01 12月15日至19日，卫星相关ETF和旅游相关ETF涨幅居前，旅游ETF（562510）、旅游ETF （159766）、卫星ETF等涨超6%。跨境ETF领跌，港股信息技术ETF、中韩半导体ETF等跌幅居前，投 资A股的ETF中，科创芯片相关ETF跌幅较大。 02 12月15日至19日，市场震荡调整，但Wind数据显示，全市场ETF净流入超870亿元，资金抄底迹象明 显。宽基ETF尤为"吸金"，净流入额最多的10只ETF中，有7只为宽基ETF，包括A500ETF易方达 （159361）等6只中证A500ETF和创业板ETF（159915）。此外，跟踪中证A500指数的ETF成交活跃， 成交额大幅领先，多只中证A500ETF日均成交额超70亿元。 一周ETF涨幅榜 12月15日至19日，A股震荡调整，卫星相关ETF和旅游相关ETF涨幅居前。 其中，跟踪中证卫星产业指数的卫星ETF易方达（563530）表现突出，旅游ETF（562510）、旅游ETF （159766）、卫星产业ETF、卫星ETF广发等周涨幅超6%，石化ETF、化工行业ETF等周涨幅超4%。 | 代码 | 简称 | 一周涨幅 (%) | 周换手 ...

全球及中国主要市场表现 - 12月16日A股市场大幅回调，沪指自11月中旬4034点高位回落至接近3800点[1] - 港股市场同步下跌，恒生科技指数盘中一度跌2.7%，收跌1.74%险守5400点，恒生指数下跌近400点至25235点，国企指数下跌1.79%，三者均刷新近期阶段低位[1] - 日韩股市亦表现疲软，日经指数下跌1.56%，韩国股市下跌2.24%[1] - 近期市场情绪脆弱，春季躁动行情迟迟未有启动迹象[1] 主要资产类别表现 - 比特币价格两星期来首次跌破8.6万美元[1] - COMEX黄金价格下跌0.61%，终结此前“五连涨”[1] - 黄金主题ETF领跌市场，永赢黄金股ETF单日跌幅达4.16%，国泰、工银瑞信、华安等6只黄金主题ETF跌幅超过3%[1] - 中韩半导体ETF、科创新能源ETF、光伏ETF、人工智能ETF等板块跌幅均超过3%[1] - 债市方面，超长国债收益率下行0.3BP，但30年国债指数仍下跌0.62%，债券ETF中仅政金债ETF、科创债ETF等十余只收红[2] 市场调整原因分析 - 美股AI板块集体崩盘传导至A股科技主线，2025年12月12日美股“AI八巨头”市值单日蒸发超5470亿美元（约合3.8万亿元人民币），纳斯达克指数和费城半导体指数重挫，A股AI产业链与美股高度联动[4] - 降息会议中预期仅再降息一次的鹰派立场影响了市场情绪[4] - 国内年末机构、企业、居民端资金回笼需求提升，影响了市场流动性[4] - 临近岁末，A股市场情绪受短期震荡扰动，海外日元加息带来扰动可能延续，市场需时间凝聚共识[4] - 有观点认为市场反应过度，年底流动性偏弱时，投资人减仓高波动AI板块可以理解[5] 春季躁动行情展望 - 中央经济工作会议后，多家券商建议布局春季躁动，认为多项关键事件与数据整体基调符合或略好于市场预期[6] - 随着岁末年初的再配置与机构资金回流，有望改善市场流动性和活跃成交，跨年行情可期[6] - 目前政策支撑、“资产荒”及美元降息周期的长期逻辑未改，市场中长期向好基础稳固，短期进一步大幅下行动能有限[6] - 震荡调整后的“冬播”机会或正在凸显，叠加美联储降息周期确立的全球流动性宽松背景，当前可能是布局春季躁动的关键窗口期[6] - 历史经验显示跨年行情启动前市场多有调整，短期策略可关注处于低位、底部筹码结构好的防御板块[7] - 各地为确保“十五五”良好开局，年初重大项目将陆续开工，回调后建议抓住“春季躁动”行情，方向包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能等板块[7] - 机构对“何时启动”有分歧，有观点认为跨年攻势已开始，保收益降仓位步入尾声；也有观点认为当前仍处高位震荡或维持区间震荡格局[7] 2026年市场展望 - 回顾2025年，全球市场在货币政策转向、地缘政治缓和与AI浪潮中呈现分化格局[8] - 中国权益市场在科技突围、政策和流动性支持下，AI、创新药、新能源和有色金属等热门行业轮番上涨，带动上证指数一度突破4000点[8] - 债券市场告别过去几年单边上涨，波动加大且收益空间有所收窄[8] - 展望2026年，对权益市场持乐观判断，科技仍将是未来市场主线，同时资源品和顺周期领域或有细分机会，红利在低利率环境下是组合的稳定器[9] - 债市或迎窄幅波动，更关注其交易性机会；大宗商品方面关注供需双向推动的工业金属及美联储降息周期下的黄金[9] - 2026年被定位为过渡关键之年，宏观挑战仍在，但有三大积极变化：政策更灵活，财政货币协调支持消费；企业在AI、智能驾驶、电池、生物制药等领域展现强大韧性和全球竞争力；资金活跃度提升，海外资金对中国资产兴趣回升[9][10] - 进入2026年，预计将有更多外资回归中国市场[10] - 随着“十五五”规划开启，与发展战略高度契合的高端制造、科技含量、研发比例较高的领域，包括人工智能、机器人、生物科技等将带来丰富的配置机会[10]

市场整体表现 - 主要股指全线上涨，上证指数涨0.54%，深证成指涨1.39%，创业板指涨2.6%，北证50涨1.27% [1] - 市场成交额显著放大，全市场成交额达2.05万亿元，较上日放量3126亿元，时隔16个交易日再度突破2万亿元 [1] 行业与概念板块表现 - 算力硬件概念股表现强势，CPO方向领涨，AI硬件板块ETF大爆发，富国基金通信设备ETF、创业板人工智能ETF华安、创业板人工智能ETF大成分别涨5.65%、5.62%和5.56% [1] - 存储芯片板块走强，华泰柏瑞基金中韩半导体ETF涨4.47% [1] - 锂矿、两岸融合、光刻机、超硬材料、消费电子、商业航天等多个题材表现活跃 [1] - 资源股走弱，煤炭、油气板块调整，煤炭ETF跌1.5% [1] - 两只巴西ETF均跌6.3% [1] 港股与特定公司表现 - 港股创新药板块走低，港股通医疗ETF富国、港股通创新药ETF工银均跌1.5% [1] - 港股消费板块受泡泡玛特大跌影响走弱，恒生消费ETF、港股通消费ETF分别跌1.91%和1.88% [1]

市场表现 - A股三大指数早盘集体上涨，沪指涨0.49%报3883.01点，深成指涨0.38%，创业板指涨0.56% [1] - 沪深京三市半日成交额10970亿元，较上日缩量469亿元，全市场超3300只个股上涨 [1] - 半导体芯片股走强，多只相关ETF涨幅超过1.5% [1] 行业基本面 - 1—10月份规模以上高技术制造业利润同比增长8.0%，高于全部规模以上工业平均水平6.1个百分点 [2] - 半导体制造效益增长较快，集成电路制造、电子专用材料制造、半导体分立器件制造行业利润分别增长89.2%、86.0%、17.4% [2] - 智能电子制造发展向好，智能无人飞行器制造、智能车载设备制造行业利润分别增长116.1%、114.9% [2] 技术突破 - 上海芯上微装科技股份有限公司自主研发的首台350nm步进光刻机正式完成出厂调试与验收，标志着我国在高端半导体光刻设备领域再次实现关键突破 [2] 行业展望 - 2025年全球半导体增长延续乐观走势，AI驱动下游增长，国产替代持续推进 [3] - 存储板块预估4Q25存储器合约价涨幅持续高增，功率模拟板块市场复苏信号已现，晶圆代工龙头开启涨价 [3] - 2026年电子行业在AI驱动下正经历从算力基建到应用落地的关键转折，投资逻辑需从估值扩张转向盈利兑现 [4] - 核心机遇集中于半导体领域算力国产化与存储大周期、消费电子AI端侧智能化、器件元件PCB高景气 [4]

市场整体表现 - A股三大指数集体调整，沪指午盘跌1.88%，深成指跌2.72%，创业板指跌3.18% [1] - 沪深京三市半日成交额达13174亿元，较上日放量2004亿元 [1] - 全市场超4900只个股下跌，市场近5000股下跌 [1] 行业板块表现 - 锂电池产业链全线下跌 [1] - 算力硬件题材集体回调，存储器、CPO方向领跌 [1] - 光伏、英伟达、稳定币、消费电子、半导体概念股跌幅靠前 [1] - 稀有金属板块遭重挫，稀有金属ETF、稀有金属ETF基金分别跌7.05%、6.99% [4] - 半导体板块下挫，中韩半导体ETF跌6.06% [4] - 新能源板块全线飘绿，科创新能源ETF、科创板新能源ETF均跌5.8% [4] 逆势上涨板块 - 华夏基金豆粕ETF涨0.45%，领涨市场 [3] - 博时基金龙头家电ETF涨0.09% [3] - 债券ETF逆势上扬，科创债ETF景顺、科创债ETF鹏华和科创债ETF博时分别涨0.05%、0.04%和0.04% [3]

市场指数表现 - 上证指数收跌0.97%失守4000点，盘中一度翻红续创10年新高 [1] - 创业板指下跌2.82% [1] 行业板块表现 - 算力、半导体产业链领跌，存储芯片、HBM、CPO、先进封装方向跌幅居前 [1] - 化工、有色金属板块出现回调 [1] - SPD、海南自贸港、油气板块逆势走强 [1] - 油气板块相关ETF上涨，油气ETF博时涨2%，汇添富基金油气资源ETF涨1.68%，银华基金油气资源ETF涨1.48% [1] - 科创板新能源板块逆势上涨，富国基金科创板新能源ETF和科创新能源ETF易方达均上涨1% [1] 科技板块表现 - 科技板块全线重挫，恒生互联网ETF下跌3.66%，创业板人工智能ETF国泰下跌3.64% [1] - 半导体板块领跌，中韩半导体ETF下跌4.45%，芯片ETF下跌3.55% [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体回调，沪指跌0.97%，深证成指跌1.93%，创业板指跌2.82% [1] - 沪深两市成交额为19581亿元 [1] 领涨板块与ETF - 油气相关ETF领涨市场，油气ETF博时(561760)涨幅达2.02% [2] - 油气资源ETF(159309)上涨1.68%，油气资源ETF(563150)上涨1.48% [2] - 石油天然气ETF(159588)和油气ETF(159697)分别上涨1.29%和1.04% [2] - 科创板新能源ETF(588960)和科创新能源ETF易方达(289660)分别上涨1.31%和1.09% [2] 油气行业观点 - OPEC+超预期增产及美国“对等关税”压制需求导致油价承压 [3] - 美国油气产量增速放缓或对基本面形成支撑 [3] - 持续看好拥有优质上游资产、高分红低估值的龙头油气央企 [3] 市场投资策略 - 当前市场投资策略偏多元化，建议关注“反内卷”、内需、新兴产业等方向 [3] - “反内卷”方向关注度较高，传统周期化工板块部分子行业过剩落后产能有望出清 [3] - 内需方面需重视民爆、农化等内需支撑方向 [3] - 新兴产业方面，机器人材料、液冷、PCB高频高速树脂等需求高速增长方向值得关注 [3] 领跌板块与ETF - AI资产连续回调，中韩半导体ETF(513310)跌幅达4.45% [4] - 恒生互联网ETF(159688)下跌3.66%，创业板人工智能ETF国泰(159388)下跌3.64% [4] - 信创ETF易方达(159540)和恒生互联网科技ETF(159202)均下跌3.62% [4] 市场展望与逻辑 - A股和港股有“新四牛”逻辑，包括资金流入牛、科技创新牛、制度改革牛和消费升级牛 [4] - 预计2026年市场仍将延续“慢牛”格局，中国股市中枢将逐渐上移 [4] - 中长期主线围绕科技自立自强、产业升级、资源安全等逻辑展开 [4] - AI、半导体、计算机、初级品、小金属、新能源、高端制造等领域存在机遇 [4] 2026年A股策略展望 - 始于2024年“924”行情的牛市进入第二阶段，驱动力从情绪面转向基本面 [5] - 2026年上市公司ROE稳步回升，合同负债修复，盈利预期持续上修 [5] - 科技仍是主线，演绎路径从算力转向应用，重点关注AI眼镜、机器人、智能驾驶等方向 [5] - 牛市中期存在风格轮动，可关注地产、券商、白酒消费等前期滞涨板块 [5] - 红利资产在金融资产荒背景下仍具底仓配置价值 [5] ETF成交活跃度 - 短融ETF(511360)成交额居首，达197.97亿元 [6] - 银华日利ETF(511880)成交额125.53亿元，华宝添益ETF(511990)成交额118.18亿元 [6] - 科创债ETF招商(551900)成交额109.69亿元 [6] - 国债政金债ETF(511580)换手率居首，达275.66% [6] - 科创债ETF中银(551060)换手率89.24%，基准国债ETF(511100)换手率88.53% [6] 新产品发行 - 恒生科技ETF南方(520570)将于下周一上市，紧密跟踪恒生科技指数 [8] - 该基金一键囊括港股互联网、半导体等赛道龙头，适合看好中国科技长期发展的投资者 [8]

市场整体表现 - 上证指数午间收盘下跌0.16%，深证成指下跌1.10%，创业板指下跌1.74% [1] - 沪深京三市半日成交额为12468亿元，较上一交易日缩量266亿元 [1] - 全市场超过2800只个股上涨 [1] 领涨板块与ETF - SPD概念、海南自贸区、医药商业、油气开采及银行股逆势上涨 [1] - 油气类ETF表现突出，银华基金油气ETF上涨2.04%，油气ETF博时上涨1.75% [1] - 流感相关板块活跃，银华基金中药50ETF上涨1.45%，招商基金疫苗龙头ETF上涨1.26% [1] 领跌板块与ETF - 算力产业链全线低迷，存储芯片、HBM、CPO、先进封装方向领跌，化工、有色金属板块回调 [1] - 跨境ETF跌幅居前，恒生互联网ETF下跌3.05%，恒生互联网科技ETF下跌3.04%，巴西ETF下跌2.88%，中韩半导体ETF下跌2.66% [1] - 半导体板块走弱，集成电路ETF下跌2.52% [1] - 电池板块回调，电池ETF及电池ETF景顺均下跌2.5% [1] - 算力硬件板块继续下挫，创业板人工智能ETF富国下跌2.5%，创业板人工智能ETF国泰下跌2.49% [1]

股票交易与风险提示 - 海联讯(300277)收购请求权申报期为2025年11月12日至11月18日[1] - *ST元成(603388)被标记为严重异常波动[1] - 多只股票被标记为异常波动，如欢瑞世纪(000892)[3] - 多只*ST及ST股票面临可能强制退市或暂停上市风险，如*ST高鸿(000851)、*ST万方(000638)[4][6] 可转债及债券事件 - 多只可转债调整转股价格，如麒麟转债(127050)调整生效日为2025年11月10日[6] - 多只可转债即将赎回，如晨丰转债(113628)赎回登记日为2025年11月20日[6] - 多只债券进入回售登记期，如22大悦02(148141)回售期为2025年11月7日至11月11日[7] - 多只债券即将提前摘牌，如22首钢02(138518)摘牌日为2025年11月14日[7] 基金产品风险提示 - 多只跟踪纳斯达克等境外指数的ETF发布基金溢价风险提示，如纳指100ETF(513390)[6] - 多只境外市场ETF发布交易提示，如日经ETF(159866)[6]

ETF市场表现 - 光伏与新能源相关ETF领涨市场 光伏ETF龙头上涨5.59% 电网设备ETF上涨5.31% 科创新能源ETF上涨5.18% [1] - 多只光伏主题ETF涨幅超过4.5% 包括光伏ETF易方达涨5.11% 光伏ETF基金涨4.99% 储能电池ETF涨4.74% [1] - 日韩市场及软件相关ETF跌幅居前 亚太精选ETF下跌3.56% 中韩半导体ETF下跌3.13% 日经225ETF下跌2.43% [3] - 多只软件主题ETF出现下跌 软件50ETF下跌1.89% 软件ETF易方达下跌1.79% 软件ETF下跌1.78% [3] 光伏行业基本面 - 光伏板块第三季度盈利环比改善 主要得益于产业链价格企稳导致存货减值损失减少以及毛利率整体提升 其中硅料环节提升明显 [2] - 光伏产业链价格企稳回升部分受反内卷因素推动 但终端需求难言明显反转 尤其国内市场需求在136号文实施背景下承压 [2] - 光伏产业链未来价格及盈利水平仍依赖于反内卷政策推进 政策因素将持续成为板块核心驱动因素 [2] 其他能源行业观点 - 风电行业国内风机招标价格企稳回升 预计风机企业盈利水平将明显修复 同时企业积极拓展海外市场 [2] - 国内深远海海上风电有望加快发展 全球漂浮式海风商业化进程提速 [2] - 储能行业国内独立储能收益模式成型 海外非美大储市场机遇可期 新兴市场户储和欧洲工商储需求向好 [2] - 氢能领域建议关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业 [2] 软件行业国产替代 - 中国在EDA、CAD等关键软件领域长期依赖进口 关键软件国产化是大势所趋 [3] - 若出口管制实施 短期部分企业将受工具链中断影响 但中国软件产业在技术、政策、市场与生态方面已具备替代能力 [3] - 美方出口管制将加速中国软件国产替代进程 EDA等关键环节进入国产替代深水区 工业软件领域国产化势在必行 [3] ETF市场流动性 - 短融ETF成交额居首 达292.18亿元 银华日利ETF成交额为158.99亿元 科创债ETF汇添富成交额为136.58亿元 [4] - 华宝添益ETF成交额为129.50亿元 可转债ETF成交额为122.31亿元 科创债ETF招商成交额为106.61亿元 [4] - 国债政金债ETF换手率最高 达341% 5年地方债ETF和基准国债ETF换手率也居前 [4] 新产品动态 - 易方达A500红利低波ETF将于明日开始募集 该基金紧密跟踪中证A500红利低波动指数 [5] - 中证A500红利低波动指数选取50只连续分红、高股息率且低波动率的证券 采用股息率加权 权重股包括农业银行、中国神华等 [5] - 港股通科技ETF招商将于明日上市 紧密跟踪国证港股科技指数 聚焦阿里巴巴、腾讯、小米、美团等硬科技与新经济龙头 [5]