市场观点与投资时机 - 近期A股震荡调整，投资者在“跨年”阶段显现预期分歧 [1] - 短期来看，内外部因素对A股的阶段性影响可能已接近尾声 [1] - 当前至明年一季度流动性环境仍偏宽松，低利率资产荒背景下居民“存款搬家”趋势有望继续延续 [1] - 指数前期回调为投资者提供了较好的逢低布局“跨年”行情时机 [1] 配置主线一：景气成长 - 建议逢低布局成长风格 [1] - AI技术领域经历3年高速发展，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段 [1] - 算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向 [1] - 应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用等 [1] - 创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期 [1] 配置主线二：外需突围 - 出海仍然是当前较为确定性的增长机会 [1] - 结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏 [1] - 建议关注有色金属等全球定价资源品 [1] 配置主线三：周期反转 - 结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域 [1] - 建议关注化工、养殖业、新能源等行业 [1] 红利风格配置 - 红利风格注重阶段性、结构性机会 [1] - 红利板块具有一定的防御属性，但可能仍偏阶段性和结构性机会 [1] - 建议从优质的自由现金流角度做自下而上选股 [1]

制造业发展成就 - 自2015年提出制造强国战略以来，经过十年深耕，制造业发展取得历史性成就 [3][12] - 连续15年保持全球第一制造大国地位，制造业增加值与全球占比均居世界首位 [3][12] - 涌现出大飞机、核电、高铁等一批标志性高端装备，为新质生产力注入强劲动力 [3][12] - 产业基础“五基”薄弱局面初步缓解，产业链韧性显著增强 [3][12] 制造业核心短板 - 企业自主创新能力不强，原创性、颠覆性、变革性技术成果不多 [4][13] - 工业基础能力需进一步提升，关键短板问题仍然存在，部分供应链不能自主可控 [5][14] - 制造业能耗水平与发达国家相比还有差距，节能减污降碳技术需要快速推广应用 [5][14] - 数字化、网络化、智能化技术在传统生产方式和工艺流程上的应用水平需进一步提升 [6][15] - 工业化与城镇化、农业现代化协同发展水平需要提高 [7][16] - 国际开放共享合作空间还需要进一步拓展 [8][16] - 制造业工程师和技能人才队伍短缺，结构也不是很合理 [9][17] “十五五”重大科技突破方向 - 中国工程院梳理出“十五五”期间8大领域30个重大科技突破方向，涵盖新一代信息技术、新能源、新材料、先进制造、生命健康、空间海洋、农业、环境等关键领域 [9][17] - 旨在推动制造业向高端化、绿色化、智能化转型 [9][17] 人工智能领域发展前景 - 人工智能作为底层驱动技术，将在2030年前形成超级应用生态 [9][17] - 行业大模型、垂直领域通用智能体持续涌现，L3级自动驾驶广泛普及 [9][17] - 在新药研发、芯片设计等领域深度应用，开拓10万亿量级市场空间 [9][17] - 具身智能将从工业制造等确定性场景向家庭服务等灵活场景拓展 [9][17] - 2030年有望实现多智能体无人化群体协作，带动万亿级产业发展 [9][17] - 天地一体信息网络、量子科技、新一代芯片架构等也将成为重点突破方向 [10][17] 生物制造与极端制造发展前景 - 生物制造将突破生物催化剂、高端医疗材料等核心技术，带动创新药、生物基材料、细胞农业等万亿级产业爆发 [10][18] - 极端制造与建造技术将突破尺寸、精度、环境等极限边界，支撑深海深地深空等重大工程，推动高端装备与关键材料自主可控 [10][18] - 绿色低碳流程制造将聚焦钢铁、水泥等高耗能行业深度脱碳，“十五五”期间带动千亿级产业规模 [10][18] 新能源领域发展前景 - 氢能领域将突破低成本电解水制氢技术，形成“氢电互补”的能源格局，建成可再生能源制氢及储输用综合示范基地 [10][18] - 新型电力系统将推进“三北”地区千万千瓦级“风光火储氢”一体化基地建设，保障清洁电力安全稳定供应 [10][18] - 长时储能技术将重点发展液流电池、压缩空气储能等，2030年建成全球最大吉瓦级合成氨基地，形成超千亿级产值链 [10][18] - 先进核能将推动第四代反应堆技术成熟，实现模块化小型堆批量化建设 [10][18] 新材料及其他领域发展前景 - 新材料领域将聚焦碳基材料、超材料、超导材料等，打造国际领先的材料产业体系 [11][19] - 空间海洋领域将突破深海资源开发、可重复使用运载火箭技术，2030年前实现深海矿产开发示范性应用，推动商业航天重复使用技术成熟 [11][19] - 农业领域将重点发展智能农机装备，提升农业机械化与自动化水平，保障粮食安全 [11][19] - 环境领域将推广低成本固碳技术，助力高碳排放行业实现碳消纳 [11][19] 未来发展方向 - 距离实现制造强国目标仅剩10年时间 [11][19] - 需加快推动科技创新与产业创新深度融合，培育壮大战略新兴产业，开辟未来新赛道 [11][19] - 需深化国际协作，增强全球产业链供应链安全韧性，推动制造业从“大而强”迈向“强而优” [11][19]

文章核心观点 - 河南省义马市通过构建“全周期”企业服务体系 实施“政策找人、服务上门、问题清零、生态培育”四大行动 显著提升了企业服务效率与质量 有效解决了企业在融资、用工、创新等方面的难题 并设定了培育“专精特新”企业和高新技术产业集群的明确发展目标 [1][4] 政策与服务创新 - 义马市工信部门依托“人才地图”精准匹配 为河南亿群环保科技有限公司在7天内解决了拓展欧洲市场所需的俄语商务工程师需求 [1] - 通过“政策计算器”实时运行 自动比对全省57项惠企政策和三门峡市23条扶持措施与企业信息 实现智能匹配 [2] - 建立“政策沙盘推演”机制并组建跨部门“政策服务团” 累计开展“一企一策”辅导83场次 [2] - 通过“义企通”APP集成政策推送、诉求提交等12项功能 将货车通行证办理时间压缩至3分钟 [3] - 行政审批局优化服务 将企业开办全流程压缩至0.5个工作日 工程建设项目审批时限压减52% [3] - 深化“企业家首席服务员”制度 加快构建“需求响应—政策供给—服务保障—生态优化”全闭环工作机制 [4] 企业支持成效 - 累计化解企业融资、用工、创新等方面难题70余项 推动惠企政策平均兑现时效缩短60% [1] - 规上工业企业满负荷生产奖励资金拨付周期已压缩至15个工作日以内 [1] - 帮助鸿业化工等9家企业争取满负荷生产奖励150万元 推动金裕机械等企业获得“专精特新”专项扶持60万元 [2] - 通过常态化开展“四项对接” 已帮助企业落实融资9.7亿元 推动12个产学研合作项目落地 新增技能人才2229人 [2] - 鑫海新能源获得中原银行3000万元技改贷款 设备更新后产能预计提升40% 产品能耗降低18% 年产值可新增约1.2亿元 [2] - 在近期河南省县域营商环境评价中 义马市“企业服务”指标排名跃升至全省第6位 [3] 人才与创新生态 - 通过“候鸟工程师”等柔性引才机制 为开祥化工引进13位专家助力研发 推动3项技术达到国际先进水平 [3] - 开祥化工入选“崤函英才计划”后获得200万元项目资助 并与郑州大学共建了联合实验室 [3] - 目前该市已建成企业人才工作站8个 储备关键领域技术人才430余名 [3] - 计划年内新增技能人才3000人 推动15个产学研合作项目落地见效 [4] 产业发展目标 - 力争到2026年培育省级以上“专精特新”企业超过20家 [4] - 力争到2026年高新技术企业集群总产值突破200亿元 [4]

乘势而上 全面推进能源强国建设 ——一论深入贯彻落实2026年全国能源工作会议精神 本报评论员 时代的浪潮，奔涌向前；奋进的号角，激昂嘹亮。在"十四五"圆满收官、"十五五"恢宏启航的关键历史 节点，2026年全国能源工作会议向全国能源系统发出号召：以2030年初步建成新型能源体系、2035年基 本建成能源强国为主线，锐意进取、勇毅前行，为社会主义现代化强国建设提供更强有力的能源支撑。 建设能源强国，关乎能源行业自身的蝶变跃升，更关乎强国建设全局的根基稳固。我们必须深刻洞 察"势"之所向，准确把握"强"之要义，系统谋划"进"之路径，纵深推进能源安全新战略持续走深走实， 凝聚起全面推进能源强国建设的磅礴力量。 大势已至，底气充盈。我们正站在能源强国建设新的历史起点。 "十四五"以来，我国能源成就举世瞩目。看供给，能源自给率从80%左右增至84%以上，煤炭、电力保 供水平世界一流，建成全球最大的可再生能源体系。看消费，全社会用能低碳向绿大势所趋，绿电占全 社会用电比重接近四成，充电基础设施高速发展，新能源汽车快速普及，成品油消费已呈下降态势，石 油消费达峰加速来临。看科技，高温气冷堆、"华龙一号""国和一号"、百万 ...

绿色工厂是指实现了用地集约化、原料无害化、生产洁净化、废物资源化、能源低碳化的工厂。绿色工厂是绿色制造的实施主体，属于绿 色制造体系的核心支撑单元，侧重于生产过程的绿色化。 目前，我区已建成国家级绿色工厂2家、省级绿色工厂14家，获评国家生态工业示范园区、国家绿色工业园区，绿色发展已成为全区高质 量发展的鲜明底色，为推进新型工业化、发展新质生产力提供了坚实支撑。 通讯员孔大勇 日前，江苏省工信厅正式公布2025年度江苏省绿色工厂名单，盐城经开区5家企业成功入选。 入选企业分别是佛吉亚(盐城)汽车部件系统有限公司、盐城福汇纺织有限公司、凌云新能源科技有限公司、江苏双晶新能源科技有限公 司、盐城大捷实业有限公司。 校对胡妍璐 ...

政策发布与核心目标 - 工业和信息化部于2025年12月5日印发、12月10日发布了《产业技术基础公共服务平台管理办法》，旨在加快推进新型工业化，筑牢产业技术基础根基 [1][3] - 该办法旨在深入实施制造强国战略，健全产业基础支撑体系，培育一批具备权威性、基础性、前瞻性的产业技术基础公共服务平台，以服务于传统产业转型升级、新兴产业发展壮大和未来产业布局培育 [4] 服务平台定义与定位 - 产业技术基础公共服务平台是为工业和信息化重点领域从技术研发到产业化全链条技术创新活动提供技术基础支撑服务的专业化机构 [4] - 平台提供的服务范围主要包括计量检测、标准验证与检测、质量可靠性试验检测、认证认可、产业信息、知识产权、技术成果转化等 [1][4][5] 重点服务行业与领域 - 服务重点行业和领域广泛，覆盖了装备、石化化工、钢铁、有色、建材、轻工、纺织、食品、医药等传统产业 [1][5] - 同时重点服务新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、新能源汽车、人工智能、元宇宙、脑机接口、量子信息、新型储能等新兴和未来产业 [1][5] - 还包括仪器仪表、安全应急、民用爆炸物品、民用航空、船舶与海洋工程、绿色环保等领域 [1][5] 申报单位资质要求 - 申报单位需具有独立法人资格，且60%以上业务与产业技术基础服务相关 [5] - 需拥有高水平专业人才队伍，从业人员不少于50人，其中硕士或中级职称以上专业人员比例不低于50%，60%以上的人员具有从业资质和科研成果 [6] - 需具备必要的固定场所和基础设施，技术服务仪器设备（含软件）原值不低于1000万元或年相关服务收入超过1000万元 [6] - 需具有较高的技术能力，近3年来承担过国家级或省部级项目，包括标准制修订、产业信息或知识产权发展研究等项目 [6] - 需在行业内公信度高，具有不少于1年的产业技术基础服务经历和至少3项具有行业影响力的服务案例 [5] 申报与审核流程 - 服务平台申报实行自愿申报、择优推荐的原则，遵循统筹规划、合理布局、应用牵引、动态管理的建设原则 [4] - 工业和信息化部原则上每年组织开展一次申报工作，省级主管部门或中央企业集团负责组织初审和择优推荐 [6][7] - 工业和信息化部委托第三方或专家组对申报材料进行评审，必要时组织实地考察，经公示无异议后列入名录并公布 [7] 平台运行与管理要求 - 服务平台需加强制度规范与自身能力建设，完善市场化运作机制，提高服务质量和效率，并每年一季度末报送上一年度运行情况表 [8] - 工业和信息化部对服务平台实行动态管理，定期进行绩效评估，包括年度评价和每3年一次的综合评审 [9] - 综合评审成绩分为优秀、合格和不合格，成绩优秀的平台可视情况获得政策倾斜支持，不合格的平台需进行为期1年的整改，整改后评审仍不合格或无故不参加评审将被移出名录 [9][12] - 平台负责人、隶属关系、服务领域等事项变更需及时备案，依托单位出现法人主体重大变更须重新认定 [8]

值得注意的是，深交所将迎来H股回A首家企业。港股龙头公司光大环境宣布启动"回A"计划，拟在深 交所上市。 今年11月14日，光大环境公告称，拟发行不超过8亿股A股，计划登陆深交所。这是中办、国办印发 《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》后，首家宣布回A的粤港澳大湾区港 股企业。 后续还有哪些港股公司回A？以深交所为例，按照深交所红筹企业回A条件，已在境外上市的红筹企业 在深市主板二次上市的标准为：市值不低于2000亿元；市值200亿元以上，拥有自主研发、国际领先技 术，科技创新能力较强，在同行业竞争中处于相对优势地位。 截至12月9日，在港交所上市且未在A股上市的粤港澳大湾区企业中，满足市值超过2000亿元的企业有3 家，分别为腾讯控股、港交所、腾讯音乐；而满足市值200亿元以上要求的企业逾20家，典型企业包括 小鹏汽车-W、华润电力、比亚迪电子、思摩尔国际、优必选、金蝶国际、晶泰控股、中国燃气、名创 优品、小马智行-W、高伟电子、华润饮料、文远知行-W等。 （原标题：H股回A迎来年内首家公司 百奥赛图今日登陆科创板，深交所也将迎来H股回A首家企业） H股回A迎来年内首家公司。百奥赛图1 ...

（原标题：超1500亿元 四成以上为注销！A股年内回购大数据出炉） 在政策引导、估值修复需求及股东回报优化等多重因素推动下，近年来，A股上市公司注销式回购的积 极性越来越高。 据数据统计，截至12月9日，年内发布股票回购计划的方案中，四成以上的回购目的为全部注销或部分 注销，较2024年的比例进一步提升。 今年以来，龙头公司回购股份积极性较高，带动回购实施金额超过1500亿元。数据显示，A股上市公司 年内已累计回购1507.95亿元。其中，美的集团以100亿元回购金额居首；接下来为贵州茅台、宁德时 代，分别回购60亿元和43.86亿元。此外，牧原股份、徐工机械、海康威视、通威股份等公司的回购金 额不低于20亿元，三安光电、三一重工、顺丰控股等多家公司的回购金额在10亿元以上。 对于今年以来，龙头公司积极回购股份的情况，排排网财富研究总监刘有华认为，一方面上市公司回购 股份，积极响应了新"国九条"等政策引导，借助专项贷款等支持降低回购成本；另一方面，当公司股价 被低估，回购股份传递了对未来经营的信心，并可能带来股价积极反应。 回购注销占比提升至40%以上 近年来，监管层大力倡导上市公司采用"注销式回购"等方式回 ...

文章核心观点 - A股上市公司注销式回购的积极性在政策引导、估值修复及股东回报优化等多重因素推动下持续提升，年内回购计划中注销目的占比超四成，未来政策红利有望推动其常态化，形成价值发现的良性循环 [1] 年内回购市场整体情况 - 截至12月9日，A股上市公司年内累计实施回购金额达1507.95亿元 [3] - 龙头公司回购积极性高，美的集团以100亿元回购金额居首，为年内唯一的“百亿级”回购 [2][3] - 回购金额排名前列的公司包括：贵州茅台（60亿元）、宁德时代（43.86亿元）、牧原股份（30.01亿元）、徐工机械（27.50亿元）、海康威视（20.28亿元）、通威股份（20.08亿元）等 [3][4] - 多家公司回购金额在10亿元以上，如三安光电（14.99亿元）、三一重工（13.55亿元）、顺丰控股（13.00亿元）等 [3][4] 注销式回购的规模与占比 - 年内已有1303家上市公司发布1502单股票回购计划，其中637单回购目的为全部或部分注销，占比达42.41%，较2024年的38.33%进一步提升 [6] - 美的集团在100亿元回购金额中，约70亿元（占比70%及以上）将用于注销并减少注册资本，单笔注销金额为年内最高 [2][6] - 贵州茅台于8月完成60亿元回购并全部用于注销，并于11月再次发布新回购方案，计划以15亿至30亿元资金继续回购注销 [6] 推动回购的主要动因 - 政策红利持续释放，监管层强化投资者保护并倡导注销式回购，未来或出台更多税收优惠或资金支持政策 [1][5] - 部分公司估值仍处低位，回购注销可向市场传递“股价被低估”的信号，彰显对未来经营的信心 [1][5] - 上市公司积极响应新“国九条”等政策引导，并可借助专项贷款等支持降低回购成本 [5] 回购注销的战略意义与影响 - 从宏观层面，在全球经济不确定性增加的背景下，回购注销有助于企业优化资本结构，增强抗风险能力和韧性 [7] - 从微观层面，回购注销能直接减少流通股数量，提升每股收益（EPS），增强投资者信心并吸引长期资金 [7][8] - 回购注销是企业长期价值管理的重要手段，能兼顾短期股东回报与长期发展，优化资本效率，强化市场竞争力 [7][8] - 此举符合资本市场高质量发展需求，有助于提升上市公司质量，促进市场良性发展和结构优化 [7] 实施回购需考量的平衡关系 - 公司需要在提升股东回报与保持资本充足之间取得平衡，避免回购对现金流造成过度压力，确保资本结构稳健 [8] - 回购注销不仅能优化每股财务指标、彰显资金实力，还可为公司战略发展提供支持 [8] - 对市场而言，回购注销有助于传递积极信号，短期提振情绪，中长期则能优化股本结构，若广泛推行有利于市场稳定 [8]

创业板50指数核心观点 - 创业板50行业在科技板块中具备较强的盈利质量因子，呈现高毛利和高自由现金流的特征 [1] - 在通胀回归的宏观背景下，盈利与成长因子的有效性预计将大幅增强，创业板50等指数在业绩上行周期中有望跑赢纯粹的现金分红高股息品种 [1] - 随着企业自由现金流增加，权益资产属性变化形成高夏普、低波动的交易格局，创业板50的配置价值进一步凸显 [1] 创业板50指数成长性与行业构成 - 从成长因子看，创业板50过去三年处于低基期，预计2026年可实现较高增长 [1] - 主要权重产业包括半导体、创新药、新能源、AI、人形机器人、高端装备等 [1] - 指数从创业板市场中筛选出流动性优异、市值规模领先的50只证券，重点覆盖电力设备及新能源、医药生物等战略性新兴产业 [1] - 指数集中反映具有高成长性和科技创新特质的上市公司证券整体表现 [1] 创业板50ETF产品特征 - 创业板50ETF国泰（159375）跟踪的是创业板50指数（399673），单日涨跌幅达20% [1] - 指数成分以中大市值风格为主导，突出对行业创新动能与长期发展潜力的考量 [1]