9月26日，国家能源局发布的1-8月份全国电力工业统计数据显示，今年前八个月，国内新增光伏装机230.61 GW，同比 增长65%。 其中，8月全国新增光伏装机仅7.36 GW，同比下滑55.3%，环比下滑33.3%。 这已经是国内新增光伏装机连续三个月环比下滑。自从136号文中5月31日的节点过后，国内光伏市场需求持续走弱。此 前，在"抢装潮"催化作用下，5月光伏新增装机量暴涨至92.92 GW，达到历史新高，同比增长388%，环比增长105.5%。 随后，6-7月新增装机数据分别降至14.36 GW、11.04 GW，分别环比下滑84.5%、23.1%。 一业内人士对智通财经称，9-10月光伏新增装机可能还会出现下滑，年末传统的"抢装潮"也会出现，但具体要看各省的 年底机制电量情况。整体看，今年的装机量很难再达到去年的水平了。 截至2025年8月底，全国太阳能发电累计装机容量11.17亿千瓦，同比增长48.5%；风电累计装机容量5.8亿千瓦，同比增 长22.1%。 相对光伏而言，风电装机总量同比增速略缓，但8月开始出现触底反弹。 去年，中国光伏新增装机狂飙至277 GW，创下历史最高记录。今年1-8月，新 ...

行业现状与问题 - 光伏行业因供需失衡导致非理性低价竞争 企业普遍陷入亏损 [1] - 2024年全球光伏多晶硅、硅片、电池片、组件产能分别达324.9万吨、1394.9GW、1426.7GW、1388.9GW 远超全球新增装机530GW [1] - 自2023年第四季度起出现行业性亏损 产业链价格断崖式下跌 [2] 反内卷措施与挑战 - 2024年下半年启动行业自律措施 包括减产限产、禁止低于成本销售、管控低价中标 [2] - 产能出清存在三大阻力：民营企业协调难度大、地方政府保护延缓出清、产能退出细则不明 [2] - 多晶硅价格虽有所回升 但组件价格传导受阻 行业仍感有价无市 [2] 标准引领与政策调控 - 2025年5月国家市场监管总局推动制修订光伏领域国家标准 7月工信部明确以标准提升倒逼落后产能退出 [3] - 新推3项强制性标准涉及多晶硅能耗限额、组件能效等级和硅单晶能耗限额 [3] - 严格执行能耗新标将实质性改善多晶硅供需格局 [4] 技术创新与差异化竞争 - 隆基绿能BC组件出货占比达20% 爱旭股份ABC组件2025年上半年出货同比增长400% [7] - 晶科能源预计2025年底40%-50%产能实现640W+功率升级 2026年部分产品达650-670W [7] - 行业转向技术授权与交叉授权 构建尊重知识产权的商业规则 [7] 企业战略转型 - 隆基绿能通过海外产能布局、本地化合作和技术授权应对贸易壁垒 [7] - 行业从制造高地向创新高地转型 聚焦BC技术等差异化竞争 [6][7] - 摆脱低端锁定 通过技术创新提供高竞争力、高品质、差异化产品 [6]

产品性能优势 - 公司发布BC组件隆基Hi-MO X10实证数据 具备防起火 防遮挡 防积灰三防功能 [1] - 防热斑起火性能在同等条件下优于TOPCon组件 [1] - 防遮挡性能在50%遮挡单块电池时平均功率损失10.15% 显著低于TOPCon组件的36.48% [1] - 防积灰性能平均功率损失率1.78% 低于TOPCon组件的2.51% [1] - HPBC2.0组件在静态遮挡情况下比TOPCon组件单瓦发电量高50.92% [1] - 在700W/㎡至800W/㎡辐照度时发电增益达52.12% 下午4-5点时段增益达58.39% [1] 技术战略与市场竞争 - 公司坚持场景化 差异化产品战略 [2] - 防起火功能满足工商业分布式及所有光伏电站场景的安全诉求 [2] - 防遮挡和防积灰功能直接提升电站收益 [2] - 光伏行业存在同质化竞争问题 技术革新和差异化成为竞争关键 [2] - 反内卷持续推进 行业逐步迎来转机 优势产品有望赢得先机 [2] - BC技术作为差异化创新路径 帮助公司占据价值竞争主动权 [3] 市场表现与财务影响 - 公司组件产品价格行业最高但分布式组件出货量保持行业头部地位 [3] - 三防组件在公司出货中占比超过50% [3] - 中国工商业分布式光伏市场组件出货量保持第一 [3] - HPBC2.0电池量产良率超过97% [3] - BC产品销售占比每个季度显著提升 推动平均毛利率水平提高 [3] 未来发展方向 - 公司坚持产品领先和客户价值领先双战略 [4] - 产品领先强调科技智造和新技术研发量产 [4] - 客户价值领先注重多场景融合与源网荷储一体化解决方案 [4] - 光伏产业需从量增长转向质突破 从规模扩张转向价值竞争 [4] - 具有差异化技术优势的企业有望率先穿越行业内卷周期 [4]

合作签约 - 华为数字能源与BayWa r.e. Solar Trade于9月25日在东莞签署新一轮十年战略合作协议 [1] - 双方合作领域包括智能光伏、构网型储能及交通电动化 [1] - 合作旨在共同推动全球能源结构转型与智能化升级 [1]

战略契合 - 沙特“2030愿景”的三大支柱——发展可再生能源、激活年轻劳动力、构建全球物流枢纽——与TikTok电商生态形成完美闭环 [3] - 沙特计划到2030年实现58.7GW可再生能源装机，中国光伏企业通过TikTok展示解决方案，某品牌AR演示功能使沙特客户下单量激增300% [3] - 沙特女性劳动力参与率提升至40%，某中国美妆品牌联合沙特女性KOL的单场直播GMV突破200万美元，其中75%订单来自首次网购的沙特女性用户 [3] - TikTok与沙特人力资源部合作推出“女性创业加速计划”，已孵化127个本土美妆品牌，年销售额超5亿美元 [3] - 沙特政府计划2030年实现50%公共服务元宇宙化，使用TikTok元宇宙营销的企业项目中标率提升42%，客户决策周期缩短60% [4] 消费升级 - 71%的沙特消费者愿为“减压放松”类产品支付溢价，TikTok上SelfCare话题视频播放量达87亿次 [5] - 中国卖家“ZenWellness”通过直播结合阿拉伯语内容，实现单月复购率68%，客单价从150美元跃升至450美元，其“朝觐期间减压套装”销量暴增500% [5] - 2025年沙特益生菌市场年增速达45%，中国品牌“BioGut”通过TikTok科普短视频将产品渗透率从8%提升至23% [6] - 智能手环品牌“FitPulse”与沙特体育总局合作推出挑战赛，吸引50万用户参与，带动销量增长300% [6] - 中国卖家“CamelMilkPro”将骆驼奶与现代包装结合，通过“溯源直播”年销售额突破1.2亿美元 [6] - 62%沙特用户愿为环保产品支付更高价格，推动二手奢侈品市场年增速达60%，中国卖家“EcoChic”的太阳能充电背包采用“以旧换新”模式使复购率达58% [6] - 沙特“绿色消费积分”政策与TikTok支付系统打通后，带动环保产品销量月增210% [6] 技术赋能 - 沙特头部公会引入阿拉伯语AI主播，人力成本降低60%，非黄金时段GMV占比提升至35%，其“文化适配算法”将违规率从12%降至0.3% [8] - 斋月期间AI主播推出的“虚拟开斋宴”直播吸引300万用户参与，带动食品类目GMV增长400% [8] - 珠宝品牌“RoyalGems”通过“虚拟试戴”功能使客单价从500美元飙升至2万美元，退货率从35%降至8%，其“头巾珠宝搭配”模式单场直播GMV突破500万美元 [8] - 与NEOM新城合作的“全息购物”试点使高端定制订单量增长600% [8] - TikTok与沙特旅游局合作的“虚拟麦加”项目相关周边产品销量达2.3亿美元 [9] - 中国科技企业通过TikTok展示虚拟签证办理系统拿下沙特内政部亿元订单，其区块链技术使办理效率提升80% [9] 生态构建 - 与本地支付工具合作推出的组合使移动支付占比从30%提升至55% [10] - “话费抵扣直播打赏”功能使公会单月收入突破5万美元 [10] - 与速卖通合作的“48小时达”网络覆盖主要城市，冷链配送损耗率从30%降至8% [10] - 头部公会开发的AR滤镜使单场直播观看量突破百万，其“双语直播+文化转译”模式将粉丝留存率提升40% [10] - 斋月营销中“慈善闪购”模式将开斋节礼品盒销售与慈善捐赠绑定，单场GMV增长200%，品牌好感度提升65% [10] - 以沙特为基地，TikTok公会通过AI方言配音工具覆盖波斯语、土耳其语市场，在巴基斯坦单月涨粉20万 [11] - 将中东成功的“奢华感”IP移植到印度市场，结合宝莱坞元素推出的“黄金首饰直播”单场GMV突破50万美元 [11] 未来展望 - 随着NEOM新城、红海项目等超级工程推进，预计2027年沙特入境游客达1亿人次，免税电商潜力巨大 [13] - 沙特筹备2030年世博会和2034年世界杯带来的基建狂潮，为中国工程机械、智能安防企业提供千亿级市场 [13]

公司股权激励计划 - 公司确定2025年9月26日为预留授予日 [1] - 向76名激励对象授予398.25万股限制性股票 [1] - 向19名激励对象授予63.50万份股票期权 [1]

政策背景与演进 - 反内卷政策起点为2024年7月中共中央政治局会议首次提出防止"内卷式"恶性竞争[7] - 2024年12月中央经济工作会议升级为"综合整治"并规范地方政府和企业行为[7][9] - 2025年政策进一步细化至法律法规层面如新修订《反不正当竞争法》设定最高200万元罚款[9] 行业政策执行重点 - 煤炭行业通过产能核查严格控制总量，要求电煤中长期合同覆盖80%以上产量[12][13] - 钢铁行业通过超低排放改造倒逼低效产能退出，2025年底前需完成全流程改造[15][16] - 建材行业聚焦水泥产能治理，要求2025年底前超备案产能企业制定置换方案[18][20] - 光伏行业通过提高新建项目最低资本金比例从20%至30%遏制盲目扩产[19][21] 政策核心方向与影响 - 反内卷政策核心围绕控制新增产能、淘汰落后产能和鼓励兼并重组三大方向[1][21] - 十大重点行业规模约占规上工业企业七成左右，其稳定对工业经济至关重要[8] - 政策可能推动产能过剩下行拐点，当前工业总产能增速已略低于GDP增速[24] - 伴随产能过剩化解加快，PPI有望迎来上行拐点[24][29] - 需配套需求侧政策工具以抵消制造业动能阶段性衰减风险[24]

公司治理 - 公司第四届第三十五次董事会会议于2025年9月25日以通讯表决方式召开[1] - 会议审议《关于提请召开2025年第二次临时股东大会的议案》等文件[1] 业务结构 - 2024年1至12月营业收入构成：软件和信息技术服务业占比49.97%[1] - 光伏行业收入占比36.18%[1] - 医疗服务业收入占比13.27%[1] - 其他业务收入占比0.58%[1] 市值信息 - 截至发稿时公司市值为45亿元[1]

定增项目概况 - 爱旭股份完成35亿元定向增发 募集资金总额35亿元 发行价格12.03元/股 发行2.91亿股 [2][4] - 定增获19家机构认购 包括公募基金、外资机构、私募机构、保险和证券公司 [4] - 发行对象锁定期为6个月 [4] 公募基金参与情况 - 易方达基金获配3.61亿元 为第二大认购方 [4] - 景顺长城基金获配2.26亿元 旗下10只主动权益基金参与 包括杨锐文管理的创新成长和环保优势基金 [6][7] - 大成基金获配2.66亿元 刘旭管理的大成高鑫股票和优势企业基金参与 [10] - 财通基金获配2.67亿元 诺德基金获配2.51亿元 易米基金获配1.13亿元 [4] - 易米远见价值基金认购近150万股 账面价值2144万元 占基金净值6.5% [12] 资金用途 - 30亿元用于义乌六期15GW高效晶硅太阳能电池项目 5亿元补充流动资金 [16][17] - 项目总投资85.16亿元 属于N型ABC产品领域布局 [14][17][18] - ABC组件在TaiyangNews全球组件效率榜连续30个月保持量产效率第一 [19] 公司经营状况 - 2025年上半年营业收入84.46亿元 同比增长63.63% [19] - 归母净利润亏损2.38亿元 较上年同期17.45亿元亏损大幅收窄 [19] - 扣非净利润亏损4.24亿元 较上年同期24.82亿元改善明显 [19] - 截至2025年6月末总负债291.47亿元 负债率85.75% [20] - 短期借款及一年内到期非流动负债合计76.06亿元 [20] 行业背景与市场表现 - 光伏行业面临"寒冬" 融资环境趋紧 今年新能源企业定增项目仅个位数 [15] - 定增市场聚焦先进制造、AI等科技领域 公募参与热情高涨 [2][25] - 截至9月26日 爱旭股份股价15.47元/股 市值328亿元 年内累计上涨超40% [21] - 2025年以来公募参与61只A股定增 合计获配204.19亿元 整体浮盈100.29亿元 浮盈比率49.12% [25] 技术优势与战略布局 - ABC组件具备高功率、高美观度、高可靠性、低衰减等优势 [19] - 公司通过定增强化ABC电池及组件交付能力 提升规模效应和应用场景多元化 [19] - 海外销售占比显著提升 整体毛利率持续向好 [19]

记者 老盈盈 9月25日，中国上市公司协会会长宋志平在2025年《财富》世界500强峰会上表示，中国企业出海应该思考一些战略性问题，不能乱出海，不能为了出海而出 海。此外，要学会借力，重视和当地企业合作，实现联合开发，减少企业出海的阻力。 此外，宋志平在会上重点介绍了"怎么做"的问题。他认为，内地企业出海会遇到不少阻力，企业在出海的过程中要学会借力，例如与当地企业甚至和跨国公 司合作，以减少阻力和壁垒。 宋志平介绍称，前一段时间，他去阿曼参观考察了一个国内光伏企业做的组件项目，规模不小。该项目是这家国内企业和当地投资局合作的，当地投资局投 资30%，美国从事盖板玻璃业务的跨国公司投资20%，国内这家公司投资50%。再比如，有一家叫德信钢铁的印尼企业，是国内一家叫德龙钢铁的企业出海 后，与印尼当地的资本合作开发的项目。该项目中，德龙钢铁占股权大头，印尼当地的资本也投资了一部分。 宋志平称，这两个出海的项目对于出海企业有很好的借鉴作用。国内的企业出去建工厂、开发项目的时候，如果能和当地的政府公司合作，例如中东、东南 亚都有政府开发公司，引入这些公司的资金，对于企业出海具有战略意义，对防范风险也能起到很好的作用。 ...