首席点评： 有色新高，能化亮眼 中国 LPR 连续七个月维持不变， 12 月 5 年期以上 LPR 为 3.5% ， 1 年期 LPR 为 3% 。中国央行：单笔 逾期金额在 1 万元以下可一次性修复个人信用，明年 1 月 1 日起正式实施。特朗普 " 钦点 " 理事米兰： 美联储明年不继续降息就有衰退风险；美联储明年票委放鹰：未来几个月内没必要降息， 11 月 CPI 被 低估。金银铜齐创历史新高，黄金盘中涨超 2% 、时隔两月再创新高，白银和伦铜连续两日创新高，现 货白银一度涨超 3% ，伦铜四连涨；报道显示美国发力封锁委内瑞拉石油出口，原油四连涨至逾一周新 高，盘中涨近 3% 。 重点品种： 贵金属，原油，油脂 贵金属 ： 国际黄金白银刷新历史新高。美国 11 月 CPI 同比 2.7% ，低于预期的 3.1% ，核心 CPI 同比 2.6% ，低于预期的 3% 。 CPI 大幅不及预期，引发市场质疑，但 CPI 整体下行趋势为降息提供空间。 美国 11 月非农数据分化，新增就业人口 6.4 万人，好于市场预期的 5 万人，但失业率上行至 4.6% 。疲 软的就业数据支持美联储继续降息，流动性宽松预期仍 ...

外资企业进出口增速较快。外商投资企业进出口2745.6亿元，同比增长21.6%，占全省进出口总值的 58.2%；民营企业进出口1644.3亿元，同比增长4%，占全省进出口总值的34.8%；国有企业进出口317.9 亿元，同比增长6.4%。 机电产品、钢材出口快速增长。机电产品出口2812.4亿元，同比增长17.6%，占全省出口总值的 86.1%。其中集成电路出口1276.1亿元，汽车(含底盘)出口463.7亿元，自动数据处理设备及其零部件出 口311.9亿元，太阳能电池出口142.9亿元。钢材出口47.8亿元，同比增长111.8%。 半导体制造设备进口成倍增长。机电产品进口1003.7亿元，同比增长12.1%，占全省进口总值的 69.1%。其中，集成电路进口637.9亿元，半导体制造设备进口75.1亿元、同比增长176.4%。 记者从西安海关获悉：1月至11月陕西进出口总值4720.4亿元，超去年全年；同比增长13.7%，增速居 全国第六位，高于全国10.1个百分点。其中，出口3267亿元，同比增长16.6%；进口1453.4亿元，同比 增长7.8%，同期贸易顺差1813.6亿元。 加工贸易、一般贸易、保税物 ...

总体贸易表现 - 前11月西安进出口总值达4423.6亿元人民币，同比增长17.5%，增速高于全国13.9个百分点，且已超过去年全年总值 [1] - 前11月出口额为3076.9亿元，同比增长21.3%；进口额为1346.8亿元，同比增长9.6%；实现贸易顺差1730.1亿元 [1] - 11月单月进出口总值478.2亿元，同比大幅增长30.9%，其中出口330.4亿元增长30.4%，进口147.8亿元增长32% [1] 贸易方式结构 - 加工贸易为主要方式，前11月进出口2231.8亿元，同比增长15.1%，占全市进出口总值的50.5% [1] - 一般贸易进出口1492.5亿元，同比增长18.6% [1] - 保税物流进出口524.2亿元，同比增长7.8% [1] 主要贸易伙伴 - 韩国超越东盟成为西安第一大贸易伙伴，前11月进出口值731.8亿元 [2] - 对东盟进出口703亿元，同比增长17.6%；对欧盟进出口567.1亿元，同比大幅增长48.2% [2] - 对中国台湾进出口641.2亿元，同比大幅增长74.4%；对美国进出口240亿元，同比增长2.8% [2] - 对共建“一带一路”国家进出口2364.9亿元，同比增长7.1%，占全市进出口总值的53.5% [2] 企业类型表现 - 外商投资企业进出口2714.3亿元，同比增长23%，占比高 [2] - 民营企业进出口1471.8亿元，同比增长6.5% [2] - 国有企业进出口225亿元，同比大幅增长37.6% [2] 主要出口商品 - 机电产品是出口绝对主力，前11月出口2730亿元，同比增长20.5%，占全市出口总值的88.7% [3] - 集成电路出口1275.8亿元，同比增长23.7% [3] - 汽车（包括底盘）出口458.2亿元，同比增长22.4% [3] - 自动数据处理设备及其零部件出口311.7亿元，同比增长27.6% [3] - 钢材出口43.4亿元，同比激增330.4%；农产品出口40.8亿元，同比增长10% [3]

食用农产品市场价格周度变化 - 全国食用农产品市场价格环比前一周上涨0.7% [1] - 30种蔬菜平均批发价格每公斤6.03元，环比上涨1.3%，其中茄子、西红柿、冬瓜分别上涨8.4%、7.5%和5.8% [1] - 6种水果平均批发价格小幅上涨，其中西瓜、香蕉、葡萄分别上涨4.3%、3.1%和0.8% [1] - 禽产品批发价格略有上涨，其中白条鸡、鸡蛋分别上涨0.2%和0.1% [1] - 水产品批发价格基本平稳，部分品种涨跌互现，鲢鱼、鲫鱼、大带鱼分别上涨0.4%、0.3%和0.2%，鲤鱼、草鱼、大黄鱼分别下降0.3%、0.1%和0.1% [1] - 粮油批发价格略有波动，大米、菜籽油、豆油分别上涨0.2%、0.1%和0.1%，面粉价格持平，花生油下降0.2% [1] - 肉类批发价格略有下降，猪肉每公斤18.00元，下降0.2%，羊肉、牛肉分别下降0.3%和0.1% [1] 生产资料市场价格周度变化 - 全国生产资料市场价格环比前一周上涨0.1% [1] - 基础化学原料价格小幅上涨，其中硫酸上涨1.7%，甲醇、纯碱、聚丙烯分别下降0.5%、0.3%和0.3% [2] - 有色金属价格以涨为主，铜、锌分别上涨1.4%和0.8%，铝下降0.3% [2] - 橡胶价格略有上涨，天然橡胶、合成橡胶分别上涨0.9%和0.1% [2] - 化肥价格略有波动，三元复合肥上涨0.3%，尿素下降0.1% [2] - 煤炭价格略有下降，炼焦煤、动力煤、无烟块煤每吨1061元、783元和1164元，分别下降0.7%、0.3%和0.2% [2] - 钢材价格总体下降，螺纹钢、高速线材、热轧带钢每吨3354元、3545元和3505元，分别下降0.5%、0.4%和0.3% [2] - 成品油批发价格略有下降，0号柴油、92号汽油、95号汽油分别下降0.6%、0.2%和0.2% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业市场表现不一，部分行业受供需、政策、地缘政治等因素影响价格波动，短期市场多空博弈，投资者需关注各行业关键因素变化以把握投资机会和风险 [2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：夜盘油价反弹，EIA数据显示上周原油库存降但汽油和馏分油超预期累库，美委局势带来阶段性风险溢价，全球原油供需宽松，市场多空博弈，油价波动加剧 [2] - 贵金属：本周美国数据验证经济降温，美联储理事称有降息空间，黄金偏强运行逼近历史高点，突破则贵金属强势有望延续 [3] - 铜：隔夜沪铜增仓震荡，秘鲁延长非法采矿政策，2026年供应前紧后松，跨年多配冲高潜力仍在 [4] - 铝：隔夜沪铝站上22000元，铝社库窄幅波动，表观消费尚可，中期震荡偏强，短期多头背靠40日线持有，跌破离场观望；空头增仓使沪铝重心下移，成本端有支撑，进口窗口打开，铝价背靠成本低位运行，下方支撑1.67万元/吨 [5][9] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价上调，废铝货源偏紧，税率政策未明，库存和仓单高位，宏观驱动下跟涨乏力，与沪铝价差千元以上时关注做缩价差机会 [6] - 氧化铝：运行产能处历史高位，供应过剩，库存和仓单上升，未来两月仓单过期流出压力大，形成规模减产前盘面反弹空间有限，现货下跌确定性强 [7] - 锌：外盘期限结构走平，库存增加、LME计划限额管理致多头资金移仓，软挤仓氛围回落，内外价差高有跨市反套空间，预计沪锌跌幅不及外盘，国内矿TC走低，炼厂产出下滑，消费有韧性，下方关注2.28万元/吨支撑 [8] - 锡：隔夜沪锡夜盘增仓带动价格冲高，LME0 - 3月现货转贴水，库存增加，关注国内锡精矿进口数据及非洲进口国安全局势，跟踪企量变动 [10] - 工业硅：期货低位震荡，现货价格僵持，需求端开工有变动，社库库存走高，北方供应有减产预期但上行空间有限 [11] - 多晶硅：期货突破6万元/吨关口，现货企业有提价预期，12月减产幅度环比有限，需求端减产幅度大，硅片累库放缓，终端需求未起色，处于强政策出清预期和弱现实博弈中，期现走势分化 [12] - 螺纹&热卷：夜盘钢价反弹，淡季螺纹表需和产量降，库存去化，热卷供需双降，库存缓降，铁水产量回落，供应压力缓解，下游承接能力不足，钢厂利润欠佳，后期高炉或减产，关注环保限产，内需弱，钢材出口高，宏观情绪回暖，盘面短期偏强 [13] - 铁矿：隔夜盘面上涨，供应端发运和到港增加，库存累增，需求端终端需求低，钢厂盈利差，铁水减产，基本面宽松，中长期供应宽松，短期反内卷情绪升温，走势震荡 [14] - 焦炭：日内价格震荡上行，焦化利润一般，日产微升，库存下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游铁水回落但需求有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，反内卷预期下价格或触底反弹 [15] - 焦煤：日内价格震荡，炼焦煤矿产量降，现货竞拍成交尚可，价格下跌，终端库存增加，总库存增加，产端库存不变，碳元素供应充裕，下游铁水回落但需求有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面前期贴水大，反内卷预期下价格或触底反弹 [16] - 锰硅：日内价格震荡上行，受盘面带动锰矿现货价格抬升，Comilog报价上调、报盘量下调，锰矿港口库存有结构性问题，冶炼端更改配方，半碳酸矿需求或增加，价格已抬升，需求端铁水产量下降，硅锰产量抬升，库存累增，关注“反内卷”影响 [17] - 硅铁：日内价格震荡上行，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格或下降，需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量上升，需求有韧性，供应下行，库存小幅上升，关注“反内卷”影响 [18] - 集运指数（欧线）：马士基报价低于预期，压制市场情绪，市场交易“1月初现货见顶”预期，按往年规律1月下旬货量或回升，为02合约提供支撑，后续偏弱震荡 [19] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜美委冲突推高原油价格，燃料油跟随走强，高硫原料供应或受影响，提供阶段性支撑，但新加坡及中东库存上升，中期有压力；低硫方面，12月配额剩余有限，产量或收缩，进口需求或增加，年末船燃旺季及炼厂复产推迟带来短期支撑，中期仍偏弱 [20] - 沥青：特朗普封锁委内瑞拉油轮，委内瑞拉原油装船量降，市场交易原料供应紧张，沥青期价走高，近月合约涨幅明显，地炼竞争其他原油或利好重质油品 [21] - 尿素：印度招标采购150万吨，提振市场情绪，西南气头企业停车但前期检修装置恢复，日产高位波动，复合肥需求坚挺，出口订单推进，生产企业去库，价格区间内偏强 [22] - 甲醇：期货价格上涨，沿海卸货慢，进口压力延后分散，12月卸货不及预期，港口去库，内地企业库存低，山东MTO装置投产，进口货源倒流，关注沿海卸货速度 [23] - 纯苯：夜盘期价弱势，进口压力下降，港口库存平稳，后市有装置检修和下游提负预期，供需压力缓解，低位震荡，明年上半年去库预期下可考虑逢低月差正套 [24] - 苯乙烯：成本端无利好，连云港石化装置重启使国产量增加，需求平稳，后市有累库预期，价格承压 [25] - 聚丙烯&塑料&丙烯：聚丙烯利润倒挂，装置停工增多，一体化企业丙烯外放量预期增加，利空丙烯市场，下游采购意愿降低，需求支撑下降，企业出货欠佳，报价让利，成交重心下移；聚乙烯上游库存去化慢，产能利用率高，供需矛盾压制市场，需求端弱，下游开工率降，采购积极性低；聚丙烯年底企业有降库压力，下游采购刚需，需求支撑欠佳，贸易商谨慎让利出货 [26] - PVC&烧碱：PVC上涨，供应维持高位，印度反倾销政策取消，出口好转但内需弱，关注氯碱一体化利润和亏损带动的检修情况，短期随宏观情绪波动，长期关注政策落地；烧碱夜盘上涨，现货涨跌互现，库存环比下降但仍高压，开工增加，供给压力大，氧化铝或减产，非铝下游刚需补库，短期随宏观情绪波动，关注能耗细则 [27] - PX&PTA：夜盘油价反弹或提振价格，二者周度负荷平稳，聚酯降负，终端织造走弱，产业链驱动有限；PX新产能明年下半年投放，上半年检修致供应下滑，中线偏强；PTA加工差低，春节前成本驱动，新年度无装置投产，加工差或修复 [28] - 乙二醇：部分装置有检修计划，供应收缩预期提振市场，周度产量下降，港口累库速度放缓，春节前后累库预期仍在，新年度有大量装置投产预期，长线承压 [29] - 短纤&瓶片：短纤负荷和库存下降，供需季节性转弱，价格随原料波动，新年度投产量低，长线供需格局好；瓶片需求转淡，负荷平稳，下游备货使库存下降，基差走强，现货加工差回升，盘面加工差弱，效益不理想，产能过剩是长线压力，成本驱动为主 [30] - 玻璃：夜盘大幅上涨，行业去库但产销走弱，后续难维持去库，11月后冷修加快，产能降至15.5万吨，利润压缩或倒逼冷修，加工订单低迷，需求不足，低估值下受宏观政策扰动，短期震荡偏强 [31] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油上涨带动泰国原料价格上涨，全球天然橡胶供应进入减产期，国内丁二烯橡胶装置开工率下降，轮胎开工率上升，库存增加，需求稳定，成本支撑，情绪改善，策略上反弹，关注跨品种套利 [32] - 纯碱：液盘上涨，周一库存上涨，氨碱和联碱小幅亏损，产量高压运行，后续有新增投产，供给压力大，浮法冷修使重碱刚需收缩，政策端影响情绪，短期随宏观情绪波动 [33] 农产品 - 豆油&棕榈油：隔夜豆棕油跌势放缓反弹，拉尼娜天气下南美大豆产区天气是中期矛盾点，需观察；海外棕榈油马来西亚库存压力高，11月产量降幅小且需求差，谨慎后续产量降幅低于往年致高库存周期拉长，短期关注供需疲弱压力 [34] - 菜粕&菜油：澳大利亚菜籽将压榨，市场预期放开商业购买，加拿大菜籽价格低、出口低迷，期价弱势下跌，若中加经贸关系缓和，加菜籽或对国内菜系构成利空，菜系当前受供给端主导呈利空趋势，关注经贸政策 [35] - 豆一：国产大豆隔夜移仓价格下跌，政策端开展购销双向交易，国产大豆拍卖底价3900元/吨，成交均价4030元/吨，轮入底价4000元/吨，进口大豆拍卖51.3万吨，成交均价3852.1元/吨，成交比例62.9%，短期政策投放供应，关注政策和基本面 [36] - 生猪：期货增仓，主力03合约高开震荡，冬至屠宰端增量，现货价格偏强，但供应端或加速出栏，行业体重高，中长期猪周期底部多双底特征，10月猪价低点或为首次筑底，预计明年上半年二次探底 [37] - 鸡蛋：期货窄幅波动，资金增仓，现货价格部分地区调涨，远月合约升水高后回落，行业基本面逐步改善，处于牛熊转折期，短期盘面交易空间不足，关注鸡苗补栏和老鸡淘汰 [38] - 棉花：美棉反弹，美国棉花出口销售净增减少，郑棉回调，本周上涨受传言带动待验证，现货基差持稳，新棉增产但商业库存同比持平，销售进度快，盘面有支撑，处于淡季但需求持稳，关注春节前需求，纺企需求有韧性，成品库存不高，现金流尚可，郑棉震荡偏强，产业关注套保，多单离场观望 [39] - 白糖：隔夜美糖震荡，印度和泰国开榨，产量预期好，国际市场供应充足，美糖有压力；国内市场交易重心转向新榨季产量，广西生产进度慢，产糖量同比低，但天气有利，增产预期强，关注生产情况 [40] - 苹果：期价震荡，现货需求进入淡季，走货慢，市场交易重心转向需求，需求下降，果农和贸易商惜售影响走货，市场看空情绪增加，操作偏空 [41] - 木材：期价低位运行，外盘报价下调，国内现货价格弱，短期到港量减少，需求进入淡季但港口日均出库量尚可，原木库存总量低，库存压力小，低库存有支撑，操作观望 [42] - 纸浆：昨日上涨，针叶浆和阔叶浆报价有变动，12月11日主流港口样本库存环比降3.1%、同比涨6.4%，11月进口量同比增加，新年度合约仓单压力或小，针阔价差缩窄支撑针叶浆，纸厂采购刚需，原纸价格跟涨乏力，盘面博弈激烈，操作观望或短线操作 [43] 金融 - 股指：昨日A股午后拉升，期指主力合约全线涨，IC领涨2.02%，IF、IH贴水，IC、IM升水；海南自由贸易港全岛封关运作，多个行业迎机遇；隔夜外盘欧美股市多数收跌，关注日本央行议息会议；宏观流动性未实质改善、国内政策“预期多、落地少”，A股震荡偏强，等待政策驱动 [44] - 国债：期货收盘全线涨，30年期主力合约涨0.63%，资金面Shibor短端品种多数下行，万科审议调整本息兑付安排及展期议案，市场情绪好转，长端修复明显，关注流动性压力释放后市场修复情况 [45]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 海外宏观方面，美联储议息会议偏鸽，叠加美国基本面及通胀中枢下移，流动性推升软着陆交易升温，SEP显示对经济增长展望上调、对通胀预期下调，新主席提名或在新年初确认，哈塞特提名概率上升，其提名至上任前是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易流畅阶段 [7] - 国内宏观方面，12月政治局会议及中央经济工作会议基调温和积极，预计2026年宏观政策总体强度大体持平于2025年，延续逆周期与跨周期平衡思路 [7] - 资产配置方面，当前宏观环境利于贵金属及有色金属中金融属性高的品种，如铜、铝，维持对其他有色品种关注，国内权益年末及政策空窗期偏保守，新兴市场对工业品需求强，货币政策端对美元有降息预期，利好工业属性商品，铜、铝供需基本面偏紧或刺激走强，权益端股指重要会议定调落地后年内缺乏向上驱动，整体偏防守 [7] 根据相关目录分别进行总结 金融市场涨跌幅 - 国内主要商品中，股指方面沪深300期货等多数上涨，国债期货部分上涨部分下跌，外汇方面美元指数等有不同表现，有色及黑色金属、能源、农产品等各品种均有不同涨跌幅 [2][3][4] - 海外商品中，能源、贵金属、有色金属、农产品等各品种也呈现不同涨跌幅 [3][4] 观点精粹 金融板块 - 股指期货因科技事件催化成长风格活跃，关注小微盘资金拥挤，短期震荡上涨；股指期权市场成交额小幅回落，关注期权市场流动性，短期震荡；国债期货债市延续偏弱，关注政策、基本面、关税因素，短期震荡 [8] 贵金属板块 - 黄金/白银因地缘及经贸缓和进入阶段性调整，关注美国基本面、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡 [8] 航运板块 - 集运欧线三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [8] 黑色建材板块 - 钢材、铁矿盘面弱势，关注成本支撑、专项债发行等情况，短期震荡；焦炭成本支撑偏强，关注钢厂生产等因素，短期震荡；焦煤供应难有起色，关注钢厂生产等因素，短期震荡；硅铁成本支撑仍存，关注原料成本等，短期震荡；锰硅供应压力难解，关注成本价格等，短期震荡；玻璃供应减产落地，关注现货产销，短期震荡；纯碱下游低价补库，关注纯碱库存等，短期震荡；铜贸易摩擦致短期回落，短期震荡；氧化铝基本面弱势，关注矿石复产等，短期震荡；铝库存去化，关注宏观风险等，短期震荡上涨；锌库存预期过剩，关注宏观转向等，短期震荡 [8] 有色与新材料板块 - 铅再生铅冶炼厂复产在即，关注供应端等，短期震荡；镍伦镍库存突破25万吨，关注宏观及地缘等，短期震荡偏弱；不锈钢仓单去化，关注印尼政策等，短期震荡；锡供应约束仍存，关注佤邦复产等，短期震荡；工业硅供应宽松，关注供应端减产等，短期震荡；碳酸锂仓单去化，关注需求等，短期震荡 [8] 能源化工板块 - 原油供应压力延续，关注OPEC+产量政策等，短期震荡；LPG供应过剩，关注成本端进展，短期震荡；沥青期价或测试3200压力位，关注制裁等，短期震荡下跌；高硫燃油弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌；低硫燃油跟随原油震荡偏弱，关注原油价格，短期震荡下跌；甲醇2100整数位有支撑，关注宏观能源等，短期震荡；尿素高库存与成本支撑共存，关注煤炭价格等，短期震荡；乙二醇供需矛盾成焦点，关注煤、油价格等，短期震荡下跌；PX市场缺乏指引，关注原油大幅波动等，短期震荡；PTA新增供应有限，关注原油大幅波动等，短期震荡；短纤加工费有压缩预期，关注下游纱厂拿货，短期震荡；瓶片成本僵持，关注企业减产等，短期震荡；丙烯下游成交改观有限，关注油价等，短期震荡；PP基本面支撑有限，关注油价等，短期震荡；塑料检修回落，关注油价等，短期震荡；苯乙烯胀库担忧仍存，关注油价等，短期震荡下跌；PVC市场情绪降温，关注预期等，短期震荡；烧碱低估值弱预期，关注市场情绪等，短期震荡 [11] 农业板块 - 油脂市场情绪好转，关注美豆天气等，短期震荡；蛋白粕双粕上涨，关注天气等，短期震荡上涨；玉米/淀粉下游订单支撑，关注需求等，短期震荡；生猪低价惜售，关注养殖情绪等，短期震荡下跌；天然橡胶盘面调整，关注产区天气等，短期震荡下跌；合成橡胶触底反弹，关注原油大幅波动，短期震荡下跌；棉花主力合约震荡，关注需求等，短期震荡；白糖维持逢高做空思路，关注进口等，短期震荡下跌；纸浆盘面上涨，关注宏观经济等，短期震荡；双胶纸跟随纸浆走强，关注产销等，短期震荡；原木底部震荡，关注特殊港务费等，短期震荡 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行点评并给出操作建议 涵盖金融、金属、能源化工、农产品等领域 各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会[3] 根据相关目录分别进行总结 每日精选观点 - NI2601、L2601、M2605震荡偏弱 rb2501底部反弹[3] 全品种日评 股指 - 11月经济数据偏弱 股指延续缩量震荡 未形成上涨合力 无明确主线 对待震荡区间追高风险 适当逢低轻仓布局牛市价差[3] 国债 - 债市对经济数据钝化 缺乏配置盘超长债走弱 10年期品种利率上限预期不大幅偏离1.85% T2603关注107.6附近支撑性 单边短期观望 期现关注2603合约正套和基差做阔机会[3] 贵金属 - 金价突破前高动能待酝酿 关注美国经济数据及美联储官员表态 黄金4300美元下方逢低买入 白银谨防投机多头止盈放大波动 建议观望 钯铂结合外盘回调买入或用虚值看涨期权代替单边多头[3] 集运指数（欧线） - EC主力震荡上行 预期短期震荡[3] 钢材 - 铁水降至低位 关注螺矿比走扩机会 做多1月螺矿比[3] 铁矿 - 铁水下降 港存增加 震荡转弱 区间参考730 - 780[3] 焦煤 - 产地煤价降价范围扩大 蒙煤价格回落 盘面超跌反弹 区间参考1000 - 1150 焦煤1 - 5反套[3] 焦炭 - 12月第二轮提降落地 港口贸易价格领先下跌 区间参考1450 - 1600 焦炭1 - 5反套[3] 铜 - 下游谨慎采购 铜价高位震荡 长线多单持有 主力关注90000 - 91000支撑[3] 氧化铝 - 盘面减仓反弹 短期波动率或放大 短线交易者可逢低轻仓布局多单[3] 铝 - 盘面高位震荡 关注美国就业数据对降息节奏指引 主力运行区间21700 - 22400 逢低做多[3] 铝合金 - 盘面跟随铝价回调 价差小幅收窄 主力参考20700 - 21400运行 多AD03空AL03套利[3] 锌 - 现货表现一般 供应由宽趋紧 主力关注23000 - 23200支撑 跨市反套继续持有[3] 锡 - 基本面偏强 高位震荡 关注美利率决议 前期多单继续持有 回调低多[3] 镍 - 宏观落地基本面压力持续 盘面破位下跌 主力参考110000 - 118000[3] 不锈钢 - 盘面震荡下跌 供应压力稍缓库存去化不足 主力参考12200 - 12800[3] 工业硅 - 价格高开低走 近月大幅减仓 主力参考8000 - 8800[3] 多晶硅 - 期货创新高 近月持仓量大 高位震荡 主力参考50000 - 60000[3] 碳酸锂 - 消息扰动增加资金强势 盘面涨幅扩大 偏强震荡 观望为主[3] PX - 中期供需预期偏紧 低位存支撑 短期高位震荡[3] PTA - 供需预期近强远弱 驱动有限 短期高位震荡 TA5 - 9关注低位正套机会[3] 短纤 - 供需预期偏弱 加工费压缩 单边同PTA 盘面加工费逢高做缩[3] 瓶片 - 库存下降对加工费有支撑 关注装置重启及投产进度 逢高卖出PR2602 - P - 5500 主力盘面加工费短期偏强 预计300 - 450元/吨区间波动[3] 乙醇 - 国内供应收缩 远月供需预期仍偏弱 短期低位 逢高卖出EG2605 - C - 4100获取时间价值[3] 纯苯 - 供需格局偏弱 价格驱动偏弱 在5300 - 5600区间震荡[3] 苯乙烯 - 供需预期偏弱 驱动有限 短期在6400 - 6700区间震荡[3] LLDPE - 价格维持 上游成交放量 观望[3] PP - 现货持稳 基差略走弱 关注PDH利润扩大[3] 甲醇 - 海外发运减缓 成交尚可 05合约MTO缩小[3] 烧碱 - 供需有压力累库持续 价格偏弱运行 偏空对待[3] PVC - 供应压力增长 价格底部震荡 偏空对待[3] 纯碱 - 产量高位过剩凸显 盘面反弹后走弱 反弹空思路[3] 玻璃 - 产销下滑部分区域现货走弱 盘面探底 偏空对待[3] 天然橡胶 - 多空博弈僵持 胶价区间震荡 观望[3] 合成橡胶 - 成本端走强 强势上涨 逢高卖出BR2602 - C - 11200[3] 粕类 - 美豆无亮点 关注国内大豆通关政策 近强远弱[3] 生猪 - 供需双增 关注疫情变化 磨底行情[3] 玉米 - 到货量小幅增加 盘面震荡走弱 震荡调整[3] 油脂 - 美生柴掺混配额未决 或利空走势 P主力短线测试8200 - 8300支撑[3] 白糖 - 受累于供应前景宽松 震荡走弱[3] 棉花 - 预期下年度新疆种植面积减少 震荡偏强 关注14050 - 14100附近阻力位[3] 鸡蛋 - 蛋价多数维稳 供应仍宽松 关注前低附近支撑力度[3] 苹果 - 各商询价为主 走货趋缓 短期在9500附近震荡[3] 红枣 - 反弹高度受限于供应压力 需求偏弱 高抛低吸[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月金融数据显示社融增速维持高位，人民币贷款和社会融资规模增量表现良好，普惠小微等贷款增速高于全部贷款增速，央行强调维护金融市场平稳运行等[1] - 白银长期上行趋势不变，短期震荡；铜价收低超2%，供求预期转向缺口；铝价中短期供应无明显扰动，中长期乐观[2][3] - 多个品种有偏多或偏空可能性，如股指、国债等偏多，原油、苹果等偏空[5] - 日本央行下周或维持加息承诺，中国财政部门将实施积极财政政策，光伏行业成立新公司规划产能[6][7] - 各品种走势受多种因素影响，如金融品种受政策和市场情绪影响，能化品种受供需和宏观因素影响，金属品种受供应和需求变化影响，黑色品种受供需和政策预期影响，农产品品种受产量和需求影响，航运指数受船司挺价和市场供需影响[9][12][18][24][26][31] 各部分总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 日本央行下周可能维持加息承诺，后续加息步伐取决于经济反应，市场几乎消化12月加息预期，通胀超目标为加息提供依据[6] 国内新闻 - 财政部党组会议指出做好明年财政工作要以相关思想为指导，实施积极财政政策，推动经济发展[7] 行业新闻 - 多家硅料龙头企业联合投资设立公司，未来规划硅料年产能不超150万吨[7] 外盘每日收益情况 - 标普500、ICE布油连续等品种有涨跌变化，如标普500跌1.07%，富时中国A50期货涨0.32%[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指重回升势，A股长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储降息和政策信号共振提升市场风险偏好[9] - 国债普遍下跌，市场资金面宽松，央行开展逆回购操作，宽松政策预期支撑短端国债期货价格[10][11] 能化 - 原油夜盘上涨，国际能源署上调石油需求预测，OPEC+增产，整体向下趋势难改[12] - 甲醇夜盘上涨，开工负荷有变化，沿海库存下降，预计短期震荡偏弱[13] - 橡胶走势反弹，海外供应压力仍存，国内供应端弹性减弱，需求端支撑开工平稳，预计短期宽幅震荡[14] - 聚烯烃期货日盘弱势夜盘反弹，下游需求开工率见高位，关注成本和供需消化节奏[15] - 玻璃期货日盘弱势夜盘止跌，纯碱期货下跌夜盘反弹，国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，关注产业开工和房地产产业链修复[16][17] 金属 - 贵金属周五夜盘走弱，降息和扩表提振价格，长期上行趋势不变[18] - 铜价周末夜盘收低超2%，精矿供应紧张，供求预期转向缺口，关注相关因素变化[19] - 锌价周末夜盘收低超1%，精矿供应阶段性紧张，供求差异不明显，关注市场情绪和相关因素变化[20] - 铝价夜盘下跌，宏观层面支撑，中短期供应无明显扰动，短期上冲动能减弱，中长期乐观[21] - 碳酸锂产量增加，需求下降，库存减少，市场情绪走强价格上涨，短期谨慎看待向上高度[22][23] 黑色 - 双焦盘面反弹，刚需走弱，焦煤供应偏宽松，12月政策预期提供上行动力，短期震荡[24] - 钢材价格波动率加大，供需双弱，库存降幅收窄，受益宏观预期向好有反弹动力但高度有限，中期偏弱[25] 农产品 - 蛋白粕夜盘震荡收跌，巴西大豆播种率有变化，美豆出口偏慢，国内通关问题对价格提振弱，远期供应充足施压价格[26] - 油脂夜盘偏弱运行，马棕产量、出口和库存有变化，菜油受消息面利多提振预计短期偏强震荡[27] - 白糖主力维持弱势，国际原糖受巴西和印度情况影响，国内供应增加，预计短期低位震荡[28][29] - 棉花隔夜偏强运行，新棉丰产但销售进度快，种植面积可能减少，中美关系缓和利多，关注上方压力位[30] 航运指数 - 集运欧线02合约上涨，船司挺价，年底旺季拐点未明确，02合约或面临调整压力，04合约预计有下行空间[31]

临沂商城周价格指数总体表现 - 本周临沂商城周价格总指数为102.37点，环比下跌0.01点，跌幅0.01% [1] - 同比下跌1.62点，跌幅1.56%；与年初比下跌1.43点，跌幅1.38% [1] - 在14类商品价格指数中，上涨的2类、持平的6类、下跌的6类 [3] 价格上涨类别分析 - **钢材类**：周价格指数收于96.04点，环比上涨0.02点 [5][17] - 钢材类三级分类中建筑钢材类、型材类、板材类环比上涨，管材类与上周持平 [5] - 上游期货市场震荡上行带动现货价格跟涨，但户外温度降低导致建筑工程开工减少，市场进入传统淡季，整体交易清淡，涨幅有限 [5] - **灯具类**：周价格指数收于104.29点，环比上涨0.02点 [9][17] - 灯具配件、家居照明价格小幅上涨，商业照明、户外照明价格稳定 [9] - 近期节庆活动较多，下游经销商提前备货，灯头、光源、灯带批发量增加，室内吸顶灯采购量上涨，带动价格上行 [9] 价格下跌类别分析 - **板材类**：周价格指数收于97.39点，环比下跌0.04点，为跌幅最大类别 [12][17] - 材料板材类周价格指数环比下跌，周转板材类价格稳定 [12] - 受季节性因素影响，板材产品进入消费淡季，市场需求减弱，实木板、木工板等主销产品交易量减少，平均销售价格小幅走低 [12] - **家具类**：周价格指数收于88.54点，环比下跌0.02点 [15][17] - 坐具类、桌类价格有所下跌，柜、架、床及用品类价格与上期持平 [15] - 市场淡季特征显著，客流量稀少，销售以零售为主，商家为促成交易主动压缩利润，导致整体成交均价下跌 [15] - **家用电器和音像器材类**：周价格指数收于103.01点，环比下跌0.02点 [17][18] - 分类中制冷电器价格跌幅较大，热水器、净化电器、音像器材、个人生活电器价格微涨 [18] - 进入12月份，空调、展示柜等商品销量小幅回落，加之商户资金回笼压力增大，价格缺乏支撑，随行情下跌 [18] 其他类别价格指数情况 - 日用品、建筑装潢材料、五金电料、陶瓷、粮油和食品、农资类价格指数与上周持平 [17] - 文教办公用品类指数为108.63点，环比下跌0.01点 [17] - 服装服饰类指数为103.61点，环比下跌0.01点 [17] - 汽摩配件及装具类指数为93.48点，环比下跌0.01点 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 钢厂延续减产去库走势，铁水下降使原料累库，成本拖累钢价，出口许可制度传闻影响钢价走弱，螺纹和热卷维持区间走势，可重新参与做空1月合约螺矿比套利，1月合约做空卷螺价差离场 [1] 铁矿石 - 铁矿期货震荡下跌，供给端全球发运量升、到港量降，需求端钢厂减产铁水降，库存累库，后市铁矿估值下移，期货维持震荡偏空，可逢高做空2605合约 [3] 焦炭 - 焦炭期货震荡下跌，现货提降，供应端焦煤降价范围扩大，需求端钢厂亏损检修铁水降，库存端各方均累库，供需转弱，期货单边震荡偏空，可多焦炭空焦煤 [4] 焦煤 - 焦煤期货震荡下跌，现货竞拍价回落，供应端煤矿出货差、产量或降，进口煤口岸累库，需求端钢厂亏损检修，库存端钢厂去库、其他累库，政策保障长协供应，期货单边震荡偏空，可多焦炭空焦煤 [4] 根据相关目录分别进行总结 钢材价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格多数下跌，螺纹钢05合约跌48元至3069元/吨，热卷05合约跌44元至3238元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格降20元至2940元，板坯价格不变，电炉和转炉螺纹成本有变动，各地区螺纹和热卷利润有升有降 [1] 产量 - 日均铁水产量降3.0至229.3，五大品种钢材产量降22.7至806.2，螺纹、热卷等产量均下降 [1] 库存 - 五大品种钢材库存降33.5至1332.1，螺纹、热卷库存均下降 [1] 成交和需求 - 建材成交量降2.2至9.2，五大品种表需降24.5至839.7，螺纹钢、热卷表需均下降 [1] 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本和现货价格多数下跌，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe价格上涨，各合约价差有变动 [3] 铁矿石供需 - 供给端全球发运量升、45港到港量降，需求端钢厂减产铁水降，库存方面45港和钢厂进口矿库存上升 [3] 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦等价格有变动，焦炭01、05合约价格下跌，01基差、J01 - J05等有变化 [4] 焦炭供需 - 供应端焦煤价格降价范围扩大，焦化开工下降，需求端钢厂亏损检修铁水降，库存端各方均累库，供需缺口扩大 [4] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤等价格有变动，焦煤01、05合约价格下跌，01基差、JM01 - JM05等有变化 [4] 焦煤供需 - 供应端煤矿出货差、产量或降，进口煤口岸累库，需求端钢厂亏损检修，库存端钢厂去库、其他累库 [4]