市场行情特征 - 三大指数高开低走 创业板指数跌幅超过1% 沪指3700点得而复失并终结8连阳 [1] - A股市场处于与2014-2015年杠杆牛不同的牛市行情中 增量资金以缓慢流入方式为主 由专业机构投资者和大类资产配置资金主导 市场表现更加稳健和理性 [1] - 融资余额突破2万亿元关口反映市场信心回升 但个人投资者尚未大规模入场 [1] 资金面分析 - 未来增量资金潜力主要来自三个方面：保险资金增配权益资产、银行理财资金入市以及居民储蓄向股市转移 [1] - 券商板块因监管趋严和业务模式转向固收类为主 业绩改善相对温和且弹性有限 [1] 行情驱动因素 - 短期驱动因素为风险偏好提升和无风险利率下行 [2] - 中长期需要盈利增长接力 [2] - 需关注国内经济名义增速回升、美联储降息预期及中美贸易谈判进展等关键变量 [2] 板块配置建议 - 重点关注具备国际化竞争力的成长性资产 包括AI、国产算力和创新药等科技板块 [2][4][5] - 非银金融中的保险和券商直接受益于牛市环境 保险因不断增加权益配置比例受益 券商各项业务受益于牛市 [2][5] - 弱美元周期下有色等周期成长股存在机会 反内卷政策带来的供需改善行业也具备投资机会 [2][6] 具体投资方向 - 第一梯队为成长性资产 重点关注兼具国内竞争力和国际化产业竞争力的公司 特别是在新兴领域能形成品牌溢价或科技门槛的企业 [4][5] - AI产业需持续关注 中国部分公司已具备国际化竞争力并进入英伟达供应链 当前估值不贵 国产算力虽在追赶但可能有边际改善 [5] - 医药行业具备全球竞争力 未来医疗器械和医药公司还有成功机会 [5] - 有色行业在弱美元周期下表现良好 因全球去美元化倾向和各国宽货币宽财政政策支撑 供给较紧的商品品种更有利 [6] - 反内卷政策带来托底或边际改善 需寻找受益于供给端控制和需求端快速成长的周期股 [6] 投资策略建议 - 保持理性投资心态 聚焦认知范围内的投资机会 [7][8][9] - 设定合理止盈和止损纪律 避免盲目追高和频繁操作 [7][9] - 市场可能在四季度进入震荡阶段 需以长期视角应对波动 [2] - 牛市行情将呈现结构性特征 应把握主线机会避免过度追逐短期热点 [2]

盘面上看，钢铁、汽车、化工、煤炭、石油、有色、半导体等板块走低，保险板块逆市拉升，券商、银 行板块相对坚挺，数字货币、人脑工程概念等活跃。 华安证券指出，随着A股赚钱效应的水涨船高，内驱动能中的核心因素，即微观流动性持续流入已进入 良性循环，因此继续看好本轮牛市行情的进一步演绎。此外支撑内驱动力良性循环的一个重要因素在于 市场投资主体对本轮牛市行情的广泛共识和一致预期，信心重于黄金。配置思路上，牛市氛围中首重上 涨弹性，而上涨弹性通常被三种情形所激发，一是成长科技板块具备天然高弹性，二是业绩有支撑的板 块容易凝聚资金共识，三是出现催化剂的板块。 14日，三大股指盘中冲高回落，沪指突破3700点后震荡翻绿，深证成指、创业板指跌约1%，科创50指 数相对强势；场内超4600股飘绿。 （文章来源：证券时报网） 截至收盘，沪指跌0.46%，深证成指跌0.87%报11451.43点，创业板指跌1.08%报2469.66点，科创50指数 涨0.75%；沪深北三市合计成交23066亿元。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外方面美联储官员表态偏鸽，美元指数下跌，全球风险偏好升温；国内 7 月经济增长放缓，净出口拉动减弱，但政策或提振消费，中美延长关税休战期降低短期关税风险，国内风险偏好升温；不同资产表现各异，股指短期高位偏强震荡可谨慎做多，国债短期高位震荡回调需谨慎观望，商品板块中黑色、有色短期谨慎做多，能化、贵金属短期谨慎观望 [2]。 各目录总结 宏观金融 - 海外美国财长表示美联储有降息可能，多位官员表态偏鸽，美元指数下跌；国内 7 月制造业 PMI 下降，贸易逆差减少，政策或提振消费，中美延长关税休战期，国内风险偏好升温 [2] - 资产表现上，股指短期高位偏强震荡，国债短期高位震荡回调，商品板块中黑色短期波动加大，有色短期震荡，能化短期震荡偏弱，贵金属短期高位震荡 [2] 股指 - 国内股市在部分板块带动下上涨，基本面经济增长放缓，政策或提振消费，中美关税休战期延长，市场关注国内增量政策和贸易谈判进展，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 贵金属走势分化，美国通胀数据巩固 9 月降息预期，美元指数走低支撑贵金属高位运行，黄金长线看多，回调到支撑点位可布局长线仓位 [4] 黑色金属 - 钢材市场期现货走弱，现实需求走弱，库存回升，供应限产扩围，短期以区间震荡思路对待 [5] - 铁矿石期现货价格小幅走弱，北方限产扩容，供应发运量和到港量减少但库存累库，价格后期或阶段性转弱 [5] - 硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格小幅走弱，需求走弱，价格短期以区间震荡思路对待 [6] 纯碱 - 纯碱主力合约区间震荡，供应过剩格局未变，需求支撑乏力，利润下降，上方空间有限 [7] 玻璃 - 玻璃主力合约区间震荡，供应日熔量持稳有减产预期，需求略有好转，利润下调，短期价格以区间震荡为主 [7] 有色新能源 - 铜通胀数据影响降息预期，库存达近几年最高，后期终端需求有走弱风险 [8] - 铝收盘价小幅上涨，基本面走弱，社库和 LME 库存增加，中期上涨空间有限 [8] - 铝合金废铝供应偏紧，成本抬升，需求不佳，价格短期震荡偏强但上方空间有限 [8] - 锡供应开工率回升，矿端趋于宽松，需求疲软，价格短期震荡，反弹空间受限 [9] - 碳酸锂日内震荡，价格下跌，供应利多，月度供需转为短缺，关注矿山矿种变更 [11] - 工业硅主力合约下跌，关注焦煤和多晶硅情绪扰动及现金流成本支撑 [11] - 多晶硅主力合约下跌，仓单增加，短期预计高位震荡，关注仓单和持仓量变化 [12] 能源化工 - 原油库存增加，IEA 报告称明年供应过剩，关注俄乌停火会晤 [13] - 沥青跟随原油成本有限偏弱波动，库存去化有限，近期弱震荡 [14] - PX 价格窄幅震荡，短期偏紧，等待 PTA 装置变化 [14] - PTA 共振下行，利润恢复有限，需求增量有限，供应压力趋减，8 月供需趋于平衡 [15] - 乙二醇价格走低，库存累积，供应将增加，关注终端订单恢复，短期震荡有回调风险 [15] - 短纤价格走低，终端订单一般，库存累积，中期可逢高空 [16] - 甲醇价格窄幅震荡，供应检修，区域分化明显，预计维持震荡 [17] - PP 现货窄幅整理，供应宽松，需求淡季，价格波动或有限 [18] - LLDPE 价格上涨，供需短期平稳，09 合约震荡偏弱，01 合约短期偏弱 [19] 农产品 - 美豆受种植面积下调支撑，关注出口销售及中美贸易关系 [19] - 豆菜粕高库存，中周期特定区间无稳定行情基础，价格或回调 [20] - 豆菜油供应和需求情况各异，油脂整体估值略高，关注豆油补涨和买豆空棕套利 [20] - 玉米价格偏弱，供应充足，期货市场疲软 [22] - 生猪养殖主体惜售，出栏或放缓，猪价或企稳 [22]

有色板块涨幅居前，物流、雷达、地产股表现活跃；CPO、PEEK材料、军工信息化概念温和回调。 （持续更新中……） 09:25 A股开盘｜上证指数涨0.06% 有色板块涨幅居前 三大股指集体高开，上证指数开盘报3685.52点，涨0.06%，深成指开盘报11557.0点，涨0.05%，创业板指开盘报 2496.63点，涨0.01%。有色板块涨幅居前，物流、雷达、地产股表现活跃；CPO、PEEK材料、军工信息化概念温和 回调。 | 板块:1 T | 涨幅 | 板块名称 | 涨幅4 | | --- | --- | --- | --- | | 芬太尼 | +0.62% | 零售 | -0.64% | | 燃气 | +0.60% | 免税店 | -0.61% | | 高压氧舱 | +0.57% | 互联网保险 | -0.60% | | 电机 | +0.54% | 青海 | -0.39% | | 空气能热泵 | +0.53% | 医疗废物处理 | -0.36% | | 燃料电池 | +0.47% | 海南自贸区 | -0.34% | | 幸輝 | +0.47% | 天津自贸区 | -0.33% | | 光刻机 | +0. ...

市场表现 - 上证指数8月13日收盘升至3683点，突破去年高点创下近4年新高，涨幅0.48% [2] - 市场成交活跃，交易量突破2.1万亿元 [2] - 成长和小盘风格表现突出，中证2000/中证1000分别上涨1.04%/1.45%，创业板指领涨主要指数，涨幅达3.62% [2] - 行业表现分化，通信、电子、高端制造、创新药等成长风格行业涨幅居前，银行、煤炭、食品饮料等表现偏弱 [2] 驱动因素 - 资金面解释力度增强，居民储蓄存款增长叠加"资产荒"，股市吸引力提升，市场筹码结构改善，早期投资者转为浮盈，新入场投资者成本更高但也处于浮盈状态 [3] - A股盈利增速有望结束"四年连降"，2025年盈利预测上调至3.5%，增速较2024年明显改善 [3] - 外部风险阶段性下降，中美暂停实施24%关税90天，美国7月CPI同比+2.7%低于预期，通胀不高加大美国9月降息概率 [3] 后市展望与配置建议 - 本轮行情尚未结束，市场结构类似"增强版2013"，小盘和成长风格占优，但整体表现有望明显好于2013年 [4] - 估值抬升、增量资金入市背景下指数波动可能加大，但宽松流动性结合盈利修复及叙事扭转，行情仍在延续 [4] - 配置建议关注AI/算力、创新药、军工、有色等景气高且有业绩验证的板块，以及受益于居民资金入市的券商、保险行业，红利板块预计延续分化表现 [4]

证券时报记者 梁谦刚 南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受证券时报记者采访时表示，此轮突破由政策驱动、流动性改善与市场 情绪共振共同催化。 政策层面，今年政策"组合拳"密集落地，消费与服务业贷款贴息、险资入市门槛放宽等举措释放强预期信号，叠 加"反内卷+大基建"政策推动，形成持续支撑。 流动性方面，居民存款利率跌破1%加速"存款搬家"，两融余额突破2万亿元，北向资金持续净流入，增量资金入场 为市场提供充沛"弹药"。 技术面与情绪面亦显积极，上证指数月K线多头排列，科技与券商板块领涨，AI算力、光模块等赛道估值修复带动 风险偏好显著提升，形成正向循环。 8月13日，A股延续上攻步伐，上证指数盘中突破3674.40关键点位，收盘涨幅0.48%，报收3683.46点，创2024 年"9·24"行情以来的新高，年内累计涨幅接近10%。深证成指、创业板指、科创50指数也缓步上行，逼近"9·24"行 情以来的高点。 据证券时报·数据宝统计，上证指数最新指数与年内4月7日创下的低点相比，反弹幅度达21.14%，已进入技术性牛 市。 大盘指数不断攀升的背后，是A股市场成交活跃度显著提升以及融资资金进场提速。数据显示，8月1 ...

市场表现 - 上证综指创阶段新高收盘3683点 创业板大幅上涨3.62% [1] - 两市成交放量至2.17万亿元 港股恒生指数涨幅2.58% [1] - 申万31个一级行业中22个行业上涨 通信、有色、电子、医药、电力设备及军工等高风偏板块领涨 [1] 资金动向 - 两融融资余额站上2万亿元 占A股成交额稳定维持在10%以上水平 [3] - 高风偏资金持续入市 6月底以来融资资金加速流入 [3] 宏观经济 - 美国7月CPI同比2.7%低于预期 核心CPI同比3.1%略超预期 [2] - 市场交易9月美联储降息概率升至93% 全年降息预期边际回落至2.386次 [2] - 7月出口数据超预期 国内经济维持韧性 [4] 政策环境 - 中美关税谈判阶段性落地 未进一步恶化 [4] - 新价格法公开征求意见 重点行业产能出清有望加快 [5] - 国家在AI应用及自主可控领域出台政策呵护 [5] 行业配置 - 科技板块中AI应用和半导体先进制程赔率相对合适 [5] - 军工行业关注度显著上升 存在困境反转及景气修复预期 [5] - 光伏、玻璃、汽车、养殖等行业受益于反内卷政策倾斜 [5] - 高息资产在经济复苏弹性空间未打开前具防御配置属性 [5]

市场表现 - 三大股指盘中震荡上扬，沪指一度突破前期高点，创2021年12月以来新高，创业板指盘中涨超1% [1] - 军工板块强势，有色、轿车、钢铁、半导体等板块拉升，工业气体、PEEK材料、光刻机概念活跃 [3] - 煤炭、物流、农业、医疗、酿酒、石油等板块走低 [3] 市场情绪与预期 - 中美贸易缓和和美联储降息预期明显改善市场情绪 [3] - 全球风险资产表现强劲，进一步提振A股市场风险偏好 [3] - 预计大小盘将协力上攻，突破历史压力位 [3] 政策与经济恢复 - 政策方向逐步转向居民端发力，如生育补贴政策的出台，为经济恢复奠定基础 [3]

盘面上看，券商板块走高，有色、医药、保险、汽车、半导体、地产等板块均走强，液冷服务器、CPO 概念、创新药、光刻机概念等活跃。 截至午间收盘，沪指涨0.56%报3686.34点，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.81%，沪深北三市合计成交 13285亿元。 东莞证券表示，当前市场情绪仍维持强势，两融余额持续攀升至2万亿元大关并创十年新高，印证了本 轮行情主要由增量流动性驱动的核心特征。短期看，市场技术面强势背景下，仍有惯性反弹挑战前期高 点机会，需要注意的是高位的震荡反复。中期视角下，随着中美贸易形势再度缓和，而8月既处于国内 政策相对真空期，又叠加上市公司半年报集中披露的时间窗口，预计结构性板块轮动的特征将进一步凸 显。展望后市，在境内无风险利率系统性下行的牵引下，叠加海外美元流动性外溢效应的助推，增量资 金流入的动能有望延续，为市场提供关键性支撑。 13日早盘，A股三大股指强势拉升，沪指盘中创2021年12月以来新高；深证成指涨超1%，创业板指大 涨近3%，均创阶段新高。 （文章来源：证券时报网） ...

市场表现 - 三大股指震荡上扬，沪指突破前期高点，创2021年12月以来新高，创业板指盘中涨超1% [1] - 煤炭、物流、农业、医疗、酿酒、石油等板块走低，军工板块表现强势，有色、汽车、钢铁、半导体等板块拉升 [1] - 工业气体、PEEK材料、光刻机概念等主题活跃 [1] 市场情绪与驱动因素 - 市场情绪因中美贸易缓和及美联储降息预期明显改善 [1] - 政策方向转向居民端发力，如生育补贴政策出台，为经济恢复奠定基础 [1] - 全球风险资产表现强劲，进一步提振A股市场风险偏好，预计大小盘将协力上攻并突破历史压力位 [1]