金岩高岭新材(02693)发布公告，与全球发售有关的稳定价格期已于2025年12月28日(即递交香港公开发 售申请截止日期后第30日)结束。整体协调人(为其本身及代表国际包销商)于稳定价格期并无行使超额配 股权，而超额配股权于2025年12月28日失效。因此，公司未曾亦不会根据超额配股权发行任何H股。 ...

专题：第十届中国制造强国年会 12月28日，"第十届中国制造强国年会"在北京举行，主题为"实体为根，向新而行"。国家制造强国建设 战略咨询委员会委员、工业和信息化部原副部长、第十三届全国政协经济委员会副主任刘利华出席并致 辞。 刘利华谈到，回望"十四五"，我国制造业在复杂多变的国内外环境中实现历史性跨越，成就斐然。 一是筑牢了体系优势的基本盘。他指出，我国制造业增加值占全球比重稳定在30%左右，总体规模连续 15年保持全球第一。新能源汽车、信息通信设备、先进轨道交通装备、海洋装备工程及高技术船舶、电 力装备、家电、纺织等七个产业实现了世界领先，航空航天、汽车、钢铁、石化、建材等五个产业达到 世界先进水平，产业能级实现了大幅跨越。 刘利华指出，未来五年，推动制造业实现从重点突破向全面领先的战略性跨越，应当聚焦四个方面： 一是夯实产业基础。推进产业基础高级化和产业链现代化，完善工业强基扶持机制。 二是加快高水平科技自立自强。发挥新型举国体制优势，推动科技创新与产业创新深度融合，攻克关键 核心技术，实现自主可控、安全可靠。 三是培育新质生产力。发力新兴产业、未来产业，推进新型工业化。 四是优化发展生态。制定下一个十 ...

报告摘要 1、一级市场 注：本篇报告的信用债口径包括定向工具、短期融资券、公司债、金融债（不含同业存单和政金债）、中 期票据、企业债。 2025年12月22日至12月26日（以下简称"本周"），信用债共发行267只，发行规模总计4277.02亿元，环比 增加15.42%。 发行规模方面，本周，产业债共发行117只，发行规模达2192.58亿元，环比增加34.26%,占本周信用债发 行总规模的比例为51.26%；城投债共发行110只，发行规模达713.64亿元，环比减少18.87%,占本周信用债 发行总规模的比例为16.69%；金融债共发行40只，发行规模达1370.80亿元，环比增加14.92%,占本周信用 债发行总规模的比例为32.05%。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的 ...

房产价格的变化直接影响了居民的心理，"房子值不值钱"变成了大事。感觉财富缩水后，大多数人立刻 收紧钱包，不再轻易做大额消费或投资决定，日常消费也变得克制。 大家好，我是乔叔，今天咱们说说为啥现在稳住房地产，已经成了咱老百姓兜里财富和国家经济转弯的 那道必答题。 这几年，中国的二手房市场出现了持续的降温，价格一路走低，不仅让有卖房打算的家庭焦虑起来，也 让不少原本准备入市的购房者选择观望。 楼市冷却背后是每个普通人对自己资产安全的担忧。买卖双方都陷入迟疑，谁也不想当接盘侠，这样一 来，房屋交易的热情被风吹散了。 作为买家，谁也不愿看到今天掏光积蓄换来的房产，没几年价值掉头缩水。这种情绪扩散下去，整个市 场信心也跟着走弱，二手房仿佛成了检测百姓财富信心的前沿阵地。 从持币观望到消费减速，经济承压的真实写照 买房的人少了，开发商自然变得谨慎，不敢盲目拿地搞新项目。这股寒气又蔓延到和楼市紧密相连的家 电、建材、装修、家具产业，影响面远远超出楼市本身。 统计数据显示，不只是房地产开发投资跌了，连消费增速也减弱，很多商品卖不动，百姓花钱越来越谨 慎，经济这台机器也就转不起来了。 家庭财富缩水，信贷和投资变得小心翼翼 在中 ...

据了解，批准发布的294项国家标准聚焦加快能耗排放技术标准升级、强化产品质量安全标准提升、加大回收循环利用标准供给三个方面。其中，组织 制修订火电、钢铁、建材等重点行业能耗限额标准，发布国家标准113项，助力加快淘汰落后产能；在贴近民生消费实际需求方面，组织制修订汽车、家 电、家居、新兴消费等领域国家标准115项。 市场监管总局标准技术司司长 刘洪生：电动汽车动力电池安全标准实现重大突破，首次将"不起火、不爆炸"列为强制性要求，推动车企优化电池结构 和热管理系统，显著提升新能源汽车安全水平。 央视网消息：12月26日，记者从市场监管总局了解到，由七部门联合印发的《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》标准研制任务收 官，部署制修订的13个重点领域294项国家标准已全部完成批准发布。 此外，围绕废旧产品回收、拆解、再生利用等关键环节，组织制修订家电、家具、电子产品、光伏、风电、动力电池等66项资源回收利用国家标准，引 导产品设计时就考虑易回收、易再生，打通全链条循环畅通的堵点卡点。 ...

海南自贸港全岛封关引发中外企业高度关注—— 深耕投资热土 与海南同成长共奋进 海南日报全媒体记者 12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关，这一历史性节点为海南发展带来崭新图景，也为广 大中外企业带来前所未有的发展机遇。多家企业纷纷表示，将牢牢把握封关运作重大战略机遇，立足自 身优势深耕自贸港，融入海南发展大局，与海南自贸港共成长、共奋进。 国企： 勇担使命赋能自贸港建设 中国海油气电集团海南分公司党委书记、总经理潘志明表示，作为驻琼能源央企，公司将坚定服务 国家战略，聚焦能源安全保供使命，发挥资源与产业优势，全方位保障封关运作后自贸港重点产业、民 生及跨境经济用能需求;深化天然气产业链联动，优化能源供给结构，稳步建设清洁低碳的能源体系;并 依托已取得的海南省首张国际航行船舶保税LNG加注牌照，抢抓封关政策优势拓展相关业务，为自贸 港高质量发展注入能源动能。 大唐海南能源开发有限公司党委书记、董事长王俊启说，大唐海南将紧抓前所未有的战略机遇， 以"大唐之所能"精准服务"海南之所需"，聚焦"五向图强"，强化主责主业，坚守能源保供核心责任，精 准匹配"四大主导产业"用能需求，高质量服务新型电力系统建设，扎实推 ...

行动方案核心内容 - 市场监管总局等七部门印发的《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》已圆满收官 共批准发布覆盖13个重点领域的294项国家标准 [1] 标准聚焦重点任务 - 标准提升行动聚焦三大重点任务 包括加快能耗排放技术标准升级、强化产品质量安全标准提升、加大回收循环利用标准供给 [1] 能耗排放技术标准升级 - 组织制修订火电、钢铁、建材等重点行业能耗限额标准 全面加严锅炉、电机、变压器等通用设备能效要求 发布国家标准113项 旨在淘汰落后产能并提升先进产能比重 [1] - 发布18项企业温室气体排放核算国家标准 完善碳排放核算与产品碳足迹标准体系 为碳排放核算提供统一规范 [1] 产品质量安全标准提升 - 围绕高品质生活与绿色安全 组织制修订汽车、家电、家居、新兴消费等领域国家标准115项 以提升产品质量和安全标准水平 [1] 回收循环利用标准供给 - 围绕废旧产品回收、拆解、再生利用等关键环节 组织制修订家电、家具、电子产品、光伏、风电、动力电池等资源回收利用国家标准66项 [2] - 相关标准旨在引导产品设计时考虑易回收易再生 并规范产品回收时的科学拆解与再利用 以打通全链条循环畅通的堵点卡点 [2]

行动方案总体完成情况 - 市场监管总局等七部门印发的《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》已圆满收官 共批准发布覆盖13个重点领域的294项国家标准 [1] 标准聚焦的重点任务方向 - 标准制定主要聚焦三大重点任务：加快能耗排放技术标准升级、强化产品质量安全标准提升、加大回收循环利用标准供给 [1] 能耗排放与技术标准升级 - 围绕引导企业技术改造和设备更新 组织制修订火电、钢铁、建材等重点行业能耗限额标准 并加严锅炉、电机、变压器等通用设备能效要求 共发布相关国家标准113项 [1] - 新版燃煤发电机组能耗限额强制性国家标准预计到2030年可推动平均供电煤耗下降至每千瓦时302克标准煤以下 相应减少二氧化碳排放约1.6亿吨 [1] - 发布18项企业温室气体排放核算国家标准 完善碳排放核算与产品碳足迹标准体系 [1] 消费品质量与安全标准提升 - 围绕汽车、家电、家居、新兴消费等领域 组织制修订国家标准115项 以提升产品质量和安全标准水平 [2] - 电动汽车动力电池安全标准实现重大突破 首次将“不起火、不爆炸”列为强制性要求 [2] - 适老环境评估国家标准为政府适老化改造补贴提供科学依据 到2025年已带动相关产品销售金额近57亿元 [2] 回收循环利用标准体系建设 - 围绕废旧产品回收、拆解、再生利用等关键环节 组织制修订家电、家具、电子产品、光伏、风电、动力电池等资源回收利用国家标准66项 [2] - 出台电子产品信息清除强制性国家标准 明确技术要求和各方责任以保障二手产品流通安全与隐私 [2] - 发布12项动力电池回收利用国家标准 构建涵盖拆解、余能检测、再生利用等环节的国家标准体系 促进镍、钴、锂等战略资源高效回收利用 [2] 标准实施对行业与市场的实际影响 - 标准的发布实施为消费品以旧换新政策落地提供了坚实支撑 并有效驱动轻工行业转型升级 [3] - 家用电器性能品质、创新品类等标准有效支撑以旧换新政策 今年1至11月 家电以旧换新超1.28亿台 带动相关商品销售额超2.5万亿元 [3] - 家用电器回收服务等标准规范了回收处置流程 今年1至10月 规范拆解电视机、电冰箱、洗衣机、空调和电脑约8600万台（套） 产出约190万吨再生资源 [3]

行动方案总体概况 - 市场监管总局等七部门印发的《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》圆满收官 共批准发布覆盖13个重点领域的294项国家标准 [1] - 标准制定聚焦三大重点任务 包括加快能耗排放技术标准升级、强化产品质量安全标准提升、加大回收循环利用标准供给 [1] 能耗排放与技术标准升级 - 围绕淘汰落后产能和引导设备更新 组织制修订火电、钢铁、建材等重点行业能耗限额标准 并加严锅炉、电机、变压器等通用设备能效要求 发布相关国家标准113项 [1] - 新版燃煤发电机组能耗限额强制性国家标准预计到2030年可推动平均供电煤耗下降至每千瓦时302克标准煤以下 相应减少二氧化碳排放约1.6亿吨 [1] - 发布18项企业温室气体排放核算国家标准 为解决碳排放“算什么、怎么算”提供统一规范 引导企业实施节能降碳改造 [2] 产品质量与消费安全标准 - 围绕汽车、家电、家居、新兴消费等领域 组织制修订国家标准115项 以提升产品质量和安全标准水平 [2] - 电动汽车动力电池安全标准实现重大突破 首次将“不起火、不爆炸”列为强制性要求 推动车企优化电池结构和热管理系统 [2] - 适老环境评估国家标准为政府适老化改造补贴提供科学依据 到2025年已带动相关产品销售金额近57亿元 [2] 回收循环利用标准体系 - 围绕家电、家具、电子产品、光伏、风电、动力电池等回收利用关键环节 组织制修订66项资源回收利用国家标准 [2] - 出台电子产品信息清除强制性国家标准 明确技术要求和各方责任 保障二手产品流通安全与隐私保护 [3] - 发布12项动力电池回收利用国家标准 构建涵盖拆解、余能检测、再生利用等环节的标准体系 促进镍、钴、锂等战略资源高效回收利用 [3] 标准实施对行业与市场的影响 - 标准的发布实施为消费品以旧换新政策落地提供支撑 并驱动轻工行业转型升级 [3] - 家用电器性能品质、创新品类等标准有效支撑以旧换新政策 今年1至11月家电以旧换新超1.28亿台 带动相关商品销售额超2.5万亿元 [3] - 家用电器回收服务等标准规范回收处置流程 今年1至10月规范拆解电视机、电冰箱、洗衣机、空调和电脑约8600万台（套） 产出约190万吨再生资源 [3]

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观 点具有时效性。 (责任编辑：康博) 另外，创新药企业通过BD和上市获得现金流后会继续加大研发投入，而部分化工、建材等行业则 受益于"反内卷"政策且行业自身投资高峰已过，即将进入提高稼动率的回血阶段。"没有永远景气的行 业，也没有永远低迷的行业，人多的地方鱼少，人弃我取，这也符合我们一以贯之的'万物皆周期，投 资成长时'的投资理念。"乔培涛称。 与此同时，乔培涛还表示，要重点挖掘AI应用侧的投资机会，储备足够的算力和算法能力后，应 用也该到了要爆发的阶段。另外，继续看好中国企业出海的机会，出海是未来十年的大方向，走出去才 能从"红海"走向"蓝海"。 2026年即将到来，如何前瞻布局明年行情？12月26日，方正富邦基金2026年投资策略会在北京举 行，本次策略会以"变局创新"为主题，多位投资大咖及嘉宾发表主旨演讲，共同探讨"十五五"开局之年 的投资机遇和挑战。 会上，方正富邦权益研究部行政负责人乔培涛回顾了2025年的股票市场，A股市场呈现典型的结构 性行情，新技术行业尤其是和AI相关的板块高歌猛进，而与传统经济相关的行业则普 ...