市场行情表现 - 恒生指数开盘持平，恒生科技指数上涨0.38% [1] - 锂矿与贵金属板块下跌，其中赣锋锂业股价下跌5.75%，紫金矿业股价下跌2.23% [1] - 新能源汽车板块表现活跃，蔚来股价上涨5.21% [1] - 科网股表现强势，百度集团股价上涨3.11% [1] 机构后市观点 - 中信证券认为，港股在2026年有望迎来第二轮估值修复及业绩复苏，主要受益于内部“十五五”规划催化及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松政策 [1] - 中信证券建议关注科技、大医疗、资源品、必选消费、造纸和航空板块 [1] - 银河证券表示，由于假期临近市场交投活跃度较低，预计港股将持续窄幅震荡 [1] - 银河证券指出科技板块经历前期调整后估值回落，在多重利好因素下有望反弹回升，仍是中长期投资主线 [1] - 银河证券认为消费板块有望获得较大力度政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大 [1]

市场开盘表现 - A股三大指数集体低开，沪指低开0.44%报3947.87点，深成指低开0.52%报13466.30点，创业板指低开0.44%报3208.32点 [2] - 贵金属板块开盘大跌，白银有色触及跌停，豫光金铅、晓程科技、贵研铂业、湖南白银、江西铜业等纷纷低开 [1] - 盘面上，能源金属全线回调，锂矿方向领跌，黄金、海南自贸区、固态电池、商业航天、光伏题材纷纷走低 [2] - 港股恒生指数平开，恒生科技指数涨0.38% [4][5] 商品期货市场动态 - 国内商品期货市场开盘，沪金主力合约跌超4%，报975.78元/克 [6] - 沪银主力合约跌超7% [6] - 沪锡主力合约跌超7% [6] - 碳酸锂主力合约日内跌幅达8.00%，报115780元/吨 [6] - 钯主力合约触及跌停，跌幅13%，报447.45元/克 [6] 个股与公司事件 - 赣锋锂业低开近5%，公司于2025年12月29日收到宜春市公安局的移送起诉告知书，因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉 [2] - 港股方面，蔚来大涨逾5%，百度集团涨逾3%，中芯国际涨近3% [5] - 港股紫金矿业、中国宏桥跌逾2% [5] 宏观经济与资金面 - 人民币对美元中间价报7.0348，较前一交易日调贬17个基点 [6] - 央行公开市场开展3125亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有593亿元逆回购到期 [3]

市场整体走势与行情判断 - 近期A股经历阶段性调整后开启震荡上行行情，上证指数实现九连阳，市场做多热情相对浓厚 [1] - 全市场已经连续两个交易日超3000家个股下跌，反映出当前A股大盘仍以结构性行情为主 [1] - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大 [2] 市场驱动因素与流动性展望 - 岁末年初，机构再配置需求释放与资金回流，有望持续改善市场流动性、提振交易活跃度 [1] - 市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松 [2] - 近期人民币汇率走强，进一步提升了人民币资产的吸引力，有利于吸引资金回流 [2] - 国内货币政策预计将延续“适度宽松”的立场 [2] 短期市场焦点与风险 - 短期市场焦点在于美联储继任人选以及国内货币财政政策的具体落地 [1] - 短期内需警惕连续上涨后技术性震荡调整的风险 [1] - 投资者需密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [2] 板块表现与投资机会 - 商业航天板块延续活跃，机器人板块走强，而贵金属、锂电等板块表现靠后 [1] - 盘中银行、石油化纤、风电设备以及软件开发等行业表现较好；能源金属、医药商业、电池以及电力等行业表现较弱 [2] - 随着“春季躁动”行情逐步开启，市场上不缺乏主题投资机会，可继续积极参与近期热点题材板块的短线机会 [1] - 投资者需重点关注热点题材的持续性以及板块间的轮动节奏 [1] 中期市场展望 - 中期来看，随着近期国内外宏观事件落地，宏观因素对市场影响将逐步消退，估值及流动性将成为市场主导因素 [1]

周一（12月29日），美国三大股指全线收跌，道指跌0.51%，标普500指数跌0.35%，纳指跌0.5%。 0:00 国际贵金属大跌，COMEX黄金期货跌4.45%，报4350.2美元/盎司；COMEX白银期货跌7.2%，报71.64 美元/盎司。现货白银大跌近9%，一度跌至70美元关口附近，现货钯金跌超15%，现货铂金跌超14%。 ...

白银市场近期价格表现 - 白银价格近期呈现高位震荡与剧烈波动，上周五创下历史最大单日美元涨幅，但周一出现“急涨急跌”走势，现货银从最高上涨近6%到一度下跌近11%，日内振幅超过16个百分点，周二亚市交易时段银价交投在72美元附近 [3][11] - 尽管近期波动剧烈，但白银在2025年已实现约150%的回报率，仅12月以来就上涨了约25% [5][13] 白银市场面临的短期风险 - 首要短期风险是税务相关的抛售压力，新年交易开始后，持仓超过12个月的头寸可能因税务目的遭抛售，持有大量浮盈的投资者为享受更低的长期资本利得税，可能选择在年后集中获利了结 [6][15] - 其次，美国第三季度GDP数据强劲可能推动美元短期内走强，对以美元计价的白银构成利空 [6][15] - 芝加哥商业交易所（CME）已上调白银交易保证金要求，新规于12月29日生效，这将降低市场杠杆并抑制投机情绪 [6][15] - 许多评论人士认为白银技术形态处于“超买”状态，且银价暴涨可能促使工业领域考虑用铜替代白银 [6][15] 白银市场的长期积极因素 - 尽管存在短期风险，但对白银的长期前景依然乐观，太阳能行业的刚性需求是核心驱动因素，预计2025年需求为2.9亿盎司，2030年将达4.5亿盎司 [9][20] - 数据中心与人工智能发展带来的电力需求增长也构成长期支撑，因为边际电力生产（如太阳能发电）离不开白银 [9][20] - 针对“铜替代”的担忧，分析指出将设施从白银转换为铜的投资回收期约为18个月，对太阳能制造商而言周期太长，目前无法证明投资的合理性 [7][16] - 太阳能行业对银价的承受力较强，在银价达到每盎司134美元时仍能实现盈亏平衡，该价格较当前现货价高出约70% [7][16] 实物与衍生品市场的价格信号 - 实物白银与纸白银价格出现显著背离，迪拜实物白银交易价格为每盎司91美元，上海为85美元，而COMEX期货价格仅为75美元，历史表明实物市场的定价通常更准确 [9][19] - 伦敦场外交易市场（OTC）的实物白银定价出现几十年来最高的“现货升水”（现货价格高于远期价格），同时期权市场正在为上行尾部风险定价 [9][20] - 技术面因素显示市场仍有上涨动力，商品期货交易委员会（CFTC）持仓数据未出现极端持仓，且白银ETF（如iShares Silver Trust）仍在追赶需求 [9][20]

商品市场资金流向 - 商品市场风险偏好午后急剧回落，贵金属板块波动率快速放大 [1] - 商品指数净流出高达102亿元，流出方向高度集中于贵金属与新能源板块 [1] - 百亿资金避险离场，贵金属大幅流出 [1] 资金流出板块详情 - 沪金、碳酸锂、沪银分别净流出57亿元、51亿元和50亿元，位居流出榜前三 [1] - 工业金属内部略有分歧，沪铜流出10亿元而沪铝微幅流入2亿元 [1] 资金流入板块详情 - 黑色系表现最为抗跌，铁矿石净流入超10亿元，成为资金避风港，位居商品资金流入首位 [1]

全球贵金属市场 - 现货白银日内跌幅一度接近11%，现货黄金跌超4%，沪银期货夜盘收跌超8% [1] - 芝商所全面上调金属期货合约，市场存在结构性供需失衡和外部因素影响 [1] 数字人民币 - 央行数字人民币行动方案将于明年1月1日实施，钱包余额将计付利息 [2] - 银行类运营机构的数字人民币纳入准备金制度管理，其钱包余额计入存款准备金交存基数 [2] - 参与运营的非银行支付机构需实行100%的数字人民币保证金要求 [2] 宏观政策与监管 - 市场监管总局部署2026年重点任务，包括加强反垄断反不正当竞争执法，深入整治内卷式竞争 [3] - 2026年将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 [4] - 关税调整涉及降低关键零部件、先进材料、资源性商品及医疗产品的进口关税 [4] 机构市场观点 - 中信建投认为跨年行情已启动，重点关注有色金属和AI算力 [5] - 光大证券认为当前市场有一定过热，但未出现明显牛市见顶预警信号 [5] - 东方证券认为市场正积累上行动能，热点不断涌现，跨年行情有望持续 [5] 产业与科技投资主题 - 上海发文扩大服务消费，推广应用细胞治疗、脑机接口等先进技术 [6] - 华源证券看好以创新为主的医药科技主线，重点关注创新药、脑机接口、AI医疗 [6] - 华为增资人形机器人赛道，国金证券认为人形机器人是具身智能重要方向，可关注特斯拉、智元、华为的供应链 [7] - 被动元器件大厂明年起对部分产品提价，财信证券看好AI驱动PCB产业高端化带来的机遇 [8] 公司公告与市场动态 - 贵州茅台控股股东增持计划已实施完毕 [9] - 国电电力拟投资建设152.73亿元水电大项目，宁德时代参投 [9] - 吉祥航空拟41亿美元购买25架空客A320系列飞机 [9] - *ST熊猫因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [9] - 贵金属风暴冲击市场情绪，美股三大指数集体收跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.67% [9] - 胜通能源股票短期内价格涨幅较大，12月30日起停牌核查 [11] - 神剑股份公司商业航天应用领域业务收入占比较小 [11]

白银价格盘中巨震。 "保证金大幅上调将显著推高市场投机交易成本，部分投资者选择在调整前锁定已有收益，这一集中交易行为直接引发了贵 金属价格波动。"一德期货贵金属分析师张晨对智通财经记者表示。 南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹分析称，贵金属价格明显下探主要因前期贵金属价格大涨后获利盘堆积，隐含 波动率上升，以及交易所频繁推出各项风控措施，引发部分获利盘在元旦节假日前获利了结。 12月29日，白银上演"过山车"行情。当日开盘后，伦敦银现快速拉升近6%，最高摸至83.971美元/盎司的历史新高，但随后 直线跳水大幅回撤，最低下探74.215美元/盎司，振幅达12.3%。截至发稿，伦敦银现报75.177美元/盎司，跌约5.23%。 即便如此，伦敦银现今年仍有超160%的涨幅，远超黄金约70%的年度涨幅。 | | 国际贵金属 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | | 伦敦金现 | 4456.725 | -75.685 | -1.67% | 69.83% | | 伦敦银现 | 75.177 | -4.152 | - ...

1、国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，将自2026年1月1日起实施。根据方案，为增 强国内国际两个市场两种资源的联动效应，扩大优质商品供给，明年我国将对935项商品实施低于最惠 国税率的进口暂定税率。优化关税税目及本国子目注释，税则税目总数增加至8972个。 【市场数据】 截至12月29日收盘，上证综指涨0.04%，报3965.28点；科创50指数涨0.04%，报1346.32点；深证成指跌 0.49%，报13537.1点；创业板指跌0.66%，报3222.61点。 当地时间12月29日，美股三大指数均收跌，道指跌0.51%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.35%。贵金属 板块跌幅居前，哈莫尼黄金跌超8%，泛美白银、金罗斯黄金超跌5%。纳斯达克中国金龙指数跌 0.67%。 国际油价29日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所2026年2月交货的轻质原油期货价格上涨1.34美 元，收于每桶58.08美元，涨幅为2.36%；2月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.30美元，收于每桶 61.94美元，涨幅为2.14%。 【财经要闻】 2、12月29日，财政部披露2025年1-11月全国国有及国有控 ...

地缘政治事件 - 俄罗斯外交部长拉夫罗夫称乌克兰使用91架远程攻击无人机袭击了俄罗斯总统普京位于诺夫哥罗德州的官邸，俄方将予以还击[2] - 乌克兰总统泽连斯基否认俄方说法，称其“纯属捏造”，并指认俄方试图破坏乌方与特朗普团队的合作成果[2][5] - 美国总统特朗普表示，普京在通话中告知其官邸遭袭，特朗普对此感到生气，但称俄方说法可能不实[6] 全球大宗商品市场表现 - 国际贵金属期货价格大幅收跌，COMEX黄金期货价格跌4.45%，报4350.2美元/盎司；COMEX白银期货价格跌7.2%，报71.64美元/盎司[8] - 现货白银价格大跌近9%，现货钯价格跌超15%，现货铂价格跌超14%[8] - 内盘基本金属期货夜盘多数下跌，沪锡跌6.73%，沪铜跌4.38%，氧化铝跌2.3%[10] - 碳酸锂期货主力合约跌7.89%，报118820元[11] - 国际原油期货价格上涨，2026年2月交货的纽约轻质原油期货收于每桶58.08美元，涨幅为2.36%；伦敦布伦特原油期货收于每桶61.94美元，涨幅为2.14%[11] 全球股市表现 - 美股三大股指收盘普跌，道指跌0.51%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.35%[12] - 个股方面，英伟达股价跌超1%，特斯拉股价跌超3%[12] A股市场行情与驱动因素 - 沪综指走出“九连阳”行情，但市场呈现指数上扬与多数个股下跌并存的现象[13] - 直接的驱动力来自明确的产业政策催化，如上交所明确支持符合条件的商业火箭企业适用科创板上市标准，强力提振了商业航天板块及其上下游产业链[14] - 市场基础改善，包括投资者风险偏好提升、交易情绪回暖，以及在流动性宽松和中长期资金入市预期下的资金面支撑[14] - 成交量有效放大，12月25日—26日在北向资金缺席的情况下，A股日成交额仍能回升至2万亿元水平，表明参与者情绪较高[14] - 宏观利空陆续落地定价，“国家队”参与为市场提供“安全垫”，以及挂钩A500指数的ETF呈现大幅净申购带来增量资金[14] A股市场结构特征 - 市场资金高度集中于以商业航天为代表的少数拥有强劲产业逻辑的主线板块，导致行情结构分化[15] - 沪综指成分股仅包含上交所股票，其表现不能完全代表深交所和北交所个股，指数上行往往意味着资金更青睐权重股[15] 春季行情展望 - 分析人士对明年春季行情持积极看法，认为明年是“十五五”开局之年，一季度增量政策和规划有望陆续出台提振市场信心，充裕的流动性也有望继续提供支撑[16] - 当前已具备启动春季行情的基础，资金面释放积极信号，包括美联储明年降息预期、日本央行加息“靴子落地”且表态不“鹰”派，以及国内相对充裕的流动性[16] - 部分资金可能提前布局以占据先机，从而将春季行情的启动时点前移[16] - 当前市场或许更多处于底部夯实、为春季行情做准备的阶段，呈现“震荡中逐步抬高重心，内部结构持续调整”的特征[16]