| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 收盘价:聚氯乙烯(PVC)(日,元/吨) | 4857 | 10 成交量:聚氯乙烯(PVC)(日,手) | 709598 | -48778 -4490 | | | 持仓量:聚氯乙烯(PVC)(日,手) | 1266528 | -25558 期货前20名持仓:买单量:聚氯乙烯(日,手) | 958742 | | | | 前20名持仓:卖单量:聚氯乙烯(日,手) | 1109161 | -19784 前20名持仓:净买单量:聚氯乙烯(日,手) | -150419 | 15294 | | 现货市场 | 华东:PVC:乙烯法(日,元/吨) | 4985 | 0 华东:PVC:电石法(日,元/吨) | 4673.46 | -6.92 | | | 华南:PVC:乙烯法(日,元/吨) | 4920 | 0 华南:PVC:电石法(日,元/吨) | 4771.88 | -10 | | | PVC:中国:到岸价(日,美元/吨) | 700 | 0 PVC: ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - L2601震荡偏弱终盘收于7226元/吨 上周PE产量和产能利用率环比上升 下游制品平均开工率环比+0.8% 农膜开工率环比+2.7% 生产企业库存环比+8.03% 社会库存环比-0.04% 总库存压力不大 [2] - 本周上海石化、茂名石化重启 前期停车装置影响扩大 预计产量、产能利用率环比小幅波动 9月PE装置检修损失量预计上升 但埃克森美孚50万吨LDPE装置有投产预期 行业供应压力难有改善 [2] - 棚膜进入旺季 农膜订单陡峭回升 包装膜需求受国内中秋、国庆与海外圣诞备货驱动 订单仍有增长空间 库存预计维持去化趋势 [2] - OPEC+10月增产较为温和 中东地缘恶化短期给到国际油价一定支撑 L2601短期预计小幅震荡 技术上关注7200附近支撑与7300附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约和1月合约收盘价为7226元/吨 环比-3；5月合约收盘价7237元/吨 环比-4；9月合约收盘价7176元/吨 环比+26 [2] - 成交量178117手 环比+12282；持仓量517187手 环比-790 [2] - 9 - 1价差-50 环比+29；期货前20名持仓买单量345595手 环比-4219；卖单量389807手 环比+643；净买单量-44212手 环比-4862 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价7256.52元/吨 环比-6.09；华东均价7335.95元/吨 环比+4.76 [2] - 基差27.52 环比+15.91 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价64.23美元/桶 环比+0.31；CFR石脑油日本地区中间价597.25美元/吨 环比+3 [2] - 乙烯CFR东南亚和东北亚中间价均为841美元/吨 环比无变化 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率80.55% 环比+1.86 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率50.48% 环比+0.92；管材开工率30.33% 环比+0.16；农膜开工率20.18% 环比+2.72 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率6.62% 环比+0.21；40日历史波动率9.41% 环比+0.12 [2] - 平值看跌期权隐含波动率10.22% 环比-0.38；平值看涨期权隐含波动率10.23% 环比-0.35 [2] 行业消息 - 8月29日至9月4日 我国聚乙烯产量63.25万吨 较上周增加2.37% 生产企业产能利用率80.55% 较上周期增加1.87个百分点 [2] - 8月29日至9月4日 中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.8% [2] - 截至9月10日 中国聚乙烯生产企业库存48.70万吨 较上期+8.03%；截至9月5日 聚乙烯社会样本仓库库存56.03万吨 较上期-0.04% [2]

板块整体表现 - 塑料板块当日下跌0.3% 跑输大盘 上证指数上涨0.13% 深证成指上涨0.38% [1] - 板块内部分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 东材科技(601208)涨幅7.89%居首 收盘价18.04元 成交72.90万手 成交额12.91亿元 [1] - 万凯新材(301216)涨幅6.88% 收盘价21.14元 成交37.18万手 成交额7.62亿元 [1] - 江苏博云(301003)涨幅5.38% 收盘价36.82元 成交3.18万手 成交额1.15亿元 [1] 领跌个股表现 - 奇德新材领跌 跌幅8.81% 收盘价53.71元 成交6.71万手 成交额3.70亿元 [2] - 大东南(002263)跌幅5.48% 收盘价4.14元 成交261.39万手 成交额10.93亿元 [2] - 金发科技(600143)跌幅4.26% 收盘价17.53元 成交225.82万手 成交额40.05亿元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出8.76亿元 游资资金净流入1.23亿元 散户资金净流入7.54亿元 [2] - 东材科技获主力资金净流入1.07亿元 主力净占比8.33% [3] - 上纬新材获主力净流入2425.05万元 主力净占比3.44% [3] - 普利特获主力净流入1941.12万元 主力净占比9.10% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上月PVC交易以基本面为主走势震荡下跌 印度政策压制国内出口预期 基本面上企业综合利润处年内高位 估值压力大 检修量少 产量处历史高位 短期多套装置投产 下游开工处五年期低位 出口方面印度反倾销税率确定后出口预期转弱 成本端整体估值支撑较弱 中期受产能增长和房地产需求下滑双重压制 行业格局恶化 依赖出口增长或老装置出清政策消耗过剩产能 国内供强需弱且高估值下出口预期转弱 基本面差 关注逢高空配机会 提防反内卷情绪回归带动上行 中期若无装置出清政策 供需格局仍偏弱 行业有压估值出清产能压力 [11] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 成本利润：乌海电石价格2300元/吨 月同比涨100元/吨 山东电石价格2730元/吨 月同比跌50元/吨 兰炭陕西中料660元/吨 月同比涨40元/吨 氯碱综合一体化利润维持高位 乙烯制利润下滑 整体估值支撑较弱 [11] - 供应：PVC产能利用率77.1% 月同比升0.3% 电石法76.7% 月同比升0.7% 乙烯法78.1% 月同比降0.9% 上月检修量减少 平均产能利用率高于七月 叠加新装置释放产量 供应压力大幅上升 本月检修力度预期减小 且有新装置投产计划 预计供给压力依旧较大 [11] - 需求：七月出口印度量回升 但近期印度反倾销税率终裁结果公示 预计最快一个月施行 对我国税率相比其他国家有劣势 落地后预计出口下滑 三大下游开工小幅回升 管材负荷33.5% 月同比涨0.5% 薄膜负荷70.8% 月同比降6.2% 型材负荷38.4% 月同比升1.4% 整体下游负荷43.5% 月同比升1.5% 下游整体表现不及去年同期 整体需求偏弱 需求端主要关注出口是否超预期 [11] - 库存：月底厂内库存31.6万吨 月同比去库3万吨 社会库存91.8万吨 月同比累库19.6万吨 整体库存123.4万吨 月同比累库16.6万吨 仓单持续回升 目前处于累库周期 上游库存逐渐转移至中游 供强需弱格局下 若出口无超预期表现 累库将延续 [11] 期现市场 - 展示了PVC期限结构、华东SG - 5价格、现货基差、1 - 5价差、活跃合约持仓、活跃合约成交量、总持仓、总成交量等数据图表 [19][23][25] 利润库存 - 库存：整体库存大幅累库 月底厂内库存31.6万吨 月同比去库3万吨 社会库存91.8万吨 月同比累库19.6万吨 整体库存123.4万吨 月同比累库16.6万吨 仓单持续回升 [11] - 利润：展示了山东外购电石氯碱一体化综合利润、PVC电石法利润、PVC乙烯法利润、内蒙电石利润等数据图表 [41] 成本端 - 电石震荡回升 库存上升 展示了乌海电石价格、山东电石价格、电石库存、电石开工率、兰炭中料陕西市场主流价、32%液碱山东自提价、液氯山东市场价、东北亚乙烯CFR现货价等数据图表 [47][48] 供给端 - 2025产能投放力度较大 主要集中在三季度 展示了PVC产能历史走势、2025PVC投产产能、2025PVC投产所耗原料等数据图表及2025年具体投产装置情况 [58][65] - 八月检修偏少 九月开工预期维持高位 展示了PVC电石法开工、乙烯法开工、整体开工、周度产量等数据图表 [66] 需求端 - 展示了PVC下游开工、管材开工、薄膜开工、型材开工、出口量、出口印度数量、预售量、中国房屋竣工面积滚动累计同比等数据图表及PVC产业链、思维导图等内容 [75][87][90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 资本市场情绪较热，化工股票估值向上修复，原油价格低位震荡，聚烯烃整体利润下降，上中游库存高位去化，2601合约供应端聚乙烯和聚丙烯有分歧，叠加季节性旺季，预计LL - PP价差将持续震荡走强，建议逢低做多LL - PP价差 [17] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 估值方面，资本市场情绪较热，化工股票估值向上修复，原油价格低位震荡，聚烯烃整体利润下降，上中游库存高位去化 [17] - 成本端，WTI原油本月下跌 - 1.83%，Brent原油本月下跌 - 0.06%，煤价本月下跌 - 1.72%，甲醇本月下跌 - 6.02%，乙烯本月下跌 - 6.92%，丙烯本月上涨7.37%，丙烷本月上涨12.52%，油价低位震荡，成本端影响小，盘面交易逻辑受宏观情绪影响强 [17] - 供应端，PE产能利用率81.09%，环比下降 - 4.05%，同比去年上涨2.08%，较5年同期平均下降 - 11.00%；PP产能利用率80.02%，环比上涨3.04%，同比去年上涨5.78%，较5年同期平均下降 - 5.99%，聚烯烃2601合约供应端有分歧，聚乙烯仅存40万吨计划产能，聚丙烯压力较大有145万吨计划产能 [17] - 进出口方面，7月国内PE进口为110.70万吨，环比6月上涨15.40%，同比下降 - 14.78%；7月国内PP进口17.72万吨，环比6月下降 - 12.73%，同比下降 - 12.73%；出口端淡季回落，7月PE出口10.17万吨，环比6月上涨5.03%，同比上涨76.67%，PP出口23.61万吨，环比6月上涨12.73%，同比上涨65.78% [17] - 需求端，PE下游开工率40.5%，环比上涨3.53%，同比下降 - 5.86%；PP下游开工率49.90%，环比上涨2.04%，同比下降 - 0.12%，季节性旺季将至，整体开工不及往年同期，PP强于PE [17] - 库存方面，PE生产企业库存45.08万吨，本月去库 - 12.53%，较去年同期累库2.11%；PE贸易商库存5.85万吨，较上月去库 - 4.36%，较去年同期去库 - 2.07%；PP生产企业库存58.19万吨，本月去库 - 0.89%，较去年同期累库10.17%；PP贸易商库存19.30万吨，较上月累库3.04%，较去年同期累库50.43%；PP港口库存5.85万吨，较上月去库 - 4.26%，较去年同期去库 - 13.59% [17] - 小结，聚烯烃基本面主要矛盾集中在2601合约供应端分歧，叠加季节性旺季，预计LL - PP价差将持续震荡走强 [17] - 下月预测，聚乙烯(L2601)参考震荡区间（7200 - 7500），聚丙烯(PP2601)参考震荡区间（6900 - 7200） [17] - 策略推荐，逢低做多LL - PP价差 [17] 期现市场 - 2601合约投产计划错配，建议逢低做多LL - PP价差 [65] 成本端 - 原油价格震荡下行 [85] - 乙烯制PE利润大幅下滑 [93] - LPG进口运费季节性震荡上行 [119] 聚乙烯供给端 - PE生产有多种原材料，文中展示了生产原材料占比及逐年占比情况 [142][144] - 2025年有多套PE装置投产，已投产463万吨，未投产40万吨 [148] - PE产能利用率有相应数据及变化情况，还展示了检修减损量和检修计划 [149][151][154] 聚乙烯库存&进出口 - 展示了PE总库存、生产企业库存、两油库存、贸易商库存等库存数据及变化 [158][161] - 呈现了PE进口量、进口量(YTD)、出口量、LLDPE出口量等数据 [164][166][169] 聚乙烯需求端 - 聚乙烯下游需求有包装膜、中空、管材等，给出了下游需求占比和终端需求占比 [176][178] - 季节性旺季将至，下游开工低位反弹 [185] 聚丙烯供给端 - PP生产原材料有油制、煤制等，展示了生产原材料占比及逐年占比情况 [201][203] - 2025年有多套PP装置投产，已投产495万吨，未投产145万吨 [207] - PP产能利用率有相应数据及变化情况，还展示了检修减损量和检修计划 [208][210][213] 聚丙烯库存&进出口 - 展示了PP总库存、两油库存、贸易商库存、港口库存等库存数据及变化 [218][220] - 呈现了PP出口量、出口量(YTD)等数据，出口端东南亚地区出口量未受“贸易战”影响 [224][229] 聚丙烯需求端 - 聚丙烯下游需求有拉丝、高低熔共聚等，给出了下游需求占比和终端需求占比 [234][236] - 展示了PP下游开工率、订单天数、原料和成品库存等相关数据 [238][243][246]

公司业务与规模 - 聚塑云是国内领先的塑化产业数字化服务平台 专注于为塑化行业提供全方位数字化解决方案 [3] - 平台服务全国塑化行业客户超过2.5万家 2024年平台交易规模达85亿元 [3] - 业务生态覆盖一站式采购 产业SaaS 数字化供应链金融 新材料研产及智慧产业园区等全产业链环节 [3] 行业地位与荣誉 - 公司连续多年荣获中国产业互联网百强企业及中国供应链金融应用与创新奖 [3] - 被选为首批山东省数字经济总部项目 负责推进山东省塑料产业大脑建设 [3] 商业模式创新 - 采用平台+工厂+园区多维融合模式：平台层服务2.5万家企业形成产业数据库 工厂层通过浙塑新材料实现服务-研发-生产垂直整合 园区层运营智慧产业园构建集群数字生态 [3] - 实现从中介角色升级为生态构建者 通过连接上下游企业打造完善产业数字化生态体系 [3] 战略发展路径 - 通过数据沉淀-研发转化-实体落地三步骤路径实现产业链数据穿透 [4] - 产业互联网的终极价值在于通过数据推动生产端创新变革 而非单纯优化流通环节 [4] - 以数字技术重构传统产业 使传统产业焕发新生 而非颠覆原有产业模式 [4]

板块表现 - 塑料板块较上一交易日上涨4.56% [1] - 上证指数报收3812.51点，上涨1.24% [1] - 深证成指报收12590.56点，上涨3.89% [1] 领涨个股 - 横河精密（300539）收盘价32.82元，涨幅20.00%，成交量32.14万手，成交额9.83亿元 [1] - 大东南（002263）收盘价4.41元，涨幅9.98%，成交量498.05万手，成交额21.02亿元 [1] - 万凯新材（301216）收盘价18.91元，涨幅8.06%，成交量34.74万手，成交额6.41亿元 [1] - 上纬新材（688585）收盘价76.50元，涨幅7.53%，成交量10.70万手，成交额8.06亿元 [1] - 普利特（002324）收盘价14.17元，涨幅7.51%，成交量32.57万手，成交额4.53亿元 [1] 其他活跃个股 - 金发科技（600143）收盘价17.70元，涨幅7.27%，成交量371.21万手，成交额63.12亿元 [1] - 瑞丰高材（300243）收盘价11.47元，涨幅7.00%，成交量23.31万手，成交额2.65亿元 [1] - 中仑新材（301565）收盘价25.82元，涨幅6.65%，成交量23.73万手，成交额6.04亿元 [1] - 东材科技（601208）收盘价17.77元，涨幅6.47%，成交量74.67万手，成交额13.02亿元 [1] - 緊石化学（688669）收盘价23.97元，涨幅5.73%，成交量2.84万手，成交额6716.84万元 [1] 弱势个股 - 杭州高新（300478）收盘价20.35元，跌幅3.14%，成交量25.88万手，成交额5.26亿元 [2] - 安利股份（300218）收盘价21.51元，涨幅0.23%，成交量11.28万手，成交额2.44亿元 [2] - 神剑股份（002361）收盘价6.43元，涨幅0.63%，成交量21.54万手，成交额1.38亿元 [2] 资金流向 - 塑料板块主力资金净流入10.81亿元 [2] - 游资资金净流出6.44亿元 [2] - 散户资金净流出4.37亿元 [2] - 金发科技主力净流入4.66亿元，占比7.38% [3] - 横河精密主力净流入2.63亿元，占比26.74% [3] - 大东南主力净流入2.51亿元，占比11.93% [3] - 东材科技主力净流入4802.29万元，占比3.69% [3] - 华峰超纤主力净流入4491.90万元，占比7.92% [3]

国际战略布局 - 当前国际格局经历深刻变革 大国博弈呈现前所未有的复杂性 各国转向精细战略布局[1] - 中国采取软硬兼施战略 包括举办高规格国际峰会和出台关键产业保护政策 展现创新思维和战略智慧[1] - 通过外交活动与经济政策协同 实现软实力与硬实力协同效应 超越传统零和博弈思维[5] 外交成就 - 北京成为全球外交舞台中心 成功举办纪念世界反法西斯战争胜利国际活动 吸引二十余国领导人出席[3] - 朝鲜最高领导人罕见长途跋涉参与 东南亚多国领导人积极参与 有力驳斥中国被孤立论调[3] - 日本前首相出席增添特殊意义 彰显中国在区域事务中的核心影响力[3] 经贸措施 - 对进口苯酚产品实施反倾销措施 征税对象涵盖美欧日韩等主要经济体 部分税率超过100% 执行期五年[4] - 苯酚作为医药农药塑料等关键产业基础原料 市场稳定直接关系国家经济安全[4] - 基于数年调查显示低价进口产品严重冲击国内产业 导致产能利用率下降和就业岗位流失[4] 战略意义 - 外交成就为经济措施提供道义支撑 经济决断强化外交信誉[5] - 为全球治理体系改革提供新思路 国际竞争转向制度规则和战略智慧较量[5] - 通过构建平等互利国际关系网络 为建立更加公正合理的全球秩序贡献智慧[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE中期呈震荡行情，PE需求因农膜行业旺季备货好转，但商品情绪回落致期货走势偏弱，供应端9月检修量与8月相近，9月底镇海炼化检修或缓解华东供应压力，库存端聚乙烯社会库存同比偏低，整体压力不大 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2601昨日收盘价7225，日涨跌-0.51%，昨日成交235,618，持仓变动12101；01合约基差昨日为-115，前日为-97；01 - 05合约价差昨日为5，前日为7 [1] - 华北昨日现货价格7110元/吨，前日7150元/吨；华东昨日7170元/吨，前日7220元/吨；华南昨日7350元/吨，前日7380元/吨 [1] 现货消息 - 本周国内PE市场价格区间内震荡，原油价格冲高回落成本端提振有限，新增部分装置检修但新投产能持续释放，整体国产量供应小幅增加 [1] - 下游农膜开工跟进但部分工厂新收订单不及预期，其他下游行业变动有限，“金九”需求旺季表现平平，市场心态谨慎，成交放量有限 [1] 市场状况分析 - PE需求因农膜行业旺季备货好转支撑价格，但近几日商品情绪回落致期货走势偏弱 [2] - 9月检修量与8月相近，9月底镇海炼化检修或缓解华东LLDPE供应压力，聚乙烯社会库存同比偏低，本周小幅累库但整体压力不大 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [3]

塑料板块整体表现 - 塑料板块较上一交易日下跌2.03% [1] - 当日上证指数下跌1.25%至3765.88点，深证成指下跌2.83%至12118.7点 [1] - 板块主力资金净流出4.05亿元，游资资金净流出7176.13万元，散户资金净流入4.77亿元 [2] 领涨个股表现 - 杭州高新（300478）涨幅最高达19.99%，收盘价21.01元，成交量25.22万手，成交额5.11亿元 [1] - 大东南（002263）上涨4.97%，收盘价4.01元，成交量418.65万手，成交额16.56亿元 [1] - 能之光（920056）上涨4.84%，收盘价31.85元，成交量9.45万手，成交额2.97亿元 [1] 领跌个股表现 - 上纬新材（688585）跌幅最大达13.94%，收盘价71.14元，成交量15.95万手，成交额11.98亿元 [2] - 兴业股份（603928）下跌9.16%，收盘价15.66元，成交量14.77万手，成交额2.40亿元 [2] - 国风新材（658000）下跌6.90%，收盘价6.61元，成交量67.81万手，成交额4.55亿元 [2] 资金流向特征 - 金发科技（600143）主力净流入1.18亿元，主力净占比2.47% [3] - 杭州高新（300478）主力净流入1.13亿元，主力净占比达22.02% [3] - 佛塑科技（000973）主力净流入8299.04万元，主力净占比10.35% [3] - 东材科技（601208）主力净流入7777.78万元，主力净占比5.14% [3]