春风动力日前就上海证券交易所问询函进行回复，对本次募投项目必要性、前次募集资金使用情况、业 务及经营情况等重要问题进行详细说明。 募投项目：扩张产能与升级建设并行 本次募投项目包括"年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建项目""营销网络建设项 目""信息化系统升级建设项目"。拟新增燃油摩托车产能20万辆、电动自行车产能170万辆、电动摩托车 产能110万辆。相关项目尚未取得土地权证、环评批复。公司最近一期末货币资金为77.53亿元，本次拟 募集资金不超过25亿元。 点击查看公告原文>> 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信 息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成 个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验， 因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联 系biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：小浪快报 "营销网络建设项目"总投资90,000.00万元，拟使用募集资金45,000.0 ...

股价表现与资金流向 - 9月29日盘中下跌2.01%至269.50元/股 成交额7328.14万元 换手率0.18% 总市值411.20亿元 [1] - 主力资金净流出546.48万元 其中特大单净卖出164.10万元(买入占比1.74%/卖出占比3.98%) 大单净卖出382.37万元(买入占比15.96%/卖出占比21.18%) [1] - 年内累计涨幅75.89% 近5日涨1.05% 近20日跌0.92% 近60日涨14.71% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近7月18日净卖出1.11亿元(买入总额2.43亿元/占比24.74% 卖出总额3.54亿元/占比36.10%) [1] 经营业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入98.55亿元 同比增长30.90% 归母净利润10.02亿元 同比增长41.35% [2] - 主营业务收入构成：四轮车47.95% 两轮车42.79% 配件及其他6.89% 其他(补充)2.38% [1] - A股上市后累计派现14.85亿元 近三年累计派现11.15亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.01万户 较上期减少13.40% 人均流通股15093股 较上期增加15.47% [2] - 香港中央结算有限公司持股591.70万股(第四大股东) 较上期减少253.35万股 [3] - 富国天惠成长混合持股500.00万股(第五大股东) 较上期减少100.00万股 [3] - 易方达消费行业股票持股262.60万股(第七大股东) 较上期增加92.88万股 [3] - 富国天益价值混合退出十大流通股东行列 [3] 公司基础信息 - 所属申万行业：汽车-摩托车及其他-摩托车 [2] - 概念板块涵盖：体育产业/中盘/养老金概念/工业互联网/融资融券等 [2] - 成立于2003年12月9日 2017年8月18日上市 注册地址浙江省杭州临平经济开发区 [1] - 主营业务为全地形车/摩托车/游艇及休闲运动装备的研发制造与销售 [1]

公司战略规划 - 公司正在筹划发行H股股票并在香港联合交易所主板上市以拓展全球化战略布局和增强国际资本运作能力 [1] - 此次H股发行是公司构建"A+H"双融资平台的重要战略举措 旨在对接国际资本市场并优化资本结构 [2] - 若成功登陆港股将有助于公司降低融资成本 增强抗风险能力 并为海外产能扩张和技术研发提供资金支持 [2] 财务业绩表现 - 公司上半年实现营业收入17.13亿元 同比增长23.19% [3] - 归属于上市公司股东的净利润3.42亿元 同比增长88.04% [3] - 业绩增长主要得益于智能电动低速车业务快速放量 该板块收入同比增长30.65% [3] 业务竞争优势 - 产品矩阵覆盖智能电动低速车和特种车 包括电动高尔夫球车、电动自行车、电动滑板车、全地形车和越野摩托车 [3] - 在北美拥有630多家高端经销商 产品进入Walmart、Target、Amazon等主流渠道 [3] - 制造布局形成"中国+东南亚+北美"三地产能体系 美国、越南、泰国基地逐步投产 [3] - 旗下GOTRAX、DENAGO双品牌通过国际展会、赛事赞助和社交媒体营销提升全球认知度 [3] 研发与生产能力 - 公司拥有国内外专利506项 涵盖整车设计、三电系统和智能网联等核心技术 [4] - 美国工厂已实现电动高尔夫球车本土化组装 越南基地具备车架和发动机等核心部件自主生产能力 [4] - 泰国基地建设有序推进 预计2026年投产 提升了北美市场响应能力并规避贸易摩擦风险 [4] 未来发展展望 - 公司坚持以"新能源智能出行"为核心战略 将持续拓展产品线和深化渠道建设 [5] - 未来将积极布局人形机器人和无人驾驶等前沿领域 通过"AI+场景"融合推动产品智能化升级 [5] - H股上市将有助于公司提高治理透明度 深化品牌全球影响力并吸引国际投资者关注 [5]

9月26日，交通运输部等七部门印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》（下称《意见》），加快推 动人工智能在交通运输领域规模化创新应用。 《意见》提出，到2027年，人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，综合交通运输大模型体系落地 部署，普及应用一批智能体，建成一批标志性创新工程；到2030年，人工智能深度融入交通运输行业， 智能综合立体交通网全面推进，关键核心技术自主可控，总体水平居世界前列。 来看六大重要部署： 1、加快智能驾驶系统、远程驾驶座舱等产品研发。支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区 等地进一步集聚创新资源，依法依规、稳慎推进智能辅助驾驶技术示范应用。 2、鼓励无人机、全地形车等新装备的研制。 3、鼓励城市加大场景和路网开放，推动新型快递配送设备规模化应用，推广末端智能配送服务。 4、打造"人工智能+交通运输"高质量数据集、算法库、工具链，为建设智能综合立体交通网提供技 术底座。 5、加快智能驾驶、智慧航运等重点领域标准规范制修订。 6、鼓励企业牵头围绕新产品、新技术、新业态，在生产制造、测试评估、智能交互、运行服务等方 面制定标准规范。 加速创新场景赋能 交通运输场景多元、数据丰富 ...

投资评级 - 增持（维持）评级 [1][3] 核心观点 - 公司作为专业动力运动装备制造商，以两轮越野摩托车和全地形车为核心产品，外销占比近90%，国际化业务格局稳定 [3] - 2024年营收5.3亿元同比+10.06%，归母净利润5614.33万元同比+9%，2025H1营收4.30亿元同比+66.05%，归母净利润3673.31万元同比+15.79% [3] - 预计2025-2027年归母净利润0.75/0.95/1.07亿元，对应EPS 1.34/1.69/1.91元，当前股价对应PE 30.0/23.8/21.0倍 [3][7] - 持续布局一带一路市场，新能源领域有望取得创新成果 [3] 行业趋势 - 全球越野摩托车市场预计以7.30%年复合增长率扩张，2034年规模达223.6亿美元 [4][11] - 全地形车市场以北美为例，2025年规模预计109.6亿美元，2025-2030年复合增长率7.64%，2030年达158.3亿美元 [4][17] - 俄罗斯越野摩托车市场2025年收入预计3530万美元，2025-2030年复合增长率17.32%，2030年达7847万美元 [46] - 越野摩托车市场集中度中等，本田、KTM和雅马哈合计份额超35% [47][48] - 全地形车市场集中度高，竞争难度较大 [57] 公司业务与财务 - 专注非道路越野车和全地形车，产品涵盖50-300CC排量，形成Pit Bike、Dirt Bike、Mini GP、ATV、SSV五大矩阵 [16][21] - 2022-2024年营收CAGR 11.50%，2024年境外收入占比91% [26][28][30] - 2024年二轮摩托车业务营收3.47亿元同比+15%，毛利率升至22.95% [31][34] - 2024年研发投入2270.88万元，专利数量91项 [32][36] - 智能制造项目进度70%，2024年3月主体结顶 [67][69] 市场竞争与策略 - 产品性价比高，同规格产品价格仅为KTM一半 [5][72][73] - 重点布局俄罗斯市场，2024年俄罗斯客户收入占比49.74% [78][79] - 通过赛事推广、文化培育和线下活动构建品牌影响力，2024年在俄罗斯举办11场线下活动 [59][83] - 品牌定位大众化消费品，价格带1-3万，对标春风动力高端产品（3-5万） [86][88] - 控股成立华锐动能科技，布局新能源产品；收购重庆峻驰摩托，实施双品牌战略 [68] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收7.44/9.54/10.88亿元，同比+41.1%/28.3%/14.0% [7] - 预计毛利率22.0%/21.3%/20.2%，净利率10.1%/9.9%/9.9% [7] - 当前PE低于可比公司均值（2024PE均值35.29倍，公司26.21倍） [92][93]

京津冀、长三角辅助驾驶应用提速。 9月26日，交通运输部等七部门印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》（下称《意见》），加快 推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用。 《意见》提出，到2027年，人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，综合交通运输大模型体系落地 部署，普及应用一批智能体，建成一批"人工智能+交通运输"标志性创新工程；到2030年，人工智能深 度融入交通运输行业，智能综合立体交通网全面推进，智慧交通与智慧物流领域关键核心技术自主可 控，总体水平居世界前列。 来看6大重要部署： 5.加快智能驾驶、智慧航运等重点领域标准规范制修订。 6.鼓励企业牵头围绕新产品、新技术、新业态，在生产制造、测试评估、智能交互、运行服务等方面制 定标准规范。 加速创新场景赋能 交通运输场景多元、数据丰富，是人工智能重要的先行落地领域之一。为加快推动人工智能在交通运输 领域规模化创新应用，《意见》从加大关键技术供给、加速创新场景赋能、优化产业发展生态等方面做 出系统部署。 在加大关键技术供给方面，《意见》提出了开展应用技术攻关、加快智能产品创新、建设综合交通运输 大模型等3项重点任务，聚焦行业发展的共性需求与前 ...

京津冀、长三角辅助驾驶应用提速。 9月26日，交通运输部等七部门印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》(下称《意见》)，加快推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用。 《意见》提出，到2027年，人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，综合交通运输大模型体系落地部署，普及应用一批智能体，建成一批"人工智能 +交通运输"标志性创新工程；到2030年，人工智能深度融入交通运输行业，智能综合立体交通网全面推进，智慧交通与智慧物流领域关键核心技术自主 可控，总体水平居世界前列。 来看6大重要部署： 1.加快智能驾驶系统、远程驾驶座舱等产品研发。支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区等地进一步集聚创新资源，依法依规、稳慎推进智能辅 助驾驶技术示范应用。 加速创新场景赋能 交通运输场景多元、数据丰富，是人工智能重要的先行落地领域之一。为加快推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用，《意见》从加大关键技术供 给、加速创新场景赋能、优化产业发展生态等方面做出系统部署。 在加大关键技术供给方面，《意见》提出了开展应用技术攻关、加快智能产品创新、建设综合交通运输大模型等3项重点任务，聚焦行业发展的共性需求 与前沿方向， ...

来看6大重要部署： 京津冀、长三角辅助驾驶应用提速。 9月26日，交通运输部等七部门印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》（下称《意见》），加快推 动人工智能在交通运输领域规模化创新应用。 《意见》提出，到2027年，人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，综合交通运输大模型体系落地部 署，普及应用一批智能体，建成一批"人工智能+交通运输"标志性创新工程；到2030年，人工智能深度融 入交通运输行业，智能综合立体交通网全面推进，智慧交通与智慧物流领域关键核心技术自主可控，总体 水平居世界前列。 1.加快智能驾驶系统、远程驾驶座舱等产品研发。支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区等地 进一步集聚创新资源，依法依规、稳慎推进智能辅助驾驶技术示范应用。 2.鼓励无人机、全地形车等新装备的研制。 3.鼓励城市加大场景和路网开放，推动新型快递配送设备规模化应用，推广末端智能配送服务。 4.打造"人工智能+交通运输"高质量数据集、算法库、工具链，为建设智能综合立体交通网提供技术底 座。 5.加快智能驾驶、智慧航运等重点领域标准规范制修订。 6.鼓励企业牵头围绕新产品、新技术、新业态，在生产制造、测试评估、智能交 ...

其中还提出，加快智能产品创新。加快智能驾驶系统、远程驾驶座舱等产品研发。强化公路高性能夜视 监控、结构检测等新技术、新装备研发应用。鼓励无人机、全地形车等新装备的研制。推动智慧列车装 备、智慧重载、新一代通信信号装备、列车智能调度系统等铁路装备升级。加强智能船用设备、智能船 舶和海上智能搜救装备研发。积极开展智能摊铺和压实机、造塔机、造桥机、智能巡检机器人等施工和 维养装备研发。推进智能搬运装卸、仓储配送、智能安检等设施设备研发。 其中提出，到2027年，人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，综合交通运输大模型体系落地部 署，普及应用一批智能体，建成一批"人工智能+交通运输"标志性创新工程，人工智能成为引领交通运 输创新发展的重要动力。到2030年，人工智能深度融入交通运输行业，智能综合立体交通网全面推进。 智慧交通与智慧物流领域关键核心技术实现自主可控，总体水平位于世界前列，培育一批新产业、新业 态，形成较为完备的交通领域人工智能治理体系，引领交通运输高质量发展和高水平安全迈上新台阶。 交通运输部、国家发展改革委、工业和信息化部、国家数据局、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮 政局联合发布《关于"人工智能 ...

交通运输部等7部门发布关于"人工智能+交通运输"的实施意见。其中提出，加快智能驾驶系统、远程驾 驶座舱等产品研发。强化公路高性能夜视监控、结构检测等新技术、新装备研发应用。鼓励无人机、全 地形车等新装备的研制。推动智慧列车装备、智慧重载、新一代通信信号装备、列车智能调度系统等铁 路装备升级。加强智能船用设备、智能船舶和海上智能搜救装备研发。积极开展智能摊铺和压实机、造 塔机、造桥机、智能巡检机器人等施工和维养装备研发。推进智能搬运装卸、仓储配送、智能安检等设 施设备研发。 （文章来源：新华财经） ...