跨里海中欧班列开通 - 北京首趟跨里海中欧班列于6月30日从北京西南金港物流基地发出 搭载104个标准集装箱 货重2300多吨 价值1500多万元 主要运输汽车配件 机械设备 书籍等出口产品 [1] - 班列采用"铁—海—铁"多式联运模式 全程跨越8000多公里 途经新疆霍尔果斯口岸 哈萨克斯坦 里海阿克套港 最终抵达阿塞拜疆首都巴库 部分货物还将分拨至格鲁吉亚 土耳其 塞尔维亚等国家 [1] 运输效率与市场拓展 - 跨里海中欧班列在途运行时间为15天左右 相比传统海运约50天大幅缩短 [3] - 通过铁路 轮渡多式联运 可进一步扩大北京及周边地区企业的海外市场空间 [3] 物流网络建设 - 跨里海中欧班列开通标志着北京中欧班列多元通道体系进一步完善 形成"陆上直达+铁海联运"的国际运输布局 [3] - 房山区今年已开行9趟国际货运班列 逐步构建辐射亚欧大陆的物流网络 [3] - 房山区将促进物流建设与当地产业发展深度融合 为高端制造 绿色能源 新材料等"北京智造"产品提供低成本 高效率的物流通道 [3]

交易数据 - 宁波海运因价格波动触发交易公开条件，买方席位呈现多元化格局，国泰海通证券总部以3648.82万元居首，该席位近三个月上榜485次 [1] - 瑞银证券上海浦东花园石桥路营业部买入2073.32万元，该席位历史操作个股三日上涨概率为41.34% [1] - 东方财富证券拉萨东环路第二营业部作为市场活跃度较高的交易节点，近三个月上榜次数达970次 [1] - 银河证券北京中关村大街营业部与国信证券浙江互联网分公司分别以1429.63万元和1347.41万元完成建仓 [1] - 卖方阵营呈现外资机构聚集特征，高盛证券上海世纪大道营业部与摩根大通证券上海银城中路营业部合计卖出4804.63万元 [1] - 国泰海通证券总部在卖出端位居首位，单日净卖出3706.02万元，形成买卖双向操作 [1] 市场分析 - 龙虎榜透露出机构资金对宁波海运存在分歧，买方营业部中既有传统券商总部席位，也有互联网券商分支，卖方则集中了多家外资背景交易单元 [2] - 主要买卖方营业部近期操作个股的短期上涨概率普遍低于50%，显示当前市场环境下资金博弈难度加大 [2]

地缘冲突对海运保险市场的影响 - 保险公司拒绝向与美国、以色列或英国相关的中东航线货船提供保险，无论价格如何 [2] - 中东地区船舶保险费率从0.125%飙升至0.25%~0.45%，最新达0.5% [3][4] - 保险通报期从48小时缩短至24小时，反映承保商对风险敏感度提升 [4] 霍尔木兹海峡的航运风险与运价波动 - 全球20%海运原油（2000万桶/日）依赖该海峡，其最窄处仅34公里，易受攻击 [3] - 上海至霍尔法坎港即期运费上涨76%至3341美元/FEU，VLCC日运费单日涨7万美元 [5][6] - 远期与即期海运费率利差扩大，显示市场对远期风险溢价持续计价 [2][6] 航运公司的应对与运营现状 - 船只流量减少20%，部分仅白天通行以避免GPS干扰导致的夜间风险 [7] - 单日GPS干扰影响970艘船，霍尔法坎港未来30天到港船舶预定量骤降37%（81艘→51艘） [7] - 油轮MMSI计数10天内从16127锐减至7947，显示船只主动规避风险 [8] 行业数据与历史对比 - 当前中东保费费率不足俄乌冲突时期峰值（5%）的1/10 [4] - 运费上涨具有粘性，停火后仍难回落，因改道选项有限 [5][6] - 海运公司提前装载货物以对冲供应链中断风险 [6]

市场表现 - 三大股指集体收涨 上证指数报3420 57点涨1 15% 深成指报10217 63点涨1 68% 创业板指报2064 13点涨2 3% [1] - 两市成交额超1 4万亿 全A股4767只上涨 578只下跌 北证50指数涨3 65% [2] 板块动态 - 电池概念股午后走强 信德新材 利元亨 华盛锂电等20%涨停 湘潭电化 龙蟠科技等多股涨停 [4] - 固态电池 人形机器人概念爆发 金融科技 无人驾驶 算力 AI应用 消费电子涨幅居前 [5] - 人形机器人概念全天强势 兆丰股份20%涨停 中京电子 浙江荣泰 龙溪股份等多股涨停 [6] - 油气板块大幅回调 贝肯能源 准油股份等多股跌停 海运 军工板块明显走弱 [7] 资金流向 - 主力资金净流入非银金融 电力设备 计算机板块 净流出石油石化 交通运输 银行板块 [8] - 个股方面 东方财富获净流入12 78亿元 东信和平5 91亿元 国轩高科5 71亿元 [9] - 四方精创遭净流出9 14亿元 中际旭创6 11亿元 中毅达4 1亿元 [10] 机构观点 - 国融证券认为市场放量反弹行情有望延续 [12] - 中泰证券指出沪指突破3400点但未现增量资金信号 建议在军工 医药 光伏等板块轮动操作 [12]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [7] 报告的核心观点 - 出行链旺季将开启，裸票稳定，航空赔率吸引力强，推荐 A 股民营航司、港股三大航及弹性标的 A 股三大航 [3] - 海运油运上涨、美线回落，推荐中远海能、招商轮船及亚洲区域内和内贸集运 [3] - 物流顺丰件量增速加快、大宗运价环比改善，重视顺丰和极兔投资思路，推荐申通、圆通和中通 [4] 各目录总结 出行链：旺季即将开启，裸票保持稳定 - 航班量与客流量方面，6 月 20 日国内客运量七日移动平均同比增 1%，国际客运量同比增 18% [3][14] - 客座率与票价方面，6 月 20 日国内客座率同比增 1.5pcts，国际客座率同比增 2.2pcts，国内含油票价同比跌 5.4%，裸票价格同比降 2.2% [3][23] - 核心航线量价方面，6 月 20 日商务航线客运量同比增 3.6%，价格同比跌幅 9.1% [29] - 红利资产方面，交通运输行业高股息，两类细分板块有低估值高股息特征，给出三种投资方向 [40] 海运：油运如期上涨，美线高位回落 - 油运方面，本周克拉克森平均 VLCC - TCE 涨 65.5%至 53k 美元/天，后续关注冲突对油轮运输影响 [3][44] - 集运美线方面，本周外贸集运 SCFI 综合指数环比跌 10.5%至 1,870 点，内贸集运运价 PDCI 环比涨 0.1%至 1,125 [3][44] - 散运大船方面，本周 BDI 指数周环比跌 14.2%至 1,689 点，中小船市场稳定 [3][44] - 化学品内贸海运方面，6 月第 3 周价格周环比持平，中东局势或带动后续景气度 [44] 物流：顺丰件量增速加快，大宗运价环比改善 - 快递件量方面，6 月 9 日 - 6 月 15 日邮政快递揽收量 39.3 亿件，同比增 17.5% [4][55] - 大宗商品公路运输价格方面，6 月 9 日 - 6 月 15 日价格环比升 5.0%，同比升 6.3% [55] - 航空货运价格方面，6 月 10 日 - 6 月 16 日香港/浦东航空货运价格指数环比 - 2.4%/- 2.0% [55] - 甘其毛都蒙煤运量与短盘运价方面，6 月 10 日 - 6 月 16 日日均通车量 738 辆/日，短盘均价 60 元/吨，口岸库存周均值 418.0 万吨 [55] 顺丰增速持续领先，机制变革红利释放 - 5 月快递行业件量增速 17.2%，单价同比降 7.6%，价格竞争加剧，行业份额加速分化 [65] - 5 月顺丰件量增长 31.76%，3/4 月件量增速分别为 30.0%/25.4%，跑赢行业，因激活经营推进和 618 促销提前 [65] - 持续看好顺丰控股组织变革带来的超额收益机会，盈利改善趋势确定，估值有提升空间 [66]

市场整体表现 - A股主要股指稳健上涨 上证指数收涨0.65%报3381.58点 深证成指涨0.43% 创业板指涨0.39% 北证50涨1.54% 科创50涨0.38% 万得全A涨0.85% 全天成交额1.15万亿元较前日1.09万亿元有所放大 [1] - 港股低开高走震荡收涨 恒生指数涨0.67%报23689.13点 恒生科技指数涨1.05% 恒生中国企业指数涨0.82% 全日成交额1986亿港元 南向资金净买入78.95亿港元 [1] - 港股多只新股表现强劲 药捷安康-B和佰泽医疗等涨幅显著 [1] 行业板块表现 - A股计算机板块领涨2.25% 国防军工涨1.97% 煤炭/银行/环保均涨超1.2% 食品饮料跌0.8% 家用电器跌0.43% 钢铁逆势收跌 [4] - 港股医疗保健板块涨2.18% 综合企业/地产建筑均涨超1.8% 必需性消费跌0.39% 公用事业/电讯业逆势收跌 [4] - 油气与海运行业受中东局势刺激反复活跃 因伊朗可能影响霍尔木兹海峡通行及波罗的海原油运价指数上涨 [2] - 跨境支付概念股因跨境支付通上线掀涨停潮 固态电池概念股受2027年商业化应用预期提振表现活跃 [2] - 港股半导体板块因摩尔线程完成IPO辅导验收及国产GPU企业进展集体走高 [3] 金融基础设施进展 - 跨境支付通于6月22日正式上线运行 实现内地与香港快速支付系统全面互联互通 [2] - 金融互联进展为两地市场协同运作提供新基础设施支持 可能对资金流动和跨境业务带来积极影响 [2] 市场差异化特征 - A股政策支持预期较强 如质量融资增信措施提升对实体经济信心 缓冲消费和科技板块压力 [3] - 港股科技和消费板块仍面临压力 需关注美联储利率政策及企业盈利能力变化 [5] - A股与港股在金融和科技行业呈现联动性 但消费和科技板块下跌幅度存在差异 [3] 未来展望 - A股短期受政策面积极影响 上交所指定交易业务新规提升市场流动性 国家发改委物流枢纽布局改善经济运行效率 [5] - 港股短期波动围绕外部经济及地缘政治因素 跨境支付系统完善增强香港资本市场桥梁作用 [5] - 港股IPO市场热度持续上升 新增上市企业带来资金流动和行业多样性支撑 [5]

核心观点 - A股市场年报分红派息进入实施高峰期 本周超350家公司派息总额超2050亿元 月底前仍有公司陆续实施分红[1][2] - 分红政策引导效果显著 超2400家公司已实施年报分红 占A股公司数量四成以上 分红规模和覆盖面双提升[2][7][9] 分红实施规模 - 6月23日至27日期间355家A股公司实施分红 总额超2050亿元[2] - 中国石油分红457.55亿元居首 贵州茅台346.71亿元 中远海控159.54亿元 陕西煤业110.14亿元[3] - 中国平安将于6月30日派息293.34亿元[6] - 月内超1200家公司完成派息 截至当前近2400家公司实施年报分红[2][7] 公司分红特征 - 贵州茅台每股派27.673元 古井贡酒每股5元 洋河股份每股2.317元 迎驾贡酒每股1.5元[3] - 海大集团 中国国贸等每股派息超1元[3] - 石头科技实施"10派10.6964元转增4股" 派现1.98亿元 转增7390.75万股[4] - 凌云股份实施"10派3元转3股" 派现2.82亿元 转增2.82亿股[4] 行业分布特点 - 分红公司集中在计算机和通信 电气机械等行业[5] - 酒企每股派息金额表现亮眼[3] - 消费 公用事业等成熟行业高股息具有核心吸引力[10] 分红实施时间安排 - 6月30日将有21家公司派息 包括中国平安等[6] - 7月1日万达轴承实施"10派2元转4股" 派现650.04万元 转增1300.08万股[7] - 浔兴股份7月1日实施"10派1元" 派现3580万元[7] 分红预案进展 - 五粮液123.01亿元分红方案获股东大会通过 拟"10派31.69元"[7] - 上周近40家公司分红预案经股东大会审议通过[7] - 森麒麟发布2025年中期分红规划 拟"10派2.9元" 预计派现3亿元[7] - 华邦健康拟"10派1.5元" 三六零拟"10派1元"[8] 政策环境影响 - 上交所推动上市公司加大分红力度 增加分红频次[9] - 创业板 科创板等高成长领域分红增速更快 中小型科技企业分红意识强化[9] - 监管鼓励分红的同时加强信息披露要求[10]

6月23日，港股三大指数集体反弹。截至收盘，恒生指数涨0.67%，国企指数涨0.82%，恒生科技指数涨 1.05%。 涨幅靠前还有医药股，生物医药股、医美概念、创新药概念、医药外包概念股等纷纷冲高。其中，君实 生物（01877.HK）涨8.09%，荣昌生物（09995.HK）涨6.73%，百济神州（06160.HK）涨6.18%，康方 生物（09926.HK）涨4.27%，三生制药（01530.HK）涨5.29%，医思健康（02138.HK）涨5.36%，泰格 医药（03347.HK）涨2.49%。 分板块看，芯片股涨幅居前。华虹半导体（01347.HK）涨4.43%，中芯国际（00981.HK）涨4.56%，晶 门半导体（02878.HK）涨3.53%，上海复旦（01385.HK）涨1.58%。 消息面上，有消息称美商务部计划撤销台积电、三星、SK海力士在华使用美国技术的豁免政策，要求 这些企业今后需逐案申请许可证。美商务部官员称此举旨在限制美国关键技术流向中国，但遭到美国国 防部等部门反对。 机构称，近年来外部环境对中国半导体产业限制不断加剧，国产替代有望加速推进，国内半导体产业链 国产化率较低的环节有望 ...

物流行业 - 物流行业年初以来涨幅为6.2%，相对于沪深300超额收益为8.0%，行业由外需转向内需，逐步积累超额收益 [1] - 直营制快递股价表现优于加盟制快递，主要系受行业价格竞争影响较小，短期内龙头对份额提升诉求较强，行业价格竞争强度或大于2024年同期，但在有效监管下整体竞争强度预计可控 [1] - 建议关注内需顺周期的直营制快递龙头顺丰控股(06936，002352.SZ)和京东物流(02618) [1] 海运行业 - 航运板块年初以来涨幅为0.8%，相对于沪深300超额收益为2.6% [2] - 短期因中美关税缓和，7月中旬前美线出口或保持旺盛，叠加运力阶段性紧张，运价有望进一步上涨，建议关注集运板块 [2] - 中期原油轮船队特别是VLCC供给紧张，后市或伴随需求复苏迎来运价上涨，建议关注油运板块 [2] 基础设施 - 高速公路板块、铁路板块与港口板块分别跑输大盘0.74、4.23和0.73个百分点 [3] - 2025年下半年高速公路客车流量增长源于汽车保有量自然增长与短途出行需求释放，暑期旺季中长途旅游出行需求预计为高铁提供增量客源 [3] - 公路与铁路货运景气度有望随内需复苏迎来向上拐点，美国关税政策缓和或带动短期内出口贸易维持较高景气度 [3] - 建议关注盈利稳健的高股息标的皖通高速(600012.SH)、粤高速A(000429.SZ)，以及PB估值具备修复空间的招商港口(001872.SZ) [1][3]

市场整体表现 - A股市场震荡拉升，上证指数涨0.15%至3365.07点，深证成指跌0.16%至9988.66点，创业板指跌0.33%至2003.26点 [1][2] - 全市场半日成交额6838.7亿元，较上日略微缩量，3657只个股上涨，1577只下跌 [3] - 港股早间低开后回暖，恒生指数跌0.13%，恒生科技指数持平，华虹半导体大涨7%领涨恒生科技成份股 [5][6][7] 行业板块表现 领涨板块 - **煤炭板块**：盘中拉升，Wind中国行业指数显示煤炭涨1.36%，宝泰隆涨4.78%，陕西黑猫涨4.40%，中煤能源涨3.20% [4][7][9] - **国防军工**：局部走高，长城军工4连板，观想科技涨13.46%，航天发展涨停 [10][11] - **港口与海运**：集体大涨，宁波海运、宁波远洋涨停，国航远洋涨16.59%，华光源海涨10.37% [12][13][14] - **光刻机概念**：波长光电20cm涨停，扬帆新材涨超14% [15] 领跌板块 - **消费股疲软**：白酒、游戏、猪肉、减肥药概念跌幅居前，酒类指数跌0.78%，软饮料指数跌2.04% [3][5] - **家用电器与运输**：家用电器指数跌0.90%，陆路运输指数跌1.13% [5] 驱动因素 - **煤炭板块**：供给收缩叠加旺季需求上升，Mysteel数据显示523家炼焦煤矿山产能利用率明显低于去年同期，煤价或触底反弹 [9] - **港口与海运**：伊朗议会提议关闭霍尔木兹海峡引发航运市场震荡，波罗的海重油油轮指数显示国际运费一周内上涨12%，部分高风险航线运费涨幅达2.5倍 [14][15] - **国防军工**：国家安全部强调科技安全重要性，需提升自主创新能力应对科技领域风险 [11] 个股表现 - **港股半导体**：华虹半导体涨7.02%，中芯国际涨4.94% [7] - **煤炭股**：宝泰隆、陕西黑猫、中煤能源等涨幅超2% [9] - **军工股**：观想科技、长城军工、航天发展等涨幅居前 [11]