ETF市场整体表现 - 本周ETF总份额增加近170亿份达到2.94万亿份 总规模增长超过700亿元涨幅1.34%达到5.32万亿元[1] - 跨境型ETF规模增长明显 多只产品单周增长规模超10亿元[1][2] 港股及科技主题ETF资金流向 - 港股资产最受青睐 科技和互联网主题ETF新增资金量均超过10亿元[1] - 富国港股通互联网ETF单周增长规模近60亿元 易方达中概互联网ETF、华夏恒生科技指数ETF和华夏恒生互联网ETF增长规模均超10亿元[2] - 资金对港股估值修复预期增强 叠加内地资金配置需求上升推动规模扩张[1][2] 行业与主题ETF表现分化 - 金融行业ETF份额增加最大 有24只基金跟踪[1] - 中证酒指数主题ETF份额增加最大 有1只基金跟踪[1] - 证券公司指数标的份额增加最大 有13只基金跟踪[1] - 科创半导体材料设备指数收益最高 有3只基金跟踪[1] 证券板块ETF资金流入 - 多只证券ETF单周规模增长达数十亿元[3] - 资本市场改革政策释放利好 包括交易制度优化和投行业务扩容预期[3] - 市场情绪回暖背景下资金布局低估值高弹性金融资产[3] 科技行业投资逻辑 - 科技板块景气度回升带动恒生科技指数上涨 净值贡献显著[1][2] - AI技术处于加速迭代和商业化落地初期 但整体估值已不再处于低位[2][3] - 高估值对短期业绩兑现要求苛刻 易受市场情绪及宏观因素冲击[3]

来源：智通财经 9月19日午盘，港股走弱，南向资金继续大手笔买入，净买入额超40亿。恒生中国企业ETF(159960)现涨 0.1%，成分股方面涨跌互现，京东集团-SW(09618)领涨3.13%，紫金矿业(02899)上涨2.97%，安踏体育 (02020)上涨2.65%；网易-S(09999)领跌2.41%，石药集团(01093)下跌2.37%，快手-W(01024)下跌 1.57%。 恒生中国企业ETF紧密跟踪恒生中国企业指数，恒生中国企业指数(「H股指数」)于1994年8月8日，即 首间中国企业以H股形式在香港联合交易所(「联交所」)上市的一年后推出。指数追踪以H股形式在香 港上市的中国内地企业表现。其选股范畴包括所有在联交所主板作第一上市的H股公司。 数据显示，截至2025年9月19日，恒生中国企业指数(HSCE)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、 腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、建设银行(00939)、美团-W(03690)、中国移动(00941)、工商银 行(01398)、比亚迪股份(01211)、中国平安(02318)、中国海洋石油(00883)，前十大权重股合 ...

市场温度计 - 上证指数近十年市盈率分位数为97.7% [1] - 深证成指近十年市盈率分位数为84.12% [1] - 创业板指近十年市盈率分位数为50.68% [1] 短期行业轮动表现 - 电子行业当日涨幅为+0.93% [1] - 通信行业当日涨幅为+0.19% [1] - 社会服务行业当日涨幅为+0.03% [1] - 传媒行业当日跌幅为-0.33% [2] - 家用电器行业当日跌幅为-0.39% [2] - 汽车行业当日跌幅为-2.25% [2] - 非银金融行业当日跌幅为-2.81% [2] - 综合行业当日跌幅为-2.85% [2] - 有色金属行业当日跌幅为-3.56% [2] 资金流向 - 煤炭板块主力资金净流入9.99亿元 [2] - 房地产板块主力资金净流入2.28亿元 [2] - 石油石化板块主力资金净流入1.44亿元 [2] - 非银金融板块主力资金净流出115.97亿元 [2] - 电子板块主力资金净流出104.81亿元 [2] - 计算机板块主力资金净流出96.60亿元 [2] 重点ETF表现 - 电子ETF(515260)当日涨幅0.67% 近6月涨幅38.57% [2] - 智能制造ETF(516800)当日涨幅1.52% 近6月涨幅29.18% [3] - 药ETF(562050)当日涨幅1.78% [3] - 智能电动车ETF(516380)当日涨幅0.89% 近6月涨幅23.01% [3] - 科技ETF(515000)当日涨幅1.19% 近6月涨幅40.62% [3] 高换手率ETF - 券商ETF(512000)换手率8.13% 成交额28.37亿元 [3] - 金融科技ETF(159851)换手率14.95% 成交额16.83亿元 [3] - 化工ETF(516020)换手率8.73% 成交额2.38亿元 [3] - 食品ETF(515710)换手率6.03% 成交额0.73亿元 [3] - 有色龙头ETF(159876)换手率19.60% 成交额0.63亿元 [3] 电子行业分析 - 电子板块9月18日领涨两市 电子50指数收盘涨近3% [3] - AI算力需求爆发推动电子产业链价值重塑 [3] - 近5日主力资金买入电子板块超百亿元 居申万一级行业净流入额Top1 [3] - 电子行业处于创新阶段 未来将经历终端创新突破、业绩释放、利润爆发等阶段 [3][4] 港股市场分析 - 美联储降息25BP 市场进入对后续宽松节奏的再定价阶段 [5] - 港股通互联网指数9月18日跌超2% 当日振幅逾4% [5] - 短期港股市场主要依靠流动性驱动 内外流动性充裕有望迎来新一轮上涨 [5] - 中长期看港股作为全球估值洼地 估值修复空间较大 [5] 指数产品信息 - 电子ETF(515260)跟踪中证电子50指数 指数基日2008-12-31 [5] - 港股互联网ETF(513770)跟踪港股通互联网指数 指数基日2016-12-30 [7] - 电子50指数ROE为0.69 市净率分位数数据截至2025年6月30日 [5][7] - 港股通互联网指数市盈率分位数100% 市净率分位数100% ROE数据截至2014年9月30日 [7]

9月17日， 离岸人民币升破7.1，创下11个月新高。 中信证券跟踪发现，在美联储降息的宏观背景下，主动外资持续流入中国资产。目前港股市场投资者结构中，外资占比 从低位略有回暖，目前占比在66%的水平，对比外资占港股投资比例2022年79%的水平仍有较大提升空间。 人民币兑美元汇率走强，或预示着人民币资产将开启长期升值周期。而港股的中国科技资产对美联储降息的敏感度更 高，9月17日，恒生科技指数已经成功突破前期震荡箱体，站上6300点，创下4年来新高。 9月至今，南向资金加仓超1100亿港元，而互联网龙头公司成为流入重点。其中，南向资金已经连续19日净买入阿里巴 巴，共计548.90亿港元。 离岸人民币升破7.10关口 9月17日，离岸人民币兑美元升破7.10关口，最高升至7.0995，为去年11月以来首次。而在岸人民币兑美元也在7.10关口徘 徊，最高7.1036，同样创下去年11月以来新高。 今年年初，在岸、离岸人民币兑美元均波动贬值，但4月后，人民币兑美元升值明显，在岸、离岸市场接连突破多个重要 关口，目前已逼近"7"整数关口。 与此同时，港元也从8月14日开始，进一步脱离7.85兑1美元的弱方兑换保证 ...

港股市场表现 - 港股市场迎来大爆发 恒生科技指数盘中大涨超3.6% 恒生指数大涨超1.4% [3] - 恒生指数年初至今上涨超过30% 相对标普500指数不足20%的涨幅出现超额收益 [8] - 恒生指数续创2021年9月以来新高 恒生科技突破前期行情高点 [8] 主要个股表现 - 百度集团盘中一度大涨超16% 最新股价131.400港元 上涨18.200港元 成交金额37.10亿港元 [3][5] - 蔚来大涨近10% 最新股价55.950港元 上涨4.900港元 成交金额3.68亿港元 [3][5] - 美团飙升超6% 最新股价106.000港元 上涨5.700港元 成交金额81.03亿港元 [3][5] - 阿里巴巴高开2.74%续创近4年新高 盘中涨幅一度超过5% 港股总市值重回3万亿港元 [4] - 京东集团上涨5.77% 最新股价137.500港元 上涨7.500港元 成交金额22.80亿港元 [5] - 中芯国际上涨5.46% 最新股价66.650港元 上涨3.450港元 成交金额74.95亿港元 [5] 外资机构观点 - 花旗维持腾讯买入评级 目标价735港元 基于综合估值方法 预期腾讯将进一步转化AI能力 [6] - 高盛将阿里巴巴云端估值上调 美股目标价从163美元/股上调至179美元/股 港股目标价从158港元/股上调至174港元/股 维持买入评级 [7] - 里昂重申对比亚迪H股与A股的高度确信跑赢大市评级 H股目标价140港元/股 A股目标价140元人民币/股 相当于预测明年市盈率19倍 [6] 市场结构变化 - 新经济相关公司在MSCI中国指数中的权重从不足30%上升至70% 恒生指数金融地产等行业占比下降明显 [9] - 多数行业动态PE修复到了2020年中位数水平 消费者服务、纺织服装、食品饮料、计算机、传媒等板块估值相对偏低 [10] - 港股整体换手率依然只有60%-70% 低于A股和美股 但主要受小盘拖累 估值面对的流动性折价或已大幅下降 [10] 后市展望 - 华泰证券认为港股情绪指标从恐慌区间小幅修复 但并未回到中性区间 对市场中期前景保持积极 [9] - 东吴证券认为港股还处在震荡上行趋势中 下行有底 美联储降息短期会利好港股上行 [10] - 外资关注中国资产 但增量资金大规模流入还需观察经济基本面实际改善情况 [10]

■李文 今年以来，内外资持续涌动香江。上周（9月8日至12日），港股市场主要股指集体上涨，南向资金合计 成交净流入达608.22亿港元，单周净流入规模创下5月份以来新高，且已连续17周保持净流入态势。此 外，外资机构密集"扫货"优质潜力港股。港交所最新数据显示，5月份至7月末，长线稳定型外资机构资 金累计流入约677亿港元，短线灵活型外资机构资金流入约162亿港元。 可以说，当前港股市场的资金面改善，正呈现内外资"共振"的特征。一方面，市场判断美联储进入降息 周期，为国际资本流向改变提供了条件；另一方面，南向资金作为"稳定器"，为港股提供了增量资金支 撑，两者共同推动港股流动性水平稳步提升。 笔者认为，多路资金持续大规模流入港股，是港股估值吸引力、流动性预期、资产稀缺性等多重因素共 同作用的结果。既反映了当下港股市场的投资价值，也蕴含着深层次的资金流动逻辑，释放出多重积极 信号。 第一，内外资持续涌入港股的背后，是全球资本"再平衡"的逻辑调整。今年以来，全球经济增长不确定 性加剧，而中国经济保持稳健复苏态势，新产业、新技术发展迅猛。在此背景下，国际资本对中国资产 的兴趣显著回升。作为外资机构配置中国优质资产的 ...

【环球网财经综合报道】近日，香港交易所未来科技峰会上，摩根士丹利亚太股权资本市场部主管张晓 羽表示，今年以来香港资本市场呈现强劲复苏态势，南下资金持续涌入、国际投资者重返港股市场，叠 加优质创新企业密集上市，推动香港成为全球资本配置的重要枢纽。 国际投资者对港股的关注度显著回升。张晓羽透露，摩根士丹利近期协助发行的新股项目中，外资参与 比例大幅提高，主权基金等长线资金入场意愿强烈，形成正向循环。"近期我们接到大量欧美投资者问 询，尽管中国龙头企业估值已有所修复，但许多机构认为，相比美股，港股仍有大量被低估的优质标 的。" 分析人士指出，南下资金与外资的双重推动下，港股市场结构正发生深刻变化。一方面，资金流向从传 统金融地产向新经济板块倾斜；另一方面，国际投资者对中国资产的配置逻辑从"被动跟踪"转向"主动 挖掘"，具有全球竞争力的创新型企业将成为核心受益者。（水手） 张晓羽指出，截至目前，今年南下资金累计流入港股规模已达约1290亿美元，超过去年全年水平，日均 交易量维持在300亿美元以上，同比几乎翻倍。与此同时，H股相对A股的估值折让幅度持续收窄，反映 港股性价比正被市场重新定价。 值得关注的是，在美港双重上 ...

ETF市场总体表现 - 近一个月ETF总规模增长4588亿元达到513万亿元增幅近10% [1] - 总份额增加1154亿份达到29万亿份 [1] - 新发行16只产品使市场产品总量达1288只 [1] 规模增长突出的产品类别 - 10只产品规模增长超100亿元其中多只宽基产品增长超200亿元 [1] - 华泰柏瑞沪深300ETF增长243亿元 沪深300ETF易方达增长216亿元 [1] - 嘉实沪深300ETF和沪深300ETF华夏等宽基产品规模增长约150亿元 [1] 主题ETF表现 - 国泰证券ETF和易方达创业板ETF等主题基金规模增长超100亿元 [2] - 鹏华化工ETF规模增长超140亿元申赎净流入134亿元 [2] - 易方达人工智能ETF增长56亿元其净值涨跌贡献42亿元 [2] - 国泰通信ETF增长近70亿元申赎净流入达54亿元 [2] 跨境ETF发展 - 富国港股通互联网ETF规模增长198亿元申赎净流入超134亿元 [3] - 华泰柏瑞恒生科技ETF增长82亿元申赎净流入近54亿元 [3] - 跨境型ETF成为资金布局港股的重要通道 [3] 行业与主题资金流向 - 金融行业ETF份额增加最大有24只基金跟踪 [1] - 中证细分化工产业主题份额增加最大有4只基金跟踪 [1] - 港股通互联网指数标的份额增加最大有4只基金跟踪 [1] - 通信设备指数标的收益最高有1只基金跟踪 [1] 市场驱动因素 - A股估值处于历史低位使ETF成为资金配置最佳选择 [1][2] - 化工行业供需格局改善 人工智能技术突破推动主题热度 [2] - 港股估值修复预期增强 科技与金融板块吸引力上升 [3] - 互联网监管政策优化及港股通扩容提升行业景气度 [3] - 稳增长政策持续发力叠加低利率环境增强大盘蓝筹股配置需求 [2]

外资机构增持中国资产 - 摩根大通增持宁德时代H股多头持仓比例从5.98%增至6.06% 增持中兴通讯H股从6.27%增至6.98% 增持药明康德H股从5.87%增至6.01% [4] - 花旗集团增持中兴通讯H股多头持仓比例从6.71%增至7.17% 另一日期从5.05%增至5.3% 增持药明康德H股从4.71%增至5.12% [4] - 摩根士丹利增持宁德时代H股多头持仓比例从4.96%增至6.05% 增持赣锋锂业H股从4.20%增至6.06% [4] - 全球对冲基金8月对中国股票押注力度加大 有望创2月以来单月买入规模之最 [2] 相关公司股价表现 - 宁德时代A股股价大涨10.37% H股涨4.17% 药明康德A股涨7.95% H股涨6.52% [4] - 锂电行业反内卷持续推进 细分环节价格自律共识达成 行业竞争格局有望改善 [5] - 固态电池产业化进程加快 多家企业启动中试线建设 计划2026年实现量产 [5] - 药明康德股价受医保政策驱动 国家医保局公布2025年创新药目录调整名单 CAR-T产品及全球首创产品入选 [5] - 百济神州A股一度大涨超15%创历史新高 恒瑞医药等公司股价创多年新高 [5] 港股市场表现与资金流向 - 港股三大指数8月延续涨势 恒指累计涨幅1.23%月线四连阳 恒生科技指数涨4.06% 国企指数涨0.73% [2][7] - 南向资金8月29日净买入120.46亿港元 扭转前日净卖出态势 8月累计净买入达1121亿港元 [7] - 美联储降息预期升温 全球流动性环境趋于改善 港股市场具备上行动力 [2][7] 机构后市观点 - 中信证券预计四季度内地稳增长政策加码 AI产业催化落地 全球流动性改善 港股有望迎来戴维斯双击 [7] - 中金公司指出港股长期结构性优势显著 建议关注海外需求链条配置机会 [8] - 华泰证券认为外资有继续增配中国空间 海外流动性易松难紧 国内基本面预期改善 人民币有升值空间 [8] - 广发证券指出美联储降息预期上修美元走弱利好港股流动性 南向配置需求持续 优质企业上市吸引外资流入 [8]

港元逼近强方保证 近期港元对美元汇率"扶摇直上"。8月14日至8月18日，接连涨破7.85至7.80的6个关口，创近20年最快升值纪录。8月 27日，港元对美元汇率一度上涨至7.7755，距离7.75的强方兑换保证仅一线之遥。8月28日，港元对美元汇率持续在7.8 下方波动，仍逼近"强方兑换保证"。 伴随港元汇率的大幅拉升，港元资金供应收紧，多期限HIBOR大幅上涨。隔夜港元拆借利率已从今年5月不足0.2%大 幅上升至近4%。 8月28日，香港银行间市场利率显著上扬。Wind数据显示，隔夜HIBOR单日飙升86个基点，收报3.982%，为今年5月初 以来最高水平。 同期，1个月期HIBOR上涨7个基点至3.306%，3个月期HIBOR亦攀升3个基点至3.307%。 业内认为，本轮港元的"戏剧性"显著升值，源于港币供给收缩、需求增大双重因素推动。 港股仍具备估值修复和政策预期双重支撑。 Wind数据显示，8月份迄今20个交易日恒生指数累计涨幅不足1%，远低于创业板指同期涨幅（21.43%）。与此同时， 港元汇率已从8月初的7.85弱方保证强势反弹，一度逼近7.75强方保证，引发市场关注。 业内指出，本轮港元戏剧 ...