投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货甲醇早报-2025-09-24 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围增强，甲醇震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：目前国内外甲醇供应压力依然偏大，下游需求处在淡季阶段，港口累库显著增加，供需 结构偏弱导致价格重心面临下移。随着前期甲醇期价持续走低以后，利空情绪有所释放。本周二夜 盘国内甲醇期货 2601 合约维 ...

甲 醇 日期 动力煤期 货 江苏现货 华南现货 鲁南折盘 面 西南折盘面 河北折盘 面 西北折盘 面 CFR中国 CFR东南 亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2025/09/1 7 801 2282 2283 2590 2555 2570 2715 266 326 -9 -100 -1255 2025/09/1 8 801 2267 2270 2585 2545 2570 2690 262 326 -10 -110 -1255 2025/09/1 9 801 2260 2268 2580 2545 2570 2685 262 326 6 -105 -1255 2025/09/2 2 801 2257 2258 2563 2545 2570 2665 262 326 -6 -110 -1255 2025/09/2 3 801 2245 2253 2560 2535 2570 2665 262 326 -6 -110 -1255 日度变化 0 -12 -5 -3 -10 0 0 0 0 0 0 0 观点 仍是交易港口压力传导到内地得逻辑，内地后期有季节性备货需求+联泓新装置备货增量，但是港口会持续性形 ...

日度报告——综合晨报 鲍威尔称美股估值较高，俄罗斯讨论柴油出 王毅会见美国国会议员史密斯一行 A 股震荡 V 型反转，市场放量，科技板块韧性仍较强。短期内 仍需要关注成交额的变化。 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美联储主席鲍威尔：美股股价似乎"估值相当高" 特朗普最新对于俄乌冲突的表态完全倒向乌克兰，这意味着未 来远期局势可能会迅速升温，美元指数维持弱势。 综 宏观策略（国债期货） 口禁令 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-09-24 宏观策略（股指期货） 合 央行开展了 2761 亿元 7 天期逆回购操作 晨 报 实质性利空有限，但债市熊市思维仍然存在，短期内债市仍处 于震荡行情中。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 五大建筑央企前 8 月新签合同总额超 4.7 万亿元 钢价震荡回落，市场依然缺乏明显的趋势性驱动。"反内卷" 以及季节性旺季预期对钢价仍有一定支撑，但现实基本面改善 有限，也制约节前补库力度。钢价依然难以摆脱震荡格局。 有色金属（铜） 印度对华铜缆发起反倾销调查 宏观支撑因素较前期有所减弱，但库存累积对盘面抑制也一定 程度转弱，预计短期铜价继续高位震荡可能性更大。 能源化工（原油） ...

核心观点 报告认为A股市场呈现宽幅震荡格局但整体趋势向上 政策面多重利好叠加形成支撑 外资持续净买入显示信心 居民储蓄向资本市场转移提供增量资金 美联储降息利好A股走势 建议关注半导体 银行 工程建设等结构性机会[9][13][15] 同时重点关注人工智能 算力芯片 新能源汽车等高成长赛道[5][17][22] 财经要闻 - 工信部明确"十五五"时期将开辟人形机器人 脑机接口 元宇宙 量子信息等新赛道 创建未来产业先导区[5][9] - 交通运输部将人工智能在交通运输领域规模化创新应用作为主攻方向 即将出台《"人工智能+交通运输"实施意见》[5][9] - 8月全社会用电量达到10154亿千瓦时 同比增长5.0% 7月和8月连续两个月用电量超万亿千瓦时 为全球首次[5][9] 市场表现 - 国内市场：9月23日上证指数收于3821.83点下跌0.18% 深证成指收于13119.82点下跌0.29% 创业板指收于2022.77点下跌0.47%[3] - 国际市场：9月23日道琼斯指数收于30772.79点下跌0.67% 标普500收于3801.78点下跌0.45% 纳斯达克收于11247.58点下跌0.15% 德国DAX下跌1.16% 富时100下跌0.74% 日经225上涨0.62% 恒生指数下跌0.70%[4] - 成交金额：9月23日两市成交25188亿元 处于近三年日均成交量中位数区域上方 连续多日突破2万亿元[9] 宏观策略 - 全国经济：2025年8月规模以上工业增加值同比增长5.2% 社会消费品零售总额增长3.4% 固定资产投资累计增长0.5% 房地产开发投资累计下降12.9% 受外部关税政策和"反内卷"治理影响主要指标增速放缓[10] - 区域经济：2025年8月河南省规模以上工业增加值增长8.2% 高于全国平均水平 但消费与投资略显疲态 社会消费品零售总额增长3.7% 固定资产投资累计增长4.7% 房地产开发投资累计下降8.1%[11] - 政策支持：国务院会议明确巩固经济回升向好势头 货币政策延续"适度宽松"基调 结构性政策为重点 8月外资总体净买入境内股票和债券[9][13] 行业分析 汽车行业 - 市场表现：截至9月22日汽车行业指数上涨4.46% 跑赢沪深300指数3.88个百分点 在中信30个一级行业中排名第5[17] - 产销数据：8月汽车产销分别完成281.54万辆和285.66万辆 环比分别增长8.66%和10.15% 同比分别增长12.96%和16.44% 出口61.13万辆环比增长6.25%同比增长19.58%[17] - 新能源汽车：8月产销分别完成139.05万辆和139.53万辆 同比增长27.35%和26.84% 渗透率达48.84%环比提升0.17个百分点[18] - 投资建议：维持"强于大市"评级 关注以旧换新政策带动作用和智能驾驶技术发展[19] 锂电池行业 - 市场表现：2025年以来锂电池指数上涨48.12% 跑赢沪深300指数33.71个百分点[20] - 财务数据：2024年板块营收2.25万亿元同比略增0.07% 净利润1101.4亿元同比下降22.02% 2025年上半年营收1.14万亿元同比增长13.78% 净利润679.5亿元同比增长28.07%[20] - 投资建议：维持"强于大市"评级 围绕三条主线布局[21] 算力芯片行业 - 国产化进展：2025年1-7月我国集成电路进口依赖度为78%较1-6月下滑2个百分点 平头哥AI芯片在显存容量和片间带宽上超过英伟达A800 华为计划2026年发布昇腾950系列芯片[22] - 算力需求：博通拿下第四个量产客户100亿美元订单 Meta和苹果计划投入6000亿美元 谷歌计划两年内投入2500亿美元 微软每年投入750-800亿美元 OpenAI上调2029年预期现金消耗至1150亿美元[24] - 投资建议：给予"强于大市"评级 关注华大九天 润泽科技 中科星图等企业[25] 通信行业 - 市场表现：2025年8月通信行业指数上涨33.78% 跑赢上证指数(+7.97%)和沪深300指数(+10.33%)[26] - 行业数据：2025年1-7月电信业务收入累计完成10431亿元同比增长0.7% 5G移动电话用户占比达62.7% 7月DOU达20.91GB/户·月同比增长12.9%[26] - 光模块出口：2025年1-7月光模块出口总额220.6亿元同比下降13.0% 但湖北省出口额3.51亿元同比增长55.1% 上海市出口额0.93亿元同比增长102.3%[28] - 投资建议：维持"强于大市"评级 关注光通信 AI手机 电信运营商板块[30] 半导体行业 - 市场表现：2025年8月国内半导体行业上涨23.84% 费城半导体指数上涨1.09%[33] - 财务数据：25Q2半导体行业营业收入1884.29亿元同比增长13.87% 归母净利润147.63亿元同比增长23.99% 寒武纪25Q2营收同比增长4425.01% 海光信息营收同比增长41.15%[33] - 全球数据：2025年7月全球半导体销售额同比增长20.6% 连续21个月同比增长 WSTS预测2025年全球半导体销售额同比增长11.2%[34] - 投资建议：关注国产AI算力芯片产业链投资机会[36] 传媒行业 - 财务数据：2025H1传媒板块营业收入2728.86亿元同比增长2.91% 归母净利润222.74亿元同比增长38.08%[39] - 子板块表现：游戏板块市场景气度高基本面优异 影视板块2025H1业绩显著增长但主要依赖Q1拉动 出版板块营收下滑但利润端增加[40] - 投资建议：关注完美世界 三七互娱 万达电影 光线传媒等公司[40] 食品饮料行业 - 市场表现：2025年8月食品饮料板块上涨7.34% 成交量380.43亿股环比增加53.45亿股 1-8月累计涨幅3.91%在31个一级行业中位居倒数第四[42] - 估值水平：白酒估值17.08倍 啤酒13.09倍 乳品16.6倍 低于食品饮料整体估值[43] - 个股表现：8月个股上涨比例达83.59% 酒鬼酒上涨45.17% 舍得酒业上涨31.91% 古井贡酒上涨24.32%[43] - 投资建议：关注白酒 软饮料 保健品 烘焙等板块投资机会[44] 重点数据 - 限售股解禁：9月25日胜科纳米解禁247万股占总股本0.61% 恩威医药解禁6979.02万股占总股本0.68%[46] - 活跃个股：9月23日工业富联成交金额190.21亿元 立讯精密成交363.54亿元上涨5.61% 中科曙光成交134.94亿元[49]

据《曼谷邮报》日前报道，欧盟与印度尼西亚这一贸易协议经过了近十年的谈判。这是欧盟为实现供应 链多元化并开拓新市场而作出的努力之一。广西民族大学东盟学院副院长葛红亮23日接受《环球时报》 记者采访时表示，印尼作为东南亚经济的领头羊，长期以来在东盟内部扮演着非常重要的角色，此类协 议会对其他东南亚国家产生示范效应。欧盟跟印尼达成经贸层面的协议，短期内有望促进印尼的出口和 投资增长。 "中国与东盟国家之间的贸易优势依然显著。" 葛红亮进一步表示，从地理上看，中国与东盟国家邻 近，在市场层面，双方贸易往来基础牢固。此外，中国—东盟自贸区3.0版谈判已全面完成，强化了中 国与东盟国家在经贸合作方面的制度性安排。印度尼西亚贸易部初级产品出口发展司司长弥夫达近日在 接受《环球时报》记者采访时也表示，在中国—东盟自贸区3.0版助力下，印尼与中国的合作领域将进 一步拓宽。 【环球时报报道 记者 马梦阳】"欧盟和印度尼西亚达成了一项'近零关税'贸易协议。"彭博社22日报道 称，在本届美国政府采取颠覆全球商业格局的行动之际，这一协议将促进欧盟和印尼之间的关系。美国 《华尔街日报》23日对此也报道称，亚洲国家正在美国关税影响下重新" ...

业绩预告概况 - 截至9月23日 A股17家披露2025年前三季度业绩预告 预喜8家 预喜比例47.06% [1] - 业绩预告类型包括略增4家 扭亏1家 预增3家 [1] - 长川科技预计净利润8.27亿至8.77亿元 同比增长131.39%至145.38% [1] - 中泰股份预计净利润3.25亿至3.55亿元 同比增长71.36%至87.19% [1] - 兄弟科技预计净利润1亿至1.15亿元 同比增长207.32%至253.42% [2] 股价表现 - 业绩预告发布后部分公司股价明显上涨 兄弟科技业绩发布次日涨停 [2] 机构调研关注点 - 机构密集调研业绩预增公司 关注业绩增长原因及产品价格变动 [1][3] - 兄弟科技获海能投资 江苏高投等机构调研 聚焦维生素B1价格上涨及产能利用率提升 [3] - 中泰股份获机构调研 海外订单占比增加推动毛利上升 [4] 业绩增长驱动因素 - 长川科技因半导体需求增长 客户订单充裕致收入大幅提升 [1] - 中泰股份海外收入占比增加 非经常性损益影响净利润约1000万元 [1] - 兄弟科技维生素B1价格上涨 苯二酚项目产能利用率提升及成本下降 [3] 海外市场战略 - 中泰股份进入多家国际客户供应商名单 通过海外工程公司资质审核 [4] - 海外订单交付提升品牌认可度 主要对标欧美设备厂商 [4] - 海外销售渠道成熟 预计海外市场将成为主要订单来源 [4] 未来发展布局 - 立讯精密强化全球105个生产基地优势 聚焦智能制造与底层技术创新 [6] - 加速AI智能终端 光电高速互联及汽车电子电器领域研发投入 [6] - 星宸科技智能机器人及车载前装业务保持快速增长 推出机器人及激光雷达新品 [6] 订单与营收展望 - 广电计量汽车 集成电路等行业订单保持较快增长 预计全年营收稳定增长 [7] - 通过精细化管理实现利润增速高于收入增速 [7]

(责编：杨光宇、胡永秋) 关注公众号：人民网财经 8月，全国制造业用电量同比增长5.5%，为今年单月最高增速。其中，钢铁、建材、有色、化工等原材 料行业用电量复苏势头明显，合计用电量同比增长4.2%，比7月提高3.7个百分点。高技术及装备制造业 用电量体现出极强的发展韧性，所有子行业均实现正增长，合计用电量同比增长9.1%，增速高于同期 制造业平均增长水平约4.6个百分点，新能源汽车整车制造、光伏产业制造用电量保持快速增长势 头。"新质生产力蓬勃发展，正在形成新的经济增长点，推动用电量向上攀升。"蒋德斌说。 《 人民日报 》（ 2025年09月24日 02 版） 本报北京9月23日电 （记者丁怡婷）国家能源局近日发布的数据显示：8月，全社会用电量10154亿千瓦 时，同比增长5.0%。第一产业用电量164亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量5981亿千瓦时，同 比增长5.0%；第三产业用电量2046亿千瓦时，同比增长7.2%；城乡居民生活用电量1963亿千瓦时，同 比增长2.4%。1至8月，全社会用电量累计68788亿千瓦时，同比增长4.6%。 这是继7月单月用电量首超万亿千瓦时后，月度用电量再破万亿。 ...

该负责人表示，科技创新是产业企业高质量发展的核心驱动力，而管理创新与经营模式创新同样不可或 缺，期货市场及其衍生工具正是现代企业实现管理创新和风险管控的重要手段。该负责人以与纯苯紧密 相关的苯乙烯品种为例介绍，苯乙烯期货上市6年来，交割区域不断扩展优化，市场流动性稳步提高， 期现货价格联动性日趋增强。2024年苯乙烯期货日均成交量和日均持仓量分别比上市首年增长236％和 232%，期现价格相关性一直保持在90％以上。 9月17日，由大连商品交易所（下称大商所）支持，广东宏川智慧物流股份有限公司（下称宏川智慧） 与银河期货有限公司（下称银河期货）联合主办的"纯苯产业新质生产力发展峰会"在江苏常州举行。据 悉，此次峰会聚焦"衍生工具赋能产业风险管理"主题，通过政策解读、案例分享、趋势研判，为行业发 展注入新动能，吸引了来自政府部门、金融机构以及产业链企业的100余位专家人士到会。 大商所相关业务负责人在活动中表示，纯苯期货上市两个多月以来，产业链企业已经开始积极参与衍生 工具运用，目前纯苯期货的法人客户持仓占比已超过60%，显示出产业客户对期货工具的高度认可。 与会各方纷纷表示，纯苯期货作为重要的风险管理工具，已 ...

收购交易完成 - 上纬新材股东SWANCOR萨摩亚 STRATEGIC萨摩亚及金风投控协议转让股份已完成过户登记手续[1] - 协议转让后SWANCOR萨摩亚 STRATEGIC萨摩亚 金风投控合计持股比例从83.62%降至53.63%[3] - 智元恒岳和致远新创合伙合计持股比例从0%增至29.99%[3] 控制权变更 - 上市公司控股股东由SWANCOR萨摩亚变更为智元恒岳[3] - 邓泰华成为实际控制人 其曾任华为公司副总裁 计算产品线原总裁 2025年3月任智元机器人董事长[3][5] - 智元恒岳由智元机器人关联公司上海智元新创技术有限公司及核心团队共同出资设立[5] 收购方案结构 - 2025年7月8日公布通过"协议转让+要约收购"组合方式获取控制权[3] - 协议转让阶段受让29.99%股份 后续计划要约收购总股本37%[3] - 原股东SWANCOR萨摩亚预先承诺将其持有的33.63%股份用于预受要约[3] 交易进程时间线 - 7月8日公布收购方案后股价大幅上涨[5] - 8月15日披露要约收购报告书摘要 取得临时股东会审议通过[4] - 9月23日完成股权过户登记手续 正式入主上纬新材[5] 市场反应与公司背景 - 控股股东变更消息推动公司股价大幅攀升 成为A股市场今年首只股价涨幅达15倍个股[5] - 上纬新材专注于环保高性能耐腐蚀材料 风电叶片用材料及新型复合材料[5] - 核心产品涵盖乙烯基酯树脂 特种不饱和聚酯树脂和风电叶片用灌注树脂[5]

（来源：量化级掌柜） 模型观点 风格观点：均衡（上周：均衡） 行业观点：机器人（调入）、科创板新能源、化工50、证券、港股通互联网、中证A500（具体见E起富 最新观点） 风险行业：旅游、锂电池、科创芯片、消费电子等（具体见E起富风险警示灯） 黄金观点：看多（上周看多） ETF资金流入：港股及中概股ETF、券商、消费、银行、新能源（具体见资金流向—ETF资金流向） 客官们好，我是关注ETF投资的级掌柜。 注：相关观点为模型测算而来，仅供参考，且可根据市场情况变化而调整； 今天A股开盘就是大跌模式，级掌柜盘了一下，并没有看到什么额外利空，所以下跌原因大概率还是老 生常谈的两个： 1 热门板块如科创芯片、消费电子、旅游都进入过热区域（E起富风险警示灯），短期拥挤筹码有换手的 需求； 2 十一将近，节前资金有避险情绪，"持币过节"还是"持股过节"有分歧。 2点多，A股反弹，宽基中双创50、创业板指翻红，行业里通信设备、芯片翻红。反弹回来的主要还是 AI\TMT板块。 其实最近市场很不好做，心态上恐高和贪婪共存，市场上强弱极度分化、强者恒强弱者恒弱。很多客官 不知道涨了要不要卖、跌的什么时候买、自己的持仓是不是合理。 ...