**欧派家居电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 涉及公司为欧派家居 定制家居行业龙头企业[1] * 行业为家具行业 具体涉及定制家居细分领域[2] **行业核心观点与论据** * 家具行业需求下行 2024年家具卖场年度客流量指数为0.64 较2019年基准值大幅下降[3] * 行业面临流量分散化和碎片化趋势 电商平台 线下整装渠道 家装渠道及拎包入住等新兴渠道对传统卖场产生分流效应[3] * 行业发展方向更关注供给侧 需筛选具有阿尔法特质的企业[8] * 未来增长外部驱动力包括国家补贴政策及宽松地产政策 内部驱动力为整装大家居布局[12] * 根据更新周期测算 2026年中国装修套数有望达到1,850万套以上 2027年迎来全面恢复增长[12] **公司核心战略与调整** * 公司前瞻性布局整装大家居 旨在存量房市场中寻求增长[2] * 营销体系进行重大调整 将原有按品类划分的事业部改为按区域划分 每个区域管理全品类和全渠道[3][5] * 优化门店布局 从2023年开始减少单品类门店数量 增加零售大家居门店数量 并开拓高中低端品牌门店[5] * 制造体系从单品生产转向大交付模式 以支持整装大家居战略[2][5] * 战略调整在短期内导致增长来源不明确 并对经销商管理产生影响 带来阶段性业绩冲击[3][4][5] **公司竞争地位与运营状况** * 公司营收规模及盈利能力连续十年保持行业领先地位[2][5][6] * 在8家定制家居上市企业中 欧派的零售份额保持相对稳定 未明显下降[2][5] * 运营效率指标如存货周转率和应收账款周转率处于行业领先地位[6][7] * 渠道健康度良好 2024年单店提货额超过220万元 领先同业[2][7] * 经销商整体运营状况良好[2][7] **企业成功的关键能力** * 大家居时代企业需具备四项关键能力 产品研发和迭代 供应链整合是基础能力[9] * 信息化建设和渠道管理与赋能是决定企业成长上限的关键能力[9][10] * 渠道赋能和管理能力至关重要 可削弱对经销商个体能力的依赖 提升整体经营效率和行业集中度[11] * 欧派通过前端（开店赋能 管理培训）和后端（安装售后）环节赋能经销商[11] **投资观点** * 建议积极关注处于底部的欧派家居[14] * 看好其通过整装大家居布局前置获取客流和提高客单价的经营效果[12][14] * 外部更友好的政策环境将支撑行业需求[14]

行业定义与发展历程 - 智能沙发又称电动沙发 融合信息技术 微电子技术 传感器技术 机械技术和智能控制 实现多种特定功能 并与家居子系统有机结合 提升生活人性化 舒适化和健康化 [3] - 行业发展经历三阶段：20世纪80-90年代为萌芽起步阶段 产品以简单电动调节功能为主 2000-2018年进入快速发展阶段 融入智能遥控和蓝牙连接等技术 2019年至今为创新发展阶段 结合物联网 大数据和人工智能技术 实现个性化定制和远程控制 [3] 市场规模与增长 - 2024年中国智能沙发行业市场规模达72.2亿元 同比增长10.9% [1][6] - 功能沙发（包含智能沙发）市场规模从2015年49.58亿元增长至2024年120.39亿元 期间2020和2022年因疫情影响出现下滑 但整体保持上升趋势 [6] - 上游皮革行业2024年产量达9.33亿平方米 同比增长6.20% 2025年1-2月产量1.66亿平方米 同比增长6.70% 为智能沙发提供原材料保障 [5] 驱动因素 - 消费升级推动需求从基本功能转向品质 舒适度和智能化体验 [1][6] - 年轻一代成为消费主力 对智能化产品接受度高且购买意愿强 [1][6] - 家居市场扩容 新房装修和旧房改造需求增长提供市场空间 [1][6] 产业链结构 - 上游为原材料供应商 包括皮革 微纤维 织布 锂电池和电子元器件 [5] - 中游为智能沙发制造商 负责产品加工和组装 [5] - 下游应用场景涵盖家庭 办公 电竞和影院等 终端消费者需求直接影响行业发展 [5] 竞争格局 - 主要参与者包括传统家具企业如顾家家居 慕思股份 匠心家居 曲美家居 敏华控股等 凭借品牌和渠道优势占据较大市场份额 [1][8] - 新兴企业如小米通过生态链推出高性价比产品 百度应用人工智能技术提升用户体验 逐步扩大市场影响力 [8] - 顾家家居2024年沙发业务收入102.04亿元 同比增长9.14% [8] - 匠心家居2025年上半年智能电动沙发收入13.24亿元 同比增长41.57% [9] 发展趋势 - 智能化程度深化 与人工智能 物联网技术融合 通过传感器监测生命体征 评估疲劳和睡眠质量 并与智能家居系统联动实现环境自动调节 [10] - 人机交互方式升级 向语音控制 手势识别甚至脑机接口方向发展 [10] - 定制化需求增长 因90后和00后消费主力追求个性化 悦己和健康 且应用场景从客厅扩展至办公室和娱乐场所 [11] - 国际化拓展加速 企业通过开拓国际市场扩大销售渠道和份额 提升竞争力 [12] 相关企业 - 上市企业包括顾家家居（603816） 慕思股份（001323） 匠心家居（301061） 曲美家居（603818） 敏华控股（01999） 喜临门（603008） 欧派家居（603833） 恒林股份（603661） 梦百合（603313）等 [1] - 非上市企业包括深圳市左右家私有限公司 熊客智能沙发科技有限公司 嘉兴科沃智能家居有限公司 浙江傲利智能科技有限公司等 [2]

核心观点 - 公司拟暂时调整募投项目部分闲置场地用途 将不超过2.6万平方米厂房对外出租 占募投项目厂房总建筑面积比例不超过7% 租赁期限不超过12个月 旨在提升资源配置效率与资产收益水平 [2][6] 募集资金基本情况 - 公司2022年公开发行可转换公司债券2000万张 每张面值100元 募集资金总额20亿元 扣除发行承销费500万元后实际收到募集资金19.95亿元 [2] - 募集资金净额全部投资于"欧派家居智能制造（武汉）项目" 该项目投资总额25亿元 [2][4] 募投项目进展情况 - 截至2025年6月30日 武汉项目累计投入募集资金16.87亿元 资金投资进度达84.57% 尚未使用募集资金余额3.64亿元 [5] - 项目建安工程已全部完成 尚未使用部分为原计划设备购置款 公司将根据市场变化动态实施 [5] - 2024年4月公司已将该项目达到预定可使用状态时间延期至2026年12月31日 [5] 场地调整具体方案 - 拟出租厂房面积不超过2.6万平方米 占项目厂房总建筑面积比例不超过7% [2][6] - 租赁期限不超过12个月 将以市场价对外出租 [6] - 调整原因为产能爬坡需要时间导致部分场地暂时闲置 [5] 公司治理程序 - 该事项已于2025年9月26日经董事会7票赞成全票通过 监事会3票赞成全票通过 [8][9][45][46] - 尚需提交2025年10月13日召开的第四次临时股东会审议 [2][22][26] - 保荐机构国泰海通证券对该事项无异议 [9][10] 项目背景与战略意义 - 武汉项目主要建设厨柜、衣柜、木门、卫浴等智能家居全品类生产线及配套设施 [4] - 项目旨在完善全国生产基地战略布局 缩小区域服务半径 降低运输成本 提升产品价格竞争力与服务体验 [4] - 公司持续推进生产工序自动化设备技术迭代 加速制造体系自动化与智能化升级改造 [5]

文章核心观点 - 欧派家居拟将武汉智能制造项目部分闲置场地对外出租 以提升资源配置效率和资产收益水平 [1][3][4] 募集资金及项目情况 - 公司通过公开发行可转换公司债券募集资金总额20亿元 扣除发行承销费500万元后实际收到募集资金净额19.95亿元 [2] - 募集资金全部投资于"欧派家居智能制造（武汉）项目" 该项目总投资额25亿元 [2] - 截至2025年6月30日 项目累计投入募集资金16.87亿元 投资进度达84.57% 尚未使用资金余额3.64亿元 [2] - 建安工程已全部完成 未使用资金为原计划设备购置款 将根据市场及生产经营动态实施 [2] 闲置场地出租计划 - 受行业市场环境变化影响 项目达到预定可使用状态时间延期至2026年12月31日 [3] - 拟出租厂房面积不超过2.6万平方米 占募投项目厂房总建筑面积比例不超过7% [3] - 租赁期限不超过12个月 按市场价对外出租 [3] 项目调整审批程序 - 调整事项已经公司第四届董事会第三十一次会议和第四届监事会第十九次会议审议通过 [4] - 尚需提交公司股东会审议 [4] - 保荐机构国泰海通证券对本次调整无异议 [4] 调整影响分析 - 调整严格遵循保障生产经营稳定性原则 不会对公司正常经营产生重大不利影响 [4] - 有助于提高场地利用效率 盘活存量资产并增强整体运营效能 [4] - 不存在损害公司及全体股东利益的情形 [4]

资金募集 - 公司发行2000万张可转债，募资20亿，扣除承销费后实收19.95亿[1] 项目进展 - “欧派家居智能制造（武汉）项目”投资25亿，拟投入募资净额19.95亿[3] - 项目预定可使用时间延至2026年12月31日[3] - 截至2025年6月30日，项目累计投入16.871685亿，进度84.57%，未使用余额3.641245亿[4] 场地调整 - 拟出租不超2.6万平方米闲置厂房，占比不超7%，租期不超12个月[5] - 9月26日董事会和监事会通过调整议案，待股东会审议[8] - 保荐机构认为调整事项合规且无负面影响[9]

资金募集 - 公司发行 2000 万张可转债，募资 20 亿，扣除费用后实收 19.95 亿[5][6] 项目投资 - “欧派家居智能制造（武汉）项目”投资 25 亿，拟投入净额 19.95 亿[7] - 截至 2025 年 6 月 30 日，累计投入 16.871685 亿，进度 84.57%，余额 3.641245 亿[8] 场地调整 - 拟出租厂房面积不超 2.6 万平，占比不超 7%，租期不超 12 个月[4][10] - 2025 年 9 月 26 日，董事会和监事会通过调整场地用途议案[12] 项目进度 - “欧派家居智能制造（武汉）项目”预定可使用时间延至 2026 年 12 月 31 日[7][10]

会议时间 - 2025年第四次临时股东会召开日期为10月13日[3] - 现场会议时间为10月13日14点30分[5] - 网络投票起止时间为10月13日[6] 会议地点 - 现场会议地点在广州市白云区广花三路366号公司新总部办公楼三楼会议室[5] - 会议登记地点在广州市白云区广花三路366号欧派家居总部办公楼三楼证券事务部办公室[21][20] 议案相关 - 本次股东会审议关于暂时调整募投项目部分闲置场地用途的议案[10] - 议案1于2025年9月26日经董事会审议通过，27日披露[10] - 议案1将对中小投资者单独计票[11] 其他信息 - 股权登记日为2025年9月29日[17] - 会议登记时间为2025年10月9日9:30 - 11:30、14:30 - 16:30[21][20] - 联系人任先生，电话020 - 36733399，传真020 - 36733645，邮箱oppeinIR@oppein.com[23]

资金募集 - 公司发行2000万张可转债，募资20亿，扣除费用后收到19.95亿[11] 项目进展 - “欧派家居智能制造（武汉）项目”投资25亿，拟投入19.95亿[13] - 截至2025年6月30日，累计投入16.871685亿，进度84.57%，未用余额3.641245亿[13] - 项目达到预定可使用状态时间延期至2026年12月31日[13][15] 场地租赁 - 拟出租厂房面积不超2.6万平方米，占比不超7%[15] - 拟对外租赁期限不超12个月[15] 会议相关 - 2025年10月13日14:30在广州开会，审议调整募投项目闲置场地用途议案[7][10] - 网络投票时间为2025年10月13日，各平台有不同时段[5] 协议履行 - 公司与保荐机构、监管银行签监管协议，与上交所范本无重大差异且有效履行[12]

会议情况 - 公司于2025年9月26日召开第四届监事会第十九次会议[3] - 会议通知于2025年9月22日送达全体监事[3] - 应参与表决监事3名，实际参与表决3名[3] 议案审议 - 会议审议通过调整募投项目部分闲置场地用途议案[4] - 监事会认为无变相改变募资投向和损害股东利益情形[4] - 该事项审议程序符合规定，表决3票同意，0反对0弃权[4] - 本议案尚需提交股东会审议[4]

会议情况 - 公司于2025年9月26日召开第四届董事会第三十一次会议[3] - 会议应参与表决董事7名，实际参与表决7名[3] 议案审议 - 审议通过调整募投项目部分闲置场地用途议案，7票同意[4] - 同意将武汉项目闲置场地以市场价出租，需提交股东会审议[4] - 审议通过召开2025年第四次临时股东会议案，7票同意，无需再提交[4][5]