传统红利资产 - 白色家电25Q2自由现金流比例降至26%，主要因金融资产配置增加，资本开支力度降至0.9历史新低[11][15] - 白酒25Q2自由现金流比例回升至55%，因金融资产配置力度下降，但资本开支力度仍处2.2高位[19][22] 现金流改善资产 - 黑色家电25Q2自由现金流比例24%，资本开支力度压降至0.7历史低位，但金融资产配置增加[24][27] - 照明设备25Q2自由现金流比例31%，盈利规模回升且金融资产配置减少[33][36] - 美容护理25Q2自由现金流比例47%，资本开支力度降至1.4历史低位，金融资产配置显著下降[39][42] 稳定现金流资产 - 纺织制造25Q2自由现金流比例21%，资本开支力度维持1.5-2.0高位[47][50] - 服装家纺25Q2自由现金流比例52%，资本开支力度压降至0.7，库存收缩[51][57] - 化学制药25Q2自由现金流比例32%，资本开支力度压降至1.1接近产能平衡[72][75] - 休闲食品25Q2自由现金流比例26%，资本开支力度压降至1.4[82][84] 基本面承压资产 - 中药25Q2自由现金流比例21%，受集采影响盈利规模收缩，金融资产配置增加[97][100] - 饮料乳品25Q2自由现金流为负，盈利规模负增且金融资产配置过多[103][106] - 非白酒25Q2自由现金流比例31%，盈利规模负增且资本开支力度1.5仍高[109][112] - 调味品25Q2自由现金流比例22%，资本开支力度1.9高位，盈利能力回落[115][118] 高资本开支资产 - 小家电25Q2自由现金流比例11%，资本开支力度1.8高位，库存积压[125][127] - 家电零部件25Q2自由现金流比例8%，资本开支力度1.6高位且库存积压[132][135] - 医疗器械25Q2自由现金流比例8%，资本开支力度1.6高位，盈利规模回落至疫前水平[139][142] - 生物制品25Q2自由现金流为负，资本开支力度1.7高位且库存高企[145][148]

IPO及再融资上会预告 据交易所官网审核动态信息，本周（9月22日-9月26日）IPO上会审核4家企业，全部获通过，合计拟募资122.33亿元。 本周2家再融资企业上会，全部获通过，合计拟募资8.24亿元。 | 上会日期 数量 | 樂型 | 申报板块 | 公司简称 | 注册地 审核结果 | | 拟募资金额 | 最近一年净利润 | 保荐机构 会计师事务所 律师事务所 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | (万元) | (万元) | | | | | 2025-9-25 | 公开发行 可转债 | 创业板 | 普联软件 | 山东 | 通过 | 24,293.26 | 12,362.43 | 中泰证券 | 致同 | 中伦 | | 2025-9-26 | 公开发行 可转债 | 科创板 | 茂莱光学 | 江苏 | 通过 | 58,125.00 | 3,552.10 | 中争公司 | 公证天业 | 锦天城 | | | | | | | HEADING CONSULTING | | | | | ...

募集资金基本情况 - 公司于2020年11月27日获证监会同意科创板IPO注册[2] - 公开发行4867.6088万股A股 每股发行价43.22元[2] - 募集资金总额21.04亿元 扣除发行费用后净额19.42亿元[2] - 募集资金到位情况经中汇会计师事务所验资确认[2] 募集资金专户设立 - 在招商银行上海浦东大道支行设立专项账户[3] - 专用于"日本智能化制造项目"资金拨付[3] - 账户开立经董事会、监事会及股东大会审议通过[3] - 公司与银行、国泰海通证券签署三方监管协议[3] 专户管理细则 - 专户账号121909460410001 初始余额0元[3] - 资金仅限日本智能化制造项目使用[3] - 存单方式存放的募集资金不得质押[4] - 单次或12个月内累计支取超5000万元且达净额20%需通知券商[6] 监管机制 - 保荐机构国泰海通证券负责持续督导[5] - 保荐代表人王莉、陈邦羽可随时查询专户资料[5] - 银行需按月提供对账单并抄送券商[6] - 券商每半年现场检查专户存储情况[5] 协议效力条款 - 协议自三方签署盖章后生效[6] - 至专户资金全部支出并销户后失效[6] - 银行三次未及时对账或配合调查可终止协议[6] - 协议终止后需在一个月内重新签订[6]

公司董事会决议 - 第九届董事会第二十五次会议于2025年9月26日以通讯表决方式召开 全体9名董事参与表决 [1] - 审议通过《关于处置上海上生生物制品经营有限公司项目立项的议案》 表决结果为9票同意0票反对0票弃权 [1] - 处置项目立项已经董事会战略与投资委员会事前认可 [1] 处置标的财务表现 - 上生公司2024年营业收入1197万元 占公司总收入0.2% 2025年1-6月营业收入808万元 占比0.26% [2] - 上生公司2024年净利润23万元 占公司净利润0.01% 2025年1-6月净亏损72万元 占比-0.08% [2] - 注：2025年1-6月财务数据未经审计 [2] 项目处置进展 - 目前仅通过项目立项阶段 具体处置方案尚未确定 [2] - 后续需完成审计评估工作后方能确定最终处置方案 [2] - 处置方案需履行董事会审批程序并进行信息披露 [2]

公司动态 - 公司第九届第二十五次董事会会议于2025年9月26日以通讯表决方式召开[1] - 会议审议《关于处置上海上生生物制品经营有限公司项目立项的议案》等文件[1] 财务数据 - 2025年1至6月份营业收入构成中生物制品行业占比99.68%[1] - 其他业务收入占比0.32%[1] - 公司当前市值为376亿元[1]

中国狂犬病疫情与疫苗市场概况 - 2024年中国狂犬病发病数降至170例 较2007年历史高峰3399例下降超过95% [1][4] - 中国狂犬病防治成效显著 已处于全球较低流行水平 全球年死亡约5.9万例 [4] - 发病数持续下降与疫苗接种量快速上升形成鲜明对比 [5] 人用狂犬病疫苗市场规模与消费特征 - 中国人每年消耗全球80%以上人用狂犬病疫苗 年签发量超5000万支 接种人数超1000万 [2] - 人用狂犬病疫苗市场规模从2016年30亿元增长至2021年53亿元 预计2026年达101亿元 [2] - 疫苗批签发量维持在5000-8000万支/年（2015-2024年） [18] 疫苗接种临床原则与处置规范 - 采用"宁可错打 不可放过"原则 因狂犬病病死率近100%且无有效治疗手段 [1][6] - 国家疾控局将暴露风险分三级：Ⅰ级（清洗即可）、Ⅱ级（清洗+疫苗）、Ⅲ级（清洗+疫苗+免疫球蛋白） [7] - 因无法检测动物潜伏期 医生通常建议按最严格Ⅲ级暴露处置 [9] 疫苗接种依从性与经济负担 - 规范处置率偏低：仅87%患者24小时内就诊 仅72%接受规范处理 Ⅲ级暴露患者免疫球蛋白使用率仅36% [10] - 费用负担重：全程接种4-5针 单针加注射费100-300元 免疫球蛋白需约2000元（以65kg成人计） [13] - 经济成本导致部分高风险人群未能完成全程接种或拒绝就诊 [14] 疫苗技术迭代与价格分层 - 疫苗经历三代技术迭代：一代（地鼠肾/鸡胚细胞）存在污染风险 二代（Vero细胞）成为主流 三代（MRC-5细胞）安全性最高 [15] - 价格分层明显：一代价格亲民 二代单针百元左右 三代单针超300元 全程接种达1500元 [15] - 技术升级由企业技术竞争和公众安全性诉求共同推动 [17] 市场竞争格局与企业动态 - 市场竞争加剧：23种疫苗已上市 19种处于临床开发阶段 [18] - 原龙头成大生物份额从超70%降至2024年不足40% [20] - 新入局者通过降价抢占份额 如华兰疫苗2024年8月将采购价降至127-129元（降幅38%） [22] 动物传播风险与宠物免疫现状 - 犬类为头号传播源 但家畜（牛12.5% 羊9.7% 猪1.4%）合计占传播近三成 [23][25] - 2024年城镇宠物犬猫数量超1.2亿只（犬5258万只 猫7153万只） [27] - 宠物免疫率偏低：犬预防就诊率33.5% 猫预防就诊率35.9% [31][33] 防控体系矛盾与解决方向 - 动物免疫率低迷（尤其农村及偏远地区）与人用疫苗滥用并存 [34][35] - 资源应前移至提高犬猫等源头动物免疫率 此为更科学经济的根本出路 [36]

板块整体表现 - 生物制品板块较上一交易日下跌0.95% 同时上证指数下跌0.65% 深证成指下跌1.76% [1] - 板块内主力资金净流出4.12亿元 游资资金净流入2.07亿元 散户资金净流入2.05亿元 [2] 领涨个股表现 - 奥浦迈收盘价66.17元 涨幅5.28% 成交量3.85万手 成交额2.47亿元 [1] - 康华生物收盘价77.28元 涨幅5.26% 成交量7.82万手 成交额6.01亿元 [1] - 长春高新收盘价126.89元 涨幅3.53% 成交量17.90万手 成交额23.02亿元 [1] 领跌个股表现 - 君实生物收盘价41.00元 跌幅4.16% 成交量12.53万手 成交额5.21亿元 [2] - 欧林生物收盘价25.50元 跌幅3.66% 成交量4.76万手 成交额1.23亿元 [2] - 百普赛斯收盘价59.90元 跌幅3.64% 成交量2.70万手 成交额1.63亿元 [2] 资金流向特征 - 奥浦迈获主力净流入2626.18万元 占比10.61% 游资净流入1703.60万元 占比6.88% [3] - 通化东宝获主力净流入1515.41万元 占比14.18% 但游资净流出237.77万元 [3] - 百普赛斯虽股价下跌 但获主力净流入544.59万元 同时游资净流入1096.74万元 [3]

公司财务与担保状况 - 公司及其控股子公司担保额度总金额为1.4亿元 占最近一期经审计净资产比例17.07% [1] - 公司对合并报表外单位担保总余额为2000万元 占净资产比例2.44% [1] - 公司无逾期担保、诉讼担保或败诉应承担担保 [1] 业务收入构成 - 2025年1-6月电子材料业务收入占比57.48% [1] - 同期饲料业务收入占比35.4% [1] - 其他业务占比3.92% 生物制品占比3.2% [1] 市值信息 - 公司当前市值为39亿元 [1]

股价及融资交易表现 - 9月25日公司股价下跌0.99% 成交额达1798.56万元[1] - 当日融资买入149.58万元 融资偿还208.08万元 融资净流出58.50万元[1] - 融资融券余额合计1.55亿元 融资余额占流通市值比例达6.19% 处于近一年90%分位高位水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数7724户 较上期增长9.39%[2] - 人均流通股5744股 较上期减少8.58%[2] - 南方科创板3年定开混合(506000)退出十大流通股东行列[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入1.01亿元 同比增长2.82%[2] - 归母净利润3297.67万元 同比增长2.07%[2] - A股上市后累计派现2.48亿元 近三年累计派现1.50亿元[2] 公司基本情况 - 公司成立于1999年11月9日 于2022年3月11日上市[1] - 主营业务为生物毒素及生物安全领域预防治疗药物的研发、生产和销售[1] - 收入完全来源于抗血清抗毒素业务 占比100%[1]

板块整体表现 - 生物制品板块较上一交易日下跌0.21% [1] - 上证指数报收3853.3点下跌0.01% 深证成指报收13445.9点上涨0.67% [1] - 板块主力资金净流出2.07亿元 游资资金净流入1.62亿元 散户资金净流入4507.15万元 [2] 领涨个股表现 - 奥浦迈涨幅7.42%居首 收盘价62.85元 成交量3.06万手 成交额1.87亿元 [1] - 荣昌生物上涨3.43% 收盘价108.50元 成交量8.92万手 成交额9.76亿元 [1] - 百普赛斯上涨3.43% 收盘价62.16元 成交量4.35万手 成交额2.71亿元 [1] - 特宝生物上涨2.79% 收盘价83.66元 成交量3.34万手 成交额2.77亿元 [1] - 君实生物上涨2.66% 收盘价42.78元 成交量14.55万手 成交额6.23亿元 [1] 领跌个股表现 - 诺思兰德下跌3.69%领跌 收盘价22.99元 成交量5.70万手 成交额1.32亿元 [2] - 吴帆生物下跌3.42% 收盘价53.12元 成交量2.46万手 成交额1.33亿元 [2] - 科兴制药下跌3.34% 收盘价38.75元 成交量5.35万手 成交额2.12亿元 [2] - 艾迪药业下跌3.34% 收盘价14.75元 成交量8.47万手 成交额1.27亿元 [2] 资金流向特征 - 荣昌生物主力净流入1.02亿元 占比10.45% 游资净流出3139.40万元 散户净流出7065.26万元 [3] - 君实生物主力净流入3536.28万元 占比5.68% 游资净流入1981.90万元 散户净流出5518.18万元 [3] - 长春高新主力净流入762.12万元 占比0.67% 游资净流入3033.72万元 散户净流出3795.83万元 [3] - 艾迪药业主力净流入452.96万元 占比3.58% 游资净流出1358.74万元 散户净流入905.78万元 [3]