核心观点 - 公募基金行业通过投研一体化、平台化和机制化建设践行长期主义 强化核心投研能力 实现高质量发展目标 [1][2][3][4][5] 投研团队建设 - 构建三级人才梯队架构 包括资深研究员、研究员和助理研究员 明确各层级能力标准与成长路径 [1] - 实施双轨培养机制 为新入职年轻研究员配备资深导师一对一指导 并提供系统化培训课程涵盖行业研究方法论、财务估值模型和AI应用 [2] - 组建跨行业产业链研究小组（如AI产业链组、人形机器人产业链组）打破研究孤岛效应 通过跨行业研讨会强化全景式研究 [2] - 投研团队中从业3年以上人员占比达80% 形成老带新传帮带的良性生态 [2] 数智化平台建设 - 打造以欧拉资产管理系统为核心的投研一体化平台 基于云原生技术实现投前研究、投中管理和投后复盘全流程数字化覆盖 [3] - 投前环节建立全维度研究成果沉淀库 覆盖A股、港股、美股等多市场重点标的 实现研究成果长期复用 [3] - 投中环节通过智能化工具和风控阀值确保投资行为锚定长期价值 [3] - 投后环节采用自动化业绩归因帮助总结长期规律 [3] - 系统覆盖所有投研部门 实现数据共享、流程协同和经验沉淀 [3] 考核激励机制 - 研究员考核涵盖工作绩效、综合履职和合规风控三大维度 形成量化+定性+底线的立体评价框架 [4] - 工作绩效聚焦模拟组合业绩和深度报告质量 合规风控实行重大风险一票否决机制 [4] - 投研人员考核权重设置体现长期导向：一年期业绩权重20%、三年期30%、五年期50% 三年以上中长期考核权重不低于80% [4] - 通过价值认同、职业成长和组织关怀三个维度提升团队归属感 激发长期专注力 [3] 战略框架 - 投研一体化作为能力内核 平台化作为效率引擎 机制化作为方向保障 三者构成践行长期主义的铁三角 [5]

■王宁 公募基金2025年中报披露结束，部分基金经理再讲股市中的"长情故事"——其管理的基金产品长期重仓持有成长股，践行 了长期主义理念。 Wind资讯数据显示，二季度公募基金重仓持股集中于高成长性行业，超1700只产品持有宁德时代，腾讯控股则被1200多只 产品持有。事实上，公募基金对这类成长股的持有并非短期行为，重仓持有一些个股的时间甚至超过了5年。 首先，坚守长期主义的背后，是监管导向、市场规律与基金经理职业认知等因素的共振，其核心逻辑在于通过时间复利实 现稳健增值，同时降低短期波动对组合的冲击。 其次，长期业绩决定了公募基金经理的声誉与行业地位，而只有在波动中保持定力，坚持长期主义，才更有可能在市场中 证明自己。反之，若基金经理频繁追涨杀跌，机构行为散户化，甚至导致其管理的产品业绩波动加大，则很可能被市场和投资 者"用脚投票"。 最后，真正的长期主义，体现在基金经理深入理解行业演变规律，筛选出具备持续竞争优势的企业，并以长期持有策略分 享企业价值增长的红利，形成正向循环、动态互促的良性关系。 未来，A股市场需要更多基金经理以实际行动讲好"长情故事"，坚守长期主义，深入研究企业内在价值，从而既陪伴优质 ...

以下文章来源于autocarweekly ，作者autocarweekly autocarweekly . 车不只是代步工具，还是生活的一种刻度。 本文来自微信公众号： autocarweekly （ID：autocarweekly） ，作者：土行孙，头图来自：AI生成 收入高不起来，可开支却一点不能少。中年人的房贷、车贷、保险、人情，又有哪一个月可以缓缓 的？汽车行业也一样。 汽车行业喊了这么多年"自主创新"，可高端芯片、高精度传感器这些"家用刚需品"，还得攥着外汇去 国外买。就像中年人每月雷打不动给老家寄赡养费，老家人要是有个头疼脑热，涨点价、断个供，立 马就得慌了神。好不容易攒了点家底想搞研发，转头一看，投入周期比孩子读大学还长，财务报表比 老婆铁板的脸还难看。 人到中年，就会有"中年危机"。中国现代化汽车工业的起点，无论从83年的北京吉普还是85年的上 海大众算，到今天也有四十多年了，怎么算，也是一个中年人了。 中年人有中年人的心事，中年人有中年人的烦恼。 中年也许是一生中最苦闷的时间段，虽然不是什么人生的垃圾时间，但仿佛像追剧遇到中插广告，总 有意外的插播把你的时间切成无数个碎片，让你有时茫然于"从 ...

出货量里程碑 - 中国市场智能两轮电动车累计出货量突破900万台 [1] - 从800万台到900万台仅用52天 较上一阶段64天进一步提速 [1] - 全面迈入冲刺1000万台的高质量增长新阶段 [1] 市场地位与竞争优势 - 连续三年（2022–2024）位居全球智能电动车销量第一 [3] - 连续两年（2023–2024）蝉联4000元以上高端电动车销量榜首 [3] - 智能电动车市场渗透率达70% 每销售10台智能电动车有7台来自该公司 [3] - 获评智能两轮电动车用户口碑第一品牌 [3] - 被权威机构认定为"中国两轮电动车技术革新引领者" [3] 增长驱动因素 - 以常州智能制造基地为核心 构建研发生产检测交付全链条体系 [4] - 全国布局超9000家门店 形成立体化销售服务网络 [4] - 专注"真安全 真智能 真续航 真科技"技术路线 [4] - 重点布局凌波OS AI人工智能 两轮车自平衡等前沿技术 [7] 战略规划与目标 - 启动"绿洲战役"用户经营战略 聚焦品牌高端化 服务体验化 用户中心化 [7] - 目标2027年底实现年销量700万台与用户心智绝对定锚双重突破 [7] - 加强渠道建设 用户运营 服务升级三位一体体系建设 [8] 发展历程与行业影响 - 2019年12月进入电动两轮车市场 五年多时间实现从0到900万台突破 [3] - 成为行业增长最快 用户满意度最高的智能品牌 [3] - 推动行业形成以安全为核心的技术突破与良性循环态势 [3]

核心观点 - 工商银行以多维度价值体系定义全球银行业标杆 其核心是"稳"而非单一市值指标 包括规模实力 主业韧性 经营质效和风控能力等 [1][2] - 公司A/H股"75/25"股权结构设计具有三重战略平衡优势 既保证国有资本主导 又引入国际视野 同时规避A股情绪波动和H股流动性风险 [3] - 低估值高股息特征显著 市净率0.71倍低于国际大行 中期股息率H股5.8% A股4.2% 吸引长期资金配置如中国平安持仓H股超17%市值800亿港元 [4] - 2025年上半年20余项硬指标全方位领跑 体现"强优大稳"特征 资产规模52.32万亿元增7.2% 净利润1688.03亿元居六大行首位 [5][9][10] 股权结构优势 - H股占比24.18%低于农行8.73% 导致综合市值计算时农行具天然优势 [3] - 股权设计实现三重战略平衡 国有资本主导与国际投资者结合 规避双边市场风险 [3] 估值与股息特征 - 市净率0.71倍远低于摩根大通2.48倍和美国银行1.36倍 [4] - H股股息率5.8% A股4.2% 高于固收理财产品收益率 [4] - 中国平安2024年5月起增持H股 至2025年2月持仓超17%市值800亿港元 [4] 主业强度指标 - 制造业贷款余额5.2万亿元 中长期贷款2.4万亿元 设备更新贷款超1000亿元均市场第一 [7] - 科创基金规模800亿元 覆盖18个AIC试点地区 [7] - 科技贷款余额6万亿元增1万亿元 战略性新兴产业贷款超4万亿元增7000亿元 [7] - 绿色贷款余额超6万亿元增16.4% 普惠贷款增17%高于行业 [8] - 公司客户普惠贷款增3200亿元为历史同期最高 [8] - 贸易融资 人民币结算 国际结算量市场领先 境内国际贸易融资增35.4% 国际结算量增18.5% [8] - 托管公募基金4.8万亿元 保险资产8.8万亿元 养老金3.5万亿元 营运外包3.3万亿元均同业第一 [8] 经营质量指标 - ROA和ROE保持合理区间 成本收入比行业较优 [9] - 上半年营收4090.82亿元增1.8% 净利润1688.03亿元居六大行首位 [9] 规模与品牌指标 - 总资产52.32万亿元增7.2% 客户存款36.90万亿元增5.9% 各项贷款30.19万亿元增6.4% [10] - 连续13年全球银行1000强榜首 连续9年全球品牌价值冠军达791亿美元增10% [10] 风险控制指标 - 不良贷款率1.33%降0.01个百分点 [11] - 资本充足率19.54%升0.15个百分点 拨备覆盖率217.71%升2.80个百分点 [11] - 资本充足率超巴塞尔协议Ⅲ要求11.54个百分点 拨备覆盖不良贷款2.17倍 [12]

曹德旺经营理念 - 专注实业不做投机 四十多年只做汽车玻璃[33] - 不追求爆发式增长 坚持现金流健康和技术扎实[35] - 商业本质是用户价值创造 需要时间沉淀[36] 企业战略 - 转型升级需在企业身体健康时进行 要求全员参与[25][26][27] - 专注产品打造 通过优质产品赢得市场尊重[22] - 企业发展如养育子女 需耐心滋养而非拔苗助长[22][23] 商业哲学 - 信奉"慢就是快 少就是多"的长期主义[35] - 将福耀玻璃做到全球第一 体现做强优于做大的理念[34] - 佛教思想融入商业 强调做人优先于做生意[20] 价值观体系 - 秉持"敬天爱人"和"致良知"理念[5] - 主张众生平等 对待地位低者不得傲慢[3] - 强调戒贪的重要性 贪与贫字形相似警示风险[17] 成功要素 - 承认成就离不开社会和国家支持[9] - 将钱视为工具而非目标 强调运营水平的重要性[13][14] - 每日行为都影响企业根基 需保持长期诚信[11]

公司竞争力与行业认可 - 祖龙娱乐入选2025年中国游戏企业竞争力报告"强基领航TOP10" 彰显行业标杆地位 [1] - 竞争力评估涵盖游戏业务布局与综合成果 包括体量、地位及稳定性等关键指标 [1] - 获奖体现对2024年及2025年上半年市场表现的高度认可 印证精品化战略前瞻性 [3] 财务表现与增长态势 - 公司营业收入实现"三连增" 反映精品化战略优势持续强化 [5] - 研运一体模式协同发力 获得玩家高度认可 [5] 产品矩阵与市场表现 - 《以闪亮之名》十余次跻身中国大陆iOS游戏畅销榜前十 属超自由时尚女性向手游 [5] - 《龙族：卡塞尔之门》国服表现长线稳定 海外成绩亮眼 为策略卡牌手游 [5] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首 凭借美术表现还原修真游戏幻想 [5] 产品储备与全球化布局 - 2025年计划上线《龙族：卡塞尔之门》东南亚版(8月14日)及《以闪亮之名》韩国的游戏测试 [6] - 2026年规划覆盖日本、韩国及全球的《龙族：卡塞尔之门》 亚洲地区(除中国大陆)的《踏风行》 中国大陆的MMORPG《项目代号:逍遥》及全球女性向游戏《项目K》 [6] - 2027年储备全球发行策略卡牌游戏《项目G》及动作射击游戏《项目代号:One》 [6] 战略方向与发展理念 - 公司以"长期主义"为发展核心 保持行业领先与持续创新 [6] - 未来将通过内容扩容、玩法迭代及多元IP联动提供新鲜体验 [6]

收购交易概述 - 环球新材国际以6.65亿欧元收购默克旗下表面解决方案业务（SUSONITY），为中国珠光材料行业规模最大的海外收购 [1] - 交易被定义为"长期主义者的价值观共振"，旨在实现"全球高性能材料创新高地"的战略目标 [1] - 收购后公司将整合东方创新活力与西方工业严谨，推动全球业务协同 [1][8] 战略动机与行业背景 - 珠光颜料市场受高端汽车、化妆品下游市场驱动前景向好，并拓展至新能源（锂电、光伏、储能）及未来科技（AGI人工智能、机器人）领域 [2] - 公司为中国最大珠光颜料生产商，通过产能升级巩固全球领导地位：七色珠光二期年产3万吨工厂已投产，桐庐年产10万吨表面性能材料项目进入设备安装阶段 [2] - 合成云母被视为行业未来趋势，公司作为全球唯一拥有合成云母核心专利技术企业，计划通过规模化生产降低边际成本，解决天然云母供应链痛点 [7] 整合策略与协同效应 - 采用"客户导向"的柔性整合模式，保留各业务部门独立性，打破地域壁垒形成市场合力，共建全球供应链策略体系 [4] - 韩国CQV整合成效显著：2024年总营收601.5亿韩元（同比+17.8%），净利润92.7亿韩元（同比+171.3%）；2025年上半年净利润56.9亿韩元（同比+11.6%） [5] - CQV助力公司产品进入中国前五大汽车制造商及头部新能源车企供应链，七色珠光新增60款中高端产品，推升产品均价 [5] - 全球五大研发中心（中、德、美、日、韩）协同分工：CQV专注高端效果材料、七色珠光精通大规模制造、SUSONITY擅长配方工程与客户场景转化 [6] 长期发展规划 - 2025年被视为"梦想再起航起点"，通过并购扩张与内生增长结合，计划登顶全球合成云母型和天然云母型珠光颜料市场首位 [7] - 桐庐年产10万吨合成云母产能释放在即，预计直接改变全球珠光材料市场格局 [7] - 最终目标为实现"全球引领"，使中国企业成为连接全球产业优势、塑造行业未来的创新枢纽 [8]

行业整体趋势 - 互联网企业在复杂多变的外部环境下运行相对稳健 展现出较强的韧性与适应性 [1] - 人工智能从概念探索迈向商业化加速期 以前所未有的深度和广度融入企业核心业务 [1] - 长期主义策略愈发清晰 企业强化生态构建与可持续发展能力 [1] 拼多多 - 第二季度营收达1040亿元 同比增长7% 归属于普通股股东的净利润为307.5亿元 同比下滑4% [2] - 总营收成本同比增长36% 主要由于履约费用 带宽与服务器成本以及支付处理费用上升所致 总运营费用同比增长5% [2] - 推出"百亿减免"惠商举措 "电商西进"行动和"千亿扶持"计划 为商家减佣降本 免除西部地区物流中转费 [3] 百度 - 第二季度实现总营收327亿元 核心营收263亿元 归属百度核心净利润74亿元 同比增长35% [3] - 百度App月活用户达7.35亿 同比增长5% 智能云业务营收同比增长27% [4] - 萝卜快跑在全球提供超220万次出行服务 同比增长148% 加速全球化进程 出海阿联酋和中国香港 [5][6] 京东 - 第二季度收入为3567亿元 同比增长22.4% 日百品类收入同比增长16.4% 服务收入同比增长29.1% [6] - 京东外卖带动新业务收入同比大幅增长199% 季度活跃用户数和购物频次均实现超过40%的同比增长 [6] - 京东MALL累计开业门店24家 七鲜小厨首店日均订单超1000单 七鲜美食MALL首店正式开业 [7] 滴滴 - 第二季度GTV达到1096亿元 固定汇率下同比增长15.9% 其中国际业务GTV达到271亿元 同比增长27.7% [8] - 核心平台订单量同比增长15.2% 其中国际业务同比增长24.9% 实现经调整净利润31亿元 [8] - 国际业务覆盖拉美 亚太和非洲14个国家 在墨西哥服务超3000万用户 拓展金融和外卖业务 [8][9] 阅文集团 - 2025年上半年实现收入31.9亿元 归母净利润达8.5亿元 同比增长68.5% 在线业务收入同比增长2.3%至19.9亿元 [9] - IP衍生品业务的GMV达到4.8亿元 接近去年全年水平 AI翻译作品收入同比增长38% 占平台小说总收入比例超过35% [10] - 推出AI网文知识库功能"妙笔通鉴" 作者与AI互动频率提升40% "作家助手"日活用户同比增长超过40% [10]

在华发展战略 - 公司始终将中国视为全球核心战略市场 深度融入国家产业大局 入华22年来持续以长期主义姿态在投资 创新 数字化 绿色发展等维度发力 [1] - 公司明确中国是最具战略意义的市场与创新高地 2025年8月20日总裁一行拜访上海市商务委员会 就发展成果及未来规划交流 夯实与地方发展协同基础 [2] - 公司高度看好上海消费市场潜力 将继续加大在华在沪投入 积极参加促消费活动 抓住产业升级机遇 推出贴近市场需求的新产品 [2] 产能与基础设施投资 - 2023年公司斥资约3.6亿元人民币打造大中华创新总部园区二期 采用全智能化管理系统 实现全数智化转型 成为服务全球近50个市场的核心生产枢纽 [3] - 公司计划并即将启动上海生产基地二期建设 进一步扩大产能规模 升级智能制造水平 以充足产能响应中国及全球市场需求 [3] 人才培养与本土合作 - 公司持续升级人才培养计划 重点扩大营养健康顾问项目的规模与影响力 培养兼具创新精神与专业素养的健康管理人才 [3] - 公司积极加强与中国本土企业交流合作 学习本土创新经验 推动全球技术与本土需求的深度融合 [3] 科技创新与产品开发 - 公司以基因表达科技 人工智能与大数据等前沿技术为驱动 重点深耕抗衰老 代谢健康及认知健康三大核心领域 2025年集中推出多项科技创新成果 [4] - 针对代谢健康问题 公司推出TRME体型管理计划 以ageLOC基因科技为纽带 通过营养干预结合运动指导 实现从体型管理到代谢优化的可持续改善 [5] - 针对认知健康 公司2025年加大科研投入 产品通过调节褪黑素分泌 平衡脑神经活动 守护睡眠完整性三重机制助力改善睡眠状态 [5] - 2025年下半年将上市PRYSM iO超光谱智能扫描仪 这款掌上型非侵入式设备融入AI与大数据技术 提供快速精准的皮肤类胡萝卜素水平检测 生成健康评分激励用户改善生活方式 [5] 数字化转型 - 公司认为数字化是提升运营效率的工具 更是以消费者为中心提供个性化服务的关键路径 [7] - 2017年公司与阿里云合作启动数字化战略革新 开启数字化转型进程 并推出Vera肌肤测评系统 为消费者定制专属护肤方案 [7] 绿色发展 - 公司将可持续理念提升至公司战略高度 发布环境 社会及治理报告 从产品研发到物流配送全链条践行绿色承诺 [7] - 公司通过数字化与绿色双轮驱动 探索产业生态与公共健康并重的发展新路径 [7] 未来规划 - 在健康中国2030战略与新质生产力驱动下 公司将继续以科研为锚点 深化本土创新 扩大产能布局 升级数字化服务 积极响应上海国际消费中心城市建设需求 [7]