报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周乙二醇价格重心震荡上行，基差走强明显，周初港口库存上行使盘面承压，周中地缘冲突发酵、原油反弹及供应消息影响价格快速上行 [1] - 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷73.28%（环比-3.88%），合成气制开工负荷82.21%（环比+0.32%），本周EG总负荷高位下滑，供应仍在高位，交割周期结束后贸易环节现货买盘将转弱 [1] - 江浙织机负荷75.0%（环比+6.0%），江浙加弹负荷84.0%（环比+4.0%），聚酯开工率91.40%（环比持平），直纺长丝负荷92.40%（环比-0.40%），长丝和涤短库存去化明显，10月和11月聚酯平均负荷预期小幅上调，需关注月底中美关税谈判对外需的影响 [2] - 根据CCF周一数据MEG华东主港库存57.9万吨（环比+3.8万吨），隆众周四数据为48.3万吨（环比-1.0万吨），本周华东主港计划到港总数5.3万吨，副港计划到港量6.3万吨 [3] - 单边策略中性，高供应下四季度累库压力大，但价格跌至4月低位附近，需求好转和成本反弹提振市场心态；跨期策略为EG2601 - EG2605反套；无跨品种策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格与价差 - 本周乙二醇价格重心震荡上行，基差走强明显，周初港口库存上行使盘面承压，周中地缘冲突发酵、原油反弹及供应消息影响价格快速上行 [1] 供应 - 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷73.28%（环比-3.88%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷82.21%（环比+0.32%） [1] - 随着盛虹、福建炼化、中科等装置检修及停车，本周EG总负荷高位下滑，近期煤制下降但供应端装置挤出暂不明显，供应仍在高位，交割周期结束后贸易环节现货买盘将转弱 [1] 需求 - 江浙织机负荷75.0%（环比+6.0%），江浙加弹负荷84.0%（环比+4.0%），聚酯开工率91.40%（环比持平），直纺长丝负荷92.40%（环比-0.40%） [2] - POY库存天数12.0天（环比-8.4天）、FDY库存天数14.4天（环比-8.2天）、DTY库存天数26.3天（环比-3.7天），涤短工厂开工率94.3%（环比持平），涤短工厂权益库存天数7.7天（环比-1.4天），瓶片工厂开工率73.2%（环比+0.8%） [2] - 随着天气降温和双十一开卖，本周内销订单明显好转，织机和加弹负荷大幅反弹，原料反弹带动集中补库，长丝库存去化明显，但库存仍处季节性高位，当前织造原料备货库存不高，需关注月底中美关税谈判是否利好外需 [2] - 当前聚酯工厂库存不高，现金流利润尚可，10月和11月聚酯平均负荷预期小幅上调 [2] 库存 - 根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为57.9万吨（环比+3.8万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为48.3万吨（环比-1.0万吨） [3] - 据CCF数据，本周华东主港计划到港总数5.3万吨，副港计划到港量6.3万吨，截至10月23日华东主港地区MEG库存总量48.3万吨，较本周一降低3万吨，较上周四降低1万吨 [3]

核心观点 - 甲醇价格本周大幅反弹 结束此前持续震荡下行趋势 主要受原油和煤炭价格上涨带动 市场处于弱现实但预期改善状况 预计下方空间有限 [1][5] 供应分析 - 国内甲醇装置开工率小幅回落至76.6% 较前期最高点78%回落1.4% 煤制甲醇开工率82.2% 较前期最高点84.2%回落2% 秋季检修计划逐渐兑现 [2] - 国内多套大型装置进入检修 包括榆林凯越70万吨 中煤远兴60万吨 内蒙古东华60万吨等 随着冬季临近 西南天然气制甲醇装置有停车预期 [2] - 伊朗甲醇装置受美国制裁影响装船速度明显转慢 且临近伊朗冬季季节性停车可能性增加 对应国内甲醇进口大概率下降 [2] 需求分析 - 烯烃需求方面 MTO装置开工率88.5% 外采甲醇MTO装置开工率86.3% 近期变化不大 但后期阳煤和宁波富德MTO装置有检修计划 四季度联泓MTO装置有投产预期 [3] - 传统需求旺季表现一般 十一后需求明显转淡 截至上周醋酸开工率73.8% 甲醛开工率29.2% MTBE开工率65.8% DMF开工率55.3% 需求下滑主要因醋酸和甲醛开工率下滑 [3] - 下半年传统需求预期仍较好 主要由于传统需求投产的逻辑仍在兑现中 需求增量仍在 [3] 库存状况 - 华东港口库存153.5万吨 处于近年来最高水平 导致港口价格偏弱 但近期累库幅度放缓 [4] - 内地企业库存始终维持近年来最低值 国庆节后内地小幅累库 四季度预计内地库存维持偏低 [4] - 下游企业库存近期小幅去库 MTO企业和传统下游企业库存均呈现先增后减趋势 低库存背景下仍有补库可能 [4] 价格走势与展望 - 10月以来甲醇价格大幅回落 2601合约价格最低向下突破2250元/吨 但近日触底反弹 日内驱动主要来自原油和煤炭价格上涨 [5] - 高库存导致的弱现实矛盾仍在 但国内外季节性停车预期下存在去库预期 四季度对甲醇震荡偏强看待 [5]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期和跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 交割期内货源偏紧以及个别伊朗货装船取消共同影响下，EG价格上涨，现货基差同步走强 [1] - 国内乙二醇负荷高位运行，海外乙二醇供应损失依旧较多，沙特仍有两套以上装置处于停车或低负荷运行状态，但因个别船只涉美问题短期内将导致供应顺延；近期随着降温，聚酯下游适度好转对整体心态存在一定提振 [2] - 高供应下四季度累库压力较大，但价格跌至4月低位附近，需求适度好转下市场心态提振，需关注船只涉美问题和船务费问题 [3] 根据相关目录总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价4095元/吨（较前一交易日变动+44元/吨，幅度+1.09%），EG华东市场现货价4186元/吨（较前一交易日变动+64元/吨，幅度+1.55%），EG华东现货基差91元/吨（环比10元/吨） [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为-63美元/吨（环比+5美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-632元/吨（环比+17元/吨） [1] 国际价差 未提及具体分析内容 下游产销及开工 未提及具体分析内容 库存数据 - 根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为57.9万吨（环比+3.8万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为48.3万吨（环比-1.0万吨） [2] - 据CCF数据，本周华东主港计划到港总数5.3万吨，副港计划到港量6.3万吨 [2] - 截至10月23日华东主港地区MEG库存总量48.3万吨，较本周一降低3万吨，较上周四降低1万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于PTA近端部分装置提负开工小幅提升，聚酯负荷环比持稳库存微累，基差环比走弱，现货加工费维持低位，后续TA逐步进入累库阶段，但当前低加工费持续较久，关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复[2] - 对于MEG近端国内检修重启并存负荷仍小幅提升，海外检修落地，港口库存延续小幅累积，基差持稳，煤制效益与比价进一步收缩，后续进入持续累库阶段，但供应端或出现负反馈，关注煤制成本附近的卖看跌机会[2] - 对于涤纶短纤近端装置运行平稳开工维持，产销环比改善库存小幅去化，需求端涤纱开工小幅提升，后续短纤出口维持高增，整体库存压力有限，关注仓单情况[2] - 对于天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望[2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据2025年10月17 - 23日，原油价格从61.3美元/桶到62.6美元/桶，石脑油日本价格从537美元/吨到552美元/吨，PX CFR台湾价格从783美元/吨到798美元/吨等[2] - 装置变化无[2] - 周度观点近端TA部分装置提负开工小幅提升，聚酯负荷环比持稳，库存微累，基差环比走弱，现货加工费维持低位；PX国内开工回落，海外部分检修落地，PXN环比走扩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差走扩后续TA逐步进入累库阶段，但当前低加工费水平持续较久，关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复[2] MEG - 价格数据2025年10月17 - 23日，东北亚乙烯价格780美元/吨不变，MEG外盘价格从482美元/吨到491美元/吨，MEG内盘价格从4115元/吨到4173元/吨等[2] - 装置变化福炼40万吨检修[2] - 周度观点近端国内检修重启并存，负荷仍小幅提升，海外检修落地，到港稳定而发货平淡下周初港口库存延续小幅累积，基差持稳，煤制效益与比价进一步收缩后续EG进入持续累库阶段，但煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，且近期煤价有所走强，关注煤制成本附近的卖看跌机会[2] 涤纶短纤 - 价格数据2025年10月17 - 23日，1.4D棉型短纤价格从6370元/吨到6390元/吨，低熔点短纤价格从7310元/吨到7330元/吨等[2] - 装置检修无[2] - 本周观点近端装置运行平稳，开工维持在94.3%，产销环比改善，库存小幅去化需求端涤纱端开工小幅提升，原料与成品库存皆有去化，效益小幅改善后续涤纱端成品库存开工整体未有明显提升，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，盘面加工费不高，关注仓单情况[2] 天然橡胶和20号胶 - 价格数据2025年10月17 - 23日，美金泰标现货价格从1815美元/吨到1825美元/吨，美金泰混现货价格从1800美元/吨到1825美元/吨等[2] - 今日观点主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶策略为观望[2] 苯乙烯 - 价格数据2025年10月17 - 23日，乙烯（CFR东北亚）价格780美元/吨不变，纯苯（CFR中国）价格从684美元/吨到682美元/吨等[5] - 利润数据2025年10月17 - 23日，苯乙烯国产利润从 - 591元/吨到 - 401元/吨，EPS国产利润从365元/吨到290元/吨等[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕各行业中观事件和数据进行分析，涵盖生产与服务行业的中观事件，以及上、中、下游行业的价格、开工率和销售等数据情况，整体呈现各行业发展态势[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：欧盟和中国官员同意就中国稀土出口管制问题在布鲁塞尔举行紧急会谈，外交部回应强调中欧经贸应优势互补、互利共赢，希望欧方恪守自由贸易承诺[1] - 服务行业：深圳市多部门印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年底辖区上市公司总市值突破20万亿元，培育20家千亿级市值企业，支持战略性新兴产业并购重组及国企整合[1] 行业总览 - 上游行业：黑色领域玻璃价格回落较多，农业领域棕榈油价格小幅回落，能源领域煤炭库存回落、液化天然气价格回升[2] - 中游行业：化工领域PX、尿素开工率保持高位，基建领域沥青开工率处于中位[3] - 下游行业：地产领域二、三线城市商品房销售延续回落，一线城市商品房销售处于低位；服务领域国内航班班次小幅回升[3] 重点行业价格指标跟踪 - 农业：玉米现货价2181.4元/吨，同比涨0.07%；鸡蛋现货价6.0元/公斤，同比降0.33%；棕榈油现货价9182.0元/吨，同比降2.13%；棉花现货价14779.5元/吨，同比涨0.68%；猪肉平均批发价17.7元/公斤，同比降1.66%[37] - 有色金属：铜现货价85018.3元/吨，同比降0.46%；锌现货价21886.0元/吨，同比降0.52%；铝现货价20943.3元/吨，同比涨0.02%；镍现货价122333.3元/吨，同比降0.10%；铝现货价17075.0元/吨，同比涨0.37%；螺纹钢现货价3140.0元/吨，同比涨0.64%[37] - 钢铁：铁矿石现货价791.4元/吨，同比降0.78%；线材现货价3297.5元/吨，同比降0.15%；玻璃现货价14.6元/平方米，同比降6.82%[37] - 非金属：天然橡胶现货价14566.7元/吨，同比涨0.75%；中国塑料城价格指数778.6，同比降0.61%[37] - 能源：WTI原油现货价57.2美元/桶，同比降2.49%；Brent原油现货价61.3美元/桶，同比降1.72%；液化天然气现货价3938.0元/吨，同比涨7.36%；煤炭价格800.0元/吨，同比涨1.14%[37] - 化工：PTA现货价4415.8元/吨，同比涨0.42%；聚乙烯现货价7071.7元/吨，同比降0.66%；尿素现货价1572.5元/吨，同比降0.47%；纯碱现货价1203.6元/吨，同比降0.88%；全国水泥价格指数134.4，同比涨0.35%[37] - 地产：建材综合指数同比降0.20%；全国混凝土价格指数91.2，同比降0.16%[37]

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [5] 报告的核心观点 - 国内强预期弱现实割裂加剧，8月经济数据转弱，9月出口有韧性，M2 - M1剪刀差刷新年内低值，外部关税压力增加，国家发改委将适时加力实施宏观政策，关注政策预期及旺季不旺预期的修正可能 [1] - 中美关税摩擦加剧，11月10日中美关税延后执行到期，双方采取多项加征关税及反制措施，10月20日双方同意尽快举行新一轮经贸磋商 [2] - 截至10月22日美国政府停摆进入第22天，创史上第二长纪录，多个经济数据发布延迟，市场对停摆严重程度定价不足，关注后续进展 [3] - 商品分板块近期以观望为主，黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块长期供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松，化工板块部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品短期受关税和通胀预期驱动，贵金属短期警惕价格波动风险，长期可逢低买入 [4] 各部分内容总结 市场分析 - 国内8月经济数据转弱，9月出口有韧性，M2 - M1剪刀差刷新年内低值，外部关税压力增加，国家发改委将适时加力实施宏观政策，新型政策性金融工具规模5000亿元，中国三季度GDP同比增长4.8%，9月社会消费品零售总额同比增长放缓至3%，规模以上工业增加值同比增长加快至6.5%，9月70城房价环比下降，二三线城市二手房环比跌幅0.7%和0.6% [1] - 10月21日中欧举行视频会谈，就出口管制、欧盟对华电动汽车反补贴案等经贸重点议题交换意见 [1] 关税摩擦 - 随着11月10日中美关税延后执行到期，近期中美关税摩擦升级，美国将23家中国企业列入实体清单，对多项进口产品加征关税，中国采取稀土出口管制、对美船舶收取特别港务费等反制措施，10月20日双方同意尽快举行新一轮经贸磋商 [2] 美国政府停摆 - 截至10月22日美国政府停摆进入第22天，创史上第二长纪录，多个经济数据发布延迟，美国9月Markit制造业和服务业PMI小幅下行，8月新建住宅销售激增至年化80万户，房价同比上涨，白宫国家经济委员会主任认为停摆问题本周可能取得进展 [3] 商品板块分析 - 商品分板块近期以观望为主，前期看涨板块波动率处于高位，价格波动风险较大 [4] - 黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实 [4] - 有色板块长期供给受限未缓解，受全球宽松预期提振 [4] - 能源中期供给偏宽松，OPEC + 八个产油国11月将增产13.7万桶/日，美国API原油库存上周减少298.1万桶 [4] - 化工板块中甲醇、烧碱、尿素等品种“反内卷”空间值得关注 [4] - 农产品短期受关税和通胀预期驱动，需等待基本面呼应信号，关注中美谈判扰动 [4] - 贵金属短期抢跑严重，金银租赁利率处于偏高水平，短期警惕价格波动风险，长期可逢低买入，10月22日现货黄金盘中失守4070美元/盎司，30分钟跌幅逾70美元/盎司 [4] 策略 - 商品和股指期货整体中性 [5] 要闻 - 10月21日王文涛部长与欧盟委员会贸易和经济安全委员举行视频会谈，就中欧经贸重点议题交换意见，中方愿推动中欧经贸关系健康稳定发展 [7] - 日本首相高市早苗准备经济刺激举措，预计超过去年的13.9万亿日元 [3][7] - 美国石油协会数据显示，上周美国API原油库存减少298.1万桶，库欣原油库存减少40万桶，成品油汽油库存减少20万桶、馏分油库存减少100万桶 [4][7] - 欧洲多国领导人支持以当前战线为基础立即停火并启动和谈，俄外长表示“立即停火”方案违背共识，普京不会赴南非出席二十国集团峰会 [4][7]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] - 跨期：EG2601 - EG2605反套 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4051元/吨（较前一交易日变动+47元/吨，幅度+1.17%），EG华东市场现货价4122元/吨（较前一交易日变动+32元/吨，幅度+0.78%），EG华东现货基差（基于2509合约）81元/吨（环比+7元/吨） [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为 - 68美元/吨（环比+0美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为 - 649元/吨（环比 - 22元/吨） [1] - 库存方面，CCF数据显示MEG华东主港库存为57.9万吨（环比+3.8万吨）；隆众数据显示MEG华东主港库存为49.3万吨（环比+5.0万吨），上周主港实际到货总数10.5万吨，港口库存继续累库；本周华东主港计划到港总数5.3万吨，副港计划到港量6.3万吨，库存预计持稳 [1] - 供应端国内乙二醇负荷高位运行，海外供应损失多，沙特仍有两套以上装置停车或低负荷运行，预期变化不大；需求端高关税下旺季不旺，聚酯负荷提升有限但刚需仍存；整体EG平衡表四季度累库压力大，港口库存预计逐步回升 [2] - 乙二醇港口库存回升，高供应下累库压力大，价格跌至4月低位附近，关注船只涉美问题船务费问题 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格与基差相关内容 [4][5] 生产利润及开工率 - 包含乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润，以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容 [4][5][10] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [4][5][17] 下游产销及开工 - 涵盖长丝、短纤产销，聚酯、直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷相关内容 [4][5][18] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口、张家港、宁波港、江阴 + 常州港、上海 + 常熟港库存，中国聚酯工厂MEG原料库存天数和华东港口日出库量相关内容 [4][5][30]

乙二醇价格现状 - 乙二醇期货主力合约报4051元/吨，处于近三年低位区间 [1] 供应格局变化 - 2025年国内乙二醇总产能突破2800万吨，进口依存度从58.3%骤降至30% [1] - 国内产能增长规模远超海外产能退出规模，导致全球阶段性供应过剩局面短期难以扭转 [1] 成本与价格压力 - 中东和北美产区拥有原料价格优势，国内煤制乙二醇装置受益于相对低价煤炭资源，供应充足 [1] - 原油价格持续下跌让一体化装置的亏损幅度明显收窄 [1] - 不同工艺路线的装置成本结构存在显著差异，中东、北美装置仍有较强竞争力，国内新建煤制装置也能维持一定利润 [3] 行业开工率与盈利性 - 即使乙二醇装置本身亏损，为维持大炼化行业整体物料平衡，装置仍会持续开工，导致行业开工率难以下跌 [2] - 乙二醇装置长期处于亏损状态被认为不合理，若原油走强或全球经济回暖，存在较大价值修复空间 [3] 市场观点与估值分歧 - 当前估值已客观反映疲弱基本面，有人认为价格处于历史低位具备价值投资潜力，也有人认为这才是真实价值体现 [3][4] - 价格持续下跌源于市场对中期供应过剩的悲观共识，大量新增产能将陆续投放 [3] 未来价格展望 - 乙二醇价格持续下跌的概率较低，价格走弱后供应端或停车检修，下游备货需求将逐步释放提供支撑 [5][6] - 趋势性下跌行情或告一段落，后续大概率进入区间震荡状态 [7] - 2026年预计仍有200万吨左右新增产能投放，行业处于增产周期，后期价格或偏弱震荡 [7] 影响未来价格的核心变量 - 供应端需关注价格下跌后是否有装置检修以及新装置是否按期投产 [7] - 需求端需关注冬季气温和冬装需求情况，宏观层面关注中美贸易谈判进展 [7] - 气温下降驱动秋冬面料需求增长，下游集中补货周期已开启，10月下旬需求有望显著增长 [7] - 部分高成本装置因亏损面临现金流压力，且油价企稳后会形成下方成本支撑，限制价格下跌空间 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货延续弱势，价格下跌受原油拖累和长假后消化现货需求影响，目前中美博弈延续原油承压、成本支撑弱化，短期价格总体跟随成本端波动、市场情绪谨慎，化工品连续下跌后跌速或放缓 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价方面，LL的1月、5月、9月合约分别为6883、6917、6952，PP的1月、5月、9月合约分别为6583、6627、6647 [2] - 涨跌情况，LL的1月、5月、9月合约涨跌分别为4、 -4、0，PP的1月、5月、9月合约涨跌分别为18、9、 -3 [2] - 涨跌幅方面，LL的1月、5月、9月合约涨跌幅分别为0.06%、 -0.06%、0.00%，PP的1月、5月、9月合约涨跌幅分别为0.27%、0.14%、 -0.05% [2] - 成交量方面，LL的1月、5月、9月合约成交量分别为286298、25219、168，PP的1月、5月、9月合约成交量分别为318981、27402、831 [2] - 持仓量方面，LL的1月、5月、9月合约持仓量分别为561965、63064、850，PP的1月、5月、9月合约持仓量分别为649100、122304、4736 [2] - 持仓量增减方面，LL的1月、5月、9月合约持仓量增减分别为 -135、1569、20，PP的1月、5月、9月合约持仓量增减分别为 -5749、2797、215 [2] - 价差方面，LL的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -34、 -35、69，前值分别为 -42、 -31、73；PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -44、 -20、64，前值分别为 -53、 -32、85 [2] 原料&现货市场 - 上游下游原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2270元/吨、6010元/吨、522美元/吨、5600元/吨、6450元/吨、8800元/吨，前值分别为2269元/吨、6010元/吨、523美元/吨、5600元/吨、6470元/吨、8800元/吨 [2] - 中游现货市场方面，LL的华东、华北、华南市场现值分别为6900 - 7450、6850 - 7150、7100 - 7500，前值分别为6900 - 7500、6900 - 7150、7100 - 7550；PP的华东、华北、华南市场现值分别为6450 - 6650、6450 - 6550、6450 - 6600，前值分别为6450 - 6650、6450 - 6550、6500 - 6650 [2] 消息 - 周二（10月21日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年11月期货结算价每桶57.82美元，较前一交易日上涨0.30美元、涨幅0.52%，交易区间56.99 - 58.28美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶61.32美元，较前一交易日上涨0.31美元、涨幅0.51%，交易区间60.35 - 62.09美元 [2] 评论及策略 - 聚烯烃期货延续弱势，现货方面线性LL和拉丝PP的中石化、中石油均平稳，基本面表现弱势，价格下跌受原油拖累和长假后消化现货需求影响，目前中美博弈延续原油承压、成本支撑弱化，短期价格总体跟随成本端波动、市场情绪谨慎，化工品连续下跌后跌速或放缓 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇市场期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4004元/吨，较前一交易日变动+1元/吨，幅度+0.02%，EG华东市场现货价4090元/吨，较前一交易日变动 - 4元/吨，幅度 - 0.10%，EG华东现货基差74元/吨，环比+2元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为 - 68美元/吨，环比 - 4美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为 - 627元/吨，环比 - 29元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为57.9万吨，环比+3.8万吨，根据隆众数据，MEG华东主港库存为49.3万吨，环比+5.0万吨，上周主港实际到货总数10.5万吨，港口库存继续累库，本周华东主港计划到港总数5.3万吨，副港计划到港量6.3万吨，库存预计持稳 [1] - 供应端国内乙二醇负荷高位运行，海外供应损失多，沙特仍有两套以上装置停车或低负荷运行，预期变化不大；需求端高关税下旺季不旺，聚酯负荷提升有限但刚需仍存；整体EG平衡表四季度累库压力大，港口库存预计逐步回升 [2] - 策略上，单边建议谨慎逢高做空套保，跨期建议EG2601 - EG2605反套，跨品种无 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差 [4][5] 生产利润及开工率 - 涵盖乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷 [4][5] 国际价差 - 指乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR [4][5] 下游产销及开工 - 包括长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷 [4][5] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量 [4][5]