甲骨文公司股价暴跌事件 - 当地时间12月11日，甲骨文股价一度暴跌16%，创下2001年以来最大单日跌幅，市值蒸发1020亿美元（约合7246亿元人民币），收盘跌幅仍超10%，报198.85美元，市值为5669亿美元 [2] - 股价暴跌直接原因是其发布的2026财年第二季度财报不及预期，总营收160.6亿美元低于分析师预期的162.1亿美元，核心云业务营收80亿美元未达80.4亿美元的预期目标 [14] - 尽管AI驱动的云基础设施营收同比大涨68%至41亿美元，但未能抵消市场失望情绪，且公司当季自由现金流为-132亿美元，远逊于市场预期的-52亿美元，资本开支环比激增41%至120亿美元 [14] - 公司高管在电话会议中披露，2026财年资本开支预计上调至500亿美元，较此前预期增加150亿美元，摩根士丹利预测其调整后债务到2028年可能突破3000亿美元 [14] - 年初至今，甲骨文股价虽仍上涨16%，但相较9月高点已跌去约41% [11] 甲骨文公司业务与风险 - 公司主要业务是提供企业级软件、云服务、数据库技术、硬件和支持服务 [11] - 市场担忧其巨额资本投入人工智能领域但收益未达预期，财务风险加大 [13] - 公司与OpenAI签署了一项协议，OpenAI将在大约五年内向甲骨文购买价值3000亿美元的算力，但市场担忧OpenAI的支出远超其营收能力，可能无法兑现合同 [15] - 德意志银行引述OpenAI向投资者披露的预测显示，预计到2029年，其累计负自由现金流将达到1430亿美元 [17] 人工智能行业前景与争议 - 核心观点认为人工智能是超级生产力，将以深度改变世界的方式逐步到来，当前波动只是发展过程中的小浪花 [2][36] - 认为人工智能没有大泡沫，只有小泡沫，且小泡沫会随着营收和利润的增长而消失 [17] - 理由一：人工智能应用尚未真正扩展到社会方方面面，在诸多传统行业及地区（如中美一线城市的教育、医疗、商业等）应用远远不够，发展空间巨大 [19] - 理由二：行业发展仍处于购买和抢夺算力的基础建设阶段，算力短缺是行业主要矛盾，顶级科技公司均在大力投入 [21] - 理由三：北美四大云服务商（谷歌、Meta、微软、亚马逊）的资本支出主要来自自身盈利，现金流与负债率未恶化，AI的To B商业模式已形成闭环 [23] - OpenAI 2025年收入预计达130亿美元，ChatGPT付费用户超3500万，当前AI企业股价上涨主要由每股收益（EPS）驱动，动态市盈率低于2024年高点 [23] - 有咨询机构预测，2027年全球AI芯片市场规模将突破4000亿美元，复合增速超30% [31] 行业领袖观点 - AMD CEO苏姿丰表示：“AI没有泡沫，只有创新的速度不够快” [25] - 英伟达CEO黄仁勋表示，AI情况与互联网泡沫时期截然不同，正在改变现有工作负载，未看到AI泡沫存在，并透露Blackwell芯片销售远超预期，云端GPU已全部售罄，算力需求在加速增长 [29] - 微软CEO萨提亚·纳德拉多次强调AI是“下一代平台级变革” [29] - Meta CEO扎克伯格承认AI被炒作，但指出真正产生价值的是能落地的AI应用，其公司广告业务在2023年第三季度增长23%即是证明 [29] - IBM CEO克里希纳指出，全球AI企业级落地仍极度稀缺，供给端长期不足 [31] 对人工智能泡沫的担忧 - 存在观点认为科技与AI类股估值正快速偏离基本面 [32] - 高盛2025年11月报告指出，自ChatGPT推出以来，全球AI相关公司市值飙升超19万亿美元，市场定价可能已大幅领先于AI技术对宏观经济的实际影响，存在估值过高风险 [32] - 比尔·盖茨警告称，在当前资本支出飙升、市场存在循环交易的背景下，一些估值高昂的AI公司将在高度竞争的行业中落败，部分公司估值将会下跌，并以Palantir和特斯拉为例，指出其市盈率远超200倍，而标普500公司的平均市盈率仅为25倍左右 [32][34]