"买你的白酒去吧，老登。" 国盛证券分析师的这句话，几乎总结了过去一年的消费行业——当AI、创新药成为小登最爱，消费， 似乎被扫进了故纸堆。 今年前11个月，社会消费品零售总额同比增长4.0%，超过2024年全年3.5%的水平。 这样的数据背后有另一个有意思的数据支撑。 那就是根据麦肯锡的调查，2025年国内消费占可支配收入比重为预期是+0.0%，尽管只是保持不变，但 在去年的调查中，这一预期是-0.5%。 在飞天茅台价格一度跌破1500，泡泡玛特却被黄牛炒至上千元的这一年，消费，彻底变了。 01 过去两年，大家似乎在从各种方面论证，消费不行了。 消费降级、餐饮遇冷，商场没人逛了。 但，作为社会增长的重要引擎，消费显然没有消失。 国家统计局数据显示，2025年前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率达到53.5%，相比2024年全 年提升9个百分点。 尽管普遍认为消费冷清，但今年的消费需求增长总体趋稳。 这意味着，尽管消费者对2025年"家庭平均可支配收入"的增长预期降低了1.1个百分点到1.4%，但是， 起码消费者没有继续缩减自己的消费。 这样的情绪转变背后，一方面是政策持续发力。 今年前11个月，消费品以 ...

行业背景与政策环境 - 国家创业支持体系持续优化，“健康中国2030”战略与数字经济深度融合，创业成为就业图景中重要的一部分 [1] - 人社部等七部门印发《关于健全创业支持体系提升创业质量的意见》，确立了“量质并重、质效优先”的高质量发展要求 [11] - 创业支持体系在服务模式上构建覆盖全周期、全过程的跟踪陪跑体系，推动服务向分类分型的精准化升级 [11] - 实施主体由单一依赖政府引导转变为强化市场运作与社会力量协同，致力于打造政府、市场、社会多元共融的创业新生态 [11] “轻创业”模式定义与特征 - “轻创业”主要特征为小投入、低风险、灵活化、可持续 [11] - 是当下高质量就业与创业的新途径，具有稳、低风险、“无忧”的特点 [12] - 倡导以平台赋能为支撑、实现“永续成长” [12] 完美公司的战略定位与举措 - 公司定位为大健康产业的长期践行者，秉持“共同成长，完美生活”的价值主张 [7] - 公司角色与国家战略和时代发展同频，致力于成为新消费趋势的洞察者、轻创业生态的共建者以及伙伴成长的赋能者 [7] - 公司未来将通过三大举措助力创业者成长：持续完善产品矩阵、强化创业赋能体系、构建创业生态平台 [9] - 公司正在搭建政府、市场、社会多元共融的创业新生态，这被认为是未来的趋势 [11] - 公司提供的轻创业机会契合大健康产业趋势，让创业者以低风险方式启航 [14] - 公司被认为是“轻创业”赛道的引领者 [14] 大健康产业的创业机遇 - 大多数创业者可聚焦稳固底盘、吸纳就业的“普惠型”赛道，大健康产业正属其中之一 [14] - 在消费理性回归的当下，健康投入不降反升 [14] - 通过优质产品与服务，助力消费者提升健康水平 [14] 创业生态共建倡议 - 中国青年创业就业基金会、智通财经、完美公司共同发起“共建创业新生态，共筑成长新未来”的创业倡议 [5] - 倡议倡导打破传统创业壁垒，开启数字经济创业新征程 [5] - 致力搭建全链条创业支持体系，以小投入撬动大机遇 [5] - 期望社会各界共建可持续生态，以专业暖心服务为创业者提供全方位保障 [5] - 智通财经表示，希望聚集更多像完美公司一样的企业，开放供应链、培训、技术等资源，成为创业者的“生态伙伴” [7] 一线创业者实践经验分享 - 创业者陈俊华于2001年选择“轻资产”的完美事业，验证了“选择比努力更重要”，并完成了从生存逻辑到使命驱动的事业认知跃迁 [15][17] - 创业者汪郅涵于2010年投身大健康产业，从健康知识深耕到展业技能打磨，洞察新生代对“被看见、被需要”的精神渴求，致力于构建物质与精神“双丰收”的生态 [19] - 创业者章莉莉三度创业，其LiLi Time咖啡店员工中超80%为特殊员工，通过将听障者的专注与自闭症者的规则感转化为职业优势，成功化“障碍”为“燃料”，目前已有六店落地 [21] - 创业者朱建华作为美业从业者，践行“守艺为本，求变致远”，通过传授技能赋能行业，诠释踏实敢闯、利他分享的工匠精神 [23] 轻创业的核心逻辑与成功要素 - 创业初心与温度：章莉莉以“发现者”视角化障碍为潜能，将商业服务升维为情感共鸣的温暖体验；朱建华践行“利人利己”，以无私分享打破竞争壁垒 [26] - 创业成长与赋能：陈俊华视个人成长为应对变局的唯一确信，主张通过自我进阶构建强健的平台生态；汪郅涵将“聚人心”视为起步关键，强调寻找价值观同频的伙伴 [26] - 创业演化与传承：章莉莉强调方法论与利他信念需形神兼备；陈俊华坚持“梦想在前，方法在后”；汪郅涵推崇“慢成功”哲学，尊重“力”的滞后效应；朱建华主张寻找同频伙伴，以团队协作实现从“走得快”到“走得远” [26] 未来趋势展望 - 新消费浪潮正打开“轻创业”的更多可能，使其从单一谋生手段升维为链接个人价值与社会福祉的全新生活方式 [27] - 个体创业者通过与开放平台的深度结合，将有效拓展发展空间，实现价值的共创与放大 [27]

行业趋势与消费者行为变革 - 当前消费者已不再满足于单纯购物，而是追求情绪价值、文化认同与沉浸式体验，这倒逼企业重新定义商场角色 [1] - 线下实体商业面临的真正挑战并非人流减少，而是消费者行为的根本变迁，消费者会投向能提供独特场景、情绪价值和文化厚度的地方 [4] - 传统零售企业需要从“交易场所”升级为“城市的会客厅”和“文化体验地”，这不仅是应对挑战的策略，更是把握新机遇的关键 [4] 公司战略转型与业态创新 - 公司正跳出传统零售思维，探索“可逛、可留、可赏”的新型商业形态 [4] - 公司投资打造了“德州589街区”，项目名称源于德州得名之年公元589年，旨在以历史文脉赋能商业空间，运营以来在客流与消费水平上均取得显著成效 [4] - 在589街区周边，公司同步布局了海洋馆、冰雪王国及可容纳2000余人的大型演艺剧场“德运星河”，剧场以德州本土历史故事为蓝本演绎经典篇章，吸引研学活动并唤起情感共鸣 [4] - 公司坚持服务大众民生消费，同时积极深化升级战略，全力塑造“品质消费引领者”与“美好生活服务商”的品牌形象 [5] - 公司以“发展、巩固、突破、结合”八字方针为指引，全面推进多元化布局，包括巩固传统百货零售并推动其升级、深化线上线下融合、突破性发展桑黄大健康产业、拓展文旅板块并推进援藏项目“德朗玛”等 [5] 企业定位与社会责任 - 公司覆盖全龄段客群，但核心定位清晰，在深耕区域市场过程中坚持服务大众民生消费 [5] - 公司的探索不仅是业务延伸，更是企业社会责任的体现，积极融入地方文化传承与区域经济发展 [5] - 公司以创新为引擎，在变局中开新局，从而完成从一座商场到一座城市的文化地标的转变 [5]

战略合作签约 - 森宇控股集团与中国移动金华分公司于12月11日签署《战略合作协议》与《5G+未来工厂合作框架协议》[1] - 合作标志着两家行业领军企业将围绕智能制造、产业数字化等领域展开全方位、深层次的合作[1] - 双方旨在共同开启以“未来工厂”为抓手的智造升级新篇章，并探索大健康产业与前沿信息技术融合发展的新路径[1] 合作核心内容 - 合作以森宇入选省级“未来工厂”试点为契机，聚焦智能制造核心场景[1] - 双方将共同推进包括工业互联网平台、企业数据大脑、智慧园区、数字孪生等在内的系统性数字化工程[1] - 合作还将延伸至通信服务保障、市场资源协同、品牌联合宣传及员工互惠福利等多个层面[1] - 合作旨在构建技术驱动、业务融合、价值共享的深度合作伙伴关系[1]

评选活动概览 - 钛媒体2025 EDGE AWARDS创新评选正式启动，该评选以“价值”为核心，着眼于世界前沿，是具有权威性、先锋性和敏锐挖掘力的全球创新榜单 [1] - 评选标准突破传统，不再单一关注“技术参数”或“商业规模”，而是进一步关注创新要素在全球场景中的链接力、适应性与价值重塑效应 [1] - 评选时间线为：11月24日—12月15日项目征集，12月15日—12月20日专业评审委员会评选，12月21日公布获奖名单 [4] 人工智能（AI）领域 - 年度AI创新榜聚焦推动人工智能技术落地与应用创新的先锋企业，获选者通过算法突破、产品落地和商业模式创新重新定义行业边界 [5] - 细分奖项包括表彰AIGC领域关键技术突破与商业化的「AIGC技术先驱」、表彰技术研发与产业协同的「最佳AI产业公司」、表彰关键应用突破的「最佳AI创新应用」以及表彰软硬件融合的「最佳AI智能硬件」 [5][6][7][8] 大健康产业领域 - 年度大健康产业榜表彰在医疗技术研发、产业流程优化或健康服务体系建设中取得突出成果的企业，关注其提升诊疗效率、优化服务体验的实践 [9][10] - 细分奖项包括表彰综合实力与产业升级贡献的「最佳健康产业公司」、表彰具备明确临床应用前景技术成果的「最佳医疗技术突破」以及表彰能链接上下游形成生态体系的「最佳健康产业生态企业」 [11][12][13] 企业服务领域 - 年度企业服务榜关注通过数字化、智能化技术将复杂业务问题转化为可落地解决方案的先锋企业，其实践推动企业服务生态持续升级 [14] - 细分奖项包括表彰实现突破性创新并为行业注入新活力的「最佳企业服务创新公司」和表彰具有突破性应用价值的「最具创新力数字化场景」 [15][16] 消费品牌领域 - 年度消费品牌榜表彰通过产品设计、营销创新、本土化实践或趋势引领，持续刷新行业标准并获得广泛市场认可的消费品牌 [17] - 细分奖项包括表彰行业基石作用的「最佳消费品牌」、表彰本土化创新方法论的「最佳本土化创新品牌」、表彰建立新标杆的「最佳行业突破品牌」、表彰引领品类的「最佳趋势消费产品」以及表彰营销创新的「最佳营销创新品牌」 [18][19][20][21][22] 全球化领域 - 年度全球化公司榜关注在海外市场取得显著突破、塑造国际影响力的企业与服务提供者，帮助中国企业稳健落地海外市场 [23] - 细分奖项包括表彰在海外市场取得突破性成绩的「全球化先锋企业」和表彰为出海中企提供高质量服务的「最佳全球化服务品牌」 [24][25] 科技产品领域 - 年度科技产品榜表彰在功能设计、技术应用、用户体验和市场表现上取得突出成果的产品，其通过解决行业痛点推动产业发展 [26] - 细分奖项包括表彰对品类发展产生深远影响的「最佳技术突破品牌」、表彰市场成功的「最佳创新产品」、表彰设计体验俱佳的「最佳智能手机」以及表彰场景整合能力出色的「最佳智能家居产品」 [27][28][29][30][31] 汽车科技领域 - 年度汽车科技榜聚焦在智能驾驶、智能座舱及整车智能化上实现突破的车型与技术方案，推动智能汽车成为可落地的行业范例 [32] - 细分奖项包括表彰智能驾驶体系能力的「最佳智能驾驶」、表彰座舱AI深度应用的「最佳智能座舱」、表彰全链路智能化能力的「最佳智能车型」以及表彰以非典型路径取得成功的「创新黑马产品」 [33][34][35][36] 创业投资领域 - 年度创业投资榜表彰在募资、投资、管理与退出各环节表现卓越，并在创投生态中具有示范意义的投资人和机构 [37] - 细分奖项包括表彰引领行业前行的「十大投资人」和表彰展现专业能力与活力的「十大投资机构」 [38][39] 上市公司领域 - 年度上市公司价值榜表彰在公司治理、投资价值、社会责任及投资者关系上表现突出的企业及管理者，其为行业树立可持续发展示范 [40] - 细分奖项包括表彰合法合规经营并热心慈善的「最具社会责任上市公司」、表彰推动公司治理水平提升的「最佳董事会秘书」、表彰内部控制与核心竞争力强的「最佳内部治理上市公司」、表彰处于行业爆发期的「最具投资价值上市公司」以及表彰实现股东价值最大化的「最佳投资者关系管理上市公司」 [41][42][43][44][45] 内容创作者与人物领域 - 年度创作者榜关注坚持原创、深耕专业领域、持续输出高质量内容的图文或视频创作者，为内容生态注入创新动力 [46] - 细分奖项包括表彰具备行业洞察的「最具影响力图文创作者」和「最具影响力视频创作者」 [47][48] - 年度人物榜之「十大科技人物」表彰在科技与产业交汇处，推动时代进步、改变行业格局的杰出人士，包括科学家、创业者和管理者 [49]

合作概述 - 帝王国际投资与荣裕合集团香港有限公司于2025年11月3日订立为期一年的战略合作协议 [1] - 双方同意建立长期战略合作伙伴关系，共同探索在大健康产业、商城及白酒等业务领域的合作机会 [1] - 合作旨在整合双方资源优势，秉持开放、互信、共赢的原则，共同打造新商业模式 [1] 合作方背景 - 合作方荣裕合集团为一家在香港注册成立，活跃于全球数字经济领域的企业 [1] - 合作方积极推动数字经济与传统产业的融合创新，业务触角已延申至跨境电商、智慧物流、中医药数字化等多个前沿领域 [1] - 合作方致力于通过数字技术赋能产业发展，具备丰富的行业资源与专业实力 [1] 合作目标与预期影响 - 本次合作为集团业务发展注入新动力，旨在提升整体竞争力及可持续发展能力 [1] - 董事会认为协议符合集团整体发展策略，有助于拓展业务网络、优化资源配置 [1] - 合作旨在为公司股东创造长远价值 [1]

离岸信托资产处置 - 香港高等法院判决冻结许家印家族名下超过77亿美元信托资产并将其纳入恒大清盘范围 [1] - 离岸信托资产通常被视为与设立人资产隔离的“避风港”但此次判决打破了这一惯例 [1] - 法院判决依据是信托设立违背真实与独立原则包括进行财务造假和技术性离婚转移资产 [5] 信托资产构成与意图 - 许家印设立的离岸信托资产价值77亿美元包含股票豪宅和隐形股份 [3] - 该信托资产若按年化5%收益率计算每年可产生3.85亿美元约27亿人民币的收益 [5] - 设立信托的意图被视为在债务危机中为子女提供财富保障的后路 [3] 恒大业务多元化表现 - 公司业务曾扩展至健康等领域其“恒大养生谷”项目全年营收达31亿元 [6] - 健康行业曾吸引其他企业涉足相关产品如“益-维-利”男士制剂上线半年营收达千万元 [6] - 研究显示该产品核心物质可使受试者下肢力量和充血度关键指标分别提升40%和37% [8] 行业影响与监管趋势 - 此次判决对富豪圈产生显著影响打破了离岸信托作为绝对安全资产的迷信 [9] - 案例表明全球金融监管协作正在加强“跨境避责”的漏洞被逐步堵上 [9] - 事件警示企业规范化运营的重要性强调踏实守规矩是根本 [9]

城市吸引力与人才引进 - 武汉通过其活跃的经济、便捷的交通和优质的教育资源吸引人才落户 [5] - 城市展示的科技体验如空轨、“萝卜快跑”自动驾驶和地铁无人驾驶对家庭具有强大吸引力 [1] - 新落户人才对城市的蓬勃向上的精气神和青春朝气表示高度认同 [1][5] 大健康产业发展 - 武汉大健康产业发展迅猛，为相关科研领域提供了重要平台 [5] - 武汉轻工大学聚焦“大食品、大营养、大健康”研究，与当地大健康产业方向契合 [5] - 科研人才因其专业方向（如药食同源中药药理学、化学成分研究）与城市产业及高校平台高度契合而选择加入 [5] 高校科研平台作用 - 武汉轻工大学作为科研平台，在人才引进中发挥关键作用，为研究人员提供契合的科研岗位 [5] - 高校的研究方向与城市重点产业（大健康）紧密结合，形成协同效应 [5] - 科研人员明确表示将依托城市和高校平台，在大健康领域做出成绩 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入7.45亿元同比下降6% 主要因上年同期庆阳二期项目进入国补清单一次性确认大额收入 [1][2] - 归母净利润1.15亿元同比增长12% 主要受益于非经营性损益贡献及费用优化 [1][2] - 持有金融资产公允价值变动收益837万元 去年同期为亏损 [2] - 财务费用同比下降13.80% 通过置换低利率贷款实现成本管控 [2] - 经营活动现金流净额2.81亿元 同比增长119.37% [2] 主营业务运营 - 垃圾焚烧发电主业保持稳定运营 累计接收垃圾进厂量290.41万吨 累计发电量9.73亿度 与去年同期基本持平 [3] - 拓展供热供汽等高附加值业务 7个垃圾发电厂对外供蒸汽5.62万吨 对外供热50.86万GJ [3] 新业务发展 - 布局年产4万吨牛磺酸原料项目 2024年6月开工 目前进行主体工程施工 达产后产能规模将位居国内前三 [3] - 牛磺酸衍生品中试产线已投产 部分产品上市销售并形成小规模收入 [3] - 圣元厦门瑞吉酒店项目完成主体结构封顶 计划2026年底竣工试营业 [4] 资产结构优化 - 2025年2月以3.82亿元对价出售四家生活污水处理厂业务资产给中闽水务集团 交易价格较净资产增值37.29% [4] - 资产剥离有助于盘活存量资产 为核心主业及大健康新产业发展提供资金支持 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为16.40/17.04/17.74亿元 同比增长3.66%/3.92%/4.12% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.98/2.49/2.80亿元 同比增长63.87%/-16.65%/12.44% [4]

债券发行概况 - 泰州华信药业投资有限公司2025年8月25日成功非公开发行总规模4.00亿元公司债券（第三期）[1] - 债券分两个品种："25泰华04"发行规模1.50亿元（5年期/票面利率2.73%/认购倍数4.67倍）；"25泰华05"发行规模2.50亿元（10年期/票面利率3.75%/认购倍数1.52倍）[1] 发行主体信息 - 发行人为泰州市大健康产业开发建设主体，主体信用等级AA+，主营业务涵盖商品销售、房屋销售和租赁收入[1] 承销机构与战略意义 - 民生证券（国联证券子公司）担任本期债券联席主承销商[1] - 本次发行是承销商深耕区域市场的重要实践，未来将聚焦重点区域建设与金融服务质效提升[1]