北京市政府对企业调研与政策导向 - 市委副书记、市长殷勇围绕贯彻党的二十届四中全会精神到朝阳区、经开区调研走访重点企业 强调要发挥北京教育科技人才优势 大力发展新质生产力 推动科技创新和产业创新深度融合 加快构建现代化产业体系 [1] 美团公司 - 市长殷勇在美团公司总部察看美团食品安全共治大数据系统演示 与企业负责人座谈交流 了解企业经营运行情况以及发展诉求、经营计划 [1] - 指出美团是北京生活性服务领域的重要平台企业 希望企业继续扎根北京发展 深耕北京市场 紧跟消费市场新变化和互联网技术新趋势 加大科研攻关和投入力度 [1] - 希望美团持续拓展布局消费新业态新场景新模式 加快推动人工智能应用场景落地 扩大优质消费供给 持续提升企业综合竞争力 为消费者提供更多优质便利的消费产品和服务 助力北京国际消费中心城市建设 [1] - 希望美团积极履行社会责任 持续规范算法规则 创新举措方法 保障好新就业群体权益 [1] 小米汽车 - 市长殷勇在小米汽车超级工厂听取企业负责人介绍小米业务开展、发展规划等情况 察看小米汽车高端定制产品和研发试验测试展示 [2] - 指出小米是北京成长起来的科技创新企业 近年来坚持用户需求导向 推动技术创新和产品迭代升级 引领新能源汽车等行业高质量发展 [2] - 希望小米继续坚持创新驱动发展 大力弘扬企业家的拼搏创业精神 持续加大科技创新研发投入 不断取得更多突破性创新成果 推动产品质量持续提升 加快建设世界一流企业 [2] 政府支持政策 - 强调要坚持和落实"两个毫不动摇" 充分激发各类经营主体活力 持续发展壮大民营经济 增强高质量发展动力 [3] - 加强对重点产业和龙头企业的关心支持 持续推进国际一流营商环境建设 为企业提供高效优质服务、创造良好发展生态 鼓励支持企业加大研发投入、深化改革创新 [3] - 坚持问需于企、精准服务 落实"服务包""服务管家"机制 从政策扶持、要素保障、环境优化等方面发力 及时解决民营企业发展面临的各类实际困难和问题 [3] - 加强四季度经济运行调度 切实做好企业走访 服务企业在京稳定发展 着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [3]

腾讯控股(00700)发布公告，于2025年11月19日，该公司斥资6.36亿港元回购101.8万股股份，每股回购 价格为619.5-630.5港元。 于2025年11月19日，根据于2023年5月17日采纳的2023年购股权计划行使购股权1.3万股。 ...

公司整体业绩 - 第三季度总营收为1131亿元，同比增长22.3%，经调整净利润达113亿元，同比增长81%，创历史新高 [2] - 业绩结构呈现新旧业务分化，智能电动汽车和AI等创新业务首次实现单季度盈利，成为新增长引擎，而智能手机业务因成本压力承压 [2][3] - 公司正通过加大研发投入、推进高端化战略、开拓全球市场三大核心策略构筑长期竞争力 [2] 智能电动汽车与创新业务 - 智能电动汽车及AI等创新业务板块当期实现收入290亿元，占总营收的25.6%，毛利率为25.5%，并首次实现单季度经营盈利，盈利额为7亿元 [3] - 第三季度小米汽车交付新车108796辆，前三季度累计交付265967辆，10月单月交付量突破4万辆，预计可完成全年35万辆的交付目标 [3] - 截至9月底，公司在中国大陆119个城市开设402家汽车销售门店，服务网点达209家，覆盖125个城市，正构建销售服务能源补给全链条体系 [3] - 公司预计明年汽车交付量将持续增长，下一款车型也在推进中，但2026年因购置税补贴政策减半和行业竞争加剧，汽车毛利率可能较今年有所回落 [9] 智能手机业务 - 第三季度全球智能手机出货量为4330万台，收入为459.69亿元，收入占比为40%，受存储等核心零部件成本上涨影响，手机业务毛利率降至11.1% [3] - 公司通过高端化战略优化产品结构，在中国大陆4000-6000元价位段市占率提升5.6个百分点至18.9%，在6000元以上超高端市场，小米17 Pro Max在双十一期间成为该价位段国产手机销量冠军 [4] - 本轮内存价格上涨主要由AI带动的HBM需求强劲增长推动，大量产能从mobile转向HBM，成本压力将长期存在，公司已与合作伙伴签订2026年供应协议以保障原材料供应 [4] IoT与生活消费产品业务 - 第三季度IoT业务收入为276亿元，连续七个季度保持同比增长，毛利率达23.9%，同样连续七个季度提升 [5] - 公司坚持通过产品和技术创新创造价值，不主动打价格战，9月发布的三区洗洗衣机Pro在电商平台好评率达99%，中央空调产品带动整体ASP增长 [5] - 10月，小米武汉智能大家电工厂正式投产，总投资超25亿元，规划峰值年产能达700万台 [6] - 海外市场成为重要增长点，三季度海外IoT收入创历史新高，公司明年将加大海外拓展力度，重点布局东南亚和欧洲，截至9月底，海外符合新零售标准的门店超过300家 [6] - 截至9月30日，小米AIoT平台已连接设备数超10亿台，拥有五件及以上连接设备的用户数同比增长26.1%，米家APP月活跃用户和小爱同学月活用户均保持双位数增长 [7] 互联网服务与其他业务 - 互联网服务业务第三季度实现收入94亿元，同比增长10.8%，主要受益于广告业务的强劲表现，继续发挥利润稳定器作用 [4] - 其他相关业务收入从8亿元增至12亿元，增幅达52.6%，主要受空调安装服务收入增长的推动 [4] 研发投入与战略布局 - 第三季度研发支出达91亿元，同比增长52.1%，前三季度累计研发投入235亿元，接近去年全年水平，预计全年研发投入将突破300亿元，研发人员数量增至24871人，创历史新高 [7] - 公司未来五年在AI相关领域的投入将进一步扩大，已发布语言大模型、多模态大模型、语音大模型，并开源智能家居端侧识别方案 [8] - 公司拥有超10亿台连接设备，具备人车家全生态的入口优势，认为AI与物理世界的深度融合是重要的战略机遇 [8] - 前三季度资本开支为130亿元，同比增长47.8%，主要用于工厂建设、研发设施投入和供应链布局，同期累计回购金额达15.4亿港元，回购股份3400万股 [9]

整体业绩表现 - 第三季度单季营收达到1131亿元人民币，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿 [1] - 第三季度经调整净利润为113亿元人民币，同比大幅增长80.9%，创下历史新高 [1] - 公司业绩延续强韧增长态势，核心指标表现亮眼 [1] 各业务板块业绩 - 小米汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，单季经营收益为7亿元人民币，新车交付量超过10万台 [2] - 智能手机×AIoT分部收入为841亿元人民币 [2] - 智能手机业务收入为460亿元人民币，出货量连续9个季度同比增长，连续21个季度稳居全球前三 [2] - IoT与生活消费产品业务收入为276亿元人民币，同比增长5.6% [2] - 互联网服务收入为94亿元人民币，同比增长10.8%，其中境外互联网收入33亿元人民币，再创历史新高 [2] 智能手机行业与战略 - 第三季度小米智能手机全球出货量为4330万台 [3] - 行业预计全球手机市场今年出货量与去年整体持平，但明年市场压力将增大，产品零售价格预计上涨 [3] - 内存价格上涨被判断为偏长周期过程，主要受AI带来的HBM需求强力上涨带动 [3] - 公司将通过保证供应链稳定、优化产品结构来应对成本及零售价格上升 [3] - 小米手机2025年全年出货量目标预计为1.7亿台 [3] 研发投入与技术进展 - 2025年前三季度累计研发投入达235亿元人民币，已接近2024年全年，预计今年全年投入将超过300亿元 [4] - 第三季度单季研发投入为91亿元人民币，同比增长52.1%，创历史新高 [4] - AI大模型领域形成完整的全系列模型矩阵，实现对基座模型主要模态的完整战略布局 [4] - 推出智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco，探索大模型驱动全屋智能生活 [4] - 正式推出全新一代操作系统小米澎湃OS 3，基础体验、功能体验、AI体验全面升级，强化"人车家全生态"协同能力 [4] 智能制造与产能布局 - 随着武汉智能家电工厂竣工投产，公司已建成手机、汽车、科技家电三大智能工厂，形成覆盖"人车家"全生态产品的智能制造能力体系 [5] - 智能家电工厂规划峰值年产能为700万台空调，明年将开启空调产品大规模量产 [3][5] - 三大工厂采用先进智能化生产技术，为高端产品落地提供保障，巩固公司在智能制造领域的领先地位 [5]

行业现状与问题 - 当前APP的“长辈模式”普遍存在形式主义问题，仅进行字体放大、界面简化等表面改动，但二级页面及核心交互未做优化[1] - 近三成APP在“长辈模式”中依然保留广告和诱导下载等核心盈利模式，导致营销内容充斥[1] - 设计资源投入严重不足，适老化项目在企业内部优先级较低，缺乏专门团队的持续深耕[1] 设计理念与用户需求 - 现有设计理念存在根本错位，将适老化视为标准版的修补而非从老年用户真实需求出发的重新创造[2] - 老年用户需要符合其心智模型的交互逻辑、彻底屏蔽广告的安全环境以及支持语音和手写的包容性设计[2] - 真正的适老版应让老年人看得懂、用得安心，实现从容游刃有余的数字生活[2] 解决方案与发展方向 - 监管部门需完善标准细则，建立长效监督机制，明确规定“长辈模式”必须默认关闭开屏及弹窗广告，并禁止诱导性下载按钮[2] - 互联网企业应超越“大字模式”，从老年用户场景出发构建安全友好的数字环境，简化操作流程并设置一键直达功能[2] - 解决方案需要多方合力，包括子女协助辨别网络陷阱、社区开设银发数字课堂等社会支持体系[3]

**小米集团2025年第三季度电话会议纪要关键要点** **一、 公司整体财务表现** * 2025年第三季度总收入达1131亿元人民币 同比增长22.3% 连续第四个季度突破1000亿元大关[3] * 调整后净利润为113亿元人民币 同比增长81% 创下历史新高[2][3][17] * 毛利率达到22.9% 同比提升2.5个百分点[3] * 经调整后季度净利润已连续四个季度创下历史新高[17] **二、 智能手机业务表现与战略** * 小米17系列智能手机总销量较上一代增长30% 高端版本（Pro Max型号）占销售额80%以上 在6000元以上价格区间实现历史性突破[2][4] * 2025年第三季度全球智能手机出货量排名前三 市场份额为13.6%[2][6] * 在中国大陆市场 小米智能手机出货量同比增加 市场份额达到14.9% 在4000-6000元价格区间的市场份额同比增长6.6个百分点至18.9%[2][6][7] * 小米17 Pro Max在国内6000元以上细分市场获得销量和收入双冠军[7] * 公司在拉丁美洲和中东地区排名第二 市场份额分别达17.9%和16.9% 在欧洲市场份额达20.9%[2][6] * 内存成本上升对毛利率造成压力 公司计划通过提高产品价格、优化产品结构及推行高端产品来应对[19][30] **三、 物联网与生活消费品业务** * 2025年第三季度物联网业务收入达276亿元人民币 连续七个季度同比增长 毛利率达23.9% 连续七个季度改善[2][8] * 小米物联网平台连接设备数首次突破10亿台 实现20%以上增长[2][8][21] * 智能家电工厂于2025年10月正式投产 一期投资超25亿元人民币 设计年产能达700万台空调[8][12][25] * 冰箱、空调和洗衣机等家电产品平均售价均有所提高[8] * 面对国家补贴逐步退出 公司通过提高效率、优化供应链、提升产品平均售价及加快全球化来应对挑战[22][24] **四、 互联网服务** * 2025年第三季度互联网服务收入达94亿元人民币 同比增长10.8% 毛利率高达76.9%[2][11] * 全球月活跃用户数达7.42亿 同比增长8.2%[2][9] * 中国大陆地区月活跃用户数达1.87亿 同比增长11.6%[11] * 广告业务收入达72亿元人民币 同比增长17.4%[2][12] * 海外互联网服务收入达33亿元人民币 同比增长19.1% 占总互联网服务收入的34.9%[13] **五、 智能电动汽车等创新业务** * 智能电动车业务收入达283亿元人民币 其他相关业务收入7亿元人民币 该板块毛利率为25.5%[5][14] * 2025年第三季度交付108,796辆新能源汽车 平均税后单价达26万元人民币[5][9][14] * 截至2025年第三季度末 累计交付新能源汽车265,967辆[9] * 公司预计将完成全年35万辆以上的交付目标 并持续优化交付效率[20] * 自动驾驶技术是重点方向 数据量从150万提升至1000万条 并引入多模态模型和大型语言模型[26] **六、 研发投入与未来战略** * 2025年第三季度研发费用达91亿元人民币 同比增长52.1% 2025年前三季度累计研发费用达235亿元人民币[5][15] * 截至2025年9月30日 研发人员数量达24,871人 占总员工人数44.2%[5][15] * 公司计划未来五年研发投资超2000亿元人民币 致力于技术创新和长期发展[5][10] * 未来战略包括提升产品高端化与智能化 通过自主研发芯片与操作系统构建差异化能力 并推动人工智能与实体世界深度融合[10][23][29] * 目标到2030年进入《财富》世界500强前100名[10] **七、 其他重要信息** * Care Packs产品线在2025年前三季收入达130亿元人民币 同比增长87%[16] * 2025年前三季共回购约10亿元股票 相当于约3400万股[17] * 2025年10月 MSCI ESG评级从BBB提升至A级 标普全球企业可持续发展评估获63分 连续提升[18] * 在中国大陆拥有约20000家门店 未来重点将转向提升现有门店运营效率而非大规模扩张[31] * 智能手机和IoT业务部门营业费用增长主要源于研发投入增加和新零售网络扩张（本季度新增1000家门店）[32]

公司股价表现 - 百度集团-SW股价在财报发布后高开超过2%，截至发稿时上涨2.24%至113.9港元，成交额为4894.38万港元 [1] 2025年第三季度财务业绩 - 公司总营收达到312亿元人民币，核心业务营收为247亿元人民币 [1] - 公司首次披露AI业务收入，显示同比增长超过50% [1] - AI云收入同比增长33% [1] - AI应用收入达到26亿元人民币 [1] - AI原生营销服务收入同比增长262%，达到28亿元人民币 [1] 自动驾驶业务进展 - 无人车服务萝卜快跑在2025年第三季度提供的全无人自动驾驶营运订单达到310万单 [1] - 订单同比增速从上一季度的148%加速至212% [1] - 2025年10月，萝卜快跑每周平均全无人自动驾驶营运订单超过25万单 [1] - 截至2025年11月，萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单超过1700万单 [1]

市场整体表现 - 周二A股市场全天震荡调整，上证指数、深证成指、创业板指均低开低走，上证指数跌破3950点，创业板指数逼近60日均线 [1] - 盘中文化传媒、软件开发、互联网服务、教育、半导体、机器人概念等行业表现较好 [1] - 电池、煤炭、钢铁、能源金属等行业板块跌幅居前 [1] - 科创50指数早盘冲高回落，午后持续回落，尾盘有所回升 [1] 市场阶段与风格判断 - A股市场处于震荡蓄势、布局来年的重要阶段，上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大 [1] - 市场风格再平衡仍将延续，周期与科技板块有望轮番表现 [1] - 在指数短期三连阴且情绪面出现冰点后，市场出现技术和情绪修复的概率加大 [1] - 整体市场在没有新主线出现前，很难出现较强的向上走势 [1] 外部环境影响 - 近期海外流动性趋紧预期升温是造成全球权益市场承压的一大主因 [2] - 美联储降息预期有所降温，FOMC内部出现分歧且鹰派委员忧虑通胀上行风险 [2] - 日本10年期国债收益率攀升至1.75%以上，接近2008年以来最高水平，对全球流动性造成冲击 [2] 市场前景与策略 - 短期内A股自身运行逻辑未发生根本改变，海外市场对大盘影响相对有限 [2] - 上证指数在4000点附近震荡消化多时，指数层面下探空间相对有限 [2] - 市场连续调整到位后可适当逢低布局 [2] - 前期抱团的概念板块在市场出现修复时可能出现跷跷板效应的相反走势 [1]

A股市场表现 - 市场全天震荡调整，三大指数低开低走，沪指跌0.81%至3939.81点，深成指跌0.92%至13080.49点，创业板指跌1.16%至3069.22点 [2][3] - 沪深两市成交额达1.93万亿元，较上一交易日放量153亿元 [2] - 全市场超4100只个股下跌，AI应用概念和半导体概念逆势上涨，电池、煤炭、钢铁等板块跌幅居前 [2] 全球市场动态 - 美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌1.07%，标普500指数跌0.83%，纳斯达克综合指数跌1.21%，大型科技股如亚马逊、AMD跌超4% [4][5] - 欧洲三大股指全线下跌，英国富时100指数跌1.27%，法国CAC40指数跌1.86%，德国DAX指数跌1.74% [4][5] - 国际油价上涨，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格收于每桶60.74美元，涨幅为1.39% [4][5] 政策与监管动向 - 商务部回应美方修改专利无效申请规则，认为其违反国际义务并对中国企业构成歧视性限制 [6] - 工信部目标到2027年建成200个左右高标准数字园区，实现规上工业企业数字化改造全覆盖和双千兆网络100%覆盖率 [7] - 自然资源部将于明年1月1日起对全国卫星导航定位基准站进行统一规范管理，目前“全国一张网”已整合扩充至6951座基准站 [8] - 国家发展改革委核准批复渝黔等5项电力互济工程，总投资244亿元，计划2027年投产以增加1500万千瓦省间双向送电能力 [9][10] 地方产业规划 - 北京市目标到2027年转化孵化3000家科技型企业和600家专精特新企业，促成5000项技术开发合作项目 [11] - 重庆市目标到2030年人工智能终端产业规模达3000亿元以上，推出20款以上爆品并打造50个以上典型应用场景 [12] - 中国人民银行北京市分行等12部门提出加大对汽车特别是新能源汽车消费的金融支持力度，合理确定贷款发放比例并适当减免违约金 [13] 机构观点汇总 - 申万宏源认为2026年锂电环节供需紧张有望扩散，产业链盈利将迎来周期反转，固态电池和钠电产业化将加速 [14] - 山西证券指出券商基本面持续向好，业绩同比环比改善，部分券商有望通过海外业务和差异化优势实现增长 [14] - 爱建证券认为酒企三季度业绩大幅下滑后行业处于估值低位，需求有望弱复苏，头部酒企提高分红比例具备配置吸引力 [14] 公司公告与资金流向 - 先惠技术收到宁德时代及其控股子公司合同及定点通知单金额合计约7.96亿元 [15] - 洁美科技控股子公司与宁德新能源科技就“锂电池复合集流体”的联合设计开发达成合作 [15] - 厦钨新能拟投资15.25亿元设立全资子公司建设年产50000吨高性能低钴电池材料项目 [15] - 盛新锂能拟与华友控股集团签署框架协议，在2026—2030年供应22.14万吨锂盐 [15] - 主力资金净流入前三大行业为互联网服务(41.86亿元)、软件开发(20.84亿元)和文化传媒(17.65亿元)，净流出前三大行业为电池(-106.25亿元)、光伏设备(-69.50亿元)和化学制品(-65.49亿元) [16] - 个股方面，利欧股份主力资金净流入11.88亿元，阳光电源净流出24.34亿元 [17]

事件概述 - 知名网络基础设施公司Cloudflare发生全球性网络故障，导致其提供的网络服务出现中断 [3] - 故障影响范围广泛，包括X（原Twitter）、ChatGPT、Spotify和亚马逊在内的多家互联网平台服务无法访问 [3][8] 故障影响 - 故障导致X平台贴子显示“无法载入”，多家互联网平台依然受到故障影响 [8] - Cloudflare官网状态显示其支持的门户提供商出现问题，客户查看或回复支持案例时可能遇到错误 [6] 公司应对措施 - 故障发生约半小时后，Cloudflare表示正经历内部服务故障，部分服务可能间歇性受影响 [6] - 约20分钟后，公司发布消息称中断情况已开始缓解，但仍在继续调查问题 [6] - 截至北京时间21:13，公司表示部分服务错误率已“恢复到事件发生前的水平”，并继续努力恢复其他服务 [6] 公司背景 - Cloudflare是一个全球性云平台，为世界各地的各种规模企业提供广泛网络服务 [5] - 公司业务覆盖全球125个国家/地区的330个城市，提供数据传送服务 [5] - Cloudflare于2019年9月13日在纽约证券交易所上市 [6] 市场反应 - Cloudflare股价盘前一度下跌超5% [1]