圣元环保理财爆雷事件 - 公司全资子公司厦门金陵基认购的“深博宏图成长1号私募证券投资基金”出现重大亏损 截至12月25日基金单位净值为0.1846 累计净值增长率为-81.54% 亏损金额约4692万元 超过公司最近一个会计年度经审计净利润的10% [5][9] - 该私募基金管理人深博信投存在越权交易、违反信息披露义务甚至伪造基金份额净值信息等违法违规行为 基金托管人未履行监督核查义务 公司已向公安机关报警并获受理 [8] - 事件发生后 厦门证监局对公司及相关责任人出具警示函 深交所下发监管函 原因为公司知悉亏损后未及时披露 迟至12月26日晚间才公告 [6][7] - 公司控股股东、实际控制人朱煜煊、朱恒冰承诺对本次投资本金损失先行补偿 认购本金为6000万元 [2][8] 圣元环保基本面与经营状况 - 公司主营业务为城镇固液废专业化处理 垃圾焚烧发电业务贡献业绩占比超过80% 同时拓展以牛磺酸原料及其衍生品为核心的大健康新产业 [10] - 公司2021年营收与净利达高峰 实现营业收入约23.33亿元 归属净利润约4.8亿元 此后营收持续下滑 2022年至2024年营业收入分别约为17.52亿元、17.48亿元、15.82亿元 [10] - 2024年归属净利润回暖至1.82亿元 2024年前三季度实现营业收入约11.5亿元 同比下降0.67% 实现归属净利润约2.11亿元 同比增长43.22% [10] - 2025年前三季度 垃圾焚烧发电业务累计接收垃圾进厂量439.1万吨 同比下降2.26% 累计发电量14.88亿度 同比下降0.81% 污水处理业务处理生活污水7042.67万吨 较上年同期下降0.22% [11] - 截至2025年第三季度末 公司总资产87.81亿元 总负债49.05亿元 资产负债率55.85% 货币资金约1.42亿元 [11] - 2025年1月2日至12月26日 公司股价区间累计涨幅达52.28% 同期大盘涨幅为30.62% [11] A股上市公司理财现状 - 截至12月28日 年内共有1156家A股上市公司购买理财产品 合计金额约9698.91亿元 较去年同期减少超2300亿元 [13] - 其中 953家上市公司理财规模过亿元 九州通认购金额最高 达294.9亿元 海信家电次之 约为251.42亿元 [13] - 另有中兴通讯、东鹏饮料、金龙汽车、涪陵榨菜、军信股份5家公司购买理财产品金额超100亿元 [13] 专家对上市公司理财的观点 - 上市公司利用闲置资金投资理财可提升资金使用效率并创造额外收益 但面临市场波动、信息不对称及管理人违法违规等风险 可能分散管理层精力影响主业 [14] - 建议企业在投资前充分评估风险承受能力 制定科学投资策略 选择产品时需深入调研底层资产与风险特征 优先选择信誉良好的金融机构和产品 [14] - 应建立完善的投资决策与风险控制体系 持续跟踪产品表现 同时通过第三方尽调、实时监控掌握底层资产动态 完善问责与补偿机制 [15]

圣元环保理财爆雷事件 - 公司全资子公司厦门金陵基认购“深博宏图成长1号私募证券投资基金”产品，累计净值增长率为-81.54%，亏损金额约4692万元，超过公司最近一个会计年度经审计净利润的10% [3][7] - 该私募基金管理人存在越权交易、违反信息披露义务甚至伪造基金份额净值信息等违法违规行为，基金托管人未履行监督核查义务，公司已向公安机关报警并获受理 [7] - 因未及时披露该重大损失，公司及相关人员（董事长朱煜煊、总经理朱恒冰、董事会秘书陈文钰）收到厦门证监局警示函，并被深交所下发监管函 [4][5] - 事件发生后，公司控股股东、实际控制人朱煜煊、朱恒冰父子承诺对本次投资本金损失先行补偿 [1][6] 圣元环保基本面与经营状况 - 公司主营业务为城镇固液废专业化处理，垃圾焚烧发电业务贡献业绩占比超过80%，同时积极拓展以牛磺酸原料及其衍生品为核心的大健康新产业 [9] - 公司2021年营收达约23.33亿元，归属净利润约4.8亿元，为上市后高峰；此后营收持续下滑，2022-2024年营收分别约为17.52亿元、17.48亿元、15.82亿元 [9] - 2024年归属净利润回暖至约1.82亿元；2025年前三季度营收约11.5亿元，同比下降0.67%，归属净利润约2.11亿元，同比增长43.22% [9] - 2025年前三季度，公司垃圾焚烧发电业务累计接收垃圾进厂量439.1万吨，同比下降2.26%；累计发电量14.88亿度，同比下降0.81% [10] - 截至2025年三季度末，公司总资产87.81亿元，总负债49.05亿元，资产负债率55.85%；账上货币资金约1.42亿元 [10] - 2025年1月2日至12月26日，公司股价区间累计涨幅达52.28%，同期大盘涨幅为30.62% [10] A股上市公司理财市场概况 - 截至12月28日，A股年内共有1156家上市公司购买理财产品，合计金额约为9698.91亿元，较去年同期减少超2300亿元 [12] - 其中，953家上市公司理财规模过亿元；九州通是认购金额最多的公司，达294.9亿元，海信家电次之，约为251.42亿元 [12] - 另有中兴通讯、东鹏饮料、金龙汽车、涪陵榨菜、军信股份5家公司购买理财产品金额超100亿元 [12] 专家对上市公司理财的观点 - 上市公司利用闲置资金投资理财可提升资金使用效率、创造额外收益并优化财务结构，但需警惕市场波动、信息不对称及管理人违法违规等风险 [13] - 企业在投资前应充分评估风险承受能力，制定科学投资策略，并选择信誉良好、合规运作的金融机构和产品 [13] - 需建立完善的投资决策机制和风险控制体系，持续跟踪投资表现，并完善问责与补偿机制，将投资决策责任与高管绩效捆绑 [14]

12月17日，2025（第十九届）固废战略论坛在北京开幕。瀚蓝连续12年蝉联"固废十大影响力企业"。瀚 蓝总裁金铎出席论坛并作主题发言。 "看到多远的过去，就能看到多远的未来。"瀚蓝总裁金铎围绕固废行业过去十五年的发展积淀与未来十 年的趋势展望，结合全球格局变化、国家宏观政策、行业变革走向等，对瀚蓝在新时期的发展思路作分 享。 2025固废战略论坛 共商"十五五"行业"进阶"之路 在"十四五"收官、"十五五"蓝图即将铺开的关键节点，固废行业正身处深刻变革与战略转型的浪潮之 中。科技自立、产业自强达到前所未有的高度，碳达峰进入冲刺期，全面绿色转型面临刚性约束，固废 企业需将自身战略布局纳入国家双碳战略、资源安全与产业竞争力的大框架中重新审视。这是突破现有 瓶颈的关键，也是实现行业整体价值进阶的先决条件。 破局与跃迁 共探行业转折周期中的企业韧性增长 对固废行业而言，过去十五年具有相对确定性，在已知边界内成长和发展，但已面临明显的瓶颈；未来 十年具有不确定性，必须突破已知边界去探寻发展的空间。 过去十五年： 固废行业实现高质量发展的破局之路与上述路径一脉相承： 从高速增长到存量整合 "十二五"与"十三五"是固废行 ...

公司业务发展 - 公司自2025年以来，在夯实原有快速生化污水处理业务的同时，将业务拓展至固废、危废处理及资源化利用业务 [2]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 政策与技术双轮驱动，固废循环与工业节能降碳领域迎来发展机遇，推荐关注相关龙头企业[1] - 宏观利率处于历史低位，环保板块持仓与估值均处历史底部，配置性价比较高，看好高成长性标的与高股息资产[2][17] - 国务院常务会议部署固体废物综合治理行动，旨在构建覆盖源头减量、过程管控、末端利用和无害化管理的全链条治理体系，直接利好固废处理领域[1][10][11] - 工信部发布《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2025年版）》，通过系统推广先进技术装备直接驱动工业领域碳排放削减[1][12][16] 政策与行业动态 - **固体废物治理**：国务院常务会议明确按照减量化、资源化、无害化原则构建固体废物综合治理体系，旨在提升资源化利用水平并推动循环经济发展[1][10][11] - **节能降碳技术**：工信部发布的《目录》收录超350项技术装备，节能率普遍在15%~30%，部分最高达60%，旨在破解高耗能环节瓶颈[13][16] - **地方政策**： - 湖南省要求到2027年底，地级城市建筑垃圾资源化利用率不得低于50%[31] - 西安市发布秋冬季大气污染治理攻坚方案，设定PM2.5浓度及污染天数控制目标[31] - 山东省就现代煤化工行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南征求意见[31] 重点技术与装备 - **工业节能降碳技术**： - 钢铁行业“直弧型特厚板连铸技术”可使吨钢能耗降低30%[13] - 建材行业“水泥富氧煅烧系统节能技术”可使吨熟料能耗降低4%，产量提升5%~12%[13] - 石化化工行业“含盐多组分溶剂分离技术”较传统精馏工艺节能40%[13] - 有色金属行业“两段短流程炼铜工艺”使阳极铜生产综合能耗降至103千克标煤/吨[13] - **信息化领域节能技术**： - “芯片级精准喷淋液冷技术”使数据中心PUE低至1.10，较传统风冷节能40%[13] - “风侧间接蒸发冷却技术”在室外温度低于25℃时可替代压缩机制冷，节能60%[13] - **高效节能装备**： - 202项装备规模化推广后，年节电量预计超990亿千瓦时，相当于减少标煤消耗约3200万吨[17] 市场行情与数据 - **碳交易市场**：当周（12.15-12.19）全国碳市场碳排放配额收盘价较上周五上涨7.53%，总成交量972.88万吨，总成交额5.80亿元[2] - **累计数据**：截至2025年12月19日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.4亿吨，累计成交额560亿元[2] - **板块表现**：当周环保板块（申万）跌幅为0.84%，跑输上证综指0.87%，跑赢创业板指1.42%[3][20] - **子板块涨跌**：固废板块上涨1.96%，水处理上涨0.90%，节能上涨0.99%，监测下跌1.02%，水务运营下跌1.92%，大气下跌1.62%[3][20] - **个股表现**：涨幅前三为先河环保（13.17%）、国中水务（10.29%）、伟明环保（10.03%）；跌幅前三为中东公用（-15.74%）、易世达（-8.99%）、宝馨科技（-8.75%）[3][20] 重点推荐公司及观点 - **惠城环保（300779.SZ）**： - 投资评级为“买入”[7] - 在固废循环领域具备技术优势和项目实施能力，受益于国务院固废治理部署[1][11] - 2024年拥有61例授权专利，技术产业化有望释放业绩弹性[18] - 其20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目已试生产成功，有望带来新利润增长点[18][19] - **高能环境（603588.SH）**： - 投资评级为“买入”[7] - 作为危废龙头，受益于碳中和带来的资源化赛道需求空间打开[2] - 在手优质项目多，投产加快[18] - **洪城环境（600461.SH）**： - 投资评级为“买入”[7] - 业务覆盖自来水、污水处理、清洁能源、固废处置等，2016-2024年归母净利润复合增速达22.7%[19] - 2024年派发现金红利6.0亿元，占当年归母净利润的50.1%，高分红凸显配置价值[2][19] 行业要闻与公司公告摘要 - **项目中标**：大禹节水联合体预中标海南省琼海市项目（金额约1.40亿元）及中标广西桂西北治旱项目（金额约10.00亿元）[32] - **项目投产**：南网储能的南宁抽水蓄能电站（装机容量4×30万千瓦）部分机组投入试运行[32] - **业务进展**：侨银股份预中标正安县城乡环卫一体化项目，中标金额约12.25亿元/25年[33] - **回款改善**：创业环保收到天津市水务局支付的历史应收账款款项19.89亿元人民币[33] - **融资动态**：多家公司发布债券发行、授信申请或股份变动相关公告[32][33]

公司核心动态 - 中科环保自主研发的“垃圾焚烧多效合一烟气净化技术装备”成功入选《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录(2025年版)》[1] - 该技术装备入选目录将为公司在固废处理项目的超低排放改造与新建市场中带来显著的政策支持优势与市场推广助力[1] 行业与政策背景 - 工业和信息化部与生态环境部联合公示了《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录(2025年版)》[1] - 目录旨在鼓励发展重大环保技术装备，为相关技术及装备提供政策支持[1]

国务院常务会议政策部署 - 会议深入学习贯彻中央经济工作会议精神 对贯彻落实决策部署作出安排 强调各部门要统一思想行动 细化实化任务 加快制定实施方案 [1] - 会议对开展固体废物综合治理行动作出部署 要求坚决遏制固废增长势头 提升固废资源化利用水平 [1] - 会议听取安全生产治本攻坚三年行动进展汇报 强调必须警钟长鸣 加强重点整治和风险隐患排查 坚决防范遏制重特大事故 [4] - 会议审议通过《中华人民共和国增值税法实施条例（草案）》 旨在保障增值税法顺利实施 保护纳税人权益 营造公平竞争环境 [5] - 会议审议通过《商事调解条例（草案）》 旨在依法规范商事调解活动 提升涉外法律服务能力 为对外经贸合作提供保障 [5] 固体废物综合治理 - 会议强调按照减量化、资源化、无害化原则 构建从源头减量到末端利用的全链条综合治理体系 优先治理与群众生活、安全生产密切相关的固废 [2] - 会议指出要加快完善综合治理长效机制 坚持“谁污染、谁治理”原则 加强无害化贮存、转运、处置等基础设施建设 发挥市场力量促进循环经济发展 [2] - 专家指出 固废治理需从源头减量并建立回收利用长效机制 我国在该领域与欧盟、日本等相比仍存在差距 需建立法规政策标准并压实主体责任 [2] - 生态环境部数据显示 截至今年10月底 全国排查点位113738个 发现问题14037个 其中建筑垃圾、生活垃圾、一般工业固废问题占比分别为47%、27%和11% 已完成整改7433个 清理处置固废2058.2万吨 [3] - 生态环境部表示将推动各地加大专项整治力度 动态调度进展 对问题突出地方开展督导检查 确保整治取得实效 [3] 固废处理行业市场表现 - 在政策加持与市场回暖等因素作用下 A股固废处理（885410）板块年内表现抢眼 截至12月19日收盘 年内累计涨幅达30.41% 收盘点位与年内高点均为2018年以来最佳 [1]

政策背景与推进历程 - 固体废物综合治理行动的概念首次在2024年底的中央经济工作会议上提出，并被列为2025年需“制定”行动计划的任务之一 [1] - 2025年以来政策推进步伐加快，1月的全国生态环境保护工作会议和3月的政府工作任务均将“制定固体废物综合治理行动计划”列为年度重点工作 [1] - 2025年7月，生态环境部透露国家发改委已会同该部多次召开研讨会，组织专家深入探讨重点难点问题，正在高质量编制行动计划 [1] - 近期召开的中央经济工作会议将表述从“制定”升级为“实施”，业内人士据此推测行动计划已基本编制完成，预计将于明年发布并实施 [1] 综合治理体系与原则 - 国务院常务会议作出系统性部署，核心目标是坚决遏制固废增长势头 [2] - 治理遵循“减量化、资源化、无害化”三大原则 [2] - 旨在构建一个涵盖源头减量、过程管控、末端利用和全链条无害化管理的综合治理体系 [2] - 治理行动将优先处理与群众生活、安全生产密切相关的固体废物 [2] 长效机制与市场作用 - 会议强调需加快完善综合治理长效机制，坚持“谁污染、谁治理”的原则 [4] - 部署加强无害化贮存、转运、处置等基础设施建设，并提升固废资源化利用水平 [4] - 明确提出要发挥市场力量以促进循环经济发展 [4] - 专家指出，相关部署举措务实精准，旨在构建综合治理体系，以高品质生态环境支撑高质量发展 [4] 与循环经济战略的协同 - 固体废物综合治理行动与中国发展循环经济、提高资源利用效率的战略方向高度一致 [4] - 根据《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，截至2024年底，中国已建成废旧物资回收网点约15万个，各类大型分拣中心约1800个 [4] - 2024年，煤矸石、粉煤灰、尾矿等七种大宗固废综合利用率达到59%，较2020年提高了3个百分点 [4] - 实施该行动被视为不断完善长效机制、提高资源节约集约利用水平、加快经济社会发展全面绿色转型，从而为高质量发展积蓄动能的关键 [5]

无废城市建设与循环经济发展 - 无废城市建设是破解垃圾围城困局、实现可持续发展的重要路径[1] - 循环经济是无废城市建设的核心引擎，通过技术创新和产业升级实现固体废物资源化高效利用[1] 江苏省的财政投入与顶层设计 - 近两年江苏省级财政累计投入2.498亿元用于无废城市建设[1] - 从省级层面率先启动全域建设工作，构建了完善的顶层设计[2] 循环经济的实践案例与成效 - 苏州工业园区循环经济产业园将餐厨垃圾转化为天然气和有机堆肥，将污泥制成循环燃料[1] - 徐州作为全国首批试点，构建“2+3+X”固废资源化处置利用体系，消纳利用煤矸石、建筑垃圾，并将采煤沉陷地修复为生态绿地，实现生态与经济效益双赢[1] 科技赋能与智慧管理 - 数字技术广泛应用，如无锡的“智慧渣土”平台、泰兴经济开发区的危废智能监管平台，实现对固废的全链条监管[2] - 推动产学研结合，攻克技术瓶颈，例如国内首套利用钛白粉酸性废水生产建筑石膏粉项目投产[2] 社会参与与共建格局 - 通过“无废书屋”、智能回收奖励机制、“土方银行”、畜禽粪污资源化利用绿岛等项目激发全民参与[2] - 逐步形成政府引导、企业为主体、公众参与的共建共治共享格局[2] 发展前景与行业意义 - 江苏的探索为全国提供了可借鉴、可推广的“江苏样板”[3] - 随着技术进步和全社会环保意识增强，无废城市建设领域前景广阔[3]

公司海外项目进展 - 公司投资建设的吉尔吉斯共和国首都比什凯克垃圾科技处置发电项目预计于2025年12月投产 [1] - 今年上半年，公司相继与吉尔吉斯共和国奥什市、伊塞克湖州签订了垃圾科技处置项目框架协议 [1] - 今年7月，公司与哈萨克斯坦共和国政府部门签订了阿拉木图固体废物处置发电项目投资协议，相关工作正稳步推进 [1] 公司业务拓展 - 公司业务正从中亚的吉尔吉斯共和国拓展至哈萨克斯坦共和国 [1] - 公司在吉尔吉斯共和国的项目覆盖其首都比什凯克及第二大城市奥什市和伊塞克湖州 [1] - 公司海外项目类型包括垃圾科技处置发电项目和固体废物处置发电项目 [1]