报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内商品期货多数上涨，贵金属涨幅居前；美联储预期管理开始转向，建议投资者四季度在大类资产中均衡配置，关注股指、有色、贵金属等逢低配置机会 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：11月21日晚纽约联储主席发言暗示近期降息可能性，拉升12月降息预期，美联储预期管理转向，关注关键票委发言和感恩节附近新主席提名 [8] - 国内宏观：内生动能弱稳，10月政策性金融工具发行完毕、11月专项债发行加速及化债结存限额发放或利好四季度基建投资；11月LPR持稳，央行或不急于短期进一步放松政策；新房、二手房销售环比回升，土地供应环比回升但成交维持低位，地产实物工作需求和产能环比回落 [8] - 资产观点：联储决策者对12月降息分歧大、会议纪要偏鹰、非农数据超预期压低降息预期推高美元指数，海内外权益和基本金属承压；纽约联储主席发言拉升降息预期，建议四季度大类资产均衡配置，关注股指、有色、贵金属逢低配置机会 [8] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：热点持续性有限，等待主线，关注增量资金情况，短期震荡上涨 [9] - 股指期权：资金面回归中长期主导，关注期权市场流动性，短期震荡 [9] - 国债期货：短期债市扰动因素仍存，关注货币政策落地情况，短期震荡上涨 [9] 贵金属板块 - 黄金/白银：地缘及经贸缓和，阶段性调整，关注美国基本面、美联储政策、全球权益市场走势，短期震荡 [9] 航运板块 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [9] 黑色建材板块 - 钢材 铁矿：淡季基本面难有亮点，盘面承压，铁水环比下降，矿价有韧性，关注专项债发行进度等，短期震荡 [9] - 焦炭：成本下移，提降预期强，关注钢厂生产等，短期震荡 [9] - 焦煤：煤矿累库，盘面压力大，关注钢厂生产等，短期震荡 [9] - 硅铁：市场信心不足，期价弱势，关注原料成本等，短期震荡 [9] - 锰硅：库存压力大，盘面低位震荡，关注成本价格等，短期震荡 [9] - 玻璃：冷修不确定，供需改善有限，关注现货产销，短期震荡 [9] - 纯碱：产量持平，现货成交弱，关注纯碱库存，短期震荡 [9] 有色与新材料板块 - 铜：美联储降息预期反复，铜价高位盘整，关注供应扰动等，短期震荡上涨 [9] - 氧化铝：过剩状态未改善，价格承压，关注矿石复产等，短期震荡 [9] - 铝：宏观情绪反复，铝价高位震荡，关注宏观风险等，短期震荡上涨 [9] - 锌：出口窗口打开，锌价高位震荡，关注宏观转向等，短期震荡 [9] - 铅：伦铅交仓暂缓，铅价或止跌，关注供应端扰动等，短期震荡上涨 [9] - 镍：印尼MHP生产企业环保扰动，镍价震荡，关注宏观及地缘等，短期震荡下跌 [9] - 不锈钢：镍价回弹带动盘面修复，关注印尼政策等，短期震荡 [9] - 锡：市场情绪转暖，锡价高位震荡，关注佤邦复产等，短期震荡上涨 [9] - 工业硅：过剩压力仍在，硅价震荡，关注供应端复产等，短期震荡 [9] - 多晶硅：政策预期反复，高位震荡，关注供应端复产等，短期震荡 [9] - 碳酸锂：需求预期提振，锂价走强，关注需求不及预期等，短期震荡 [9] 能源化工板块 - 原油：地缘溢价摇摆，供应压力延续，关注OPEC+产量政策等，短期震荡下跌 [11] - LPG：供应偏紧，基差低位，关注成本端进展，短期震荡 [11] - 沥青：在3000关键位置震荡，关注制裁和供应扰动，短期震荡 [11] - 高硫燃油：期价弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌 [11] - 低硫燃油：期价弱势震荡，关注原油价格，短期震荡下跌 [11] - 甲醇：停产进展迅速，期价追高，关注宏观能源等，短期震荡 [11] - 尿素：库存显著去库，看涨情绪浓，关注企业库存去库情况，短期震荡 [11] - 乙二醇：价格重心宽幅调整，关注油制装置动态，短期震荡 [11] - PX：成本一般，供需格局尚可，效益维持，关注原油波动等，短期震荡 [11] - PTA：基差偏强，利润窄幅修复，关注原油波动等，短期震荡 [11] - 短纤：下游需求维持，被动跟随上游，关注下游拿货节奏等，短期震荡 [11] - 瓶片：价格波动有限，利润僵持，关注减产目标执行等，短期震荡 [11] - 丙烯：现货偏强，PL震荡，关注油价等，短期震荡 [11] - PP：基本面压力仍存，关注检修变化，短期震荡 [11] - 塑料：油价回落，检修支撑有限，震荡偏弱，关注油价等，短期震荡 [11] - 苯乙烯：调油叙事退潮，震荡为主，关注油价等，短期震荡 [11] - PVC：高库存压制，或锚定减产，关注预期等，短期震荡 [11] - 烧碱：低估值弱供需，震荡运行，关注市场情绪等，短期震荡 [11] - 油脂：市场情绪企稳，或震荡偏强，关注美豆天气等，短期震荡上涨 [11] - 蛋白粕：现实与预期博弈，M15价差走低，关注天气等，短期震荡上涨 [11] - 玉米/淀粉：阶段性供需偏紧，价格高位震荡，关注需求等，短期震荡上涨 [11] - 生猪：现货弱势，主力减仓反弹，关注养殖情绪等，短期震荡下跌 [11] 农业板块 - 天然橡胶：产区洪水影响待观察，关注产区天气等，短期震荡 [11] - 合成橡胶：延续区间震荡，关注原油波动，短期震荡 [11] - 棉花：多空博弈，短期区间震荡，关注需求等，短期震荡 [11] - 白糖：中长期驱动向下，短期成本端有支撑，关注进口等，短期震荡下跌 [11] - 纸浆：针叶现货疲软，期货近远逻辑分化，关注宏观经济等，短期震荡 [11] - 双胶纸：原料走弱，低位区间震荡，关注产销等，短期震荡 [11] - 原木：走弱，进入估值深水区，关注出货量等，短期震荡 [11]

文章核心观点 - 消费景气线索增多，服务型和大众品消费复苏趋势显现，而地产和耐用品消费仍承压 [1] - 科技制造行业延续较高景气，但AI硬件增长势头边际放缓，新能源锂电景气偏强且原料涨价 [1][3] - 传统周期资源品价格偏弱运行，但油运和干散货运景气度因原油价格下降及铁矿增产而提升 [1][5] - 长途出行需求明显改善，货运物流景气在“双十一”后环比回落 [4] 下游消费 - 30大中城市商品房成交面积同比下滑25.8%，一线城市同比下滑49.8%，10大重点城市二手房成交面积同比下滑13.9%，存销比环比上升13.0% [1] - 耐用品消费持续承压，乘用车日均零售同比下滑，10月空调内销和出口分别同比下滑21.3%和19.0% [1] - 海南旅游消费价格指数环比上升4.2%，电影票房环比下滑29.4%受日本影片撤档短期冲击 [2] 科技与制造 - 10月台股电子产业链维持高景气，存储器价格环比上涨但涨幅收窄，10月中国PCB出口额同比上升23.4%但增速下滑 [3] - 钢铁价格因高炉开工率环比下滑而小幅回升，玻璃和水泥价格持续磨底 [3] - 1-10月动力电池销量同比增速升至49.9%，六氟磷酸锂和碳酸锂价格因供给偏紧持续攀升 [3] 上游资源 - 煤炭价格延续高位，主因供给受限及供暖用电需求较强 [3] - 海外降息预期波动，国际金属价格环比下滑 [3] 人流物流 - 百度迁徙规模指数环比上升3.8%，同比上升18.0%，航空客运景气改善，主要航司客座率高位运行，航班执飞架次同环比提升 [4] - 全国高速公路货车通行量环比下滑2.2%，全国铁路货运量环比下滑0.3%，全国邮政快递揽收和投递量分别环比下滑6.6%和7.9% [4] - 干散和油运价格环比明显提升，主因铁矿和原油增产拉动海运需求 [5]

文章核心观点 - 中观景气延续分化增长格局，新兴科技行业维持高景气，TMT硬件及锂电原料持续涨价[1] - 内需消费景气线索增多，旅游和长途出行景气连续改善，服务型和大众品消费复苏趋势显现[1] - 传统周期资源品价格偏弱运行，但国际原油价格下降及铁矿增产带动油运/干散景气度提升[1] 下游消费 - 地产销售持续磨底，30大中城市商品房成交面积同比-25.8%，其中一线/二线/三线城市同比-49.8%/-12.6%/-22.3%，10大重点城市二手房成交面积同比-13.9%[2] - 10大城市商品房存销比环比+13.0%[2] - 耐用品消费承压，乘用车日均零售同比下滑，10月空调内销和出口分别同比-21.3%/-19.0%[2] - 服务消费改善，海南旅游消费价格指数环比+4.2%，电影票房环比-29.4%受日本影片撤档短期冲击[2] 科技与制造 - TMT硬件景气度偏强但增长边际放缓，10月台股电子产业链维持高景气，存储器价格环比上涨但涨幅收窄[3] - 10月中国PCB出口额同比+23.4%，增速有所下滑[3] - 建工需求磨底，钢铁价格小幅回升因高炉开工率环比下滑，玻璃及水泥价格持续磨底[3] - 制造业开工率环比下滑，企业招聘意愿边际下降[3] - 新能源锂电行业景气偏强，1-10月动力电池销量同比增速升至+49.9%，六氟磷酸锂/碳酸锂价格持续攀升[3] 上游资源 - 煤炭价格延续高位，因供给端受限且供暖用电需求较强[3] - 工业金属价格回落，海外降息预期波动致国际金属价格环比下滑[3] 人流物流 - 长途出行需求明显改善，百度迁徙规模指数环比+3.8%，同比+18.0%[4] - 航空客运景气持续改善，主要航司客座率高位运行，航班执飞架次同环比提升[4] - 货运物流景气环比回落，全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比-2.2%/-0.3%[4] - 全国邮政快递揽收/投递量环比-6.6%/-7.9%，双十一后继续回落[4] - 干散/油运价格环比明显提升，因铁矿/原油增产拉动海运需求[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中游开工延续回落 各行业呈现不同发展态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：11月26日商务部部长与欧盟委员会贸易和经济安全委员就安世半导体等经贸问题会谈 双方同意企业是解决安世半导体问题主体 并将共同敦促相关方沟通 还就中欧出口管制等问题交换意见 [1] - 服务行业：六部门印发方案 提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 到2030年形成供给与消费良性互动格局 提升消费对经济增长贡献率 [1] 行业总览 - 上游：有色价格小幅震荡 棕榈油价格持续回落 国际原油价格震荡下行 [1] - 中游：化工行业PX、尿素、PTA开工率回落 聚酯开工率持稳 电厂耗煤量低位 基建沥青开工持续回落 [1] - 下游：一线城市商品房销售回升 国内航班班次回落 [2] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|更新时间|价格|同比| | --- | --- | --- | --- | --- | |农业|现货价:玉米|11/26|2205.7元/吨|0.92%| |农业|现货价:鸡蛋|11/26|6.3元/公斤|2.10%| |农业|现货价:棕榈油|11/26|8470.0元/吨|2.37%| |农业|现货价:棉花|11/26|14828.8元/吨|0.25%| |农业|平均批发价:猪肉|11/26|17.9元/公斤|-0.39%| |有色金属|现货价:铜|11/26|86715.0元/吨|0.71%| |有色金属|现货价:锌|11/26|22376.0元/吨|-0.11%| |有色金属|现货价:铝|11/26|21453.3元/吨|-0.53%| |有色金属|现货价:镍|11/26|120233.3元/吨|1.42%| |有色金属|现货价:铝|11/26|17062.5元/吨|-0.84%| |有色金属|现货价:螺纹钢|11/26|3181.7元/吨|0.58%| |有色金属|现货价:铁矿石|11/26|812.9元/吨|0.32%| |有色金属|现货价:线材|11/26|3350.0元/吨|0.75%| |有色金属|现货价:玻璃|11/26|13.4元/平方米|-1.47%| |非金属|现货价:天然橡胶|11/26|14858.3元/吨|-0.34%| |非金属|中国塑料城价格指数|11/26|764.3|-0.22%| |能源|现货价:WTI原油|11/26|58.0美元/桶|-4.59%| |能源|现货价:Brent原油|11/26|61.8美元/桶|-4.76%| |能源|现货价:液化天然气|11/26|4100.0元/吨|-1.96%| |能源|煤炭价格:煤炭|11/26|825.0元/吨|-0.72%| |化工|现货价:PTA|11/26|4654.8元/吨|0.13%| |化工|现货价:聚乙烯|11/26|6985.0元/吨|-0.21%| |化工|现货价:尿素|11/26|1650.0元/吨|0.61%| |化工|现货价:纯碱|11/26|1207.9元/吨|-0.59%| |地产|水泥价格指数:全国|11/26|136.6|0.29%| |地产|建材综合指数|11/26|114.5|0.63%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|11/26|90.5|-0.33%| [35]

核心观点 - 短期市场震荡是主旋律，但中期向好格局不变，结构性行情将延续，操作上应轻指数重个股，踏准板块轮动节奏，采取均衡配置和高抛低吸策略[3][9] - 市场呈现“科技强、大盘弱”的格局，成交量持续萎缩，增量资金入场意愿不足，个股涨少跌多，但大科技、医药及大消费板块表现亮眼[3][8] 周三市场综述 - 沪深三大指数分化，上证指数下跌0.15%至3864.18点，深证成指上涨1.02%至12907.83点，创业板指上涨2.14%至3044.69点，科创50指数上涨0.99%至1315.04点[5] - 两市成交总额为17833亿元，未能突破2万亿元关口，缺乏足够增量资金支撑反弹[4][5] - 行业表现方面，医药商业、商业百货、化学制药、半导体、食品饮料等板块涨幅居前，船舶制造、航天航空、游戏、电子化学品等板块跌幅居前[4] 周三盘面点评 - 消费股大涨，受《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》政策推动，可关注银发经济、悦己消费及平价消费方向，折扣零售类公司也可择机关注[6] - 医药股大涨，医药生物板块具备补涨需求和防御价值，创新药、中药、医疗器械、血制品等基本面趋势改善值得期待[7] - 光通信模块概念股大涨，AI算力、数据中心升级、技术革新是核心驱动力，行业处于高景气周期，可关注头部企业及技术领先的二线厂商[7] 后市大势研判 - 年底资金博弈与政策等待期导致震荡，但结构性行情延续，科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等）、顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等）及红利股（银行、公用事业等）可逢低布局[9] - 操作策略强调均衡配置和高抛低吸，选择有业绩支持的标的，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股[3][9]

主要股指表现 - A股主要指数涨跌不一，上证指数开盘报3867.20点，上涨0.08%，沪深300指数开盘报4520.01点，上涨0.05% [7][8] - 深证成指开盘报12903.91点，下跌0.03%，创业板指开盘报3041.20点，下跌0.11% [7][8] - 科创50指数表现突出，开盘报1325.85点，上涨0.82% [7][8] - 港股恒生指数高开0.07%，报25945.54点，恒生科技指数下跌0.1% [1][8] 行业与板块表现 - 有色金属行业集体走强，有色锡、铝涨幅居前，中国铝业港股高开逾4%，紫金矿业港股涨近3% [1][8] - AI算力概念持续活跃，寒武纪高开逾3% [1] - 零售股表现活跃，茂业商业连续3日涨停，广百股份连续2日涨停，东百集团涨超7% [6] - 锂电、水产、地产板块多数下跌，CPO概念普遍回调 [1] - 地产股开盘走低，万科A跌超8%，续创10年多新低，光明地产、新城控股、金地集团等纷纷下挫 [3][4] 债券市场动态 - 国债期货多数下跌，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01% [2][5] - 万科多只境内债券价格大幅下跌，"23万科01"跌32.4%，"22万科04"跌41.8%，"21万科04"跌超36%，均触发盘中临时停牌 [2][4] - 万科拟就"22万科MTN004"召开持有人会议商议债券展期事宜，该债券余额20亿元，利率3%，原定于2025年12月15日兑付本金 [4] 商品期货市场 - 铂金期货上市首日高开近9%，钯金期货上市首日涨超3% [2][9] - 沪银上涨2.81%，原油上涨1.15%，沪锡上涨0.88% [2] - 甲醇、玻璃、原油期货均涨超1% [9] 外汇与相关指数 - 人民币兑美元中间价报7.0779，上调17点，创2024年10月14日以来新高 [9] - 富时中国A50指数期货盘初跌0.23% [9] - 中证转债指数低开0.01%，广泰转债涨5.8%，豫光转债涨4.1% [6]

A股市场开盘表现 - 上证指数高开0.08%至3867.20点 [2][3] - 深证成指低开0.03%至12903.91点 [2][3] - 创业板指低开0.11%至3041.20点 [2][3] A股行业与板块表现 - 有色行业集体高开，有色锡、铝涨幅居前 [3] - AI算力概念持续活跃，寒武纪高开逾3% [3] - CPO概念普遍回调，锂电、水产、地产板块多数下跌 [3] - 万科A跳空低开近5% [3] 港股市场开盘表现 - 恒生指数高开0.07% [4] - 恒生科技指数低开0.1% [4] 港股个股与板块表现 - 科网股小幅回调，百度集团跌超1% [4] - 有色行业集体上行，中国铝业高开逾4%，紫金矿业涨近3% [4] - 万科企业跳空低开逾5%，距历史低点仅逾1% [4]

市场开盘表现 - 上证指数高开0.08%，报3867.20点 [2][3] - 深证成指低开0.03%，报12903.91点 [2][3] - 创业板指低开0.11%，报3041.20点 [2][3] - 恒生指数高开0.07% [4] - 恒生科技指数低开0.1% [4] 行业板块动态 - 有色行业集体高开，其中有色锡、铝涨幅居前 [1][3] - AI算力概念持续活跃，寒武纪股价高开超过3% [3] - CPO概念板块普遍出现回调 [3] - 锂电、水产、地产板块多数下跌 [3] 个股显著异动 - 万科A跳空低开近5% [3] - 港股万科企业跳空低开超过5%，价格接近历史低点 [4] - 中国铝业港股高开超过4% [4] - 紫金矿业港股上涨近3% [4] - 百度集团港股下跌超过1% [4] 宏观及市场环境 - 央行开展3564亿元7天期逆回购操作，利率1.40% [4] - 当日有3000亿元逆回购到期 [4] - 人民币对美元中间价调升17个基点，报7.0779，创一定时期新高 [4]

核心观点 - 报告认为2026年顺周期方向可能迎来中美共振，短期处于政策和数据空窗期，建议逢调整左侧布局顺周期品类[1] - 景气度改善方向主要集中在上游资源品（钢铁、多数金属）、中游制造（新能源产业链）和信息技术（存储器）领域[1] - 推荐关注供给出清或受限、库存低位企稳、价格上涨的光伏设备、电池、风电设备、钢铁、工业金属、小金属、存储器等行业[1] 信息技术产业 - 费城半导体指数周环比上行2.49%至6714.18点，台湾半导体行业指数周环比上行0.50%至829.84点，DXI指数周环比上行6.84%至360305.80点[28] - DDR5、DDR4 DRAM存储器价格环比上行，8GB DDR4价格周环比上行13.89%至14.53美元，16GB DDR4价格周环比上行12.50%至39.38美元，16GB DDR5价格周环比上行5.37%至26.17美元[30] - NAND指数周环比上行18.11%至1438.48，Wafer(256Gb TLC)价格月环比上涨124.49%，Wafer(512Gb TLC)月环比上涨107.52%[24][25] - 10月NB LCD出货量三个月滚动同比增幅扩大1.95个百分点至12.78%，TV LCD出货量三个月滚动同比增幅收窄0.21个百分点至7.13%[33][34] - 10月LED芯片台股营收同比降幅收窄0.78个百分点至-57.35%，MLCC台股营收同比增幅收窄1.38个百分点至8.02%[36] - 10月电信主营业务收入三个月滚动同比增幅扩大1.30个百分点至1.39%[38] 中游制造业 - 新能源汽车中上游产品价格多数上涨，六氟磷酸锂价格周环比上行5.88%至18.00万元/吨，碳酸锂价格周环比上行5.19%至91960元/吨，锰酸锂价格周环比上行14.39%至1.59万元/吨[43] - 光伏价格指数周环比下行0.33%至15.25，其中电池片价格指数周环比下行1.46%至6.73，组件、硅片、多晶硅价格指数持平[51] - 10月包装专用设备产量三个月滚动同比由正转负至-2.23%，当月同比降幅扩大18.4个百分点至-19.5%[54] - 10月金属成形机床产量三个月滚动同比增幅与上月持平为2.23%[55] - 中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大1.0个百分点至4.4%，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大2.6个百分点至10.0%[57] - CCFI周环比上行2.63%至1122.79点，BDI周环比上行4.20%至2309点，BDTI周环比上行1.59%至1468点[61] 消费需求 - 白酒批发价格总指数旬环比上行0.04%至107.41，名酒批发价格总指数旬环比上行0.03%至109.00[66] - 猪肉平均批发价格周环比下行0.95%至17.72元/公斤，仔猪批发价周环比上行1.45%至17.50元/公斤[68] - 自繁自养生猪养殖利润周环比下行21.09元/头至-135.90元/头，外购仔猪养殖利润周环比下行28.99元/头至-234.63元/头[68] - 十日票房收入均值周环比下行13.86%至6700.80万元，电影票价十日均值周环比上行0.69%至39.51元[74] - 空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅收窄至-29.01%，环比上行6.20%[79] 资源品 - 建筑钢材成交量十日均值周环比上行1.39%至10.36万吨，螺纹钢价格周环比上行0.50%至3388元/吨，钢坯价格周环比上行0.34%至2980元/吨[83][85] - 锑锭价格周环比上行8.48%，黑钨精矿价格周环比上涨3.43%，锡、钴价格周环比分别上行2.23%和2.02%[14] - 伦敦现货黄金价格周环比上涨1.62%，白银价格周环比上涨1.80%[14] - 钒铁价格周环比上涨2.35%，热轧板卷价格周环比上涨1.79%，铁矿石价格周环比上涨1.27%[17] - 秦皇岛优混动力煤价格周环比上行0.26%至834元/吨，京唐港山西主焦煤库提价周环比下行4.30%至1780元/吨[90] - 玉米淀粉价格周环比上行2.79%，黄玉米价格周环比上行2.62%，28种重点监测蔬菜均价周环比上行1.77%[19]

报告核心观点 - 报告客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑 [1] 行情数据 大宗商品 - 铁矿石收盘价785.50，周度涨幅1.68%；玉米收盘价2195.00，周度涨幅0.46%；螺纹钢收盘价3057.00，周度涨幅0.13% [2] - PTA收盘价4666.00，周度跌幅0.72%；棕榈油收盘价8550.00，周度跌幅1.09%；多晶硅收盘价53360.00，周度跌幅1.27% [2] - 铜收盘价85660.00，周度跌幅1.43%；原油收盘价447.40，周度跌幅2.19%；铝收盘价21340.00，周度跌幅2.29% [2] - 甲醇收盘价2004.00，周度跌幅2.48%；豆粕收盘价3012.00，周度跌幅2.59%；黄金收盘价926.94，周度跌幅2.75% [2] - 乙二醇收盘价3808.00，周度跌幅2.91%；PVC收盘价4456.00，周度跌幅3.30%；生猪收盘价11350.00，周度跌幅3.61% [2] - 玻璃收盘价987.00，周度跌幅4.36%；白银收盘价11680.00，周度跌幅5.62%；焦煤收盘价1103.00，周度跌幅7.47% [2] 股票指数 - 上证50收盘价2955.85，周度跌幅2.72%；沪深300收盘价4453.61，周度跌幅3.77%；中证500收盘价6817.41，周度跌幅5.78% [2] - 富时100收盘价9539.71，周度跌幅1.64%；标普500收盘价6602.99，周度跌幅1.95%；法国CAC40收盘价7982.65，周度跌幅2.29% [2] - 纳斯达克指数收盘价22273.08，周度跌幅2.74%；日经225收盘价48625.88，周度跌幅3.48%；恒生指数收盘价25220.02，周度跌幅5.09% [2] 债券 - 中国国债5年期到期收益率1.59，周度涨幅0.62bp；中国国债10年期到期收益率1.82，周度涨幅0.14bp；中国国债2年期到期收益率1.43，周度跌幅0.45bp [2] 外汇 - 美元指数收盘价100.15，周度涨幅0.87%；美元中间价7.09，周度涨幅0.07%；欧元兑美元1.15，周度跌幅0.93% [2] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集8家机构观点，看多3家、看空0家、震荡5家 [4] - 利多逻辑为英伟达业绩超预期缓和AI泡沫疑虑、美联储官员讲话提振降息预期等 [4] - 利空逻辑为美联储鹰派表态、美元指数上行压制全球风险偏好等 [4] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多1家、看空0家、震荡6家 [4] - 利多逻辑为基本面数据偏弱支持宽松预期、央行重启国债买卖释放政策呵护信号等 [4] - 利空逻辑为市场对进一步降息预期不强、外围市场流动性紧张等 [4] 能源板块 原油 - 采集8家机构观点，看多0家、看空4家、震荡4家 [5] - 利多逻辑为OPEC+暂停增产计划、北半球进入取暖旺季等 [5] - 利空逻辑为全球供应过剩压力持续、美联储降息预期反复等 [5] 农产品板块 棕榈油 - 采集7家机构观点，看多0家、看空3家、震荡4家 [5] - 利多逻辑为马来进入减产季、印度进口利润修复等 [5] - 利空逻辑为美国取消能源部相关办公室、马棕出口持续疲软等 [5] 有色板块 铝 - 采集7家机构观点，看多0家、看空2家、震荡5家 [6] - 利多逻辑为低库存格局延续、新兴领域带动铝消费长期韧性等 [6] - 利空逻辑为AI叙述泡沫发酵、美联储降息预期降温等 [6] 化工板块 甲醇 - 采集7家机构观点，看多0家、看空3家、震荡4家 [6] - 利多逻辑为伊朗冬检若兑现进口供应有望收缩、煤制甲醇亏损程度扩大等 [6] - 利空逻辑为宏观驱动减弱、进口到港量维持高位等 [6] 贵金属 黄金 - 采集8家机构观点，看多2家、看空2家、震荡4家 [7] - 利多逻辑为美联储官员释放鸽派信号、地缘与政策不确定性增强黄金避险吸引力等 [7] - 利空逻辑为美联储内部分歧大、非农数据超预期等 [7] 黑色板块 焦煤 - 采集7家机构观点，看多0家、看空3家、震荡4家 [7] - 利多逻辑为澳煤供应偏紧预期、年底煤矿产量可能回落等 [7] - 利空逻辑为保供政策令市场情绪谨慎、钢厂亏损扩大等 [7]