2025年12月25日，有个重磅消息：离岸人民币对美元汇率冲到了6.9973，时隔15个月，终于冲破7.0的关 口。 这不是简单的数字变化，而是全球钱袋子重新洗牌，也是中国经济扛住压力的体现。 你的海淘账单、留学费用、理财收益，甚至身边外贸老板的生意，都在被这场变化悄悄影响。 这波升值是短期福利，还是长期趋势？我们该怎么抓住机会，又该怎么避坑？ 人民币汇率破7入6 2025 年 12 月 25 日，圣诞前夜的全球金融市场，出了个大新闻：人民币兑美元汇率又一次冲破了 "7" 的关口，正式回到 "6 时代"。 北京时间这天快中午 11 点 45 分，离岸人民币兑美元的汇率跳到了 6.9973，这个数字可是有着特殊意 义，要知道，从 2024 年 10 月开始，人民币兑美元汇率就一直在起起落落、调整个没完。 而这次汇率变动的背后，藏着对全球资金往哪儿流、哪种货币说了算，还有实体经济扛不扛造的深远影 响。 | く 気方 | 美元兑离岸人民币 | | @ L Q | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | USDCHH | | | | | 6.9963 | 今开 | 7.0072 | ...

文 |无言 2025年12月25日中午，离岸人民币对美元汇率升破7这个关键整数关口。 截至当天，人民币对美元汇率从年初到现在已经升值不少，创下了2024年10月以来的新高。 同一时间，A股市场也传来好消息，中午收盘时上证指数已经实现7连涨，深证成指和创业板指也累计 达成5连涨。 这两个信号凑到一起，让不少投资者都在琢磨，市场是不是要借着这股劲儿，拉开春季行情的序幕了？ 人民币破7，支撑力在哪 人民币能强势升破7，不是凭空出现的情况。 核心支撑还是来自美联储的货币政策调整。 2025年美联储连续降息，这直接导致美元表现疲软。 从美元指数就能看出来，全年跌了不少，不光是对人民币贬值，对欧元、英镑、日元这些主要国际货 币，美元也都出现了贬值。 美元一弱，全球资金的流向就会发生变化。 本来不少资金都盯着美元资产，现在美元信用有所削弱，这些资金就开始往新兴市场转移。 人民币资产作为新兴市场里的重要选项，自然吸引了不少关注，这也为人民币升值添了一把力。 可能有人会觉得，不就是一个汇率关口破了吗？其实不然，这个关口的突破，更多是市场信心的一种体 现，说明大家对人民币资产的认可度在提升。 A股连涨，量能藏玄机 A股和人民币升 ...

就在所有人唱衰人民币的当口，汇率市场却上演了一场惊天逆袭。 短短大半年时间，人民币对美元从7.43一路狂飙至6.99，暴涨4300点，直接冲破7.0这个关 键心理关口。 去年这时候，市场上还是一片悲观论调，如今人民币却用实际走势给空头们上了一课。 这波升值来得又快又猛。 从今年4月开始，人民币就开启了升值通道，最近更是加速上涨。 12月初，人民币对美元中间价报7.0759，创下逾一年新高，在岸人民币一度升破7.07关 口。 到12月下旬，升值势头不减，直接突破了7.0这个大关。 老股民都清楚，人民币汇率和股市历来关系密切。 历史数据显示，在人民币升值周期中，A股往往表现不俗。 2017-2018年那轮升值，沪深300涨幅可观； 2020-2021年的升值更是催生了核心资产行情。 这次人民币强势突破，让市场对后续行情充满期待。 人民币为啥突然这么猛？ 首先是美元撑不住了。 美元指数从年初109的高位回落至100以内，年内跌幅超过8%。 美联储在9月和10月连续降息，12月再次降息的概率高达80%，这 种"美松中稳"的货币政策格局给人民币升值创造了条件。 中国经济的韧性才是根本支撑。 前10个月银行结售汇顺差80 ...

美联储宣布第三次降息那晚，华盛顿的会议室里灯还亮着，门外的记者群像喧哗着等待声明，但真正的 静默在决策者眼里蔓延——他们知道这是一次不寻常的押注，也是一个可能无法回头的赌注。 凌晨时分，我在国会山脚下的一家小酒馆碰到一位前财政部官员，他不愿透露姓名，只说话直率，认为 降息是为政治压力让路，为债务续命，也是给科技和制造业留些喘息空间。 8月的非农数字像一张暗色的便签插在报告里，新增就业仅2.2万，失业率回升到4.3%，这些数字在华尔 街被反复放大又被政治化讨论，成为推动决策的现实底座。 美联储内部的会议记录显示，某些理事曾建议一次性下调50个基点，这种罕见的极端建议折射出政策制 定的紧张与分裂，也透露出政治对央行的持续渗透。 走进旧金山的一家私募基金办公室，基金经理用白板划出资金流向图，资金从美国股债市场逐步迁出， 流向那些被视为"稳健而有增长"的人民币资产，这个图像无声地证明了资本配置在变动。 在上海陆家嘴的一栋写字楼里，若干外资团队正加速布局人民币长期产品，他们口径一致，讲的是市场 化、法制配套与中国完整产业链的稳定性，这些词汇成了他们押注的理由。 全球央行的利率地图在近年变成一幅分化的图景，美国降息，欧洲 ...

行业与公司 * 行业：全球宏观经济、货币政策、大类资产配置[1] * 公司：未涉及具体上市公司 核心观点与论据 * **日本央行加息原因**：日本央行大概率于12月19日加息，且未来可能继续放鹰[1][3] 主要论据包括：日本CPI持续高于2%的通胀目标[1][3]、失业率长期维持在3%以下将推动名义工资增长[1][3]、高市早苗推出的21.3万亿日元财政政策增加通胀压力[1][3] * **对全球流动性影响有限**：日本央行加息引发全球流动性冲击的可能性较小[1][2] 原因有四：1) 此前已有三次加息，压力已部分释放[1][4]；2) 大部分投机性日元空头已基本平仓，最活跃的套息交易阶段已过[1][5]；3) 美国无衰退交易，美元贬值压力不大，缓解了平仓压力[1][5]；4) 美联储每月购买至少400亿美元短债以释放流动性[1][5] * **投资者应对策略**：若发生冲击，建议多看少动，市场通常会快速修复[1][6] 关键观察信号是美国市场是否连续出现2至3次股债汇三杀[1][2][6] 若出现，则卖出所有资产，持有现金，待美联储宽松政策出台后再买回，以获取反弹收益，此操作预计能使投资组合跑赢至少10个百分点[1][2][6] * **大类资产配置建议**： * **看好黄金**：受益于泛滥的全球流动性[1][7] * **看好人民币资产（A股、H股）**：受益于中国出口顺差扩张及美联储降息预期带来的跨境资本回流[1][7] 这将推动中国各类要素价格系统性走出通缩、走向通胀，使制造和消费顺周期迎来盈利和估值双重提升[1][7] * **其他建议**：把握国债修复机会，并战略配置黄金[1][7] 对于美股和美债，关注其震荡走势，在调整过程中博弈超跌反弹机会[1][7] 其他重要内容 * 若日本央行加息成为全球流动性冲击催化剂，将倒逼美联储实施量化宽松，从而推动黄金和人民币资产价格上涨[6]

人民币汇率表现 - 2025年12月15日，在岸人民币对美元汇率最高升至7.0497，离岸人民币对美元汇率一度触及7.0460，双双冲破7.05关键心理关口，创下近14个月新高 [1] - 当日市场交易中，在岸人民币日内最大涨幅近200个基点，离岸人民币最大涨幅超150个基点，延续了2025年人民币汇率由弱转强的趋势 [3] - 2025年初人民币对美元汇率曾贬破7.30元心理关口，当前关键关口的收复标志着市场预期的根本性转变 [3] 资本流动与机构观点 - 高盛最新研究预测，未来12个月内预计将有约2000亿美元的资金流入中国股票市场 [5] - 花旗集团将中国股票评级上调至“增持” [5] - 摩根士丹利在近期报告中指出，中国科技行业的竞争力被市场低估，存在价值重估空间 [5] 外部环境因素 - 自2025年初以来，美元指数累计跌幅已超8%，为非美元货币创造了升值空间 [6] - 11月下旬以来，美元指数加速下行，进一步为人民币升值创造了有利条件 [6] - 国际金融协会报告指出，全球投资者因对美国财政赤字和债务规模的担忧，正在重新思考美元资产的长期价值 [6] 政策支持 - 2025年中国人民银行工作会议明确提出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的政策目标 [7] - 中国人民银行行长潘功胜强调，将坚持市场在汇率形成中的决定性作用，同时保持汇率弹性 [7] - 2025年开年以来，人民银行已两度在香港发行离岸人民币央票，单次发行规模均为600亿元，以引导离岸市场利率并稳定预期 [7] 经济基本面支撑 - 2025年一季度中国国内生产总值同比增长5.4%，增速高于去年全年的5%并超出市场普遍预期 [9] - 前11个月，全国固定资产投资同比增长4.2%，社会消费品零售总额同比增长6.7%，主要经济指标保持在合理区间 [9] - 国内积极有为的宏观政策增强了经济韧性，为汇率提供了坚实支撑 [9] 未来展望与市场地位 - 中信证券研报预测，短期内人民币汇率有望偏强运行，2026年人民币汇率中枢或温和升至6.9-7.0左右 [10] - 国际货币基金组织最新数据显示，人民币在全球外汇储备中的占比已稳步升至3%左右，成为全球第五大储备货币 [10] - 市场分析认为，人民币资产正从“可选项”变为“必选项” [10]

人民币汇率近期走势与核心驱动 - 12月16日，人民币兑美元中间价报7.0602，创下2024年10月以来新高 [1] - 离岸人民币盘中触及7.0381，较11月低点累计升值超1%，为14个月来最强劲上涨行情 [1] - 市场热议焦点为“人民币破7” [1] 外部宽松周期开启 - 美联储于12月11日降息25个基点，联邦基金利率降至3.50%-3.75%，本轮累计降息达175个基点 [4] - 美联储暗示2026年一季度可能再降息25个基点，引发美元走弱，美元指数跌破100关口创年内新低 [4] - 瑞银财富管理指出，随着美联储持续降息，2026年上半年美元将继续跑输G10货币，亚太货币整体有2%-3%的上涨空间 [6] - 人民币成为亚太货币中的“优等生”，波动率创10年新低，展现超强韧性 [6] - 香港金管局于12月11日年内第三次降息25个基点至4.0%，与美联储政策同步，疏导离岸人民币市场流动性压力 [8] 内部政策托底与经济基本面 - 中央经济工作会议明确提出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定” [10] - 12月15日，央行开展6000亿元182天期买断式逆回购，当月加量续作2000亿元，为连续第七个月通过该工具注入中期流动性 [12] - 11月制造业PMI重返扩张区间至50.7%，非制造业PMI升至54.5%，社会消费品零售总额同比增长4.8%，内需复苏态势明显 [12] - 中美经贸关系改善，美方取消10%“芬太尼关税”，暂停24%“对等关税”一年，并于11月10日起暂停实施出口管制穿透性规则 [12] - 市场对中美关系稳定的乐观预期是人民币走强的重要推手 [12] 市场资金流向与需求 - 随着人民币升值预期升温，海外资金加速布局人民币资产 [14] - 12月15日，北向资金ETF成交额达32.71亿元，全年净流入态势明确，外资持有人民币债券规模稳步攀升 [14] - 中美利差压力减轻后，人民币资产吸引力显著提升，汇率升值与资金流入形成正向循环 [14] - 年底企业结汇需求增加，叠加人民币持续升值引发“结汇潮”，短期内推动汇率向7.05关口逼近 [16] - 12月8日人民币外汇成交量较前一日增长12%，跨境贸易人民币结算占比同步上升 [16] 机构对2026年汇率展望 - 市场机构对人民币破7形成相对一致的乐观预期，但节奏判断存在分歧 [17] - 有专家认为，随着美联储明年继续降息，美元走弱与人民币资产吸引力上升将推动汇率突破7关口，预测2026年下半年人民币可能触及6.9 [17] - 德意志银行预计2026年底人民币兑美元将升至6.7，2027年进一步升至6.5 [17] - 摩根士丹利相对谨慎，认为2026年底汇率可能触及7.05，升值步伐相对缓和 [17] - 中信证券强调央行会通过宏观审慎管理避免汇率单边波动，预计2026年汇率中枢可能在6.9-7.0区间 [20] - 总体来看，内外因素形成的共振让人民币破7的概率远大于贬值风险 [20]

全球资本配置趋势 - 2026年被视为全球资本战略性再配置的关键一年 中国资产正从“可选项”变为“必答题” 成为国际投资者不可或缺的配置选项[1] - 多家中外金融机构预测 2026年将是“中国资产重估”的延续之年 A股市场与人民币资产有望迎来国内外增量资金的持续流入[1] - 外资提升对中国资产的配置比例 既是战略判断也是现实需求 在此轮慢牛长牛背景下 更多境内外资金有望稳步流入中国优质资产[1] 中国资产吸引力核心驱动因素 - 中国资产具备“估值优势+增长动能”的双重吸引力 深层原因在于产业层面的系统性突破[1][2] - 外资机构信心源于对中国经济基本面的重新评估与乐观展望 多家国际投行相继上调对中国2026年的经济增长预测[2] - 国际秩序和产业创新的叙事反转 推动中国资产实现重估 货币秩序重构的本质是美元资产安全性下降 而中美关系步入新阶段叠加中国经济基本面韧性 可能强化这一逻辑[3] - 人民币资产正迎来价值重估 随着中国经济企稳回升 国际投资者青睐度显著提升 2026年“弱美元 强人民币”走势将持续 人民币汇率将保持比较强势的势头[4] 经济增长与产业动能 - 渣打银行上调中国2026年GDP增长预期 理由是中国出口表现强劲且生产率持续提升 认为中国出口竞争力有望保持 全要素生产率的改善也将进一步支持经济增长[2] - 中国新兴产业发展壮大 引领支撑作用日益增强 数字经济快速发展 绿色低碳转型持续深入 人工智能赋能产业发展[3] - 1至10月份 规模以上数字产业制造业增加值同比增长9.5% 智能设备制造 电子元器件及设备制造行业增加值分别增长11.1%和12.3%[3] - 新能源 新材料 航空航天 低空经济等发展潜力巨大 量子科技 生物制造 具身智能等前景广阔 未来有望成为新兴支柱产业[3] 具体投资机会与方向 - 2026年具体投资机会在几条主线上形成共鸣 包括以人工智能为代表的科技成长板块 中企出海赛道以及部分出现周期反转的领域[4] - 在A股市场中 重点关注AI 芯片 自动化及机器人等在全球范围内具有稀缺性的标的[4] - 建议关注“十五五”规划建议重点支持的科技创新方向 如算力算法 芯片半导体 人形机器人 固态电池 生物医药等领域[4] - 沪港通 深港通等机制创新已推动外资持续增配A股 只要坚持长期主义 稳步推进改革 中国资产仍具备显著配置价值[4]

全球资本配置趋势 - 2026年被多家中外金融机构视为全球资本进行战略性再配置的关键一年 中国资产凭借“估值优势+增长动能”的双重吸引力 已成为国际投资者不可或缺的配置选项 [1] - 多家机构预测2026年将是“中国资产重估”的延续之年 A股市场与人民币资产有望迎来国内外增量资金的持续流入 [1] - 外资提升对中国资产的配置比例 既是战略判断也是现实需求 在此轮慢牛长牛背景下 更多境内外资金有望稳步流入中国优质资产 [1] 中国资产吸引力核心驱动因素 - 中国资产吸引力的深层原因在于产业层面的系统性突破 以DeepSeek为代表的AI发展路径让全球投资者意识到“成本可控”和“普惠”的优势 [2] - 外资机构信心源于对中国经济基本面的重新评估与乐观展望 多家国际投行相继上调对中国2026年的经济增长预测 [2] - 渣打银行在最新研报中上调中国2026年国内生产总值增长预期 理由是中国出口表现强劲且生产率持续提升 [2] - 国际秩序和产业创新的叙事反转 推动中国资产实现重估 货币秩序重构的本质是美元资产安全性下降 叠加中国经济基本面的韧性 可能强化货币秩序重构的逻辑 [3] 经济增长与产业动能 - 中国新兴产业发展壮大 引领支撑作用日益增强 数字经济快速发展 绿色低碳转型持续深入 人工智能赋能产业发展 [3] - 1至10月份 规模以上数字产业制造业增加值同比增长9.5% 智能设备制造 电子元器件及设备制造行业增加值分别增长11.1%和12.3% [3] - 新能源 新材料 航空航天 低空经济等发展潜力巨大 量子科技 生物制造 具身智能等前景广阔 未来有望成为新兴支柱产业 [3] 人民币汇率与资本流动 - 2026年“弱美元 强人民币”的走势将持续 人民币资产正迎来价值重估 [4] - 随着中国经济企稳回升 国际投资者对中国资产的青睐度显著提升 从国际收支看 今年中国不仅贸易保持顺差 资本账户也实现净流入 为人民币汇率提供坚实支撑 [4] - 未来人民币汇率将保持比较强势的势头 [4] 具体投资机会与方向 - 2026年的具体投资机会集中在几条主线 以人工智能为代表的科技成长板块 中企出海赛道以及部分出现周期反转的领域 [4] - 在A股市场中 重点关注AI 芯片 自动化及机器人等在全球范围内具有稀缺性的标的 中国科技股已被列为全球组合中的重要配置类别进行增持 [4] - 沪港通 深港通等机制创新已推动外资持续增配A股 [4] - 建议关注“十五五”规划建议重点支持的科技创新方向 如算力算法 芯片半导体 人形机器人 固态电池 生物医药等领域 [4]

美联储降息决策与市场反应 - 美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至3.50%～3.75%区间，为连续第三次降息，今年累计下降75个基点 [2][4] - 此次投票出现6年来首次3名委员投反对票，内部分歧加大，既有委员主张更大幅降息，也有委员坚持维持利率以防通胀反弹 [2][4] 未来货币政策路径展望 - 受访专家普遍认为未来降息步伐将显著放缓，明年一季度暂停降息概率较高，2026年至2027年可能各降息一次 [4][5] - 点阵图显示支持降息的官员占多数，下一届美联储主席候选人货币政策态度普遍偏鸽，对降息预期起到“压舱石”作用 [4][6] - 在“通胀保持高位+失业率不会跳升”的基本面下，降息的空间和可能性在缩减，若经济不出现明显衰退，基准利率的中性假设为3%，当前利率对应未来仅有2～3次降息空间 [2][6] 降息后的全球资产价格表现 - 降息后全球主要资产价格呈现差异化波动：美股、贵金属上涨，美元指数下跌，非美货币集体走强，美债收益率集体下行，原油市场完成“V形”反转，加密货币冲高回落 [8] - 美元指数下跌，收于近两个月低位，市场对美联储信号反映积极，全球风险资产集体走强 [8] 弱美元环境下的资产配置逻辑 - 美联储降息带来的弱美元环境，有利于实施全球多元资产配置策略，全球流动性宽松成为驱动资产价格重估的核心逻辑 [2][8] - 降息推动美元走弱，人民币等非美货币升值，中美利差收窄提升了人民币资产吸引力 [8] - 降息周期带来的美国实际利率下行，为黄金等分散风险的资产带来吸引力，美股在流动性宽松与经济软着陆预期的支撑下，行情有望保持 [8] - 全球风险资产出现分化：科技成长股因融资成本下降及估值修复而受益；黄金等避险资产上涨，反映了流动性宽松预期；大宗商品短期波动，需观察需求复苏强度 [8] 对A股市场的影响与展望 - 美联储降息打开了更充裕的“操作窗口”，但A股最终走势依然取决于国内经济需求，政策核心是“以我为主” [9][10] - 中美利差收窄，人民币汇率大概率延续升势，有助于吸引海外资金流入人民币资产，对A股估值形成一定支撑 [10][11] - 全球权益市场整体风险偏好提升，A股大盘大概率在震荡中重返3900点，科技板块可能进一步上涨 [10] - 美元走弱推动外资回流估值洼地的中国资产，半导体、AI等科技成长板块因融资成本降低最受益，出口链也会因美国消费需求稳定间接受益 [11] - 随着“十五五”规划落地，政策红利将成为中国资本市场健康发展的坚实基础 [11] 对债券市场的影响 - 全球流动性宽松叠加中美利差收窄，利好中国宽松的货币政策环境，这对国内债市构成基本面利好 [11] - 债券市场受益于国内宽松预期，利率中枢或下移，信用周期下半场标配策略仍有效 [11] - 国内债市主要受国内因素影响，近期受到国内供给、通胀预期变化等因素扰动较大，因此短期波动可能加剧 [11]