报告核心观点 - 报告对机械行业2026年投资策略的核心观点是“聚焦新市场、新场景、新周期”，认为行业将通过开辟海外新市场、拥抱制造业新场景、以及受益于反内卷政策推动的高质量发展新周期来实现增长 [1][4][5] 行业表现与基本面 - 2025年（截至12月10日）申万机械设备指数上涨36.11%，跑赢上证指数19.74个百分点，跑赢深证成指8.78个百分点 [4][16] - 2025年前三季度机械行业营业收入15135.34亿元，同比增长7.35%，归母净利润1080.76亿元，同比增长16.80%，增速较2024年同期均有提升 [4][22] - 2025年第三季度单季营收5144.65亿元，同比增长3.68%，增速下滑；归母净利润330.42亿元，同比增长5.40%，增速略有提升 [24] - 细分板块表现分化：2025年前三季度营收增速较高的有半导体设备（30.96%）、摩托车（21.73%）、工程机械器件（20.70%）；归母净利润增速较高的有航海装备（115.70%）、锂电专用设备（114.90%）[27] - 2025年第三季度公募基金对机械设备板块的配置比例较2024年同期提升0.25个百分点，未来提升空间较大 [29] 新市场：装备制造业出口保持韧性 - 2025年1-10月，通用设备、专用设备、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业出口交货值分别为6173.20亿元、5319.30亿元和4124亿元，累计同比增速分别为5.5%、9.3%和24.20% [5][33] - 工程机械海外市场已成为主要增长动力，2025年1-10月工程机械出口金额同比增长11.84% [37] - 摩托车出口表现强劲，2024年出口量达35.9万辆，同比增长82.23%；2025年1-10月，摩托车整车出口量1101.85万辆，同比增长22.28%，出口金额72.78亿美元，同比增长28.2% [42][43] 新场景：系统性生态重塑推动转型升级 - **人形机器人**：有望解决制造业“降低成本、提高效率、满足定制化”的不可能三角，中长期市场空间广阔，假设全部替代工业机器人，2027年销量预计达60.16万台 [47][51][55] - **智能物流装备**：中国智能物流装备市场规模从2020年的449亿元增至2024年的1041亿元，复合年增长率23.4%，预计2025年达1261亿元 [64] - **核技术应用**：2022年我国核技术应用产值近7000亿元，约占GDP的0.57%，显著低于美国（4%-5%），成长空间广阔；《三年行动方案》目标到2026年直接经济产值达4000亿元 [79] - **低空经济**：亿航智能于2025年3月获全球首张无人驾驶载人eVTOL运营合格证（OC），标志商业化进程开启；预计2030年产业规模达2万亿元，2035年超5.1万亿元 [84][85] - **深海科技**：2025年政府工作报告首次将其列为新兴产业；2024年海洋工程装备制造业产值约2530亿元；2024年我国深海潜水器产量5582台/套，带动市场规模12.49亿元 [108][110] - **冰雪经济**：《若干意见》目标到2027年冰雪经济总规模达1.2万亿元，到2030年达1.5万亿元；预计未来5年每年新建冰雪场地带来的设备投资增量约266亿元 [117][120] - **高端计量检测**：高端计量校准设备供不应求 [7] 新周期：反内卷政策推动高质量发展 - 2025年中央财经委会议明确将“反内卷”作为推进全国统一大市场建设的重要任务，旨在治理低价无序竞争、推动落后产能退出 [5] - **锂电设备**：行业迈向高端化，2024年中国锂电设备中前段设备（涂布、辊压等）价值占比最高，达35% [4][46][47] - **光伏设备**：电池技术迭代带来设备增量，全球新增光伏装机量持续增长 [48] - **半导体设备**：全球半导体设备销售额增长，AI/HPC（高性能计算）相关设备投资占比预计将持续提升 [53][55]

华龙证券近日发布机械设备行业周报：上周（2025.12.08-2025.12.12）机械设备行业上涨1.79%，在一级 31个行业中排名第5位。子行业中，专用设备（+3.34%）、通用设备（+2.72%）、轨交设备 （+0.37%）、工程机械（+0.19%）、自动化设备（-0.12%）。 以下为研究报告摘要： 摘要： 上周（2025.12.08-2025.12.12）机械设备行业上涨1.79%，在一级31个行业中排名第5位。子行业中，专 用设备（+3.34%）、通用设备（+2.72%）、轨交设备（+0.37%）、工程机械（+0.19%）、自动化设备 （-0.12%）。我们认为，伴随三季报完成披露市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配 置具备业绩支撑的板块及个股，维持行业"推荐"评级。科技方向关注：PCB设备、可控核聚变、人形机 器人、半导体设备等；周期方向关注：工程机械、通用设备复苏等。 全球算力竞争日趋激烈，推动半导体产业链自主可控进程加速。一方面，国内外算力硬件企业资本活动 密集：国内以摩尔线程、沐曦为代表的GPU企业正加速推进上市融资；另一方面，国际云计算巨头（如 亚马逊）持续迭代先进制程自 ...

盘面上，市场焦点股航天机电（12天7板）低开1.53%，商业航天概念股雷科防务（16天8板）高开 6.21%、再升科技（6板）低开2.91%，线缆概念股太阳电缆（10天6板）高开6.38%、华菱线缆（3板） 高开8.24%，可控核聚变概念股中超控股（3板）低开0.17%、雪人集团（3板）高开3.50%，零售板块百 大集团（3板）竞价涨停、美凯龙（5天3板）高开0.35%，光纤光缆概念股法尔胜（3板）竞价涨停，拟 更名的广西广电（3板）高开6.19%。 公司新闻 寒武纪：公司拟使用母公司资本公积27.78亿元用于弥补母公司累计亏损。本次公积金弥补亏损以公司 2024年末母公司未分配利润负数弥补至零为限。 景嘉微：公司控股子公司无锡诚恒微电子有限公司自主研发的边端侧AISoC芯片CH37系列已顺利完成 流片、封装、回片及点亮等关键阶段工作，基本功能与核心性能指标均达到设计要求，标志着该项目取 得阶段性突破。 TCL科技：公司控股子公司TCL华星拟以现金60.45亿元购买深圳市重大产业发展一期基金有限公司持 有的深圳市华星光电半导体显示技术有限公司10.7656%的股权。本次交易完成后，公司合计控制深圳 华星半导体 ...

隔夜特斯拉股价创下历史新高。 分析认为，此次股价突破核心逻辑包括公司人形机器人Optimus进展超预期及行业政策红利催化。马斯 克此前披露，Optimus计划2025年底部署数千台至旗下工厂，4-5年内实现百万台年产能，弗里蒙特工厂 试生产线已正式曝光。 相较于此前仅聚焦技术展示，此次增量信息集中于量产落地推进：供应链订单落地、检测标准明确及 2026年一季度Gen3机器人发布计划，标志着项目从研发阶段迈入规模化生产筹备期。 恒立液压：深耕液压核心部件领域，在行星滚柱丝杠领域布局领先，该产品为特斯拉Optimus身体关节 核心部件。 日盈电子：聚焦汽车电子及传感器业务，凭借技术积累切入特斯拉"电子手套"（集成电子皮肤传感器） 供应链。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 东方证券表示，美国或加码人形机器人产业政策支持，特斯拉作为行业标杆，其量产进展将带动全产业 链加速发展，当前核心部件供应链建设已进入关键阶段，增量环节价值量显著提升。 华龙证券认为，Optimus跑步视频的发布验证了核心技术成熟度，人形机器人已从实验室走向实际应 用，随着电机、齿轮箱等专属部件量产 ...

文章核心观点 生成式AI技术正深度渗透并重塑多个行业，从教育、零售到家电、汽车及影视创作，推动商业模式从供给驱动转向需求拉动，并催生了“人车家”生态、AI终端、人形机器人等新赛道 行业竞争焦点从拼模型转向拼场景理解和商业化落地，企业战略需具备高度敏捷性以应对快速变化的市场 尽管部分领域已显现商业化成效，但技术挑战、成本控制与用户体验仍是普遍需要克服的障碍 行业环境 - 公考培训巨头粉笔加速AI探索，推出AI老师、刷题系统班等产品，商业化初见成效，但面临研发投入质疑且AI产品尚未显著改善业绩 [2] - 新零售的本质是通过AI实现从“供给驱动”到“需求拉动”的管理重构，利用实时需求感知、柔性采购和个性化体验优化价值链 [3] - “人车家”生态通过5G、AI和物联网技术实现人、车、家场景的智能互联，美的与比亚迪等企业合作推动跨品牌协同，但面临标准统一、数据安全等挑战 [4] - AI视频在时长和叙事能力上取得显著突破，从短片段发展为5分钟至半小时的完整作品，如B站UP主创作的《你的名字。》续集播放量破百万，技术重构了传统影视的线性工作流 [5] - 2025年以来国产算力芯片突破推动AI终端快速发展，AI手机出货2.2亿台，智能穿戴月活1.59亿，家居App用户3.83亿，L2级辅助驾驶普及率达69.4% [6] - 人形机器人技术快速发展并走向产业应用，市场预计中国人形机器人规模2024年达27.6亿元，2030年或突破千亿，主要驱动力包括填补劳动力缺口及国家战略需求 [7] - 2025年世界互联网大会乌镇峰会上，“杭州六小龙”集体亮相，展现中国AI向智能制造的转型，标志AI进入“拼世界理解”新阶段 [8] - 在AI时代，传统五年战略规划迅速失效，企业需转向“战略敏捷性”，采用“三年滚动规划+季度敏捷调整”的动态模式 [9] - 2025年中国家电市场正经历从“量”到“质”的转型，白电中空调前三季度销量达6583万台，但三季度均价下跌15.7%，黑电压力更大，彩电三季度销量下降12.1% [11] - 智能眼镜行业面临理想与现实的落差，用户反馈存在续航短、重量大、功能鸡肋等问题，退货率高达40%-50% [12] - 今年“双11”期间家用咖啡机市场表现亮眼，销售额同比激增，呈现量价齐升趋势，消费升级是主要驱动力 [13] - 今年“双11”大促全网销售额达16950亿元，家电以2668亿元位居品类榜首，AI技术成为核心驱动力，苏宁易购智能家电占比超55% [15] - 2025年前三季度AI领域一级市场融资达548起，同比增长44.59%，资金集中流向AI通用应用、行业应用和基础技术三大方向 [16] - 2025年AI医疗行业进入政策与市场双轮驱动的实质发展期，行业规模预计突破千亿元，AI在医疗影像覆盖率超80%，可缩短药物研发周期40% [17] 头部品牌动态 - AI社交平台Soul向港交所递交上市申请，2024年盈利3.37亿元，毛利率83.7%，AI情绪价值服务贡献超九成收入，ARPPU达104.4元 [19] - 阿里近期推出面向C端的AI产品“千问”和“灵光”，引发市场关注，两款产品迅速获得高下载量，但让原有的AI产品夸克面临定位尴尬 [20] - 宇树科技于2025年11月完成上市辅导，公司估值达120亿元，成为具身智能领域的标杆，未来十年被视作机器人普及的关键期 [21] - 海尔机器人与INDEMIND达成战略合作，结合海尔智家的场景数据与供应链优势及INDEMIND的具身机器人AI技术，共同推进家用具身机器人研发 [23] - Rokid智能眼镜产品销量突破4万台，日均使用时长近8小时，并与BOLON联合推出售价2199元的AI智能眼镜，推动产品成为时尚与科技结合的新标杆 [24] - Zoom通讯公司财报预计调整后每股收益1.44美元，营收12.1亿美元，其AI工具可辅助会议记录与总结，公司视AI为增长关键动力 [25] - 快手第三季度总营收356亿元，同比增长14.2%，DAU达4.16亿，电商GMV同比增长15.2%至3850亿元，AI技术为线上营销收入带来4-5%的增量 [27] - 黑芝麻智能发布面向全脑智能的多维具身智能计算平台SesameX，将智能汽车领域积累的车规级芯片技术和全脑智能能力迁移至机器人赛道 [28] - 小鹏汽车CEO何小鹏预测到2030年小鹏机器人年销量或突破100万台，并认为机器人市场潜力远超汽车 [31] - 2026年苹果可能迎来CEO蒂姆·库克的卸任，硬件工程负责人约翰·特努斯成为接班热门人选，意味着苹果押注“设备端AI”，强调硬件与芯片优势 [32] - 百度发布自研AI芯片昆仑芯M100和M300，旨在提升算力效率与规模，以应对大模型时代的算力需求，并计划未来5年持续推出新产品 [33]

机构调研热度与市场关注板块 - 截至12月15日，12月以来已有超过520家上市公司获得机构调研 [1][2] - 机械、电子、汽车、基础化工等行业标的受到机构密集调研，其中机械行业有72家公司受关注，电子行业有62家，汽车、基础化工、医药生物、电力设备等行业均有超过30家公司接待调研 [1][4] 受机构高度关注的个股 - 中科曙光与海光信息在合并告吹后，截至12月15日均接待了341家机构调研，机构关注其未来并购计划与产业协同 [2] - 杰瑞股份、伟创电气、广联航空3家公司同期均接待了超100家机构调研 [2] - 天华新能、伟测科技、三峡旅游、灿芯股份等公司也是12月机构调研较为青睐的标的 [2] - 商业航天概念股超捷股份12月以来股价累计上涨53.21%，公司预计商业航天业务将于2026年实现较快增长，盈利水平较2025年进一步改善 [3] 人形机器人产业机遇 - 2025年被视为人形机器人批量应用元年，2026年将逐步扩大应用场景 [1][4] - 北京人形机器人创新中心发布全国首个全自主无人化人形机器人导览解决方案 [4] - 建议关注人形机器人核心供应商 [1][4] 商业航天产业拐点 - 朱雀三号可重复使用运载火箭成功首飞，可回收火箭发射试验取得突破 [5] - 火箭可复用将解决运力瓶颈，显著提升卫星批量组网能力，产业链底层逻辑将从“运力稀缺”转化为“规模应用” [5] - 继续看好商业航天板块投资机遇 [5] AI硬件与半导体投资机遇 - AI硬件尤其值得关注，建议重点配置TPU产业链，特别是光模块、PCB、OCS、光纤供应商等 [1][6] - 谷歌大模型升级、TPU产量预期增长催化市场预期，光通信芯片可能面临短缺，2026年具备涨价逻辑 [6] - 存储价格上涨后产业链上下游博弈加剧，释放国产存储厂商投资机会，建议关注硬件端紧缺环节的存储芯片、AI电力等 [1][6]

A股市场动态 - 12月15日A股市场震荡调整，沪指、深成指、创业板指均下跌 [2][7] - 多家公司发布利好消息：景嘉微子公司芯片研发取得阶段性突破；和顺科技碳纤维项目完成碳化环节联调联试；模塑科技获人形机器人外覆盖件订单；蜀道装备中标海外项目；圣晖集成下属公司中标泰国项目；长春高新子公司签署许可协议 [2][7] 白酒行业 - 年末白酒需求增加，飞天茅台批价在12月13-14日“两连跳升”，部分地区达1630元/瓶，零售均价超过1800元 [2][7] - 茅台批价上扬与公司控量政策预期有关，短期12月停供，中长期明年削减非标产品配额，同时动销提升显示真实消费需求增加 [2][7] 全球央行与货币政策 - 美联储宣布降息25个基点，内部分歧加剧，“点阵图”预测明年降息一次，同时提前宣布“储备管理购债”计划，首轮购买约400亿美元短期国债 [2][7] - 市场反应谨慎乐观，美元指数显著回落，白银创新高，黄金保持上升势头，美股上涨，美国、英国和挪威央行明年均有降息预期 [2][7] 消费促进政策 - 12月14日，商务部、央行、金融监管总局联合印发通知，围绕商品、服务、新型消费等重点领域提出11条政策措施 [3][8] - 政策强调深化商务和金融系统协作，发挥政策组合效应，聚焦消费各领域提出针对性举措，创新消费场景，助力消费帮扶 [3][8] 半导体与显示行业 - TCL科技公告，子公司TCL华星拟以60.45亿元购买深圳华星半导体10.7656%股权，交易后合计控制股权比例升至94.9761% [3][8] - 深圳华星半导体聚焦半导体显示业务，资产质量优、盈利能力强，年底电视面板市场备货旺季价格有望止跌，2026年“国补”政策和世界杯赛事或拉动需求 [3][8] 医药行业并购与研发 - 复星医药宣布拟以14.12亿元控股收购绿谷医药，完成后将持有其53%股权 [3][8] - 绿谷医药核心产品甘露特钠胶囊用于治疗阿尔茨海默病，目前需补充完成临床试验并获批准，此次收购是复星医药加码中枢神经系统诊疗领域布局的重要举措 [3][8] 贵金属与矿业并购 - 金价大幅攀升，COMEX黄金涨幅超65%，沪金涨幅达58.14%，推动矿业巨头并购，例如洛阳钼业拟70亿收购加拿大矿业企业Equinox Gold巴西金矿资产，年内江西铜业、盛屯矿业、紫金矿业等也纷纷加码金矿收购 [4][9] - 12月15日，广期所铂金期货主力合约涨停，钯金主力合约走强，行情源于宏观宽松预期、现货供应紧张、需求韧性与贵金属板块共振，南非矿区问题致供应短缺，汽车催化剂和氢能产业带来需求增长 [4][9][10] 基金业绩与市场风格 - 年底基金年度排名临近，年内净值翻倍基金超50只，前十排名难定 [4][10] - 业绩居前基金几乎全部重仓人工智能概念股，市场风格对排名影响有限，个股表现成关键，近一周部分基金如永赢科技智选、华商均衡成长等净值表现抢眼 [4][10] 人民币汇率 - 12月15日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破7.05，创2024年10月8日以来新高 [4][5][10] - 上涨原因包括美元整体偏弱、年底企业结汇需求增加、美联储降息预期改变、国内经济有韧性、海外资金流入等，专家认为短期内人民币将偏强运行，有望破7，2026年或保持温和升值 [4][5][10]

近期A股市场高位震荡之际，机构调研上市公司热情不减，部分市场热门板块公司尤其受到关注。Wind 数据显示，截至12月15日中国证券报记者发稿时，12月以来已有超过520家上市公司获得机构调研，合 并告吹的中科曙光、海光信息以及商业航天概念股超捷股份等关注度居前，机械、电子、汽车、基础化 工等行业标的也受到机构密集调研。 对于后市相关领域投资机遇，业内人士认为，2025年是人形机器人批量应用元年，建议关注核心供应 商；可回收火箭的发射试验突破，给行业底层逻辑带来明确拐点；AI硬件尤其值得关注，重点配置TPU 产业链特别是光模块、PCB、OCS、光纤供应商等，此外关注硬件端紧缺环节的存储芯片、AI电力等。 超捷股份表示，除已合作的几家头部民营火箭企业外，公司正积极拓展商业航天领域的其他潜在客户， 预计将于明年一季度起陆续有新客户进入批量合作阶段，并签署新的订单；公司商业航天业务已于2025 年实现产品的稳定小批量交付并初步形成小幅盈利，预计2026年相关业务营收将实现较快增长，整体盈 利水平亦有望较2025年进一步改善。 板块投资机遇值得期待 从12月以来获机构调研的上市公司行业分布情况看，机械行业拔得头筹，共有 ...

琶洲岛上，风云再起。这次，世界的目光将不再仅仅停留于集装箱里的"中国制造"，而将透过那座象征着中 国对外开放丰碑的广交会展馆，聚焦于那些将不断改变未来的"中国创造"。 12月15日至17日，由教育部高等学校科学研究发展中心与全国高校区域技术转移转化中心（粤港澳大湾区） 联袂主办的"2025高校科技成果交易会"（以下简称"2025科交会"），将在琶洲广交会展馆拉开序幕。这不仅 是一场科技成果交易的盛会，更是一扇观察粤港澳大湾区乃至中国发展路径的窗口。为读懂2025科交会的分 量，我们要将时针拨回六十多年前。 历史的回响：从联通世界到科技自强 1957年，就在这片热土上，首届中国出口商品交易会（广交会）在广州拉开序幕，向世界宣告了中国联通世 界的决心。六十余载岁月峥嵘，广交会已成为连接中国与世界的一座永不落幕的"金桥"，让"中国制造"流向 全球的每一个角落，也让世界看到了一个开放、自信、不断发展的中国，它所孕育的开放、包容、务实和敢 为人先的精神，早已融入广州这座城市的血脉，成为其最鲜明的"基因"。 如果说广交会的使命是连通世界，让中国商品走出国门，那么科交会的使命便是冲破核心技术的藩篱。它让 科技成果像当年的出 ...

核心观点 - 多家券商认为当前是布局跨年或春季行情的重要窗口，市场在经历调整后有望迎来新一波行情，对后市持乐观态度 [2][3][5][13] - 中央经济工作会议为2026年政策定调，财政政策将“更加积极”并“内需主导”，首次提出“推动投资止跌回稳”，重提房地产“去库存”，政策预期有望上修 [1][13] - 市场结构将从2025年科技的“一枝独秀”转向各板块更全面的牛市，企业盈利回暖是主要驱动力 [6][15] - 配置上需兼顾内外需，寻求海外敞口为基底、同时受益于内需积极变化的交集品种 [1][12] 宏观政策与市场环境 - 政策组合为“海外偏宽松，国内偏积极、偏呵护”，奠定了有利于风险资产演绎的良好环境 [5][16] - 政策从“托底”向“提质”平滑过渡，市场动能将从政策与资金驱动逐步转向盈利基本面驱动 [4][15] - 中财办副主任韩文秀表示将根据形势变化出台实施增量政策，继续实施“国补”并靠前实施“十五五”重点项目，以实现“十五五”良好开局 [13] - 在人民币稳定的前提下，2026年初中国央行降息预期有望提高 [13] - 美联储继任人选及国内货币财政政策落地是岁末年初市场焦点 [4][15] 市场走势与行情判断 - 从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整，目前市场已基本完成调整，跨年有望迎来新一波行情 [3][14] - A股整体仍处于上行通道或“牛市中继”阶段，2026年中长期资金入市等政策性利好可期 [4][15] - 交易层面，保收益降仓位已步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交 [13] - 短期市场可能维持震荡结构，行情轮动速度较快，微观流动性显著改善阶段往往在春节后 [10][19][21] - 从历史看，“十三五”和“十四五”开局之年A股市场均有不错表现，此积极表现有望在2026年得到延续 [7][17] 行业配置与投资主线 - **科技与先进制造**：普遍看好人工智能（AI）、AI算力、半导体、海外算力、端侧AI、TMT、商业航天、可控核聚变、人形机器人、量子科技、航空航天等 [3][6][7][10][14][16][17][20][21] - **资源品与周期**：重点关注有色金属（铜、铝、锡、锂）、工业资源品、原油、油运，以及新能源（锂电、光伏、储能、风电）、电网设备等 [3][8][10][14][18][21][22] - **大金融**：看好非银金融，尤其是受益于险资“开门红”配置的券商、保险板块 [2][3][8][13][14][18] - **消费与内需**：关注服务消费、食品饮料、航空、酒店、免税等，消费板块迎来布局窗口 [2][6][8][13][18][20] - **高端制造与出口**：推荐中国的设备出口（工程机械、商用车、照明设备）及制造业优势产业底部反转机会（印染、煤化工、农药等） [8][18] - **主题与港股**：主题关注“反内卷”，港股关注互联网巨头和创新药 [3][4][6][14][15][16][21] 投资策略与风格 - 配置上寻求交集：以海外敞口为基底、内需积极变化也会产生催化的品种 [1][12] - 短期以险资等资金偏好的金融、红利板块为底仓，随着增量资金流入伺机布局 [10][21] - 春节前具备产业趋势的大盘成长有望占优，受益险资“开门红”配置的大盘价值也有望反弹 [2][13] - 成长板块作为高弹性品种，在跨年行情中通常不会缺席，跨年行情或成为成长反弹的第一个窗口期 [11][22] - 当前成长股估值大多不低，可关注高性价比细分行业，如消费电子、游戏、风电、电池等 [22]