昨夜美国11月通胀数据公布，美国11月CPI大幅低于预期，核心服务通胀明显降温，虽市场部分资金认为数据质量存疑，不过本次通胀数据仍对美元流动性 构成短期利好，进一步支撑当前对明年美联储降息的预期。此外，对于有色板块基本面来说，华泰证券观点显示，基建投资稳增长政策发力有望提振工业金 属需求，同时供给端约束强化或支撑价格韧性：铜方面，短期矿端扰动频发叠加冶炼费下行，中长期全球铜矿资本开支不足与资源品位下降制约供给弹性， 新能源与电网投资加速有望驱动需求结构性增长，铜价中枢或逐步上移； 铝方面，国内电解铝产能天花板明确，光伏及新能源汽车轻量化需求持续渗透， 低库存背景下供需紧平衡格局延续，铝价高位运行具备支撑；贵金属方面，美联储加息周期临近尾声，实际利率下行预期增强，地缘风险与央行购金趋势或 进一步催化黄金配置价值，白银则受益于光伏装机放量及金银比修复逻辑，弹性空间较大。 综合来看，流动性环境、稳增长政策与供给刚性形成共振，有 色金属配置价值可关注。有色金属ETF(512400.SH)跟踪中证申万有色金属指数，从有色金属行业中选择规模较大和流动性较好的50只股票组成样本股，综合 反映有色金属行业公司股票的整体走势， ...

【中信证券：预计美联储明年全年降息两次各25bps】智通财经12月19日电，中信证券研报表示，美国 11月CPI大幅低于预期，核心服务通胀明显降温，但数据噪音较大、质量存疑。我们认为美国通胀前景 确实正在趋于缓和，关税对物价的扰动或会逐步减弱，租金通胀和超级核心通胀都可能在明年维持较理 想的中低增速。本次CPI报告对美元流动性构成短期利好，但数据质量的硬伤和就业市场的平静状态使 其不足以明显提振降息预期，我们仍预计美联储明年全年降息两次各25bps。 ...

政策动向 - 韩国政府将宣布放宽规则以扩大美元流动性 [1] - 政府考虑放宽对韩国国内金融机构的监管以增加外汇货币市场上的美元流动性 [1] - 政府考虑放宽对出口企业的监管以增加外汇货币市场上的美元流动性 [1] - 政府考虑放宽对在韩外企的监管以增加外汇货币市场上的美元流动性 [1]

韩联社报道，韩国副财长Lee Hyoung-il在接受采访时表示，韩国将宣布放宽规则以扩大美元流动性。 Lee在电台节目中表示，政府正在考虑放宽对韩国国内金融机构、出口企业和在韩外企的监管，以增加 外汇货币市场上的美元流动性。Lee表示，这些措施将于今天晚些时候公布。 责任编辑：王永生 责任编辑：王永生 韩联社报道，韩国副财长Lee Hyoung-il在接受采访时表示，韩国将宣布放宽规则以扩大美元流动性。 Lee在电台节目中表示，政府正在考虑放宽对韩国国内金融机构、出口企业和在韩外企的监管，以增加 外汇货币市场上的美元流动性。Lee表示，这些措施将于今天晚些时候公布。 ...

美股市场表现 - 当地时间12月16日，美股三大股指涨跌不一，道指下跌0.62%，标普500指数下跌0.24%，纳指上涨0.23% [1][2] - 美国大型科技股多数上涨，美国科技七巨头指数上涨0.45% [4] - 特斯拉股价盘中创出491.5美元/股的历史新高，收盘涨逾3%，总市值突破1.6万亿美元 [1][4] - 其他大型科技股中，META涨1.49%，英伟达涨0.81%，微软涨0.33%，苹果涨0.18%，亚马逊涨0.01%，谷歌跌0.51% [6] - 热门中概股表现不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.34%，小马智行涨超7%，禾赛科技涨超3%，金山云涨超2%，满帮集团和阿特斯太阳能双双涨超1%，亚朵跌超3%，万国数据跌超2%，再鼎医药和唯品会均跌近2%，爱奇艺跌超1% [6] 特斯拉动态 - 特斯拉股价走强，市场对其自动驾驶业务和机器人业务乐观情绪升温 [4] - 消息面上，特斯拉计划自2027年起在德国投产电池电芯 [4] 美国宏观经济数据 - 美国11月季调后非农就业人口增加6.4万人，高于预期的5万人 [7] - 美国11月失业率为4.6%，高于预期的4.4% [7] - 美国10月非农就业人数下降10.5万人，市场预期下降2.5万人 [7] - 美国10月零售销售环比持平，预期为上升0.1% [7] - 美国10月核心零售销售环比上升0.4%，预期为上升0.3% [7] 美联储政策与美债 - 尽管美联储已开启降息周期，但长端美债收益率小幅上升，表明投资者对通胀能否持续回落至目标水平仍持谨慎态度 [8] - 美国11月就业报告和CPI数据将为美联储后续降息步伐提供关键依据 [8] - 若数据显示经济放缓或通胀显著降温，可能会强化降息预期并为美债价格提供上行支撑，反之若数据强劲则可能推动美债收益率进一步走高 [8] 大宗商品市场 - 隔夜国际金价盘中一度冲高后回落，COMEX黄金期货价格跌0.02%，报4334.4美元/盎司 [9] - 隔夜国际油价震荡走弱并创阶段新低，NYMEX原油期货主力合约和ICE布油期货主力合约双双跌近3%，分别报55.16美元/桶和58.85美元/桶，均创5月以来阶段新低 [9] 黄金后市观点 - 开源证券认为，当前AI是否存在泡沫存疑，但美元流动性扩张或未结束，且较为依赖美债扩张 [11] - 在AI应用端实现大规模普遍盈利前，黄金或仍具配置价值 [11] - 若后续因市场情绪或流动性问题再度导致资产价格普跌，低位建仓黄金仍为较好投资选择 [1][11] 原油后市观点 - 中财期货认为，俄乌和谈可能性增加导致地缘溢价减少，原油价格再度承压 [11] - 预计油价中短期内将震荡偏弱运行 [1][11]

全球市场环境与资产表现 - 美联储12月10日如期降息25个基点，年内累计降息75个基点，但出现3票反对，内部分歧加大[3] - 11月美国新增非农就业11.9万人远超预期的5万人，失业率升至4.4%，为2021年11月以来最高[3] - 美元指数从11月初的99.87见顶后持续下行至12月10日的98.64，美元进入弱势[3] - 11月1日至12月10日，巴西和越南股市领涨全球，美元计价下分别上涨4.5%和4.7%，而纳斯达克和沪深300下跌[3] 全球大类资产资金流向 - 11月全球资金流入货币市场基金约2530亿美元，较10月的1290亿美元加速[3][18] - 11月发达市场股市资金流入720亿美元，环比10月的840亿美元边际走弱；新兴市场股市流入380亿美元，环比10月的220亿美元加速[3][18] - 11月全球政府债券资金流入270亿美元，较10月的70亿美元大幅加速[3][18] - 近一个月（截至12月3日），美国固收市场资金流入623.4亿美元，美国权益市场流入511.5亿美元，新兴市场权益流入404.8亿美元[3][16] 中国资产资金流向 - 11月中国权益市场基金流入180.74亿美元，占新兴市场总流入的44.65%；中国固收市场基金流入29.26亿美元，占新兴市场总流入的31.78%[3][57] - 近一个月（截至12月3日），中国固收类基金相对AUM流入比例达2.0%，权益基金流入1.4%，均领先全球其他主要市场[3][14] - 被动型权益基金是流入主力：11月新兴市场被动权益流入424.48亿美元（10月为277.16亿），中国被动权益流入191.85亿美元（10月为182.93亿）[3][61] - 11月南向资金流入1116亿元人民币，环比10月的849亿元边际大幅上行[76] 全球资金国别配置 - 2025年10月，全球资金配置美国股市比例为61.9%，环比9月增加0.3个百分点；中国股市配置比例则边际减少0.1个百分点[3][86] - 中国股市的配置比例分位数位于10年来的37.9%，显示未来仍有上行空间[3][86] - 10月新兴市场资金减配中国股市（含A股、港股、中概股），配置比例环比9月下降1.9个百分点，当前分位数为47.6%[3][88]

2025年国际市场美元流动性回顾 - 美元流动性呈现“政策端转松”与“市场端偏紧”并存的特征 美联储于四季度通过降息和停止缩表释放宽松信号 但市场实际融资环境趋紧 [2] - 美联储于9月启动降息 截至11月末合计降息50个基点 货币市场隔夜利率降至3.75%～4.0%区间 [2] - 市场实际融资成本显著上行 美国担保隔夜融资利率（SOFR）突破政策利率上限 10月底一度升至4.22% 与联邦基金有效利率的利差扩大至超30个基点 [2] - 银行体系流动性缓冲大幅减弱 美联储隔夜逆回购（ONRRP）余额从2025年年初的2400亿美元急剧收缩至11月初的100亿美元 [3] - 美联储常备回购便利（SRF）使用量激增 2025年10月底达到503.5亿美元的历史峰值 表明银行机构面临较大的短期流动性压力 [3] - 美债长期收益率高位运行 10月初30年期国债收益率升至4.76% 10年期国债收益率达到4.17% [3] 2025年国际市场美元流动性波动成因 - 量化紧缩政策持续回笼基础货币 截至2025年11月12日 美联储总资产规模降至6.58万亿美元 银行准备金快速收缩至2.88万亿美元 较2024年12月末累计减少3400亿美元 [4] - 美国财政部大规模发债“抽水”流动性 TGA账户余额从7月底的4194亿美元飙升至10月底的接近一万亿美元 增量超5600亿美元 [5] - 美国国债规模在2025年10月底已突破38万亿美元 债务/GDP比值达到124% 利息支出占财政收入比例一度升至32%的历史高位 [5] - 特朗普重返白宫后推行的关税政策推高了美国进口成本 迫使美联储在对抗通胀与刺激就业间陷入两难 限制了流动性改善的空间 [6] - 2025年10月1日起美国联邦政府陷入停摆 导致本应通过财政支出回流市场的资金被锁定在财政部账户中 进一步收紧美元流动性 [7] 2025年国内市场美元流动性回顾 - 境内美元货币市场整体呈现偏宽松格局 与境外偏紧格局形成明显分化 [8] - 下半年境内美元货币市场愈发宽松 隔夜价格逐步下行 接近联邦基金利率区间的下限 [8] - 境内银银间美元拆借加权成交利率一度低于美国担保隔夜融资利率（SOFR）超过20个基点 出现境内外价格倒挂 [8] 2025年国内市场美元流动性偏松成因 - 经常账户顺差推动美元流入 前三季度中国经常账户顺差达4898亿美元 其中货物贸易顺差达到7262亿美元 [9] - 上半年国际收支口径货物出口1.7万亿美元 同比增长7% 进口1.2万亿美元 同比下降4% 收支差额直接转化为境内美元资金供给 [10] - 外资投资中国资产的积极性增强 2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元 扭转了过去两年总体净减持态势 [11] - 截至三季度末 北向资金持有A股市值2.58万亿元 连续三个季度实现增长 [11] - 2025年境外机构持有境内人民币债券规模在4月达到4.49万亿元峰值 尽管后续回落 但较2024年末仍增长5.1% [12] - 截至2025年10月末 共有1180家境外机构进入银行间债市 较年初新增20家 [12] 2026年美元货币市场展望 - 短期内美元流动性紧张状态预计将得到缓解 美国政府停摆于2025年11月12日结束 届时将有数千亿美元资金从财政部账户回流市场 [13] - 美联储将按计划结束量化紧缩 甚至可能在未来考虑启动新一轮资产购买来为市场流动性提供支持 [13] - 从长期来看 美元流动性仍存波动 前期美债大量发行导致市场中可自由支配的流动性减少 美元的缓冲功能被削弱 [13] - 境内美元货币市场预计仍将维持均衡格局 但受境外收紧影响将出现时点性偏紧的情况 [14] - 中美利差收窄下跨境资金预计维持流入格局 中国境内居民对外币资产的配置需求增加 更多美元资金将沉淀在境内银行间市场 [14] 对境内外币利率市场发展的建议 - 优化参与者结构 建议引进更多样化的参与机构 如中资银行海外分行、外资银行、非银金融机构等 以降低全市场机构头寸的同向性 [15] - 继续发展多类型回购业务 如买断多券、三方回购、通用担保品回购等 以更好地应对市场波动和时点性紧张局面 并降低信用风险 [16]

市场表现概览 - 上周全球市场小幅收涨，MSCI全球指数上涨0.4%，其中发达市场上涨0.3%，新兴市场上涨1.3% [1] - 板块方面，全球能源材料、工业、科技板块各有表现 [1] - 大宗商品方面，铜和银的涨跌幅居前，天然气价格跌幅较大 [1] - 汇率方面，美元贬值，英镑和日元升值，人民币汇率持平 [1] 交投情绪与估值 - 成交方面，上周美股和日股成交走强，而港股、A股、英股、德股与法股成交走弱 [1] - 投资者情绪方面，港股投资者情绪环比上升但仍处历史偏低位，美股投资者情绪上升并处于历史偏高位 [1] - 市场波动率方面，上周港股、欧股、美股波动率下降，日股波动率上升 [1] - 估值方面，上周发达市场与新兴市场的整体估值均较前周上升 [1] 盈利预期分析 - 近期日股盈利预期呈现趋势性上修 [1] - 横向对比，美股2025年盈利预期边际变化表现最优，欧股和日股次之，港股表现最末 [2] - 具体来看，港股盈利预期下修，恒生指数2025年EPS预期从2105小幅上修至2094 [2] - 美股盈利预期维稳，标普500指数2025年EPS盈利预期为272 [2] - 欧股盈利预期同样维稳，欧元区STOXX50指数2025年EPS盈利预期保持为330 [2] 经济景气预期 - 上周欧美经济景气预期回升 [2] - 花旗美国经济意外指数上升，可能受联储降息预期攀升、美乌会谈进展及PCE数据符合预期等因素支撑 [2] - 欧洲经济意外指数上升，可能受11月服务业回温及俄乌停战进展支撑 [2] - 花旗中国经济意外指数回落，可能受11月制造业PMI偏弱及政策预期偏弱影响 [2] 资金流动与政策预期 - 美联储降息预期维持高位，市场预期12月目标利率下调25个基点，2026年预计降息3次左右 [3] - 上周美元流动性转松，SOFR-OIS利差回落 [3] - 全球微观流动性方面，10月资金主要流入中国大陆、美国、日本、印度与韩国 [3] - 上周港股通继续流入港股 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周商品市场整体收涨0.97%，降息预期已基本定价，商品短期或震荡运行 [2] - 各板块表现不一，贵金属短期高位震荡，有色偏稳运行，黑色震荡偏弱，能源价格中枢有下行压力，化工震荡调整，农产品震荡偏弱 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周商品市场整体收涨0.97%，贵金属领涨3.43%，有色和黑色分别上涨2.37%和0.78%，农产品和能化分别下跌0.32%和1.08% [2] - 涨幅居前的品种为白银、铜和纸浆，跌幅较大的品种为玻璃、鸡蛋和乙二醇 [2] - 商品市场20日平均波动率继续下降，全市场规模上周进一步增加，仅农产品板块资金小幅净流出，大部分入金集中在沪铜合约 [2] 展望 - 近期日元走强抑制美元指数，美国9月核心PCE略低于预期利好美元流动性，但俄乌局势僵局带来不确定性，短期商品市场或以震荡为主 [2] - 贵金属方面，周度初请失业金人数创新低缓解担忧，降息基本定价，白银涨势趋缓，短期板块或以高位震荡为主 [2] - 有色方面，美国降息预期增强，美元压力减弱，宏观环境中性偏暖，库存下降、原料偏紧支撑板块，但价格高位后支撑转弱，短期板块或偏稳运行 [3] - 黑色方面，螺纹表需回落、产量下降、库存去化，钢厂利润欠佳，铁水产量或进一步下降，原材料港口库存累增、进口煤增加压制煤价，成本下移，短期板块或震荡偏弱 [3] - 能源方面，地缘局势升温、俄乌和平计划停滞削弱俄油出口预期，EIA数据显示美国原油和汽油累库，消息面提振油价，美联储降息概率增加也利多油价，但基本面供需盈余扩大决定油价中枢有下行压力 [3] - 化工方面，聚酯终端织造负荷下调，产业链供需驱动有限，短期价格拉涨驱动不足，相关品种或以震荡调整为主 [4] - 建材品种中，PVC累库、利润压缩，不排除后续企业检修增加；玻璃产能压缩，但部分厂有推迟冷修计划，关注实际进度 [4] - 农产品方面，南美新产季巴西大豆播种正常，阿根廷偏慢，国内豆粕供应宽松压制价格，棕榈油11月预计累库，库存压力大，短期油脂油料整体或震荡偏弱，关注USDA报告 [4] 商品基金概况 - 黄金ETF整体表现较好，周收益率多在0.78%-0.87%之间，合计规模2342.63亿元，份额变动0.38%，成交量变动15.76% [39] - 建信易盛郑商所能源化工期货ETF周收益率-0.67%，规模16.99亿元，份额变动-3.47%，成交量变动-38.16% [39] - 华夏饲料豆粕期货ETF周收益率-0.59%，规模26.28亿元，份额变动0.45%，成交量变动-50.76% [39] - 大成有色金属期货ETF周收益率4.30%，规模30.11亿元，份额变动8.10%，成交量变动308.63% [39] - 国投瑞银白银期货(LOF)周收益率7.33%，规模43.47亿元，份额变动0.00%，成交量变动21.70% [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 四季度总体配置思路不变，宏观环境对风险资产仍偏友好，建议投资者保持均衡配置，维持股指、有色与贵金属的多头配置机会，等待股指的逢低增配机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 海外宏观 - 美国“黑五”及“网络星期一”线上销售额创纪录新高，消费者倾向购买日用必需品且更多人借入短期债务购物，显示消费焦虑情绪；11月供应管理协会制造业PMI受需求疲软拖累，分项显示就业指数不及预期、新订单需求疲软、价格加速上涨 [6] - “Hassett交易”强化市场对未来政策框架的重新评估，全球金融条件改善；美元流动性正逐步成为未来一个季度的大类资产主线，当前准备金占比约11.8%、低于纽约联储划定的疫情后12%充足下限，SOFR - ONRRP利差与ONRRP余额均指向系统性偏紧，数量型政策的重要性上升，市场预期联储可能在12月前后讨论扩表以缓和流动性约束 [6] 国内宏观 - 10月工业企业利润率在内需偏弱下继续承压，但政策性金融工具与专项债共同推进，使企业投资与招工前瞻指数显著回升，预期端出现改善；11月制造业PMI回升，供需均边际改善，综合指数为49.2%，环比回升0.2个百分点，主要分类指数中，新订单、生产、原材料库存、从业人员分别环比变化0.4、0.3、0.0、0.1个百分点，产需和用工景气度均有回升 [6] - 11月建筑业商务活动指数为49.6%，环比回升0.5个百分点，基建实物工作量仍偏弱、地产端结构分化延续，需求向上修复的节奏仍慢于资金投放；国内经济维持弱稳格局，政策对预期的牵引作用在增强，四季度资金到位节奏有望继续加快 [6] 资产观点 - 四季度总体配置思路不变，宏观环境对风险资产仍偏友好，建议投资者保持均衡配置，维持股指、有色与贵金属的多头配置机会，等待股指的逢低增配机会 [6] 观点精粹 金融 - 股指期货量能难以支撑上攻，关注增量资金情况，短期震荡上涨 [7] - 股指期权市场情绪稳健，波动有所分化，关注期权市场流动性，短期震荡 [7] - 国债期货长端情绪仍偏弱，关注货币政策落地情况，短期震荡上涨 [7] 贵金属 - 黄金/白银因地缘及经贸缓和进入阶段性调整，关注美国基本面表现、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡 [7] 航运 - 集运欧线三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [7] 黑色建材 - 铁矿供需矛盾不大，价格震荡运行，关注政策层面动态，短期震荡 [7] - 钢材需求淡季承压，盘面上涨乏力，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量等，短期震荡 [7] - 焦炭供需稍显宽松，价格仍有压力，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡 [7] - 焦煤供应维持低位，煤矿延续累库，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡 [7] - 硅铁供需双弱上涨乏力，关注原料成本、钢招情况，短期震荡 [7] - 锰硅成本向下传导不畅，库存积累价格承压，关注成本价格、外盘报价，短期震荡 [7] - 玻璃需求仍旧偏弱，供应仍需减产，关注现货产销，短期震荡 [7] - 纯碱供应低位维持，供需仍旧过剩，关注纯碱库存，短期震荡 [7] 有色与新材料 - 铜因美联储降息预期反复，高位盘整，关注供应扰动等因素，短期震荡上涨 [7] - 氧化铝过剩状态未有明显改善，价格继续承压，关注矿石复产不及预期等因素，短期震荡 [7] - 铝宏观情绪反复，高位震荡，关注宏观风险等因素，短期震荡上涨 [7] - 锌出口窗口打开，高位震荡，关注宏观转向风险等因素，短期震荡 [7] - 铅伦铅交仓暂缓，或逐步止跌，关注供应端扰动等因素，短期震荡上涨 [7] - 镍因印尼MHP生产企业环保扰动，震荡运行，关注宏观及地缘政治变动超预期等因素，短期震荡下跌 [7] - 不锈钢受镍价回弹带动，盘面有所修复，关注印尼政策风险等因素，短期震荡 [7] - 锡市场情绪转暖，高位震荡，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡上涨 [7] - 工业硅过剩压力仍在，震荡运行，关注供应端超预期复产等因素，短期震荡 [7] - 多晶硅政策预期反复，高位震荡，关注供应端超预期复产等因素，短期震荡 [7] - 碳酸锂需求预期提振，重新走强，关注需求不及预期等因素，短期震荡 [7] 能源化工 - 原油地缘溢价摇摆，供应压力延续，关注OPEC + 产量政策、中东地缘局势，短期震荡 [9] - LPG进口成本回升，现货支撑延续，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [9] - 沥青期价超跌后向现货修复，关注制裁和供应扰动，短期震荡 [9] - 高硫燃油期价弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌 [9] - 低硫燃油期价弱势震荡，关注原油价格，短期震荡下跌 [9] - 甲醇沿海卸货预期偏高，内地供需阶段性支撑，震荡整理，关注宏观能源、海外实际停产动态，短期震荡 [9] - 尿素淡储稳步推进，盘面震荡整理，关注企业库存去库情况和商储推进进度，短期震荡 [9] - 乙二醇国内供需格局并未明显转弱，但预期压制心态，关注煤、油价格波动等因素，短期震荡 [9] - PX成本短期指引有限，独立逻辑下利润强势，关注原油大幅波动等因素，短期震荡上涨 [9] - PTA市场缺乏新的驱动，跟随成本波动运行，关注原油大幅波动等因素，短期震荡上涨 [9] - 短纤上游成本有支撑，但需求淡季难改博弈格局，关注下游纱厂拿货节奏等因素，短期震荡上涨 [9] - 瓶片价格波动率收窄，成交氛围小幅回落，关注瓶片企业减产目标执行情况等因素，短期震荡上涨 [9] - 丙烯现货偏强，震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡 [9] - PP油价回升，仍需关注检修变化，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 塑料检修支撑有限，震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 苯乙烯流动性略紧，震荡偏强，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡上涨 [9] - PVC低估值弱预期，谨慎偏弱，关注预期、成本、供应，短期震荡 [9] - 烧碱库存持续累积，震荡偏弱，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡 [9] 农业 - 油脂回落压力增大，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡 [9] - 蛋白粕南美豆贴水跌出性价比，关注中国买船，关注天气，国内需求，宏观，中美中加贸易战，短期震荡 [9] - 玉米/淀粉供需博弈加剧，盘面再创新高，关注需求、宏观、天气，短期震荡上涨 [9] - 生猪供需宽松，猪价偏弱运行，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [9] - 天然橡胶下游买盘清淡，盘面表现较弱，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [9] - 合成橡胶盘面利多驱动不足，关注原油大幅波动，短期震荡 [9] - 棉花新棉集中上市压制短期高度，远月估值修复仍可期，关注产量、需求，短期震荡 [9] - 白糖下行压力边际增大，关注进口、北半球生产，短期震荡下跌 [9] - 纸浆停产消息刺激盘面继续上涨，但维持宽幅震荡格局，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡 [9] - 双胶纸现货偏稳，震荡，关注产销、教育政策、纸厂开工动态等，短期震荡 [9] - 原木新西兰进入减运阶段，中期供应压力或有缓解，关注出货量、发运量，短期震荡 [9]