建材行业 2026 年度投资策略 20251229 摘要 建材行业投资策略转向阿尔法驱动，关注市占率提升带来的业绩增长， 如三棵树、兔宝宝、东方雨虹和汉高集团，预计业绩增长在 20%~30% 之间。 出海链方面，看好非洲建材市场，受益于人口和城镇化红利及美国降息 周期，重点关注科达制造和华新建材，预计未来三年华新建材复合增速 超过 30%，科达制造瓷砖业务增速在 10%以上，加上扩品类后海外销 量增长在 15%~20%。 AI 链条中，看好 AI PCB 环节的电子布材料，公司如菲利华和中材科技 表现突出，预计中材科技 2026 年的目标市值可达 800 亿，到 2027 年 有望达到 900~1,000 亿。 预计 2026 年整体房地产销售面积将达到 6 亿平米，同比下降 10%左右， 建材需求平均下滑幅度在 3%至 5%，但翻新需求将支撑总需求，看好涂 料、板材、家具五金等赛道。 建材行业供给端持续收缩，截至 2024 年累计下降约 30%，龙头企业竞 争力增强，通过价格战与品牌竞争获得市占率提升，企业经营拐点可能 早于行业整体拐点出现。 建材行业供给端情况如何？ 从供给端来看，根据公开数据，截至 20 ...

工业与生产 - 原材料生产呈季节性调整，钢铁建材和板材产量本周回落，板材表观需求回升[1] - 水泥熟料产能利用率、浮法玻璃开工率及部分化工品（纯碱、PVC）开工率本周回落，石油沥青开工率提升[1] - 纺织聚酯开工率及织造业开工率季节性走弱，汽车半钢胎开工率提升，全钢胎开工率回落[1] 房地产 - 12月以来30大中城市新房销售面积同比-27.4%，较上月提升3.0个百分点，呈现初步企稳迹象[1] - 截至12月15日，近四周二手房出售挂牌价指数环比-0.62%，跌幅继续收窄[1] 国内需求 - 12月1-21日全国乘用车市场零售130.0万辆，同比-19%，降幅较11月（-7%）扩大[1] - 截至12月19日，近四周主要家电零售额同比-34.4%，较前值回落0.8个百分点[1] - 截至12月21日，近四周邮政快递揽收量同比增长1.8%，增速较前值回落2.0个百分点[1] - 本周（截至12月26日）国内执行航班同比增长1.7%，百度迁徙指数同比增长12.2%，增速均较上周回落[1] - 本周（截至12月25日）日均电影票房收入11810万元，同比108.5%，表现强劲[1] 外需与贸易 - 截至12月21日，近四周港口完成货物吞吐量同比增长3.1%，集装箱吞吐量同比增长9.1%，增速均较前值回落[1] - 本周中国出口集装箱运价指数环比增长2.0%，连续三周回升[1] - 12月前20个工作日韩国出口金额同比增长3.6%，增速较11月全月回落4.8个百分点[1] 价格走势 - 本周南华工业品指数上涨2.8%，南华有色金属指数上涨5.0%，南华黑色原材料指数下跌0.1%[1] - 本周螺纹钢现货价格下跌0.3%，焦煤期货收盘价上涨0.7%[1] - 本周农产品批发价格200指数环比下跌0.4%[1]

报告行业投资评级 - 报告对钢铁行业持积极看法，核心观点围绕供给约束、成本改善和需求结构分化展开，并推荐了具体标的，整体投资评级为看好 [1][2] 报告的核心观点 - 政策明确粗钢产量调控，强化供给端约束预期，将优化行业格局 [2] - 西芒杜大型铁矿投产将增加铁矿石供给，预期价格中枢下行，有助于降低钢企成本压力 [2] - 下游需求结构分化，建筑领域偏弱，制造业需求有韧性，支撑板材和特钢景气度 [2] - 在供需格局改善与成本压力缓解的背景下，钢企利润有进一步修复空间 [2] 行业供需与政策分析 - 事件：2025年12月，工信部明确2026年将持续整治“内卷式”竞争，国家发改委提出“十五五”期间持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能 [2] - 供给端：根据国家统计局数据，2025年1-11月，中国粗钢产量8.92亿吨，同比下降4.0%；生铁产量7.74亿吨，同比下降2.3%；钢材产量13.33亿吨，同比增长4.0% [2] - 未来在持续产量调控预期下，钢铁供给端格局将进一步优化 [2] 原料成本分析 - 西芒杜铁矿已探获标准资源量44.1亿吨，平均铁品位超过65%，初期规划年产能1.2亿吨，占2023年全球铁矿产量的4.8% [2] - 该铁矿于2025年11月11日正式投产，预计明后年将持续贡献增量 [2] - 由于宝武集团和中铝等中资企业参与度高，有助于提高中国企业在铁矿上的议价能力，预期铁矿价格中枢将有所下行 [2] 下游需求分析 - 下游需求呈现结构分化：建筑领域需求整体偏弱，制造业领域需求有韧性 [2] - 需求结构分化将支撑板材和特钢的景气度 [2] - 未来钢铁消费结构将从建筑业向制造业转移 [2] - 中长期看，能源、新基建、航空航天、国防等领域的特种钢材消费成为重要力量 [2] 投资建议与关注标的 - 投资分析意见：在行业转型过程中，建议关注下游以制造业为主、需求稳定的低估值高分红板材标的 [2] - 具体推荐关注：宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁 [2] - 同时，建议关注高端不锈钢管材标的久立特材，以及产品种类覆盖全面的特钢标的中信特钢 [2] 重点公司估值数据 - 宝钢股份：2025年12月26日股价7.35元，2025年预测EPS 0.46元，预测PE 16倍，PB(LF) 0.8倍 [3] - 华菱钢铁：股价5.65元，2025年预测EPS 0.40元，预测PE 14倍，PB(LF) 0.7倍 [3] - 南钢股份：股价5.18元，2025年预测EPS 0.45元，预测PE 12倍，PB(LF) 1.2倍 [3] - 中信特钢：股价16.05元，2025年预测EPS 1.08元，预测PE 15倍，PB(LF) 2.0倍 [3] - 久立特材：股价27.90元，2025年预测EPS 1.72元，预测PE 16倍，PB(LF) 3.3倍 [3]

近年来，国家对于木业板材的环保标准日益严格。对此，世友木业从产品源头着手，通过材料与工艺的 双重革新，实现生产全过程、产业全链条的绿色升级。 走进位于浙江省湖州市南浔区的浙江世友木业有限公司的密闭喷涂车间内，闻不到一丝异味。而就在几 年前，这里还是另一番景象：工人身着防护装备，环保设备全天轰鸣不息，只为尽量稀释传统油性漆那 挥之不去的化学异味。换成水性漆后，如今企业地板的挥发性有机化合物排放量控制在0.1g／L，仅为 国家标准的1／1200左右。 技术革新带来的不仅是环保升级，数据监测屏上的数字清晰直观：相较于传统工艺，水性漆产线能耗降 低40％，碳排放锐减65％。以前客户最怕新装修房屋"晾味"半年，现在的企业产品安装当天就能安心入 住。 在浙江世友木业有限公司研发中心里，技术人员正在对钛晶抗痕改性UV漆技术提升进行研究。这项技 术的核心是通过油漆成分的改性来提升板材的耐磨与硬度指标。"实木板材国家指标是一个H值，我们 的钛晶面是达到两个H到三个H值。"浙江世友木业有限公司产品研发总监龙志刚说。 木业是南浔的传统优势产业，世友木业的破与立，正是南浔木业发展的缩影。 从上世纪80年代永安路的"三夹板一条街"，到 ...

临沂商城周价格指数总览 - 本周临沂商城周价格总指数为102.23点，环比下跌0.14点，跌幅0.14% [1] - 价格总指数同比下跌1.59点，跌幅1.53%，与年初相比下跌1.57点，跌幅1.51% [1] - 在14类商品价格指数中，上涨的有2类，持平的有6类，下跌的有6类 [3] 价格上涨的商品类别 - **陶瓷类**：周价格指数收于104.87点，环比上涨0.04点 [5][19] - 陶瓷洁具价格小幅上涨，主要因季节性销售淡季，市场交易以散户零售为主，带动平均销售价格小幅上涨 [5] - 日用陶瓷产品需求释放，中下游经销商积极备货，陶瓷盘、陶瓷碗等餐具产品销量环比上涨 [5] - **五金电料类**：周价格指数收于119.76点，环比上涨0.03点 [9][19] - 二级分类中电线电缆价格继续上涨，仪器仪表、建筑装饰五金、五金工具价格微涨 [9] - 电线电缆中的单层绝缘电线价格继续上行，但走货量稳中微降，双层电力电缆价格稳定，走货量较上周有所回落 [9] 价格下跌的商品类别 - **钢材类**：周价格指数收于95.12点，环比下跌0.91点，跌幅显著 [12][19] - 三级分类中型材类、建筑钢材类、板材类、管材类价格全部下跌 [12] - 节前上游钢厂为调控库存、鼓励经销商冬储而下调出厂价格，现货市场价格跟跌，但需求端萎靡，整体交易清淡 [12] - **板材类**：周价格指数收于97.33点，环比下跌0.03点 [15][19] - 材料板材价格下跌，周转板材价格保持稳定 [15] - 受原木等原材料价格波动影响，铝塑板、贴面板、实木板等产品生产成本下降，部分型号产品出厂价格同步小幅下调 [15] - **家用电器和音像器材类**：周价格指数收于102.98点，环比下降0.03点 [18][19] - 分类中厨房电器、个人生活电器、净化电器价格下跌，制冷电器价格上升，音像器材、家居电器和取暖电器价格持平 [18] - 市场总体需求偏弱，商户积极让利促销，导致成交均价环比回落 [18] 价格持平的类别及其他小幅变动 - 价格持平的类别包括：文教办公用品、服装服饰、建筑装潢材料、家具、粮油和食品、农资 [19] - 其他出现小幅下跌的类别包括：润首（下跌0.01点）、日用品（下跌0.01点）、汽摩配件及装具（下跌0.02点） [19]

证券日报网讯 12月25日，马钢股份（600808）在互动平台回答投资者提问时表示，马钢有限现阶段整 体直供客户占比在40%左右，其中板材和特钢产品的直供比高于长材产品的直供比。受长材仓储式销售 模式的影响，公司整体直供比例与宝钢股份（600019）相比仍有一定差距。在板材领域，马钢有限将通 过借鉴优秀经验、优化销售体系等措施，持续提升直供比例，争取逐步接近宝钢股份的板材直供水平。 公司将持续深耕区域市场，着力拓展中小终端用户，同时逐步优化渠道结构，有序减少经销商订单，推 动终端客户订货量与市场份额的稳步提升，不断增强直销体系的整体竞争力。 ...

2025-2026年中国钢材市场供需与出口分析 - 2025年中国钢材和钢制品出口增长明显，带动钢材产量呈现增长态势，增量主要来自钢材净出口延续增长以及以机电产品为代表的出口增长带动的制造业用钢需求增加 [1] - 以房地产为代表的内需预期依然偏弱，是钢材需求的主要拖累项 [1] - 2024年中国钢材表观需求量为8.6亿吨，与2020年10.08亿吨的峰值相比累计下滑15% [1] 钢材需求结构变化 - 钢材需求主要分为建筑需求和制造业需求，建筑需求主要指房地产和基建行业，制造业用钢行业包括机械、汽车、造船、新能源、家电和集装箱等 [1] - 近几年钢材需求呈现建筑需求占比持续下降、制造业需求持续上升的特点，2024年制造业需求占比提升至50% [1] 钢材出口增长态势与结构 - 近5年中国钢材出口量持续增长，2025年钢材净出口量比2021年累计增长近6000万吨，年均增幅为20% [1] - 2025年前9个月，钢材和钢坯出口量同比增长21%，其中钢材净出口量增长10.7%（807万吨），而钢坯净出口量大幅增长460%（1012万吨） [2] - 预计2025年全年钢材和钢坯净出口量增长近2000万吨，需求占比2% [2] - 2025年钢坯出口大幅增长的原因包括东南亚国家对中国热卷实施反倾销政策，以及钢坯出口利润比其他成品材更高 [2] - 从出口品种看，2025年板材（热卷+涂镀+冷轧+中厚板和钢管）出口占比最大，为63% [2] - 在越南、泰国对中国热卷实施反倾销政策后，热卷出口量同比下滑，而钢坯、螺纹钢和线材出口量保持增长 [2] 钢材出口流向与驱动因素 - 2025年钢坯出口占比大的国家依次是印尼（19%）、菲律宾（14%）、土耳其（11%）、意大利（10%）、泰国（9%）和沙特（8%） [2] - 钢坯出口增长受两方面因素驱动：一方面是东南亚经济向好国家的城镇化进程用钢需求；另一方面是共建“一带一路”国家的基建需求 [2] - 近几年钢材出口增长的核心是中国钢材的价格优势和产业优势 [2] 制造业用钢需求分析 - 制造业中用钢量大的行业依次是机械、金属制品、汽车、新能源、造船、家电、集装箱等 [3] - 2025年国内“抢出口”和“两新”政策共振对制造业用钢需求影响较大，考虑“抢出口”已经结束，“两新”政策对需求拉动效应边际减弱，预计2026年国内制造业用钢需求增速将放缓 [3] - 重点关注具备产业优势的新能源、汽车和造船行业用钢需求 [3] 重点制造业用钢需求展望 - **汽车行业**：近5年我国汽车销售年均增速为7%，2025年增速高达11%，高增速得益于我国在全球新能源汽车行业的产业优势，同时2024-2025年消费补贴对国内汽车消费也有拉动作用 [3] - **新能源行业**：根据估算，2026年新能源行业用钢需求占比5%，主要是风电、光伏和储能等相关行业，预计后期新能源用钢需求仍具有增长空间 [3] - **造船行业**：根据估算，2026年造船行业用钢需求占比2% [4]，2021-2025年中国手持船舶订单年均增速为47% [4]，中国造船业已占据全球60%以上份额 [4]，考虑船舶2~3年的交付期，至2028年，中国手持船舶订单将支撑造船行业较高的用钢需求 [4] - **机械行业**：2024年机械行业用钢量占比17%，是制造业中用钢体量最大的行业 [5]，其用钢需求增长主要受益于“设备更新”政策支持以及出口支撑 [5]，前10个月我国机电产品出口同比增长8.7%，占总出口额的61% [5]，机械设备出口至非美国家占比提升，出口韧性仍存，预计机械行业用钢量将保持稳中有增趋势 [5] 2026年政策与市场展望 - 2026年是“十五五”规划开局之年，基建投资增速有望自低位抬升，其中“两重”建设（重大工程、重大项目）资金额度提高至1万亿元，重点投向西部基建与民生补短板领域 [5] - “十五五”规划建议及中央经济工作会议强调坚持高质量发展、统筹扩大内需和提振消费 [5] - 2026年国内钢材市场供应宽松格局不改，钢材出口“以价换量”逻辑延续，钢材出口依然有增量预期 [2][6] - 2026年重点关注有产业优势和出口增速高的制造行业，新能源、汽车和造船行业基于产业上升周期，用钢需求预期保持增长 [6] - 受2025年高基数影响，制造业需求增速预期收窄 [6]

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中下跌2.26%，报2.60元/股，成交4655.16万元，换手率0.73%，总市值63.02亿元 [1] - 当日主力资金净流出497.11万元，特大单净卖出700.59万元（占比15.05%），大单净买入203.48万元 [1] - 今年以来股价下跌4.41%，近5个交易日上涨4.42%，近20日上涨0.78%，近60日下跌7.47% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为钢铁产品生产与销售，收入构成为：螺纹钢36.51%，板材19.99%，钢坯14.81%，线材14.25%，基地管理与品牌运营7.46%，焦化产品及其他6.98% [1] - 2025年1-9月实现营业收入200.07亿元，同比减少13.27%；归母净利润为-6724.24万元，但同比增长92.10% [2] - A股上市后累计派现27.71亿元，近三年累计派现7271.54万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为9.08万，较上期减少9.97%；人均流通股26681股，较上期增加11.07% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3259.46万股，较上期增加261.61万股 [3] - 国泰中证钢铁ETF（515210）为第四大流通股东，持股1222.90万股，较上期增加773.52万股 [3] - 招商量化精选股票发起式A（001917）与申万宏源证券有限公司为新进第六、第七大流通股东，分别持股1190.00万股和1082.56万股 [3] - 海富通改革驱动混合（519133）退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业分类 - 公司位于广东省韶关市，成立于1997年4月29日，于1997年5月8日上市 [1] - 所属申万行业为钢铁-普钢-长材，概念板块包括低价、央企改革、破净股、国资改革、小盘等 [1]

行业质量升级与透明消费趋势 - 行业聚焦家居行业质量升级与消费透明化趋势，召开“以标提质·透明消费”产品质量分级评价证书成果发布会[4] - 为破解行业信息不对称等困局，中国标准化协会家居建材质量专委会牵头构建了“政产学研用”协同的标准研制体系[4] - 工作组联动10家国家检测机构、4家权威认证机构、2家头部渠道平台及110余家产业链企业，深入10余个核心产业带调研[4] - 标准研制结合消费者需求与专业检测，依托电商平台万诉率数据锁定关切指标，并对品类指标进行精准拆解分级，最终形成9大核心品类的质量分级体系[4] - 截至目前，已为63家企业的963个产品型号颁发963张质量分级评价证书，华为、小米等知名企业的产品获5A级评价[5] - 行业质量分级体系建设从标准制定、检测评级到多渠道查验的完整“标准-检测-应用”链路已初步成型[21] - 此举将推动家居建材等行业从传统“价格战”转向高质量“价值战”，保障消费者权益，筑牢行业规范化发展根基[21] 质量分级信息公共服务平台 - 活动中，“质量分级信息公共服务平台”正式启动上线，该平台以国家《质量强国建设纲要》为指引[11] - 平台整合质量标准、检验检测、分级评价等核心资源，通过数字化手段破解行业信息不对称难题[11] - 平台为消费者打造了多渠道、便捷化的消费品质量分级结果查询通路，旨在解决家居建材用品选购“辨优劣”难题[11] - 公共平台的上线，为企业与消费者搭建了信任桥梁，推动行业质量信息公开化[11] 千年舟集团的参与与实践 - 千年舟集团执行总经理田茂华、集团党委书记兼副总经理马同华受邀出席活动[7] - 集团执行总经理田茂华参与了“质量分级信息公共服务平台”的启动上线环节[11] - 集团坚守“为人民造一张好板”的初心，参与质量分级体系建设旨在通过权威背书让消费者直观感受产品硬核实力[11] - 集团产品从原材料采购到生产交付全流程遵循严苛标准，以企业力量推动行业质量信息公开化[11] - 在圆桌对话环节，集团副总经理马同华分享了企业在质量管控上的实践经验[15] - 集团研究院副院长谢小兵表示，透明消费是企业的承诺，千年舟将持续深耕质量分级实践，推动标准化生产与透明化消费成为行业共识[17] - 发布会现场，千年舟通过产品展示生动诠释了以标提质的品牌主张，吸引了众多参会者驻足[18] - 作为行业参与者与推动者，公司将绿色健康理念与标准化生产深度融合，为行业树立质量标杆[21]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，公司股价上涨2.01%，报5.59元/股，总市值386.19亿元，当日成交额9190.48万元，换手率0.24% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入1894.36万元，其中特大单净买入1577.27万元，大单净买入317.09万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨36.98%，但近期表现分化，近5个交易日上涨6.88%，而近20日和近60日分别下跌4.61%和13.06% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为钢材产品的生产和销售，收入构成为：板材46.31%，其他业务及产品25.15%，长材19.28%，钢管9.26% [1] - 公司所属申万行业为钢铁-普钢-板材，所属概念板块包括长期破净、破净股、湖南国资、油气管网、低市盈率等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为8.42万户，较上期减少6.78%，人均流通股82063股，较上期增加7.27% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1.57亿股，较上期增加2341.00万股；南方中证500ETF为第七大流通股东，持股6043.83万股，较上期减少102.79万股 [3] - 公司自A股上市后累计派现104.36亿元，近三年累计派现39.34亿元 [3] 公司财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入945.98亿元，同比减少14.96% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润25.10亿元，同比增长41.72% [2]