在凤凰湾区财经论坛2025前夕，上海交通大学上海高级金融学院实践教授胡捷表示，美联储进入宽松周 期对全球金融资产总体利好，更多资金涌入市场将提供价格支撑，美股长期流动性增强。他指出，A 股、港股等其它市场也会受到积极带动。更宽松的流动性环境鼓舞各国投资者，促使更多资金进入投资 市场。 ...

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年12月黄金期价19日上涨23.3美元，收于每盎司2586.9 美元，涨幅为0.91%。 美联储谨慎重启宽松周期，导致金价部分动能减弱。尽管市场短期可能出现更多获利回吐，但市场分析 人士认为，金价仍受到强劲支撑。当天12月交割的白银期货价格下跌0.139美元，收于每盎司29.083美 元，跌幅为0.48%。 （文章来源：新华财经） 中美两国贸易紧张局势可能缓解，金价、银价上涨。 加拿大总理马克·卡尼和墨西哥总统克劳迪娅·辛鲍姆宣布"新加拿大-墨西哥行动计划"，旨在扩大基础设 施、能源和农业领域的双边贸易。卡尼和辛鲍姆承诺"共同前进"。 瑞士海关19日发布的最新数据显示，瑞士8月份对美国黄金出口几乎完全停止，与7月份相比，瑞士8月 份对美黄金出口量下降了99%以上，仅为0.3吨。 ...

黄金前景依旧看好 尽管短期内金价受到压制，长期看仍有上涨潜力。一方面，黄金作为无息资产，在美联储宽松周期中通 常表现较好；另一方面，瑞士对中国的黄金出口量激增254%，显示出对黄金需求的强劲支持。 此外，中东地区的地缘政治紧张局势可能推动黄金价格上涨。以色列军方准备对加沙城进行大规模进 攻，局势紧张可能进一步提升黄金作为避险资产的需求。 汇通财经APP讯——现货黄金周五（9月19日）亚市时段小幅回升，目前交投于3654.18美元/盎司附近， 涨幅约0.30%，打破连续两个交易日的走低。本周三金价一度升至3707.35美元/盎司，创下历史新高， 但随后的鲍威尔发言、乐观劳动力市场数据与强劲费城联储调查共同提振美元信心，与美元挂钩的贵金 属价格持续承压，但地缘政治风险持续为避险黄金提供价格支撑。 金价短期回调，长期看涨 近期，随着乐观的劳动力市场数据公布，市场出现了获利了结现象，美元一度走强，导致贵金属承压。 这与美联储主席鲍威尔的部分言论形成对比。 美联储降息，市场反应不一 9月17日（北京时间9月18日），美联储决定将利率下调25个基点，但这并非全票通过。部分委员支持降 息50个基点，为今年剩余的会议保持宽松 ...

黄金价格表现 - 国际黄金最新报价3646.26美元/盎司，涨幅0.05%，最高触及3650.98美元/盎司，最低下探3632.02美元/盎司 [1] - 短线走势偏向看涨 [1] - 周四金价震荡收跌，日线录得小幅阴线，最低下探3627美元/盎司，收盘于3643美元/盎司 [4] 技术面分析 - 日线级别移动平均线呈向上发散排列，维持多头趋势形态 [4] - 小时级别均线呈向下发散排列，显示短期偏空指引 [4] - 四小时级别金价企稳于60日均线支撑位，短期指标呈向下交叉排列 [4] 基本面驱动因素 - 美联储降息25个基点，但决策并非一致通过，其中一位委员投票支持降息50个基点 [2] - 8月份瑞士对中国的黄金出口增长254% [2] - 金砖国家央行持续推动美元储备多元化，这一趋势预计延续 [2] 市场预期与前景 - 黄金长期看涨趋势依然存在，近期创历史新高后的回撤属于技术性修正 [2] - 每次创新高后都强化了金价挑战4000美元/盎司目标的可信度 [2] - 美联储主席鲍威尔将降息描述为针对劳动力市场减弱的"风险管控"，但强调不急于开始宽松周期 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月全球通胀上升迹象初显，美联储有望重启宽松周期，商品和股指期货方面建议工业品和贵金属逢低多配，国内关注后续消费相关增量政策，关注全球通胀的进一步传导验证 [2][3][5] 各部分总结 市场分析 - 7月中国经济数据有韧性，8月官方制造业PMI小幅回升，出口增速因高基数和关税影响下降，进口增速放缓，9月出口或因低基数改善，四季度出口有支撑；9月9日A股市场震荡调整，黄金、地产、银行股表现不同；美国8月ISM制造业指数萎缩，非农就业基准变动超预期，关税政策有变动 [2] 美联储动态 - 鲍威尔讲话转鸽为9月降息扫平道路，后续有望重启宽松周期；美联储信任危机渐深，特朗普官宣下任主席人选，提名米兰有望赶上9月议息会议 [3] 商品分板块 - 国内供给侧黑色和新能源金属敏感，海外通胀关注贵金属和农产品；黑色受下游需求拖累，有色供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松，化工部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品需等待基本面信号和关注中美谈判扰动，贵金属迎来多配契机 [4] 策略 - 商品和股指期货方面建议工业品和贵金属逢低多配 [5] 要闻 - A股市场9月9日震荡调整，多指数下跌，多板块表现不同；9月11日将举行国务院政策例行吹风会；美国2025年非农就业基准变动超预期；参议院将对米兰出任美联储理事提名投票，FOMC预计9月降息；9月9日卡塔尔首都爆炸致国际油价拉升；以色列对卡塔尔哈马斯高层进行精准打击；现货黄金日内涨幅达1% [7]

黄金市场动态 - 美国最新就业数据显示劳动力市场疲软，续请失业金人数增加3.8万人至197万人，初请失业金人数上升至22.6万，高于预期，推动黄金价格逆转走势录得强劲涨幅 [1] - 美联储利率概率显示交易员预计9月会议降息25个基点的可能性为95%，投资者增加鸽派押注 [1][3] - 美国总统特朗普对瑞士、巴西和印度实施更高关税，为黄金提供有利条件 [1] 黄金价格走势 - 8月1日金价大幅上涨2%，从3281美元/盎司涨至3363美元/盎司，随后在3350-3397美元/盎司区间徘徊，但未能突破3400美元/盎司关口 [2] - 相对强弱指数(RSI)显示多头占主导地位，但仍低于近期峰值 [2] - 若金价突破3400美元/盎司，可能挑战6月16日高点3452美元/盎司及历史高点3500美元/盎司；若跌破3350美元/盎司支撑区域，可能跌向3275美元/盎司 [3] 黄金技术指标 - 日内方向偏空，阻力位分别为3392、3407、3470美元/盎司，支撑位分别为3373、3352、3334美元/盎司 [4] - 动能显示动力强，全品种量化周期大于3年，参考价值≥67.1% [4] 外汇市场动态 - 欧元兑美元(EURUSD)日图K线呈现偏多，阻力位分别为1.1668、1.1690、1.1703，支撑位分别为1.1617、1.1581 [5] - 动能显示适中，全品种量化周期大于3年，参考价值≥67.1% [5] 今日关键指标 - 法国第二季度ILO失业率、瑞士7月消费者信心指数、加拿大7月就业人数(万人)、中国7月M2货币供应年率等数据将公布 [5]

高盛资产管理公司的Ashish Shah：未来两个月的数据将至关重要。如果关税引发的通胀比预期温和， 或者劳动力市场出现走弱迹象，我们认为美联储将在秋季恢复宽松周期。 ...

美联储政策展望 - 未来两个月经济数据对美联储政策走向至关重要 [1] - 若关税通胀效应弱于预期或劳动力市场疲软 美联储可能在秋季转向宽松周期 [1]

花旗集团对新兴市场主权债券的评级调整 - 花旗集团将新兴市场本币主权债券评级上调至"超配" [1] - 调整基于对利率下行及美元走弱的预期 [1] 宏观经济背景分析 - 美国6月通胀数据显示关税传导效应的早期迹象 [1] - 服务价格放缓可能使通胀保持在受控范围内 [1] - 美联储可能在2025年下半年重启宽松周期 [1] 对新兴市场的影响 - 美联储宽松周期通常利好新兴市场 [1]

黄金价格反弹驱动因素 - 黄金在短短数日内收复上周跌幅 但具体催化因素尚不明确 [1] - 亚洲货币近期剧烈波动是推动金价反弹的最合理解释 既解释了反弹时机 也符合避险逻辑 [1] - 随着亚洲相关当局开始干预汇市 黄金的避险需求可能逐步缓解 [1] 美联储政策对黄金的影响 - 美联储FOMC决议可能成为黄金多头面临的短期风险 [1] - 市场已激进押注鸽派转向 美联储可能反向释放鹰派信号以纠正市场预期 [1] - 从中长期看 黄金上行趋势未改 因美联储宽松周期下实际收益率预计持续走低 [1] 黄金短期潜在风险 - 若贸易摩擦出现积极进展或美联储立场偏鹰 黄金可能因市场重新定价而进一步回调 [1]