此前美国启动"电力加速计划"，招商证券介绍，电力加速计划是一项联邦行动，符合特朗普政府推出的 多项政策方针，旨在加快大型电网基础设施项目开发速度，以确保美国拥有赢得全球AI竞赛所需的电 力，同时提升电网的经济性和可靠性。美国能源部明确提出，将优先支持能满足3~20GW增量负荷的大 型项目，包括跨区域输电工程（至少1000MVA）、对现有线路进行换线改造（至少500MVA）、退役电 站改造重启以及新建发电集群等。 而除美国之外，欧洲、中东、拉美及东南亚等新兴市场都存在电力基建需求，驱动力来自于多方面，比 如AI数据中心建设带来的增量电力需求、存量基础设施老旧面临升级改造、可再生能源加速渗透导致 电网平衡需求提升等。 公司方面，据招商证券等表示， 9月28日，据追风交易台消息，美银美林在最新的研究报告中称，以覆盖13个州的PJM电网为例，其电 力容量价格在几年内飙升，直接导致区域内用户的平均账单上涨了18%至25%。尽管公用事业费率受到 监管，但许多成本，尤其是电力和容量价格，会直接转嫁给消费者。 可控核聚变：国光电气、安泰科技。 其中数据中心对电力的巨大需求是推高电价的直接驱动力之一。在弗吉尼亚州、亚利桑那州和 ...

核心观点 - 上证指数未来一段时间可能横盘震荡并略微走强 收于3828点 [3][14] - 继续看好高端制造板块 但需注意追高风险 防守布局关注低位红利周期行业 [4][15] - 高端制造主题内关注相对低位细分和十五五规划相关细分 如机器人和深海经济 [5][16] 行业表现与配置观点 - 本周电力设备上涨3.9% 有色金属上涨3.5% 电子上涨3.5% 领涨市场 [4][15] - 防守布局关注电力、煤炭、钢铁、化工和农业等行业内个股盈利回升预期带来的机会 [4][15] - 电力板块红利吸引力提升 火电板块盈利稳定性提升、自由现金流改善、分红意愿上升成为长期趋势 [18] - 化工行业供给端格局有望改善 景气修复 部分企业盈利提升弹性可观 分红现金流可能提升 [19] - 农林牧渔行业去产能后盈利有望回升 红利属性强化 猪价现实与预期双弱叠加政策驱动 [19] - 钢铁行业出现存量供给收缩 盈利回归趋势 资本开支高峰期已过 分红预期有望提升 [19] 高端制造主题细分领域 - 机器人领域Optimus V3即将发布 市场对进展节奏和估值存在分歧 短期相对弱势但看好震荡上行 [5][16] - 新能源主题短期关注储能、风电和固态电池 均处震荡上行趋势 储能和风电上行空间有限 固态电池空间较大 [5][16] - 全固态电池2025-2027年可能从中试迈向量产 技术路线收敛+政策驱动+场景应用推动产业链加速发展 [5][16] - 国产半导体指数领涨 半导体硅片指数上涨13.06% 半导体设备指数上涨11.22% 短期继续上行后可能转入震荡调整 [5][16] - 深海科技被视为国家级重要战略 涉及国家安全、能源资源安全和新旧动能转化 后续政策规划出台之际有望表现 [6][17] - 量子计算成为国内外政府重点关注科技前沿 英伟达等头部厂商持续布局 商业化落地进程有望加速 [17] 宏观与盈利环境 - 8月规模以上工业企业利润由上月下降1.5%转为增长20.4% 改善明显 [7][18] - PPI持续下行触底期 PPI和行业盈利正处在低位回升节点 [7][18] - 反内卷背景下关注供给出清且有盈利弹性的公司 重点关注红利吸引力提升的公司 [7][18]

国庆节前后A股市场表现 - 近十年国庆节后首个交易日上证指数上涨概率为70%，深证成指上涨概率为70% [1] - 节后5个交易日上证指数上涨概率为60%，深证成指上涨概率为70% [1] - 2024年国庆前最后一个交易日上证指数涨幅8.06%，深证成指涨幅10.67% [2] - 2024年国庆后首个交易日上证指数涨幅4.59%，深证成指涨幅9.17% [2] - 2024年国庆后5个交易日上证指数跌幅1.56%，深证成指跌幅1.92% [2] 十月月度市场表现特征 - 近十年沪指10月累计涨跌幅5年上涨5年下跌，深成指7年上涨3年下跌 [2] - 2015年10月沪指涨幅10.80%，深成指涨幅15.60% [3] - 2018年10月沪指跌幅7.75%，深成指跌幅10.93% [3] - 2024年10月沪指跌幅1.70%，深成指涨幅0.58% [3] 行业板块节后表现规律 - 计算机行业国庆后一周平均收益2.7%，上涨概率90% [4] - 电子行业国庆后一个月平均收益8.5%，上涨概率90% [4] - 通信行业国庆后一周平均收益1.8%，上涨概率90% [4] - 非银金融行业国庆后两周上涨概率80%，后一个月上涨概率80% [4] - 银行业国庆后两周上涨概率70%，后一个月上涨概率70% [4] - 汽车行业国庆后一周平均收益2.2%，后一个月上涨概率80% [4] - 房地产行业国庆后一周上涨概率40%，后一个月上涨概率30% [4] 机构后市观点汇总 - 华金证券建议节前逢低配置电子、通信、机械设备、有色金属、传媒、计算机等行业 [5] - 兴业证券指出融资交易活跃度处于2018年以来高位，建议关注AI、芯片、机器人等高弹性方向 [6] - 中信建投认为节前5个交易日通常交易冷清，节后易现"开门红"现象 [6] - 华泰证券提示10月中下旬市场有望出现新信号 [6]

A股短期调整与市场展望 - A股市场正处于9月初以来的小级别调整波段中 调整核心原因是市场对推动指数中枢上行的结构主线尚未形成共识 科技结构牛的空间和时间有限成为短期一致预期[1] - 中期没有真正的下行风险 25H2经济尚待改善和政策尚待发力不会影响26年年中供需格局向上拐点的预期 美国关税扰动对A股增量影响有限[1] - 调整节奏加快使得性价比指标下行加快 周度级别调整可能使总体短期性价比显著改善[2] 红十月行情预期 - 10月是关键政策布局窗口 调整兑现后更有利于资本市场预期稳中有升[2] - 科技产业催化仍在趋势中 海外AI产业趋势向上未触及边界 国内AI产业趋势不断进步 10月产业亮点与长期政策布局共振可能使结构热度重新升温[2] - 顺周期催化需等待至26年 25Q4顺周期催化相对乏善可陈 需求侧重点看26年新一轮政策底到经济底的推演 供给侧26年年中供给出清[2] 中期市场展望与风险 - 2026年春季前科技产业催化显著多于顺周期催化的格局不变 科技成长可能延续趋势行情并演绎到长期低性价比区域[3] - 2026年春季可能面临三大挑战：需求侧关键验证期到来可能推迟供需格局拐点 新增结构亮点仍需等待 科技产业趋势长期性价比可能来到低位[3] - 2026年春季可能是阶段性高点但非全年高点 更非本轮全面牛市高点 牛市还有纵深 全面牛市演绎条件将越来越充分[3] 行业结构配置展望 - 科技成长趋势性占优 科技内部高低切换效果好于成长价值之间的切换 有新催化的新增景气方向仍具高弹性[4] - 已累积涨幅的科技板块中期仍有空间 包括海外算力 创新药 储能 固态电池 特斯拉机器人和光刻机[4] - 反内卷是结构牛向全面牛转化的关键结构 重点关注全球市占率高的光伏和化工 通过并购化债推动行业集中度提升和价格联盟[4] 港股市场展望 - 中期港股继续受益于特朗普降息看涨期权不断强化和新经济产业趋势发酵 港股龙头代表性强[5] - 特朗普对美联储影响力提升构成核心叙事 形成宽货币 弱美元 强黄金和实物资产格局 支撑港股中期行情[5] 市场情绪与ETF表现 - 全部A股强势股占比按个数为43%较上周下降11% 按流通市值为52%下降12% 按成交额为79%下降5% 处于全面收缩状态[9] - 电子ETF(159995 OF)最新份额150.13亿份 周涨幅2.5% 年内跌幅29.5% 近5日涨幅7.6% 年内涨幅49.6%[10] - 有色金属ETF(512400 OF)份额82.70亿份 周涨幅2.2% 年内涨幅84.2% 近5日涨幅3.6% 年内涨幅57.7%[10] - 光伏产业ETF(515790 OF)份额146.23亿份 周跌幅5.7% 年内涨幅22.7% 近5日涨幅3.6% 年内涨幅21.9%[10]

根据提供的策略研报内容，以下是作为资深研究分析师的专业总结： 核心观点 10月市场最大关注点在于四中全会，即将发布的"十五五"规划纲要建议有望提振市场风险偏好并衍生众多主题投资机会，市场预计维持高位或震荡上涨[3][4]。配置上新一轮成长产业景气周期行情确立，AI算力基建核心地位不可动摇，AI应用和军工也需重视。此外电力设备、有色金属、机械设备等具备景气支撑的领域亦可作为配置方向[3][6][8]。 市场观点：四中全会有望提振市场风险偏好 四中全会"十五五"规划建议影响 - 四中全会将于10月召开，主要议程是研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，预计将形成"十五五"规划纲要建议，明确指导思想、主要目标和战略举措[4][14] - 总量层面预计保持稳定，经济增速目标不会低于4.5%（或为5%），扩大消费在政策发力中的重要性明显抬升[14] - 产业层面围绕新质生产力发力，重点关注传统制造业升级、新兴产业与未来产业三个方面的战略部署[15] - "十五五"规划预计对市场形成提振并衍生众多主题性机会[4] 流动性环境分析 - 微观流动性维持充裕格局，9月估算主动权益基金仓位边际变化有限，未出现如8月加仓推升流动性的情况[5][23] - 宏观流动性维持宽松，但短期内加码宽松可能性偏低，LPR维持不变，DR007维持低位表明流动性整体合理充裕[18][20] - 美联储实施"鹰派"降息，美债利率上行拉大中美息差"倒挂"幅度，人民币汇率承压，进一步宽松面临外部掣肘[18][23] 基本面状况 - 基本面边际变化有限，预计三季度GDP增速4.8%左右，9月社零同比增长3.2%左右[5][24] - 固定资产投资累计同比增长0%，其中制造业投资累计同比4.8%、基建投资增速1.8%、地产投资增速-13.1%[5][24] - 出口维持较高景气，9月前三周周均集装箱吞吐量同比增速9.04%，高于上月增速6.21%[26] - 通胀方面，预计9月CPI同比-0.2%、PPI同比-2.8%，降幅较上月有所收窄[24][29] 行业配置：坚定成长产业景气周期，关注业绩支撑领域 成长产业主线 - 以AI算力基建为代表的新一轮成长产业景气周期趋势已然确立，行情演绎过程中存在调整和波动，但核心主线地位不可动摇[6][34] - AI算力基建具体可关注泛TMT、算力（CPO/PCB/液冷/光纤）、应用（机器人/游戏/软件）等方向[8][39] - 2025年全球光模块市场规模同比增速有望达到32%[40]，中国液冷服务器市场2024-2029年CAGR将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元[42] - 游戏行业景气出现拐点，2025年上半年中国游戏市场实际销售收入达到1680.0亿元，同比增长14.1%[45] - 军工板块临近十五五规划开局之年，军费有望迎来扩张预期，地缘政治冲突仍处频繁爆发期，存在重要事件催化[49] 景气硬支撑领域 - 电力设备受益风电出口高景气、海外储能需求高增、固态电池突破性进展以及数据中心建设对电源设备量质改善[8][50] - 2024年全球风电并网装机容量为117GW，预测到2030年将达到194GW，未来五年复合增速8.8%[50] - 2025年1-6月中国储能企业新增海外订单规模163GWh，同比增长246%[51] - 有色金属中稀土永磁在中美关系变化中进可攻退可守，中报业绩亮眼；黄金因全球不确定性趋势性增加，美联储重启降息带动实际利率下行[8][53] - 全球央行黄金储备持续增加，从2020Q1的34906.9吨增至2024Q4的36250.1吨，四年增加1343.3吨[53] - 机械设备中工程机械在海外需求亮眼带动下新一轮景气周期回升，2025年2月挖掘机同比销量高达52.8%[56]

电力成本与价格飙升 - PJM互联电网容量市场价值从2023/2024年度的22亿美元飙升至2026/2027年度的161亿美元 [3] - PJM区域容量价格从2024/2025年度的29美元/兆瓦日暴涨至2025/2026年度的269美元/兆瓦日（一年增长超五倍），2026/2027年度进一步升至329美元/兆瓦日 [3] - 电价上涨导致PJM区域内居民平均账单增加18%至25% [1][3] 政策与监管应对 - 全美至少12个州正在制定新政策要求数据中心自行承担选址到电力消耗的全部成本 [1] - 弗吉尼亚州、亚利桑那州和科罗拉多州等地因电力与资源担忧导致数据中心项目放缓或受阻 [1][15] - 监管机构可能通过压低公用事业公司股本回报率或减缓资本支出审批来缓解价格压力 [7] 社区抵制与项目影响 - 数据中心耗电量达100-300兆瓦（相当于中型城市）引发社区"邻避效应" [8] - 亚利桑那州梅萨市因科罗拉多河水资源短缺问题使Meta数据中心计划遭批评 [8] - 弗吉尼亚州威廉王子县大型项目因噪音与土地使用冲突被撤销分区授权 [15] - 佐治亚州克莱顿县已于2025年9月暂停新数据中心建设审批 [15] 电力供应解决方案 - 2024年美国新增发电容量48.6吉瓦中80%来自太阳能与储能（含30GW公用事业规模太阳能和10.3GW储能） [10] - 2025年规划新增63GW容量中80%为太阳能与储能（储能18.2GW，太阳能32.5GW） [10] - 电网互联申请队列中太阳能956GW、储能891GW、风电212GW、天然气136GW [10] - 天然气发电厂涡轮机订单在2025年上半年大幅增长以满足24/7稳定电力需求 [14] - 大型科技公司（微软、亚马逊、谷歌）已与核能公司签署协议探索小型模块化反应堆供电 [14] 行业影响与趋势 - AI工作负载比传统云计算更耗电，可能加剧电力稀缺与社区矛盾 [9] - 电力困境可能导致新设施建设放缓、云服务价格上涨及通用人工智能普及推迟 [9]

投资要点 ▌宏伟蓝图4是特斯拉业务边界的再一次拓展 特斯拉此前已经发布3代宏伟蓝图，基本实现了三次规划中的目标，本次发布的第4代蓝图是公司业务边 界的再一次拓展。2006年，特斯拉的宏伟蓝图1提出普及电动交通的愿景，随后特斯拉在电动汽车的开 发和推广上取得瞩目成就，当前该愿景已基本实现。2016年，宏伟蓝图2提出将清洁能源的生产和存储 整合在一起，随后特斯拉积极发展太阳能、储能等业务，当前也基本实现了公司的目标。2023年，宏伟 蓝图3强调加速可持续的能源经济发展，与此前公司发展电动汽车、清洁能源的目标一脉相承，当前该 目标也处于稳步推进状态。2025年，公司发布宏伟蓝图4，将目标的边界从交通、能源、经济进一步拓 展，延伸至"可持续的富足"概念，着眼于创造更美好世界的整体性愿景。 我们认为特斯拉的一系列宏伟蓝图目标具有清晰的逻辑连续性和延伸性，过去在宏伟蓝图1到宏伟蓝图3 的目标下，特斯拉逐步实现目标并拓展业务版图，当前的宏伟蓝图4目标更为宏大，公司有望拓展业务 边界，向新目标迈进。 来源：市场资讯 （来源：研报虎） 事件 特斯拉于9月1日发布了宏伟蓝图4（Master Plan PartIV），将AI和人形 ...

加快构建新型能源体系。一体推进风电落地、光伏规范、氢能布局。谋划好产业发展及服务方向，发挥产业优势，明确发展思路，大力推进产业链"延链 补链强链"，开展常态化"巡链诊链"活动，打造风电、光伏产业高地，加大金融政策宣讲力度，常态化开展银企对接，完善"一链一行""一链一院"的推进 机制，赋能产业链发展。 新能源产业链，坚持"项目为王"理念，以项目带动产业发展，不断推动新能源产业做大做强。在企业方面。目前全市共有新能源装备制造企业7家，鲁西 新能源装备集团有限公司为链主企业，规上企业共有金源新能源、冠县民生路桥等6家。在项目方面。积极推动项目布局，目前，全市共有62个"风光 储"项目。其中：集中式风电项目2个在运，9个在建，5个"千乡万村驭风行动"风电项目有序推进；集中式光伏项目34个在运，3个在建；储能项目4个在 运，5个在建。我市先后赴青岛、北京等地开展新能源产业链招商活动，围绕风电、光伏开发配套引进2个新能源装备制造项目。在指标方面。2024年，6 家规上企业营业收入实现9.97亿元，同比增长15%。多次组织市自然资源和规划局、市行政审批局等有关部门召开新能源项目推进会，打通项目建设堵 点、难点。 截至8月底 ...

市场表现与资金流向 - 万得全A指数上涨0.17%，成交额达2.39万亿元，较前日放量446亿元[1] - 科创50和创业板指分别上涨1.24%和1.58%，但全市场个股下跌数量达3875只，赚钱效应减弱[1] - 南向资金净流入110亿港元，阿里巴巴单日净流入46.32亿港元，中芯国际净流入9.59亿港元[4] 板块轮动与逻辑分析 - 半导体设备板块回落，Wind指数下跌1.43%，资金转向新能源、工业有色、AI和核聚变板块[2] - 印尼Grasberg铜矿停产导致2026年全球铜供给缺口扩大，沪铜单日上涨3.4%[2][8][9] - 固态电池预计2027年前商业化应用，储能受海外需求提振（美国2026年前抢装）[2] - AI算力基础设施（铜连接、服务器）和游戏板块受资金青睐[3] 债券市场动态 - 10年国债收益率下行1.25bp至1.80%，30年国债收益率下行0.90bp至2.11%[5] - 债市空方借贷余额激增，10年国债借贷余额达1221亿元，30年国债达881亿元[6] - 理财子、保险等机构维持净赎回纯债基金，赎回规模处于一年内50%+分位数水平[7] 商品市场趋势 - 玻璃期货上涨3.1%，焦炭和氧化铝分别上涨2.0%和1.7%[8] - 贵金属资金流出64亿元（沪金占56亿元），有色金属流入近80亿元（沪铜独揽78亿元）[8] - 玻璃库存降至5935.5万重箱，为1月末以来新低，但终端需求仍疲弱[9] 政策与风险提示 - 建材新政强化供给收紧预期，但需求驱动不足[9] - 风险提示包括货币政策、流动性及财政政策的超预期调整[11]

据数据宝以当前比较热门的新能源赛道如固态电池、储能、钙钛矿电池、可控核聚变、钠电池、氢能源 等相关股票为基础，从中筛选出绩优低估值的股票，筛选条件包括：1.2025年上半年经营活动现金流量 净额大于1亿元；2.2025年上半年实现盈利，且净利润同比正增长；3.截至9月24日收盘，滚动市盈率 （PE）低于40倍。 统计显示，共26只股票入围。这26只股票当中，截至9月24日收盘，今年以来涨幅翻倍的有3只，分别是 阳光电源、纽威股份、大洋电机。6股市盈率均低于15倍，分别是卫星化学、嘉化能源、久立特材、横 店东磁、芭田股份、宇通客车。 ...