彭博新能源财经是全球最具公信力的第三方研究机构之一。作为海外业主采购的重要依据，其发布的Tier 1榜单综合考察企业在融资、生产、销售及品牌 建设多方面实力，确保榜单权威性。统计显示，全球仅2%的光伏组件制造商可入选Tier 1榜单，爱旭成功入选也凸显了其在光伏组件生产领域的全球影响 力。 此次爱旭再度入选Tier 1榜单，为爱旭作为光伏行业新质生产力的代表、引领行业实现健康可持续的高质量发展提供了有力支撑。未来，爱旭将继续坚持 创新引领，为不同客户的差异化需求量身打造个性化解决方案，以客户价值创造颠覆传统价格竞争，创新商业模式，推动光伏产业建立良性竞争新生态， 引领人类社会进入零碳时代。 近日，彭博新能源财经（BloombergNEF）公布2025年第四季度 "全球光伏组件厂商分级"排名，爱旭再次成功入选一级光伏组件厂商名单（Tier 1），彰显 出爱旭在全球光伏市场的强劲影响力与竞争力，为爱旭在光伏行业领先地位再添新注脚。 作为全球零碳能源变革推动者，爱旭始终坚持创新引领，首创分置法ABC技术，在行业内率先实现了N型BC技术的GW级量产。目前，爱旭ABC已连续34 个月蝉联Taiyang News全球组件 ...

近日，爱旭股份（600732.SH）发布公告，股东义乌奇光计划在2025年12月29日至2026年3月28日期 间，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过6351.75万股，占总股本的3%，按当前股价预计套现约8.4 亿元。 由于押注BC技术路线，回报周期长，爱旭股份当前财务吃紧状态明显。截至今年上半年末，公司负债 总额高达291.47亿元，资产负债率高达85.75%，货币资金21.36亿元，远低于76.06亿元短期债务，在光 伏主产业链上市公司中位居前列。 资金吃紧的背景下，爱旭股份还要扩建项目。根据半年报披露，公司5项重要在建工程预算额高达 254.35亿元，今年上半年的增加金额为3.36亿元。其中山东爱旭新世代高效太阳能电池组件项目目前进 度仅8.92%，该项目预算金额达99.78亿元，这也意味着公司后续多个重大项目的投入在百亿元以上。 数据显示，爱旭股份2025年前三季度营收115.97亿元，同比增长46.86%；归母净利润为-5.32亿元。早在 2024年，爱旭股份就出现营收、净利双双深度下滑的情况，其归母净利润亏损53.19亿元，降幅为 802.92%。目前，该公司业绩依然处于亏损状态。 不过，该公 ...

股东减持计划 - 持股5%以上股东义乌奇光计划在2025年12月29日至2026年3月28日期间，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过公司股份总数的3%，即约6351.7497万股 [1] - 按公告当日收盘价13.23元/股计算，此次减持预计可套现约8.4亿元人民币 [1] - 义乌奇光当前持有公司约1.685亿股股份，占总股本的7.96%，股份来源于公司重大资产重组及资本公积金转增 [1] - 减持原因为股东方“回笼资金需求” [1] 行业与公司经营状况 - 2025年以来，光伏行业已有至少30家企业发布股东减持公告，减持主体包括控股股东、实际控制人、董监高、投资机构等 [1] - 义乌奇光的减持预期套现金额在行业内处于较高水平 [1] - 当前光伏行业呈现阶段性供给过剩局面 [1] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-5.32亿元人民币 [1] - 公司凭借N型BC电池技术优势和差异化市场竞争策略，在行业底部周期仍释放出强劲的增长潜力 [1] 公司业务与财务表现 - 2025年上半年，公司基于N型BC电池技术的ABC组件出货量达到8.57GW，同比增长超过400% [2] - 2025年上半年，公司实现营业收入84.46亿元人民币，同比增长64% [2] - 2025年上半年，ABC组件营收占比已升至74%左右 [2] - 公司正逐步实现从第三方电池供应商到N型ABC先进组件及场景化产品生产商的战略升级转型 [2]

峰会概况 - 全球BC技术创新峰会暨第14届bifi PV workshop于11月24日至25日在浙江义乌成功举办，吸引600余位来自全球头部光伏企业和知名机构的研究学者与技术专家参会[1] - 峰会由爱旭股份与德国康斯坦茨国际太阳能研究中心联合举办，是光伏行业顶尖的全球学术峰会，今年再次来到中国，在BC电池组件量产基地所在地义乌开启BC技术发展新篇章[3] BC技术定位与前景 - BC技术被认为是最接近单结晶硅电池极限转换效率的技术，是单结晶硅时代终极技术，爱旭股份于2021年率先发布ABC技术并最早实现N型BC的GW级量产[3] - ISC Konstanz创始人Rado van Kopec ek展望BC组件量产效率目前可达25%，2026年行业将因BC组件效率持续提升出现重大变革，BC组件有望在2027、2028年逐渐占据市场主导地位[8] - 爱旭股份董事长陈刚表示今天将光伏组件量产效率提升到25%，2026年将提升到26%，之后再过14年达到35%的量产效率[10] 技术创新与产品优势 - 爱旭ABC全系列产品覆盖分布式、地面电站、水面电站多种应用场景，凭借高功率、高安全、高颜值、高智能等优势市场认可度迅速提升[3] - 中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳指出爱旭ABC技术实现量产效率与良率引领，并通过无银金属化等底层工艺突破实现平台型技术成本性能均衡发展[5] - 爱旭ABC组件交付效率已连续33个月位列TaiyangNews全球组件量产效率排行榜榜首，量产交付效率超过25%，在同等面积下拥有更高发电功率及多种功能特性应对差异化需求[18] 产业链协同与生态建设 - 峰会汇聚全球硅料及硅片技术、电池及组件研发生产、测试模拟、光伏系统等产业链相关企业机构，共同探讨光伏行业未来技术发展，进行30场重磅主题演讲[14] - BC技术需要全产业链协同创新提升生产制造水平形成健康良性发展生态圈，爱旭未来将加强产学研用各环节协同合作共建BC产业生态[19] - TÜV莱茵向爱旭、隆基颁发组件级抗起火风险认可证书，测试结果显示BC组件在高温、遮挡环境下拥有更低表面温度，在防起火性能上具备独特优势保障电站运行安全[16] 市场趋势与行业方向 - 光伏产业从供给侧主导转向需求侧主导的价值竞争时代，客户需要场景化、差异化优质产品，效率是光伏行业第一性原理[10] - 创新是产业发展永恒课题，以BC技术为代表的创新契合国家发展新质生产力战略方向，是突破同质化的关键路径[5] - 随着未来BC技术与储能结合应用将展现出更强劲竞争力，推动人类文明提高对阳光能量利用效率共同迈向零碳新时代[8][19]

定增项目概况 - 爱旭股份完成35亿元定向增发 募集资金总额35亿元 发行价格12.03元/股 发行2.91亿股 [2][4] - 定增获19家机构认购 包括公募基金、外资机构、私募机构、保险和证券公司 [4] - 发行对象锁定期为6个月 [4] 公募基金参与情况 - 易方达基金获配3.61亿元 为第二大认购方 [4] - 景顺长城基金获配2.26亿元 旗下10只主动权益基金参与 包括杨锐文管理的创新成长和环保优势基金 [6][7] - 大成基金获配2.66亿元 刘旭管理的大成高鑫股票和优势企业基金参与 [10] - 财通基金获配2.67亿元 诺德基金获配2.51亿元 易米基金获配1.13亿元 [4] - 易米远见价值基金认购近150万股 账面价值2144万元 占基金净值6.5% [12] 资金用途 - 30亿元用于义乌六期15GW高效晶硅太阳能电池项目 5亿元补充流动资金 [16][17] - 项目总投资85.16亿元 属于N型ABC产品领域布局 [14][17][18] - ABC组件在TaiyangNews全球组件效率榜连续30个月保持量产效率第一 [19] 公司经营状况 - 2025年上半年营业收入84.46亿元 同比增长63.63% [19] - 归母净利润亏损2.38亿元 较上年同期17.45亿元亏损大幅收窄 [19] - 扣非净利润亏损4.24亿元 较上年同期24.82亿元改善明显 [19] - 截至2025年6月末总负债291.47亿元 负债率85.75% [20] - 短期借款及一年内到期非流动负债合计76.06亿元 [20] 行业背景与市场表现 - 光伏行业面临"寒冬" 融资环境趋紧 今年新能源企业定增项目仅个位数 [15] - 定增市场聚焦先进制造、AI等科技领域 公募参与热情高涨 [2][25] - 截至9月26日 爱旭股份股价15.47元/股 市值328亿元 年内累计上涨超40% [21] - 2025年以来公募参与61只A股定增 合计获配204.19亿元 整体浮盈100.29亿元 浮盈比率49.12% [25] 技术优势与战略布局 - ABC组件具备高功率、高美观度、高可靠性、低衰减等优势 [19] - 公司通过定增强化ABC电池及组件交付能力 提升规模效应和应用场景多元化 [19] - 海外销售占比显著提升 整体毛利率持续向好 [19]

行业现状与价格走势 - 国内光伏主产业链制造企业今年上半年普遍陷入亏损，产能供需错配问题仍未彻底解决 [1] - 7月后在政策引导下行业"反内卷"力度加大，产业链价格显现企稳回升态势 [1] - 作为行业风向标，硅料价格在7月后率先反弹，多晶硅和工业硅现货价格分别回升至4.71万元/吨和9378元/吨，涨幅达36.9%和7.26%，截至9月15日当周多晶硅均价稳定在约5万元/吨 [2] - 硅片价格明显回暖，从7月前每片0.9-1元（低于1.2-1.45元的生产成本）升至9月每片1.3-1.65元，10月预估达每片1.45-1.75元，企业按当前价格已能实现微利 [2] - 组件市场央国企集采招标引领价格理性回升，华电集团2025至2026年20GW N型双面双玻组件集采投标均价提升至0.71元/W以上，高于行业自律约定的0.692元/W底价 [2] 反内卷措施与供应调整 - 龙头企业带头减产效果显著，新特能源上半年多晶硅产量3.36万吨，同比锐减约77%，大全能源同期产量5.08万吨，同比下降约60% [3] - 2025年上半年国内多晶硅产量约59.6万吨，同比大幅下降44.1% [3] - 7月以来光伏行业反内卷持续加码，中央财经委员会会议明确提出依法依规治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出 [3] - 某光伏玻璃头部企业自7月起集体减产30%，江西一家光伏玻璃生产企业日产能从去年8月的11-12万吨减产后降至7-8万吨 [3] 技术创新与公司表现 - 业内认为技术创新是破局同质化竞争的关键，需在产品应用端寻找新突破口 [4] - 晶科能源自主研发的N型TOPCon高效组件最高转化效率达25.58%，刷新全球纪录，公司预计今年完成40%以上产能升级改造，2025年底形成40-50GW高功率TOPCon产能 [4] - 隆基绿能量产的BC电池技术组件效率达24.8%，上半年出货约4GW，畅销70多个国家或地区，其前瞻多晶硅-钙钛矿叠层电池技术保持34.85%的效率纪录 [4] - 上半年布局BC技术的光伏企业盈利能力有较明显修复，爱旭股份上半年净利-2.38亿元，同比减亏，第二季度归母净利润0.63亿元，在行业寒冬中率先实现季度盈利，业绩增长得益于其自主研发的ABC组件销量大幅提升及高价值市场突破 [5] - 隆基绿能上半年归母净利润为亏损25.69亿元，去年同期为亏损52.31亿元，减亏幅度同比超过50%，公司坚定推进BC战略落地，打造差异化竞争力 [5] 政策与企业呼吁 - 受访企业呼吁出台具体措施推动落后产能有序退出，建议国家相关部门明确界定落后产能标准（如能耗、效率、环保等）并建立有效退出机制 [7] - 呼吁纠正地方政绩观偏差，规范招商引资行为，建议制定全国统一的招商引资行为清单，明确鼓励与禁止的具体行为，遏制低水平重复建设 [7] - 呼吁支持企业应对国际竞争加剧局面，大力支持有实力的光伏企业开拓国际市场，并对受到国外不合理贸易限制措施影响的企业加大帮扶纾困力度 [7]

行业整体表现 - 光伏行业上半年受产业链价格同比下滑影响持续筑底 110家光伏上市公司合计营收6152.80亿元同比减少约650亿元 归母净利润76.38亿元同比大幅下降55% [1] - 行业亏损面扩大 47家公司陷入亏损状态较去年同期39家增加8家 但近半数光伏上市公司净利润实现同比增长 [3][4][6] 细分环节表现 - 逆变器及储能环节表现突出 阳光电源归母净利润77.35亿元同比增长55.97% 德业股份净利润15.22亿元增长23.18% 锦浪科技净利润6.02亿元大幅增长70.96% [2][6][7] - 设备环节企业保持增长 捷佳伟创净利润18.30亿元增长49.26% 北方华创净利润32.08亿元增长14.97% [2] - 组件环节亏损严重 五大组件厂商通威股份、天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技合计亏损近160亿元 [5] 技术路线与盈利改善 - BC技术路线企业实现减亏 隆基绿能净利润-25.69亿元但同比减亏50.88% 爱旭股份净利润-2.38亿元减亏86.38%且在第二季度扭亏实现净利润0.63亿元 [4] - 爱旭股份ABC组件出货量达8.57GW同比增长超400% 隆基绿能BC二代组件出货约4GW在欧洲和亚太高价值市场表现突出 [4][5] 现金流与经营策略 - 行业经营性现金流显著改善 110家公司合计现金流净额294.51亿元同比扭负为正 第二季度现金流净额289.88亿元环比大幅增长60倍同比增长20% [8] - 企业控制新增产能和去库存 第二季度存货金额环比下降 固定资产和在建工程减少 行业转向寻求高价值订单放弃低价竞争 [8][9] 政策与行业治理 - 政府部门对光伏行业非理性竞争开展依法治理 引导企业不低于成本价销售 通过成本优势筛选领先产能淘汰落后产能 [9] - 当前组件价格维持在0.70元/W水平 低于0.85元/W的盈亏平衡点 行业总应付账款远大于总应收账款龙头企业面临偿债压力 [5][9]

行业整体表现 - 110家光伏上市公司上半年合计营业收入6152.80亿元，同比减少约650亿元，归母净利润76.38亿元，同比大幅下降55.1%（去年170.06亿元）[1] - 产业链价格同比下滑导致行业持续筑底，盈利能力承压，亏损企业数量增至47家（去年同期39家）[1][4] - 第二季度"抢装潮"拉动营收环比增长，但价格低位运行使盈利改善有限[2] 企业盈利分化 - 头部企业阳光电源营收435.33亿元（+40.34%），净利润77.35亿元（+55.97%），表现突出[2] - 组件环节亏损严重，五大厂商（通威/天合/晶科/隆基/晶澳）合计亏损近160亿元[6] - 逆变器及设备环节盈利增长显著：锦浪科技净利润6.02亿元（+70.96%），德业股份15.22亿元（+23.18%），拉普拉斯3.97亿元（+12.94%）[2][6] 技术路线与减亏成效 - BC技术推动减亏：隆基绿能亏损收窄50.88%（净亏25.69亿元），爱旭股份减亏86.38%（净亏2.38亿元）且Q2扭亏为盈0.63亿元[5] - 爱旭ABC组件出货8.57GW（同比增超400%），隆基BC二代组件出货约4GW，在欧洲及亚太高价值市场表现突出[5] 现金流与经营策略 - 行业经营性现金流净额294.51亿元，同比扭负为正，Q2达289.88亿元（环比增60倍，同比增20%）[8] - 企业主动控制产能扩张：存货金额环比下降，固定资产及在建工程减少[9] - 政策引导反低价竞争，工信部联合治理非理性竞争，推动行业回归成本比拼本质[9] 供需与价格动态 - 上半年国内光伏新增装机维持高增长，但组件价格仍处0.70元/W低位（盈亏平衡需0.85元/W）[6] - 隆基绿能预计四季度实现主营业务毛利与费用打平[6] - 逆变器环节受益欧洲市场回暖及新兴市场需求爆发，业绩高速增长[7]

行业地位与规模 - 中国光伏产业构建全球最具竞争力产业链体系 产量和装机量连续10余年稳居世界第一 [3] - 2025年上半年全国新增光伏装机212.21吉瓦 同比增长107% 占全球预计总装机量570-630吉瓦的45%以上 [3] - 截至2025年5月底全国光伏累计装机突破10亿千瓦 相当于48个三峡电站总装机量 [3] - 多晶硅、硅片、电池片和组件等主要制造环节产量占全球85%以上市场份额 [3] 政策与市场环境变化 - 2025年新能源上网电价市场化改革后 行业直面市场交易 电价波动成为常态 光伏出力高峰时段上网电价一度跌至每度电0.03元 [3] - 2024年8月六部门联合提出四项措施：加强产业调控、遏制低价竞争、规范产品质量、支持行业自律 [5] - 2025年7月中央财经委员会会议强调依法治理企业低价无序竞争 推动落后产能有序退出 [6] - 地方政策差异化探索：东部省份推行新能源电价市场化 中西部省份分档设定机制电量比例 部分城市明确7类禁止安装场景或要求自发自用比例超50% [6] 供需结构与行业挑战 - 截至2024年底主产业链各环节产能均突破1200吉瓦 而2025年全球需求仅580吉瓦左右 供给超出需求一倍有余 [4] - 供需失衡导致组件价格一度跌破0.6元/瓦 全产业链利润空间被严重挤压 [4] - 美国和欧盟政策调整带来新挑战：美国对东南亚四国光伏产品作出反倾销和反补贴肯定性终裁 欧盟通过《净零工业法案》要求2026年起固定比例新能源设备来自本土制造 [6] - 行业面临碳足迹标识、ESG要求趋严等国际标准接轨挑战 需构建绿色供应链增强出口竞争力 [8] 技术创新突破 - N型电池成为市场主流 TOPCon技术产能占比超75% HJT、BC等前沿技术加速商业化 [4] - 隆基绿能HIBC技术实验室转换效率突破27.81% HPBC 2.0组件转换效率达24.8% 良率超97% HIBC组件效率达25.9% 功率突破700W [4] - 钙钛矿太阳能电池实现重大突破：小面积器件效率26.3% 10cm²组件效率23.6% 硅基叠层电池效率突破34.2% [5] - 激光诱导局部电沉积技术实现以铜代银 大幅降低生产成本 [5] 企业表现与市场布局 - 隆基绿能、爱旭股份等BC技术企业展现抗风险能力 爱旭股份ABC组件上半年出货量8.57GW 同比增长超400% 第二季度实现单季度盈利 [4] - 中国企业通过多元化市场布局应对贸易壁垒：在中东参与沙特10吉瓦光伏制氢项目 在东南亚建设电池组件一体化基地 在拉美投资建设组件生产厂 在非洲建设光伏电站及配套设施 [7] - 平台化成为分布式光伏发展方向 通过AI预测和智能体调度提升自发自用比例 [7] 发展前景 - 行业从规模扩张转向质量跃升的关键转折期 [3] - 技术创新正成为破局关键 [4] - 为全球能源转型书写新篇章 [9]

行业整体表现 - 光伏行业上半年整体业绩有喜有忧 头部企业业绩逐步修复但行业分化明显 二三线企业经营持续承压[1] - 行业深度调整持续 下半年整体盈利有望进一步修复[1] 企业盈利修复情况 - 隆基绿能上半年归属于上市公司股东净利润亏损25.69亿元 较去年同期亏损52.31亿元减亏幅度超50%[2] - 隆基绿能第二季度亏损11.33亿元 同比减亏60.66% 环比减亏21.10%[2] - 爱旭股份上半年亏损2.38亿元 较去年同期亏损17.45亿元收窄86.38%[2] - 爱旭股份第二季度实现单季度盈利 归属于上市公司股东净利润0.63亿元[2] 技术突破与产品表现 - BC技术成为上半年技术迭代重点 加速量产和市场渗透[2] - 隆基绿能BC产品畅销全球70多个国家地区 在欧洲和亚太高价值市场表现抢眼[2] - 隆基绿能BC电池研发效率达27.81% BC组件研发效率突破26%[5] - 爱旭股份N型ABC组件出货量达8.57GW 同比增长超400%[3] 成本控制成效 - 协鑫科技上半年颗粒硅平均现金成本26.22元/公斤 处于行业领先水平且呈逐季下降趋势[5] - 协鑫科技颗粒硅成本从2024年第一季度37.84元/公斤降至2025年第二季度25.31元/公斤[5] 政策环境变化 - 7月以来多项政策出台治理光伏行业低价无序竞争 包括中央财经委员会会议、工信部座谈会等[4] - 国家发改委与市场监管总局联合发布《价格法》修订征求意见稿 将光伏等行业纳入严管[4] - 工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会 中国光伏行业协会发布加强行业自律倡议[4] - 政策推动行业从价格竞争向价值竞争转变 未来竞争格局将转向技术、成本、质量综合竞争[4] 行业发展前景 - 产业链价格有望持续回暖 具有领先优势产品盈利空间有望进一步修复[3] - 中国助力全球光伏发电项目平均度电成本下降80%[5] - 坚持创新和长期主义的企业有望率先穿越周期 持续推动全球绿色能源转型[5]