财务表现 - 2025年中报营业总收入7209.46万元，同比增长20.85%，但归母净利润亏损2422.36万元，同比下降172.0% [1] - 第二季度营业总收入3864.99万元，同比增长15.14%，归母净利润亏损1241.52万元，同比下降97.84% [1] - 毛利率64.47%，同比提升1.82个百分点，净利率-33.6%，同比下降125.07% [1] - 每股收益-0.35元，同比下降169.23%，每股经营性现金流-0.2元，同比下降160.45% [1] 成本与资产结构 - 三费总额3255.13万元，占营收比例45.15%，同比下降14.64% [1] - 货币资金7.74亿元，同比下降31.58%，应收账款6654.99万元，同比增长13.96% [1] - 有息负债1198.52万元，同比下降32.24%，每股净资产29.67元，同比下降3.21% [1] 历史业绩与投资回报 - 公司上市以来净利率中位数为-42.66%，ROIC中位数为6.33%，2018年ROIC最低达-840.79% [3] - 上市后共发布2份年报，其中3个年份出现亏损，显示生意模式存在脆弱性 [3] 机构持仓与市场关注 - 华商乐享互联灵活配置混合A基金新进持仓61.95万股，为最大持仓基金，规模6.12亿元，近一年净值上涨91.78% [4] - 投资者关注公司股价较发行价106元大幅下跌至6元，质疑回购承诺履行情况，公司回应将根据市场环境适时考虑回购事项 [4] 运营风险提示 - 应收账款需重点关注，年报归母净利润持续为负 [3] - 现金资产状况健康，但净利率和投资回报表现欠佳 [3]

本次回购注销的批准与授权 - 公司于2024年5月15日召开第四届董事会第七次会议审议通过《2024年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案 [2] - 公司于2024年5月15日召开第四届监事会第五次会议对激励对象名单进行核实 [2] - 公司于2024年6月3日召开2023年年度股东大会审议通过激励计划相关议案 [6] - 公司关联董事及监事在相关议案审议中均回避表决 [2][6] 限制性股票激励计划实施进展 - 2024年7月3日完成首次授予登记登记数量为86.80万股 [6] - 2024年11月4日完成首批2.60万股限制性股票注销 [6][7] - 2025年7月31日完成第二批1.95万股限制性股票注销总股本由12,610.10万股相应变更 [9] - 首次授予部分第一个解除限售期为35名激励对象办理30.927万股解除限售 [8] 本次回购注销具体方案 - 回购原因为4名激励对象离职不符合激励条件 [12] - 回购总数4.23万股其中首次授予部分按5.1615元/股加利息预留部分按5.86元/股加利息 [9][13] - 回购资金总额22.881万元（含税加利息）来源为公司自有资金 [13] - 回购依据为《激励计划（草案）》第十三章关于离职处理的明确规定 [12] 法律合规性结论 - 本次回购注销已取得现阶段必要批准和授权符合《公司法》《证券法》《管理办法》等规定 [11] - 回购原因、数量、价格及资金来源均符合相关法律法规及《激励计划（草案）》要求 [13] - 公司尚需履行信息披露义务并办理股份注销登记及减资手续 [14]

本次回购注销的批准与授权 - 公司于2022年12月22日召开第一届董事会第十四次会议审议通过2022年限制性股票激励计划相关议案独立董事发表明确同意意见 [4] - 公司于2022年12月23日至2023年1月2日对激励对象名单进行内部公示未收到任何异议 [5] - 公司于2023年1月9日召开2023年第一次临时股东大会审议通过激励计划相关议案并披露内幕信息自查报告 [6] - 公司于2023年1月13日召开第一届董事会第十五次会议调整激励对象名单及授予数量并完成首次授予 [6] - 公司于2023年9月28日召开第一届董事会第十九次会议审议通过首次回购注销部分限制性股票及调整回购价格和数量 [7] - 公司于2023年10月16日召开2023年第三次临时股东大会批准首次回购注销事项并于2023年12月20日完成股份注销 [7] - 公司于2024年1月8日召开第二届董事会第四次会议调整预留部分限制性股票授予数量及价格 [8] - 公司于2024年4月22日召开第二届董事会第五次会议审议第一个解除限售期条件未成就暨回购注销部分限制性股票 [9] - 公司于2024年5月20日召开2023年年度股东大会批准上述回购注销事项 [9] - 公司于2024年8月27日召开第二届董事会第六次会议审议通过回购注销部分限制性股票 [10] - 公司于2024年9月19日召开2024年第一次临时股东大会批准回购注销事项 [10] - 公司于2025年4月17日召开第二届董事会第八次会议审议通过回购注销部分限制性股票 [10] - 公司于2025年5月19日召开2024年年度股东大会批准回购注销事项 [11] - 公司于2025年8月25日召开第二届董事会第九次会议审议通过本次回购注销部分限制性股票 [11] 本次回购注销的具体情况 - 回购注销原因为4名激励对象因离职不再具备激励资格根据激励计划草案规定需回购注销其已获授但尚未解除限售的限制性股票 [12][13] - 回购数量经多次权益分派调整后由初始20000股增至42091股回购价格由308元/股调整为15174元/股 [13] - 回购资金全部来源于公司自有资金 [13] 法律结论 - 本次回购注销已取得现阶段必要的批准与授权符合上市公司股权激励管理办法及激励计划草案相关规定 [11][14] - 本次回购注销事项尚需提交股东大会审议通过并需办理股份注销登记程序及减资程序履行法定程序及信息披露义务 [14]

核心观点 - 公司Q2经营维持强势 国内市场份额扩张 海外OBM业务对冲关税冲击 B端业务增长未被充分定价 高分红和回购提供资金回报 [1] 国内业务表现 - 白电市场在以旧换新补贴政策下实现较好增长 但竞争加剧 [2] - 公司凭借产业链一体化能力和多品牌矩阵实现良好增长 线上空冰洗零售额分别增长52%/4%/32% 份额提升2.7/2.2/0.8pct 线下分别增长40%/15%/10% 份额提升1.6/1.1/0.7pct [2] - 空调业务受益于高温天气 Q2行业零售额增长31.29% 北方地区渗透率提升 [2] 海外业务表现 - OBM业务在新兴市场加速拓展 对冲北美关税冲击 [1][3] - 自有品牌在多国取得市场突破 冰箱在马来西亚/沙特/智利份额第一 洗衣机在马来西亚份额第一/沙特第二 空调在巴西/埃及连续多年第一 [3] - 通过提前备货满足北美需求 ODM出货优于预期 [3] B端业务发展 - B端业务25Q1收入同比增长25.3% 高于智能家居业务的17.4% [3] - 能源解决方案与工业技术营收111亿元(增长45%) 威灵汽车部件墨西哥基地投产 [3] - 智能建筑技术营收99亿元(增长20%) 完成对Arbonia气候控制业务和东芝电梯中国公司的收购 [3] - 机器人与自动化营收73亿元(增长9%) 库卡中国订单增长超35% 获得超5000万欧元欧洲项目 [3] 估值分析 - 公司整体估值12倍左右 仅反映消费品板块估值 [4] - B端业务中机器人业务利润率较低 未在PE估值中充分体现 [4] - 库卡作为全球机器人四大家之一 未来工业和服务机器人发力后利润率提升将体现估值 [4] - 发那科/安川估值约25倍PE 智能楼宇业务参考江森自控/大金估值20-30倍 [4] 股东回报 - 公司2025年回购计划明确超70%以上部分将注销 [5] - 截至7月31日累计回购超36亿元 24年分红比例接近70% [6] - 参考麦当劳2010-2019年累计回购超500亿美元 总股本十年间减少38% [5] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为4424/4798/5176亿元 增速分别为8.7%/8.5%/7.9% [7] - 预计归母净利润分别为434.8/484.5/537.8亿元 增速分别为12.8%/11.4%/11.0% [7] - 对应PE为12.4X/11.1X/10.0X [7]

本次回购注销的批准与授权 - 公司股东大会审议通过了《江苏日盈电子股份有限公司2024年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》及其摘要、《激励计划实施考核管理办法》及授权董事会办理相关事宜的议案 [2][3][4] - 董事会审议通过《关于回购注销部分限制性股票与注销部分股票期权的议案》并履行了债权人通知程序 [5][7] 本次回购注销的具体情况 - 回购原因：1名激励对象因个人原因离职，根据《激励计划》规定需回购注销其持有的25,000股未解除限售的限制性股票 [5] - 回购价格：9.92元/股，资金来源为公司自有资金 [6] - 注销时间：预计于2025年6月27日完成，并办理工商变更登记 [6] 本次回购注销的影响 - 股本结构变动：有限售条件流通股减少25,000股至2,688,000股，总股本减少至117,423,931股 [6] - 对公司影响：不导致股票分布不符合上市条件，不影响激励计划继续实施，且对经营业绩无重大影响 [6][7] 本次回购注销的信息披露 - 公司已公告董事会决议、监事会决议及回购注销相关公告 [7] - 后续需继续履行信息披露义务 [7][8] 法律意见结论 - 本次回购注销程序符合《公司法》《管理办法》及《激励计划》规定，已取得必要授权并履行信息披露义务 [8]

公司回购注销限制性股票暨减资公告 核心事件 - 公司拟回购注销79名激励对象持有的469,300股限制性股票，包括已离职人员持有的70,000股及因未达业绩目标需回购的399,300股 [2] - 回购注销后总股本将从254,696,450股减至254,227,150股，注册资本同步从254,696,450元减至254,227,150元 [2] 债权人相关安排 - 债权人需在公告发布后45日内提出清偿债务或担保要求，逾期视为放弃权利 [3] - 申报材料需提供债权证明文件原件及复印件，法人需附加营业执照和法定代表人证明，自然人需提供身份证件 [4] - 申报方式支持现场、邮寄、电子邮件或传真，邮寄以邮戳日为准，电子方式以公司接收日为准 [4][5] 操作细节 - 申报时间窗口为2025年5月20日起45个工作日（节假日除外），工作时间为8:30-12:00及13:00-17:30 [4] - 申报联系地址为北京市顺义区仁和地区杜杨北街19号，联系人张春城，电子邮箱securities@andawell.com [4]

政策导向 - 证监会将继续加大政策支持力度，引导上市公司运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者 [1] - 政策目标为提升投资者的获得感，强调上市公司需主动采取回馈措施 [1]

激励计划进展 - 2021年12月1日董事会和监事会审议通过激励计划草案等议案[17] - 2021年12月31日审议通过激励计划草案修订稿等议案[17] - 2022年1月17日山东能源集团同意实施激励计划[18] - 2022年1月27日股东大会授权办理相关事项，董事会和监事会通过授予议案[18][19] - 2023年8月25日审议通过调整激励计划相关事项的议案[19] - 2024年2月23日审议通过回购注销及第一个解除限售期条件成就议案[19] - 2025年2月24日审议通过回购注销及解禁第二批限售股份议案[20] 业绩考核 - 以2020年扣非归母净利润为基数，2023年度扣非归母净利润增长率不低于53%且不低于同行业平均水平[23] - 2023年度扣非每股收益为2.53元/股，同口径调整后为3.75元/股，高于同行业均值[24] - 2023年度扣非每股收益率为184.50%，高于同行业均值[24] 激励对象情况 - 2023年度个人绩效考核中，5名不合格解锁系数为0，9名达标解锁系数为0.8，1162名优秀、良好解锁系数为1[24] - 第二个解除限售期1171名激励对象可解除限售3673.870万股，占总股本0.366%[24] 利润分配 - 2024年6月21日实施2023年度利润分配方案，派发现金股利1.49元/股，每股派送红股0.3股[26] - 2024年10月25日实施2024年半年度利润分配方案，派发现金股利0.23元/股[26] 回购注销 - 经调整，限制性股票回购价格为1.4033元/股，数量由5937.54万股调整为7718.802万股[29][31] - 27名因职务调动等、14名因绩效考核原因，拟回购注销237.986万股[33][34] - 回购资金总额约427.406万元，资金来源为公司自有资金[35]

业绩总结 - 2022 - 2024年公司向全体股东每股派发现金红利分别为0.02122元、0.076元、0.078元（含税）[14] 股票回购 - 2024年12月同意回购注销杨贵芳等7人限制性股票[8] - 杨贵芳等7人回购数量分别为13.60万股等[1][17] - 李化林等授予与回购价格不同并涉及利息[15] - 预计2025年2月25日完成回购注销[17] 其他事项 - 2022年2月授权董事会办理2021年激励计划相关事项[7] - 杨贵芳等7人因不同原因不再具备激励对象资格[11]