中证A500ETF资金流入概况 - 12月以来，中证A500ETF合计资金净流入超过600亿元，达到616.77亿元，占同期股票ETF净流入总额的九成以上 [1][3] - 仅上周一周，中证A500ETF净流入资金就高达326亿元，贡献了过半的资金净流入 [3] - 截至12月22日，全市场A500ETF总规模已超过2630亿元 [3] 主要产品规模与资金流动 - A500ETF华泰柏瑞最新规模接近420亿元，创历史新高，是首只规模超400亿元的A500ETF，12月以来资金净流入接近153亿元，其规模从300亿元级跨越至400亿元级仅用了一周多时间 [3] - A500ETF南方最新规模达392.46亿元，刷新历史纪录，12月以来资金净流入超过177亿元 [4] - 华夏旗下A500ETF最新规模达322.76亿元，国泰旗下A500ETF达319.26亿元，两者12月以来资金净流入均超百亿元 [4] - A500ETF易方达规模达285.18亿元，广发、富国、嘉实旗下A500ETF规模均在百亿元级以上 [4] - 部分A500ETF规模分化显著，相当一部分产品规模在50亿元以下 [5] 产品交投活跃度 - A500ETF华泰柏瑞12月日均成交额超过89亿元，较今年前11个月26.25亿元的日均成交额增幅超过2倍 [5] - A500ETF基金（华夏）12月日均成交额超过80亿元，较前11个月的日均成交额增幅近一倍 [5] - 易方达、南方、国泰旗下A500ETF在12月成交也明显放量 [5] 指数编制特点与市场环境契合度 - 中证A500指数采用行业均衡策略，从各细分行业中选取最具代表性的500家龙头公司，其成分股构成兼具大盘与中盘特色 [8] - 指数成分股包含233只沪深300指数成分股和211只中证500指数成分股，实现了对“核心资产”与“新质生产力”领域的广泛覆盖 [8] - 该指数在成长阶段、红利等维度上较为均衡，自带“哑铃策略”资产配置属性 [8] - 指数对中证三级行业龙头覆盖度为94%，而沪深300指数的覆盖度仅为65% [8] - 12月初险资权益投资风险因子调降政策落地，以及明年或新增中证A500指数ETF期权产品的传闻，是近期资金加速涌入的潜在诱因 [8]

公募基金年末规模冲刺与A500ETF竞争格局 - 临近年底，公募基金规模冲刺战激烈，跟踪中证A500指数的ETF产品排位赛进入白热化阶段，头部产品吸金能力强劲，份额集中趋势凸显，冠军归属在收官关头突生变数 [1] 市场成交活跃度 - 截至12月17日收盘，华泰柏瑞A500ETF以1.16亿元的成交额领跑，华夏A500ETF、南方A500ETF分别以8493万元、6716万元的成交额紧随其后 [1] 产品规模排名与资金流动 - 截至数据统计日，华泰柏瑞A500ETF基金规模为338.01亿元，位居第一，南方A500ETF以299.01亿元紧随其后，华夏A500ETF规模为250.57亿元位列第三 [3] - 12月15日，南方A500ETF单日净流入资金逼近40亿元，将其与榜首华泰柏瑞A500ETF的规模差距缩小至约39亿元，同时以约50亿元的优势拉开与第三名华夏A500ETF的距离 [2] - 截至12月16日，南方A500ETF本月累计资金净流入约91亿元，华泰柏瑞A500ETF本月资金净流入超82亿元，华夏A500ETF本月资金净流入超48亿元，国泰基金中证A500ETF本月资金净流入近20亿元 [3] - 部分A500ETF产品本月出现资金净流出，例如富国中证A500ETF净流出2.21亿元，嘉实A500ETF净流出7.2亿元，景顺长城中证A500ETF净流出2.22亿元，摩根中证A500ETF净流出4.12亿元 [3] 产品业绩表现 - 截至12月16日，中证A500指数基金年内整体收益率超20% [4] - 在头部相关ETF中，易方达A500ETF以22.47%的年内涨幅暂居收益榜首位，景顺长城中证A500ETF年内涨幅22.06%，摩根中证A500ETF年内涨幅22.00% [3][4] - 规模排名前列的ETF年内涨幅也均超过21.9%，例如华泰柏瑞A500ETF年内涨幅21.94%，南方A500ETF年内涨幅22.19%，华夏A500ETF年内涨幅22.21% [3]

市场表现与交易活跃度 - 12月23日午后A股三大指数红盘震荡 银行、券商板块冲高回落 液冷、固态电池等板块涨幅扩大 [1] - 截至13点55分 中证A500指数上涨0.3% 成份股多氟多、英维克、天赐材料涨停 [1] - A股今年总成交额首次超过400万亿元 截至12月22日达405万亿元 年内平均换手率接近1.74% 有望创2016年以来新高 [1] 资金流向与产品动态 - A500ETF易方达（159361）盘中成交额超80亿元 资金净申购超20亿份 [1] - A500ETF易方达（159361）今年以来年化跟踪误差仅0.34% 相对指数超额收益为2.74% 在规模百亿以上的同类产品中位居第一 [2] 机构观点与市场展望 - 申万宏源证券认为2026年有春季行情且启动在即 12月全球货币政策关键验证期有望平稳收官 A股海外环境可能趋于平稳 [1] - 春季股市流动性仍宽松 且春节前反弹是A股胜率最高的日历特征之一 [1] 指数构成与行业覆盖 - 中证A500指数选择各行业市值较大、流动性较好的500只股票作为样本 聚焦A股龙头公司 [1] - 指数覆盖93个中证三级行业中的89个 行业分布均衡 同时纳入了较多电力设备、医药生物、电子等新兴行业龙头 [1] - 指数实现“核心资产”与“新质生产力”双轮驱动 [1]

市场整体表现 - 市场早盘震荡拉升，创业板指涨近1%，中证A500指数上涨0.54% [1] - 锂电产业链快速走强，钨概念表现活跃，半导体设备概念延续强势 [1] - 商业航天概念冲高回落，影视院线概念多股下挫 [1] 中证A500指数ETF交易活跃度 - 截至上午收盘，场内跟踪中证A500指数的ETF小幅上涨 [1] - 有14只中证A500相关ETF成交额超1亿元，其中4只成交额超64亿元 [1] - A500ETF华泰柏瑞早盘成交额最高，达90.55亿元 [1] - A500ETF基金、A500ETF易方达、A500ETF南方早盘成交额分别为77.83亿元、64.81亿元和64.19亿元 [1] 主要中证A500 ETF产品详情 - A500ETF华泰柏瑞现价1.254元，涨0.48%，IOPV 1.2533元，溢折率0.06%，换手率21.51% [2] - A500ETF基金现价1.179元，涨0.43%，IOPV 1.1804元，溢折率-0.12%，换手率24.30% [2] - A500ETF易方达现价1.209元，涨0.67%，IOPV 1.2086元，溢折率0.03%，换手率22.65% [2] - A500ETF南方现价1.234元，涨0.57%，IOPV 1.2345元，溢折率-0.04%，换手率16.31% [2] - 中证A500ETF现价1.188元，涨0.59%，IOPV 1.1881元，溢折率-0.01%，换手率19.73% [2] 机构市场观点 - 有券商表示，当前至明年一季度，市场流动性环境预计保持宽松 [1] - 在低利率与优质资产稀缺背景下，居民“存款搬家”趋势仍有望持续 [1] - 前期市场的回调为投资者提供了较好的布局窗口，建议积极把握即将到来的春季行情机会 [1]

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业拥挤度监测模型**[3] * **模型构建思路**：通过构建模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测，以识别行业交易过热或过冷的状态[3]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建过程和计算公式。 2. **模型名称：溢价率 Z-score 模型**[4] * **模型构建思路**：通过计算ETF溢价率的Z-score值，搭建ETF产品筛选信号模型，以识别存在潜在套利机会的标的[4]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建过程和计算公式。但根据名称推断，其核心步骤可能包括：计算目标ETF的溢价率（(市价 - IOPV) / IOPV），然后在设定的时间窗口（如过去N个交易日）内，计算该溢价率时间序列的均值和标准差，最后计算当前溢价率相对于该历史均值的Z-score值。公式可能为： $$Z_t = \frac{Premium_t - \mu_{t-N, t-1}}{\sigma_{t-N, t-1}}$$ 其中，$Z_t$为t日的Z-score值，$Premium_t$为t日的溢价率，$\mu_{t-N, t-1}$为过去N个交易日溢价率的均值，$\sigma_{t-N, t-1}$为过去N个交易日溢价率的标准差。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：行业拥挤度**[3] * **因子构建思路**：衡量特定行业交易的热度或拥挤程度，数值高低可能反映市场情绪和潜在的反转风险[3]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细说明该因子的具体构建过程和计算公式。 2. **因子名称：ETF溢价率**[4][6] * **因子构建思路**：衡量ETF交易价格与其参考净值（IOPV）的偏离程度，是判断ETF是否存在折溢价套利机会的基础指标[4][6]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出详细构建公式，但根据金融常识，其计算公式通常为： $$溢价率 = \frac{ETF市价 - IOPV}{IOPV} \times 100\%$$ 其中，IOPV（Indicative Optimized Portfolio Value）为ETF的实时参考净值[6]。 模型的回测效果 （报告中未提供相关量化模型的回测效果指标数据，如年化收益率、夏普比率、最大回撤、信息比率IR等。） 因子的回测效果 （报告中未提供相关量化因子的回测效果指标数据，如因子IC值、IR、多空收益、分组收益等。）

市场整体表现 - A股市场三大指数集体上行，全市场成交额近1.9万亿元，较上个交易日放量超1300亿元，超2900只个股上涨，超100只个股涨停 [1] - 截至收盘，中证A500指数上涨1.2%，沪深300指数上涨1%，创业板指数上涨2.2%，上证科创板50成份指数上涨2%，恒生中国企业指数上涨0.4% [1] 行业板块表现 - 海南自贸区、贵金属、算力硬件等板块涨幅居前 [1] - 医药商业、影视院线、教育、银行等板块跌幅居前 [1] - 港股市场走势分化，创新药全天弱势震荡，半导体、智能汽车等部分科技板块表现活跃 [1] 主要宽基指数及ETF构成 - 创业板ETF跟踪创业板指数，该指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [4] - 科创板50ETF跟踪上证科创板50成份指数，该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，“硬科技”龙头特征显著，半导体占比超65%，与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比约80% [4]

市场整体表现 - 今日早盘A股三大指数集体走强，沪指上涨0.64%再次站上3900点，全市场近3500只个股上涨 [1] - 截至午间收盘，中证A500指数上涨1.1%，沪深300指数上涨0.8%，创业板指数上涨1.8%，上证科创板50成份指数上涨2.0% [1] - 港股表现分化，恒生中国企业指数上涨0.3% [1] A股板块与行业动态 - 板块题材上，海南、存储芯片、贵金属板块表现活跃 [1] - 医药商业、影视院线板块出现调整 [1] 港股板块与行业动态 - 港股市场中，半导体概念股领涨，汽车、机器人、软件等板块涨幅居前 [1] - 医药、高股息板块走弱 [1] 上证科创板50成份指数及相关ETF - 上证科创板50成份指数截至午间收盘上涨2.0% [1][4] - 该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，“硬科技”龙头特征显著，半导体行业占比超65%，与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80% [4] - 该指数当前滚动市盈率为155.4倍，自2020年发布以来估值分位为95.7% [4] - 跟踪该指数的科创板50ETF代码为588080 [4] 恒生中国企业指数及相关ETF - 恒生中国企业指数截至午间收盘上涨0.3% [1][5] - 该指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成，行业覆盖广泛，可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85% [5] - 该指数当前滚动市盈率为10.4倍，自2002年以来估值分位为63.0% [5] - 跟踪该指数的恒生中国企业ETF代码为510900 [5]

一周ETF市场表现概览 - 12月15日至19日，A股市场震荡调整，但全市场ETF净流入资金超过870亿元，显示资金抄底迹象明显 [1] - 卫星相关ETF和旅游相关ETF涨幅居前，多只产品周涨幅超过6% [1][2] - 跨境ETF领跌，港股信息技术ETF、中韩半导体ETF等跌幅居前，投资A股的ETF中，科创芯片相关ETF跌幅较大 [1][3] 涨幅居前的ETF详情 - 卫星ETF易方达（563530）一周涨幅为7.04%，周换手率达146.49% [3] - 旅游ETF（562510）一周涨幅为6.77%，周换手率为38.40% [3] - 旅游ETF（159766）一周涨幅为6.71%，周换手率为36.05% [3] - 卫星产业ETF（159218）一周涨幅为6.48%，周换手率为117.48% [3] - 石化ETF（159731）和化工行业ETF（516570）周涨幅也超过4% [2][3] 跌幅居前的ETF详情 - 港股信息技术ETF（159131）一周跌幅为5.24%，周换手率为108.16% [4] - 标普油气ETF（513350）一周跌幅为4.91%，周换手率为144.87% [4] - 中韩半导体ETF（513310）一周跌幅为4.80%，周换手率高达310.58% [4] - 多只科创芯片相关ETF跌幅显著，科创芯片设计ETF（588780）跌4.28%，科创芯片ETF富国（588810）跌4.16% [3][4] 资金流向分析 - 宽基ETF成为资金主要流入方向，净流入额最多的10只ETF中有7只为宽基ETF [1][5] - A500ETF南方（159352）周净流入额达101.11亿元，日均成交额为74.12亿元 [6] - A500ETF华泰柏瑞（563360）周净流入额为86.67亿元，日均成交额高达122.46亿元 [6] - 创业板ETF（159915）周净流入额为30.84亿元，A500ETF易方达（159361）周净流入额为26.97亿元 [5][6] - 投资港股的跨境ETF和科创债ETF也获较多资金流入，多只产品净流入额超过10亿元或20亿元 [5] 市场成交活跃度 - 跟踪中证A500指数的ETF成交额大幅领先，多只产品日均成交额超过70亿元 [1][6] - 香港证券ETF（513090）周成交额达520亿元，A500ETF易方达（159361）周成交额为290亿元，创业板ETF（159915）周成交额为191亿元，均居市场前十 [6] - 跟踪恒生科技指数、港股创新药指数以及沪深300、科创板50等宽基指数的ETF成交额也较大 [6] 机构市场观点 - 景顺长城基金对2026年市场持乐观判断，预计科技仍是未来市场主线，建议重点关注算力、半导体、消费电子、人形机器人、新能源及创新药等领域 [7] - 易方达基金基金经理余海燕预计指数在政策催化下有望开启“跨年行情”，配置上建议从防御适度转向进取，重点关注创业板指、科创板50、恒生科技等科技类指数，以及中证A500、沪深300等核心宽基 [7]

一周ETF市场表现概览 - 12月15日至19日，市场震荡调整，但全市场ETF净流入超870亿元，资金抄底迹象明显 [2][8] - 卫星相关ETF和旅游相关ETF涨幅居前，多只产品周涨幅超6% [1][7][8] - 跨境ETF领跌，港股信息技术ETF、中韩半导体ETF等跌幅居前 [1][2][7] - 投资A股的ETF中，科创芯片相关ETF跌幅较大，多只产品跌超3% [1][2][7] 涨幅居前的ETF详情 - 卫星ETF易方达（563530）一周涨幅为7.04%，周换手率达146.49% [2][9] - 旅游ETF（562510）一周涨幅为6.77%，周换手率为38.40% [2][9] - 旅游ETF（159766）一周涨幅为6.71%，周换手率为36.05% [2][9] - 卫星产业ETF（159218）一周涨幅为6.48%，周换手率为117.48% [2][9] - 石化ETF（159731）和化工行业ETF（516570）周涨幅也超过4% [2][9] 跌幅居前的ETF详情 - 港股信息技术ETF（159131）一周跌幅为5.24%，周换手率为108.16% [3][10] - 标普油气ETF（513350）一周跌幅为4.91%，周换手率为144.87% [3][10] - 中韩半导体ETF（513310）一周跌幅为4.80%，周换手率高达310.58% [3][10] - 科创芯片设计ETF（588780）和科创芯片ETF富国（588810）跌幅均超4% [3][10] 资金流向分析 - 宽基ETF尤为“吸金”，净流入额最多的10只ETF中有7只为宽基ETF [2][3][8] - A500ETF南方（159352）周净流入额达101.11亿元，日均成交额74.12亿元 [5][12] - A500ETF华泰柏瑞（563360）周净流入额86.67亿元，日均成交额122.46亿元 [5][12] - 科创债ETF嘉实（159600）周净流入额53.46亿元 [4][11] - 投资港股的跨境ETF和科创债ETF也有较多资金流入，部分产品净流入额超10亿元或20亿元 [4][11] 成交活跃度分析 - 跟踪中证A500指数的ETF成交额大幅领先，多只产品日均成交额超70亿元 [2][5][8] - 香港证券ETF（513090）周成交额达520亿元 [5][12] - A500ETF易方达（159361）周成交额为290亿元 [5][12] - 创业板ETF（159915）周成交额为191亿元 [5][12] 机构市场观点 - 景顺长城基金对2026年市场持乐观判断，预计科技仍是未来市场主线，建议关注算力、半导体、消费电子、人形机器人、新能源及创新药等领域 [6][13] - 易方达基金基金经理余海燕预计指数在政策催化下有望开启“跨年行情”，配置上建议从“防御”适度转向“进取”，关注创业板指、科创板50、恒生科技等科技类指数，以及中证A500、沪深300等核心宽基 [6][13]

市场指数表现与资金流向 - 本周中证A500指数微跌0.3%，中证A50指数下跌0.6%，中证A100指数下跌0.8% [1][3] - A500ETF易方达（159361）日均成交额达58亿元，连续4个交易日资金净流入，其中周五单日净申购超14亿份 [1] - 信达证券认为，历史上跨年行情启动前市场多有调整，本质是交易性资金为博弈跨年行情腾挪安全边际，2025年12月有望成为布局窗口期 [1] 主要宽基指数概况与估值 - 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成，覆盖93个三级行业中的91个 [4] - 中证A100指数由具有行业代表性的100只大盘核心龙头证券组成，覆盖46个中证三级行业 [4] - 中证A50指数由各行业龙头中市值最大的50只股票组成，覆盖50个中证三级行业，行业分布均衡，超大盘风格突出 [4] - 截至2025年12月18日，中证A500指数滚动市盈率为16.6倍，其分位数为71.0%；中证A100指数滚动市盈率为17.1倍，其分位数为83.5%；中证A50指数滚动市盈率为18.1倍，因其发布日（2024年1月2日）后估值数据未满三年，暂不展示分位数 [3][5] - 滚动市盈率分位数指该指数历史上滚动市盈率低于当前值的时间占比，分位低表示相对便宜 [5] 指数历史收益表现 - 近3月累计涨跌幅：中证A500指数为1.5%，中证A100指数为2.3%，中证A50指数为0.7% [7] - 今年以来累计涨跌幅：中证A500指数为19.7%，中证A100指数为18.8%，中证A50指数为12.9% [7] - 近1年累计涨跌幅：中证A500指数为18.9%，中证A100指数为19.4%，中证A50指数为13.4% [7] - 基日以来年化涨跌幅：中证A500指数为8.7%，中证A100指数为8.0%，中证A50指数为5.5% [7] 相关ETF产品生态 - 全市场跟踪中证A500指数的ETF共40只，跟踪中证A100指数的ETF共14只，跟踪中证A50指数的ETF共16只 [4] - 跟踪同一指数的不同ETF产品在费率、跟踪误差、规模等方面有所不同 [4] - 存在低费率ETF产品，其管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4] - 银行、互联网平台等相关销售机构提供可场外投资的ETF联接基金 [4]