财政收支状况 - 上半年全国一般公共预算收入同比下降0.3% 降幅较一季度收窄0.8个百分点 [1] - 一般公共预算支出增长3.4% 政府性基金预算支出增长30% [1] - 政府性基金预算收入下降2.4% 土地市场有所回暖但持续性待观察 [1][3] 财政政策亮点 - 税收收入自4月起持续增长 非税收入增速下降优化营商环境 [2] - 新增专项债发行增长45% 中央预算内投资下达超90% [2] - 超长期特别国债带动消费品以旧换新销售额超1.6万亿元 [2] 重点领域支出 - 社会保障和就业支出同比增长9.2% 科学技术支出增长9.1% [2] - 教育支出增长5.9% 卫生健康支出增长4.3% 均高于总体支出水平 [2] 债务风险管理 - 发行新增置换债券3.8万亿元 平均利息成本降低超2.5个百分点 [2] - 政府债券空间达7万亿元 为下半年政策留有余力 [3] 企业经营挑战 - 规模以上工业企业利润同比下降1.8% 企业所得税出现负增长 [3] - 企业面临"内卷式"竞争导致增收不增利 "抢出口"现象加大下半年压力 [3] 下半年政策方向 - 以促消费为重点扩大内需 加强养老/育幼/文化/旅游等服务消费支持 [4] - 加快超长期特别国债和专项债使用 尽早形成实物工作量 [4] - 统筹税收优惠/政府采购/投资基金等政策支持产业升级 [4] 政策工具储备 - 盘活存量资源资产 增加特定机构和央企上缴利润 [5] - 可能增发特别国债或专项债 盘活存量地方债务限额 [5] - 提前下达明年地方债额度 设立新型政策性金融工具 [5]

财政收支状况 - 上半年全国一般公共预算收入同比下降0.3% 降幅较一季度收窄0.8个百分点 [1] - 政府性基金预算收入下降2.4% 但预算支出增长30% [1] - 税收收入自4月起持续增长 非税收入增速下降 [2] - 企业所得税出现负增长 规模以上工业企业利润同比下降1.8% [3] 财政支出特点 - 一般公共预算支出增长3.4% 支出规模与进度均高于去年同期 [1][2] - 社会保障和就业支出同比增长9.2% 科学技术支出增长9.1% 教育支出增长5.9% 卫生健康支出增长4.3% [2] - 新增专项债发行增长45% 中央预算内投资下达进度超90% [2] 政策工具与实施效果 - 超长期特别国债支持消费品以旧换新 带动销售超1.6万亿元 [2] - 新增置换债券发行3.8万亿元 平均利息成本降低超2.5个百分点 [2] - 当前政府债券剩余空间达7万亿元 [3] 行业与经济影响 - 土地市场在存量闲置土地收购政策支持下有所回暖 [3] - 企业存在"抢出口"现象 下半年外贸压力增大 [3] - 民间投资活力需通过"两重"建设和"两新"工作激发 [4] 未来政策方向 - 聚焦消费品以旧换新 养老/育幼/文化/旅游等服务消费 [4] - 统筹专项资金/税收优惠/政府采购等政策支持传统产业升级与新兴产业发展 [4] - 增量政策工具包括盘活存量资产 增发特别国债 提前下达地方债额度等 [5] - 加强财政与货币政策协调 重点支持科技创新/小微企业/外贸稳定 [5]

央行公开市场操作 - 人民银行开展2665亿元7天期逆回购操作 投标量与中标量均为2665亿元 操作利率为1.40% [1] - 当日实现净投放1545亿元 因有1120亿元逆回购到期 [1] - 买断式逆回购为2024年10月推出的新工具 在每日7天期逆回购基础上额外投放中长期资金 实现更精准流动性调节 [1] 货币政策工具运用 - 8月内两次开展买断式逆回购操作 通过MLF和买断式逆回购等工具保持市场流动性充裕 [1] - 上半年加大逆周期调节力度 5月宣布一揽子货币政策措施并在一个月内全部落地实施 [1] - 货币政策有效提振信心稳定预期 为经济回升向好营造适宜货币金融环境 [1] 政策走向预期 - 短期内降准概率不大 因上半年宏观经济偏中偏强且三季度外部波动需观察 [1] - 政策工具运用侧重于及时精准调节市场流动性 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年归属于股东净利润预计达人民币60亿元至62亿元，较上年同期增长12.5%至16.3% [1] - 剔除金租公司出表影响后，净利润同比增长23.9%至28.2% [1] - 当期计提资产减值损失及非上市资产未实现公允价值变动损失约人民币218亿元 [1] 业务战略与运营 - 公司落实中央金融工作部署，发挥金融救助和逆周期调节功能 [1] - 持续强化主业能力建设，纾困盘活业务与股权业务收入增长明显 [1] - 融资能力加强且融资成本同比下降，资产回报率稳步提升 [1] - 全面风险管理体系深化，资产质量进一步夯实 [1] 中长期发展目标 - 2025年是实现"三年质效显著提升"目标的关键年 [2] - 下半年将推进"一三五"战略，完成"两年三步走"最终阶段 [2] - 战略目标包括打造不良资产行业标杆，提升服务国家战略和实体经济能力 [2]

货币政策执行成效 - 上半年降准0.5个百分点释放长期流动性约1万亿元 并综合运用公开市场操作等工具引导金融机构服务实体经济[3] - 5月下调政策利率0.1个百分点 结构性工具利率和个人住房公积金贷款利率均下调0.25个百分点 带动存贷款利率下行[3] - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9% M2同比增长8.3% 人民币贷款余额达268.6万亿元[5] - 1-6月新发放企业贷款利率同比下降约45个基点 个人住房贷款利率同比下降约60个基点[5] 信贷结构优化方向 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 增加科技创新再贷款额度3000亿元 创设科技创新债券风险分担工具[4] - 科技/绿色/普惠/养老等领域贷款占比从2016年基建地产主导的60-70%提升至同等水平[5] - 近十年制造业中长期贷款增速持续高于全部贷款 中长期贷款占比上升近11个百分点[5] - 企业债券等直接融资在社会融资规模中占比相较2018年末提升4.4个百分点[6] 未来政策重点领域 - 普惠金融领域将持续提升服务可获得性和可持续性 实现高质量发展[8] - 科技创新领域通过"科技板"债券市场创新丰富融资渠道 配套政策推动科技贷款量增价降面扩[8] - 服务消费领域聚焦供给端改善 当前居民服务消费占比低于50% 金融将支持高品质服务供给释放消费潜能[9] - 保持适度宽松货币政策 完善利率调控框架降低银行负债成本 防范资金空转和汇率超调风险[9]

宏观经济表现 - 上半年国内生产总值（GDP）同比增长5.3% [1] - 社会信心持续提振 高质量发展取得新进展 [1] 货币政策工具运用 - 5月降低存款准备金率0.5个百分点 向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现等工具保持流动性充裕 [2] - 5月下调政策利率0.1个百分点 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [2] 信贷与融资数据 - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9% 广义货币供应量（M2）同比增长8.3% [3] - 人民币贷款余额达268.6万亿元 [3] - 1-6月新发放企业贷款利率同比下降约45个基点 个人住房贷款利率同比下降约60个基点 [3] 结构性支持措施 - 5月设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [2] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元 [2] - 创设科技创新债券风险分担工具 [2] 汇率与金融市场 - 6月末人民币对美元汇率中间价与上年末基本持平 [3] - 坚持市场在汇率形成中起决定性作用 [2] 政策导向与目标 - 把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量 [5] - 推动物价保持在合理水平 [5] - 加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等重点领域 [5]

宏观经济表现 - 上半年国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，经济运行稳中有进，展现出强大活力和韧性 [2] - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9%，广义货币供应量（M2）同比增长8.3%，人民币贷款余额达268.6万亿元 [4] 货币政策措施 - 5月降低存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现等工具保持流动性充裕 [2] - 5月下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，带动存贷款利率下行 [3] - 1-6月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约45个和60个基点 [4] 信贷结构调整与支持重点领域 - 5月设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元，创设科技创新债券风险分担工具 [3] - 信贷结构不断优化，加力支持提振消费、科技创新等重点内需领域，持续做好金融"五篇大文章" [3] 汇率与金融稳定 - 坚持市场在汇率形成中起决定性作用，6月末人民币对美元汇率中间价与上年末基本持平 [3][4] - 稳妥有序化解重点领域金融风险，持续完善金融风险监测、评估、预警体系 [3] 未来政策方向 - 保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [6] - 进一步完善利率调控框架，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降 [6] - 用好结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等领域 [6] - 坚持有管理的浮动汇率制度，增强外汇市场韧性，防范汇率超调风险 [6] - 探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [6]

货币政策基调与方向 - 央行明确落实落细适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，匹配社会融资规模、货币供应量与经济增长及物价目标[1] - 货币政策将促进物价合理回升作为重要考量，推动物价稳定在合理水平[1] - 政策注重逆周期调节，上半年推出降准降息、下调结构性工具利率、设立5000亿元服务消费与养老再贷款等十项举措[2] 政策工具与实施效果 - 上半年累计实施12次降准、9次政策利率下调，带动1年期和5年期LPR分别下降115个、130个基点[3] - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9%，M2增长8.3%，人民币贷款余额达268.6万亿元[3] - 新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降45个和60个基点，信贷结构持续优化[3] 金融支持实体经济 - 科技、绿色、普惠、养老、数字贷款保持较快增长，人民币汇率保持基本稳定[4] - 央行引导金融机构聚焦"五篇大文章"（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融），优化资金供给结构[6][7] - 金融总量已突破430万亿元（社会融资规模存量）和330万亿元（M2余额），政策转向盘活低效资源、提升资金效率[6] 经济环境与政策展望 - 外部环境复杂严峻，但国内经济基础稳固，长期向好趋势未变[5] - 下一阶段政策将保持融资总量合理增长，强化利率汇率均衡，推进金融市场开放与风险防范[5] - 政策传导效果将持续显现，需加强财政、货币、产业政策协同以巩固经济回升势头[6]

货币政策执行情况 - 央行实施适度宽松货币政策强化逆周期调节 综合运用多种政策工具为经济回升创造适宜货币金融环境 [2] - 5月降低存款准备金率0.5个百分点 向市场提供长期流动性约1万亿元 保持流动性充裕 [2] - 5月下调政策利率0.1个百分点 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [2] 信贷与融资数据 - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9% 广义货币供应量(M2)同比增长8.3% 人民币贷款余额268.6万亿元 [4] - 1-6月新发放企业贷款利率同比下降约45个基点 个人住房贷款利率同比下降约60个基点 社会融资成本处于低位 [4] - 5月设立5000亿元服务消费与养老再贷款 增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元 [3] 汇率政策与表现 - 坚持市场在汇率形成中起决定性作用 发挥汇率对宏观经济的调节功能 [3] - 6月末人民币对美元汇率中间价与上年末基本持平 在复杂形势下保持人民币汇率基本稳定 [4] - 坚持以市场供求为基础 参考一篮子货币进行调节 有管理的浮动汇率制度 [7] 政策导向与工具运用 - 引导金融机构充分满足实体经济有效信贷需求 提高资金使用效率 提升服务实体经济质效 [2] - 发挥货币政策工具总量和结构双重功能 加力支持科技创新 提振消费 小微企业 稳定外贸等重点领域 [7] - 健全市场化的利率调控框架 强化利率政策执行和监督 降低银行负债成本 [6] 风险防控机制 - 稳妥有序化解重点领域金融风险 持续完善金融风险监测 评估 预警体系 [4] - 探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能 维护金融市场稳定 [7] - 坚决守住不发生系统性金融风险的底线 坚决对扰乱市场秩序行为进行处置 [7]

人民财讯8月15日电，央行发布2025年第二季度中国货币政策执行报告，下一阶段，保持融资和货币总 量合理增长。进一步落实好适度宽松的货币政策，抓好各项货币政策措施执行。强化逆周期调节，根据 国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏。密切关注海外主要央行货币 政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，综合运用多种货币政策工具， 保持流动性充裕。引导银行稳固信贷支持力度，保持金融总量合理增长，使社会融资规模、货币供应量 增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的金融环境。 ...