政策发布与核心目标 - 工业和信息化部于2025年12月5日印发、12月10日发布了《产业技术基础公共服务平台管理办法》，旨在加快推进新型工业化，筑牢产业技术基础根基 [1][3] - 该办法旨在深入实施制造强国战略，健全产业基础支撑体系，培育一批具备权威性、基础性、前瞻性的产业技术基础公共服务平台，以服务于传统产业转型升级、新兴产业发展壮大和未来产业布局培育 [4] 服务平台定义与定位 - 产业技术基础公共服务平台是为工业和信息化重点领域从技术研发到产业化全链条技术创新活动提供技术基础支撑服务的专业化机构 [4] - 平台提供的服务范围主要包括计量检测、标准验证与检测、质量可靠性试验检测、认证认可、产业信息、知识产权、技术成果转化等 [1][4][5] 重点服务行业与领域 - 服务重点行业和领域广泛，覆盖了装备、石化化工、钢铁、有色、建材、轻工、纺织、食品、医药等传统产业 [1][5] - 同时重点服务新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、新能源汽车、人工智能、元宇宙、脑机接口、量子信息、新型储能等新兴和未来产业 [1][5] - 还包括仪器仪表、安全应急、民用爆炸物品、民用航空、船舶与海洋工程、绿色环保等领域 [1][5] 申报单位资质要求 - 申报单位需具有独立法人资格，且60%以上业务与产业技术基础服务相关 [5] - 需拥有高水平专业人才队伍，从业人员不少于50人，其中硕士或中级职称以上专业人员比例不低于50%，60%以上的人员具有从业资质和科研成果 [6] - 需具备必要的固定场所和基础设施，技术服务仪器设备（含软件）原值不低于1000万元或年相关服务收入超过1000万元 [6] - 需具有较高的技术能力，近3年来承担过国家级或省部级项目，包括标准制修订、产业信息或知识产权发展研究等项目 [6] - 需在行业内公信度高，具有不少于1年的产业技术基础服务经历和至少3项具有行业影响力的服务案例 [5] 申报与审核流程 - 服务平台申报实行自愿申报、择优推荐的原则，遵循统筹规划、合理布局、应用牵引、动态管理的建设原则 [4] - 工业和信息化部原则上每年组织开展一次申报工作，省级主管部门或中央企业集团负责组织初审和择优推荐 [6][7] - 工业和信息化部委托第三方或专家组对申报材料进行评审，必要时组织实地考察，经公示无异议后列入名录并公布 [7] 平台运行与管理要求 - 服务平台需加强制度规范与自身能力建设，完善市场化运作机制，提高服务质量和效率，并每年一季度末报送上一年度运行情况表 [8] - 工业和信息化部对服务平台实行动态管理，定期进行绩效评估，包括年度评价和每3年一次的综合评审 [9] - 综合评审成绩分为优秀、合格和不合格，成绩优秀的平台可视情况获得政策倾斜支持，不合格的平台需进行为期1年的整改，整改后评审仍不合格或无故不参加评审将被移出名录 [9][12] - 平台负责人、隶属关系、服务领域等事项变更需及时备案，依托单位出现法人主体重大变更须重新认定 [8]

H股回A市场动态 - H股回A迎来年内首家公司 百奥赛图于12月10日登陆科创板 正式迈入H+A双上市通道 [1] - 百奥赛图A股发行价为26.68元/股 本次发行A股数量4750万股 其中3588.76万股于2月10日起上市 [1] - 百奥赛图本次A股IPO预计募资总额为12.67亿元 [1] 回A历史路径与现状 - 过去红筹企业回A主要途径包括私有化后重新申报A股上市 分拆子公司A股上市 或采用CDR模式 [1] - 2019年科创板开板及注册制改革后 红筹企业在A股二次上市迎来突破 [1] - 目前红筹企业在A股二次上市案例主要集中在上交所 例如中国移动 中芯国际 九号公司等龙头企业 [1] 后续回A企业案例与计划 - 港股公司映恩生物于11月完成科创板上市辅导备案 正式启动回A进程 [1] - 深交所将迎来H股回A首家企业 港股龙头公司光大环境宣布启动回A计划 拟在深交所上市 [2] - 光大环境拟发行不超过8亿股A股 计划登陆深交所 是相关改革意见后首家宣布回A的粤港澳大湾区港股企业 [2] 深交所主板回A条件与潜在企业 - 深交所主板对已在境外上市红筹企业二次上市标准为：市值不低于2000亿元 或市值200亿元以上且拥有自主研发 国际领先技术 科技创新能力较强 在同行业竞争中处于相对优势地位 [2] - 截至12月9日 在港交所上市且未在A股上市的粤港澳大湾区企业中 满足市值超过2000亿元的企业有3家 分别为腾讯控股 港交所 腾讯音乐 [2] - 满足市值200亿元以上要求的企业逾20家 典型企业包括小鹏汽车-W 华润电力 比亚迪电子 思摩尔国际 优必选 金蝶国际 晶泰控股 中国燃气 名创优品 小马智行-W 高伟电子 华润饮料 文远知行-W等 [2] 创业板回A条件与潜在企业 - 创业板对于未在境外上市的红筹企业上市要求主要有两条：一是预计市值不低于100亿元且营业收入快速增长 二是预计市值不低于50亿元 最近一年营业收入不低于5亿元且营业收入快速增长 [3] - 据Wind数据统计 广东省内红筹企业中 剔除A+H上市公司 市值超过100亿元的近50家 [3] - 市值在50亿元至100亿元之间 且2024年营业收入超过5亿元的近20家 [3] - 相较于深市主板 符合创业板回A条件的在港上市的大湾区企业更多 [3]

文章核心观点 - A股上市公司注销式回购的积极性在政策引导、估值修复及股东回报优化等多重因素推动下显著提升，旨在传递公司价值被低估的信号并形成良性循环 [1] - 龙头公司积极实施大额回购，带动年内A股整体回购金额超过1500亿元，其中注销式回购的占比进一步提升至40%以上 [2][4] - 回购注销被视为提升公司价值、优化资本结构、增强抗风险能力及股东回报的重要工具，但需平衡股东回报与资本充足之间的关系 [5][6][7] 年内回购规模与典型案例 - 截至数据统计日，A股上市公司年内累计回购金额达1507.95亿元 [2] - 美的集团完成年内唯一的“百亿级”回购，累计支付约100亿元，回购1.35亿股，其中9500万股（占总股本1.24%）将用于注销 [2] - 贵州茅台完成60亿元回购并全部用于注销，随后又发布新回购方案，计划以15亿至30亿元资金继续回购并注销 [4] - 其他龙头公司如宁德时代回购43.86亿元，牧原股份、徐工机械、海康威视、通威股份等公司回购金额不低于20亿元 [2] 注销式回购的现状与趋势 - 在年内发布的1502单股票回购计划中，目的为全部或部分注销的有637单，占比42.41%，较2024年的38.33%进一步提升 [4] - 美的集团此次100亿元回购中，约70亿元将用于注销，为年内单笔最高注销金额 [4] - 政策红利持续释放，监管层倡导注销式回购以回报投资者，未来或出台更多税收优惠或资金支持政策推动其常态化 [1] 推动回购的核心动因 - 政策引导：上市公司积极响应新“国九条”等政策，并可借助专项贷款等支持降低回购成本 [3] - 估值修复：部分公司估值处于低位，回购旨在向市场传递“股价被低估”的信号及对未来经营的信心 [1][3] - 提升股东回报与公司价值：回购注销可直接减少流通股，提升每股收益（EPS），增强投资者信心并吸引长期资金 [6][7] 回购注销的战略意义与影响 - 宏观层面：优化资本结构以增强公司在全球经济不确定性中的抗风险能力和韧性 [5][6] - 微观层面：提升每股收益和股东回报，为公司发展提供稳定的资金支持，强化市场竞争力 [6] - 市场层面：短期提振市场情绪，中长期优化股本结构，若广泛推行有利于市场稳定 [7] - 战略逻辑：是企业长期价值管理的重要手段，兼顾短期回报与长期发展，通过优化资本效率实现可持续发展 [7] 实施回购需关注的平衡 - 上市公司需在提升股东回报与保持资本充足、避免对现金流造成过度压力之间取得平衡 [7] - 目标是既能实现股东回报的提升，又能维持财务的稳健性和资本结构的稳健性 [7]

文章核心观点 - A股上市公司注销式回购的积极性在政策引导、估值修复及股东回报优化等多重因素推动下持续提升，年内回购计划中注销目的占比超四成，未来政策红利有望推动其常态化，形成价值发现的良性循环 [1] 年内回购市场整体情况 - 截至12月9日，A股上市公司年内累计实施回购金额达1507.95亿元 [3] - 龙头公司回购积极性高，美的集团以100亿元回购金额居首，为年内唯一的“百亿级”回购 [2][3] - 回购金额排名前列的公司包括：贵州茅台（60亿元）、宁德时代（43.86亿元）、牧原股份（30.01亿元）、徐工机械（27.50亿元）、海康威视（20.28亿元）、通威股份（20.08亿元）等 [3][4] - 多家公司回购金额在10亿元以上，如三安光电（14.99亿元）、三一重工（13.55亿元）、顺丰控股（13.00亿元）等 [3][4] 注销式回购的规模与占比 - 年内已有1303家上市公司发布1502单股票回购计划，其中637单回购目的为全部或部分注销，占比达42.41%，较2024年的38.33%进一步提升 [6] - 美的集团在100亿元回购金额中，约70亿元（占比70%及以上）将用于注销并减少注册资本，单笔注销金额为年内最高 [2][6] - 贵州茅台于8月完成60亿元回购并全部用于注销，并于11月再次发布新回购方案，计划以15亿至30亿元资金继续回购注销 [6] 推动回购的主要动因 - 政策红利持续释放，监管层强化投资者保护并倡导注销式回购，未来或出台更多税收优惠或资金支持政策 [1][5] - 部分公司估值仍处低位，回购注销可向市场传递“股价被低估”的信号，彰显对未来经营的信心 [1][5] - 上市公司积极响应新“国九条”等政策引导，并可借助专项贷款等支持降低回购成本 [5] 回购注销的战略意义与影响 - 从宏观层面，在全球经济不确定性增加的背景下，回购注销有助于企业优化资本结构，增强抗风险能力和韧性 [7] - 从微观层面，回购注销能直接减少流通股数量，提升每股收益（EPS），增强投资者信心并吸引长期资金 [7][8] - 回购注销是企业长期价值管理的重要手段，能兼顾短期股东回报与长期发展，优化资本效率，强化市场竞争力 [7][8] - 此举符合资本市场高质量发展需求，有助于提升上市公司质量，促进市场良性发展和结构优化 [7] 实施回购需考量的平衡关系 - 公司需要在提升股东回报与保持资本充足之间取得平衡，避免回购对现金流造成过度压力，确保资本结构稳健 [8] - 回购注销不仅能优化每股财务指标、彰显资金实力，还可为公司战略发展提供支持 [8] - 对市场而言，回购注销有助于传递积极信号，短期提振情绪，中长期则能优化股本结构，若广泛推行有利于市场稳定 [8]

创业板50指数核心观点 - 创业板50行业在科技板块中具备较强的盈利质量因子，呈现高毛利和高自由现金流的特征 [1] - 在通胀回归的宏观背景下，盈利与成长因子的有效性预计将大幅增强，创业板50等指数在业绩上行周期中有望跑赢纯粹的现金分红高股息品种 [1] - 随着企业自由现金流增加，权益资产属性变化形成高夏普、低波动的交易格局，创业板50的配置价值进一步凸显 [1] 创业板50指数成长性与行业构成 - 从成长因子看，创业板50过去三年处于低基期，预计2026年可实现较高增长 [1] - 主要权重产业包括半导体、创新药、新能源、AI、人形机器人、高端装备等 [1] - 指数从创业板市场中筛选出流动性优异、市值规模领先的50只证券，重点覆盖电力设备及新能源、医药生物等战略性新兴产业 [1] - 指数集中反映具有高成长性和科技创新特质的上市公司证券整体表现 [1] 创业板50ETF产品特征 - 创业板50ETF国泰（159375）跟踪的是创业板50指数（399673），单日涨跌幅达20% [1] - 指数成分以中大市值风格为主导，突出对行业创新动能与长期发展潜力的考量 [1]

Pre独角兽企业定义与意义 - 估值尚未达到10亿美元但具备高成长性 在3~5年内极有可能跃升为独角兽的创新型高成长科技企业 [1] - 作为独角兽企业的后备力量 对于区域产业结构优化和城市科技创新硬实力提升具有重要意义 [1] 区域分布特征 - 三大城市群集聚九成Pre独角兽企业 合计占比达90% [2] - 长三角城市群有59家企业入围 京津冀城市群17家 粤港澳城市群14家 [2] - 从省份分布看 入围企业数量前五为：江苏21家 上海18家 北京17家 浙江15家 广东14家 [2] - 从城市分布看 分布在24座城市 上海和北京处于第一梯队 苏州8家 深圳7家 广州6家 南京6家紧随其后 [2] - 长三角形成了政产学研金一体化生态 京津冀形成以北京为核心的发展模式 粤港澳打造了市场主导、产业驱动、跨境融合的创新生态系统 [2] 赛道分布与重点领域 - 入围企业分布在集成电路、生物制造、自动驾驶、新能源、人工智能、机器人、商业航天等13个赛道 [1][6] - 集成电路赛道有36家企业入围 占比远超其他赛道 生物制造赛道14家排名第二 [6] - 集成电路和生物制造两个赛道入围企业占比高达50% 总估值分别为248.89亿美元和98.68亿美元 占Pre独角兽企业总估值的49.56% [6] 集成电路赛道城市布局 - 上海企业11家 南京4家 苏州、深圳、广州、杭州各3家 合肥、厦门、北京、无锡、武汉、宁波均有企业入围 [7] - 上海具备全要素强生态优势 拥有从芯片设计、制造到高端设备的完整产业链布局 并承载国家战略与金融中心优势 [7] - 深圳凭借全球硬件之都基础提供从设计到产品原型的快速支持 苏州依托外企及本土封测制造基地形成与上海的协同模式 南京凭借高校积累和台积电示范效应培育硬核企业 [7] 生物制造赛道城市布局 - 形成了北京、上海双核引领 苏州、广州、杭州等多城市快速发展态势 入围企业共计14家 [7] - 北京入围4家 上海3家 苏州、广州、杭州、无锡、南通均有企业入围 [7] - 上海已构建国内最密集完善的生物医药产业集群 覆盖全产业链 苏州、广州、杭州等城市也凭借区域与产业优势具备创新生态环境 [7][8] 其他赛道城市布局 - 自动驾驶赛道入围9家企业 分布城市较为广泛 包括宁波、北京、广州、合肥、湖州、嘉兴、衢州等多城市 [8] - 新能源赛道入围9家企业 呈现多城市爆发趋势 苏州有3家之外 北京、广州、无锡、嘉兴、扬州、西安等多城市均有企业入围 [8]

市场信心与公司行为 - 面对市场调整，上市公司集中发布回购和大股东增持公告，是市场信心的重要体现，A股市场稳健发展趋势已形成，短期波动不改变中长期向上趋势 [1] - 汇顶科技新抛回购计划，祥源文旅等公司扎堆实施首次回购，隆基绿能董事长等宣布完成增持计划，上市公司用“真金白银”传递信心 [1] - 从央企到民企，从传统行业到科技公司，回购和增持举动频现且力度持续“加码”，上市公司稳健的业绩和合理估值是其底气所在 [1] 市场表现与估值水平 - 今年前三季度，A股全部上市公司营收同比增长约1%，归属净利润同比增长约6% [2] - 大多数绩优股的估值水平仍处于合理区间，部分绩优股估值与国际其他资本市场相比处于较低水平 [2] - A股市场韧性和抗风险能力明显增强，核心价值摆在这里，短期波动无忧 [3] 政策支持与工具优化 - 回购增持潮与政策面支持密不可分，工具政策要素不断优化，例如股票回购增持再贷款最长期限由1年延长至3年 [2] - 政策鼓励银行发放信用贷款，将上市公司回购增持股票的自有资金比例要求从30%下调至10%，并将国有资本运营平台纳入支持范围 [2] - 政策红利显著降低了资金压力，提高了上市公司和大股东参与回购增持的灵活性和积极性 [2] 回购特点与市场信号 - 今年以来注销式回购占比有所提升，显示出上市公司更加注重股东回报，在市场波动期对股价支撑和市场信心提振效果更佳 [2] - 增持回购潮是市场认可A股投资价值的一个方面，中长期资金的逆势布局、A股日成交活跃度持续保持高位等也从不同维度彰显投资信心 [2]

基金备案与过往业绩 - 成都重产基金三期于2025年11月19日顺利完成备案 [1] - 基金直投重大产业化项目超过30个，带动项目总投资超过2100亿元 [1] - 通过子基金投资招引强链补链项目177个，投资金额达580亿元 [1] 战略定位与投资成果 - 基金功能定位为项目招引新抓手、成果转化新推力、结构调整新支撑、抢占赛道新动力 [1] - 成功投资招引京东方、中创新航等链主龙头企业 [1] - 培育引进星际荣耀、沃飞长空等战略性新兴产业龙头项目 [1] 未来投资方向与目标 - 基金三期将锚定成都"9+9+10"现代化产业体系进行投资布局 [2] - 未来重点聚焦先进制造业领域的重大支撑性、战略性项目及产业链关键环节项目 [2] - 投资目标是以精准投资助力产业补链强链延链，打造具有全球竞争力的产业集群 [2]

峰会基本信息 - 2025年彭博新能源财经上海峰会将于11月25日至26日在上海举行 这是该峰会的第十一周年 [2] - 峰会正值中国“十四五”规划收官与“十五五”规划启动的关键年 [2] - 峰会将汇聚全球能源、交通、工业、金融与科技领域的顶尖领袖与决策者 旨在提供制定成功战略、利用技术变革所需的前沿理念 [2] - 预计将有超过700位行业领袖参与深度交流 [2] 参会机构与行业代表 - 参会机构覆盖能源全产业链 包括传统能源企业如中石油[28]、bp嘉实多[12] 新能源企业如金风科技[25]、阳光电源[25]、亿纬锂能[26] 以及储能领域公司如弘正储能[8]、海博思创[25]、派能科技[26] [8][12][25][26] - 金融机构广泛参与 包括汇丰银行[11][22][25]、JPMorgan[6]、华泰期货[24]、越秀产业基金[12]等 关注可持续金融与投资 [6][11][12][22][24][25] - 研究机构与高校代表包括国家气候战略中心[11]、国网能源研究院[10]、上海交通大学[4]、复旦大学[25]等 提供政策与技术研究视角 [4][10][11][25] - 国际参与度显著 包括巴西矿业与能源部[2]、巴西驻上海总领事馆[2][25]、新开发银行[14]、必和必拓[11]等 体现全球合作趋势 [2][11][14][25] 议程与关注领域 - 峰会主题为“BNEF观点: 三重时代 聚焦本源——全球能源转型” [32] - 议题涵盖新型电力系统[4][10]、储能技术[8][25][26]、可再生能源[12][25]、氢能[29]、低碳研究[29]等前沿领域 [4][8][10][12][25][26][29] - 议程设置包括全球能源转型、可持续金融、技术变革等核心议题 反映行业对战略规划与市场机遇的关注 [2][32]

网格交易策略概述 - 网格交易本质上是一种高抛低吸的交易策略，不预测市场具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场[12] - 在震荡行情中，投资者可灵活运用网格交易，通过反复多次赚取较小差价来增强收益，待市场新方向明确后再进行策略切换[12] - 适用网格交易的标的特征包括：选择场内标的、长期行情稳定、交易费用低廉、流动性好、波动性较大，基于这些特征，权益型ETF是相对合适的网格交易标的类型[12] 华宝证券ETF网格策略重点关注标的分析 - 军工龙头ETF（512710 SH）：“十五五”规划有望推动新一轮军工采购周期，2025年国防预算1 81万亿元，同比增长7 2%，但占GDP比重仍低于1 3%，远低于美国的3 5%和俄罗斯的6 3%，在2027年建军百年目标背景下，国防预算占GDP比重有望进一步提高[13] - 医药ETF（512010 SH）：我国创新药在研管线数量稳居全球第二，截至2025年1月在研管线7041个，全球占比29 5%，同比增长15 1%，2025年上半年创新药对外授权总金额突破660亿美元，已超过2024年全年519亿美元的交易总额[16] - 恒生新经济ETF（513320 SH）：该ETF覆盖互联网、半导体、创新药、新能源等新经济细分领域龙头，在当前全球主要经济体处于宽松周期的宏观环境下，有望分享中国产业升级与科技发展红利[18] 其他网格策略关注标的 - 报告还列出了其他适合网格交易的ETF标的，包括港股通科技30ETF、港股互联网ETF、机器人ETF、金融科技ETF、银行ETF、软件ETF、恒生消费ETF、沙特ETF、汽车ETF、智能汽车ETF等，覆盖A股、港股及沙特市场[22] - 建议投资者选择数只合适的、相关性较低的ETF构成组合，例如“宽基+行业”或“A股+港股”的组合，以分散风险并提高资金利用率[21]