【DT新材料】 获悉，近日，由中国化学成达公司EPC总承包的 唐山中浩化工有限公司 6万吨/年聚甲醛及其配套项目（一期）——24万吨/年甲醛装置 ，成功实现全流程贯通并产出合格甲醛产品。 据悉，项 目 采用唐山中浩公司现有聚甲醛技术， 主要建设一套24万吨/年甲醛装置、6万吨/年聚甲醛装置及其配套设施等，占用土地66亩，该项目位 于唐山海港经济开发区，项目建设期预计为29个月，计划总投资128699万元。今年2月该项目获得用海的批复，批准用海面积9.7063公顷，用海类型为 工业用海，用海方式为建设填海造地，用海期限50年。 开滦集团始建于1878年，前身开滦矿务局，2004年组建开滦能源化工股份有限公司（开滦股份）上市公司，主产品为动力煤和洗精煤，原煤核定产能 3730万吨、精煤产量600多万吨。 煤化工产业主要有甲醇、聚甲醛、己二酸等68种煤基化工产品产能200余万吨，涉及新能源、新材料、精细化工领域 2023年4月，开滦股份决定向其子公司 唐山中浩化工有限公司 增资 82686万元 并 建设4万吨/年尼龙66工程项目和6万吨/年聚甲醛及其配套工程项目。 增资完成后，唐山中浩公司注册资本金由239404. ...

IPO与募投项目 - 公司将于本周在北交所上市 发行价为18.15元/股[2] - IPO拟募集资金总额5.93亿元 其中5.07亿元用于60kt/a高端偶联剂项目 2300万元用于500吨/年JH-2中试项目 6310.5万元用于酮肟产业链智能工厂建设项目[2][3] - 高端偶联剂项目分三期建设 全部达产后将新增3万吨/年硅烷偶联剂产能及3万吨/年功能性硅烷中间体产能[2] 技术突破与市场地位 - JH-2中试项目产品羟胺水溶液可作为芯片制造清洗剂及特种纤维稳定剂 目前由巴斯夫垄断供应 项目成功将填补国内空白[2] - 公司是国内硅烷交联剂和羟胺盐细分领域龙头企业 国家级专精特新"小巨人"企业[4] - 硅烷交联剂2024年国内市占率38.16% 羟胺盐2024年国内市占率42.37%[5] 股权结构与客户群 - 巨化集团持股82.49% 为公司最大股东及主要原材料供应商[4] - 恒申控股集团全资子公司福建申远新材料持股3.57%[4] - 主要客户包括拜耳 布伦泰格等跨国企业 以及万华化学 新安股份等上市公司[4] 财务表现与产品结构 - 2022-2024年营业收入分别为9.94亿元 11.15亿元 12.39亿元 归母净利润分别为7959.22万元 1.73亿元 2.11亿元[4] - 2024年硅烷交联剂收入7.14亿元(占比57.9%) 毛利率22.77% 羟胺盐收入3.68亿元(占比30%) 毛利率36.45%[5][6] - 预计2025年营业收入10.63亿元(同比下降14.25%) 归母净利润1.99亿元(同比下降5.47%) 主要受下游建筑建材 能源电力行业景气度影响[4] 产能与行业格局 - 公司现有硅烷交联剂产能5.83万吨/年 羟胺盐产能3.5万吨/年[5] - 硅烷交联剂全球主要生产商为瓦克 信越化学 国内重点企业包括新蓝天(2.8万吨/年) 艾科维(1.65万吨/年)[5] - 羟胺盐国外主要企业包括巴斯夫 日本宇部 国内主要企业有艾科维(2.2万吨/年) 山东金安化工(3.0万吨/年)[5]

上次申请IPO，公司拟募资 项目主要包括" 年产65万吨 化工新材料 一体化项目(一期)"、"岳阳昌德新材料有限公司12万吨/年 己内酰胺 资源综合利 用、4万吨/年脂肪胺、2万吨/年环保型有机溶剂、10.5万吨/年醋酸酯项目"、"岳阳昌德新材料有限公司年产8万吨脂肪胺项目"及"补充流动资金" ，拟 投入募集资金11.69亿元。 资料显示， 昌德科技 2017年成立 于湖南岳阳 ，新三板上市企业， 国家级"专精特新"小巨人企业 、国家知识产权优势企业。 中石化资本 是今年2 月宣布入股，目前持股4.79%。其他股东还包括金石投资，以及 康达新材 参股的 烟台康凯环保公司。 就在前段时间才写了《 风格变了！中石化，2亿入局又一"小巨人" 》，细数了中石化资本从去年年底投资风格突变，从中后期慢慢转向已经上市的龙 头企业或者准IPO企业和"小巨人"企业，其中就提到： 昌德科技 。 【DT新材料】 获悉，近日， 湖南证监局受理了 昌德新材科技股份有限公司 提交的向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市辅导备 案的申请，备案时间为2025年8月6日， IPO征程正式启动！ 值得注意的是，2022年6月，公司 ...

公司动态 - 中石化（广东）环境科技有限公司于6月26日注册成立，9月9日在广东揭牌，法定代表人为衣浩，注册资本10亿人民币，由中石化炼化工程集团出资组建，与五建公司一体化运营 [3] - 业务涵盖环境治理技术服务、工程设计咨询、污染检测监测、石油化工装置拆除、资源回收利用，计划打造"环科智拆"品牌，目标成为环境治理领域的专精特新标杆企业 [3] - 中石化参股福建中阿炼油化工有限公司完成工商注册，并投资国内化工品共享循环包装龙头企业上海乐橘科技有限公司，其他投资者包括中石油昆仑资本、万华化学、京博石化、高瓴创投 [4][5] 环保产业布局 - 新公司经营范围覆盖新材料技术研发、废旧金属回收、污水处理、土壤污染治理、危废经营等环保产业关键环节，体现中石化对环保全产业链的纵深布局 [4] - 中石化石科院开发的废塑料连续热解（RPCC）化学循环成套技术正在新疆塔河炼化建设万吨级生产装置，预计2024年投产，可将废地膜（PE/PP/PVC）转化为热解油替代石脑油原料，实现塑料闭合循环 [4] - 中石化2023年出资30亿参股建设中国资源循环利用集团，负责废塑料循环利用，并加速布局新能源电池、合成生物学、化学回收、人工智能应用等新技术 [5] 能源与新材料战略 - 中石化计划巩固成品油销售市场份额，做强航煤、燃料油、充换电业务，壮大新能源产业，积极布局氢能、太阳能、风能、地热等多能互补业务，形成油、气、新能源"三足鼎立"之势 [5] - 持续提升基本有机原料和三大合成材料技术，瞄准国产大飞机、新能源汽车、机器人、废塑料循环利用等新兴产业加速化工新材料研发 [5] 行业影响 - 欧洲、北美、中国、中东、日本、韩国等国家要求石化企业降低排放并转型"无废集团"，推动循环经济模式发展，重点包括废旧塑料到再生塑料的物理/化学回收技术和生物基原料路线 [4] - 中石化凭借资金实力和自带市场资源进入环保领域，可能对聚焦石化领域的传统环保企业构成多维冲击，并引发行业深度洗牌 [4]

产能扩张 - 英威达特种纤维上海公司新增尼龙6,6特种纤维年产能0.2万吨 全厂总产能达到2.8万吨/年 调试期为2025年9月10日至2026年6月30日 [2] - 尼龙6,6聚合物生产基地年产能翻番至40万吨 总投资约17.5亿元人民币 于2024年8月8日完工 [4] - 己二腈生产基地年产能40万吨 总投资超70亿人民币（10亿美元） 全面投产后每年可支持80万吨尼龙6,6生产 [3] 产业链布局 - 公司在中国的尼龙6,6价值链投资超过140亿元人民币 在上海化学工业区部署了从己二腈到己二胺及尼龙6,6聚合物生产的完整产业链 [2] - 亚太区研创中心于2022年9月投入运营 是亚洲首个尼龙6,6应用研发中心 支持工程聚合物应用研发 [3] - 己二腈生产基地采用丁二烯法专有技术 温室气体排放量比丙烯法减少60% 比己二酸法减少80% [3] 历史投资与业务发展 - 英威达纤维上海公司成立于2001年 在青浦园区投建氨纶生产基地 占地70109平方米 生产LYCRA和ELASPAN纤维 [2] - 英威达特种纤维上海公司成立于2006年 在青浦建立亚洲首家气囊纤维工厂 2013年扩建后产量翻番 [2] - 公司宣布未来五年追加超过5亿美元（约179.7亿元）投资 用于CORDURA品牌新业务开发及纤维创新 过去10年已累计投入超20亿美元 [4]

人工智能+行动政策目标 - 到2027年人工智能与6大重点领域广泛深度融合 新一代智能终端和智能体应用普及率超70% 智能经济核心产业规模快速增长[1] - 到2030年人工智能全面赋能高质量发展 新一代智能终端和智能体应用普及率超90% 智能经济成为重要经济增长极[1] - 到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 为基本实现社会主义现代化提供支撑[1] 化工行业影响与机遇 - 人工智能运用有望加快化工新材料和新工艺技术突破 为化工产业链带来深刻变化[1] - 化工龙头ETF跟踪细分化工指数 选取化肥/农药/涂料等化学工业子行业上市公司证券[1] - 细分化工指数聚焦化学工业领域 涵盖多个重要子行业 成分股选取具有行业代表性企业[1] 相关投资产品信息 - 无股票账户投资者可关注国泰中证细分化工产业主题ETF联接C和A类产品[2]

核心财务表现 - 2025年上半年公司收入147.39亿元同比增长4.98% 归母净利润7.63亿元同比下降34.81% 扣非归母净利润6.87亿元同比下降43.02% [1] - 第二季度营业收入74.49亿元环比增长2.18% 归母净利润3.51亿元环比下降15.10% [1] - 经营性现金流净额31.92亿元同比上升37.51% 投资活动现金流净额-8.13亿元同比上升15.71% 筹资活动现金流净额-24.11亿元同比下降90.05% [3] 业务板块分析 - 化工新材料业务收入97.38亿元同比增长2.39% 毛利率11.43%同比下降9.77个百分点 [1] - 基础化工业务收入29.64亿元同比增长5.14% 毛利率22.12%同比上升8.79个百分点 [1] - 化肥业务收入17.77亿元同比增长22.36% 毛利率5.84%同比下降1.58个百分点 [1] - 其他业务收入2.60亿元同比增长0.74% 毛利率12.03%同比上升2.03个百分点 [1] 产品价格变动 - 聚碳酸酯均价15658元/吨同比下降3.11% 己内酰胺均价10151元/吨同比下降24.25% PA6均价11705元/吨同比下降21.14% [2] - 正丁醇均价6865元/吨同比下降19.76% 辛醇均价7654元/吨同比下降29.79% 异丁醛均价6857元/吨同比下降22.97% [2] - 甲酸均价2947元/吨同比下降6.34% 有机硅DMC均价12689元/吨同比下降12.58% [2] 成本费用结构 - 销售费用率0.26%同比上升0.10个百分点 财务费用率0.62%同比上升0.03个百分点 [2] - 管理费用率1.65%同比下降0.31个百分点 研发费用率2.78%同比下降0.95个百分点 [2] - 销售费用同比上升77.35% 财务费用同比上升10.25% 管理费用同比下降11.77% 研发费用同比下降21.76% [2] 营运能力指标 - 应收账款同比下降57.64% 应收账款周转率从248.92次上升至375.24次 [3] - 存货同比上升5.52% 存货周转率从7.15次上升至7.43次 [3] - 期末现金及等价物余额6.98亿元同比上升45.48% [3] 产品价格弹性 - 甲酸价格从二季度末至今上涨46.08% 截至8月26日达到3360元/吨 [4] - 公司甲酸年产能40万吨为行业最大 行业仅有四家生产企业集中度较高 [4] - 己内酰胺和DMF价格仍处于相对底部 但行业格局良好需求向好时易于上涨 [4] 业绩展望 - 预计2025年全年收入326.44亿元同比增长9.7% 归母净利润18.44亿元同比下降9.1% [5] - 预计2026年收入347.71亿元同比增长6.5% 归母净利润24.34亿元同比增长32.0% [5] - 预计2027年收入375.92亿元同比增长8.1% 归母净利润32.23亿元同比增长32.4% [5]

核心观点 - 市政协联合新仓镇开展企业韧性增长路径专题调研 聚焦风险挑战背景下企业逆势增长实践[2] - 会议分析2025年上半年税收及宏观经济形势 听取四家企业分享新能源 机器人 产业链培育等领域的实践经验[2] - 委员围绕外贸破局 境外投资 产业链协同等关键问题提出建设性意见[2] - 平湖经济面临产业结构不均 财政压力及外部环境挑战 需政府 企业 政协三方协同发力[4] 企业实践经验 - 津上精密聚焦新能源和人形机器人领域发展[2] - 独山能源注重一体化产业链培育[2] - 卫星石化深耕化工新材料领域[2] - 上方生物推进全球化产业布局[2] 经济形势与政策 - 市税务局报告显示2025年上半年税收情况及宏观经济形势[2] - 委员关注外贸破局求变与企业境外投资稳妥性[2] - 建议加强产业链上下游协同与惠企政策精准落地[2] - 政府需持续优化营商环境作为企业成长护航员[4] 区域经济挑战 - 平湖产业结构冷热不均现象突出[4] - 财政保障处于负重前行状态[4] - 外部环境面临风高浪急的挑战[4]

投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 业绩符合预期，2025年上半年营业收入146.20亿元（同比增长9%），归母净利润7.27亿元（同比下降10%），毛利率16.44%（同比下降0.94个百分点）[6] - 收购桥沟矿业50%股权，磷矿资源量增加1.85亿吨，平均品位22.8%，磷矿产能585万吨/年，中远期产能有望进一步提升[6] - 磷肥出口放开，25Q3一铵国内外价差751元/吨，二铵价差1827元/吨，盈利有望修复[6] - 草甘膦价格底部回暖，25Q3均价26055元/吨（同比增长5%，环比增长11%），有机硅价格价差或底部反弹[6] - 特种化学品板块销量26.91万吨（同比增长8%），毛利率18.03%（同比下降7.42个百分点），但磷酸铁已扭亏为盈，新材料业务持续推进[6] - 上调2025-2027年归母净利润预测至21.07亿元、26.68亿元、31.76亿元，对应EPS 1.91元、2.42元、2.88元，PE 14倍、11倍、9倍[6] 财务数据 - 2025年上半年营业总收入146.20亿元（同比增长9.1%），归母净利润7.27亿元（同比下降9.7%）[2] - 2025年预测营业总收入294.57亿元（同比增长3.7%），归母净利润21.07亿元（同比增长31.6%），毛利率20.3%[2] - 2026年预测营业总收入309.03亿元（同比增长4.9%），归母净利润26.68亿元（同比增长26.6%），毛利率21.3%[2] - 2027年预测营业总收入315.71亿元（同比增长2.2%），归母净利润31.76亿元（同比增长19.0%），毛利率22.8%[2] - 每股净资产19.18元，资产负债率52.86%，流通A股市值298.21亿元[3] 业务板块表现 - 矿山采选：2025年上半年毛利润12.13亿元（同比增长31%）[6] - 肥料：销量60.31万吨（同比下降9%），销售均价3191元/吨（同比增长6%），毛利1.27亿元，毛利率6.60%[6] - 农药：销量13.01万吨（同比增长4%），销售均价19736元/吨（同比下降8%），毛利3.20亿元，毛利率12.46%[6] - 有机硅：销量14.37万吨（同比增长36%），销售均价9529元/吨（同比下降14%），毛利润-0.30亿元，毛利率-2.22%[6] - 特种化学品：销量26.91万吨（同比增长8%），销售均价9717元/吨（同比下降7%），毛利润4.71亿元（同比下降29%），毛利率18.03%[6] 项目进展 - 桥沟矿业收购完成，持有100%股权，已取得200万吨/年采矿权证[6] - 湖北兴瑞有机硅皮革100万米/年、有机硅泡棉15万平方米/年全面建成投产[6] - 兴福电子2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气项目、湖北友兴8万吨磷酸铁锂项目建成[6] - 5000吨/年XF-A投产，后续项目包括4万吨/年超高纯电子化学品、3万吨/年电子级双氧水扩建等[6]

印度反倾销终裁结果 - 印度商务部贸易救济总局对液体环氧树脂反倾销终裁中 中化国际旗下相关企业取得全球最低从价税37美元/吨 其他公司税率从115到483美元/吨不等 [1] - 中化国际与南通星辰均获得37美元/吨最低税率 税率优势显著高于韩国 泰国 中国台湾等企业 [1][2] 公司产能与产业链布局 - 中化国际在扬州和连云港共拥有35万吨/年环氧树脂产能 连云港布局环氧树脂全产业链 含PDH为源头的上游年产48万吨双酚A和年产15万吨环氧氯丙烷装置 [1] - 公司拟通过发行股份收购南通星辰100%股权 强化环氧树脂产业链规模优势与议价能力 双方在双酚A 环氧氯丙烷等核心原料上存在运营协同效应 [2] 市场竞争力与协同效应 - 收购南通星辰可推动技术研发与新产品开发 通过集中采购和内部直供降低采购 生产和物流成本 提升供应链响应速度 [2] - 印度环氧树脂市场需求强劲 2024年进口量近8万吨 2025年1-6月中国对印出口量同比增长49.6% [3] 出口市场表现 - 中化国际和南通星辰2024年环氧树脂产品对印度出口量占全国总出口量16% 2025年一季度进一步提升至17.9% [3] - 环氧树脂在风电 电子电工 工业涂料等领域应用广泛 印度是全球化工品市场最具活力区域之一 [3]