核心观点 - 当前人民币汇率走强与国内体感经济“寒冷”形成反差 其背后是全球资本基于中国产业链稳定性、产业升级前景及能源安全保障进行的“避险性投票” 是美元霸权出现裂缝背景下 人民币从“产能货币”向“能源货币”进化的体现 [1][3][5][7][9][19][22][24] 宏观经济与汇率表现 - 国内消费刺激尚未完全铺开且面临通缩压力 但人民币在亚洲货币中表现强势 形成“体感寒冷”与汇率坚挺的“倒挂”现象 [3][5] - 汇率走强受外部因素支撑 包括美联储加息乏力、美元信用折扣以及年底企业结汇发工资等硬性需求 [5] - 人民币走强也得益于美国地缘战略转向“有限责任公司”模式 动摇了美元神话 促使国际资本寻找分散风险选项 [22][24] 全球资本流动与产业链地位 - 全球资本正进行“避险性投票” 东亚仍是全球生产核心 国际资本买入人民币主要图“稳” 是对中国“世界工厂”稳定性和产业链的信任票 [7] - 中国出口结构已从低附加值产品转向中高端制造、新能源及前沿科技产品 含金量大幅提升 [9] - 中美在人工智能等顶尖领域的技术差距已缩短至3到6个月 外资持有人民币是对赌中国未来的产业红利和科技爆发收益 [11] 贸易结构与地缘战略 - 中国对美国出口占比从2018年的19%主动调整至11.4% 通过加强与东南亚、中东、拉美合作 打破美元“生产、消费、结算”闭环 [15] - 美国通过关税将中国踢出全球价值链的企图未能成功 中国通过建立自身“群组”应对 [15] - “一带一路”沿线基建与贸易形成闭环 人民币已成为实际上的储备货币 采用“农村包围城市”策略实质性地挖美元墙脚 [28] 货币属性与能源革命 - 人民币国际化逻辑正从“产能货币”向“能源货币”进化 其背后绑定的是中国领先全球的光伏、风电、储能及特高压体系 [19] - 当未来工业血液从石油转向电力 而电力设备与技术掌握在中国手中时 人民币便拥有了独立于美国的能源安全保障 形成“产能加能源”的双保险 [19][21] - 这种安全性在全球动荡中属于稀缺品 需要支付高额溢价 [21] 未来挑战与关键 - 人民币当前走强主要依靠国内资本回流支撑 若要外资长期持有 需让其获得真金白银的回报 [24][26] - 关键在于国内资产价格能否提振 使持有人民币既能享受汇率升值 又能通过股票、债券获得高回报 [26] - 解决通缩压力、实现资产升值、提振内需、创造实业回报是真正的破局关键 去美元化是一场持久战 [26][28]