行业投资评级 - 石油加工行业评级为看好 [1] 核心观点 - 地缘政治因素推动国际油价上涨，乌克兰对俄罗斯石油设施打击、俄罗斯可能限制燃料出口、以色列空袭也门首都及美国原油库存下降共同导致油价周内上涨 [2][9] - 布伦特和WTI油价分别达到69.22美元/桶和65.72美元/桶 [2][9] 油价回顾 - 截至2025年9月26日当周，布伦特原油期货结算价上涨3.18美元/桶至69.22美元/桶，涨幅4.82%；WTI原油期货结算价上涨3.32美元/桶至65.72美元/桶，涨幅5.32% [2][27] - 俄罗斯Urals原油现货价持平于65.49美元/桶；俄罗斯ESPO原油现货价上涨1.67美元/桶至64.63美元/桶，涨幅2.65% [2][27] 原油价差及相关指数 - 布伦特-WTI期货价差收窄0.14美元/桶至3.5美元/桶；布伦特现货-期货价差扩大1.76美元/桶至2.87美元/桶 [27] - 美元指数上涨0.55%至98.19；LME铜现货结算价上涨2.24%至10125.50美元/吨 [27] 海上钻井服务 - 全球海上自升式钻井平台数量增加1座至371座，主要因中东地区增加1座 [2][31] - 全球海上浮式钻井平台数量减少1座至130座，东南亚增加1座，北美和其他地区各减少1座 [2][31] 美国原油供给 - 美国原油产量增加1.9万桶/天至1350.1万桶/天 [2][52] - 美国活跃钻机数量增加6台至424台；压裂车队数量增加5部至179部 [2][52] 美国原油需求 - 美国炼厂原油加工量增加5.2万桶/天至1647.6万桶/天；炼厂开工率下降0.3个百分点至93.00% [2][63] - 中国主营炼厂开工率下降1.25个百分点至80.27%；山东地炼开工率下降0.45个百分点至58.28% [63] 美国原油进出口 - 美国原油进口量增加80.3万桶/天至649.5万桶/天，涨幅14.11%；出口量减少79.3万桶/天至448.4万桶/天，降幅15.03% [61] - 净进口量增加159.6万桶/天至201.1万桶/天，涨幅384.58% [61] 美国原油库存 - 美国原油总库存减少37.7万桶至8.21亿桶，降幅0.05%；战略原油库存增加23.0万桶至4.06亿桶，增幅0.06% [2][72] - 商业原油库存减少60.7万桶至4.15亿桶，降幅0.15%；库欣地区原油库存增加17.7万桶至2373.8万桶，增幅0.75% [2][72] 全球原油库存 - 全球原油水上库存增加1116.5万桶至12.08亿桶，增幅0.92%；其中浮仓库存增加1416.5万桶至7920.9万桶，增幅17.88% [85] - 全球原油在途库存减少300万桶至11.29亿桶，降幅0.27% [85] 成品油价格 - 美国柴油、汽油、航煤周均价分别为98.74美元/桶（+0.47）、83.94美元/桶（-0.58）、85.97美元/桶（-1.87） [91] - 欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为95.82美元/桶（+0.45）、100.14美元/桶（-3.63）、100.42美元/桶（+1.36） [95] - 新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为88.71美元/桶（-0.47）、78.05美元/桶（-2.80）、87.44美元/桶（+0.44） [97] 成品油供给与需求 - 美国成品车用汽油产量增加30.0万桶/天至970.7万桶/天，涨幅3.19%；柴油产量增加2.9万桶/天至498.4万桶/天，涨幅0.59%；航煤产量减少8.1万桶/天至181.6万桶/天，降幅4.27% [101] - 美国成品车用汽油消费量增加14.9万桶/天至895.9万桶/天，涨幅1.69%；柴油消费量增加11.7万桶/天至373.8万桶/天，涨幅3.23%；航煤消费量减少12.4万桶/天至149.9万桶/天，降幅7.64% [113] 成品油进出口 - 美国车用汽油净出口量减少5.0万桶/天至75.9万桶/天，降幅6.18% [125] - 美国柴油净出口量增加73.1万桶/天至148.7万桶/天，涨幅96.69% [125] - 美国航煤净出口量减少1.7万桶/天至16.7万桶/天，降幅9.24% [125] 成品油库存 - 美国汽油总体库存减少108.1万桶至21656.9万桶，降幅0.50%；车用汽油库存减少7.3万桶至1482.2万桶，降幅0.49% [2][134] - 美国柴油库存减少168.5万桶至12299.9万桶，降幅1.35%；航空煤油库存增加105.2万桶至4495.1万桶，增幅2.40% [2][134] - 新加坡汽油库存增加25.0万桶至1191万桶，增幅2.14%；柴油库存减少24.0万桶至1126万桶，降幅2.09% [134] 生物燃料 - 酯基生物柴油港口FOB价格持平于1190美元/吨；烃基生物柴油港口FOB价格上涨33美元/吨至1848美元/吨 [2][150] - 中国生物航煤港口FOB价格上涨60美元/吨至2350美元/吨；欧洲生物航煤港口FOB价格下降25美元/吨至2690美元/吨 [2][150] - 中国地沟油价格下降14.38美元/吨至940.52美元/吨；潲水油价格下降14.40美元/吨至1017.82美元/吨 [2][152] 原油期货成交及持仓 - 布伦特原油期货成交量减少14.5万手至154.65万手，降幅8.57% [158] - WTI原油期货多头总持仓量减少2.59万张至193.67万张，降幅1.32%；非商业净多头持仓增加0.42万张至10.3万张，增幅4.30% [158] 相关标的 - 报告提及中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、中曼石油等公司 [3]

信达证券近日发布原油月报：截至2025年9月16日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯 EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为68.47、64.52、63.69、65.49美元/桶，近一个月主要 油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+2.81%）、WTI原油（+2.90%）、俄罗斯ESPO （+3.02%）、俄罗斯Urals（+0.00%）。 【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2025年9月报中对2025全球原油供给预测分别为 10582.51、10552.82、10460.46万桶/日，较2024年原油供给分别+267.18、+233.92、+200.88 万桶/日，相较2025年8月预测分别+31.55、+18.06、-17.83万桶/日；IEA、EIA、OPEC对 2026年原油供给预测量分别为10787.62、10664.34、10618.42万桶/日，较2025年原油供给分 别+205.12、+111.53、+157.96万桶/日。 具体来看，2025年9月IEA、EIA、OPEC预测2025Q3全球原油供给同比增量分别 +361.62、+353.54、+306.48万桶/日，相较2025年8月 ...

油价回顾 - 截至2025年9月12日当周国际油价整体上涨 布伦特和WTI油价分别达66.99美元/桶和62.69美元/桶 [1][2] - OPEC+增产步伐放缓且多个成员国实施补偿性减产 美国可能对俄罗斯实施第二阶段制裁并敦促欧盟加征关税 地缘因素支撑油价上涨 [1][2] - 以色列袭击卡塔尔和俄乌冲突持续 进一步加剧地缘政治紧张局势 [1][2] 原油价格 - 布伦特原油期货结算价66.99美元/桶 较上周上升1.49美元/桶 涨幅2.27% [2] - WTI原油期货结算价62.69美元/桶 较上周上升0.82美元/桶 涨幅1.33% [2] - 俄罗斯Urals原油现货价65.49美元/桶 俄罗斯ESPO原油现货价62.78美元/桶 均与上周持平 [2] 海上钻井服务 - 全球海上自升式钻井平台数量372座 较上周减少1座 非洲中东和其他地区分别减少1/1/2座 东南亚北美和南美各增加1座 [2] - 全球海上浮式钻井平台数量133座 较上周增加2座 北美减少1座 欧洲南美和其他地区各增加1座 [2] 美国原油供给 - 美国原油产量1349.5万桶/天 较上周增加7.2万桶/天 [3] - 美国活跃钻机数量416台 较上周增加2台 [3] - 美国压裂车队数量169部 较上周增加5部 [3] 美国原油需求 - 美国炼厂原油加工量1681.8万桶/天 较上周减少5.1万桶/天 [3] - 美国炼厂开工率94.90% 较上周上升0.6个百分点 [3] 美国原油库存 - 美国原油总库存8.3亿桶 较上周增加445.3万桶 增幅0.54% [3] - 战略原油库存4.05亿桶 较上周增加51.4万桶 增幅0.13% [3] - 商业原油库存4.25亿桶 较上周增加393.9万桶 增幅0.94% [3] - 库欣地区原油库存2385.7万桶 较上周减少36.5万桶 降幅1.51% [3] 美国成品油库存 - 美国汽油总体库存21999.7万桶 较上周增加145.8万桶 增幅0.67% [4] - 车用汽油库存1638.1万桶 较上周增加122.0万桶 增幅8.05% [4] - 柴油库存12063.8万桶 较上周增加471.5万桶 增幅4.07% [4] - 航空煤油库存4326.7万桶 较上周增加47.4万桶 增幅1.11% [4] 相关公司标的 - 中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK） [4] - 中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK） [4] - 中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK） [4] - 中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK） [4] - 海油工程（600583.SH） [4] - 中曼石油（603619.SH） [4]

油价表现 - 截至2025年9月5日当周布伦特原油期货结算价为65.50美元/桶较上周下降1.98美元/桶跌幅2.93% [1][2] - WTI原油期货结算价为61.87美元/桶较上周下降2.14美元/桶跌幅3.34% [1][2] - 俄罗斯Urals原油现货价65.49美元/桶与上周持平俄罗斯ESPO原油现货价62.78美元/桶较上周下降0.91美元/桶跌幅1.43% [1][2] 价格驱动因素 - 周前期胡塞武装袭击红海油轮推升地缘风险溢价叠加美元汇率走软及俄乌冲突问题形成油价支撑 [2] - 周后期OPEC+原则上同意10月增产13.7万桶/日并开始逐步取消下一层166万桶/日减产叠加美国原油累库对油价形成压力 [2] 美国原油供需 - 美国原油产量1342.3万桶/天较上周减少1.6万桶/天 [3] - 美国炼厂原油加工量1686.9万桶/天较上周减少1.1万桶/天炼厂开工率94.30%较上周下降0.3个百分点 [3] - 美国活跃钻机数量414台较上周增加2台压裂车队数量164部较上周增加2部 [3] 库存变动 - 美国原油总库存8.25亿桶较上周增加292.4万桶增幅0.36%其中商业原油库存4.21亿桶增加241.5万桶增幅0.58% [4] - 库欣地区原油库存2422.2万桶较上周增加159.0万桶增幅7.03% [4] - 汽油总体库存21853.9万桶较上周减少379.5万桶降幅1.71%车用汽油库存1516.1万桶减少33.9万桶降幅2.19% [4] - 柴油库存11592.3万桶增加168.1万桶增幅1.47%航空煤油库存4279.3万桶减少79.6万桶降幅1.83% [4] 海上钻井活动 - 全球海上自升式钻井平台数量372座较上周减少1座其中非洲中东其他地区分别减少1/1/2座东南亚北美南美各增加1座 [3] - 全球海上浮式钻井平台数量133座较上周增加2座其中北美减少1座欧洲南美其他地区各增加1座 [3] 相关标的 - 涉及中国海油/中国海洋石油中国石油/中国石油股份中国石化/中国石油化工股份中海油服/中海油田服务海油工程中曼石油等上市公司 [4]

油价回顾 - 国际油价震荡上行 布伦特和WTI油价分别达67.22和63.66美元/桶 [1][2] - 地缘政治因素推动油价波动 美俄会谈进展及俄乌持续冲突构成主要影响因素 [1][2] 原油价格 - 布伦特原油期货结算价周涨1.37美元至67.22美元/桶 涨幅2.08% [2] - WTI原油期货结算价周涨0.86美元至63.66美元/桶 涨幅1.37% [2] - 俄罗斯Urals原油现货价持平于65.49美元/桶 ESPO原油现货价周涨1.25美元至63.46美元/桶 涨幅2.01% [2] 海上钻井服务 - 全球自升式钻井平台数量减少1座至370座 东南亚增1座而欧洲北美各减1座 [2] - 全球浮式钻井平台数量减少2座至133座 欧洲北美南美各减1座 其他地区增1座 [2] 美国原油供给 - 美国原油产量周增5.5万桶/天至1338.2万桶/天 [3] - 活跃钻机数量周减1台至411台 压裂车队数量周减2部至165部 [3] 美国原油需求 - 美国炼厂原油加工量周增2.8万桶/天至1720.8万桶/天 [3] - 炼厂开工率周升0.2个百分点至96.60% [3] 美国原油库存 - 原油总库存周减579.1万桶至8.24亿桶 降幅0.70% [3] - 商业原油库存周减601.4万桶至4.21亿桶 降幅1.41% [3] - 战略原油库存周增22.3万桶至4.03亿桶 增幅0.06% [3] - 库欣地区库存周增41.9万桶至2347.0万桶 增幅1.82% [3] 美国成品油库存 - 汽油总体库存周减272.0万桶至22357.0万桶 降幅1.20% [3][4] - 车用汽油库存周减151.6万桶至1502.9万桶 降幅9.16% [3][4] - 柴油库存周增234.3万桶至11602.8万桶 增幅2.06% [3][4] - 航空煤油库存周减44.8万桶至4329.6万桶 降幅1.02% [3][4] 行业关注标的 - 涉及原油勘探开发及服务企业包括中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、中曼石油等 [4]

行业投资评级 - 石油加工行业上次评级为看好 [1] 核心观点 - 国际油价走跌，市场等待特朗普与普京会晤结果，观望情绪升温 [8] - EIA月报称美国石油产量将创纪录，下调今明两年油价预期 [8] - IEA月报释放供应过剩利空信号，引发市场悲观情绪 [8] - 截至2025年8月15日，布伦特油价65.85美元/桶，WTI油价62.80美元/桶 [8] 油价回顾 - 布伦特原油期货结算价65.85美元/桶，周降0.74美元/桶(-1.11%) [21] - WTI原油期货结算价62.80美元/桶，周降1.08美元/桶(-1.69%) [21] - 俄罗斯Urals原油现货价65.49美元/桶，与上周持平 [21] - 俄罗斯ESPO原油现货价62.21美元/桶，周降0.26美元/桶(-0.42%) [21] 石油石化板块表现 - 沪深300上涨2.37%至4202.35点 [9] - 石油石化板块下跌0.05% [9] - 油气开采板块上涨1.28%，油服工程板块下跌0.40%，炼化及贸易板块下跌0.68% [12] - 上游板块表现较好的公司：ST新潮(+17.16%)、中曼石油(+3.51%)、中石化油服(+2.50%) [16] 原油供给 - 美国原油产量1332.7万桶/天，周增4.3万桶/天 [56] - 美国活跃钻机数量412台，周增1台 [56] - 美国压裂车队数量167部，周增4部 [56] 原油需求 - 美国炼厂原油加工量1718.0万桶/天，周增5.6万桶/天 [67] - 美国炼厂开工率96.40%，周降0.5pct [67] - 中国主营炼厂开工率82.65%，周升0.26pct [67] - 山东地炼开工率50.09%，周升1.56pct [67] 原油库存 - 美国原油总库存8.3亿桶，周增326.2万桶(+0.39%) [78] - 美国商业原油库存4.27亿桶，周增303.6万桶(+0.72%) [78] - 库欣地区原油库存2305.1万桶，周增4.5万桶(+0.20%) [78] 成品油市场 - 美国汽油库存22629.0万桶，周降79.2万桶(-0.35%) [144] - 美国柴油库存11368.5万桶，周增71.4万桶(+0.63%) [144] - 新加坡汽油库存1153万桶，周增123.0万桶(+11.94%) [144] - 新加坡柴油库存1111万桶，周增66.0万桶(+6.32%) [144] 相关标的 - 中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK) [2] - 中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK) [2] - 中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK) [2] - 中海油服/中海油田服务(601808.SH/2883.HK) [2] - 海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH) [2]

行业投资评级 - 石油加工行业评级为"看好"，与上次评级一致 [1] 核心观点 - 国际油价当周下跌主要受多重利空因素影响：特朗普延长墨西哥关税协议、对印度加征关税引发需求担忧，美国疲弱经济数据加剧需求忧虑，OPEC+同意9月增产导致供应过剩预期，美俄制裁谈判不确定性 [8] - 截至8月8日当周，布伦特原油期货结算价66.59美元/桶（周环比-4.42%），WTI原油期货结算价63.88美元/桶（周环比-5.12%）[16] - 沪深300指数当周上涨1.23%，石油石化板块上涨0.91%，其中油服工程板块涨幅最大达2.21% [11] 原油市场数据 价格与价差 - 俄罗斯ESPO原油现货价62.47美元/桶（周环比-6.97%），Urals原油现货价65.49美元/桶（持平）[16] - 布伦特-WTI期货价差扩大至2.71美元/桶（周环比+0.37美元）[25] - 美元指数下跌0.43%至98.27，LME铜价上涨0.96%至9627美元/吨 [25] 供需与库存 - 美国原油产量1328.4万桶/天（周环比-3万桶），活跃钻机数411台（周环比+1台）[48] - 美国炼厂加工量1712.4万桶/天（周环比+21.3万桶），开工率96.9%（周环比+1.5pct）[59] - 美国商业原油库存4.24亿桶（周环比-0.71%），库欣库存2300.6万桶（周环比+2.01%）[70] 成品油市场 - 美国汽油总库存2.27亿桶（周环比-0.58%），柴油库存1.13亿桶（周环比-0.5%）[131] - 新加坡汽油库存1030万桶（周环比+2.59%），柴油库存1045万桶（周环比+2.05%）[131] - 美国航空煤油消费量170.5万桶/天（周环比-18.54%），机场旅客安检数减少1.58% [115] 相关标的 - 重点覆盖中国海油（600938 SH/0883 HK）、中国石油（601857 SH/0857 HK）、中海油服（601808 SH/2883 HK）等油气产业链公司 [2]

油价回顾 - 截至2025年8月1日当周油价整体走高 因美欧达成贸易协议 特朗普缩短俄乌和平协议最后期限 美国可能施压二级制裁并对俄油买家发出关税威胁 市场担忧供应收紧 [2] - 布伦特原油期货结算价达69.67美元/桶 较上周上升2.01美元/桶（+2.97%） [1][2] - WTI原油期货结算价达67.33美元/桶 较上周上升2.17美元/桶（+3.33%） [1][2] 原油价格表现 - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶 与上周持平 [1][2] - 俄罗斯ESPO原油现货价为67.15美元/桶 较上周上升1.40美元/桶（+2.13%） [1][2] 海上钻井服务 - 全球海上自升式钻井平台数量为379座 较上周减少3座 欧洲和北美各减少2座 其他地区增加1座 [2] - 全球海上浮式钻井平台数量为133座 较上周持平 欧洲减少1座 北美增加1座 [2] 美国原油供给 - 美国原油产量为1331.4万桶/天 较上周增加4.1万桶/天 [3] - 美国活跃钻机数量为410台 较上周减少5台 [3] - 美国压裂车队数量为167部 较上周减少1部 [3] 美国原油需求 - 美国炼厂原油加工量为1691.1万桶/天 较上周减少2.5万桶/天 [3] - 美国炼厂开工率为95.40% 较上周下降0.1个百分点 [3] 美国原油库存 - 美国原油总库存为8.29亿桶 较上周增加793.6万桶（+0.97%） [3] - 战略原油库存为4.03亿桶 较上周增加23.8万桶（+0.06%） [3] - 商业原油库存为4.27亿桶 较上周增加769.8万桶（+1.84%） [3] - 库欣地区原油库存为2255.3万桶 较上周增加69.0万桶（+3.16%） [3] 美国成品油库存 - 美国汽油总体库存为22840.5万桶 较上周减少272.4万桶（-1.18%） [3][4] - 车用汽油库存为1530.0万桶 较上周增加82.2万桶（+5.68%） [3][4] - 柴油库存为11353.6万桶 较上周增加363.5万桶（+3.31%） [3][4] - 航空煤油库存为4339.4万桶 较上周减少210.5万桶（-4.63%） [3][4] 行业相关标的 - 涉及中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK） 中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK） 中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK） 中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK） 海油工程（600583.SH） 中曼石油（603619.SH）等公司 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 报告的核心观点 - 截至2025年7月4日当周，油价整体上涨，欧佩克+计划8月增产施压市场，但美越达成贸易协议使市场对贸易谈判进展预期乐观致国际油价上涨 [2][8] - 石油石化板块各细分行业有不同表现，上游板块部分公司股价表现较好 [9][12][14] - 不同原油品种价格有升有降，相关价差和指数也有相应变化 [22][24] - 海上钻井平台数量有增减变动 [32] - 美国原油供给、需求、库存等方面数据有不同变化，全球原油水上库存也有变动 [2][49][60][71][86] - 不同地区成品油价格、供给、需求、进出口和库存情况各异 [91][104][117][128][136] - 原油期货成交及持仓数据有变化 [148] 根据相关目录分别进行总结 一周原油点评 - 截至2025年7月4日当周，油价整体上涨，布伦特、WTI油价分别为68.3、62.36美元/桶 [8] 石油石化板块表现 - 截至2025年7月4日当周，沪深300上涨1.54%至3982.20点，石油石化板块上涨0.51% [9] - 油服工程板块上涨1.56%，油气开采板块上涨1.45%，炼化与贸易板块上涨0.31%；油气开采板块自2022年以来涨幅155.90%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅25.32%，油服工程板块自2022年以来上涨3.00% [12] - 上游板块股价表现较好的有潜能恒信（+4.13%）、联合能源集团H（+4.00%）、海油工程（+2.97%） [14] 原油价格 - 截至2025年07月04日当周，布伦特原油期货结算价为68.30美元/桶，较上周上升1.50美元/桶（+2.25%）；WTI原油期货结算价为62.36美元/桶，较上周下降3.16美元/桶（-4.82%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为63.79美元/桶，较上周上升1.21美元/桶（+1.93%） [2][22][24] - 截至2025年07月04日当周，布伦特 - WTI期货价差为5.94美元/桶，较上周扩大4.66美元/桶等多种价差有相应变化 [24] - 截至2025年06月27日，美元指数为97.26，较上周下跌1.52%；LME铜现货结算价为10051.00美元/吨，较上周上涨1.07% [24] 海上钻井服务 - 截至2025年6月30日当周，全球海上自升式钻井平台数量为380座，较上周增加2座，其中非洲、东南亚、南美分别增加2、1、1座，中东减少2座；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周持平，其中欧洲减少1座，其他地区增加1座 [32] 原油板块 原油供给 - 截至2025年06月27日当周，美国原油产量为1343.3万桶/天，较上周减少0.2万桶/天 [49] - 截至2025年07月04日当周，美国活跃钻机数量为425台，较上周减少7台 [49] - 截至2025年07月03日当周，美国压裂车队数量为176部，较上周减少3部 [49] 原油需求 - 截至2025年06月27日当周，美国炼厂原油加工量为1710.5万桶/天，较上周增加11.8万桶/天，美国炼厂开工率为94.90%，较上周上升0.2pct [60] - 截至2025年07月03日，主营炼厂开工率为81.07%，较上周上升0.33pct；截至2025年07月02日，山东地炼开工率为49.57%，较上周上升1.06pct [60] 原油进出口 - 截至2025年06月27日当周，美国原油进口量为691.9万桶/天，较上周增加97.5万桶/天（+16.40%），美国原油出口量为230.5万桶/天，较上周减少196.5万桶/天（-46.02%），净进口量为461.4万桶/天，较上周增加294.0万桶/天（+175.63%） [58] 原油库存 - 截至2025年06月27日当周，美国原油总库存为8.22亿桶，较上周增加408.4万桶（+0.50%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加23.9万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.19亿桶，较上周增加384.5万桶（+0.93%）；库欣地区原油库存为2073.1万桶，较上周减少149.3万桶（-6.72%） [71] - 截至2025年7月4日当周，全球原油水上库存为11.95亿桶，较上周 - 1320.4万桶（-1.10%）；全球原油浮仓库存为7836.8万桶，较上周 + 179.6万桶（+2.29%）；全球原油在途库存为11.17亿桶，较上周 - 1500万桶（-1.34%） [86] 成品油板块 成品油价格 - 北美市场：截至2025年07月04日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为99.33（+1.90）、88.28（-1.21）、91.43（+1.79）美元/桶；与原油差价分别为31.30（+3.13）、20.26（+0.02）、23.41（+3.02）美元/桶 [91] - 欧洲市场：截至2025年07月04日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为95.29（-1.65）、95.32（-4.62）、97.15（-3.60）美元/桶；与原油差价分别为27.27（-0.42）、27.30（-3.39）、29.13（-2.37）美元/桶 [95] - 东南亚市场：截至2025年07月04日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为87.79（-2.76）、77.84（-4.79）、84.61（-3.19）美元/桶；与原油差价分别为19.97（-1.33）、9.89（-3.48）、16.66（-1.89）美元/桶 [99] 成品油供给 - 截至2025年06月27日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为962.1、503.4、191.8万桶/天，较上周分别 - 49.1（-4.86%）、+24.5（+5.12%）、-4.6（-2.34%）万桶/天 [104] 成品油需求 - 截至2025年06月27日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为864.0、404.3、173.4万桶/天，较上周分别 - 104.8（-10.82%）、+24.9（+6.56%）、+2.8（+1.64%）万桶/天 [117] - 截至2025年07月02日，美国周内机场旅客安检数为1939.97万人次，较上周减少0.21万人次（-0.01%） [117] 成品油进出口 - 汽油板块：截至2025年06月27日当周，美国车用汽油进口量为17.1万桶/天，较上周减少7.5万桶/天（-30.49%）；出口量为78.3万桶/天，较上周增加2.0万桶/天（+2.62%）；净出口量为61.2万桶/天，较上周增加9.5万桶/天（+18.38%） [128] - 柴油板块：截至2025年06月27日当周，美国柴油进口量为11.8万桶/天，较上周增加4.5万桶/天（+61.64%）；出口量为135.3万桶/天，较上周减少29.6万桶/天（-17.95%）；净出口量为123.5万桶/天，较上周减少34.1万桶/天（-21.64%） [128] - 航煤板块：截至2025年06月27日当周，美国航空煤油进口量为7.4万桶/天，较上周增加6.1万桶/天（+469.23%）；出口量为16.8万桶/天，较上周减少9.0万桶/天（-34.88%）；净出口量为9.4万桶/天，较上周减少15.1万桶/天（-61.63%） [128] 成品油库存 - 美国成品油：截至2025年06月27日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23212.6、1762.9、10362.2、4515.1万桶，较上周分别 + 418.8（+1.84%）、+258.0（+17.14%）、-171.0（-1.62%）、+63.1（+1.42%）万桶 [136] - 新加坡成品油：截止至2025年07月02日，新加坡汽油、柴油库存分别为966、1167万桶，较上周分别 - 96.0（-9.04%）、-46.0（-3.79%）万桶 [136] 原油期货成交及持仓板块 - 截至2025年07月04日，周内布伦特原油期货成交量为118.02万手，较上周减少163.91万手（-58.14%） [148] - 截止至2025年06月24日，周内WTI原油期货多头总持仓量为196.2万张，较上周增加2.33万张（+1.20%）；非商业净多头持仓23.3万张，较上周增加0.19万张（+0.83%） [148]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 IEA、EIA和OPEC上调2025 - 2026年全球原油供给预测、下调需求预测 ，预测2025 - 2026年库存变化平均分别为+30.16、+23.88万桶/日 ，显示原油市场基本面更为宽松 [1][2][27] 根据相关目录分别进行总结 原油价格回顾 - 截至2025年7月2日 ，布伦特、WTI、俄罗斯EPSO、俄罗斯Urals原油价格分别为69.11、67.45、62.59、65.49美元/桶 ，近一月涨跌幅分别为+6.93%、+7.89%、+3.54%、+0.00% ，2025年初至7月2日涨跌幅分别为-8.98%、-7.77%、-13.01%、-4.41% [3][9] - 2025年7月2日 ，美元指数为96.78点 ，近一月内-1.94%；LME铜现货结算价为10045.00美元/吨 ，近一月内+4.04% [13] 全球原油库存 - 截至2025年6月20日 ，美国原油总库存81763.2万桶 ，近一月-2404.4万桶 ，环比-2.86%；战略储备原油库存40252.6万桶 ，近一月+121.3万桶 ，环比+0.30%；商业库存41510.6万桶 ，近一月-2525.7万桶 ，环比-5.74%；库欣地区原油库存2222.4万桶 ，近一月-128.6万桶 ，环比-5.47% [16] - 2025年4月 ，欧洲商业原油库存39010万桶 ，较上月+130万桶 ，环比+0.33%；OECD商业原油库存134400万桶 ，较上月+800.00万桶 ，环比+0.60% [16] - IEA、EIA、OPEC预测2025 - 2026年全球原油库存变化平均分别为+30.16、+23.88万桶/日 ，2025Q2平均为+70.56万桶/日 [2][27] 全球原油供给 全球原油供给总览 - IEA、EIA、OPEC在2025年6月报中对2025全球原油供给预测分别为10488.00、10434.42、10410.62万桶/日 ，较2024年分别+182.72、+154.73、+175.68万桶/日 ，较2025年5月分别+29.10、+22.12、+38.49万桶/日 [2] - 对2026年原油供给预测量分别为10603.04、10513.81、10505.26万桶/日 ，较2025年分别+115.04、+79.39、+94.64万桶/日 [2] - 2025年6月预测2025Q2全球原油供给同比增量分别+147.64、+146.64、+186.59万桶/日 ，较2025年5月分别+24.23、+45.55、+50.64万桶/日 [2] 全球主要区域原油供给情况 - 钻机板块 ，2025年5月全球活跃钻机总数1576台 ，较4月减少40台 ，各地区有增有减 [40] - 三大机构预计2025 - 2026年全球原油供给增量主要集中在美国、加拿大等美洲OECD国家 ，巴西、圭亚那等美洲非OECD国家 ，以及OPEC+的减产退出计划 [44] - OPEC+产量政策梳理 ，2020 - 2025年经历多次减产、增产及减产退出决策 ，2025年5 - 7月持续加速增产 [58][62][65] - 产量目标完成情况 ，2025年5月OPEC - 9国总产量2152.3万桶/日 ，环比+20.5万桶/日 ，考虑补偿减产后实际产量超出目标3.8万桶/日；非OPEC国家产量1420.9万桶/日 ，环比-0.3万桶/日 ，考虑补偿减产后实际产量低于目标8.7万桶/日 [68][69] - 2025年5月OPEC+合计剩余产能631万桶/日 ，环比-13万桶/日 [74] - 俄罗斯 ，2025年5月原油产量917万桶/日 ，环比-10万桶/日 ，剩余产能63万桶/日 ，环比+10万桶/日；石油出口总量730万桶/日 ，环比-20万桶/日 ，贸易流向有变化 [82][83] - 美国 ，截至2025年6月20日近一月原油产量平均1342.55万桶/日 ，较上月+3.87万桶/天；5月五大页岩油产区总产量911.55万桶/日 ，环比+19.44桶/日；EIA预计2025 - 2026年全年平均产量分别为1341.40、1337.19万桶/日 ，同比+20.60、-4.21万桶/日 [87] - 钻采方面 ，截至6月27日近一月活跃钻机数量平均438台 ，较上月减少31台 ，压裂车队数量182部 ，较上月减少9部；5月五大页岩油产区钻机总数438台 ，环比-8台 ，单个钻机对应新井产量为1051桶/日 ，环比+4桶/日 [88] - 库存井方面 ，2025年5月美国5大页岩油产区库存井数量为3028口 ，环比+16口 ，总完井率为97.66% ，环比-0.7pct [88] 全球原油需求 全球原油需求总览 - IEA、EIA、OPEC在2025年6月报中对2025全球原油需求预测分别为10376.27、10352.80、10513.49万桶/日 ，较2024年分别+72.41、+78.67、+129.49万桶/日 ，较2025年5月分别-14.04、-18.99、+13.58万桶/日 [2] - 对2026年原油需求预测量分别为10450.19、10458.75、10641.54万桶/日 ，较2025年分别+73.92、+105.95、+128.05万桶/日 [2] - 2025年6月预测2025Q2全球原油需求或将分别同比+70.16、+39.47、+119.30万桶/日 ，较2025年5月分别-23.59、-19.54、-7.03万桶/日 [4] 全球主要区域原油需求情况 - 2025 - 2026年OECD国家原油需求保持平稳 ，但低于2019年疫情前水平 [128] - 非OECD国家需求仍保持百万桶增量 ，亚洲地区的非OECD国家为2025 - 2026年全球原油需求增量贡献主力 [131][147] - 中国需求增量放缓 ，2025 - 2026年原油需求分别为1673.1 - 1687.3、1688.9 - 1708.5万桶/日 [137] 全球不同石油产品需求情况 - IEA预计2025 - 2026年化工用油需求恢复更为明显 ，上调2025年全球汽油需求增量 ，非OECD国家和OECD国家柴油变化趋势逐渐分化 [158] - 中国方面 ，IEA预计2025年原油需求增量同比改善 ，主要依赖石脑油等化工用油拉动 [159] - 美国汽油开始去库 ，欧洲汽油库存处于近5年低位水平 [162]