文章核心观点 - 上海正致力于打造“国际绿色金融枢纽”，以服务国家“双碳”战略并驱动自身发展 [1] - 申万宏源作为国有券商，将发展绿色金融置于公司战略突出位置，致力于成为连接境内外绿色资源的桥梁，并为上海国际绿色金融枢纽建设贡献力量 [1] - 公司通过将ESG理念深度融入战略与运营，在MSCI、标普CSA、万得、中证等机构的ESG评级中表现领先 [1] 融入战略全局，以国企担当筑牢绿色金融服务根基 - 证券公司作为资本市场核心中介，在链接资金与资产、驱动产业绿色转型方面具有独特作用 [2] - 公司从机制与服务两端发力：机制上成立由领导牵头的“服务绿色金融小组”，覆盖多业务条线，建立“顶层统筹+业务协同”的工作闭环；服务上坚持客户中心，提供覆盖企业全生命周期的综合绿色金融解决方案 [2] - 近三年来，公司累计为长三角区域绿色产业提供各类融资服务近千亿元 [2] - 公司积极与上海政府部门、交易所、行业协会及金融同业合作，参与课题研究、业务模式共创等活动，以完善绿色金融生态 [3] 拓宽实施路径，以多元实践赋能枢纽建设提质增效 - 公司发挥全牌照优势，构建“融资+投资+研究+顾问”一体化服务网络，为绿色产业升级搭建“资本阶梯” [4] - **股权融资端**：聚焦“硬科技”，助力新能源、节能环保等绿色产业企业登陆资本市场；2022年以来，累计帮助近20家绿色产业企业完成股权融资，融资金额超200亿元 [4] - **债权融资端**：近三年累计承销发行绿色公司债、绿色企业债超30只，规模近400亿元；作为主承销商助力中国宝武集团成功发行规模达100亿元的低碳转型公司债，创近年来央企公司债券最大发行规模纪录 [4][5] - **创新产品领域**：积极布局碳中和ABS、绿色可转债、绿色REITs等；牵头承销全国最大规模100亿元储架式“碳中和CMBS”项目，助力上海金茂大厦绿色改造 [5] - **并购重组端**：助力传统高耗能企业绿色转型和绿色产业企业整合升级；例如，助力“洪城环境”并购固废处理资产，助力“安徽生态”增持“节能国祯” [6] - **投资交易端**：完成设立10亿元聚焦锂电领域的绿色产业投资基金；近三年，开展与绿色标的挂钩的场外衍生品交易近150亿元；深入探索碳金融业务，创设碳配额买断式回购交易、完成首单新签发CCER交易 [7] - **研究智库端**：打造“全产业链、跨市场”的绿色研究体系，加强在绿色制造业、能源、电力等领域的研究；持续输出《央企ESG独立评级体系白皮书》、碳中和指数、行业深度报告等系列研究成果；通过举办主题会议、峰会等活动搭建产学研交流平台 [7] 聚焦未来布局，以持续创新助推枢纽能级持续跃升 - 公司将从四方面持续发力，助力上海国际绿色金融枢纽能级提升 [8] - **强化产品创新，拓展服务边界**：积极参与绿色REITs扩募、绿色ABS创新、碳金融衍生品试点，探索绿色供应链金融、气候友好型金融工具等新产品 [8] - **深化跨境联动，提升国际影响**：依托跨境业务网络，打通境内外绿色资金通道，吸引境外长期资金投资上海绿色资产，同时助力国内绿色企业对接国际资本市场 [8] - **共建协同生态，凝聚发展合力**：深化与上海本地政府部门、交易所、银行、保险、基金等机构的合作，共同推动绿色金融标准统一、信息共享、风险共担 [8] - **夯实人才基础，培育专业力量**：加大对绿色金融复合型人才的引进与培养力度，打造既懂金融又懂产业的专业团队 [9]

化工板块市场表现 - 化工板块于12月17日显著上涨，反映板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格最高涨幅达到1.8%，截至发稿时上涨1.42% [1] - 板块内多个细分领域及个股表现强势，截至发稿，盐湖股份飙涨超5%，万华化学大涨超3%，天赐材料、鲁西化工、藏格矿业等多股跟涨超2% [1] - 钾肥、聚氨酯、锂电等板块部分个股涨幅居前 [1] 化工ETF交易数据 - 截至发稿，化工ETF（516020）场内价格为0.790元，上涨0.011元，涨幅1.42%，成交均价为0.786元，成交量为2894万份 [2] - 该ETF盘中最高涨幅达到1.80% [2] - 其IOPV（基金份额参考净值）为0.7862元 [2] 领涨成分股详情 - 盐湖股份（代码000792）涨幅为5.76%，属于钾肥行业，在ETF中的估算权重为6.45% [2] - 万华化学（代码600309）涨幅为3.11%，属于聚氨酯行业，在ETF中的估算权重为9.03% [2] - 天赐材料（代码002709）涨幅为2.52%，属于电池化学品行业，在ETF中的估算权重为3.84% [2] - 鲁西化工（代码000830）涨幅为2.31%，属于煤化工行业，在ETF中的估算权重为1.14% [2] - 藏格矿业（代码000408）涨幅为2.23%，属于锂行业，在ETF中的估算权重为3.75% [2] 政策与行业格局展望 - 近期重要会议为明年发展工作做出部署，明确重点工作包括“综合整治‘内卷式’竞争”、“推动高质量发展”和“双碳引领，推动全面绿色转型”，或将对于化工行业格局优化形成持续推动力 [2] - 分析认为，“反内卷”与“高质量发展”将持续强化行业竞争秩序治理，加速落后产能退出与供给侧优化，推动行业从“以量补价”转向“以质取胜” [3] - 绿色转型工作将深入推进重点行业节能降碳改造，加强全国碳排放权交易市场建设，这将进一步分化行业中绿色转型优势企业与落后企业的发展空间 [3] 板块估值与配置价值 - 截至12月16日收盘，化工ETF（516020）标的指数（细分化工指数）市净率为2.33倍，位于近10年来39.92%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [3] 行业需求与周期展望 - 化工品的下游涵盖房地产、汽车、家电、纺织服装、农林牧渔等多个行业，2025年地产需求承压，汽车、化纤等需求持续向好 [3] - 随着“十五五”期间扩内需政策落地，以及新能源、AI应用、人形机器人等下游产业的快速发展，我国化工品需求有望实现良好增长 [3] - 化工行业当前处于周期底部，“反内卷”有望加速行业竞争格局优化，推动景气度上行，龙头企业有望实现盈利估值双提升 [3] 化工ETF产品结构 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域 [4] - 其近5成仓位集中于大市值龙头股，如万华化学、盐湖股份等；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4]

会议要求，一是坚决落实国家宏观政策。要充分挖掘经济潜能，加大逆周期和跨周期调节力度，坚 持内需主导，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。二是全力推动高水平对外开 放。要聚焦主责主业，发挥特色优势，支持高标准建设海南自由贸易港，推动贸易投资一体化、内外贸 一体化发展。支持扩大数字贸易、绿色贸易，助力进出口平衡发展。引导产业链供应链合理有序跨境布 局，推动高质量共建"一带一路"。三是积极服务实体经济发展。要主动对接"十五五"时期国家和地方的 重大战略规划，促进区域协调发展，支持经济大省挑大梁。坚持"双碳"引领，支持新型能源体系建设， 推动全面绿色转型。因势利导支持经济结构和产业布局优化升级，助力增强我国经济的韧性和竞争力。 四是不断夯实高质量发展基础。要持续深化改革，全面精细管理，提升公司治理能力水平，增强内生动 力。统筹好发展和安全，防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。五是持续加强 党对金融工作的全面领导。要认真学习、深刻领会、不折不扣贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神 和党中央决策部署，树立和践行正确政绩观，持之以恒推进全面从严治党治行。 责任编辑：杨喜亭 12月12日 ...

宏观策略 - 核心观点：美联储12月如期降息25bps，点阵图显示2026年全年仅降息1次，整体偏鹰，但鲍威尔发布会释放鸽派信号，叠加美联储超预期启动轻量扩表（每月买入400亿美元短期国库券），助推市场宽货币交易，短端美债利率下行[1][15][16] - 美国经济前瞻：下周将公布的11月非农与CPI数据料将体现政府停摆对25Q4经济的负面影响，分析师一致预期11月新增非农就业仅5万（预测标准差高达3.3万），CPI同比+3.1%，核心CPI同比+3%，通胀中枢料维持在3%附近[1][15][16] - 大类资产表现：全周（12月8日至12月12日）10年期美债利率升4.89bps至4.184%，2年期美债利率降3.81bps至3.522%，美元指数降0.6%至98.40，标普500指数与纳斯达克指数分别收跌0.63%和1.62%，现货黄金价格收涨2.43%至4299美元/盎司[16] - 国内宏观量化指数：截至12月14日当周，ECI供给指数为49.94%，较上周回升0.01个百分点，ECI需求指数为49.85%，较上周回落0.02个百分点，其中出口指数为50.22%，较上周回落0.02个百分点[14] - 国内经济高频数据：12月上半月居民出行数据强于季节性，“冰雪经济”有望为服务消费注入新动能，但12月1-7日乘用车零售量较上月同期环比回落8%，同比回落32%[14] - 国内货币政策：中央经济工作会议淡化M2和社会融资规模等数量指标，强调“灵活高效运用降准降息”，11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点，预计利率窄幅波动态势或延续至跨年[4][14] A股市场与ETF - 市场展望：对2025年12月A股整体持谨慎态度，宏观择时模型月度评分为-2分，预计市场以区间震荡为主，建议继续保持耐心，等待海外市场企稳[2][17] - 风格与板块判断：全月来看，红利板块性价比可能逐渐减弱，科技成长板块经过11月调整后吸引力回升，但对12月的小微盘方向持谨慎态度[2][17] - 近期市场表现：本周（12月8日至12月12日）大盘以磨底蓄势和反抽为主，成交量有所放大，通信、国防军工、电子、电力设备等行业引领市场或逐步复苏[2][17] - 资金流向：近期观察到A500ETF、科创50ETF、恒生科技ETF等有较大幅度正向流入，表明有资金正以ETF形式逐步进场，对市场中长期持乐观态度[2][17] - ETF配置建议：鉴于市场可能处于区间震荡，建议进行均衡偏积极型的ETF配置[2][17] - 宽基指数表现：本周涨幅前三为北证50（1.50%）、科创综指（0.26%）、科创100（0.19%），跌幅后三为万得微盘股日频等权指数（-5.75%）、红利指数（-2.10%）、中证红利（-1.82%）[17] 固定收益与可转债 - 利率债展望：中央重要会议确认2026年财政货币“双宽”基调，但政策实施强调灵活性和节奏调节，预计2026年难以出现2022-2024年的利率单边下行情况，债券市场应秉持波段操作思路，10年期国债收益率运行的顶部看1.85%[5][21][22] - 可转债配置方向：建议关注预期差较大的三个价值洼地：端侧AI、核心材料、输配电设备方向[6][24] - 绿色债券数据：本周（12月8日至12月12日）新发行绿色债券29只，合计规模约367.52亿元，较上周增加160.15亿元，二级市场周成交额644亿元，较上周减少17亿元[7][26] - 二级资本债数据：本周新发行二级资本债4只，规模360亿元，二级市场周成交量合计约3292亿元，较上周增加1343亿元[8][27] - 个券分析：澳弘转债（111024.SH）发行规模5.80亿元，预计上市首日价格在126.65~140.60元之间，预计中签率为0.0019%[9][30] 行业研究（AI与PCB） - AI服务器PCB需求：AI算力服务器（如GB200/GB300、Rubin架构）使用高阶HDI板、高多层板及背板，对PCB的层数、孔数、孔径微小化及背钻孔工艺提出极高要求，带动钻孔环节设备与耗材需求量价齐升[10][31] - 钻孔设备投资机会：钻孔环节为PCB高端化发展最受益环节，设备领域重点推荐国产钻孔设备龙头大族数控，其已在普通机械钻和CCD背钻实现进口替代，并积极布局超快激光钻[10][31] - 钻针耗材投资机会：随着PCB板厚增加，钻针长径比不断提升，高长径比钻针单价显著提升（50倍长径比钻针单价相比低长径比产品提升近10倍），耗材领域重点推荐国产钻针龙头鼎泰高科，建议关注中钨高新[10][31] 行业研究（环保与绿色转型） - 政策定调：2025年中央经济工作会议将“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型”列为重点任务，并将“制定能源强国建设规划纲要”提升至国家战略层面，同时强调化债修复、市场化改革、绿色贸易及国际化拓展[11][12][32] - 投资主线一（绿色转型与贸易）：“十五五”开局之年，欧盟碳关税将于2026年实施，将带动清洁能源（绿电运营、绿色氢氨醇）、再生资源（危废资源化、生物油、再生塑料、锂电回收）、节能减排及碳监测等行业发展[12][32] - 投资主线二（化债与市场化）：化债有望修复垃圾焚烧、水务运营企业的三张报表，要素市场化定价及付费改革有望提升行业ROE和现金流，带动优质运营资产价值重估，重点推荐固废与水务领域龙头公司[12][32] - 投资主线三（出海拓展）：鼓励环保企业出海，关注垃圾焚烧企业海外投资运营及设备出海机遇[12][32] 公司研究（英维克） - 公司概况：英维克是国内温控系统龙头企业，产品覆盖数据中心、储能、通信基站、轨道交通等多场景，2025年前三季度营收40.26亿元，同比增加40.19%，归母净利润3.99亿元，同比增加13.13%[13][34] - 增长逻辑：AI算力需求爆发推动服务器功率密度飙升，液冷方案成为必选项，预计2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿元，公司有望凭借技术、成本及客户资源优势抢占市场份额[13][34] - 业务进展：公司拥有成熟的Coolinside全链条液冷解决方案及核心部件供应能力，已进入英伟达GB200/300 NV72的RVL名单，并积极开拓北美及ASIC服务器市场[13][34] - 盈利预测：预计公司2025–2027年归母净利润分别为6.5亿元、10.0亿元、14.2亿元[13][34]

山西省政府新闻办16日举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会通报，"十四五"以来，山西 初步形成具有地方特色的转型金融标准体系，带动金融机构应用4项转型金融标准，为17家企业授信 131.7亿元(人民币，下同)。 张炯玮介绍，山西还通过政府投资基金，聚焦高端装备制造、生物医药、风电新能源、低空经济、半导 体等多个领域，累计投资248个项目336亿元，长期资本正成为该省改造提升传统产业、培育壮大新兴产 业、布局建设未来产业的重要支撑力量。 资讯编辑：祝蓉 021-66896654 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授 权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方 便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。 作为中国重要的能源基地，山西的产业转型是长期课题。该省围绕"双碳"目标实施转型金融，出台山西 焦 ...

2025年中央经济工作会议核心观点 - 会议在“十四五”收官与“十五五”开局的关键时点召开，总结2025年经济工作，部署2026年重点任务，强调我国经济长期向好的基本面没有改变，前景光明 [1][3] 2025年经济成绩与2026年形势展望 - 2025年经济顶压前行，预计全年经济增长5%左右，经济总量有望达到140万亿元左右，继续位居世界主要经济体前列 [2] - 2025年就业总体稳定，外贸较快增长，出口多元化成效明显，现代化产业体系建设持续推进，人工智能、生物医药、机器人等研发应用走在全球前列 [2] - 2025年改革开放迈出新步伐，全国统一大市场建设向纵深推进，资本市场较为活跃，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力 [2] - 当前经济运行存在供强需弱矛盾突出、重点领域风险隐患较多等困难和挑战，但经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大等长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [3] - 展望2026年，投资和消费增速有望恢复，产业转型升级加快，科技和产业创新进入成果集中爆发阶段 [3] 2026年宏观政策部署 - 2026年将继续实施更加积极有为的宏观政策，坚持稳中求进、提质增效 [4] - 财政政策将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资源投资于人，并主动靠前发力 [5][6] - 货币政策将适度宽松，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，促进社会综合融资成本低位运行 [7] - 货币政策将灵活高效运用降准降息等多种工具，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，并加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [7] 扩大内需：提振消费与扩大投资 - 扩大内需是2026年排在首位的重点任务，2025年前三季度内需对经济增长贡献率达到71% [8] - 提振消费需把握结构性变化，从商品消费为主转向商品与服务消费并重，要制定实施城乡居民增收计划，促进高质量充分就业，继续提高城乡居民基础养老金 [8] - 要培育壮大家政、旅居康养等万亿级消费新增长点，支持有条件地区推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假，打造“购在中国”品牌释放入境消费潜力 [8] - 推动投资止跌回稳，需结合投资于物和投资于人，提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，高质量推进城市更新 [9] - 要有效发挥政府投资带动作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，优化实施“两重”项目，靠前实施具备条件的“十五五”重大项目 [9] - 要激发民间投资活力，支持民营企业参与铁路、核电等领域重大项目，引导民间投资向高技术、服务业等新赛道拓展 [9] 科技创新与产业升级 - 会议部署将北京国际科技创新中心拓展至京津冀，将上海国际科技创新中心拓展至长三角，以提升其全球影响力与竞争力 [11] - 2024年北京、上海、广东研发投入强度分别达到6.58%、4.35%、3.6%，2025年全球百强创新集群排名中，深圳—香港—广州、北京、上海—苏州分别位居第1、第4、第6位 [12] - 拓展国际科技创新中心建设范围，有利于整合创新资源，推动科技创新和产业创新融合发展，催生新质生产力 [12] - 有关部门正在制定北京（京津冀）、上海（长三角）国际科技创新中心建设方案，将围绕战略科技力量布局、重大任务部署等推出一批务实举措 [12] 全国统一大市场建设与整治“内卷式”竞争 - 全国统一大市场建设仍面临不少卡点堵点，“内卷式”竞争问题突出 [12] - 市场层面，要加快制定全国统一大市场建设条例，完善基础制度，破除要素获取、招标投标等方面壁垒 [13] - 政府层面，要加快出台地方招商引资鼓励和禁止事项清单，纠治变相违规招商，规范涉企执法，整治招标投标乱象 [14] - 企业层面，要加快完善重点行业产能调控机制，加强动态监测预警，并综合运用信用监管、反垄断等监管手段规范市场竞争秩序 [14] 高水平对外开放与吸引外资 - 将有序扩大服务领域自主开放，深化优化服务业扩大开放综合试点示范，完善跨境服务贸易负面清单管理制度 [15] - 将打造形态多样的开放高地，以自贸试验区提升战略为引领，优化布局并提升创新能级，落实好海南自由贸易港封关运作 [15] - 将推动商签更多高标准自贸协定，积极纳入高水平经贸规则，落实对非洲建交国实施零关税等开放措施 [16] - 将研究出台专项政策扩大优质消费品进口，支持关键设备、技术和零部件进口，围绕“共享大市场·出口中国”主题举办超百场进口促进活动 [16] - 将以深化外商投资促进体制机制改革为牵引，新推出一批优化外商投资环境的政策措施，进一步放宽市场准入，扩大增值电信、生物技术等领域开放试点 [17] - 将优化外商投资支持政策，促进外资境内再投资，支持外资企业加快本地化生产，完善支持外资在华设立研发中心的配套政策 [17] 区域协调发展与经济大省作用 - 将制定实施区域发展战略“十五五”实施方案，推动四大板块协同发展，巩固提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区高质量发展动力源作用 [18] - 将指导地方因地制宜发展新质生产力，立足自身资源禀赋和产业基础，探索特色化差异化发展路径 [18] - 将有序促进区域联动发展，推进跨区域跨流域大通道建设，实施国家产业转移发展提升工程 [19] - 支持经济大省大胆改革创新，深入推进要素市场化配置改革，激发民营经济活力，支持发展外贸新业态新模式 [19] - 支持经济大省提升科技创新能力，“一省一策”培育新兴支柱产业和未来产业，支持在文旅、家政等重点领域打造多元化消费场景 [19] - 加强经济大省人才培养集聚，强化土地、能源、环境、数据等要素保障 [19] 绿色转型与“双碳”工作 - 2026年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，将实施碳排放总量和强度双控制度，深入推进重点行业节能降碳改造，稳步推动煤炭和石油消费达峰 [21] - 将加强全国碳排放权交易市场建设，健全温室气体自愿减排交易制度 [21] - 将制定能源强国建设规划纲要，持续提高新能源供给比重，推动新增用电主要由新能源发电满足，建设智能电网和微电网 [21] - 将积极拓展清洁能源应用场景，建设一批零碳园区、零碳工厂 [21] - 将完善财税、金融、投资等支持政策，培育氢能、绿色燃料等新增长点，大力发展循环经济 [22] - 将持续推进污染防治攻坚，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，并统筹推进重要生态系统保护和修复重大工程 [22] 就业市场与高质量充分就业 - 2025年1至11月城镇新增就业超过1200万人，提前完成年度目标任务；城镇调查失业率均值5.2%，低于5.5%的调控目标 [23] - 2026年高校毕业生将达到1270万人，再创历史新高 [24] - 将提高经济发展对就业的带动力，强化各类政策对就业的带动作用，加大对建筑、住宿餐饮等劳动密集型行业的政策支持 [23] - 将着力稳定重点群体就业，支持更多高校毕业生到城乡基层、中小微企业就业创业，稳定农民工就业 [24] - 将大力开展职业技能培训，聚焦高精尖产业与急需紧缺行业开展专项培训，健全终身职业技能培训制度 [24] - 将推动灵活就业、新就业形态健康发展，加强劳动者权益保障制度建设，扩大新就业形态人员职业伤害保障试点 [24] 房地产市场稳定与发展新模式 - 2025年新房和二手房交易总量基本稳定，房价降幅持续收窄，二手房交易占比已从2021年的28%提高至45% [26][27] - 从需求看，2024年我国常住人口城镇化率为67%，而户籍人口城镇化率不足50%，新市民刚性住房需求有待释放，同时改善性需求潜力很大 [27] - 供给端要严控增量、盘活存量，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，需求端要采取更多针对性措施释放居民刚性和改善性需求 [28] - 将积极推动房地产企业转型发展，支持房企向持有物业、提供高品质居住服务转型，并进一步发挥“保交房”白名单制度作用支持房企合理融资 [28] - 将加快构建房地产发展新模式，改革完善房地产开发、融资、销售等基础制度，深化住房公积金制度改革 [28]

公司战略与投资 - 公司通过全资子公司广东泰胜能源与控股股东广州凯得共同收购舞阳新能源，其中公司出资1.1亿元收购51%股权，交易完成后舞阳新能源将成为控股子公司并纳入合并报表范围 [2][4] - 本次收购旨在持有舞阳县10万千瓦风电项目，扩大风力发电业务规模，推动公司零碳业务布局及中长期战略发展，目标风电场已并网发电并稳定取得收入 [6] - 舞阳新能源100%股权的整体转让价格为2.16亿元，截至2025年9月末，其资产总额7.45亿元，负债总额5.29亿元，所有者权益2.16亿元 [7][8] 公司经营与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入37.03亿元，同比增长25.53%，归母净利润2.17亿元，同比增长45.11%，扣非净利润2.07亿元，同比增长51.28% [3][11] - 2025年第三季度单季，公司营业收入14.04亿元，同比增长8.52%，归母净利润9752万元，同比增长394.52%，扣非净利润9132.97万元，同比增长440.83% [12] - 截至2025年9月末，公司在执行及待执行订单总额为47.69亿元，其中陆上风电装备类订单35.56亿元，海上风电及海洋工程装备类订单11.89亿元 [3][12][13] 股东支持与资本运作 - 公司控股股东广州凯得除共同投资外，还通过定增提供资金支持，公司拟以6.76元/股向广州凯得发行1.74亿股，募集资金11.76亿元全部用于补充流动资金 [3][10] - 定增完成后，广州凯得持股比例将从26.93%上升至38.39%，仍为公司控股股东，该定增方案已于2025年2月获得证监会批复 [10] - 广州凯得业务聚焦新能源等高新技术产业，致力于打造大湾区科技投资与产业协同平台 [6] 被收购资产情况 - 舞阳新能源合法拥有并运营位于河南省漯河市舞阳县的10万千瓦风电项目 [6] - 2024年及2025年前9个月，舞阳新能源营业收入分别为5688万元和4374.73万元，净利润分别为3862.01万元和1191.28万元 [7] - 截至2025年9月末，舞阳新能源应收账款总额为1.52亿元，2024年及2025年前9个月经营活动现金流量净额分别为3002.48万元和6871.76万元 [7] 公司业务背景 - 公司是风电塔筒及海洋工程装备制造商，专注于风机塔架等风电装备的研发、制造与销售 [11] - 公司积极探索风电场开发与运营，目前持有河南嵩县50MW分散式风电场，并在新疆、广西等多地推进风电场项目 [11]

行业动态与政策 - 市场监管总局发布《组织机构统一社会信用代码管理办法》，旨在对统一社会信用代码实施全生命周期规范，实现组织机构的精准识别与动态追踪 [3] - 2025年我国牵头制定ISO、IEC国际标准275项，新提国际标准提案459项，其中四季度在5G、半导体、新能源、航空航天等领域主导发布国际标准38项，面向量子技术、AI等前沿方向提出新提案60项 [3] - 市场监管总局将会同有关部门启动“人工智能百项国家标准建设专项行动” [3] - 商务部公告，自2025年12月17日起对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税 [11] 数字消费与汽车市场 - 2025年上半年我国数字消费用户规模突破9.58亿人，占网民总数的85.3% [4] - 数字消费用户中，“Z世代”占比27.2%，60岁及以上“银发族”占比12.2%，农村用户占比26.0% [4] - 2025年上半年，购买过智能家居、智能数码及智能可穿戴设备等智能产品的用户规模占网民的39.1%，网购过盲盒、IP周边、二次元产品的用户规模占网民的8.2% [4] - 2025年11月，商用车产销分别完成38.8万辆和39.2万辆，环比分别增长6.6%和8.6%，同比分别增长18.6%和24.4% [4] - 2025年1至11月，商用车产销分别完成384.3万辆和387万辆，同比分别增长11.6%和10.4% [4] 半导体与存储产业 - SK海力士警告DRAM供应短缺状况将持续至2028年，国际大行如瑞银、摩根大通、野村证券此前预测短缺将持续至2027年 [7] - 瑞银预计DRAM供应短缺将持续至2027年第一季度，其中DDR内存需求料增长20.7%，远超供应增速，NAND闪存短缺态势预计将持续至2026年第三季度 [7] - 在AI存储需求爆发与供应链自主可控驱动下，国内半导体设备与材料企业有望持续受益于这一轮超级周期 [7] - 东芯股份为国内领先的存储芯片设计公司，实现了国内闪存芯片的技术突破 [8] - 普冉股份主要产品包括存储器芯片、微控制器芯片等 [8] 新能源与绿色化工 - 全球最大规模绿色氢氨醇一体化项目——中能建松原氢能产业园项目一期正式投产，规划分期建设300万千瓦新能源发电、80万吨绿色合成氨和绿色甲醇 [10] - 项目一期建设80万千瓦新能源发电（含75万千瓦风电、5万千瓦光伏），可年产4.5万吨绿氢、20万吨绿氨和绿色甲醇，相当于减少46万吨原油消耗，年减碳量达30万吨 [10] - 广发证券认为，2050年国内绿氨占比有望超70%，绿电成本下降将推动其经济性提升，绿色甲醇有望成为脱碳重要选择 [10] - 金风科技加速布局绿色甲醇业务，内蒙古兴安盟项目一期已完成工艺验证 [10] - 运达股份已规划多个风光氢储氨一体化项目，总产能涵盖绿氢和绿氨 [10] 公司合作与业务进展 - 华昌达与上海交通大学上海智能制造研究院、上海智能制造功能平台有限公司签署战略合作协议，将在具身智能及人形机器人等领域开展深度合作 [13] - 协创数据拟向多家供应商采购服务器，采购合同总金额预计不超过90亿元，主要用于为客户提供云算力服务 [13] - 宜安科技控股子公司获得国内某汽车主机零部件厂商镁合金重大项目定点，将为客户供应新能源汽车镁合金动力总成壳体零部件，项目预计于2026年3月末开始量产，预计订单总金额为4.3亿元 [13] - 侨银股份预中标遵义市正安县城乡环卫一体化项目特许经营项目，中标金额为12.25亿元/25年 [13] - 行动教育拟以自有资金回购股份，回购金额不低于2000万元，不超过2500万元，回购价格不超过45元/股，用于员工持股计划或股权激励 [13] - 彩讯股份拟使用自有资金500万元认购创业投资基金份额，认缴出资比例为10.73% [14] - 沃尔核材拟使用不超过10亿元自筹资金在越南、马来西亚投建通信线缆生产基地，两地分别拟使用资金不超过5亿元 [15] - 沃尔核材拟使用不超过15亿元自筹资金在惠州市扩建水口产业园项目，主要研发生产高性能通信线缆及高分子发泡材料系列产品 [15] 机构动向与公司战略 - 12月16日，波长光电获机构席位净买入4082.41万元，占总成交额比例2.53% [17] - 国盛证券认为，波长光电在半导体领域引入高精度光学加工、检测设备提升工艺，在PCB领域自主研发的精密激光微加工镜头实现突破 [17] - 井松智能正从“项目制”向“产品化”转型，二期工厂预计2026年释放16亿元产能，毛利率拐点可期，其叉车式移动机器人软硬全栈自研，并布局海外市场 [19] - 富创精密海外建厂服务国际设备龙头，通过8大智能系统与10大数字平台实现标准化复制，AI赋能提升人均效能，已通过全球龙头认证并深度绑定研发量产 [19]

二是现代化产业体系建设持续推进。新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，人工智能、生物医药、 机器人等研发应用走在全球前列。 在"十四五"即将收官、"十五五"新程待启的关键时点，2025年12月10日至11日召开的中央经济工作会议 备受瞩目。 当前经济形势怎么看？"十五五"新开局重点任务如何推进？聚焦舆论关注的热点问题，中央财办有关负 责同志会后第一时间接受中央主要媒体采访，深入解读中央经济工作会议精神。 问：2025年我国交出怎样的经济"成绩单"？明年经济形势如何？ 答：中央经济工作会议对今年经济工作进行全面总结，指出2025年是很不平凡的一年，我国经济顶压前 行、向新向优发展，展现强大韧性和活力。 一是运行总体平稳、稳中有进。主要经济指标符合预期，预计全年经济增长5%左右、继续位居世界主 要经济体前列，经济总量有望达到140万亿元左右。就业总体稳定，外贸较快增长、出口多元化成效明 显。 三是改革开放迈出新步伐。全国统一大市场建设向纵深推进，综合整治"内卷式"竞争成效显现，资本市 场较为活跃，自主开放有序推进。 四是重点领域风险化解取得积极进展。地方政府隐性债务有序置换，"保交房"任务全面完成，中小金融 机构 ...

公司战略转型与收购 - 公司计划通过现金收购两家新能源企业股权，并计划将证券简称更名为“东方新能”，标志着公司从传统生态环保业务向新能源赛道的战略转型已完成 [1] - 公司拟通过其全资持有的合伙企业，以现金支付方式收购海城锐海新能风力发电有限公司100%股权（转让底价1410万元）和北京电投瑞享新能源发展有限公司80%股权 [2] - 收购的两家标的公司具备成熟运营经验：海城锐海专注分散式风电，截至2025年6月30日已并网规模41MW；电投瑞享聚焦集中式风电和分布式光伏，同期已并网规模761.62MW [2] - 通过本次交易，公司将新增光伏电站、风电场的投资、开发、建设和运营等新能源业务，旨在加快战略转型、提升盈利能力和抗风险能力 [2] - 交易对价将通过自有及自筹资金筹集，交易完成后公司将获得标的公司控制权，预计资产总额和经营业绩将提升 [2] 公司经营现状与财务表现 - 公司于2024年底完成司法重整，并成功剥离传统生态环保业务，明确将新能源电站开发、投资、建设及运营作为核心主业 [3] - 2025年前三季度，公司归母净利润亏损缩窄至206.59万元，较上年同期大幅减亏；经营活动产生的现金流量净额达6678.69万元，同比增长170.84% [3] - 公司表示新能源业务已成为其增长的核心引擎和未来发展的主要方向，公司名称变更更契合当前实际情况与长远发展战略 [3] - 公司重整计划的核心布局是锚定新能源赛道，具体聚焦在新能源发电端以及储能端，目前正在有序推进重大资产重组 [3] 行业背景与市场前景 - 在“双碳”目标和新型电力系统建设推动下，中国可再生能源装机规模持续爆发，能源消费结构持续优化 [3] - 2025年第一季度，中国风电、光伏发电装机规模同比分别增长17.2%、43.4%，合计装机容量首次超过火电 [3] - 作为AI发展的核心基础设施，数据中心用电量爆发式攀升，直接驱动对新能源发电需求的持续增长 [4] - 国家要求到2025年底，算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80% [4] - 上市公司转型新能源现象并不少见，例如2025年完成转型的卧龙新能已聚焦光伏、储能及氢能赛道 [4] - 上市公司转型新能源发电契合“双碳”政策，依托资本市场多元融资渠道可快速落地布局，但行业也面临优质资源争夺激烈、技术储备要求高等挑战 [4]