文章核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出拓展双向投资合作空间，是“十五五”期间对外开放的重要抓手 [1] - 商务部将谋划落实举措，在稳步扩大制度型开放、拓展双向投资合作空间等方面出台更多细化措施 [1] - “十五五”时期将通过“引进来”与“走出去”协同发力，构建新发展格局，实现“既看GDP也看GNI”的发展目标 [3] 利用外资现状与成效 - 今年1至9月全国新设立外商投资企业48921家，同比增长16.2% [1] - 今年1至9月实际使用外资金额5737.5亿元，其中9月当月同比增长11.2% [1] - 从“十四五”看，中国实际使用外资累计7200多亿美元，新设外企24万多家，引资大国地位稳固 [1] - 利用外资“质优”体现在高技术产业引资占比超过1/3，汽车、医疗健康、电子信息等标志性项目在华落户 [1] 吸引外资新举措 - 塑造吸引外资新优势，落实好“准入又准营”，缩减外资准入负面清单，促进外资境内再投资 [2] - 以服务业为重点稳步扩大市场准入，简化审批流程，持续擦亮“投资中国”品牌 [2] - 优化投资环境与政策体系，加强知识产权保护，确保外资企业国民待遇 [2] - 通过自贸区、开发区等平台，引导外资投向高端制造、数字经济、生物医药等战略性领域 [2] - 建立外资项目专班和圆桌会议制度，解决外资企业直接诉求，拓展国际合作与融资渠道 [2] 外资准入领域拓展 - 稳外资举措有望继续加码，合作领域向新一代信息技术、新材料、创新药等领域拓展 [1] - 加快服务业领域对外开放，推动电信、互联网、教育、文化、医疗等领域开放 [3] - 外资准入负面清单将聚焦服务业领域缩减，如推动增值电信业务开放试点，逐步取消数据中心、云服务的外资持股比例限制 [3] - 扩大外商独资医院试点范围，研究制定教育、文化领域自主开放措施 [3] - 自贸试验区、服务业扩大开放试点等平台将率先对接国际高标准规则 [3] 对外投资现状与规划 - 今年1至9月，我国全行业对外直接投资9236.8亿元，同比增长4.4% [1] - 2024年中国对外直接投资流量1922亿美元，比上年增长8.4%，占全球份额的11.9%，较上年提升0.5个百分点，连续13年位列全球前三 [4] - 《建议》明确有效实施对外投资管理，健全海外综合服务体系，促进贸易投资一体化，引导产业链供应链合理有序跨境布局 [4] 对外投资优化措施 - 优化对外投资管理，完善外商投资服务保障体系，引导企业合规经营 [4] - 强化产业链供应链自主可控能力，依托境外产业园推动产业链协同 [4] - 支持龙头企业整合上下游资源，共建共用供应链体系，引导重点行业海外布局，强化本地化合作与售后服务 [4] - 推动建立健全海外综合服务体系，为走出去企业提供全面综合的服务，强化合规、法律、财税、金融、知识产权、人才等服务支撑 [5] - 推动投资贸易一体化发展，以对外投资带动贸易尤其是中间品贸易发展 [5] 市场优势与发展机遇 - 中国超大规模的市场是外企的机遇，商务部将按照“宜早不宜迟、宜快不宜慢”的要求进一步降低市场准入门槛 [2] - 充分依托国内大市场优势，通过统一大市场建设、提振消费、推动新质生产力发展等方式发挥国内市场潜力 [2] - 在人工智能、生物科技、新能源等新兴领域和新科技带来的新产业新模式等方面，为跨国公司提供更多发展机遇 [2]

出海四小龙动态 - 速卖通在英国推出全新品牌“Brand+”频道，提供涵盖1500多个品牌的精选商品，并承诺7天内若在亚马逊等其他平台发现同款商品价格更低将主动退还差价 [5] - TikTok Shop在越南电商市场份额从6月的39%跃升至41%，与Shopee（58%）的差距正在缩小，2025年1月至9月越南四大电商平台总销售额达3059万亿越南盾（约116.2亿美元），同比增长34.4% [6] 自动驾驶行业竞争 - 文远知行CFO李璇公开驳斥小马智行港股路演材料中的不实数据指控，指出文远知行拥有700+ Robotaxi车队、超过2200天的公共运营记录，并在北京、广州、中东等多地开展商业化运营 [8][11] 消费品全球化拓展 - 泡泡玛特在卡塔尔多哈哈马德国际机场开设中东地区首家门店，并首次推行7天24小时营业模式，截至目前公司已在全球开设超过570家线下门店 [11][12] 医药行业并购 - 红杉中国以1.6亿欧元（约13.2亿人民币）至2.6亿欧元（约21.5亿人民币）的交易规模，收购拜耳集团旗下抗生素药物Avelox（莫西沙星）的相关业务及全球商业权益 [15] 科技公司战略投资与布局 - 蚂蚁集团入股AI硬件研发商安徽艾德未来智能科技有限公司，该公司注册资本由约2512万人民币增至约2809万人民币 [16] - 蚂蚁国际战略投资拉丁美洲嵌入式信贷企业R2，旨在解决该地区高达1万亿美元的中小企业融资缺口，R2业务覆盖多国并已为超过10万家中小企业提供贷款 [17][18] - 阿里巴巴集团宣布未来三年将投入超3800亿元人民币专注于云计算和AI硬件基础设施建设 [16] 汽车行业海外合作 - 比亚迪与日本永旺集团合作，计划在2025年内在日本全国约30个商业设施内设置销售网点，起售价约200万日元（约人民币9.5万元），比亚迪占日本9月进口电动车销量约2成 [19] 显示技术合作创新 - 英特尔与京东方共同开发基于AI技术的笔记本电脑显示屏节能解决方案，该技术预计将于2026年率先应用于采用英特尔平台的OEM产品 [22] 国际科技巨头动态 - 英伟达CEO黄仁勋在韩国与三星电子会长李在镕、现代汽车集团会长郑义宣会面，讨论高带宽内存（HBM）等合作议题 [24] - OpenAI回应IPO筹备传闻，表示IPO并非当前工作重点，公司现阶段核心目标是打造可持续发展模式，消息人士透露其年化收入预计达约200亿美元，市值接近5000亿美元 [25][27] - 特斯拉董事长表示，若股东否决马斯克的薪酬方案导致其离职，公司已准备好从内部任命新CEO [28] - 英伟达将投资诺基亚并持有其2.9%的股份，双方将合作调整5G和6G软件以便在英伟达芯片上运行，并加速AI-RAN创新 [30][31] - 英伟达Blackwell芯片正在全面生产，并为采用下一代架构Rubin的芯片生产做准备，Rubin进入生产的时间点可能是明年10月或更早 [31]

市场走势与风格分化 - 本周美股大盘整体上涨，标普500指数涨0.7%，纳斯达克指数涨2.2%[1] - 市场风格分化显著，大盘成长（罗素1000成长+1.8%）表现最佳，小盘价值（罗素2000价值-2.4%）表现最差[1] - 行业表现两极分化，9个行业上涨，14个行业下跌，半导体产品与设备（+6.2%）和零售业（+5.5%）领涨，耐用消费品与服装（-5.7%）和商业和专业服务（-5.5%）领跌[1] 资金流向 - 整体资金呈净流出，标普500成分股估算资金流为-40.5亿美元，较上周的+65.6亿美元大幅逆转[2] - 资金流向行业分化明显，8个行业资金流入，16个行业流出；半导体产品与设备（+77.3亿美元）和零售业（+26.9亿美元）获最大资金流入，媒体与娱乐（-65.2亿美元）和综合金融（-63.2亿美元）遭最大资金流出[2] 盈利预测 - 标普500成分股动态未来12个月EPS预期本周上调0.6%，延续了上周0.4%的上调趋势[3] - 盈利预期调整呈现行业差异，14个行业上修，10个行业下修；零售业（+2.9%）和技术硬件与设备（+2.5%）上修幅度最大，能源（-1.7%）和耐用消费品与服装（-1.2%）下修幅度最大[3] 风险提示 - 报告提示需关注经济基本面、国际政治局势、美国财政政策及美联储货币政策等多方面的不确定性风险[3]

市场驱动因素 - 假期缩短的交易周预计将充满事件驱动 包括多项关键数据发布和主要公司财报 [2] - 全球贸易协议相关进展和主要国际市场趋势也将被密切关注以获取方向性线索 [3] - 市场可能从繁忙的宏观日程中寻找线索 标准普尔全球制造业和服务业PMI读数将提供全球增长动能的新见解 [5] 宏观经济数据 - 宏观经济方面的关注点将转向HSBC制造业PMI终值 以及HSBC服务业和综合PMI数据 这些数据将提供国内增长动能的线索 [2] - 印度卢比兑美元的走势将在塑造投资者情绪和行业趋势方面发挥关键作用 [5] 企业财报 - 多个指数权重股将公布季度业绩 包括Bharti Airtel、Titan Company、Adani Enterprises、Adani Ports、InterGlobe Aviation、Mahindra & Mahindra、State Bank of India、Lupin、Bajaj Auto和Hindalco [3] - 市场将密切关注正在进行的公司财报季 迄今为止业绩表现好坏参半 [7] 资金流向与市场表现 - 外国投资者在连续三个月撤资后 于10月转为净买家 净投入1461亿卢比 [4] - 上周BSE基准指数下跌273.17点或0.32% NSE Nifty指数下跌73.05点或0.28% [6] - 印度市场在10月最后一周以获利了结结束 投资者在持续上涨后减持部分头寸 [7]

英伟达市值里程碑与战略动向 - 英伟达股价于10月29日开盘上涨超5%，盘中市值达5.13万亿美元，成为史上首家市值突破5万亿美元的公司，但10月30日收盘市值回落至4.93万亿美元 [1] - 英伟达市值从突破4万亿美元到逼近5万亿美元仅用时约3个月，期间关键动作为推动芯片架构迭代、密集对外投资以及拓展新产品线 [1] - 英伟达宣布对诺基亚进行10亿美元股权投资，以切入电信领域并加速AI-RAN创新，同时推出支持6G的加速计算平台Arc Aerial RAN Computer [9] OpenAI资本重组与上市规划 - OpenAI于10月28日完成资本重组，简化公司架构，为上市铺平道路，公司正在筹备IPO，估值最高可能达1万亿美元 [2] - OpenAI计划最早在2026年下半年提交上市申请，融资目标下限为600亿美元，最终时间表和金额可能根据业务发展及市场变化调整 [2] 科技巨头财报与AI业务表现 - 谷歌母公司Alphabet 2025财年第三季度营收首次突破1000亿美元，营收和利润均超市场预期，增长主要得益于云计算、AI、广告和订阅业务 [3] - 谷歌云业务板块收入同比增长35%，季度末积压订单额达1550亿美元，预计收入增速可继续保持在30%以上 [3] - 工业富联第三季度营收2431.72亿元，同比增长42.81%，净利润103.73亿元，同比增长62.04%，其云计算业务营收同比增长超75%，受益于AI算力需求旺盛 [11] AI模型竞争与多模态发展 - MiniMax于10月28日至31日密集发布四款AI模型，包括M2大模型、视频生成模型Hailuo 2.3、语音模型Speech 2.6以及音乐模型Music 2.0 [3] - M2模型编程水平接近海外顶尖模型，价格仅为Claude Sonnet 4.5的8%（每百万Token输入0.3美元），推理速度快近2倍（TPS约100） [3] - 中国厂商模型水平逐渐接近海外顶尖模型，MiniMax的特色优势在于多模态能力，其视频、语音模型在业内具有一定声量 [4] AI基础设施投资与项目进展 - “星际之门”项目计划在美国密歇根州萨利恩镇建造算力超1吉瓦的数据中心园区，投资金额数十亿美元，计划于2026年初开始建设 [7] - 与其他6个美国站点合计，未来三年内“星际之门”计划容量将达8吉瓦以上，总投资超过4500亿美元，OpenAI表示此园区将使项目提前完成 [7] 行业资本运作与新兴赛道 - AI生成式引擎优化（GEO）初创智推时代完成千万级人民币种子轮融资，由三七互娱领投，融资将用于自研SaaS产品迭代与全球市场拓展 [8] - GEO被视为连接品牌与AI流量的关键桥梁，是千亿级新赛道的核心基础设施，近一年来成为资本追逐的热门赛道 [8] 产业链相关公司业绩 - 光模块公司“易中天”第三季度业绩参差，天孚通信营收14.63亿元同比增长74.37%，新易盛营收60.68亿元同比增长152.53%，中际旭创营收102.16亿元同比增长56.83% [10] - 三家公司净利润均实现高增长，但除中际旭创外，天孚通信和新易盛营收环比下降，且两家公司毛利率不稳定 [10] - 工业富联作为英伟达核心供应商，其2026财年第二季度毛利率为6.76%，远低于英伟达同期72.4%的毛利率 [11] 企业战略调整与资源分配 - 亚马逊宣布计划裁减约1.4万名公司职员，以精简运营、加快人工智能部署，自2022年以来累计裁员已超2.7万人 [5] - 亚马逊将资源重新分配到优先领域，旨在让公司更加强大，因其在AI增长方面落后于微软和其他竞争对手 [6]

英伟达市值里程碑与战略动向 - 英伟达股价于10月29日开盘上涨超5%，盘中市值达5.13万亿美元，成为史上首家市值突破5万亿美元的公司，但截至30日收盘市值回落至4.93万亿美元 [1] - 英伟达市值从突破4万亿美元到逼近5万亿美元仅用时约3个月，期间关键动作为推动芯片架构迭代、密集对外投资以及拓展新产品线 [1] - 英伟达宣布对诺基亚进行10亿美元股权投资，以切入电信领域并加速AI-RAN创新及5G向6G过渡 [9] OpenAI资本重组与上市规划 - OpenAI于10月28日完成资本重组，简化公司架构，为非营利机构控制营利业务铺平道路 [2] - 公司正在筹备IPO，估值最高可能达1万亿美元，计划最早在2026年下半年提交上市申请，融资目标下限为600亿美元 [2] - 有消息称首席财务官已内部透露，公司计划在2027年正式上市 [2] 科技巨头财报与AI业务表现 - 谷歌母公司Alphabet第三季度营收首次突破1000亿美元，利润超预期，云业务收入同比增长35%，季度末积压订单额达1550亿美元 [3] - 工业富联第三季度营收2431.72亿元，同比增长42.81%，净利润103.73亿元，同比增长62.04%，云计算业务营收同比增长超75% [11] - 亚马逊宣布计划裁减约1.4万名公司职员，以精简运营并将资源重新分配到AI等优先领域 [5] AI模型竞争与多模态发展 - MiniMax在10月28日至31日密集发布多款AI模型，包括M2大模型、视频生成模型Hailuo 2.3、语音模型Speech 2.6及音乐模型Music 2.0 [3] - M2模型编程水平接近海外顶尖模型，价格仅为Claude Sonnet 4.5的8%（每百万Token输入0.3美元），推理速度快近2倍 [3] - 来自中国的厂商模型水平逐渐接近海外顶尖模型，MiniMax在多模态方面具备特色优势 [4] AI基础设施与算力投资 - “星际之门”项目计划在未来三年内将容量提升至8吉瓦以上，总投资超过4500亿美元，新宣布的密歇根州数据中心园区投资金额数十亿美元 [7] - 光模块厂商中际旭创、新易盛、天孚通信第三季度业绩同比大幅增长，营收增幅分别为56.83%、152.53%、74.37%，净利润增幅分别为124.98%、205.38%、75.68% [10] - 业绩增长主要受AI拉动的算力基础设施建设驱动，但部分公司营收环比下滑且毛利率不稳定 [10] GEO赛道与AI流量入口投资 - AI生成式引擎优化（GEO）初创智推时代完成千万级人民币种子轮融资，由三七互娱领投，融资将用于自研SaaS产品迭代与全球市场拓展 [8] - 三七互娱投资负责人认为AI搜索爆发将催生千亿级新赛道，GEO是连接品牌与AI流量的核心基础设施 [8] - 近一年来GEO成为资本追逐的热门赛道，红杉资本在8月领投GEO公司Profound，对其估值超过1亿美元 [8]

股市整体表现 - 英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于9717.25点，较前一交易日下跌42.81点，跌幅为0.44% [1] - 欧洲三大股指当天全线下跌，法国巴黎股市CAC40指数报收于8121.07点，下跌36.22点，跌幅为0.44% [1] - 德国法兰克福股市DAX指数报收于23958.30点，下跌160.59点，跌幅为0.67% [1] 领涨个股表现 - 医疗器械供应商施乐辉股价上涨2.78%，位列涨幅榜首 [1] - 梅特伦能源与金属公司股价上涨2.08% [1] - 英国电信集团股价上涨1.28% [1] - 企业服务外包商巴布科克国际股价上涨1.08% [1] - 酒业公司帝亚吉欧股价上涨0.98% [1] 领跌个股表现 - 广告传媒巨头WPP股价下跌4.96%，为当天最大跌幅 [1] - 汽车交易商集团股价下跌3.51% [1] - 英国奢侈品集团博柏利股价下跌3.32% [1] - 洲际酒店集团股价下跌2.30% [1] - 餐饮及酒店集团惠特布雷德股价下跌2.29% [1]

通胀整体表现 - 2024年1月至9月波黑服务业年化核心通胀率为4.33% [1] - 同期服务业消费者价格指数年化涨幅为4.84% [1] 月度通胀影响因素 - 9月份单月通胀受电话和传真服务价格影响最为显著 [1] - 电话和传真服务价格的实际涨幅过低，未对1-9月核心通胀整体走势产生实质影响 [1] 核心通胀主要驱动因素 - 医疗保健服务价格是维持1-9月核心通胀率持续走高的最主要推手之一 [1] - 酒店及餐饮服务价格是维持1-9月核心通胀率持续走高的另一最主要推手 [1] - 个人护理服务价格同样录得上涨，且因价格权重较高对核心通胀产生显著影响 [1]

核心观点 - 英伟达在GTC 2025上展示了其在AI基础设施领域的全面领先地位，Blackwell芯片出货指引和Rubin架构的技术突破标志着公司正进入一个由AI驱动的强劲增长周期，其技术生态已扩展至6G、量子计算、自动驾驶和生物制药等多个前沿领域 [3][4][5][6][7] 产品性能与出货指引 - Blackwell芯片展现出爆发式增长，过去四个季度已出货600万块，全生命周期总出货量预计达2000万块，是上一代Hopper架构的5倍 [3] - Blackwell与2026年推出的Rubin芯片将在未来五个季度贡献5000亿美元GPU销售额，当前订单尚未包含中国及亚洲其他地区，后续区域市场拓展有望进一步推升出货量 [3][65] - Blackwell GPU已在亚利桑那州实现全面生产，基于该芯片的系统同步在美国组装 [3] 技术架构突破 - Vera Rubin计算架构采用第三代完全无缆化与100%全液冷设计，其NVL144平台FP4推理性能达3.6 Exaflops，FP8训练能力1.2 Exaflops，较GB300 NVL72提升3.3倍 [4] - NVL144平台集成BlueField-4数据处理器，支持14.4TB/s NVLink与800GB/s ConnectX-9，HBM4内存速度13TB/s，快速内存容量75TB，较GB300提升60% [4] - 第二代Rubin Ultra NVL576平台计划2027年下半年发布，FP4推理性能将达15 Exaflops，较GB300提升14倍，HBM4e内存容量升级至1TB [4] 6G网络与AI-RAN布局 - 英伟达与诺基亚达成深度战略合作，推出Aerial RAN Computer计算平台，共同推动6G网络转型与AI融合，通过AI优化6G频谱效率 [5][24] - 合作将打造"AI on RAN"生态，在6G网络之上构建云计算平台，为自动驾驶、无人机等场景提供低时延边缘AI算力 [5][25] - AI-RAN技术将于2026年启动试验，预计2030年AI-RAN市场规模累计超2000亿美元 [5] 量子计算协同架构 - 推出NVQLink高速互连技术，实现量子处理器与GPU/CPU系统的无缝连接，形成量子-经典协同计算架构，支持量子比特从数百个向数十万个扩展 [6][32] - 已有17家量子计算企业及5家控制器制造商支持NV QLink，美国能源部旗下9大国家实验室将利用该技术推进科学研究 [6][33] 多领域战略合作落地 - AI超算领域与甲骨文合作打造美国能源部最大AI超算Solstice和Equinox，总计配备11万块Blackwell GPU，提供2200 Exaflops AI性能，计划2026年上半年投入使用 [7][36] - 自动驾驶领域与Uber合作部署DRIVE AGX Hyperion 10平台，计划从2027年起将Uber Robotaxi车队规模扩至10万辆 [7][108] - 制药领域与礼来共建超算系统，由1000块Blackwell Ultra GPU驱动，旨在加速药物发现 [7] AI工厂与基础设施 - 推出BlueField-4数据处理单元，支持800Gb/s吞吐量，计算能力是前代BlueField-3的6倍，可支撑AI工厂规模扩大3倍 [8] - AI工厂是专门用于运行AI的新型基础设施，旨在高效生成高价值的Token数据，与通用数据中心有本质区别 [45] - 通过极致协同设计，Grace Blackwell平台的单GPU性能是上代产品H200的10倍，实现了10倍性能提升与10倍成本降低 [59]

市场表现 - 南非富时/约翰内斯堡证券交易所非洲综合指数10月上涨1.5% 有望实现连续第八个月上涨 这将是自2013年初以来最长的月度连涨 [1] - 银行 科技和电信类股票引领涨势 逐渐追赶此前飙升的贵金属类股票 [1] 驱动因素 - 涨势受到对国内经济的乐观情绪 全球货币政策宽松预期 以及对新兴市场资产重新燃起的兴趣推动 [1] - 市场对南非情绪的改善以及估值合理是推动因素 [1] - 宏观经济的乐观情绪以及资金向新兴市场的轮动正在推动涨势 [1] 行业与估值 - 本地导向型股票开始回升 原因在于与全球同行相比估值更具吸引力 [1]