市场表现与情绪 - 上证指数涨0.85%报3728.03点，创2015年8月下旬以来收盘新高，创业板指涨逾2.8%，深证成指涨1.73% [1] - 全部A股成交额达2.81万亿元，较上一交易日增加5300多亿元，续创年内新高且连续第4个交易日超2万亿元 [1] - 北证50指数涨6.79%，科创200指数涨3.59%，科技成长风格走强 [2] 资金动向分析 - 龙虎榜上榜营业部日均成交金额达308亿元，创今年以来月度新高，杠杆资金自6月下旬起持续净流入，累计规模超2000亿元，融资余额突破2万亿元关口 [6] - 两融交易额占比提升至10%以上，交易热度显著提升 [6] - 今年以来备案私募证券产品7443只，同比增76.12%，7月备案1298只创近27个月新高，8月已备案680只 [7] - 前7月人民币存款增加18.44万亿元，其中非银行业金融机构存款增加4.69万亿元，7月居民存款减少1.1万亿元，非银存款增加2.14万亿元 [8] 推动市场的核心因素 - 游资和杠杆资金驱动市场上行突破，市场情绪指数展现高弹性 [6] - 私募资金活跃度提升，股票私募平均仓位攀升，百亿级私募仓位创新高 [7] - 机构资金在4月初后进场，6月后两融快速增加，流动性推升行情 [8] - 散户资金逐步入场，但情绪未全面点燃，入金规模未达2024年9-10月高点 [10][11] 机构观点与后市展望 - 政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑未变，市场趋势向上具备确定性 [2][12] - FOMO资金将逐步入场，居民资产搬家是趋势力量，外资和险资等机构资金有望加大流入 [12] - 市场可能经历波动放大和震荡整固阶段，流动性驱动行情暂时看不到终点 [13] - 若成交额流动性推动逼近短期峰值，市场可能重回轮动，波动率易被放大 [14] 行业配置与投资建议 - 机构看好非银金融、高端智能制造、新消费等方向 [15] - 聚焦科技自主可控、高端制造、数字经济、国防安全等长线主线，兼顾低估值金融蓝筹防御 [15] - 大科技方向关注AI硬件+应用、军工和创新药，大金融方向关注非银金融配置性价比 [15] - 成长板块中关注高附加值出海领域，包括新消费板块和高端智能制造中具有全球竞争力的板块 [16]

自从特朗普以印度进口俄罗斯石油为由，对印度征收惩罚性关税之后，美印两国的关系就面临着巨大考验， 面对美国50%的关税税率，印度相当不服气， 宣布将采取反制措施维权，其中之一就是暂停从美国采购价值36亿美元的P-8A反潜巡逻机。不过这显然吓唬不了美国，美国甚至还叫停了代表团赴印度进 行新一轮谈判的计划。 美国国务卿鲁比奥 更重要的是，中国不是任人拿捏的软柿子，有着强硬的反制手段，这一点特朗普政府4月份就体会过了。当时特朗普对全球推出所谓"对等关税"，并且把中 国当成重点针对对象，没想到中国第一时间选择了硬刚，并且出台了一系列反制措施，包括对美国商品加征对等关税，以及对稀土等战略资源实施出口管制 等等。 中方的相关决定一出，影响直接反映到了美国的经济基本面上，美国股债汇三杀以及越来越严重的通货膨胀，都逼得特朗普不得不踩刹车，并且主动寻求和 中国谈判。 中美经贸谈判 而且更令印度寒心的，恐怕是美国的双标态度。事实上，除了印度以外，中国和欧洲也都是俄罗斯石油的主要买家，但是都并未被美国加征惩罚性关税。美 国甚至都直接谈判了，不敢制裁中国，只敢针对印度。 美国国务卿鲁比奥被美媒问及，为何不制裁购买俄能源的欧洲时，先是声 ...

市场表现 - 沪指盘中最高达3745.84点创近十年新高收盘涨0.85%报3728.03点深证成指涨1.73%报11835.57点创业板指涨2.84%报2606.2点 [1] - 沪深北三市合计成交28096亿元创年内新高AI主线传媒军工券商医药等板块成交活跃 [1] 行情驱动因素 - 基本面持续修复7月出口增速超预期回升企业盈利增速回升 [2] - 宏观流动性维持宽松险资公募等中长期资金稳步流入两融余额攀升 [2] - 居民储蓄增长并从楼市转向资本市场外资持续流入带来增量资金 [2] - 政策面支持经济复苏和资本市场走强中央政治局会议提出稳住楼市股市持续活跃 [3] - 美联储9月降息概率超90%推动全球资金转向新兴市场及成长板块 [3] - 银行理财资金转向股市两融余额和成交额重返2万亿量级融资买入占比达10.5% [3] 机构观点 - 市场有望延续慢牛格局沪指后市或上探4000点 [1][4] - 行情从局部牛市转向全面牛市赚钱效应明显有望持续两三年以上 [4][5] - 资金面与政策协同支撑市场中长期中枢抬升但短期需警惕波动放大 [4] - 9月为关键时点关注美联储政策变化若降息50基点将加速美元外流新兴市场 [6] - 避免追涨杀跌以防牛市亏钱耐心持有有价值标的 [6] 板块机会 - 科技自主与反内卷优化行业为双主线关注中报高景气方向轮动补涨机会 [6] - 金融领域银行吸引低估值高分红资金券商作为行情风向标表现强劲 [6] - 科技领域人形机器人算力算法芯片半导体创新药等板块活跃三季度有望增长 [6] - 消费领域品牌消费品具品牌价值和盈利能力三季度有望吸引资金布局出现估值修复 [7]

市场资金动态分析 - 上证综指盘中触及3746点创十年新高 全市场成交量放大至2.81万亿 30年期国债期货主力合约跌超1% 北证50大涨近7% 显示居民端资金入市迹象显著增强[5] - 当前市场上涨主要由资金面推动而非基本面 资金可分为两路：以保险为代表的低吸型资金和以融资盘/资管盘为代表的高举型资金 两路资金交替进攻形成轮涨格局[5][6] - 低吸型资金入市逻辑源于中长期资金入市新政及利率下行带来的权益性价比 高举型资金则受市场突破前高后的赚钱效应吸引[6] 指数表现与资金结构 - 近一个月中证1000指数涨幅达10.14% 显著高于沪深300(4.60%)和中证500(6.06%) 国证2000涨幅9.70%[8] - 中证1000融资余额/流通市值占比达3.18%为各宽基最高 中证500(2.70%)和中证2000(2.42%)次之 沪深300(1.34%)和微盘股指数(1.47%)最低[8] - 涨幅最大指数对应融资盘介入最深 微盘股主要受非杠杆量化资管盘推动 沪深300则主要由保险/北向等无杠杆机构资金主导[8] 居民资金入市证据 - 7月住户存款减少1.1万亿元(同比多减7800亿) 非银存款增加2.14万亿元(同比多增1.39万亿) 显示资金可能通过"固收+"产品或直接入市[11] - 2025年前7月A股新开户1456.13万户 较2024年同期增长36.88% 反映市场热度提升显著吸引居民资金[11] 投资策略建议 - 当前应保持持仓而非频繁切换 两路资金交替进攻特征决定耐心持有者更易获益 避免追涨杀跌[12] - 需建立止盈止损体系 左侧指标可观察乖离率(突破历史99%分位数)或融资买入额/全A成交额(超一年99%分位数) 右侧指标可参考5日均线支撑[13] - 场外指数基金因单日报价机制可有效抑制频繁交易 适合牛市环境下的资产配置[13]

本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道 2025年8月18日，A股三大指数震荡走强，上证指数盘中突破2021年高点3731点，创下近十年新高。逾 4000只个股收盘上涨，A股沪、深、北三市全天总成交额达2.8万亿元。 前海开源基金首席经济学家杨德龙向《华夏时报》记者分析指出，这轮行情目前正在从局部牛市逐步转 向全面牛市，从之前少数板块的上涨逐步扩散到更多板块跟进，赚钱效应也将更加明显。 "从持续时间来看，这轮牛市有望持续两三年以上，并非短期行情。因此建议投资者坚定信心、保持耐 心，通过坚持价值投资理念，配置优质股票或优质公募、私募基金，抓住这轮行情机会，真正实现财富 增长。"杨德龙表示。 单日成交额创十个月新高 8月18日，A股三大指数小幅高开，盘初震荡走强，上证指数成功突破2021年高点3731点，盘中最高触 及3745点，创下2015年8月下旬以来新高；创业板指突破2024年10月高点2576点，盘中最高触及2633 点，创下2023年2月以来新高。 截至当天收盘，上证指数涨0.85%，报3728.03点；深证成指涨1.73%，报11835.57点；创业板指涨 2.84%，报260 ...

市场表现 - 沪指盘中站上3731.69点 创2015年8月21日以来新高 深成指与创业板指同步大涨 [1][6] - 两市成交额突破2.76万亿元 较上个交易日放量5196亿 创年内新高 [3][8] - A股总市值历史首次突破100万亿元 农业银行 工商银行领跑市值榜 贵州茅台等4只个股市值超万亿 [8] 板块表现 - 军工 消费电子 半导体 券商等板块涨幅居前 [4] - 全市场超过4400只个股上涨 科技+金融双轮驱动格局 [10] 市场驱动因素 - 政策面：重磅会议提到"巩固资本市场回稳向好势头" 中信建投认为后续增量政策可期 [11] - 基本面：中报数据显示全A盈利增速继续回升 [12] - 流动性：7月非银金融机构存款同比大增1.39万亿元 创历史同期最高水平 [12] 机构观点 - 信达证券研报指出当下可能是牛市主升浪前期 换手率比牛市初期高点依然低 [12][13] - 牛市主升浪期间证券融资规模会快速放量 目前依然不高 [15] - 信达证券认为下半年可能都是牛市主升浪 最终结局大概率是全面牛市 [17] 配置建议 - 金融内部增配非银 AI内部增加应用端配置 周期股半年内也有望存在弹性表现 [22] - 均衡持仓 控制仓位在5-6成 采用核心+卫星策略 [23] - 避免情绪化交易 坚持"不追高 不盲从 不贪心"原则 [23]

1、行情 牛市行情继续发酵走强。 题材方面，传媒、影视股开盘大涨，慈文传媒（20CM）、欢瑞世纪、华智数媒（20CM）、吉视传媒、华策影视（20CM）、百纳千成（20CM 炸）、芒果超媒（20CM炸）、城市传媒（炸），海看股份、华谊兄弟、荣信文化、中文在线、新媒股份等集体大涨； AI硬件依旧是上涨主力，CPO、液冷、PCB、电源等集体大涨，个股不再赘述； 金融板块上午再度发力大涨，长城证券4连板，指南针2连板（20CM炸）、大智慧、中科金财、华林证券（炸）、凌志软件（20CM炸）涨停， 同花顺、财富趋势涨超10%，古鳌科技、东方财富、艾融软件、湘财股份等集体大涨； 军工板块午后迎来局部"海底捞"走势，烽火电子、中天火箭、长城军工涨停，北方长龙、海兰信涨超10%； 此外，稀土、海洋经济、数字货币等概念均有局部大涨表现，周期股集体小幅下跌。 截至收盘，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.85%、1.73%、2.84%，市场超4000股上涨，1200余股下跌。 值得一提的是，创业板今日已经彻底突破了去年10月的高点，深成指也仅有一步之遥了，而沪指更是创下了10年来的新高。 另外，今日两市成交量进一步放大超2.7万亿。 ...

宏观背景 - A股市场07733HK逐步走出震荡磨底格局，呈现稳健上升态势，国内经济韧性与外部环境变化形成双重支撑 [1] - 全球贸易04446HK/3722不确定性加剧，4月7日关税冲击事件未演变为系统性风险，高风险资金率先入市显示对中国经济内生动能的信任 [1] - 中国经济体量与韧性增强，对外部冲击吸收能力显著提升，国际机构投资者逐步意识到这一变化 [1] - 国内经济处于结构转型关键阶段，制造业升级、新质生产力培育、服务消费扩容、资本市场07837HK/7216改革等多因素叠加提供新增长空间 [3] - 7月经济数据显示投资与消费增速边际放缓，但财政与货币"托底+培育新动能"双向发力下结构性活力有望释放 [3] 资金面逻辑 - 居民资金入市与否决定牛市厚度与持续性，截至2025年上半年居民部门超额储蓄07781HK/5304规模超趋势线50万亿元 [4] - A股总市值/居民存款与流通市值/居民存款均处历史低位，显示居民存款"搬家"刚起步 [5] - 居民资金入市将形成"正反馈效应"：入市→流动性改善→风险偏好提升→更多资金入市，成为慢牛深层动力 [5][6] 制度与改革 - 2024年以来资本市场改革方向聚焦"提高投资者回报"，包括分红比例提升、退市制度优化、注册制完善等 [7] - 制度改革重塑估值逻辑，改变"业绩不确定、分红不可见、政策风险高"的刻板印象，推动风险溢价下行 [7] - 本轮"健康牛"是资金推动与制度改革双重结果，价值观重塑为估值扩张创造长期空间 [8] 行业配置 新技术与新成长 - 国产算力与AI产业链03573HK/4781进入产业化加速期，芯片、算力基础设施到应用端高景气 [9] - 机器人与智能制造05752HK/5264受益劳动力成本上升与自动化需求增加，政策支持打开中长期空间 [10] - 固态电池2026-2027年进入产业化关键期，电解质、隔膜材料等配套环节迎新机会 [11][12] - 医药与创新药08015HK/7382因老龄化加速与健康需求提升长期景气，医保谈判优化增强成长性 [13] 大金融 - 券商受益交易活跃度提升与投行业务扩展 [15] - 保险因利率下行负债端改善，权益市场回暖利好投资端收益 [16] - 银行凭借稳定分红与低估值优势在防御配置中具吸引力 [17] 主题机会 - 军工与自主可控08157HK/7944因地缘政治不确定性获确定性增长，操作系统、基础软件等政策支持突破 [18] - 低空经济如无人机、通用航空飞行器政策支持显著，商业化场景落地 [19] - 海洋科技包括海上风电04446HK/1474、深海装备等在"蓝色经济"战略下成新增长点 [20] 防御配置 - 高股息资产07837HK/2808如煤炭、石油石化、电力股息率普遍超5%，部分龙头超10%，兼具股息替代与防御性现金流特征 [21] 中期逻辑 - 中国经济韧性、居民资金潜力、制度改革共同构筑慢牛基石，指数将稳步上行且波动率维持低位 [26] - 新成长与防御配置并行07781HK/7631，主题机会切换呈现"多点开花"格局，长期投资者可逐步布局 [26]

股价表现与交易数据 - 长城军工8月18日涨停 换手率17.60% 成交额77.99亿元 振幅16.71% [1] - 龙虎榜营业部席位合计净卖出3983.14万元 前五大买卖营业部合计成交7.73亿元（买入3.67亿元/卖出4.06亿元） [2] - 近半年累计13次登龙虎榜 上榜次日股价平均涨3.45% 上榜后5日平均涨27.44% [3] 资金流向与融资融券 - 当日主力资金净流出2.00亿元（特大单净流出1330.63万元/大单净流出1.86亿元） 近5日主力资金净流出20.72亿元 [3] - 最新两融余额5.79亿元（融资余额5.70亿元/融券余额934.03万元） [3] - 近5日融资余额增加2484.57万元（增幅4.56%） 融券余额增加129.37万元（增幅16.08%） [3] 财务业绩表现 - 一季度营业收入1.48亿元（同比增长5.09%） 净利润-5425.34万元 [4] - 上半年预计净利润-2950万元至-2500万元 同比改善幅度25.55%至36.91% [5] 龙虎榜交易明细 - 买一国信证券浙江互联网分公司买入9662.23万元 卖一同一营业部卖出10756.86万元 [2][5] - 东方财富证券拉萨地区营业部包揽买二至买五及卖二至卖五席位 单席位买卖金额均超6200万元 [5] 关联ETF数据 - 数字经济ETF（560800）近五日上涨10.27% 市盈率65.29倍 [7][8] - 最新份额8.5亿份（减少2000万份） 主力资金净流入365.9万元 [8] - 估值分位达89.04% [9]

权益市场回顾 - 上周（2025 08 11-2025 08 15）全球市场普涨，A股延续强势，投资者风险偏好整体抬升，两市成交额与两融余额双双突破2万亿元 [3] - 市场热点围绕AI PCB、CPO、有色、医药、军工等板块，风格从银行+微盘转向基本面趋势定价，主要集中在产业趋势驱动的成长领域 [3] - 上证指数突破2024年10月高点并创近四年新高，创业板指、科创50分别大涨8 58%和5 53% [10] - 机构投资者呈现趋势性抱团特征，资金集聚效应强化流动性溢价 [10] 权益市场观察 - 红利板块：高股息策略收益包含资本利得和股息收入，当市场定价转向基本面预期改善时，交易型资金可能卖出红利板块 [11] - 港股科技：美联储降息临近或缓解港币汇率压力，港股科技和消费类资产因稀缺性有望吸引南向资金流入 [12] - 机构投资者受短期考核周期限制，执行长期逆向投资策略难度较高，需关注海外算力链筹码松动及消费板块补涨可能 [11] 公募基金市场动态 - 证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》提出25条举措，覆盖优化收费模式、强化利益绑定等五个领域 [13] - 方案落地进展包括：新产品推进节奏、业绩比较基准指引（三季度末推出）、销售服务费改革（近期落地）、投资者盈亏比信披新规（明年推出） [13] 主动权益基金指数表现 - 主动股基优选指数上周涨2 84%，累计超额收益11 32% [5] - 价值股基优选指数上周涨1 79%，累计超额收益-1 75% [6] - 均衡股基优选指数上周涨3 33%，累计超额收益8 41% [7] - 成长股基优选指数上周涨4 06%，累计超额收益19 51% [8] - 医药股基优选指数上周涨5 17%，累计超额收益23 51% [8] - 消费股基优选指数上周涨1 34%，累计超额收益17 00% [8] - 科技股基优选指数上周涨5 29%，累计超额收益19 30% [8] - 高端制造股基优选指数上周涨3 82%，累计超额收益-2 27% [8] - 周期股基优选指数上周涨1 84%，累计超额收益-1 36% [8] 基金指数定位与基准 - 主动股基优选指数：15只等权配置，按价值/均衡/成长风格配平，基准为中证主动式股票型基金指数 [15][16] - 价值股基优选指数：10只深度/质量/均衡价值风格基金，基准为中证800价值指数 [16][17] - 均衡股基优选指数：10只相对均衡/价值成长风格基金，基准为中证800 [20][21] - 成长股基优选指数：10只积极/质量/均衡成长风格基金，基准为800成长 [23][24] - 医药股基优选指数：15只纯度≥60%的医药主题基金，基准为华宝医药主题基金指数 [26][27] - 消费股基优选指数：10只纯度≥50%的消费主题基金，基准为华宝消费主题基金指数 [28][29] - 科技股基优选指数：10只纯度≥60%的科技主题基金，基准为华宝科技主题基金指数 [31][32] - 高端制造股基优选指数：10只纯度≥50%的高端制造主题基金，基准为华宝高端制造主题基金指数 [34][35] - 周期股基优选指数：5只纯度≥50%的周期主题基金，基准为华宝周期主题基金指数 [37][38]