**行业与公司** * 行业覆盖集成电路 人工智能 创新药 国防军工等新兴产业 以及传统周期行业如有色 石化 煤炭 钢铁 地产 建材 航空 快递 油运 建筑 公用事业等[1][2][3] * 涉及公司包括中稀集团 广盛 中国神华 中煤能源 兖矿能源 陕西煤业 晋控能源 锡业股份 华锡有色 桐昆股份 新凤鸣 恒力石化 荣盛石化 巨化股份 三美股份 东岳集团 华鲁恒升 万华化学 龙蟒集团 瑞丰新材 利安隆 盛泉集团 东彩科技 华菱钢铁 三钢闽光 方大特钢 宝钢股份 南钢股份 中信特钢 大众矿业 安宁股份 招商蛇口 徐州发展 中国海外发展 华润置地 华润万象生活 万物云 中国巨石 中材科技 信义光能 福莱特 麒麟集团 华新水泥 中国国航 吉祥航空 春秋航空 顺丰控股 中通快递 圆通速递 极兔速递 韵达股份 招商轮船 招商南油 中国船舶租赁 中国化学 中国建筑 中国能建 中国电建 中国中铁 中国铁建 新疆交建 四川路桥 安徽建工等[10][12][16][17][18][24][30][32][33][35][36][38][40][41][43][44][50] **核心观点与论据** * 看好中国股市未来表现 预计市场将继续走高并有望突破4000点 逻辑基于中国转型加速 无风险收益下沉及资本市场改革三因素耦合 或形成至少两年牛市[1][2][4] * 监管层希望维持市场上升势头 实质性干预可能性小 美联储降息概率增加将打开中国央行宽松空间 可能重启国债买卖 新一轮经济支持举措有望出台 市场调整幅度有限[1][5][6] * 传统行业进入去库存和摸底阶段 政策介入降低出险概率 2026-2027年企稳能见度提高 市场行情将出现扩散 应关注整体趋势及政策支持力度[1][7] * 当前市场主要矛盾在于大小盘股差异而非行业差异 金九银十旺季 开工率回升及经济展望利好传统行业去库存 质量策略或回归 银行理财入市带来增量资金[1][7][8] **其他重要内容** * 有色板块关注稀土磁材和铜锡两条线 美国非农数据影响9月降息预期 进而影响贵金属交易窗口 中稀集团资产稀缺性及分离冶炼逻辑逐渐兑现 广盛资产注入前保底300亿以上 有望达360-370亿 注入后能看到1000亿水平[9][10] * 锡的金融属性和商品属性双击 降息后海外电网改造带来前端基建用锡需求 形成中美双击 雅江工程对锡需求可能超预期 形成产业被动拉库 预计今年至明年锡边际交易量可能创历史新高达50万吨[10][11] * 石化行业推荐涤纶长丝和炼化 涤纶长丝受益金九银十旺季及供给侧反内卷政策 下游开工率从8月中旬约55%提升至60%以上 炼化行业受益老旧产能出清和资本开支削减 十五期间或迎盈利拐点[3][12][13][14] * 全球原油价格受OPEC减产 需求旺季 美联储降息及地缘政治影响 布伦特原油约68美元/桶 中长期下行空间有限 短期维持震荡[15] * 化工行业关注氟化工板块 制冷剂价格保持上涨 如R32八月份报价达6万元相较于8月初5.5万元继续上涨 以及低位蓝筹白马股和成长性子板块如润滑油添加剂 算力产业链高频高速树脂[17] * 煤炭行业2025年第二季度全行业超60%企业亏损 动力煤归母净利润同比下降31% 焦煤同比降幅达65%至34% 但中国神华等头部企业业绩稳定 中国神华2025年中报分红率达79% 预计秋季需求淡季煤价或在650元以上[18][19][20][21] * 钢铁行业处于淡季向旺季切换阶段 需求偏强中性偏弱 库存水平不低 上周五大品种钢材表观消费量857.77万吨 建材环比增长11万吨 板材下降8万吨 螺纹钢平均毛利231.5元环比下降12元 热轧卷板毛利约170元环比下降30元[25][26][27][28] * 二季度23家普钢企业规模经营合计约42亿元 一季度约22亿元 利润翻倍 多数企业2025年上半年产量同比下降[29] * 地产业进入9月后多家银行下调存款利率 提升国内降息预期 如果四季度上半年规划资金全部到位 将有约4000亿元资金投入 对板块估值修复有刺激作用[31] * 建材领域中国巨石2025年底至2026年初推出DJD全系列产品 中材科技新增3500万米及2400万米DJD电子布产能 高端电子布市场聚焦头部玩家竞争[33] * 2025年9月起光伏玻璃新单价格上涨2元/平方米至13元/平方米 库存降至20天以内 中长期盈利能力更依赖海外市场布局[35] * 2025年上半年水泥行业表现强劲 华新水泥海外盈利修复显著 汇兑收益增加 收购尼日利亚项目进展超预期[36] * 航空业2025年上半年减亏趋势持续 预计9月商务需求明显恢复 全年暑运客流同比增长超3% 客座率提升约1个百分点[37][38] * 快递行业二季度电商快递因价格竞争恶化导致单票毛利承压 7月起国家邮政局及各地邮管局反对内卷式竞争并上调底价 下半年盈利有望修复[39][40] * 油运市场运价处于高位 VLCC定价上周维持在超4.5万美元 三季度业绩有望同比继续改善并创过去两年新高[41] * 建筑行业2025年上半年建筑公司收入增速同比下降6% 净利润增速下降6.6% 二季度净利润增速仍为负4.5%[42] * 公用事业火电板块增长最好 上半年火电企业实现100%-200%增长 水电 核电整体下降 风光发电偏持平[45] * 今年前七个月行业利润总额增速为3.9% 预计第三季度业绩可能超预期[46] * 江苏省9月份月度交易价格重新跌回0.31元 低于年度长协价格0.41元[47] * 明年江苏综合售价预计约0.03元左右 广东约0.02元左右 江苏含容量费后跌幅最惨可能在0.03元附近 不含容量费实际价格约在0.35~0.38元之间[49] * 行业长期供给压制 需求超预期 用电主要依靠消费及AI等正向需求 推荐港股华南华电 大唐等及A股北方电厂 京能 建投 内蒙甘肃等公司 这些公司从亏损中恢复并提高分红率 资产注入箭在弦上[50] * 不应仅以广东和江苏情况作为全国代表 各地区情况有所不同[51]

展会规模与参与度 - 共有来自45个国家和地区的20733名嘉宾参会参展 [1] - 吸引44家世界500强、中国500强、中国民营500强及大型跨国公司高管参与 [1] - 国际化水平持续提升，涵盖国际组织、中外知名商协会及采购商代表 [1] 展示领域与技术亮点 - 中外汽车及零部件、石化、轨道交通领域最新发展成果集中亮相 [1] - 卫星、碳纤维、生物制药、氢能领域最新产品展示 [1] - 人工智能全生态链、智能机器人、航空材料、智能控制系统及低空经济领域最新技术展示 [1] 会议活动与产业对接 - 共举办主体活动、主题活动和系列活动34场 [2] - 俄罗斯商务日、中日氢能产业对接会、中韩经贸交流会深入开展项目推介 [2] - 第九届东北亚智库对话会、长三角企业家走进吉林活动、长白山医药健康产业发展对接会形成系列合作成果 [2] 平台定位与历史沿革 - 博览会为全球唯一东北亚区域六国共同参与的国际性综合博览会 [1] - 创办20年来已成为区域内规模最大、层级最高的经贸合作平台 [1] - 秉持开放包容合作精神，持续推动东北亚区域贸易投资合作 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营收14090.52亿元同比下降10.60% 归母净利润214.83亿元同比下降39.83% 扣非归母净利润212.15亿元同比下降40.40% [1] - 单二季度营收6736.96亿元同比下降14.31% 归母净利润82.19亿元同比下降52.73% 扣非归母净利润79.92亿元同比下降54.06% [1] 勘探开发业务 - 油气当量产量262.81百万桶同比增长2.0% 其中天然气产量7362.8亿立方英尺同比增长5.1% [2] - 实现油价和自产气价分别下跌12.9%和3.4% 勘探开发经营收益236亿元同比下降18.9% [2] 炼化业务表现 - 加工原油1.20亿吨同比减少5.3% 炼油板块经营收益35亿元同比减少50.4% [2] - 化工板块亏损42亿元同比增亏11亿元 主要因国内新增产能释放及化工毛利低迷 [2] 成品油销售业务 - 成品油总经销量11214万吨同比下降5.8% 经营收益80亿元同比降低45.7% [3] - 非油业务利润30.9亿元同比增长17.0% 其中便利店商品及服务利润29.3亿元同比增加3.5亿元 [3] 行业环境与展望 - 国际油价同比下降15.1% 国内成品油需求疲软 替代能源加速发展影响业绩 [2][3] - 政府推动石化行业反内卷政策 实施十大重点行业稳增长工作方案 有望优化供给侧结构 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年EPS分别为0.37元、0.40元和0.41元 [4] - 对应2025年8月28日收盘价的PE分别为15.42X、14.51X和13.89X [4]

项目进展 - 中国化学天辰公司总承包的福建中沙古雷乙烯项目PC&BPA联合装置国产化核心工艺设备CO冷箱吊装圆满完成 标志着项目建设全面进入设备安装高峰期 [1] - CO冷箱吊装是项目关键节点之一 标志着大型设备安装取得阶段性成果 为后续施工计划有序开展筑牢坚实基础 [1] 项目规模与战略意义 - 福建中沙古雷项目为150万吨/年乙烯及下游深加工联合体项目 是福建省一次性投资最大的中外合资项目 [1] - 项目是中沙产能与投资合作的重点项目 国家重大外资第三批专班项目 推动高质量共建"一带一路"倡议与沙特"2030愿景"对接的重要实践成果 [1] 项目管理目标 - 项目部将持续强化项目全过程精益管理 推进"管理网格化、技术专业化、现场规格化、行为规范化"建设 [1] - 项目致力于打造中外合作标杆工程和国产高端化工装备示范工程 [1]

榜单排名 - 恒力集团位列2025年中国民营企业500强第3位及制造业民营企业500强第1位 [1][5] - 盛虹控股集团位列2025年中国民营企业500强第9位及制造业民营企业500强第6位 [1][8] - 中国民营企业500强入围门槛增至270.23亿元 [2] 恒力集团业务与战略 - 公司连续五年蝉联中国民营企业500强第3位并连续四年位居制造业榜首 [5] - 业务覆盖纺织、化纤、新材料、石化、炼化、化工及高端装备制造领域 [5] - 通过产业链、创新链、人才链三链协同推动技术突破与转型升级 [5] - 与国内外科研机构合作建设高水平创新平台并聘请国际专家团队 [5] 盛虹控股集团业务与战略 - 公司形成石化炼化、新能源、新材料及高端纺织全产业链一体化布局 [8] - 拥有1600万吨/年炼化一体化（国内单流程规模最大）、240万吨/年醇基多联产（全球单套最大）及70万吨/年丙烷产业链装置 [8] - 丙烯腈、光伏级EVA、超细纤维、再生纤维及高端印染产能全球第一 [8] - 牵头组建全国首个民营企业主导的国家制造业创新中心并建设新材料中试基地 [8] 可持续发展与创新 - 盛虹建成全球首条瓶片到纺丝的再生纤维生产线 年回收利用360亿个废弃矿泉水瓶 [8] - 开发全球首条二氧化碳制聚酯纤维产业链 每吨碳捕集纤维消耗364千克二氧化碳 [8] - 公司因可持续创新获国际纺联奖项 [8] 行业与区域影响 - 盛泽地区依托恒力与盛虹的龙头作用推进世界级高端纺织产业集群建设 [9] - 民营企业500强榜单被视为中国民营经济发展风向标 [2] - 两家企业跻身前十反映盛泽民营经济高质量发展动力强劲 [2][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2019年以来国内石化产能高速增长但需求不佳，传统石化产品过剩、盈利能力差；今年部分品种产能增速放缓，行业老旧产能受政策影响有限；未来降油增化趋势延续，供应增长压力集中在烯烃下游，政策调控将降低供应增速、缓解投产压力 [11] 根据相关目录分别进行总结 部分老旧产能已经“脱胎换骨” - 1996年之前投产的乙烯及下游PE、纯苯装置占比约17%，丙烯产能占比约15%，其他主流石化产品同期产能占比均在10%以内；20年以上老旧装置集中在石油路线和国有企业，多为炼油配套装置 [3] - 近20年民营炼化发展，国企部分老旧产能退出或技改升级，目前运行的“老旧”装置已非最初状态；主营炼厂石化为副产品，产能退出难“一刀切”；政策倾向炼能“先关后开”，炼能置换配合降油增化，将带来化工品产能持续增长 [3] “通过大修解决过剩”本质依旧是产业升级 - 国内石化行业上下游炼化一体化加深，企业布局高附加值产品、核算综合效益，技术进步使化工品单套规模扩大、能耗降低，导致产能快速增长；炼厂终端产品布局复杂，短期市场化调节在单个产品上可能失灵，统一减产协议难达成 [6] - “大修解决石化过剩问题”需针对缺乏经济效益的品种，对中小规模、能效低下、环保不达标的设备进行停车改造，实现产能优化和技术升级，但面临多方面挑战，是长期逐步推进的过程 [7] 控制新增与项目核准缓解供应增长压力 - 国家对以原油为原料的炼化一体化或化工生产项目审批趋严，PX产能增速已放缓，未来乙烯项目新建或改扩建可能纳入国家核准目录；2030年前有超4000万吨乙烯项目规划，新增产能将使石化品种面临产能增长压力，强化审批制度或缓解投产压力，但需与炼能“减量置换”和淘汰机制配合 [8] - 海外石脑油裂解产能规模趋于缩减，轻烃裂解装置因成本优势及产能较新将继续在烯烃行业占据一席之地，海外烯烃供需格局改善有助于缓解我国进口压力 [9] 总结及展望 - 2019年以来国内石化产能高速增长但需求不佳，传统石化产品过剩、盈利能力差 [11] - 今年PX、乙二醇等品种产能增速放缓，未来PTA产能低速增长，聚酯行业产能快速增长局面或趋于尾声；行业老旧产能占比低，受政策影响有限，关注规模小的老旧炼能下游配套装置升级与退出方案 [11] - 未来降油增化趋势延续，高附加值新材料研发和规模增长加速，传统石化行业供应增长压力集中在烯烃下游；政策调控将降低供应增速、缓解未来集中投产压力 [11]

价格表现 - PTA期货主力合约收报4784元/吨 单日下跌0.29% [1] 供应端动态 - 华东一套120万吨PTA装置近期停车且重启时间未定 [2] - 同一企业320万吨新装置当前负荷维持80%-90% [2] - PTA工厂库存环比增加0.1天至3.81天 同比增加0.05天 [2] - 郑商所PTA期货仓单减少1002张至29938张 [2] 机构观点 - 资金面增加做空力度 叠加盘面回落共振导致PTA下行 [3] - 国内及韩国石化产能调整推动能化板块短期企稳 [3] - 惠州装置因环保要求短暂关停形成价格支撑 [3] - 基差收窄至01-15水平 下游开工率回升至89.9% [3] - 旺季前夕补库节奏加快 9月可能转为微幅去库 [3] - 聚酯负荷企稳回升但持续性存疑 PX供需边际转弱 [3] - 原油震荡偏弱 短期维持震荡格局 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油行情偏弱,下游聚酯瓶片可能减产的消息利空市场心态,PTA现货基差走弱,PTA行情下跌;乙二醇期货震荡走弱,现货市场价格小幅下行,基差商谈略有走强 [2] - PTA国内装置出现集中故障检修,产量略有下降;PX与石脑油的价差扩张,苯价格疲弱抑制PX产量进一步提升;PX与MX的价差回升,聚酯下游负荷维持在88%左右,聚酯工厂库存表现乐观;聚酯主要减产工厂集中在短纤和瓶片两类品种,近期产销转好、库存去化,聚酯价格表现良性,长丝库存去化较好,产销持续乐观、利润明显修复 [2] - 有传闻国内将对石化和炼油行业进行重大改革,韩国石脑油裂解装置计划减产,烯烃品种大幅上涨;乙二醇价格回升,海外乙二醇装置特别是沙特装置检修不断延期,后期到港量有所减少;聚酯库存表现尚可,下游织造负荷回升 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从479.7元/桶涨至481.7元/桶;PTA - SC从1338.0元/吨降至1291.4元/吨;PTA/SC比价从1.3838降至1.3689 [2] - CFR中国PX从854降至849;PX - 石脑油价差从254升至259 [2] - PTA主力期价从4824元/吨降至4792元/吨;PTA现货价格从4835元/吨降至4775元/吨;现货加工费从220.5元/吨降至215.2元/吨;盘面加工费从239.5元/吨降至237.2元/吨;主力基差从(18)降至(24);PTA仓单数量从30940张降至29938张 [2] - MEG主力期价从4481元/吨降至4465元/吨;MEG - 石脑油从(93.21)降至(95.40);MEG内盘从4553降至4527;主力基差从65升至70 [2] - PX开工率维持80.38%;PTA开工率从72.16%降至70.76%;MEG开工率维持60.27%;聚酯负荷从86.11%降至86.03% [2] 交易建议 - PTA国内装置集中故障检修致产量略降,关注后续装置进展对市场的影响,近期聚酯期价波动较大,建议投资者谨慎参与 [2] - 乙二醇价格受相关传闻及装置检修延期等因素回升,后期到港量减少,聚酯库存和下游织造负荷情况较好 [2] 装置检修动态 - 华南一套250万吨PTA装置今日起停车检修,另一套250万吨预计8.23附近停车检修,预计检修时间一个月偏长 [2]

产科教融合战略意义与现状 - 产科教融合是推动教育、科技、人才三位一体发展的关键战略 对提升国家创新能力、支撑产业转型升级和培养高素质人才具有重要意义[1] - 部分校企在协同育人平台搭建、培养模式创新和科研成果转化方面已取得初步成果 但面临人才培养质量与转化效率偏低、量化考核标准缺失、高校与企业目标难协调等问题[1] - 业内专家指出需转变思路 从追求短期时效的"捡鸡蛋"模式转向可持续的"养鸡"模式[1] 校企融合实践案例 - 中国石油大学累计投入超8亿元打造13个国家级科研平台 包括深层油气全国重点实验室[2] - 该校与山能集团合作成立石大山能新能源学院 实行校企双院长制和科研团队互聘机制 构建"四段式"培养路径和订单式人才班等模式[2] - 京博控股集团实践"N1N产教融合模式" 已承接全球百余所高校13000余名师生开展学习实践 推动多项科研成果就地转化[3] - 山东省乐安慈孝公益基金会成立滨州市稷下学宫产教融创研修中心 聚焦科研成果转化与人才培育[3] 面临挑战与瓶颈 - 高校划归地方管理后企业失去强制义务支持教育 高校失去行业依托导致育人质量下滑[4] - 政府主导办学可能削弱行业特色 综合性高校专业设置泛化导致企业合作意愿降低[4] - 企业注重经济效益与高校侧重学生综合发展存在诉求差异 缺乏量化考核评价统一标准[4] - 高校知识体系更新滞后于产业升级需求 学生能力差异大 企业长期单向投入难以持续[4] 机制创新与解决方案 - 需构建兼顾企业员工、高校教师和学生三方成长与收益的激励机制[5] - 明确产科教融合中的主导方与协同方关系 政府或行业协会在资源整合与平台搭建中发挥关键作用[6] - 高校可依托校友会重建校企合作意向 协会制定统一评价标准 政府提供政策支持[7] - 建立三方认可的评价机制 企业可获得高效招聘通道和技术成果共享权益 推行学历与职业技能等级衔接[7] - 产教融合与科教融汇结合 将产业发展、成果转化、科研攻关与人才培养深度结合[7]

中化新网讯日前，重庆经济和信息化委员会公布《2025年重庆市创新型中小企业申报和复核通过名 单》。830家企业申报通过，1724家企业复核通过，涉及多家石化、化工、新材料企业。 据了解，此次未参加复核的2022年创新型中小企业，属于有效期内专精特新中小企业且满足评价认定基 本条件的，其创新型中小企业有效期与专精特新中小企业有效期保持一致，其余未参加的企业和未通过 此次复核的企业，即日取消其创新型中小企业称号。 据记者梳理，在申报通过的830家企业中，涉及石化、化工、新材料的企业有中石化重庆页岩气有限公 司、重庆宜亚新材料科技有限公司、重庆华希活性炭有限公司、重庆富地化工有限公司、重庆江南化工 （002226）科技有限责任公司等。在复核通过的1724家企业中，涉及石化、化工、新材料的企业有中化 重庆涪陵化工有限公司、重庆腾泽化学有限公司、中化学华陆新材料有限公司、立邦涂料(重庆)化工有 限公司、重庆卡贝乐化工有限责任公司等。 ...