美股市场表现 - 甲骨文股价大涨35.9%至328美元，市值单日增加约2500亿美元至9330亿美元，未实现履约义务达4550亿美元同比增长359%[9][16] - 博通股价上涨9.8%，CEO预计AI收入将在两年内超过其他收入总和[9][16] - 标普500指数上涨0.30%至6512.61点，纳斯达克指数微涨0.03%至21879.49点，均创收盘新高[3][9] 港股市场表现 - 恒生指数上涨1.01%至26200.26点，恒生科技指数上涨1.27%至5902.69点，均实现四连涨[3][9] - 南下资金净买入75.66亿港元，京东上涨3.6%，阿里巴巴上涨0.6%创近四年新高[9] - 半导体板块活跃，中芯国际上涨3.6%；锂电池板块大跌，天齐锂业下跌近8%[9] 宏观经济数据 - 美国8月PPI环比下降0.1%，为四个月来首次下滑，同比增长2.6%低于预期的3.3%[9][14] - 中国8月CPI同比下降0.4%，PPI同比下降2.9%；工业生产者购进价格同比下降4.0%[14] - 日本9月制造业景气判断指数升至13创三年新高，非制造业指数升至27[14] 重点企业动态 - 台积电8月营收3358亿新台币（约111亿美元）同比增长34%，创历史次高[9] - 软银集团股价上涨7.3%，成交额居日股榜首达19.31亿美元[14][16] - 饿了么宣布取消超时扣款，高德计划发放超10亿元补贴鼓励到店消费[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期股市交投热情高，受资金、情绪、结构性利好推动形成良性循环，量能放大股市上行幅度，但情绪有回调风险；期指跨期价差、跨品种走势和升贴水有变化；期权隐波攀升；策略以多头为主，做好风险管理，关注风格切换和跨品种套利机会，期权结合现货布局保险策略 [1][24] 根据相关目录分别进行总结 近期股市走势行情分析 - 4月以来股指震荡上行，国家队托举、结构利好释放、情绪积极、资金涌入共同催化；6月下旬至今两市成交额从万亿左右升至3.1万亿左右，两融买入额占比从8%升至11.6%；资金青睐小盘股，小盘股指走势偏强 [2][3] 期指观察及分析 - 跨期价差先跌后升，近期远月走势偏强或反映市场对远月预期乐观转变，也受价差低位反弹和跨期套利影响 [8][9] - 跨品种方面，小盘期指IM前期走势优，近期有切换迹象，受低点套利、资金转向权重股和宽基放量成交影响 [15][16] - 期指升贴水受情绪拉动攀升至年内高位，需警惕情绪降温 [18] 股指期权观察及分析 - 8月中旬后期权隐波攀升，佐证市场对远期走势乐观升级，当前处于向上有空间但历史相对中高位水平 [22] 策略建议 - 策略以多头为主，做好风险管理，关注量能、升贴水和期权隐波变化 [24] - 风格上建议以IF为主，关注9月美联储降息后流动性反映，中长期可关注做多IF、做空IM机会 [24] - 跨期建议遵循中长期规律，正相关阶段是布局空远月、多近月机会 [24] - 期权结合现货布局保险策略 [25]

基金基本信息 - 鹏华中证沪港深科技龙头指数证券投资基金（LOF）由鹏华基金管理有限公司管理，招商银行股份有限公司托管，基金合同生效于2021年12月7日，运作方式为上市契约型开放式（LOF）[1] - 基金场内简称为科技LOF，主代码为160646，报告期末基金份额总额为53,449,959.75份，分为A类、C类和I类份额，其中A类份额21,045,704.28份，C类份额32,306,901.00份，I类份额97,354.47份[1][4] - 基金投资目标为紧密跟踪中证沪港深科技龙头指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，控制日均跟踪偏离度在0.35%以内，年跟踪误差在4%以内[1] 投资策略与运作 - 基金采用被动式指数化投资方法，按成分股权重构建投资组合，并根据指数变化调整，策略包括股票组合构建、调整及债券、衍生品等辅助工具运用[1][2][3] - 在特殊情况下如成分股调整、流动性不足时，基金管理人可灵活调整组合以降低跟踪误差，确保实现投资目标[1] - 业绩比较基准为中证沪港深科技龙头指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%，基金属于股票型，风险收益特征高于货币市场、债券型和混合型基金[1] 财务表现与净值 - 2025年上半年A类份额净值增长率为12.79%，C类为12.68%，I类为12.58%，同期业绩比较基准增长率为11.72%，全部跑赢基准[4][9] - 本期利润A类为1,410,793.37元，C类为3,265,834.52元，I类为4,070.49元，加权平均基金份额本期利润分别为0.0733元、0.0963元和0.0904元[4] - 期末基金资产净值A类为19,348,999.58元，份额净值0.9192元；C类为29,318,512.16元，份额净值0.9075元；I类为108,730.67元，份额净值1.1168元[4] 管理人与基金经理 - 鹏华基金管理有限公司成立于1998年12月22日，注册资本15,000万元人民币，管理资产总规模达12,513亿元，包括359只公募基金和多个社保、养老金组合[5] - 基金经理闫冬先生自2021年12月7日起管理本基金，拥有15年证券从业经验，负责多只指数基金，采用被动化指数投资方法跟踪标的指数[5][6][8] - 报告期内基金管理人严格遵守法规，执行公平交易制度，无异常交易行为，基金运作合规，未发生利益输送情况[7] 市场分析与展望 - 2025年上半年科技板块经历经济预期下行、AI技术突破和关税战冲击，但随中美谈判推进，A股和港股科技板块企稳回升，基金跟踪误差得到有效控制[8][9] - 展望下半年，A股与港股有望迎来基本面改善驱动的趋势性机会，估值处于历史偏低水平，资金情绪回暖，建议关注AI、创新药、国防军工等科技赛道及供给侧改善的低位板块[10] - 基金自2025年4月2日至6月30日期间多次出现连续20个以上工作日资产净值低于5,000万元的情形，管理人正在探讨论证解决方案[12]

主要股指表现 - 科创50指数盘初跌超2% 芯原股份、寒武纪、海光信息领跌 [1] - 创业板指跌超1% [2] - 恒生科技指数跌幅扩大至1% 恒生指数跌0.60% [3] - 三大指数集体低开 沪指跌0.31%报3871.47点 深成指跌0.34%报12398.81点 创业板指跌0.57%报2747.11点 [5] - 万得全A跌0.32%报6150.66点 沪深300跌0.36%报4453.35点 [6] - 恒指低开0.45%报25714.91点 恒生科技指数跌0.76%报5780.95点 [8][9] 板块及个股表现 - 卫星导航板块开盘活跃 开普云二连板 陕西华达20%涨停 中国卫星、长江通信、启明信息高开 [4] - AI硬件端普遍回调 液冷、覆铜板概念跌幅居前 GPU、金融科技板块同步调整 [5] - 地产、钢铁板块走高 [5] - 科网股普遍回调 蔚来跌近8% 阿里巴巴跌2% [8] - 医药股反弹 百济神州涨1% [8] - 海底捞绩后低开逾3% [8] - 港股双登股份上市首日高开55.07%报22.5港元 成交额2.51亿港元 [6][7] 资金及汇率动态 - 央行开展4058亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 当日5803亿元逆回购到期 净回笼1745亿元 [10] - 人民币兑美元中间价调贬27个基点至7.1188 [11]

市场指数表现 - 上证指数上涨0.13%至3771.10点，创10年新高 [1] - 深证成指下跌0.06%至11919.76点 [1] - 创业板指下跌0.47%至2595.47点 [1] - 全市场近3100只股票下跌 [1] - 沪深两市成交额2.42万亿元，较前一交易日增加158亿元 [1] 行业板块表现 上涨板块 - 可燃冰板块领涨，神开股份涨停（+10.00%），潜能恒信涨6.41%，新锦动力涨5.90% [2][4][5] - 油气开采板块走强，准油股份涨停（+10.05%），潜能恒信涨6.41%，科力股份涨5.45% [2][6][7] - 跨境支付板块爆发，三未信安涨停（+20.01%），新晨科技涨12.59%，信安世纪涨11.00% [2][8][9] - 银行股走高，青岛银行涨2.21%，农业银行涨2.12% [2][10] - 钛白粉、电力、猪肉、燃气、数据安全等板块上涨 [2] 下跌板块 - 稀土永磁板块回调，北矿科技跌停（-9.99%），金田股份跌停（-9.97%），东方锆业跌7.66% [2][10][11] - 液冷服务器板块下挫，华光新材跌10.68%，同飞股份跌10.48%，川润股份跌停（-10.02%） [2][11][12] - 光刻机、PCB概念、PEK材料、人形机器人、电池、白酒等板块走低 [2] 个股异动 - 东方锆业跌7.66%至13.50元，总市值104.58亿元，公司董事长计划减持不超过131.5万股（占总股本0.17%） [13][15][18] - 一鸣食品跌近5%至21.73元，总市值87.14亿元，股东计划减持不超过1203万股（占总股本3.00%） [18][19][20] 消息面驱动因素 - 可燃冰板块受海南大学甲烷催化转化技术突破推动，该技术以接近100%选择性将甲烷转化为甲醇 [5] - 油气开采板块受WTI原油价格上涨1.38%至每桶63.21美元影响 [7]

IPO与资金面 - 下周仅1只新股进行IPO申购 显示监管层控制新股发行节奏的明确态度 [1] - 下周将有25只股票面临限售股解禁 解禁总市值达795亿元人民币 对市场资金面构成压力 [2] - 央行数据显示7月居民存款减少1.1万亿元 企业存款减少1.46万亿元 而非银金融机构存款增加2.14万亿元 显示资金正从银行体系流向资本市场 [6] - 当前两融余额占A股流通市值比例为2.3% 显著低于2015年7月3日4.73%的历史峰值水平 [6] 产业政策与行业动态 - 2025年第一批稀土开采和冶炼分离总量控制指标已正式下发 对稀土行业形成政策支持 [4] - 中国就加拿大钢铁等产品进口限制措施向世贸组织提起诉讼 有利于国内钢铁行业贸易环境 [5] - 多家光伏企业接到通知 将参加下周二的行业座谈会 市场预期行业整合或反内卷措施将出台 [6] - 美国清洁能源税收抵免新规正式发布 推动光伏板块集体上涨 利好光伏产品出口 [6] 科技创新与高端制造 - 2025世界人形机器人运动会成功举办 宇树科技获得首枚金牌 但机器人自主性能仍需提升 [2] - 液冷技术市场需求出现爆发式增长 相关概念股受到市场关注 [6] 国际贸易与地缘政治 - 特朗普宣布将在两周内对钢铁和芯片产品加征关税 半导体产品进口关税最高可能达到300% 将刺激国产替代进程 [2] - 普京与特朗普会晤未达成具体协议 但双方表示取得重大进展 普京表达结束俄乌冲突的真诚愿望 [8] 货币政策与宏观经济 - 央行明确表示将把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量 预示可能加大货币供应量 [2] - 美联储降息预期从50基点调整为25基点 但降息方向保持不变 对市场仍构成利好 [8] 资本市场改革 - 至正股份成为新规后首例A股跨境换股过会案例 引入外资作为战略投资者 为A股市场带来增量资金 [3] - 《求是》杂志发表重要文章 强调促进民营经济健康发展与高质量发展 利好民营企业 [3] 机构投资动向 - 知名投资者李录大举建仓拼多多 段永平增持谷歌和英伟达 显示机构看好相关公司前景 [2] - 巴菲特连续11个季度减持股票 现金持有量达到3441亿美元 股票持仓市值降至2575亿美元 [7] 市场监管 - 上交所本周对154起证券异常交易行为采取监管措施 重点监控上纬新材、东芯股份、长城军工等异常波动股票 监管案件数量较上周的181起有所下降 [7] - 监管层在呵护大盘与打压游资之间寻求平衡 市场波动性可能增加 [7] 国际市场表现 - 美股三大指数涨跌互现 道指和标普500指数创盘中历史新高 纳斯达克中国金龙指数上涨0.74% 对中概股形成支撑 [8]

连板股表现 - 8月12日A股市场共计60只个股涨停 [1] - 吉视传媒以4连板位居连板天数首位 所属概念为AI智能体及影视 [1] - 新疆火炬实现3连板 属于天然气概念股 [1] - 北纬科技与飞亚达均获2连板 同属机器人概念 [1] 行业概念分布 - 机器人概念表现活跃 共有4只个股实现连板 包括北纬科技 飞亚达 江特电机及*ST精伦 [1][2] - 房地产概念中万通发展与深物业A分别实现3连板和2连板 [1] - 零售行业出现2只连板股 包括国光连锁与浙江东日 [1] - 锂电池概念中同洲电子与江特电机均获2连板 [1] 连板个股明细 - 3连板个股共6只 涵盖基建 绿电 房地产 钢铁及天然气等行业 [1] - 2连板个股达13只 覆盖光刻机 AI应用 休闲食品 人形机器人 液冷服务器及轨交设备等领域 [1][2] - 江特电机兼具锂电池与机器人双重概念 [1] - 大元泵业属于液冷服务器概念 必得科技属于轨交设备概念 [2]

建材板块表现 - 建材板块多股实现连续涨停，国统股份、西部建设、青松建化均收获2连板 [1] - 建材板块连板个股数量达3只，显示板块短期资金关注度较高 [1] 市场整体涨停情况 - A股市场8月11日共计85只个股涨停，市场活跃度显著 [1] - 连板个股涵盖多个热点概念，包括影视、商业航天、医疗、算力等 [1] 重点连板个股明细 - 吉视传媒实现3连板，所属概念为AI智能体及影视 [1] - 郎规史上实现3连板，所属概念为商业航天 [1] - 赛诺医疗实现3连板，所属概念为医疗 [1] - 美丽生态实现2连板，所属概念为算力 [1] - 航天科技实现2连板，所属概念为军工及航空航天 [1]

市场整体表现 - 沪指跌0.12%报3635.13点 深证成指跌0.26%报11128.67点 创业板指跌0.38%报2333.96点 科创50指数跌1.39% [1] - 沪深北三市合计成交17366亿元 较此前一日减少约1160亿元 [1] - 港股恒生指数跌约1% 凯莱英跌约12% 中芯国际跌约8% 金蝶国际跌超4% 东方甄选及金风科技涨超9% 石药集团涨超5% [1] 雅江水电概念板块 - 深水规院20%涨停报34.98元 设研院涨近13%报12.18元 五新隧装涨超10%报67.46元 上海港湾连续两日涨停报29.32元 [3][4] - 山河智能涨停报17.33元 国统股份涨停报14.37元 北新路桥涨停报4.61元 [4] - 西藏天路涨7.41%报16.37元 铁建重工涨6.76%报6.16元 华新水泥涨5.44%报16.28元 [4] 高铁概念板块 - 交大铁发涨近24%报35.98元 金鹰重工20%涨停报13.56元 航天智装及铁科轨道涨超10%分别报19.75元及23.95元 [6][7] - 祥和实业涨停报10.86元 国机精工涨停斩获5连板报31.05元 国电南自涨停报10.15元 [6][7] - 新藏铁路有限公司成立 注册资本950亿元人民币 由中国国家铁路集团有限公司全资持股 [7][8] 商业航天概念板块 - 飞沃科技20%涨停报42.10元 德恩精工20%涨停报21.26元 上海沪工涨停报21.62元 航天科技涨停报16.95元 [10][11] - 我国7月27日至8月4日完成三次卫星发射任务 将卫星互联网低轨05组、06组、07组卫星送入预定轨道 [11] - 卫星互联网组网发射间隔从1-2个月缩短至3-5天 千帆星座发射招标启动 民营火箭企业进入IPO辅导阶段 [12][13]

宏观主线梳理 - 美国劳动力市场疲态显现，非农就业连续两月增长近乎停滞，历史上通常是经济衰退或救援的先兆 [4] - 美国二季度GDP显示实际需求放缓，居民超额储蓄耗尽、高利率环境及关税政策不确定性导致消费和投资趋缓 [4] - 美联储7月会议维持利率不变但鲍威尔表态偏鹰派，鉴于5-6月非农数据疲弱，9月降息仍是大概率事件 [4] - 美国8月关税税率将再度上升，但与中国关税协议大概率将获延期 [4] - 上半年中国GDP增速5.3%，高于全年经济增长目标，物价、地产下行压力有所上升 [4] - 政策方向逐渐从短期刺激转向科技创新、服务消费、新经济、反内卷等领域 [4] - 若三季度GDP增速滑落至4.7%以下，可能考虑推出增量政策 [4] A股策略与观点 - A股震荡向上未改但斜率放缓，国内经济基本面偏强但价格指标偏弱，地产回落压力上升 [4] - A股成交额处于高位市场活跃度偏高，政策面以落实已部署政策为主 [4] - 外部关税风险降低但短期缺乏进一步利好催化 [4] - 赚钱效应回升推动情绪转热，结构性机会扩散形成指数β机会 [4] - 估值修复后市场普遍已不便宜，后续向上斜率将放缓波动放大 [4] - 银行、红利、宽基等方向中长期配置性价比回升 [4] - 关注科技（AI、算力、芯片）、军工、医药、稳定币、稀土、周期（钢铁、建材）等热门主题轮动机会 [4] 大类资产配置观点 - A股从中性上调至相对乐观 [6] - 利率债、信用债、可转债维持相对乐观 [6] - 美股从相对乐观下调至中性 [6] - 美债、原油维持相对谨慎 [6] - 港股、日股、黄金、货币/存款维持中性 [6]