报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宏观面工信部将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能；供应端原生铅开工率和产量因价格下行下降，再生铅受废电瓶供应紧影响供给偏紧，复产进度缓制约整体铅供给增量；需求端铅蓄电池行业逼近旺季但现货成交一般、下游观望、经销商去库慢抑制电池厂开工，旺季效果未显，对沪铅价格拉动有限；库存方面海外和国内库存上行、需求放缓；铅精矿加工影响有限；今日沪铅小幅震荡，基本面变化不大，操作上逢低布局多单 [3] 各部分总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16850元/吨，环比降50元/吨；LME3个月铅报价2015美元/吨，环比涨3.5美元/吨 [3] - 08 - 09月合约价差沪铅为 - 30元/吨，环比涨5元/吨；沪铅持仓量101465手，环比增2568手 [3] - 沪铅前20名净持仓 - 2632手，环比降1396手；沪铅仓单60059吨，环比持平 [3] - 上期所库存62335吨，环比增7186吨；LME铅库存264925吨，环比降3475吨 [3] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16725元/吨，环比持平；长江有色市场1铅现货价16910元/吨，环比降130元/吨 [3] - 铅主力合约基差 - 125元/吨，环比涨50元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 25.97美元/吨，环比降1.77美元/吨 [3] 上游情况 - 再生铅产能利用率34.15%，环比降0.8%；产量22.42万吨，环比降6.75万吨 [3] - 原生铅开工率平均值70.84%，环比降7.03%；产量当周值3.32万吨，环比降0.29万吨 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口为 - 50美元/千吨，环比持平；ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比增48.8千吨 [3] - 全球铅矿产量399.7千吨，环比降3.7千吨；铅矿进口量11.97万吨，环比增2.48万吨 [3] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨，环比降1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价540元/吨，环比降20元/吨 [3] - 精炼铅出口量2109.62吨，环比增223.33吨；废电瓶市场均价10135.71元/吨，环比降26.79元/吨 [3] 下游情况 - 蓄电池出口数量41450万个，环比降425万个；铅锑合金平均价20050元/吨，环比持平 [3] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池1777.24点，环比涨12.6点；汽车产量280.86万辆，环比增16.66万辆 [3] - 新能源汽车产量164.7万辆，环比增7.3万辆 [3] 行业消息 - 美国财长称8月1日是关税“较为硬性的最后期限”，欧盟贸易谈判与俄乌制裁谈判分开，日本谈判进展顺利 [3] - 加拿大安大略省省长考虑电力出口税；韩国考虑让步避免被美征关税 [3] - 特朗普称与菲律宾达成贸易协议，美对菲征19%关税，菲对美开放市场并零关税 [3] - 美国公布与印尼贸易协议细节；加拿大总理称与美有利协议未提上日程 [3] - 美国财长称美联储应降息，鲍威尔若提前离职可行 [3]