2026年消费品以旧换新“国补”政策核心观点 - 2026年中央经济工作会议明确将继续实施消费品以旧换新“国补”政策，并加码至5000亿元规模，通过“扩围、优化、创新”为消费市场注入新动能 [1] 政策背景与过往成效 - 自2024年启动以来，政策效果显著，2025年以旧换新带动销售额超2.5万亿元，惠及3.6亿人次 [3] - 具体品类销量激增，例如汽车以旧换新超1120万辆，手机补贴超9015万件 [3] - 面对2025年10月社会消费品零售总额增速降至2.9%的消费放缓压力，政策需持续发力 [3] 2026年政策升级方向 - **额度加码**：专家建议补贴规模从3000亿元增至5000亿元或更高，重点覆盖服务消费如文旅、教育、医疗 [4] - **扩围至新兴领域**：新增手机、智能手表等数码产品，以及家装、母婴用品等民生类商品，农村地区补贴比例或提高 [4] - **发放方式优化**：简化流程如取消复杂叠券、延长补贴周期，以提升消费者体验 [4] 重点受益行业与品类 - **传统消费**：家电、汽车行业迎来二次爆发 [6] - **服务消费**：文旅、健康成新风口，政策明确从商品补贴向服务消费倾斜，预计文旅消费券发放规模将超千亿元 [6] - **数码与绿色消费**：科技赋能新场景 [7] - **家电**：以旧换新补贴或从12844万台增至1.5亿台，叠加绿色智能家电推广 [8] - **汽车**：新能源车补贴或向二三线城市倾斜，充电桩建设配套政策同步跟进 [8] - **数码产品**：手机、平板等以旧换新补贴扩围，折叠屏、AI PC等创新品类或成补贴重点 [8] - **绿色消费**：新能源汽车、节能家电补贴力度加大，碳积分兑换等新模式或试点推广 [8] 政策目标与宏观影响 - **拉动内需，对冲经济压力**：当前居民消费率不足40%（发达国家普遍超60%），政策旨在通过“财政补贴→消费回暖→企业增收→就业稳定”链条形成正向循环，预计2026年社零增速有望回升至5%-6% [10] - **推动产业升级，培育新质生产力**：政策明确“以消费升级引领产业升级” [10] - **家电行业**：淘汰低能效产品，倒逼企业研发智能家电 [14] - **汽车行业**：加速淘汰燃油车，推动电池技术、自动驾驶研发 [14] - **服务业**：数字化服务如在线教育、远程医疗或成补贴新方向 [14] - **促进共同富裕，缩小城乡差距**：提高农村地区补贴比例，延续家电下乡、新能源汽车下乡等政策，助力县域消费市场扩容，并通过消费券定向帮扶低收入群体 [11] 潜在投资关注方向 - **关注消费板块核心标的** [13] - **必选消费**：乳制品如伊利、蒙牛，调味品如海天味业等抗周期品种 [15] - **可选消费**：家电如美的、格力，新能源汽车如比亚迪、理想 [15] - **服务消费**：免税龙头如中国中免，文旅平台如携程、同程 [15] - **布局消费新场景** [13] - **绿色消费**：光伏、储能如宁德时代，节能建材 [15] - **银发经济**：养老医疗如爱尔眼科，适老化家居 [15] - **AI+消费**：智能家居如小米，虚拟试衣间如阿里、腾讯 [15] - **警惕政策边际效应**：专家提醒前期补贴已透支部分需求，需关注后续配套政策如税收减免、收入分配改革的协同性 [13]

文章核心观点 - “十五五”时期是实现碳达峰目标的关键阶段，需以发展低碳产业为抓手，推动经济社会全面绿色低碳转型，这是实现“双碳”目标的重要路径[1] 低碳产业发展政策 - 需紧盯时间节点，综合考虑产业关联性和碳减排整体性，因地制宜、因时制宜、因势制宜发展低碳产业[2] - 坚持积极稳妥原则，有序推动高碳产业有效替代，当前重点针对电力、有色金属、化工等重点产业[2] - 相关政策制定短期应以提高碳效率为主，长期则以生产要素的代替和扩张为主[2] - 需将潜在问题转化为产业发展机遇，例如将锂电池回收等相关产业打造成为有竞争力的“朝阳产业”[2] - 生态资源富集型地区可争取成为国家级“碳中和”先行区试点，在清洁能源供给、碳汇交易、低碳产业培育等重点领域开展探索[3] 低碳产业创新发展 - 创新是推进低碳产业发展的核心手段，需鼓励政府、企业、科研机构和社会各界多元主体共同参与[4] - 政府应以鼓励和支持“双碳”相关技术研发为重点，更好发挥绿色引导基金作用，支持企业加大研发投入[4] - 鼓励金融机构针对绿色技术创新开展投贷联动业务，支持银行试点投资绿色基金，鼓励保险公司开发相关保险产品[4] - 加快培育专注投资于绿色技术的私募股权和创投机构，为中小型、创新型科技企业提供全方位绿色金融支持[4] - 针对重点行业、关键技术领域和关键环节，将创新目标与“双碳”目标相结合[5] - 农村地区可依托资源优势大力发展农产品精深加工，推动衍生品研发与创新，提高农产品附加值[5] - 积极引入人工智能，加快数字平台功能升级，实现资源高效适配与精准利用，促进产业布局优化[5] 绿色消费与市场激励 - 健全绿色消费激励机制，能直接促进节能减排，更能倒逼产业绿色转型[6] - 综合运用消费补贴、税收减免和政府采购等政策工具，降低消费者购买节能家电、新能源汽车等绿色产品的初始成本[6] - 扩大对绿色产品的税收优惠范围并加大政府绿色采购力度，以撬动市场供给、激发消费热情[7] - 积极探索建立个人碳账户体系，将公交出行、垃圾分类等低碳行为量化为碳积分，用于兑换公共服务或商业优惠[7] - 激励企业对采用绿色包装、参与产品回收的消费者给予反馈，形成“绿色行为—市场价值—实际收益”的良性循环[7] - 加快建设覆盖社区、商圈和高速公路服务区的新能源汽车充电网络，以消除消费者的“里程焦虑”[7] - 健全废旧家电、电子产品等可再生资源的回收处理体系，大力推广清晰统一的绿色产品标识与认证标准[7] - 通过主流媒体与新媒体平台加强宣传引导，广泛开展绿色社区、绿色学校等创建活动，营造“以绿色为荣”的社会氛围[8]

文章核心观点 - 推动绿色消费从理念转化为普遍行动需要构建一个涵盖教育引导、政策激励、市场供给、社会协同的系统性长效机制 [1] 深化教育引导，筑牢认知根基 - 需要构建覆盖全周期、全人群的教育体系，推动公众对绿色消费的认知从了解升华为认同 [1] - 在基础教育阶段，将绿色消费知识有机融入课程，并通过情景模拟、垃圾分类实践、环保课题调研等方式培育节约习惯 [1] - 在高等教育阶段，鼓励开设相关课程，并推动高校与环保组织、企业合作开展绿色产品设计、低碳社会调查等实践活动 [1] - 面向成年群体，依托主流媒体及官方新媒体平台，通过公益广告、专题解读等形式普及深层知识，澄清认知误区 [1] - 发挥社区贴近优势，组织绿色消费讲座、邻里分享会，邀请专家或实践达人进行讲解，让绿色知识渗透家庭场景 [1] 强化政策激励，构建制度保障 - 需要通过制度设计，降低绿色消费成本与门槛，形成“政策—行为—反馈”的良性循环 [2] - 对绿色产品生产企业，通过税收减免、财政补贴、绿色信贷等措施降低其生产成本 [2] - 探索建立面向消费者的直接激励制度，如推广绿色消费积分制度，将购买绿色产品、参与垃圾分类、践行低碳出行等行为量化积分，用于兑换商品、抵扣消费或享受公共服务优惠 [2] - 需统一和规范绿色产品认证标识，建立全国联网可查的信息平台，保障消费者知情权 [2] - 需加强市场监管，严厉打击“伪绿色”产品及虚假宣传，并强化垃圾分类、限塑令等既有强制性政策的执行与监督机制 [2] 优化市场供给，丰富实践场景 - 当前绿色消费市场存在供给不足、供需错配等问题，需从生产和流通两端发力 [2] - 鼓励企业加大研发投入，围绕市场需求开发更多环保、实用、高性价比的绿色产品 [3] - 在农业领域扩大绿色有机农产品供给并建立产品可追溯体系，在工业领域推动节能家电、新能源汽车等发展，在服务业推广绿色餐饮、绿色旅游等模式 [3] - 支持企业打造绿色品牌以提升市场竞争力 [3] - 引导传统商超、便利店设立绿色产品专区，并大力发展绿色电商，优化绿色物流配送网络 [3] - 积极探索“农社对接”、社区团购等直销模式，缩短流通链条，让绿色产品更便捷、更实惠地进入社区家庭 [3] 推动社会协同，营造浓厚氛围 - 绿色消费转型需要全社会共同参与，要打破“旁观者”心态和从众心理，构建多元共治格局 [3] - 支持环保组织、消费者协会等发挥其专业性和贴近群众优势，开展宣传倡导并搭建公众参与平台，同时推动行业自律以形成社会监督合力 [3] - 鼓励企业主动开放生产流程、举办体验活动以增强消费者信任，并通过社交媒体等渠道建立绿色消费社群，分享知识、收集反馈 [3] - 强化榜样示范引领，党员干部、公众人物应以身作则，并积极挖掘和宣传身边的“环保达人”“绿色家庭”等榜样 [4]

政策核心与目标 - 六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，系统化部署19项重点任务，是二十届四中全会后首个促消费政策文件[1] - 政策致力于以消费升级引领产业升级，以优质供给满足多元需求，实现供需高水平动态平衡[1] - 方案着眼于当前消费市场企稳复苏，更注重构建长期有效的消费促进机制，对消费新场景、新业态进行前瞻性培育和系统性布局[1] 数字消费场景 - 数字经济向纵深发展，"互联网+社会服务"消费模式将推动在线医疗、在线文娱、智慧旅游等数字消费场景持续创新[1] - 消费中心城市如上海、北京、成都加快智慧商圈建设，通过AR试妆、VR看房、无人配送等创新服务创造全新消费体验[1] - 数字消费场景深度融合将重塑消费生态，是适应消费习惯变化和消费升级趋势的必然选择[1] 绿色低碳消费场景 - 推广绿色居住、绿色出行、绿色餐饮等消费场景，顺应"双碳"目标要求和年轻消费群体环保意识觉醒趋势[2] - 新能源汽车充电网络持续完善、节能家电加速普及，形成颇具规模的消费增长点[2] - 中国绿色低碳产业规模已突破10万亿元，预计"十五五"时期将实现规模倍增[2] 文旅融合消费场景 - 政策重点支持发展智慧旅游、沉浸式体验、文创产品开发等新业态，推动旅游、文化、商业深度融合[2] - 从"长安十二时辰"主题街区火爆到博物馆文创热销，再到乡村民宿与农事体验结合，文旅消费从单一观光向复合体验转变[2] - 文旅融合不断突破产业边界，创造出更高附加值和更丰富消费内涵[2] 健康养老消费场景 - 政策鼓励开发健康管理、康复护理、养老照护等服务消费，应对人口老龄化趋势和实践健康中国战略[2] - 智慧健康养老设备、远程医疗服务、个性化健康管理等新业态发展，形成规模庞大的银发经济市场[2] - 健康养老消费场景探索拓展孕育着巨大市场潜力[2] 财政支持措施 - 精准实施税收优惠政策，对从事数字消费、绿色消费、服务消费等新业态企业给予所得税优惠[3] - 优化政府采购机制，在智慧养老、健康服务等领域通过政府购买服务方式培育市场需求[3] - 设立消费创新引导基金，以股权投资方式重点支持消费基础设施数字化改造和场景创新示范项目[3] 金融支持体系 - 政策性金融设立消费基础设施专项贷款，重点支持商业体系、社区消费中心等项目建设[3] - 商业银行加快金融服务创新，开发场景贷、业态创新贷等专项产品，提供全周期金融服务[3] - 资本市场鼓励消费领域创新企业通过科创板、创业板上市融资，对新业态企业开辟IPO绿色通道[3] 多方协同发展生态 - 构建政府、企业、金融机构等多方协同的可持续发展生态，政府推进政策衔接与监管创新[4] - 市场主体加大创新投入提升优质供给能力，金融机构优化服务体系提供全链条金融支持[4] - 注重区域差异化发展，东部重点培育数字消费、体验消费，中西部发展地方特色消费场景[4]

文章核心观点 - 在全球节能环保趋势和消费者意识增强的背景下，中国节能家电行业市场规模持续快速增长，预计2025年将达到7443亿元 [1][9] - 政策支持与技术进步是推动行业发展的核心驱动力，行业正朝着智能化、绿色化、场景化方向升级 [6][11][15][16][17] - 行业竞争格局多元且激烈，国内头部品牌凭借研发和渠道优势占据市场主导地位 [13] 节能家电行业概述 - 节能家电指通过技术创新实现低碳环保与降低能耗的家用电器，涵盖空调、冰箱、洗衣机等多个品类 [3] - 其通过应用变频技术、高效压缩机、优化隔热材料等先进技术方案，显著降低使用阶段的能源消耗 [1][9] - 相比传统家电，其核心优势在于能源利用效率的显著提升，能有效减少电力浪费，帮助消费者节约用电成本 [1][9] 行业政策环境 - 国家和地方政府持续加大政策支持，密集出台举措推动节能节电产业发展 [6] - 例如，2024年2月，国家发改委等六部门印发文件，鼓励对能效节能水平及以上产品设备提供适当补贴 [6] - 2025年10月，广州市印发工作指引，要求交付的家电能效等级标准应不低于2级，宜优先采用1级能效产品 [7] - 这些政策为行业提供了有力支持，促进了家电市场的绿色转型和可持续发展 [7] 行业产业链 - 产业链上游为原材料和零部件，如钢材、铜、塑料、电子元器件等 [7] - 中游为节能家电的生产制造环节 [7] - 下游为销售渠道，包括电器专卖店、电商平台等，终端为消费者 [7] - 电子元器件作为核心组件，其性能直接决定了整机能效水平 [9] - 中国电子元器件行业市场规模从2017年的68909亿元增长至2024年的189142亿元，年复合增长率为15.52% [9] 行业发展现状与规模 - 中国节能家电行业市场规模从2015年的2362.5亿元增长至2024年的6803.25亿元，年复合增长率为12.47% [1][9] - 预计2025年市场规模将增长至7443亿元 [1][9] - 2024年以来，中国各级政府通过“以旧换新”补贴政策大力推广节能家电，有效激发了市场活力 [11] - 技术进步同步推进，如意法半导体发布适用于大功率家电的IGBT器件，推动了产业向高效化、高端化跃升 [11] 行业竞争格局与重点企业 - 行业竞争格局多元且激烈，国内外品牌并存 [13] - 国内品牌如海尔、美的、格力等凭借强大的研发实力和品牌影响力，占据市场主导地位 [13] - 国外品牌如西门子、松下、三星等则凭借先进技术和品质优势在高端市场占有一席之地 [13] - **美的集团**：2025年上半年，其智能家居业务营业收入为1672.01亿元，同比增长13.32%，在主流线上线下渠道销售额位居行业第一 [13] - **海尔智家**：连续16年蝉联全球大型家用电器品牌零售量第一名 [14]。2025年上半年，其冰箱营业收入为425.17亿元（同比增长4.06%），洗衣机营业收入为316.45亿元（同比增长7.54%），空调营业收入为316.45亿元（同比增长9.08%） [15] 行业发展趋势 - **智能化**：节能家电将深度融合人工智能与物联网技术，实现能源管理的自主优化，推动节能从单机性能向系统化协同演进 [15] - **绿色化**：行业将着力突破绿色设计与循环技术瓶颈，采用环保材料，提升产品可修复性与回收价值，并应用碳足迹追踪技术 [16] - **场景化**：节能家电将向场景化解决方案拓展，通过构建整体空间节能方案实现家电间的能源协同管理，形成差异化竞争壁垒 [17]

政策背景与目标 - 六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，旨在以需求牵引供给、以供给创造需求，破解当前消费市场"供需错位"痛点[1] - 方案提出到2027年消费品供给结构明显优化，形成3个万亿元级消费领域和10个千亿元级消费热点，到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局[1] - 今年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，消费主引擎作用凸显，但低端供给过剩、优质供给不足的结构性矛盾依然突出[1] 技术创新驱动 - 九阳等企业通过消费大数据对接生产系统，带动智能产品销量大幅增长，印证技术赋能实效[2] - 应建立"用户需求—智能设计—柔性生产"全链条数字化体系，在家电、家具等重点行业培育柔性制造工厂[2] - 推动人工智能技术在消费品全行业全领域全过程应用，让供给端从"生产更多"转向"生产更对、更好"[2] 精准需求对接 - 京东通过超级供应链体系促进产品创新与物流提效，将中国制造优势与研发、品牌、服务优势链接，吸引注重品质和性价比的消费者[2] - 得物App与潮牌、设计师联名推出限量款产品，作为潮流新品首发和国潮设计平台，吸引年轻消费者[2] - 精准匹配不同人群需求不仅能激活市场潜力，还能让消费供给更具温度[2] 农村市场开发 - 提升农村供需适配度需精准对接需求，鼓励企业开发适配农村环境的节能家电与卫浴产品，开展名优产品下乡及配套服务[3] - 完善售后服务和以旧换新等服务打消消费顾虑，同时升级农村商贸设施、完善县乡村物流体系，打通优质供给进村"最后一公里"[3] 绿色消费趋势 - 去年以旧换新八大类家电中一级能效产品销售额占比超90%，20多个省份将绿色智能家电纳入补贴范围[3] - 适应绿色化低碳化消费趋势，提高消费品能效、水效限定值标准，鼓励新能源汽车、高能效家电、绿色建材家装等领域绿色低碳消费[3] - 支持骨干企业联合开发全屋智能化绿色化解决方案，提供更多绿色供给[3] 政策转向与市场前景 - 此次方案标志着促消费政策从"刺激需求"向"供需双向发力"转变[4] - 随着新技术加速应用、特色产品不断涌现、消费环境持续改善，消费市场将释放更大潜力[4]

消费对经济增长的贡献 - 前三季度消费对经济增长贡献率达53.5%，较上年提升9个百分点 [1] 政策导向与措施 - 国务院常务会议部署增强消费品供需适配性以促进消费 [1] - 政策方向包括以优质供给满足多元需求，实现供需高水平动态平衡 [1] - 具体措施涵盖加快新技术新模式创新应用以及营造良好消费环境 [1] - 通过升级标准、精准匹配提升产品吸引力，并通过稳就业、促改革增加居民可支配收入 [1] - 利用“国补”等补贴政策使消费更实惠，同时完善营商环境和消费环境 [1] 消费升级与产业升级互动 - 消费需求从“有没有”转向“好不好”，呈现细分趋势，如老年人健康监测、年轻人定制潮牌、家庭节能家电 [1] - 需求细分倒逼供给端精准发力，政策推动人工智能融入产业以催生新产品 [1] - 企业通过柔性工厂按需生产，并持续更新安全、绿色标准 [1] - 形成“需求拉动供给，供给推动需求”的良性循环，支撑消费增长 [1] 具体政策红利 - 政策红利包括以旧换新补贴、育儿补贴、消费贷贴息等 [2] - 具体案例如15万元车贷通过贴息首年可节省1500元 [2] - 专家建议加强民生保障和完善带薪休假，以稳定就业、增加收入、完善保障，从而提升消费意愿 [2] 新场景与新业态发展 - 人工智能、新能源等技术为消费市场注入新动力，例如线上问诊配药半小时送达、露营装备、智能穿戴设备热销 [2] - 服务消费线上线下融合创新，实物消费向智能、绿色方向升级 [2] - 政策通过清理消费堵点、规范新业态、保护消费者权益为新动能发展保驾护航 [2]

绿色贸易定义与内涵 - 绿色贸易是将环境保护和可持续发展理念融入国际贸易全流程的综合性贸易模式，涵盖绿色产品、技术、服务及规则 [2] - 绿色贸易包含三方面内容：贸易对象绿色化（如光伏电池、新能源汽车）、贸易流程绿色化（供应链各环节低碳转型）、环境与社会成本纳入核算 [3] - 发展绿色贸易是应对国际经贸规则调整、落实"双碳"目标、破解传统贸易瓶颈的重要举措 [4] 绿色贸易发展成效与数据 - 2024年风力发电机组出口增长71.9%，光伏产品连续4年出口超2000亿元，锂电池出口39.1亿个创历史新高 [5] - 2024年"新三样"（新能源汽车、锂电池、光伏产品）出口规模较2020年增长2.6倍 [9] - 2024年电动摩托车和电动自行车出口额突破400亿元，江苏锡山两轮电动车出口额6亿美元，同比增长40.9% [9] 企业绿色转型实践 - 外贸企业绿色转型向传统制造业延伸，如七彩狐泳装集团利用废旧渔网开发环保泳装，产品畅销80多个国家和地区 [10] - 山东圣和薄膜新材料公司研发的双向拉伸生物可降解膜填补国内空白，产品远销50多个国家和地区 [10] - 行业龙头企业探索产业链协同出海模式，如云南麦苗云车公司向斐济出口新能源汽车并配套建设光储充一体化设施 [11] 绿色标准体系建设 - 生态环境部等15部门联合印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》，要求建立统一规范的碳足迹管理体系 [15] - 国家能源局出台《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》，我国绿证得到国际绿色电力消费倡议组织无条件认可 [16] - 2024年我国首次以生态环境部公告形式发布电力碳足迹因子数据，填补国内空白 [17] 国际合作与全球贡献 - 过去10年间，我国推动全球风电和光伏发电成本分别下降超60%和80% [6] - 我国与100多个国家和地区展开绿色能源项目合作，完成巴基斯坦卡洛特水电站、埃塞俄比亚阿达玛风电项目等标志性项目 [6][7] - 我国风电、光伏技术和产品出口到多个国家和地区，支持发展中国家获得清洁、可靠、用得起的能源 [7]

物流降本提质增效 - 国务院常务会议指出物流在畅通国内大循环和发展现代化产业体系中发挥重要基础支撑作用，需持续推动物流降本提质增效[1] - 会议部署加快建设供需适配、内外联通、安全高效、智慧绿色的现代物流体系，深化货物运输结构调整，加强多式联运管理制度与规则标准协调衔接[1] - 会议提出要加大物流仓储设施等领域投资，优化布局、完善功能，加快物流数字基础设施建设和升级改造[1] - 专家解读认为国常会重点提及有效降低全社会物流成本，意味着物流降本提质增效将提速[1] 物流数智化发展 - 国常会提出要推进物流数据开放互联，推动人工智能等与物流深度融合，促进物流数智化发展[1] - 交通运输部等七部门联合印发的实施意见提出，到2027年人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，综合交通运输大模型体系落地部署[2] - 在联程联运与智慧物流等领域，将以场景创新为牵引，以试点示范为抓手，打造可复制推广的典型应用案例[2] - 专家指出人工智能对行业的影响是流程再造，有助于重构物流路由体系、服务体系、运转体系及公司内控体系[2] - 专家强调物流企业需将人工智能作为中枢系统看待和运作，以赶上顶尖企业发展路径，打造高效物流体系[2] 绿色贸易发展 - 国常会指出发展绿色贸易是促进贸易优化升级、助力实现碳达峰碳中和目标、加快建设贸易强国的重要举措[2] - 会议部署要加快完善绿色贸易政策制度体系，加强与产业、科技、财税、金融等政策衔接协同，为绿色贸易发展营造良好环境[2] - 会议提出要提升外贸企业绿色低碳发展能力，推动企业开展绿色设计和生产，建设绿色贸易公共服务平台[2] - 需拓展相关产品和技术进出口，加强国际交流，加快建立与国际接轨的绿色低碳产品、技术和服务标准体系[2] - 专家解释绿色贸易内涵包括贸易对象绿色化，如环境友好产品、资源集约型产品和安全健康产品的交易[3] - 绿色贸易也涵盖贸易流程绿色化，即供应链各环节的绿色低碳转型，强调全生命周期环境影响最小化[3] 对物流企业的支持 - 国常会提出要加大对物流企业特别是小微企业短期融资等方面的支持力度，推动物流主体做强做优做大[1]

行业投资评级 - 可选消费行业评级为“增持”并维持 [7] 报告核心观点 - 国庆中秋假期消费市场呈现稳健增长态势，双节重叠和长假效应催化出行意愿，带动文旅消费及出行数据向好 [2] - 消费市场呈现结构性分化，绿色智能品类和情绪消费需求高涨，成为引领品类创新和服务迭代的新风向 [2] - 看好消费行业的结构性机会，重点推荐情绪消费、国货崛起、AI+消费等投资方向 [2][5] 零售消费表现 - 假期前4天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3% [2][11] - 旅游热门省市及中低线城市表现亮眼，如青岛(+8.2%)、南京(+5.9%)、天津(+5.0%)、广西(+11.3%) [2] - 美团国庆县域旅游消费订单同比增长51% [2][11] - 商务部监测的78个商圈假期前3日客流量同比增长4.2%，营业额同比增长4.0% [2][13] - 绿色有机食品、节能家电、智能冰箱、智能家居销售额同比分别增长20%、19%、21%、17% [2] - 情绪消费表现突出，苏宁易购投影仪、家庭游戏机销售同比分别增长245%、292% [2] - 抖音平台露营、音乐节、钓鱼团购销售额同比分别增长69%、72%、142% [2][12] 旅游出行数据 - 国庆中秋假期日均跨区域人员流动量达3.04亿人次，同比+6.2%，环比五一+3.7% [2][16] - 国内长途游订单占比同比提升3个百分点 [3][16] - 重点景区表现强劲，黄山风景区10.1-10.6接待人次同比+7.54%，九寨沟10.1-10.7持续达最大承载量 [3][18] - 四川省A级景区前7日日均接待游客634万人次，较24年国庆假期日均+12.4% [17][21] - 湖南省假期全域客流3992.94万人次，同比增长11.7%，游客总花费502.06亿元，同比增长16.28% [17][21] 跨境游表现 - 假期前7日内地游客访港/澳日均人次同比分别+6.4%/+7.8% [3][22] - 受益于韩国团体游政策优化，赴韩游商品预定量同比增长53%，酒店预定量同比增长135% [22] - 入境游需求释放，10.1-10.5外国游客用支付宝消费额同比增长约40% [3][23] - 俄罗斯来华旅客增加，截至9月17日俄罗斯飞往中国机票预定量超2.8万张，日均同比+33% [23] 离岛免税销售 - 10.1-10.7海南离岛免税日均销售额约1.2亿元，同比+11% [4][27] - 日均购买人次约2.2万人，同比+2.4%，人均消费5570元，同比+8.4% [4][27] - 10月5日三亚国际免税城单日销售总额突破1.2亿元，同比+60% [27] 餐饮酒店表现 - 假期前7日海底捞/太二日均翻台率/翻座率同比-19.0%/-17.0%，客单价同比-0.3%/+3.6% [31][33][35] - 25W40全国酒店RevPAR为182.42元，同比+6.27%，ADR为267.4元，同比+8.70%，OCC为68.2%，同比-1.56个百分点 [37][40] - 高档型/豪华型酒店RevPAR同比分别+7.9%/+7.5%，表现优于经济型及中档型酒店 [37] 投资建议主线 - 国货崛起下的新消费投资机遇：推荐上美股份、毛戈平、巨子生物、珀莱雅、老铺黄金、安踏体育、美丽田园等 [5][9] - 高成长性的情绪消费赛道：推荐泡泡玛特、思摩尔国际、布鲁可、名创优品、古茗、茶百道、亚朵等 [5][9] - 蓬勃发展的银发经济：推荐周大福、稳健医疗、欧派家居、顾家家居等 [5][9] - AI+消费：推荐绿联科技、安克创新、萤石网络、石头科技、公牛集团、孩子王等 [5][9]