与此同时，公司存货周转率偏低，报告期内分别为0.68次、0.60次、0.67次和0.89次，低于同行业可比公 司平均水平。公司解释，军工客户"小批量、多品种、高频次、急交付"的采购特点要求其必须维持较高 安全库存，但这同时也带来了存货跌价风险。 报告期内，公司向前五大供应商的采购占比维持在较高水平，其中2022年对单一晶圆供应商"Y"的采购 占比高达51.85%。公司承认，主要供应商的稳定性对公司生产经营有重要影响。 值得关注的是，公司此前与外部投资者签署的对赌协议约定，若未在2025年12月31日前提交合格的IPO 申请并被受理，投资人有权要求实控人回购股权。随着公司于2025年12月18日完成申报，该对赌条款已 自动终止。但招股书同时明确，若后续发行上市申请被否决或撤回，相关回购权将自动恢复效力。 业绩波动背后，产品价格下行是直接因素。公司主力产品高可靠电源管理芯片的平均售价从2022年的 370.77元/颗，一路降至2024年的287.99元/颗，2025年上半年虽微幅回升至289.78元/颗，但仍较2022年 下降约22%。公司解释称，这主要受军方采购定价机制改革影响，下游成本管控压力向元器件厂商传 ...