行业战略定位与宏观趋势 - 人工智能被定位为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术，已成为国家发展的重要战略方向 [3] - 算力被类比为新时代的“电力”，是正在进入时代的基础性资源 [2] - 必须构建以国有资本为引领、自主可控的人工智能基础设施，以应对大模型带来的生产力革命 [3] - 需要走出一条符合中国实际的人工智能发展之路 [3] 算力基础设施发展 - 预测未来算力将作为一种基础服务提供 [3] - 随着大模型发展，算力需求激增，高效的分布式训练和推理优化是关键 [3] - 建议加快建设全国一体化算力网络，构建普惠、易用、集约、绿色、安全的综合算力基础设施体系 [3] - 以算力高质量发展赋能经济高质量发展 [3] 技术与应用场景 - 大模型安全是系统工程，必须同步构筑包含内容、网络、数据安全的“护栏” [3] - 从人工智能驱动的科学研究角度，建议基于人工智能构建平台化的科研范式 [3] - 交通被视为最大应用场景之一，具体构想包括推进自动驾驶示范区扩区、建设智慧停车管理平台、发展低空无人机与无人车物流 [5] - 建议由地方政府牵头发布“场景机会清单”，吸引企业“揭榜挂帅”提供解决方案 [5] - 在山野运动场景中，可通过无人机智能巡山、大数据分析挖掘路线，并借助人工智能智能体提供全天候导览 [5] - 在工业遗产开发场景中，可利用人工智能和虚拟现实技术“复活”历史场景，将历史遗迹转化为发展动力 [5] 区域发展与产业转型 - 门头沟区已被纳入国家人工智能算力发展体系，正从传统矿区向高新技术产业转型 [2] - 推动区域发展抓住人工智能机遇，让“新质生产力”真正扎根 [2] - 专家将目光投向门头沟独特的“土壤”，探讨技术构想的具体落地 [4] - 会前已组织专家深入调研，形成37篇共计十万余字的成果汇编 [6] - 未来将持续打造“3＋3”综合履职平台，共同推动京西走出一条特色鲜明的高质量发展之路 [6]

文章核心观点 - 算力正从技术术语演变为推动社会结构性变革的核心力量 其影响力堪比工业时代的蒸汽机和现代社会的电网 正在改变社会节奏、产业逻辑和公共决策 [1] - 理解算力社会的目的并非钻研技术本身 而是为了帮助更广泛的群体理解自身在由算力编织的新社会中的位置与方向 [2] 算力的社会角色与影响 - 算力正持续推动结构性变化 政策文件频繁提及 媒体热议“东数西算”“超算中心”“AI芯片”等概念 企业决策日益依赖模型分析与数据模拟 [1] - 讨论焦点应从“技术如何实现”转向“社会如何转型” 应关注趋势形成过程和结构变化中的关系重组 而非单一产品的更新周期或局部技术的短期爆发 [1] 算力生态的系统性特征 - 算力生态并非自然生长或平衡的系统 其运行依赖能源支撑、制度参与、商业投资、人才培养、数据供给等多种要素的持续投入 [1] - 使用“生态”一词旨在强调该结构的联动性、演化性与系统关联 [1] 社会对算力的关键考量 - 面对算力带来的变化 社会需保持清醒 算力是否公平可得、是否高效可用、是否安全可信 将直接影响社会的运行底线 [1] 书籍定位与目标读者 - 书籍旨在为广泛读者提供进入“计算社会”的入口 而非面向程序员的工具手册或管理者的操作指南 [2] - 读者可从自身视角解读 并用个人经验验证书中的逻辑结构 [2]

市场行情与调整 - 2025年12月11日，AI赛道出现调整，光模块、CPO等算力硬件板块跌幅较深，创业板人工智能指数在创新高后回调超过3.5%，成份股大面积下跌 [1][6] - 个股方面，致尚科技领跌超过13%，长芯博创、联特科技、太辰光、锐捷网络等多股大跌超过5%，中际旭创、新易盛、天孚通信等光模块龙头股跌幅超过3% [1][6] - 热门ETF创业板人工智能ETF（159363）当日场内价格收跌3.63%，该ETF光模块CPO含量超过56%，在回调当日获得资金净申购8600万份 [1][6] 调整原因分析 - 短期板块走弱与两大因素有关：一是前期涨幅过大，累积了较多获利盘，短期有回调需求；二是受资本支出预期减少影响，海外AI巨头甲骨文盘后大跌 [3][8] - 市场分析认为，短期情绪面波动无碍AI驱动下光模块中长期的需求逻辑 [3][8] 行业前景与需求 - 高速互联技术是决定AI数据中心效能上限与规模化发展的关键 [3][8] - 根据TrendForce集邦咨询研究，2025年全球800G以上的光收发模块需求预计达2400万支，2026年预估将达到近6300万组，相比2025年成长幅度高达2.6倍 [3][8] - 中信证券指出，头部光通信厂商在研发壁垒、物料与产能储备以及新技术方案等方面优势显著 [3][8] - 国盛证券认为，海外AI巨头持续加码算力基建、云厂商资本开支大幅上调及商业变现闭环的形成，均印证光模块等算力行业高景气度与基本面稳固 [3][8] 相关投资产品 - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超过56% [4][9] - 该ETF在赛道分布上，超过七成仓位布局算力，超过两成仓位布局AI应用 [4][9] - 截至2025年12月8日，该ETF最新规模超过33亿元，近1个月日均成交额超过6亿元，在跟踪同一指数的7只ETF中规模与流动性排行第一 [4][9]

摘要 当数智化技术与零碳理念深度融合，公辅设备将不再是产业发展瓶颈，而是推动锂电产业绿色转型、效率升级的重要引擎。 "工业空调转型势在必行，粗放式生产已成过去。数字化是时代要求，'哑巴'设备必须开口，才能跳出内卷。" 在 2025高工锂电年会上， EK中国区市场营销总监兼工业环境控制事业部总监王健 在演讲中明确指出工业空调行业的转型必然性。 他表示，欧科工业空调已将 "高效、零碳、算力" 三大关键词串联成完整数智化解决方案，为长期制约锂电产业降本减碳的公辅设备困局，提供了破局 之道。 01重新定义公辅设备的核心价值 长期以来，锂电产业高速发展，行业焦点多集中在电芯材料、生产工艺等核心环节，公辅设备始终扮演 "幕后支撑者"角色，被简化为"满足基本需 求"的配套工具。 王健在演讲中直指行业核心痛点： "零碳愿景下，工业场景仍存在顽固的高能耗问题。" 这些问题通过工业冷热源、环境控制与控制系统叠加，形成系 统冗余、余热废弃、除湿能耗高、控制失灵、协同困难等"隐性碳排"困境。 随着 "双碳"目标推进与国际碳规则收紧，传统模式已难以为继。欧盟《新电池法》将碳足迹纳入强制性标准，国内头部企业加码零碳工厂建设，公辅 设备的 ...

主力资金向中低位个股加码是板块个股轮动与扩散的一个重要信号，通光线缆有商业航天、光通信等多 重概念，目前，很多超额"涨停"的个股机会均出自这些主线。 商业航天概念股继续大涨 通光线缆等强势涨停 今天，市场震荡调整，但整体来看，指数仍处在11月25日以来的止跌反弹技术周期中。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：证券市场周刊市场号 文 | 水岸 今天（12月11日），市场盘面有一个有意思的看点，多只中低位个股联手突发"20cm"涨停，比如一只 比较典型的个股通光线缆（300265），公司股价开盘7分钟即封住"20cm"涨停。 今天的调整或由于降息预期的利好兑现。12月11日，美联储如期降息25个基点，将利率目标区间下调至 3.50%~3.75%，这是继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息。美联储降息主要通过改善流动 性、提升风险偏好等影响A股，且会对科技成长等在内的一众板块构成刺激。 对于商业航天这条赛道，边惠宗近期有连续重点跟踪研究，其12月1日表示，商业航天可能是年底最有 预期差的板块。从二级市场来看，自11月24日以来，商业航天板块即连续放量反弹，且在 ...

全球科技产业2026年格局 - 全球科技产业呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局 [1][4] - AI大模型迭代驱动算力产业链景气度高企，端侧AI新品落地提速 [1][4] - 受宏观不确定性、补贴退坡及存储成本影响，低端消费电子需求短期承压 [1][4] - 算力需求扩张与端侧AI创新周期是核心增长动力 [1][4] AI算力基础设施 - 2026年全球AI服务器出货量预计同比增长50%至232万台，市场由AI基础设施投资主导 [2][6] - 服务器市场呈现“GPU/ASIC双轮驱动”格局，GB/VR迭代推动规格升级，ASIC自研加速带来价值量提升 [2][6] - 互联领域：VR/ASIC架构重塑推动价值倍增，连接器/线缆/CPO迎来突破 [2][6] - 散热领域：单芯片TDP突破千瓦推动液冷全面渗透，微通道盖板有望2027年量产 [2][6] - 电源领域：HVDC/BBU将成为标配，电源零部件量价齐升 [2][6] - 具备“机电热”能力的ODM龙头及液冷互连等核心零部件供应商有望受益 [2][6] 智能手机 - 预计2026年全球智能手机出货量将同比下降5%至11.8亿台，低端机型首当其冲 [2][6] - 高端市场在AI创新驱动下韧性犹在，苹果将迎来创新大年 [2][6] - 苹果iPhone 18规格升级、首款折叠屏iPhone、智能家居新品及Apple Intelligence迭代将巩固其高端地位 [2][6] - 安卓阵营加速向AI手机转型，通过端侧大模型提升交互体验 [2][6] - 建议关注光学、结构件、散热及存储涨价背景下的机遇 [2][6] AR/VR与AI眼镜 - 预计2026年全球AI眼镜出货量将突破1,000万台，成为核心穿戴品类 [2][6] - 科技巨头加速布局，Meta深耕社交生态，谷歌构建Android XR生态圈 [2][6] - AR眼镜作为虚实融合终极形态，预计2030年出货量达3,200万台 [2][6] - 拥有光学核心技术及整机组装能力的厂商将深度受益于行业爆发 [2][6] PC与汽车电子 - 预计2026年全球PC出货量同比微降2%至2.75亿台 [2][6] - 行业亮点在于AI PC加速渗透，预计2026年AI PC出货占比将突破50% [2][6] - L4级智能驾驶商业化进程显著提速 [2][6] - 看好电动化与智能化共振下的细分赛道机会，包括高压/高速连接器、车载光学、智能座舱显示及域控制器等 [2][6] 建议关注的主线与公司 - 主线一：AI算力基础设施，VR/ASIC架构升级带动ODM及零部件量价齐升 [1][4] - 主线二：端侧AI，折叠iPhone及AI手机/眼镜/PC产品创新有望加速渗透 [1][4] - 提及的受益公司包括：立讯精密、鸿腾精密、比亚迪电子、舜宇光学、瑞声科技、小米集团、丘钛科技、京东方精电 [1][2][4][6]

一则海外利空消息，市场恐慌情绪被引爆。 今日，中兴通讯AH股双双遭遇重挫。 午后其跌幅扩大。截至收盘，A股股价封跌停板，报价37.82元，市值1809.13亿元。 H股跌幅扩大至超13%报27.46港元，总市值1313.56亿港元。 午间，中兴通讯紧急回应表示，公司反对一切腐败行为，正与美国司法部就有关事项沟通。 公告称，公司董事会已知悉近期新闻媒体针对公司涉及美国《反海外腐败法》合规性调查的报道。公司正与美国司法部就有关事项进行沟通，并将通过法律 等手段坚决维护自身权益。 公司反对一切形式的腐败行为，对任何可能相关的个人持零容忍态度。同时，中兴通讯表示，公司目前生产经营一切正常。 此外，中兴通讯在港上市的认购证"中兴法巴六五购A"一度暴跌超38%。 紧急公告！ 稍早前，市场突传"中兴通讯或向美国支付逾十亿美元结束海外贿赂指控"的消息，引发市场关注。 算力突围？ 近两个月，中兴通讯股价经历一轮大震荡。 财报显示，公司第三季度营收289.67亿元，同比增长5.11%；但归母净利润仅为2.64亿元，同比暴跌87.84%。 前三季度营收1005.2亿元，同比增11.63%；归母净利润53.22亿元，同比下降32.6 ...

行业投资评级与核心观点 * 报告对科技行业持积极看法，核心增长动力在于AI算力需求扩张与端侧AI创新周期 [1] * 建议关注两条投资主线：1) AI算力基础设施；2) 端侧AI创新机遇 [1] 2026年全球科技产业格局与终端需求展望 * 全球科技产业呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局 [1] * 算力产业链景气度持续高企，端侧AI新品（AI手机/AI PC/AI眼镜）落地提速 [1] * 受全球宏观不确定性、中国补贴红利退坡及存储成本上涨影响，低端消费电子需求预计短期承压 [1] * 预计2026年全球服务器出货量同比增长7%至1,850万台 [25] * 预计2026年全球PC出货量同比下降2%至2.75亿台 [25] * 预计2026年全球智能手机出货量同比下降5%至11.8亿台 [25] AI算力基础设施：服务器市场 * **整体市场**：2026年全球服务器市场将由AI基础设施投资主导，预计AI服务器（训练）出货量同比增长50%至231.5万台 [2][14] * **市场结构**：呈现“GPU/ASIC双轮驱动”格局，预计2026年ASIC AI服务器市场份额将从2025年的21%上升至25% [2][44] * **GPU AI服务器**：预计2025/26年出货量同比增长87%/46%至117.1万/171.4万台 [14][36] * **ASIC AI服务器**：预计2025/26年出货量同比增长64%/62%至37.1万/60.0万台 [14][44] * **通用服务器**：预计2026年出货量同比增长4%，复苏持续 [34][35] * **客户需求**：主要驱动力来自北美大型CSP和主权云，中国CSP在DeepSeek推动下也展现强劲增长势头 [34] * **技术趋势**：英伟达GB300平台将于2026年成为出货主力，下一代VR200平台预计于2H26量产，商业模式加速向L10（全集成计算托盘）交付模式转变，提升ODM技术壁垒 [35][58] AI算力基础设施：关键零部件机遇 * **高速互联**：VR/ASIC架构重塑推动价值倍增，连接器/线缆/CPO迎来突破 [2] * VR200架构将采用中介板（midplane）设计，推动高速连接器价值量提升 [66] * Scale-up机柜内互连，有源铜缆（AEC）将替代直连铜缆（DAC）成为主力，近封装铜互连（NPC）/共封装铜互连（CPC）技术有望突破 [70] * Scale-out机柜间互连，线性驱动可插拔光模块（LPO）在1.6T时代渗透率提升，共封装光学（CPO）迎来商业化拐点，光路交换（OCS）在特定集群加速渗透 [73] * **散热**：单芯片TDP突破千瓦推动液冷全面渗透，预计2026年AI训练服务器液冷渗透率将从2025年的33%激增至40% [2][80] * GB300/VR200平台交换机液冷化驱动单柜价值量提升10-20% [84] * ASIC服务器（如AWS Trainium 3、Meta MTIA 3、Google TPU v7）将于2026年迈入液冷时代，成为第二增长曲线 [85] * 为应对未来3000W TDP，微通道盖板（MCL）技术有望在2027年量产 [86] * **电源**：HVDC/BBU将成为标配，电源零部件量价齐升 [2] * 为应对200-300kW单机柜功率密度，供电架构加速向±400V/800V高压直流（HVDC）转移 [95] * 电源模块（PSU）单体功率从5.5kW迈向12kW+，备用电池（BBU）将成为AI电源柜标准配置 [96] 端侧AI创新机遇：智能手机 * **整体市场**：受宏观不确定、存储涨价及补贴红利消退影响，预计2026年全球智能手机出货量同比下降5%至11.8亿台，低端机型首当其冲 [2][101] * **高端市场**：在AI创新驱动下韧性犹在，苹果预计将迎来创新大年，iPhone 18规格升级、首款折叠屏iPhone、智能家居新品以及Apple Intelligence迭代将巩固其高端地位 [2] * **安卓阵营**：加速向AI手机转型，通过端侧大模型提升交互体验 [2] * **产业链机会**：建议关注光学（潜望/玻塑混合）、结构件（钛合金/铰链）、散热（VC）及存储涨价背景下的机遇 [2] 端侧AI创新机遇：AR/VR与PC * **AR/VR (AI眼镜)**：预计2026年全球AI眼镜出货量将突破1,000万台，成为核心穿戴品类，预计2030年出货量达3,200万台 [2] * **PC**：预计2026年全球PC出货量同比微降2%至2.75亿台，行业亮点在于AI PC加速渗透，预计2026年AI PC出货占比将突破50% [2] * **汽车电子**：随着政策法规完善及技术成本下探，L4级智能驾驶商业化进程显著提速，看好电动化与智能化共振下的细分赛道机会 [2] 内存价格上涨对产业链的影响 * **整体影响**：内存价格上涨短期内将挤压下游品牌厂及代工厂毛利率，尤其冲击中低端消费市场，最终可能体现在终端ASP提升与产品结构升级 [27] * **AI服务器**：存储涨价影响有限，客户敏感度较低，BOM成本上升有望转嫁给下游客户 [27] * **通用服务器**：内存成本占BOM约30-40%，客户敏感度高，OEM将面临毛利率挤压，低端需求可能推迟 [28] * **PC**：预计存储涨价将推高单机成本约15-30美元，对低毛利产品冲击较大，可能加速产品结构向AI PC等调整 [29] * **智能手机**：存储占中低端机型BOM成本10-15%，4Q25 DRAM合约价同比涨75%，推高单机成本10-25美元，将直接影响主打性价比的安卓厂商毛利率2-3个百分点 [30] 重点关注的产业链公司 * **报告多次提及看好的公司包括**：立讯精密、鸿腾精密、比亚迪电子、舜宇光学、瑞声科技、小米集团、京东方精电等 [1][2] * **在AI算力基础设施领域**： * 具备“机电热”一体化能力的ODM龙头（如工业富联、广达、纬颖、英业达）及核心零部件供应商将受益 [2][35][59] * 高速互联领域关注立讯精密（CPC/NPC/高速线缆）和鸿腾精密（连接器/CPO方案） [77] * 散热领域关注鸿腾精密（快接头）、比亚迪电子（冷板/快接头）和立讯精密（水冷板/CDU） [87] * 电源领域关注鸿腾精密（Busbar连接器）、比亚迪电子（BBU/电源架）和立讯精密（DC/DC/PSU） [97]

核心观点 - 报告认为，2026年全球科技产业将呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局，算力需求扩张与端侧AI创新周期将是核心增长动力 [4] - 报告预计，中国经济通缩压力趋缓将在2026年延续，但势头仍将疲弱，CPI和PPI预计将从2025年的0%和-2.7%回升至2026年的0.7%和-0.5% [4] - 报告对美联储政策前景作出预测，认为鲍威尔任内将不再降息，新主席上任后将在6月再次降息，之后随着美国通胀反弹，降息周期可能结束 [3] - 报告预计欧央行明年上半年仍会降息一次，之后降息周期结束 [3] 全球及区域市场表现 - 环球主要股市年内普遍上涨，其中深圳创业板指数年内涨幅达49.84%，恒生指数年内涨27.32%，美国纳斯达克指数年内涨22.49% [1] - 港股分类指数中，恒生金融指数年内表现最佳，上涨33.23%，恒生公用事业指数年内仅涨4.34% [2] - 中国股市涨跌互现，港股原材料、可选消费与必选消费领涨，A股房地产、商贸零售与社会服务涨幅最大 [3] - 美股上涨，工业、材料与可选消费领涨，日常消费、公用事业与信息技术跑输 [3] 宏观经济与政策 - 中国11月CPI同比升至0.7%，创近2年新高，核心CPI维持不变，PPI环比增速自2023年以来首次连续两月上涨 [4] - 美联储如期降息25个基点，政策利率降至3.5%-3.75%，为维持充足准备金将开始每月购买400亿美元短期国债 [3] - 美国第三季度就业成本年增长率降至3.5%，创近四年新低，显示就业市场显著降温 [3] - 欧元区经济在关税冲击后显示出韧性，欧央行可能上调经济增长预期，货币市场对明年底前加息概率预期在50%左右 [3] - 中国房地产板块受政策消息提振，贷款贴息将降低购房成本，据估算新增贷款年贴息金额约700亿元，万科展期方案获国企增信支持 [3] 科技行业2026年展望 - **整体格局**：全球科技产业将呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局，算力产业链景气度持续高企，端侧AI新品落地提速，但低端消费电子需求预计短期承压 [4] - **投资主线**：建议关注两条主线：1) AI算力基础设施；2) 端侧AI创新 [4] AI算力基础设施 - **服务器市场**：2026年全球服务器市场由AI基础设施投资主导，预计AI服务器出货量同比增长50%至232万台，呈现“GPU/ASIC双轮驱动”格局 [5] - **技术趋势**： - 互联：VR/ASIC架构重塑推动价值倍增，连接器/线缆/CPO迎来突破 [5] - 散热：单芯片TDP突破千瓦推动液冷全面渗透，微通道盖板有望2027年量产 [5] - 电源：HVDC/BBU将成为标配，电源零部件量价齐升 [5] - **受益公司**：具备“机电热”能力的ODM龙头及液冷互连等核心零部件供应商有望受益，如立讯精密、鸿腾精密和比亚迪电子 [5] 端侧AI：智能手机 - **出货量**：受宏观不确定、存储涨价及补贴红利消退影响，预计2026年全球智能手机出货量将同比下降5%至11.8亿台 [6] - **高端市场**：高端市场在AI创新驱动下韧性犹在，苹果将迎来创新大年，iPhone 18规格升级、首款折叠屏iPhone、智能家居新品以及Apple Intelligence迭代将巩固其地位，安卓阵营加速向AI手机转型 [6] - **投资机会**：建议关注光学、结构件、散热及存储涨价背景下的机遇，关注立讯精密、瑞声科技和小米集团 [6] 端侧AI：AR/VR与智能眼镜 - **出货量**：预计2026年全球AI眼镜出货量将突破1000万台，成为核心穿戴品类，预计2030年出货量达3200万台 [7] - **竞争格局**：科技巨头加速布局，Meta深耕社交生态，谷歌构建Android XR生态圈 [7] - **技术趋势**：AR眼镜作为虚实融合的终极形态，将在光波导与Micro-LED/LCOS显示技术成熟下逐步释放潜力 [7] - **受益公司**：拥有光学核心技术及整机组装能力的厂商将受益，如舜宇光学、瑞声科技和丘钛科技 [7] 端侧AI：PC与汽车电子 - **PC市场**：受Win11换机步入尾声及存储成本飙升影响，预计2026年全球PC出货量将同比微降2%至2.75亿台，但AI PC出货占比将突破50% [8] - **智能驾驶**：L4级智能驾驶商业化进程显著提速，看好电动化与智能化共振下的细分赛道机会 [8] - **投资机会**：包括高压/高速连接器、车载光学、智能座舱显示及域控制器等核心产业链龙头，看好立讯精密、鸿腾精密、比亚迪电子、舜宇光学、瑞声科技和京东方精电 [8]

市场整体表现 - 2024年12月10日A股市场呈现指数分化结构性走势 上证指数微跌0.23%报3900.50点 深证成指逆势上涨0.29%报13316.42点 创业板指微跌0.02%报3209.00点 [1] - 全市场成交额为1.79万亿元 较前一个交易日缩量1260亿元 超2400只个股上涨 板块轮动特征显著 [1] 板块与行业动态 - 政策利好驱动海南自贸区板块强势领涨 神农种业以20%幅度涨停 欣龙控股、罗牛山、海南发展等同步封板 [1] - 消息面上《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布 提出高标准建设自由贸易港是海南高质量发展的总抓手 海南自由贸易港将于12月18日迎来全岛封关运作 [1] - 房地产板块午后集中爆发 万科A涨停成交额超32亿元 港股万科企业盘中涨超17% 财信发展、华夏幸福等涨停 [2] - 中银证券研报表示基本面承压叠加“十五五”规划建议表态偏向积极 未来地产优化政策落地空间打开 对行业修复有一定信心 [2] - 零售板块延续强势表现 永辉超市、中央商场、茂业商业等多只个股涨停 [2] - 消息面上全国零售业创新发展大会举行 商务部副部长表示“十五五”时期要把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点 [2] - 数据显示“十四五”以来零售业对促进消费和投资贡献巨大 2024年全国社会消费品零售总额同比增长3.5% [3] - 2025年前三季度限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长6.4%、4.4%、0.9%、4.8%和1.5% [3] 后市展望与投资主线 - 华金证券研究所所长杨烨辉表示短期明确的政策加力信号有助于稳定并提升市场对经济复苏与盈利修复的预期 “适度宽松的货币政策”强化了流动性保持合理充裕的预期 这些因素可能共同助推春季行情并有望提前展开 [3] - 中长期积极政策基调若能有效推动信用周期回暖与企业盈利结构性改善 将夯实A股慢涨的逻辑 [3] - 在产业层面建议关注三条主线 一是新质生产力主线 直接受益于创新驱动战略 TMT（人工智能、算力、半导体）、高端制造、军工、创新药等板块将迎来发展机遇 [4] - 二是绿色转型主线 在“双碳”目标引领下 新能源（光伏、风电、储能）、有色金属、化工等行业的绿色化、高端化升级将获得持续政策支持 [4] - 三是内需复苏主线 大消费板块（包括食品饮料、商贸零售、社会服务等）将直接受益于扩内需政策的落地与民生改善 [4]