证券研究报告 | 2025年9月29日 估值周观察(9月第4期) 电力设备与半导体拔估值延续 策略研究 · 专题报告 证券分析师：王开 021-60933132 wangkai8@guosen.com.cn S0980521030001 证券分析师：陈凯畅 021-60375429 chengkaichang@guosen.com.cn S0980523090002 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 近一周（2025.9.22-2025.9.26）海外市场涨跌互现。从全球主要市场权益表现看，美股、港股、印度整体下跌，欧元区、日股表现较 好，东证指数上涨1.25%，领涨主流宽基指数。估值方面，印度SENSEX30指数PE下挫超过1x，当前估值分位数位于相对低位。恒生 科技小幅回调后，滚动三年PE到达60%分位数以下。 • A股核心宽基集体下跌，估值温和变动。近一周(2025.9.22-2025.9.26)，A股核心宽基涨跌互现，估值温和波动。具体来看，规模上， 上证50、中证100、沪深300涨幅超过1%，远好于中小盘相关宽基指数。价值成长 ...

市场整体表现 - A股市场整体上涨 超3000股飘红[1][4] - 主要指数表现分化 上证指数上涨0.13%至3832.90点 深证成指上涨1.11%至13355.98点[4][5] - 创业板指走势强劲 盘中涨幅一度超过2.8% 收盘上涨1.77%至3207.44点[1][4][5] - 北证50指数盘中涨幅一度超过1% 收盘上涨0.85%至1542.03点[4][5] - 科创50指数表现相对较弱 下跌0.51%至1443.35点[4][5] - 港股市场表现强势 恒生指数盘中涨幅一度超过1.6% 恒生科技指数盘中一度涨超2%[1][11][12] 行业板块表现 - 电力设备板块领涨 盘中涨幅超过3%[5] - 新能源赛道成为市场主线 钠电池、固态电池、锂矿等概念涨幅居前[1][9] - 非银金融板块涨幅超过2% 国盛金控涨停 华泰证券涨6.82% 广发证券涨5.80%[7][8] - 机械设备、通信、钢铁、综合、环保等板块盘中涨幅居前[9] - 煤炭、石油石化、农林牧渔等板块盘中领跌[9] 个股表现 - 新能源个股表现突出 易成新能、万润新能"20cm"涨停 科陆电子、吉鑫科技等多股涨停[5] - 天赐材料盘中一度涨停 海博思创涨17.96% 天奈科技涨14.34% 湖南裕能涨13.64%[5][6] - 券商股大幅拉升 国盛金控涨停 华泰证券涨6.82% 广发证券涨5.80% 东吴证券涨4.74%[7][8] - 港股通标的涨幅显著 瑞浦兰钧涨16.44% 天能动力涨15.03% 亿华通涨10.75%[12][13] ETF表现 - 电池相关ETF大涨 电池50ETF涨4.77% 电池ETF涨4.35% 锂电池ETF涨4.34%[10] - 多只电池ETF盘中涨幅一度超过5%[9] - 香港证券ETF涨4.36%[10] 商品期货表现 - 国内白银期货主力合约盘中涨幅一度超过4% 逼近11000元/千克 再创历史新高[2][14][15] - 国内黄金期货主力合约一度突破865元/克 再创历史新高[15] 政策面消息 - 中国人民银行货币政策委员会召开2025年第三季度例会 指出要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用[8] - 推动中小银行聚焦主责主业 增强银行资本实力 共同维护金融市场的稳定发展[8] - 有效落实好各类结构性货币政策工具 加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等[8] - 做好"两重""两新"等重点领域的融资支持[8] - 用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款 探索常态化的制度安排 维护资本市场稳定[8]

东莞证券指出，工业金属方面，Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山近期发生泥石流事故，致使 该矿全面停产。当下，美联储降息打开宏观宽松空间，国内工业金属需求旺季来临，此次Grasberg铜矿 停产或将拉开铜价上涨的序幕。 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及有色金属勘探、开采 及加工等业务的上市公司证券作为指数样本，涵盖铜、铝、铅、锌等基本金属以及稀有金属相关领域， 以反映有色金属行业上市公司证券的整体表现。该指数具有显著的周期特征，其走势与大宗商品价格波 动密切相关。 （文章来源：每日经济新闻） ...

市场表现 - 9月29日A股有色金属概念股走强 博迁新材和钒钛股份涨停 盛达资源和银河磁体涨超6% 中矿资源 赣锋锂业 深圳新星 兴业银锡 昆工科技涨超4% 鹏欣资源 天马新材 铂科新材 铜陵有色 众源新材 永杉锂业 中国铝业涨超3% [1] - 有色金属板块表现亮眼 市场资金对板块关注度显著升温 [2] - 博迁新材涨停价59.49元/股 市盈率73.74 总市值155.6亿 [2] 公司业务 - 博迁新材是全球领先的电子专用高端金属粉体材料供应商 主营业务聚焦纳米级 亚微米级镍粉和亚微米级 微米级铜粉等高端金属粉体材料的研发 生产与销售 [4] - 产品作为电子元器件制造的核心基础材料 广泛应用于MLCC生产 并辐射消费电子 汽车电子 通信及工业自动化等领域 [4] 行业需求 - AI服务器单机MLCC用量达2.5万颗 是普通服务器的12倍 对高频 高可靠性超细镍粉需求迫切 [4] - 新能源汽车单车MLCC用量是燃油车的6倍 [4] - 公司镍粉产能持续满负荷运转 截至2025年上半年已投产镍粉产线145条 全部处于满产状态 [4] 战略合作 - 9月28日博迁新材与X公司签署战略合作协议 约定2025年8月至2029年12月期间供应5420吨至6495吨镍粉 [4] - 按当前售价估算金额达43亿元至50亿元 且公司将成为对方境内独家镍粉供应商 [4]

| 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 电力设备 | 2.58 | 1970.15 | 13.33 | 万润新能 | 20.00 | | 非银金融 | 2.13 | 491.83 | 78.57 | 国盛金控 | 9.99 | | 有色金属 | 2.03 | 718.09 | -7.88 | 博迁新材 | 10.00 | | 机械设备 | 1.29 | 892.03 | -13.97 | 华光新材 | 13.23 | | 综合 | 1.19 | 17.21 | -14.87 | 天宸股份 | 3.10 | | 环保 | 0.98 | 134.83 | -5.68 | 复洁环保 | 20.00 | | 汽车 | 0.83 | 781.08 | -16.67 | 日盈电子 | 10.00 | | 钢铁 | 0.80 | 69.28 | 6.12 | 钒钛股份 | 10.00 | | 建筑材料 | 0.70 | 77.63 | 0.38 | 万里石 | 10.01 ...

智通财经APP获悉，港股恒生指数涨1.35%，涨352点，报26480点；恒生科技指数涨1.31%。港股早盘成 交1600亿港元。 中资券商股早盘回暖。券商三季度业绩预期乐观 ，机构称同比增速有望进一步扩大。东方证券 （039858）涨超8%；华泰证券(06886)涨超6%；中信证券(06030)涨超7%。 芯片股再度走高，算力龙头上市加速推进，机构称长期国产替代逻辑稳固。华虹半导体(01347)涨 3.8%；中芯国际(00981)涨1.4%；上海复旦(01385)涨1%。 有色股早盘活跃，有色金属行业稳增长工作方案出台，机构看好工业金属价格继续上行。赣锋锂业 (01772)涨6.01%；中铝国际(02068)涨5%；招金矿业(01818)涨3.4%；洛阳钼业(03993)涨3.44%。 瑞浦兰钧(00666)再涨超17%，公司近期与Energy Vault签署供货协议，将供货3GWh储能系统。 建滔积层板(01888)涨超7%，机构指产品升级与覆铜板涨价有望贡献业绩增长势能。 博彩股延续近期涨势，澳博控股(00880)涨5.7%，国庆假期澳门游客量有望超过去年。 荣昌生物(09995)涨4.7%，泰它西普拟 ...

北京时间9月29日，伦敦金属交易所(LME)铝期货价格偏强震荡，今日开盘报2649美元/吨，现报每吨 2661.5美元/吨，涨幅0.47%，盘中最高触及2662.5美元/吨，最低下探2649美元/吨。 更新时间： LME铝期货行情回顾： 9月26日伦敦金属交易所(LME)铝期货行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 LME铝 2660.5 2668.0 2643.0 2649.0 -0.56% 【铝市场消息速递】 9月26日，电解铝现货沪伦比值为7.81，进口盈亏：-1615.91元/吨，上一交易日进口盈亏：-1483.82元/ 吨。 9月26日，伦敦金属交易所（LME）：铝注册仓单412775吨。注销仓单104925吨，减少3150吨。铝库存 517700吨，增加1775吨。 9月26日，上期所铝期货仓单63230吨，环比上个交易日减少1178吨。 ...

A股午评：创业板指涨1.77%，新能源赛道集体爆发 2025-09-29 11:32 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 相关快讯 相关文章 南方财经9月29日电，A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘，上证指数涨0.13%，深成指涨1.11%，创 业板指涨1.77%，北证50涨0.85%。沪深京三市半日成交额12937亿元，较上日缩量880亿元。全市场超 3000只个股上涨。板块题材方面，固态电池、有色金属、证券、PEEK材料、光伏设备、贵金属板块涨 幅居前；教育、煤炭、猪肉、跨境支付、医药板块涨跌幅。盘面上，固态电池、新能源金属、光伏设备 等新能源赛道股集体爆发，万润新能、丰山集团、天际股份等股封板涨停。证券板块震荡走高，国盛金 控涨停创出历史新高，华泰证券、东吴证券、广发证券涨幅居前。有色金属、黄金板块同样表现活跃， 博迁新材、卧龙新能涨停，山金国际、赤峰黄金跟涨。此外，人形机器人、存储芯片、工程机械等板块 盘中均有所异动。另一方面，教育板块早盘走低，凯文教育、中国高科触及跌停。猪肉、食品股同样表 现不佳，龙大美食、傲农生物、温氏股份等多股下挫。 南方财经9月29日电，A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘 ...

另外，教育概念股跌幅居前，凯文交易、中国高科跌超8%；煤炭股普跌，平煤股份跌超4%，山西焦煤 跌近3%。(格隆汇) 盘面上，固态电池板块爆发，万润新能20cm涨停，丰山集团、天际股份、多氟多等多股涨停，清华大 学成功开发出能量密度达604Wh/kg的高安全聚合物电池；有色金属板块集体走强，博迁新材、卧龙新 能涨停，盛达资源涨超8%，工信部等8部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》；证券板块全线上 涨，国盛金控涨停创新高，华泰证券涨近7%；存储芯片股走强，雅创电子涨超9%，深南电路、佰维存 储涨超5%，近期多家大厂宣布涨价。 A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘，沪指涨0.13%报3832.9点，深成指涨1.11%，创业板指涨1.77% 重回3200点上方，北证50涨0.85%。沪深京三市半日成交额12937亿元，较上日缩量880亿元，全市场超 3000只个股上涨。 ...

市场整体表现 - 沪指上涨0.09% 个股3231只上涨（47只涨停） 2002只下跌（6只跌停）[1] - A股成交量554.08亿股 成交金额9328.57亿元 较上一交易日减少13.67%[1] 行业涨幅表现 - 电力设备行业涨幅3.33%领涨 成交额1436.79亿元（增长2.01%） 万润新能涨20%[1] - 有色金属行业涨幅1.98% 成交额497.29亿元（减少21.72%） 博迁新材涨10%[1] - 综合行业涨幅1.42% 成交额12.6亿元（减少21.56%） 天宸股份涨2.61%[1] - 机械设备行业涨幅1.24% 成交额637.42亿元（减少21.88%） 华光新材涨11.49%[1] - 环保行业涨幅1.21% 成交额102.48亿元（减少10.3%） 复洁环保涨20%[1] 行业跌幅表现 - 煤炭行业跌幅1.43%领跌 成交额46.75亿元（增长5.72%） 江钨装备跌5.73%[2] - 银行业跌幅1.29% 成交额109.09亿元（减少5.35%） 浦发银行跌2.2%[2] - 医药生物行业跌幅0.84% 成交额382.92亿元（减少24.22%） 康众医疗跌6.73%[2] - 石油石化行业跌幅0.79% 成交额42.95亿元（减少17.57%） 荣盛石化跌2.63%[1] - 国防军工行业跌幅0.46% 成交额181.59亿元（减少22.77%） 新光光电跌15.67%[1] 成交额变化显著行业 - 计算机行业成交额629.77亿元 较上日减少30.96% 为最大降幅[1] - 传媒行业成交额230.61亿元 较上日减少24.96%[1] - 汽车行业成交额579.32亿元 较上日减少22.84%[1] - 美容护理行业成交额16.82亿元 较上日增长9.15% 为最大增幅[1]