行业整体态势 - 2025年11月中国汽车市场呈现生产与零售背离的复杂景象，产量创历史新高，但终端零售需求疲软 [1] - 11月汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4% [1] - 前十一月汽车产销累计完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4% [1] 生产与批发 - 11月汽车月度产量首次超过350万辆，创历史新高 [1] - 11月乘用车产销分别完成314.4万辆和303.7万辆，环比分别增长5%和2.6% [2] - 11月乘用车生产310.6万辆，创历史新高；批发量达299.8万辆，创同期纪录 [2] 国内零售与需求 - 11月全国乘用车零售同比下降8.1%，环比下降1.1%，终端消费需求出现明显疲态 [1] - 11月汽车国内销量为270.1万辆，环比微增1.7%，但同比下降4.4% [5] - 11月全国乘用车零售量仅222.5万辆，同比下降8.1%，且连续两个月处于偏低状态 [5] 库存与市场背离原因 - 生产与零售的温差导致行业库存压力上升，11月厂商库存增长6万辆，与去年同期库存下降22万辆形成鲜明对比 [5] - 市场背离是多重因素叠加结果：去年同期政策刺激下的消费高峰、以旧换新补贴政策效果在11月明显减弱（日均补贴规模降到3万辆）、消费者对未来经济预期趋于谨慎 [5] 新能源汽车 - 新能源汽车依然是驱动市场增长的核心引擎 [6] - 11月新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆，同比增长20%以上，渗透率达到53.2%，创历史新高 [7] - 1-11月新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.5% [8] - 新能源乘用车零售渗透率高达59.3%，批发渗透率56.9%，但零售同比增长4.2%，增速与过去动辄30%-50%相比明显放缓 [8] - 纯电动汽车零售同比增长9.2%，出现回暖迹象；增程式和插电混动车型零售量分别下降4.3%和2.8% [8] - 新势力阵营中，纯电车型占比从去年的57%大幅提升至73% [8] 汽车出口 - 出口是中国汽车产业当前最大的亮点和销量支撑 [6][8] - 11月汽车出口量历史首次超过70万辆，达到72.8万辆，环比增长9.3%，同比增长48.5% [10] - 前十一月汽车出口634.3万辆，同比增长18.7%，全年出口有望冲击700万辆 [10][11] - 11月新能源汽车已占乘用车出口总量的47.3%，较去年同期增加2.3个百分点 [10] - 出口结构优化，插电混动车型在出口中占比从去年的26%大幅提升至42% [13] - 出口市场从依赖单一市场转向全球多点布局，除俄罗斯外，墨西哥、比利时、英国、阿联酋、巴西等成为重要目的地 [13] 行业利润与挑战 - 行业面临利润空心化挑战，2025年前十月汽车行业的销售利润率仅为4.4%，而上游有色金属矿采选业销售利润率超过30% [13] 政策与未来展望 - 市场处于关键政策转换节点，新能源汽车购置税免税政策将于2025年底到期，2026年起恢复5%税率 [14] - 购置税减免减少将让利少1000多亿元，2026年车市增长面临巨大压力 [14] - 年末政策末班车效应显现，12月新能源车零售有望迎来小高峰，多家车企已推出购置税兜底等补贴方案 [14] - 相关会议精神和政策文件释放积极信号，旨在全链条促进消费，为实现十五五良好开局打下坚实基础 [14][15] - 展望全年，汽车产销量全年有望再创历史新高，实现十四五圆满收官 [14]