分组1：报告行业投资评级 - 报告未给出行业投资评级相关内容 分组2：报告的核心观点 - 纯碱预计供给依旧宽松，需求底部徘徊，今日达到涨幅上边沿，明日观察能否突破60日均吸纳，预计有所压制，操作上建议主力暂时观望 [2] - 玻璃目前处于结构改善时间，短期受雅江消息影响市场交易预期过多，预计下半周回调，操作上建议逢低布局多单 [2] 分组3：各目录总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1295元/吨，环比79；玻璃主力合约收盘价1173元/吨，环比92 [2] - 纯碱与玻璃价差122元/吨，环比 -13；纯碱主力合约持仓量1252582手，环比 -297884；玻璃主力合约持仓量1226964手，环比 -275587 [2] - 纯碱前20名净持仓 -302967，环比157101；玻璃前20名净持仓 -293898，环比125572；纯碱交易所仓单0吨，环比 -290；玻璃交易所仓单0吨，环比 -661 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差 -59，环比 -10；玻璃合约9月 - 1月价差 -81，环比3；纯碱基差 -6元/吨，环比24；玻璃基差7元/吨，环比11 [2] 现货市场 - 华北重碱1210元/吨，环比15；华中重碱1250元/吨，环比0；华东轻碱1140元/吨，环比0；华中轻碱1175元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1088元/吨，环比0；华中玻璃大板1130元/吨，环比30 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率84.1%，环比2.78；浮法玻璃企业开工率75.34%，环比 -0.34 [2] - 玻璃在产产能15.78万吨/年，环比 -0.06；玻璃在产生产线条数223条，环比 -1 [2] - 纯碱企业库存188.42万吨，环比 -2.14；玻璃企业库存6493.9万重箱，环比 -216.3 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值23183.61万平米，环比5347.77；房地产竣工面积累计值18385.14万平米，环比2737.29 [2] 行业消息 - 工信部总工程师称钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案将出台，工信部将推动调结构、优供给、淘汰落后产能 [2] - 纯碱供应端开工率上涨，产量上行，市场供应宽松，利润回升但仍为负，后续产量预计下滑，天然碱法将成主流 [2] - 玻璃产线冷修1条，整体产量不变，刚需生产明显，开工率和利润好转，光伏玻璃继续下滑 [2] 观点总结 - 纯碱供给宽松，需求不足致企业库存增加，预计继续累库，需求底部徘徊 [2] - 玻璃供应端产量维持底部，刚需生产明显，利润改善，后续复产力度有望增加；需求端地产形势不佳，下游订单下滑，采购刚需为主，光伏玻璃有库存压力 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为震荡偏强 [2] 报告的核心观点 - 7月甲醇下游进入季节性淡季，本周港口累库，产区小幅去库，下游需求仍未明显好转，随着伊朗装置重启，7月进口压力较大，考虑到7月国内甲醇装置检修增多，基本面呈现供需双弱格局，周五工信部表示将推动石化等重点行业淘汰落后产能，商品情绪回暖，短期甲醇价格震荡偏强，参考区间2350 - 2500，交易策略为偏多思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五夜盘甲醇主力合约期货价格上涨30元/吨至2404元/吨，华东主流地区甲醇现货价格下跌5元/吨至2385元/吨，多头持仓增加677手至36.84万手，空头持仓增加18001手至48.38万手 [2] 重要资讯 供应方面 - 国内甲醇开工率82.6%，环比下跌1.5%，海外甲醇开工率72.45%，环比上涨1.3% [2] 库存方面 - 中国甲醇港口库存总量79.02万吨，较上一期增加7.13万吨，华东地区累库增加6.35万吨，华南地区累库增加0.78万吨，中国甲醇样本生产企业库存35.23万吨，较上期减少0.46万吨，环比跌1.28% [2] 需求方面 - 西北甲醇企业签单6.3万吨，环比增加2.6万吨，样本企业订单待发24.31万吨，较上期增加2.19万吨，环比涨9.89%，烯烃开工率86.23%，环比 + 0.2%；二甲醚开工率5.19%，环比持平；甲烷氯化物开工率71.27%，环比 + 0.03%；醋酸开工率90.5%，环比 - 3.3%；甲醛开工率43.6%，环比 - 1.5% [2] 政策方面 - 工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示筑牢工业经济基本盘，实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布 [2] 市场逻辑 - 7月甲醇下游进入季节性淡季，本周港口累库，产区小幅去库，下游需求仍未明显好转，随着伊朗装置重启，7月进口压力仍然较大，考虑到7月国内甲醇装置检修增多，基本面呈现供需双弱格局，周五工信部表示将推动石化等重点行业淘汰落后产能，商品情绪回暖，短期甲醇价格震荡偏强，参考区间2350 - 2500 [2] 交易策略 - 偏多思路 [2]

期货热点追踪 工信部上周发布10大重点行业淘汰落后产能消息，机构称动作比想象中更快！纯碱、玻璃周一大涨，上 方空间还有多少？点击了解。 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周五国内工信部发布淘汰落后产能消息，若实施可能影响部分落后氧化铝产能，且氧化铝仓单库存重新降至不到1万吨的极低位置，市场多头情绪回归，氧化铝预计继续偏强运行，但需关注淘汰落后产能标准对氧化铝的实际影响程度 [2] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 上周氧化铝期货（活跃）从3117元/吨涨至3133元/吨，国产氧化铝现货从3186元/吨涨至3202元/吨，现货升水从 -4元/吨涨至51元/吨，澳洲氧化铝FOB从370美元/吨降至368美元/吨，进口盈亏从 -88.85元/吨升至 -85.12元/吨，交易所仓库库存从18612吨降至6922吨，交易所厂库库存为0吨持平 [3] 行情评述 - 氧化铝期货主力上周涨0.51%，收3133元/吨，现货全国加权平均周五报3202元/吨，较上周涨16元/吨 [4] - 铝土矿国产矿石上周供应及价格稳定，进口矿几内亚雨季对发运影响逐步显现，但短期对中国到港暂无直接影响，进口矿价暂时稳定 [4] - 供应端氧化铝开工产能处较高水平，部分企业焙烧炉检修结束，部分未结束，局部地区供应阶段性偏紧支撑价格，截至7月17日，中国氧化铝建成产能11480万吨，开工产能9320万吨，开工率81.18% [4] - 消费端贵州电解铝企业复产，山东企业向云南转移产能，电解铝行业理论开工产能小幅增加，氧化铝需求增多 [4] - 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少1.2万吨至0.7万吨，厂库0吨持平 [4] 行情展望 - 消息面工信部周末称优化产业结构、淘汰落后产能，矿端上周稳定，后续需关注几内亚雨季对发运影响 [2][5][6] - 供应端氧化铝产能增减产均有，整体开工产能保持较高水平，截至上周四国内氧化铝开工产能9320万吨，开工率81.18%，市场挺价惜售，局部地区现货偏紧，现货价格好，至上周末海外氧化铝理论进口窗口略有开启 [2][6] - 消费端电解铝厂按需补库，以长单执行为主，部分成交随氧化铝企业报价小幅上抬，仓单库存本周转减为增，周内减少1.2万吨至0.7万吨，厂库0吨持平 [2][6] 行业要闻 - Canyon Resources宣布启动Minim Martap铝土矿项目关键基础设施建设，目标是2026年初投产及上半年首批铝土矿出口 [7] - 力拓2025年二季度铝土矿产量1564.4万吨，同比增长6%，环比增长5%，产量指导区间5700万吨 - 5900万吨 [7] 相关图表 - 报告包含氧化铝期货价格走势、现货价格、现货升水、当月 - 连一跨期价差、国产铝土矿价格、进口铝土矿CIF、烧碱价格、动力煤价格、氧化铝成本利润、氧化铝交易所库存等图表 [8][9][11]

期货热点追踪 "淘汰落后产能"消息释出，氧化铝价格大幅拉涨！今天会触及涨停吗？点击了解。 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计铜价反弹力度偏弱，本周沪铜主力运行区间77500 - 80000元/吨，伦铜3M运行区间9500 - 9950美元/吨 [1] - 铝价虽可能继续冲高，但预计跟随为主，本周国内主力合约运行区间20400 - 21000元/吨，伦铝3M运行区间2550 - 2680美元/吨 [3] - 铅锭供需小幅过剩，预计国内铅价偏弱运行 [4] - 锌价中长期偏空，短期震荡偏强 [6] - 预计短期锡价偏弱运行，国内锡价运行区间250000 - 280000元/吨，LME锡价运行区间31000 - 34000美元/吨 [7] - 预计镍矿价格继续阴跌，镍铁过剩局面难大幅扭转，精炼镍建议逢高沽空，短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [8][10] - 碳酸锂弱现实未扭转，短期建议谨慎观望，广期所碳酸锂主力合约参考运行区间68000 - 72200元/吨 [12] - 氧化铝建议短期观望为主，国内主力合约AO2509参考运行区间3000 - 3500元/吨 [14] - 不锈钢价格有望窄幅上探 [17] - 铸造铝合金价格可能升高，但上涨后仍面临回落压力 [19] 各品种总结 铜 - 上周铜价先抑后扬，伦铜周涨1.36%至9794美元/吨，沪铜主力合约收至79040元/吨 [1] - 三大交易所库存环比增加2.1万吨，上海保税区库存增加0.2万吨，现货进口亏损缩窄，洋山铜溢价抬升 [1] - LME市场Cash/3M贴水扩大，国内基差报价分化，废铜替代优势维持偏低，再生铜制杆企业开工率小幅抬升，国内精铜杆企业开工率继续反弹 [1] - 美债收益率回落，国内将发布重点行业稳增长方案，市场情绪偏积极，但铜原料供应紧张，下游处于淡季，需求增长受限，美国铜关税执行时间临近 [1] 铝 - 上周铝价下探回升，沪铝主力合约周跌0.89%，伦铝收涨1.38%至2638美元/吨，沪铝加权合约持仓量减少，期货仓单增加 [3] - 国内铝锭库存环比增加，保税区库存环比减少，铝棒社会库存减少，铝棒加工费低位运行，现货升水期货，消费情绪有所改善 [3] - 国内主要铝材企业开工率延续下滑，LME铝库存增加，Cash/3M贴水 [3] - 国内将发布重点行业稳增长方案，商品氛围偏暖，海外有美联储降息交易，但下游处于淡季，出口需求减弱，铝锭库存预计累积 [3] 铅 - 周五沪铅指数收跌0.16%，伦铅涨3至1977美元/吨 [4] - 原生开工率小幅下滑，再生开工率低位抬升，铅锭供应宽松，社会库存与企业成品库存累库 [4] - 铅蓄电池价格止跌企稳，旺季将至，下游蓄企采买小幅转好，但中东对部分铅酸蓄电池企业征反倾销关税，抑制铅锭消费预期 [4] 锌 - 周五沪锌指数收涨0.80%，伦锌涨56.5至2753.5美元/吨 [6] - 国内锌矿供应宽松，进口锌精矿TC指数大幅上行，6月锌锭供应增量明显，后续放量预期高，国内社库、厂库、在途库存抬升，沪锌月差下行 [6] - 联储鸽派氛围渐浓，货币宽松预期抬高，白银价格偏强，LME市场锌多头集中度高，反内卷政策推动商品整体氛围较强 [6] 锡 - 上周锡价窄幅震荡，缅甸佤邦锡矿复产推进，预计三、四季度产量释放，短期国内冶炼厂原料供应压力大，加工费低，开工率维持偏低 [7] - 淡季消费欠佳，下游订单低迷，对锡原料补库谨慎，6月国内样本企业锡焊料开工率下滑 [7] - 本周锡锭社会库存小幅下降 [7] 镍 - 镍矿价格下跌后企稳，火法矿采购量减弱，矿价承压，湿法矿供应稳定，价格持稳，预计镍矿价格受需求拖累继续阴跌 [8] - 不锈钢库存小幅去化，期货价格修复，部分贸易商投机性备货，但库存仍处高位，7月排产仅小幅下滑，不锈钢厂对原料采购压价 [8] - 7月印尼部分镍铁产线转产冰镍，预计镍铁产量降产，镍铁过剩压力稍有减轻，但局面难大幅扭转 [8] - 高冰镍生产驱动强，7月供应环比将明显提升，MHP产量预计维持较高水平，中间品供应有转松预期 [9] - 本周镍价围绕12万元/吨窄幅震荡，周五报收120500元/吨，较上周下跌0.57%，宏观上美元指数走强利空有色板块，但国内反内卷情绪或支撑价格，现货市场观望情绪明显 [9] 碳酸锂 - 周五五矿钢联碳酸锂现货指数周内涨4.77%，LC2509合约周内涨8.84%，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价周内涨7.75% [12] - 上周资源端消息扰动频繁，叠加超跌商品反弹趋势，市场利多情绪放大，盘面录得今年最大周涨幅 [12] - 碳酸锂弱现实未扭转，供给利润修复，国内排产高位，库存屡创新高 [12] 氧化铝 - 2025年7月18日，氧化铝指数日内上涨1.33%，单边交易总持仓减少，现货部分地区价格上涨，基差方面山东现货贴水08合约 [14] - 海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持，进口盈亏为负，进口窗口关闭，期货仓单降至历史低位，矿端价格维持 [14] - 矿价中期存转强预期，“淘汰落后产能”政策预期增强，商品做多氛围亢奋，但产能过剩格局难改，仓单注册量走低，多空均有不确定性 [14] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收12725元/吨，当日跌0.04%，单边持仓减少，现货价格部分上涨，基差变动，原料价格持平，期货库存减少 [17] - 社会库存增加至114.78万吨，环比减少1.69%，300系库存环比减少1.06%，7月价格探底后市场活跃度提升，供应压力缓解，但304系产品去库存压力仍大 [17] - 受政策与需求双重提振，价格有望窄幅上探 [17] 铸造铝合金 - 上周铸造铝合金期货价格先抑后扬，AD2511合约周跌0.28%，周五夜盘上涨，加权合约持仓微降，与AL2511合约价差持平 [19] - 现货价格周环比持平，成本端原料价格坚挺，企业生产利润维持偏低，产量环比反弹 [19] - 国内再生铝合金锭社会库存增加，企业厂区库存减少，加总库存减少，下游处于淡季，供需偏弱，成本端支撑加强，宏观氛围偏暖，但期现货价差大 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面宏观与消息面共振但现实基本面限制弹性 不锈钢基本面宏观预期提振盘面但现实供需仍有拖累 预计镍价估值上方弹性受限 钢价或延续区间震荡格局 [1][2] 各部分总结 沪镍基本面 - 宏观与消息面共振 涉及有色等重点行业稳增长工作方案将出台的消息改善市场风险偏好 印尼APNI协会建议政府重新评估镍矿HPM公式或抬升冶炼成本 [1] - 现实基本面矿端支撑逻辑松动 印尼配额审批增加后镍矿溢价回调 静态跟踪火法现金成本下移1.4%左右 精炼镍内外显性库存累增 运行产能有增量预期 供应预期限制上方空间 [1] - 不锈钢7月负反馈传导至供应侧 镍铁价格低位震荡 三元环节对冶炼高价接受度不高 从转产经济性和精炼镍成本曲线角度考虑 镍价估值上方弹性受限 [1] 不锈钢基本面 - 宏观预期提振盘面 国内调结构等政策预期对盘面形成提振 但美国关税对不锈钢终端需求形成压制 [2] - 现实供需仍有拖累 淡季负反馈传导至供应侧 供需双弱运行 周度库存小幅去化 中联金不锈钢7月排产312万吨 同/环比 -4%/-1% 累计同比增速下滑至3% [2] - 5月中国不锈钢进口12.51万吨 环比减少1.7万吨 累计同比 -27% 印尼7月排产回升至43万吨 同/环比 +33%/+32% 累计同比 +2% [2] - 盘面受宏观提振 交仓利润边际修复 印尼高成本不锈钢毛基现金成本重心下移至1.25万元/吨左右 镍铁高库存施压估值 印尼某项目11条EF产线暂停生产 或影响镍铁产量约1900金属吨/月 缓和镍铁过剩压力 预计镍铁再向下深跌存在难度 [2] 库存变化 - 中国精炼镍社会库存增加1674吨至38979吨 其中仓单库存增加1118吨至21560吨 现货库存增加356吨至11829吨 保税区库存增加200吨至5590吨 LME镍库存增加1398吨至207576吨 [3] - 有色网7月中旬镍铁库存37534吨 同/环比 +50%/-11% 库存压力偏高 边际稍有缓和 [4] - 2025年7月17日 不锈钢社会总库存1147788吨 周环比减1.69% 其中冷轧不锈钢库存总量641012吨 周环比增0.6% 热轧不锈钢库存总量506776吨 周环比减4.44% [4] - 中国港口镍矿库存增加51.87万湿吨至948.36万湿吨 菲律宾镍矿931.46万湿吨 低镍高铁矿488.03万湿吨 中高品位镍矿460.33万湿吨 [6] 市场消息 - 3月3日加拿大安大略省省长福特提出或将停止向美国出口镍 [7] - 4月27日 中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁 进入试生产阶段 该项目位于印尼东南苏拉威西省 生产品位22%的镍铁 单条线年产金属镍约1.25万吨 [7] - 海外媒体报道印尼某镍冶炼厂已恢复生产 产能已恢复至70%-80% 此前因尾矿库区事故几乎全部产能停摆 [7] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修 预计影响量级11 - 13万吨 主要影响300系产量 5月已减产40 - 50% [7] - 菲律宾镍业协会欢迎从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款 [8] - 印尼莫罗瓦利工业园区被发现环境违规行为 可能对违法公司处以罚款 并对园区进行审计 [8] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 以改善行业治理和控制供应 [8] - 印尼镍矿开采商协会透露2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨 高于2024年的3.19亿吨 [8] - 印尼某镍铁冶炼产业园因长期亏损 11条EF产线暂停生产 预计影响镍铁产量约1900金属吨/月 冰镍项目仍在生产 [9] 每周镍和不锈钢重点数据跟踪 - 沪镍主力收盘价120500 不锈钢主力收盘价12725 沪镍主力成交量94302 不锈钢主力成交量162130等多项期货及产业相关数据有不同变化 [11]

行业政策动态 - 工信部即将出台钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案 [1] - 重点行业将推动结构调整、供给优化及淘汰落后产能 [1]

光伏产业链价格传导 - 多晶硅价格上涨趋势已传导至下游硅片环节 上海有色网7月9日报告显示硅片市场均价小幅上涨 [1] - InfoLinkConsulting7月10日数据证实7月3日-7月9日光伏产业链多个环节报价上扬 包括硅料和硅片 [1] - 头部硅片厂封仓报涨 专业化厂商跟随 集邦咨询认为库存健康与现金成本支撑下挺价力度加大 [1] 价格波动与博弈 - 硅料企业调整报价展现挺价决心 下游拉晶环节面临继续观望或小幅提价补库的抉择 [1] - 集邦咨询指出部分下游企业可能接受成交价小幅上调以规避未来多晶硅进一步涨价风险 [1] - 电池片厂家规划上调报价 具体涨幅与落地时间取决于上下游价格博弈 [2] 行业复苏预期 - 西安工程大学王铁山认为涨价趋势需结合去产能情况判断行业是否复苏 [1] - 营口金辰机械祁海珅指出硅料硅片价格已触底 未来将逐步上涨并稳定 有利于淘汰落后产能 [2] - 万联证券屈放预计产业链价格将反复波动 但大规模淘汰落后产能后行业将形成良性竞争格局 [2] 政策与市场支撑 - 政策预期推动光伏产业链涨价趋势向下传导 可能迎来价格反弹 [1] - InfoLinkConsulting认为硅料端调涨对行情形成初步支撑 尽管终端需求未显著回暖 [2]

行业指数表现 - 中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现，兄弟科技领涨9 96%，金河生物上涨3 34%，美农生物上涨1 54%，神农集团领跌 [1] - 养殖ETF最新报价0 65元，近6月净值上涨12 16% [1] 政策动态 - 中央财经委员会会议强调依法治理企业低价无序竞争，引导提升产品品质，推动落后产能退出 [1] - 农业部持续调整优化生猪产能，推进生猪产业降重稳产工作 [1] 行业影响 - 政策引导将逐步淘汰生猪产业落后产能，提升整体产品品质 [1] - 企业需避免低价无序竞争，注重质量提升，有助于稳定市场价格和产业可持续发展 [1] 指数构成 - 中证畜牧养殖指数覆盖畜禽饲料、药物及养殖业务上市公司，反映行业整体表现 [3] - 前十大权重股合计占比65 27%，包括牧原股份、温氏股份、海大集团等 [3] 重仓股表现 - 海大集团下跌1 83%，权重11 24%；温氏股份下跌0 46%，权重10 10%；牧原股份下跌0 11%，权重10 08% [5] - 梅花生物上涨0 27%，权重8 79%；圣农发展上涨0 88%，权重3 98%；生物股份上涨0 37%，权重3 42% [5]