广东银行业反"内卷式"竞争整治 - 广东银行业拟按照"1+3+N"制度体系推进整治，"1"指监管部门出台负面清单，"3"指公会制定自律公约、倡议书和承诺书，"N"指业务领域自律举措 [6][7] - 平安银行广州分行率先响应反"内卷式"竞争倡议，召开专题会议推进落实工作 [1][7] - 会议达成共识要加强行业自律，合力抵制"内卷式"竞争，推动行业健康发展 [7] 银行业"内卷式"竞争表现 - 存贷款利率非对称下降，净息差持续收窄，贷款规模经济效应趋弱导致净收入增速放缓 [1] - 消费贷利率一度跌破3%至2.5%-2.8%区间，出现"消费贷置换房贷"现象，后回升至3%以上 [7][8] - 经营贷利率下探至3%左右，部分银行对优质客户提供最低2.68%特惠利率 [8] - 贷款平均利率降幅(1.9个百分点)远大于存款利率降幅(0.5个百分点)，偏离政策利率调整幅度 [9] "内卷式"竞争深层原因 - 低利率背景下市场竞争加剧，大型银行下沉服务撬走优质客户，中小银行被动降价 [10] - 投资消费有效内需不足导致供需失衡，银行集中在传统存贷业务，盈利模式单一 [10] - 银行间缺乏差异化竞争，业务模式和产品服务高度相似 [10] 监管关注与建议 - 央行指出部分银行贷款利率低于国债收益率，存款利率"明降实升"推升付息率 [9] - 建议银行重塑经营理念，探索差异化竞争，创新业务结构，加强资产负债联动 [11]

居民信贷数据分化 - 5月居民短贷减少208亿元，同比少增451亿元，环比多增3811亿元 [1][3] - 居民中长期贷款增加746亿元，同比多增232亿元，环比多增1977亿元 [1][7] - 1-5月居民部门新增贷款不足6000亿元，占全部信贷比重仅5.4%，为2009年以来最低水平 [12] 短期贷款疲软原因 - 消费动能不足、消费贷利率上调至3%以上、消费品以旧换新政策边际效应递减导致居民短期消费意愿不强 [3][4] - 多地银行取消车贷"高息高返"政策削弱短期消费意愿 [4] - 居民就业和收入等长周期变量未实质性好转，导致消费贷和信用卡增长乏力 [3] 中长期贷款支撑因素 - 一二线城市楼市交易活跃，百强房企5月销售环比增长3.5%，京沪深等热点城市表现突出 [7] - 广州全面取消限购限售限价等政策释放房地产宽松信号 [7] - 公积金贷款利率下调0.25个百分点，5年期以上LPR下降减轻房贷利息负担 [9] 未来信贷市场展望 - 预计"6·18"购物节和促消费政策加码将推动6月居民信贷改善 [5] - 更多城市跟进房地产政策优化有望持续提振居民中长期贷款 [8] - 货币政策在"适度宽松"方向仍有充足空间，全年新增信贷和社融有望同比多增 [13] 行业动态与政策影响 - 商业银行4月起上调信用消费贷利率至3%以上，推动消费贷市场从"以价换量"向"量价均衡"过渡 [3] - 30个大中城市5月商品房成交面积792.69万平方米，成交套数7.21万套，同比增速稳定 [9] - 房企年中冲刺营销活动或带动房地产成交量回升，促进中长期贷款修复 [10]

服务消费整体发展态势 - 服务消费在餐饮、家政、托育、旅游、体育等领域展现出强劲增长势头，2025年一季度居民人均服务性消费支出同比增长5.4%，占全部居民人均消费支出的比重达43.4%，比去年同期提高0.1个百分点 [1] - 服务消费未来将向智能化、个性化、绿色化方向纵深拓展，成为支撑消费增长的重要领域 [1] - 县域市场成为服务消费新增长点，2024年乡村消费品零售额66729亿元，增长4.3%，县乡消费品零售额占社会消费品零售总额的比重为38.8%，比上年提高0.4个百分点 [2] 服务消费需求结构 - 城镇地区服务消费需求旺盛，教育（30.5%）、医疗保健（29.9%）、旅游（25.2%）、社交文化和娱乐（23.7%）是居民未来三个月准备增加支出的主要项目 [3] - 生产性服务领域需求持续增长，科技研发服务和物流服务成为重点 [3] 消费金融行业创新 - 消费金融公司通过场景拓宽、产品创新、服务优化切入服务消费市场，与教育、家居、文娱等机构深度合作搭建多元消费场景 [4] - 马上消金将自研大模型"天镜"升级为决策平台，可实时匹配最优服务组合 [5] - 招联消金将大模型"招联智鹿"升级到第二代，广泛应用于各类业务场景 [5] - 平安消金针对不同客群推出差异化产品，如年轻客群的信用消费贷、中高收入客群的专属额度、新市民群体的专享优惠券 [5] - 中信消金推出差异化产品"有期货"，最快10秒放款并提供盗刷100%赔付等特色服务 [5] 服务消费发展支持 - 政策层面提出完善城乡消费设施，实施县域商业建设行动和"千集万店"改造提升 [2] - 数字技术赋能服务消费发展，需持续优化消费环境，培育新场景、新业态 [6]

关税政策影响 - 特朗普宣布"对等关税"政策，拟对全球进口商品加征10%基准关税，部分国家征收更高差异化关税，但对USMCA产品及部分行业给予豁免 [2] - 极端静态假设下，若对华34%关税落地且全年未取消，预计拖累中国出口和GDP年化增速8.2和0.9个百分点 [2] - 中国反制力度升级，关税覆盖商品比例与美国对等，出口管制深度提升，反制措施种类更丰富 [5] - 关税政策使美国经济面临更大滞胀风险，制约美联储对冲政策，市场从衰退预期转向衰退交易可能性上升 [1] 市场策略 - 短期建议聚焦自主可控、军工、内需、红利四大方向，长期关注全球制造业重建需求与中国技术出海趋势 [1] - 关税摩擦后A股阶段性优于港股，核心资产迎来配置性机会，建议强化自主可控 [5] - 外部扰动加大建议关注内循环为主、业绩稳健的低位板块，短期聚焦低位消费主题、农业和半导体材料 [9] - GARP策略预计将明显跑赢，核心资产迎来新周期 [1] 行业影响 - 跨境电商小包空间压缩，平台或加速转向提前备货模式 [2] - 纺服代工重点产地成为关税聚焦国家，美国收入比例和关税分摊或带来OEM分化表现 [2] - 大家电关税迫近80%，但中国产能性价比相对泰国36%/越南46%/柬埔寨49%的关税增幅有所提升 [4] - 农业反制措施或推升农产品价格，种植链景气度或有提升 [5] - 机械行业自主可控、高端制造国产替代或将加速 [5] 宏观经济 - 中性情景下预计2025年前三季度CPI同比读数仍在负值区间，Q4明显回升 [7] - 3月PMI低于过去5年均值，制造业景气回落，非制造业景气较1-2月下降 [8] - 美联储受制于通胀难以提供"Fed Put"，美股市场情绪或难改善 [6] - 国内逆周期政策将以财政和货币为主要抓手，保障经济平稳发展 [2] 行业数据 - 约70% A股上市公司披露2024年报业绩舆情，非金融板块盈利增速承压，沪深300相对优势明显 [10] - 2025Q1电网投资同比增长27.7%，预计全年电网基建投资6800-7000亿元 [17] - 4月航空煤油出场价同比降幅扩大5.5pcts至15.2%，预计5月同比降幅进一步扩大 [13] - 清明节出行人次同比增10.3%，国内线客座率创新高，国际线周转量维持高增长 [13] 政策预期 - 房地产政策可能在4-5月前置出台，涉及购房资金成本、首付负担和供给减少等方面 [12] - 物业服务行业价格体系理顺或带来估值提升，蓝筹公司2025年PE 5.9-18.3倍，平均股息率5.6% [11] - 多家银行4月起或上调消费贷利率至不低于3%，可能推动3月信贷数据表现 [16]

美的集团与小米集团资本关系 - 美的集团2024年出售超过9亿元人民币小米集团股票并彻底清仓 套现总额近20亿元人民币 [2] - 2023年出售小米集团金额为5918万元人民币 2020年套现8.76亿元人民币 [2] - 美的集团对小米集团的投资属于财务投资 套现属于正常资本运作 [2] - 两家公司均在汽车业务领域大举扩张 小米扩大家电产能 竞争加剧 [2] 马斯克旗下公司整合 - xAI以全股票交易方式收购社交平台X 对xAI估值800亿美元 对X估值330亿美元 [2][9] - 合并旨在整合数据、模型、算力、分发渠道和人才 [2] - 交易释放巨大潜力 结合xAI人工智能能力与X广泛影响力 [2] 企业高管变动 - 用友网络总裁黄陈宏卸任 董事长王文京兼任总裁 [3] - 黄陈宏1月初刚获任用友网络总裁 [3] 李嘉诚旗下公司市值波动 - 李嘉诚出售巴拿马港口面临两难 坚持交易或面临监管审查与舆论指责 终止协议需支付贝莱德巨额违约金 [3] - 长和、长江基建集团、电能实业、长实集团四家公司市值蒸发超过781亿港元 [3] 复星国际业绩与战略调整 - 2024年总收入1921.42亿元人民币 同比减少3.06% 归母净亏损43.49亿元人民币 [3][4] - 集团层面资产退出签约约175亿元人民币等值 合并报表层面资产退出签约约300亿元人民币等值 [4] - 2024年11月重返境外美元债市场 发行长久期美元债券 [4] - 2024年3年期纯信用银团超额完成再融资 连续8年境外银团筹组成功 [4] - 附属公司复星高科发行多笔超短期融资券 总计融资51亿元人民币 [4] 三星电子人事任命 - 三星电子聘请Mauro Porcini担任史上首位首席设计官 [4] - Porcini曾在3M和百事公司担任相同职位 [4] 人形机器人租赁市场 - 宇树科技机器狗租赁价格1500-2800元/天 人形机器人"日薪"3000-14000元 [4] - 机器人租赁市场火热 产品供不应求 [4] 通威股份子公司融资 - 通威股份子公司永祥股份拟引入战略投资者增资不超过100亿元人民币 [5] - 知情人士表示目前没有筹划永祥股份单独上市的计划 [5] AR眼镜行业发展 - 华为、百度、小米、苹果、OPPO等科技巨头入局AR眼镜领域 [6] - 行业预计AR眼镜行业将在两三年内进入全面爆发期 [6] 永辉超市战略调整 - 永辉超市将坚持走胖东来模式的品质零售路线 [6] - 名创优品耗资超62亿元人民币收购永辉 [6] CoreWeave美国IPO - CoreWeave美国IPO首日开盘下跌2.5% 报39美元 IPO发行价每股40美元 [7] - 融资15亿美元 一半股票出售给三个买家 英伟达认购大约2.5亿美元 [7] 蔚来汽车研发投入 - 蔚来在经营方面有很大压力 但仍坚决投入研发和充换电网络 [7] - 蔚来应该是研发投入在营收占比全球最高的汽车公司之一 [7] 消费贷利率调整 - 多家银行信用消费贷利率4月起将阶段性上调至不低于3% [8] - 今年以来消费贷市场掀起"价格战" 个别银行产品利率低至2.4% [8] 独角兽企业数据 - 中国共有独角兽企业409家 占全球近30% [8] - 北京市共有独角兽企业115家 总估值5949亿美元 数量和估值持续保持全国第一 [8] 产业基金与政策支持 - 合肥市设立100亿元人民币未来产业基金 三年内投入20亿元人民币建设公共服务平台体系 [9] - 每年拿出1亿元人民币专项资金补贴智能机器人企业研发成本 [9] 中芯国际控股公司增资 - 中芯国际控股有限公司注册资本由44.5亿美元增资至52.5亿美元 增幅约18% [10] 千寻智能融资与战略 - 千寻智能完成5.28亿元人民币Pre-A轮融资 [11] - 融资由Prosperity7 Ventures领投 招商局创投等多家资本参与 [11] - 融资用于具身大模型迭代、机器人本体进化和人才团队构建 [11] - 具身机器人Moz1即将发布 后续进行小批量生产 [11] 半导体与数字化企业融资 - 普利姆半导体获得数千万人民币天使轮投资 用于大规模量产、新建厂房、产品研发等 [11] - 新腔科技完成数千万元人民币A轮融资 建银国际独家投资 [12] - 融资用于技术研发、行业场景拓展 启动"百业数字化护航计划" [12]

三大头部公募利润曝光：易方达、广发、南方去年净利润至少20亿元 根据上市公司发布的2024年度报告显示，易方达基金、广发基金、南方基金三大头部公募的经营情况浮 出水面。在公募业务出海逻辑的支撑下，易方达基金、南方基金、广发基金过去一年经营的净利润分别 为39亿元、24亿元、20亿元。公募基金经理在股票市场挖掘牛股上偏好出海逻辑的现象，正映射到公募 基金管理层在业务模式、客户拓展、海外资金拓展等战略业务上，以实现公募自身的第二增长逻辑。易 方达基金、南方基金、广发基金重仓的泡泡玛特、美图公司、名创优品、老铺黄金、蜜雪冰城等，在业 绩和股价崛起的背后是海外业务布局、海外客户业绩贡献的显著抬升，而公募基金在股票投资上对出海 品种的选股成功，也对公募基金通过出海提升自身经营和战略布局提供了参考模式。（券商中国） 新基金集中发售 股市持续迎来增量资金 权益类基金的发行热度不减。3月29日，10余只科创综指场外指数增强基金一同发布发售公告。科创综 指场外指数增强基金前脚刚拿到批文，后脚就迅速开启发售，可谓高效。开年以来，基金公司积极布局 权益类基金。数据显示，约70只权益基金目前正处于发行阶段，这也有望为A股市场持续带来 ...

银行业资本补充与ESG发展 - 四大国有银行宣布向特定对象发行A股股票 合计募集金额不超过5200亿元 发行对象包括财政部 此次资本补充将助力大型商业银行缓解资本补充压力 提升息差水平 增强服务实体经济能力[1] - 多家银行披露2024年度可持续发展报告 绿色信贷规模攀升 绿色债券发行量显著跃升 ESG主题理财产品创新 银行业正致力于构建多元化绿色金融服务体系[2] - 银行ESG实践面临短期财务收益不显著 ESG信息披露标准体系相对模糊 ESG金融产品和服务仍有拓展空间 投资者对ESG理念接受度有待提高等问题 存在企业将非绿色项目包装成绿色项目获取绿色信贷资金的现象[2] 消费贷与利率调整 - 多家银行总行发出内部通知 4月起信用消费贷产品年化利率上调至不低于3% 银行消费贷经历新一轮价格战后将回归理性[9] - 金融机构应摒弃规模情结与速度情结 不再单纯追求规模增长和市场份额 将贷款利率维持在合理水平以增强商业可持续性[9] 公募基金业绩与出海策略 - 33家基金公司2024年净利润合计近260亿元 超半数公司净利润有不同程度增长[11] - 易方达基金 广发基金 南方基金过去一年净利润分别为39亿元 23.5亿元 19.9亿元 公募业务出海逻辑成为重要支撑[10] - 基金公司重仓的泡泡玛特 美图公司 名创优品 老铺黄金 蜜雪冰城等 业绩和股价崛起受益于海外收入显著抬升[10] 汽车行业智能化与重组 - AI驱动正重塑汽车行业竞争格局 AI推动高阶智驾从差异化卖点逐步迈向标配时代 L3级智驾能力不断成熟[3] - 国务院国资委表示将对整车央企进行战略性重组 集中央企研发制造和市场优势资源 打造具有全球竞争力的世界一流汽车集团[12] - 汽车行业面临产能过剩与新能源汽车产能快速增长的双重挑战 市场整合和企业合并被视为大势所趋 旨在优化资源配置提升竞争力[12] 资本市场动态与策略 - A股进入4月财报窗口期 业绩确定性将成为获取超额收益的主要抓手 资金关注点将逐渐切换至基本面[5] - 微盘股在3月20日后出现短期大幅回调 近期的回调有一定的日历效应 年报披露将对退市新规评估产生重大影响[8] - 量化策略一般内含较多的反转交易逻辑 既提供流动性也降低波动 能起到市场稳定器的作用[8] 企业并购与重组 - 中航产融拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票在上交所的上市交易 目前无资产注入和对外并购安排 也无重新上市安排[6][7] - 湘财股份拟通过换股方式吸收合并大智慧 并发行A股股票募集配套资金 交易有利于利用金融科技手段提升金融信息化水平和服务品质[13] 政策支持与民营经济 - 国家发展改革委加力实施两新政策 更大力度支持民营经济发展 上线国家创业投资与创新创业项目对接公共服务平台助力民企创业投资[4] - 多家民营企业表示国家给民营企业诸多利好和助力 民营经济将有更大作为[4]

政策动态 - 国务院常务会议部署加快加力清理拖欠企业账款工作，审议通过《加快加力清理拖欠企业账款行动方案》，强调加大力度确保清欠成效，遏制新增拖欠 [1] - 国家市场监督管理总局将依法对长和拟售巴拿马港口交易进行审查，保护市场公平竞争 [2] - 中国证监会禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借股份 [5] - 央行召开2025年金融稳定工作会议，强调防控风险，充实存款保险基金等化险资源 [6] - 国家金融监督管理总局要求符合条件的银行保险机构大力发展个人养老金业务 [7] - 国家发改委将针对汽车行业无序竞争等乱象进行整治，维护公平竞争 [11] 金融证券 - 中行、建行、交行、邮储四大银行发布定增预案引入财政部战略投资，募资合计5200亿元用于补充核心一级资本，财政部拟认购约5000亿元 [4] - 多家银行4月起信用消费贷年化利率或上调至不低于3%，此前消费贷市场利率竞争激烈 [8] - 本周暂有2只新股申购，分别为信凯科技和泰禾股份；3月31日 - 4月6日A股有33只股票面临限售股解禁，解禁市值199.97亿元 [13] 产业公司 - 国资委副主任苟坪提出对整车央企进行战略性重组，推动企业内部专业化整合，发展智能网联新能源汽车 [10] - 亿航智能旗下公司获全球首批民用无人驾驶航空器运营合格证，低空经济迈向商业化，EH216 - S有望下半年开启规模化服务 [12] 机构策略 - 中信证券认为国内半导体产业链逐渐补齐，国产替代并购整合有望加速 [15] - 中信证券预计4月初关税“风暴”落地后，A股回暖、港股休整、美股修复，配置延续科技点火等思路 [16]

国有银行资本补充 - 四大国有银行拟通过定向增发A股募集资金补充核心一级资本 建设银行募资不超过1050亿元 中国银行1650亿元 交通银行1200亿元 邮储银行1300亿元 [2] - 财政部将现金认购中国银行和建设银行全部新发行股份 并包揽交通银行和邮储银行超90%新发行股份 合计出资规模达5000亿元 [2] - 四家银行将于2025年3月31日召开投资者说明会 就定向增发事宜进行交流 [2] 资本市场政策调整 - 证监会修改《证券发行与承销管理办法》 增加银行理财产品和保险资管产品作为IPO优先配售对象 [3] - 新规落实中长期资金入市政策 给予银行理财和保险资管与公募基金同等新股申购待遇 [3] - 修改条款为未来增加优先配售对象预留空间 并调整财务资助相关表述 [3][4] 汽车产业战略重组 - 国资委将推动整车央企战略性重组 提高产业集中度 打造具有全球竞争力的汽车集团 [5] - 重点攻关宽温域高安全电池 高功率集成化电驱 高压快充平台等核心技术 推动三电技术升级 [5] - 鼓励汽车央企与其他企业深化合作 推动数字化转型和AI技术应用 [5] 消费信贷市场 - 多家银行4月起将上调信用消费贷利率至不低于3% 部分银行要求客户在3月31日前完成提款 [6] - 此前消费贷利率战导致部分产品低至2.4% 低于1年期LPR 10-70个基点 [6] 科创投资机会 - 多家公募基金发售科创综指场外指数增强基金 为A股带来增量资金 [7] - 科创综指被视为布局科技创新前沿 分享中国科创红利的核心投资工具 [8] 低空经济突破 - 亿航智能旗下公司获全球首批无人驾驶航空器运营合格证 具备完整商业运营资质 [9] - EH216-S有望2025年下半年开启规模化服务 推动"空中公交"商业化 [9] 房地产政策松绑 - 安徽全面取消住房限购措施 实施差异化信贷政策 全面放开异地贷款和"商转公" [10] - 鼓励推出购房补贴 消费券等促销政策 按季开展商品房展销活动 [10] 资本市场动态 - 昂瑞微成为今年首家未盈利企业科创板IPO获受理案例 从事芯片领域 [11] - 上周证监会同意2家企业IPO注册 本周A股有2只新股申购 解禁市值超200亿元 [13]

银行消费贷利率调整 - 多家银行接到总行通知，自4月起信用消费贷产品年化利率将上调至不低于3%，现存3%以下的超低利率产品可能被叫停 [1][2] - 银行个贷工作人员紧急行动，通过电话或微信向已申请低于3%利率的客户提醒尽快提款，部分银行将优惠券有效期调整至3月31日 [1][2] - 华夏银行江苏省分行内部通知称4月起不再允许发放低定价消费贷款，所有利率低于3%的优惠券有效期已调至3月31日 [2] - 华南地区国有大行个贷工作人员表示总行及其他银行陆续接到监管的消费贷利率问询 [2] 消费贷市场竞争现状 - 2025年以来消费贷市场竞争激烈，掀起新一轮"价格战"，多家银行推出利率3%以下产品，个别银行利率低至2.4% [4] - 宁波银行通过优惠券叠加利率低至2.49%，每周三10点开启秒杀活动，包括2.8%固定利率优惠券、5折利息折扣券、90天免息券 [4] - 招商银行"闪电贷"部分客户利率低至2.58%，民生银行消费贷最新利率为2.65%，审批额度为30万至100万元 [4] - 部分银行"松绑"消费贷产品，贷款额度由20万元提升至30万元、线下提款最高可达50万元，贷款期限最长达到7年 [4] 城商行跟进情况 - 北京银行APP提供2.55%、2.58%和2.78%不等的"京e贷"固定利率优惠券，即将在3月31日过期 [3] - "京e贷"是北京银行推出的线上信贷产品，借款用途分为经营用途和消费用途 [3] 行业专家观点 - 个人消费贷款利率过低可能产生负面作用，包括让消费者产生"利率幻觉"加重债务负担，以及信贷资金被套用、挪用流入资本市场等 [5] - 金融机构应摒弃规模情结和速度情结，不追求简单的规模增长和市场份额，将贷款利率保持在合理水平 [6] - 金融管理部门应指导自律机制发挥作用，加强对金融机构的引导和规范 [6]