如今，海外市场竞争加剧、供应链成本波动、关税壁垒高筑……都是浙江"出海"企业面对的难题，但经 营者们坦言，他们有转危为机、爬坡过坎、攻坚克难的决心与实力，每闯一关就多一分在全球市场领跑 的底气。 供应链上的"变数" 在杭州萧山区万向创新聚能城万向一二三股份公司（以下简称"万向一二三"）新建的试制线车间里，车 间技术人员正将刚制备完成的极片放进收纳筐中。这家拥有超级纳米磷酸铁锂全球专利、能够为F1赛 车生产电芯的企业，正积极在境内增加本地化采购，规避贸易风险，确保产业链安全、供应链稳定。此 前，该公司牵头的"动力及储能锂电芯企业共同体"还被列入浙江省产业链上下游企业共同体名单。 对于产品出口到海外的一家民营企业来说，关税就是供应链上的"变数"，既可能压缩企业的利润空间、 增加潜在风险，也可能影响其海外布局、资金安全。 在外贸依存度达44.8%的台州，作为临海市第一大出口产业，户外休闲用品的整体产值规模达300亿 元，产品出口占比在90%以上，远销欧美等120多个国家和地区。因汇率波动，当地企业常因结汇的时 点差异产生汇兑损失，成为制约企业发展的隐性成本。 在浙江这块创新的沃土上，企业的研发团队紧盯技术攻关，智能 ...

外贸总体表现 - 前8月四川货物贸易进出口总额达6832亿元 同比增长2.5% 规模居全国第八位[1] - 出口额4100.5亿元 同比增长5.3% 历史同期首次突破4000亿元大关[1] - 进口额2731.5亿元 同比下降1.5%[1] 新兴产品出口动能 - "新三样"产品（电动载人汽车/锂电池/太阳能电池）出口额201.1亿元 同比增长77.6%[2] - 光伏产品出口同比增长277.8%[2] - 锂离子蓄电池出口同比增长1170.9%[2] 传统优势产业 - 集成电路进出口规模超2000亿元[2] - 电脑及零部件进出口规模超1200亿元[2] 进口商品结构 - 消费品进口128.1亿元 同比增长7.8%[2] - 鲜虾进口同比增长175.9%[2] - 冰鲜三文鱼进口同比增长17%[2] 外贸主体发展 - 有进出口实绩企业数量超8500家 同比增加9.2%[3] - 高级认证企业（AEO）进出口3326.2亿元 同比增长9.8% 占整体外贸比重48.7%[3] 区域外贸表现 - 成都进出口5669.8亿元 同比增长4.9% 拉动全省外贸增长4个百分点[3] - 绵阳/内江/自贡等7个市州进出口额实现两位数或以上增长[3] 产业链建设 - 宜宾锂电产业形成全产业链生态圈 全国每7块锂离子动力电池有1块产自宜宾[3] - 宁德时代在宜宾总投资640亿元 年产能达180吉瓦时 带动120余个产业链项目集聚[3] 企业出海策略 - 通威与波兰签署100MW组件年度框架协议 海外销量实现翻倍增长[2] - 通过技术创新推动制造能力向全球能力转变 形成多元化国际拓展策略[2]

全球锂电产业链分布图概况 - 分布图尺寸为1.5米X1米 [3] - 覆盖全球锂电产业全链条生态 包括原材料 四大主材 电池制造及终端应用 [3] - 覆盖地域包括中国 北美 欧洲 日韩东南亚四大主要产业聚集区 [3] 会议及领取信息 - 会议主办方为鑫椤资讯 [9] - 会议时间为2025年11月12-13日 地点为中国上海 [9] - 分布图需转发文章至朋友圈并添加指定联系方式免费领取 [4] - 分布图正按登记顺序依次派发 [5]

新能源汽车社群与行业动态 - 社群提供新能源汽车销量数据及行业交流平台 邀请添加微信进群 [2][9] - 社群名称为"新能源汽车市场-数说新能源" 聚焦行业数据与动态 [3] - 二维码有效期7天 需重新进入更新 [5] 往期内容与行业趋势 - 往期推荐主题包括主机厂电芯采购策略 兼顾性能与成本平衡 [8] - 比亚迪出海战略重点关注东南亚市场扩张 [8] - 宁德时代(CATL)指出储能市场增速超越动力电池领域 [12]

碳酸锂需求表现 - 2025年8月国内碳酸锂总需求量达10.2万吨 环比增长7.49% 创历史新高[1] - 磷酸铁锂对碳酸锂需求环比增幅达8% 储能领域拉动明显 2026年储能需求保守估计增幅40%-50%[1] - 三元材料受下游补库带动 8月对碳酸锂需求环比增幅高达12%[1] - 钴酸锂因3C数码进入旺季 需求环比增幅约7% 数码产品采用锰酸锂的情况逐渐增多[1] 库存与价格弹性 - 碳酸锂库存仍在14万吨以上 但近半年可用天数持续下降 价格弹性增强[1] 市场供需与价格走势 - 近期仓单增长较快 虚实盘比回到低位 若无爆炸性消息 短期行情向上突破阻力较大[3] - 空头炒作点包括9月紫金及盐湖股份两大盐湖项目投产爬坡 江西减产可能不及预期 国内碳酸锂产量大概率同步增长[3] - 国庆节前多空博弈强现实与弱预期 碳酸锂价格将围绕7万元宽幅震荡运行[7]

上市进展 - 证监会要求亿纬锂能补充六方面材料 包括历史沿革合规性 股票质押影响 股东关联关系 分支机构经营范围 股权结构对比 以及是否存在禁止性情形 [1] - 需说明前身设立至股改期间历次股权变动合法性并出具明确结论性意见 [1] - 需结合质押原因和偿债能力补充说明股票质押不影响控股股东地位的具体依据 [1] 股东与股权结构 - 需按监管指引说明现有股东基本情况及关联关系或一致行动关系 若无法核查需说明原因 [1] - 需列表说明未行使和全额行使超额配售权下本次发行前后股权结构对比情况 [1] 合规与经营范围 - 需在法律意见书中补充下属公司及分支机构情况 并说明经营范围是否涉及2024年版外商投资准入负面清单领域 [1] - 需结合2025年版市场准入负面清单说明是否存在境外上市办法规定的禁止性情形 [1] 上市背景 - 亿纬锂能于2024年6月30日向港交所递交主板上市招股书 保荐人为中信证券 [2] - 公司2009年10月已在深交所创业板上市 若成功赴港将成继宁德时代后又一家A+H锂电企业 [2]

宁德时代股价表现与市场预期 - 宁德时代A股股价于9月15日盘中触及371.52元/股历史新高 超越2021年末361.89元/股高点 [2] - 股价上涨主因市场传出公司2026年电池排产预期达900-1000GWh 较2025年700GWh估算产量增长43% [2][3] - 排产增长主要受海外动力电池需求与储能电池需求拉动 [3] 宁德时代产能与扩张计划 - 公司上半年总体产能利用率保持约90%高水平 市场需求旺盛导致产能偏紧 [4] - 为满足生产需求 未来两年预计扩张超300GWh产能 [4] - 2026年对三元材料供应商需求指引较2025年实现倍增 [5] 供应链企业影响 - 宁德时代排产指引将带动"宁链"企业产能利用率提升 部分供应商可能需扩产 [5][6] - 重要供应商湖南裕能表示磷酸铁锂产品供不应求 新产品系列占比显著提升 [6] - 锂电设备企业新签及在手订单总额超300亿元 同比增幅达70%-80% [9] 行业整体景气度 - 锂电龙头企业产能偏紧 行业出现走出周期底部迹象 [7] - 亿纬锂能预计储能板块明年实现30%以上增长 动力电池板块新增工厂交付带动明显增长 [8] - 国轩高科上半年出货40GWh同比增长48% 拟投资80亿元建设40GWh电池项目 [8] 储能政策与市场影响 - 2025世界储能大会将发布《新型储能技术发展路线图（2025-2035年）》等政策指引 [9] - IRENA首次发布储能主题报告 宁德时代为核心编制成员 [9] - 政策成果预计进一步影响明年锂电市场需求 [10]

行业与公司 - 纪要涉及锂电行业 包括新能源汽车 储能 新能源重卡 固态电池等细分领域[1] - 核心公司包括宁德时代 先导智能 以及六氟磷酸锂 隔膜 负极材料 铁锂等材料环节的头部企业[2][3][15][16] 核心观点与论据 **锂电行业短期需求景气度高** - 新能源汽车购置税补贴减半刺激短期需求 出现抢装行为[2] - 海外新车型周期在今年下半年到明年集中开启[2] - 设备厂商先导智能上半年新签订单超过百亿 同比增长超过70% 资本开支重新进入扩张周期[2] - 宁德时代产能利用率已超过80% 有迫切的产能扩张需求[2] **储能市场转向市场化驱动** - 136号文后储能市场由政策驱动转向市场化驱动[4] - 电网侧和工商侧储能系统报价具有吸引力 二季度工商储系统报价达到4毛多水平[4] - 国内已有几个省份开放电力现货交易 通过容量价差 容量补偿和调控调频收益等方式增强储能盈利模式 预计未来在全国推广[4] **新能源重卡渗透率快速提升** - 上半年新能源重卡渗透率突破22% 8月销量1.58万辆 同比暴涨170% 预计全年接近25%[5] - 行业普遍预测2027年渗透率将达50% 未来几年有翻倍以上增长空间[5][6] - 碳酸锂价格大幅下滑 电芯成本降低 充电设施完善和换电模式发展逐步解决购置成本高 充电慢等瓶颈[5][6] - 根据2024年国内90万辆重卡销量水平及单车平均带电量500度计算 2027年国内新能源重卡市场空间至少在250GWh以上 今年预计销量20万辆 对应百GWh级别市场需求 未来两年国内新增市场空间超过150GWh[8] **宁德时代需求预期及业绩** - 宁德时代给供应链的明年需求预期为1,100GWh 同比增长46%[9] - 今年实际排产接近700GWh 对应确收600-650GWh 业绩预期650-700亿元[9] - 根据明年1,100GWh预期 实际排产需上修至900GWh以上 对应确收800-850GWh 业绩预期需上修至900亿元以上 甚至可达1,000亿元[9] - 宁德时代在国内新能源重卡领域市占率达到67% 核心客户包括徐工 一汽 霞汽等国内主要制造商以及海外合作伙伴戴姆勒 在欧洲市场市占率有望进一步提升 在国内乘用车市场维持45%-50%的市占率水平[17] **材料环节价格趋势** - 六氟磷酸锂集中度高 头部企业稼动率高 宁德时代超预期指引增强涨价确定性 加工费预计有接近5,000元的上行空间[3][11][12] - 隔膜市场行业底部已确立 边际向上 价格出现5%-10%的上行 基本回到去年年底水平 国内企业原则上不进行激进扩产 部分企业缩减隔膜产能扩建[3][13][14] - 铁锂市场将受益于高端产品占比提升 加工费上涨可能性增加[16] - 负极材料在强贝塔环境下具有较大的上行空间 上台科技预计业绩超过10亿元 目前估值不到20倍[15] **固态电池发展前景** - 短期内将在9-10月份迎来工信部中期验收 并可能有设备招标 年底至明年车企将集中入册 对应2027年的量产装车时间节点[18] - 预计2030年前全固态电池保守预期为100GWh 更远期可达200-300GWh[18] - 包括硫化锂 锂金属负极 集流体等材料环节以及前段设备和整设备值得重点关注[18] 其他重要内容 - 新能源重卡的换电模式渗透较慢原因包括换电站投入成本较高及运营方需要备足电池[7] - 快充技术能够实现半小时以内的充电速度并满足400公里以上的续航里程 预计这种模式将在未来几年推动新能源重卡市场快速增长[7] - 海外市场也在快速提升新能源汽车渗透率 例如欧洲商用车新能源汽车渗透率目前在百分之十几水平 有较大增长潜力[8] - 市场普遍预期明年锂电需求增速为20%-25% 但考虑到储能和商用车带动因素 这一增速可能上修至25%-30%[9] - 宁德时代近期大涨主要由于其给供应链提供了乐观的排产预期 即1,100GWh 使得全市场对其明年的需求预期有所上修[10] - 从短 中 长期来看 整个锂电板块呈现向好的趋势[19]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入70.88亿元，同比增长11.95% [2][4] - 归母净利润10.55亿元，同比增长23.03% [2][4] - 扣非净利润9.92亿元，同比增长29.17% [2][4] - 2025年第二季度营业收入38.73亿元，同比增长17.46% [2][4] - 第二季度归母净利润5.68亿元，同比增长37.44% [2][4] - 第二季度扣非净利润5.18亿元，同比增长48.32% [2][4] 业务板块表现 - 隔膜涂覆销量47.73亿平方米，同比增长63.85% [10] - 基膜销量5.28亿平方米，实现跨越式增长 [10] - PVDF销量14,607吨，同比增长68.19% [10] - PAA销量3.82万吨，同比增长153.1% [10] - 铝塑膜销量966万平方米，同比增长28.97% [10] - 负极材料销量约7万吨，同比有所增长 [10] - 设备业务收入18.44亿元，新接订单超24亿元，同比大幅回升 [10] 技术创新与新品开发 - 复合铜箔、铝箔完成测试 [10] - 固态电池设备获得增量订单，包括搅拌机、涂布机、辊压机等设备 [10] - 开发适用于固态电池硫化物体系的高强高延伸合金箔、超强箔及网状打孔铜箔 [10] - 芯片抛光用纳米氧化铝已在客户端小试 [10] - 芯片封装用Low-α球形氧化铝开发完成 [10] - 正在开发人形机器人轴承和基板材料用氮化硅，力争实现进口替代 [10] - 设立极片事业部，探索"整卷"交付模式 [10] 盈利能力与费用分析 - 2025Q2计提资产减值0.94亿元，信用减值0.37亿元 [10] - 其他收益0.72亿元，投资收益0.23亿元 [10] - 研发费用达到2.26亿元，环比增加0.5亿元 [10] - 预计2025年归母净利润23亿元，对应PE 25倍 [10] - 预计2026年归母净利润30亿元，对应PE 19倍 [10] 未来增长驱动 - 经营改善可期，包括负极新品放量和四川基地降本 [10] - 涂覆隔膜、锂电设备、PVDF等业务保持稳增态势 [10] - 基膜业务起量明显且单位盈利有优势 [10] - 新业务布局包括固态电池设备卡位核心客户 [10] - 机器人、芯片相关材料业务值得期待 [10]

股价表现与市场信心 - 宁德时代A股9月15日盘中一度大涨超14%至371.52元创上市新高 收盘涨9.14%报354.70元 市值达1.62万亿元 H股报464.8港元 总市值超2万亿港元[1][2] - 今年以来公司股价涨幅接近40% 反映市场对其未来增长潜力强烈信心[1][2] - 电池板块受带动大幅拉升 板块涨幅一度超5% 中一科技涨停 天宏锂电和湖南裕能等涨超10%[1][2] 产能与需求指引 - 对2026年要货指引上修至1100GWh 同比增长46% 大超市场预期[1][2] - 预计2026年排产900-1000GWh 开票约800-900GWh 增长主要受益于海外动力电池和储能需求拉动[2] - 供应商确认排产指引高增长 当前产品供不应求 今年需求已大幅提升[3] 产能扩张与利用率 - 未来两年预计扩张超300GWh产能以满足市场需求[2] - 2025年上半年在建工程总投资预算突破4000亿元 较2024年末增长21.40%[3] - 当前锂电池系统产能345GWh 产量310GWh 产能利用率达89.86% 处于高负荷状态[3] 行业地位与竞争优势 - 机构预测2025年底产能将接近1000GWh 成为全球首个TWh级别电池企业[3] - 摩根士丹利指出公司在欧洲市场取得突破 估值在同行中具备显著吸引力[3] - 太平洋证券上调盈利预测 预计2025年归母净利润654.90亿元 同比增长29.06%[4] 政策与行业动态 - 工信部等八部门提出2025年力争实现汽车销量3230万辆 其中新能源汽车1550万辆[5] - 福建发布绿色转型行动方案 为非化石能源和新型储能领域带来利好[5] - 中汽协发布供应商账款支付规范倡议 围绕订单确认等4环节提出倡议[5] 技术发展与产业布局 - 多家企业推进固态电池项目 亿纬锂能量产基地揭牌 赣锋锂业形成全链路布局 国轩高科中试线良品率达90%[6] - 固态电池在安全性及能量密度具优势 将成为消费电池和新能源汽车等重点发展方向[7] - 中信证券认为商用车电动化及AI数据中心等领域有望为头部企业带来超额增长[6]