黄金价格表现 - 现货黄金价格突破3650美元/盎司历史高点 四日内从3600美元大幅上涨 [2] - 国内零售金饰价格攀升至1085元/克以上 周大福等品牌跟涨 [2] - 黄金年内涨幅超过38% 创历史性上涨纪录 [2] 美联储政策影响 - 市场对美联储降息预期强烈 因美国非农就业增长放缓及失业率小幅上升 [4] - 美元指数跌至97.41 创7月24日以来最低收盘价 [4] - 美国10年期国债收益率连续四日下跌至4.042% 为近五个月低点 [4] 美元信用体系变化 - 美元在全球外汇储备占比从2000年71%降至当前58% 呈现持续下滑趋势 [5] - 黄金储备占比三十年来首次反超美国国债 反映全球储备资产配置结构性转变 [5] - 单边贸易政策及对美联储独立性干预加剧美元信用稳定性担忧 [5] 央行购金行为 - 全球央行2025年上半年净购金483吨 同比增长12% [7] - 中国人民银行连续10个月增持黄金 储备达7402万盎司（约2300吨） [5] - 多国央行同步增加黄金储备 直接减少市场流通量并传递去美元化信号 [7] 地缘政治因素 - 中东地区冲突升级 伊朗核问题及以色列与黎巴嫩真主党对抗加剧 [7] - 欧洲政治不确定性升温 法国议会罢免总理事件影响欧元区第二大经济体 [7] - 全球黄金ETF持仓量8月增加38吨 机构资金流入规模创年内新高 [7] 资产配置格局变化 - 标普500指数与黄金比率跌至疫情以来最低 购买一单位指数需1.9盎司黄金 [8] - 黄金与股票回报率差距扩至两年多最高 显示资金从权益资产转向避险资产 [8] 工业需求增长 - 工业用金需求年增18% 半导体封装金线及医疗纳米金需求强劲 [8] - 2025年全球工业用金量预计达270吨 中国市场贡献30%份额 [8] - AI服务器芯片及航天材料领域用金量年增12% 科技应用拓展新需求场景 [8]

金价表现 - 国际金价连续四周上涨突破3650美元/盎司创年内新高 现货黄金收报3643.14美元/盎司 今年累计涨幅达40% [1] - 黄金ETF持仓量暴涨23% 珠宝店销量飙升45% [5] 上涨驱动因素 - 美联储降息预期成为推动金价上涨首要因素 市场对9月美联储降息100%预期爆棚 [3] - 地缘政治风险成为催化剂 中东战火升级和俄乌冲突持续推高全球避险情绪 [3] - 各国央行持续购金行为注入市场信心 中国央行连续10个月增持 全球央行二季度购入166吨黄金 [3] - 美元信用动摇是深层原因 美国债务突破37万亿美元历史大关 政府频频干预美联储独立性 [5] 机构观点分歧 - 高盛预测2025年底目标价3700美元 经济衰退可能冲至4000-5000美元 [5] - 瑞银看至3700美元 地缘危机或推至4000美元以上 [5] - 美银激进预测4000美元 称黄金是终极通胀对冲 [5] 市场行为分析 - 大量资金涌入黄金市场寻求避险形成强劲购买力 [3] - 散户抢购金条潮再现反映从央行到普通家庭的集体购买行为 [5] - 黄金狂热反映全球对经济前景普遍担忧和对传统保值工具的信任 [5]

黄金价格预测 核心观点 - 高盛预测2025年底黄金目标价为3700美元/盎司，极端情景下2026年中期可能升至4000美元/盎司 [1][2] - 央行购金、经济衰退风险及美元信用动摇是主要驱动因素 [1] - 若央行购金量超预期或经济衰退加剧，目标价可能提前触及3810-3880美元 [1] 预测时间框架 - 核心时间节点为2025年底，极端情景下2026年中期可能达到4000美元/盎司 [1][2] - 央行购金持续强劲、地缘冲突升级或金融制裁加码可能推动金价进一步上涨 [2] 当前进展与支撑逻辑 - 2025年2月全球央行单月购金106吨，远超历史均值 [3] - 中国允许保险公司配置黄金，潜在需求达280吨 [3] - 高盛评估美国未来12个月衰退概率达45%，若衰退发生将推升黄金ETF资金流入 [3] - 美联储降息预期提前至9月，特朗普关税政策及中东局势削弱美元吸引力 [3] 市场表现验证 - 2025年4月金价突破3500美元/盎司（国内金饰价1082元/克），6月底回落至3278美元/盎司（国内金饰价984元/克），7月初反弹至3320美元/盎司上方 [4] - 央行购金与投资需求（如银行金条单日销量破5吨）构成长期支撑 [5] 潜在挑战与分歧 - 6月金价从高点回调超200美元，经济数据改善或地缘冲突缓和可能导致回落至3200-3300美元区间 [6] - 美股大涨可能分流资金，引发黄金被动抛售 [7] - 机构目标价分化：瑞银3500美元，花旗2500-2700美元，德商银行3400美元 [8] 操作建议 - 跟踪央行购金数据，若持续超80吨/月，3700美元目标概率大增 [9] - 美联储9月降息落地或鸽派信号将成为金价突破催化剂 [10]