根据政策安排，自2026年1月1日起，新能源汽车购置税从全额免征调整为减半征收，从每辆最高免税额3万元，调整为每辆最高减税额1.5万元。 中国汽车工业协会数据显示，2025年11月，我国汽车市场在高基数上继续保持稳健增长，其中新能源汽车表现尤为亮眼，产销量分别达到188万辆和182.3万 辆，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的比例历史性突破53.2%。 行业专家指出，上述数据印证了新能源汽车已占据市场主导地位，反映出在购置税优惠"退坡"预期下，部分消费需求正集中提前释放，形成政策切换前 的"末班车效应"。国家信息中心经济师林超指出，从长期视角看，购置税优惠力度的逐步调整，标志着新能源汽车市场发展的核心动力，正从依赖财政补贴 的"政策驱动"，加速转向依靠产品技术、成本与服务体验的"价值驱动"。市场竞争的焦点将更加聚焦于内生竞争力。 随着政策普惠性减弱，消费者购车行为将日趋理性。林超分析，未来消费者将逐渐从依赖政策优惠，转向更加关注产品本身的品质、技术性能、残值率，以 及购车、用车全生命周期的服务体验。 补能体验已成为影响消费决策的关键一环。国家能源局有关负责人表示，尽管我国充电基础设施快速发展，基本满足当前需 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 业绩底确认，盈利修复成核心驱动力，2025年三季度业绩持续回升强化盈利周期开启信心，为股指中期上涨提供内生动力 [14][82] - 资金是市场上行推动力，增量资金显著入场，融资融券资金和私募基金表现突出 [14] - 政策环境友好，中国“十五五”叠加美国中期选举，全球财政货币发力 [14] - 预计股指中期攀升格局未改，但上涨速度或放缓，12 - 1月股指或进入跨年布局行情，春季行情值得期待，后续赚企业盈利改善的钱 [14] - 操作上建议关注中证500、沪深300、上证50和中证1000指数，期权上买入看涨期权 [14] 各部分总结 年度观点及策略 - 2025年大盘先震荡调整后大幅上涨突破去年高点，四大指数全线上涨，中小盘股指涨幅靠前 [9][20] - 风格指数中成长和周期涨幅最大，申万行业中TMT和周期板块领涨，部分行业下跌 [9][26] - 2025年11月制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为49.5%，制造业PMI供需两端小幅回升 [9][42] - 政策包括政治局定调房地产、国务院发布新国九条、央行创设新型货币政策工具、推动中长期资金入市等 [9] - 一季度A股业绩企稳，二季度回落，三季度再次回升 [9][82] 指数行业走势回顾 - 2025年大盘震荡上涨，四大指数全线上涨，中小盘股指涨幅靠前 [20] - 风格指数中成长和周期涨幅超35%，稳定风格指数几乎没涨，金融和消费风格指数涨幅低 [26] - 申万行业中通信、有色等TMT和周期板块领涨，房地产、商业贸易等板块涨幅靠后，食品饮料等板块下跌 [26] 主力合约和基差走势 - 四大指数震荡反弹突破去年高点，基差除季度换月外都在合理水平 [32] - 各主力合约套利方面，IC/IF、IC/IH震荡上升，IH/IF大幅波动，IM/IF、IM/IH宽幅震荡，IM/IC先震荡后回落 [36] 经济政策 - 经济方面，2025年11月制造业PMI供需两端小幅回升，新出口订单回升1.7%，PPI走势复杂，10月工业企业营收回落、库存回升 [42][45] - 11月社会融资规模同比多增，新增人民币贷款同比少增，中长期信贷增长率持续回落 [48][53] - 政策包括新国九条、推动中长期资金入市、政治局定调房地产、央行创设新型货币政策工具、化债举措、打造一流投资银行和投资机构、十五五规划出台、美国中期选举等 [55][61][62] 各指数营收和净利润 - 2025年一季报显示A股上市公司业绩初现企稳迹象，盈利底大概率确认 [77] - 尽管二季度业绩受干扰出现反复，但三季报证实企业盈利重回震荡上行通道 [82] 估值 - 上证指数估值为16.2398，处于2010年以来83.45分位数，估值相对高位，业绩上升估值会下降，创业板估值相对低位 [100][102] 资金面 - 2025年A股资金流入预计43505亿，扣除规模增长因素预计净流入18311亿，三季度散户资金预计净流入3000亿 [105] - 融资融券2025年净流入6296亿，私募证券投资基金规模增加17946亿，2025年前三季度险资持有A股股票市值增加11930亿 [109][113][116] - 截止9月30日，2025年新成立股票型基金份额3233亿，指数型基金净流入1049亿，主动权益型基金净流出4449亿 [126][130] - 2025年10月非银金融机构存款增加，资金从银行体系向非银渠道转移，2025年IPO融资1042亿，二级市场重要股东净减持3073亿 [134][142][147] 技术面 - 展示了上证50、沪深300、中证500、中证1000指数日线走势图 [157][159]

今天小云给大家聊一点不一样的，最近消费提及的次数特别多，会给我们市场带来什么影响？明年的行 情能否期待，我们该关注什么方向？ 当然股市的任务也不小，毕竟要承担起未来资产池的重任。所以长期看短线可能会很难，时间大概在12 月到1月份，但长期看政策才是股市的核心，政策不会断，明年也不会差，大家一定要有信心。06年到 07年，14年到15年的牛市结束的太快了，但今年的A股涨幅控制的非常好，只有15.6%，我个人认为明 年A股大概率还会有10%~15%的空间保持稳定，资本市场不动摇，指数可能会来到4300~4500附近，蓝 筹的估值还是会进一步提升，科技成长加出海依旧会有较高的弹性，所以即便12月到1月份不加，也不 必对明年整体失望，反而回撤下来之后会有更好的买点。 和讯投顾孔晓云分析称，消费的低迷，投资的低迷反映在A股上，周末三部门发文更大力度提振消费， 但消费真正想要走好需要的不是刺激，而是口袋鼓起来。 ...

2025年11月的中国汽车市场，呈现出一幅复杂景象：生产端热火朝天，零售端寒意渐起；新能源渗透率不断突破，但增速明显放缓；出口市场 高歌猛进，企业利润却持续承压。 "今年11月，我国汽车月度产量首次超过350万辆，创历史新高。"中汽协副秘书长陈士华在12月11日中国汽车工业协会（下称"中汽协"）月度分析会上表 示。 中汽协数据显示，11月汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，延续了良好势头。 前十一月，汽车产销累计完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%。 但乘联会的数据则指向另一个现实：11月全国乘用车零售同比下降8.1%，环比下降1.1%，终端消费需求出现明显疲态。由此可见，汽车企业生产热情高 涨，出口数据屡创新高，但国内终端消费者却捂紧了钱包。 企业抢生产，消费者捂口袋 当前，我国汽车企业正"抢抓政策窗口期"，生产端呈现出"较快节奏"。 根据中汽协数据，11月乘用车产销分别完成314.4万辆和303.7万辆，环比分别增长5%和2.6%，同比均小幅增长。 乘联会数据也印证了这一趋势，当月乘用车生产 ...

今日行情综述 2025年12月8日，A股市场放量上攻，全天成交额突破2.05万亿元，较前一日显著放量。主要指数普涨， 上证指数微涨0.54%，深成指涨1.39%，创业板指大涨2.6%。市场超3400只个股上涨，情绪明显回暖。 行业板块呈现鲜明切换。通信板块在CPO（光模块）概念引领下暴涨4.79%，电子、计算机等科技成长 赛道同步走强。与之相对，煤炭、石油石化等传统周期板块则小幅回调。非银金融（券商）板块亦大涨 1.9%，成交量激增，显示增量资金入场与风险偏好提升。 长期投资的成功，其数学内核是复利。但复利发挥奇迹般威力的绝对前提，是避免本金的永久性重大损 失。金融数学冷酷地揭示：亏损的修复成本远高于人们的直觉。一次50%的亏损，需要接下来100%的 涨幅才能回本，这不仅消耗了宝贵的时间成本，更对复利增长造成了结构性的损害。因此，投资的核心 艺术，不在于如何捕捉所有上涨，而在于如何系统地避免致命的下跌。当你通过上述方法，有效地将向 下的风险锁定在一个可接受、可管理的范围内时，你实际上已经为向上的收益敞开了大门。市场终将奖 励那些活得更久、犯错更少的投资者。优秀的长期回报，并非来自于某个年份的豪赌胜出，而恰恰是 ...

市场整体表现 - A股市场低开高走展现较强韧性，新能源产业链与政策驱动板块领涨 [1] - 港股市场呈现震荡分化格局，科技股延续调整但周期与基建板块逆势走强 [1] - A股主要指数全线收涨，创业板指表现最强，上涨1.03%，深证成指涨0.37%，上证指数涨0.23% [3] - 两市成交额1.89万亿元，维持活跃水平 [3] - 港股三大指数微跌，恒生指数跌0.07%，恒生科技指数跌0.56%，成交额2388亿港元 [3] A股板块驱动因素 - 政策层面，海南自贸港封关倒计时与免税商品范围扩大持续催化区域主题 [1] - 国家电网固定资产投资超预期，新型电力系统建设加速推动储能、特高压等赛道爆发 [1] - 产业端，全球能源转型背景下，储能装机预期上调与国内电力设备需求激增形成基本面支撑 [1] - 资金从前期过热的AI算力板块向政策确定性更强的新能源链迁移 [1] A股板块具体表现 - 申万电力设备行业大涨3.4%，主要是电网设备板块表现突出，特高压指数涨幅居前 [4] - 储能与锂电板块同步走强，反映全球能源转型加速趋势 [4] - 海南自贸区板块在封关运作预期推动下持续活跃 [4] - 煤炭板块在供需双重因素支撑下保持强势，北方降温带动电力需求上升 [4] - 科技领域出现分化，量子科技、AI算力等板块延续调整，计算机板块下跌0.97% [4] 港股板块具体表现 - 电力设备板块在电力需求预期上调的利好下表现强劲 [4] - 航空板块受益于跨境出行需求复苏 [4] - 有色金属板块随大宗商品价格反弹而走强 [4] - 加密货币相关股票受数字货币价格波动影响表现低迷，教育、半导体及创新药板块延续调整 [4] 投资策略主线 - 科技成长赛道可关注调整后的布局机会，包括AI算力硬件、创新药、军工与固态电池领域 [2][5] - 周期与资源品可把握政策与基本面改善的机会，关注有色金属中的黄金、铜及煤炭板块 [2][5] - 政策驱动机会需紧密跟踪"十五五"规划落地，关注海南自贸港建设、新质生产力及大消费板块 [2][6]

市场前景与驱动因素 - 沪指冲击4000点标志着市场进入更具活力的新阶段 [1] - 市场由政策驱动和信心恢复的力量推动 [1] - 持续的主升浪行情需经济基本面的扎实支撑和上市公司盈利的切实改善 [1] 投资策略与关注要点 - 投资者需在乐观中保留谨慎，重点关注板块轮动和成交量变化 [1] - 建议做好应对市场波动的准备 [1] 重点投资方向 - 政策受益方向包括券商、中字头国企、高端制造、数字经济 [1] - 经济复苏方向包括可选消费（汽车、家电）和部分周期品 [1] - 长期赛道包括新能源、人工智能等科技领域 [1]

市场销量表现 - 截至9月，中国重卡累计销量已超过82万辆，结合市场趋势判断，全年销量突破100万辆目标已无悬念 [1] - 这一成绩标志着重卡市场从连续3年的调整期中强势复苏 [1] 市场复苏驱动因素 - 政策支持是市场回暖的核心推手，老旧营运货车报废更新通知落地后，支持范围持续扩大 [1] - 国三、国四排放标准营运货车被纳入补贴队列，天然气重卡首次获得政策支持，新能源重卡享受到补贴红利 [1] - 政策直接激活了老旧车辆的更新需求 [1] 当前市场繁荣的潜在风险 - 阶段性高增长很大程度上是政策刺激下需求透支的结果，许多物流企业及个体车主将原本2至3年后的购车计划前置 [1] - 重卡销量增长与公路物流市场的现实困境形成鲜明反差，运价持续低迷、同质化竞争加剧、个体司机经营压力增大 [2] - 当前需求扩张并非建立在实体经济复苏带动货运量增长的基础上，缺乏坚实的市场基本面支撑 [2] - 过度依赖政策刺激的行业增长难以持续，政策退坡后可能面临需求断崖式下跌、企业经营承压的被动局面 [2] 行业未来发展方向 - 产业真实成长是技术创新能力、产品竞争力与市场抗风险能力的综合提升，而非短期销量数字的简单叠加 [3] - 行业需实现从“规模扩张”到“高质量发展”的跨越，核心在于企业跳出“政策红利依赖症”，将精力投向核心技术研发与产品升级 [3] - 政策层面需注重“短期刺激”与“长期引导”的平衡，设置合理过渡期，并将重心从“直接补贴购车”转向“支持产业转型与生态建设” [3] - 行业需以更开阔的视野推进高质量发展，政策制定者应避免“大水漫灌”式刺激，企业应摒弃“规模情结”，在技术创新、模式创新上持续发力 [4] 对市场参与者的建议 - 物流企业和个体车主需理性决策，选择车辆时不能仅盯着补贴额度，而要综合考量车辆性能、能耗成本、维护费用和残值预期，精确计算全生命周期运营成本 [4] - 应根据自身货源稳定性、运营线路特点等实际情况选择最适合的车辆类型，在新能源车型选择上需充分考虑充电设施覆盖情况、运营强度要求等因素 [4] - 真正的行业强者不以一时销量高低论成败，而以持续创新能力定根基，不依赖政策庇护而靠市场竞争锤炼核心竞争力 [5]

市场表现 - A股三大指数均下跌超过1%，创业板指数日内振幅接近4% [1] - A股市场成交额达到3.17万亿元，为自8月28日以来时隔15个交易日再次突破3万亿元 [1] 市场驱动因素 - 美联储重启降息通道提振全球风险偏好，并显著改善新兴市场流动性预期 [1] - 预计A股与港股市场将迎来风险偏好修复与外资回流的双重利好 [1] 结构性机会 - 科技成长、低波红利及部分景气度回升的板块值得关注 [1] - 四季度市场或呈现"政策驱动+盈利改善"双向支撑下的震荡上行态势 [1]

市场表现 - 上证指数自2024年9月24日至2025年9月3日累计上涨38.73% [1] - 深证成指同期上涨54.29% [1] - 创业板指同期上涨89.44% [1] - 上证指数年内涨幅达13.78% [1] - 沪深300年内涨幅13.34% [1] - 创业板指年内涨幅35.38% [1] - 上证综合全收益指数同期涨幅达42.11% [2] - 上证综合全收益指数年内涨幅16.21% [2] - 上证指数ETF收益率达41.48% [2] 资金面情况 - 两融余额达2.29万亿元创历史新高 [1] - 8月新增投资者开户数265.03万户同比增幅165% [1] - 前8个月累计新增投资者1721.17万户同比增长47% [1] 指数特性 - 上证综合全收益指数2020年7月21日至2025年9月3日累计上涨30.69% [2] - 沪深300指数同期下跌4.71% [2] - 上证指数覆盖行业广泛且对政策敏感度高 [2] - 上证指数ETF产品具备高透明度和低成本特性 [2] 政策环境 - 证监会推出优化交易机制及降低交易成本措施 [3] - 央行保持适度宽松货币政策 [3] - 财政部出台活跃资本市场的税收优惠政策 [3] - 多家机构对A股市场中长期趋势持乐观态度 [3]